股指期货对数收益率公式问题求助

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-05-10 02:53 标签： 对数收益率计算公式
股指期货对股价的影响，高手给讲讲_股票吧_百度贴吧
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股指期货对股价的影响，高手给讲讲收藏
不太明白啊，求赐教
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没啥影响，就是下跌的时候有个品种聊以慰藉
高手请赐教
我觉得会对股票现货市场的整体走势格局有影响，即未来大盘更倾向于长期在一个大的箱体振荡，而很难再走出像2007年那样的单边行情。当然个股会有单边。
有了股指期货以后，机构就能更好的坑害小散了，夸市场套利。
前天股指期货交割日，看看空头主力有多猛，就知道了。俺也是从财经报上看到的。
支持2楼和5楼!股市有自己得规律。
在股指期货的交割日，一般来说对大盘会产生一个交割日效应，或者也叫到期日效应，交割日魔咒等等。所谓"交割日魔咒"，就是指在股指期货结算日当天，期货和现货的成交量和波动率都会显著增加。其产生原因是由于股指期货采用现金交割，套利交易、移仓交易都会在同一天发生，造成现货市场波动。最为明显的表现就是，现货市场出现大幅下跌。 交割：期货合约卖方与期货合约买方之间进行的现货商品转移。各交易所对现货商品交割都规定有具体步骤。某些期货合约，如股票指数合约的交割采取现金结算方式。交割日：- 交易双方同意交换款项的日期 根据芝加哥期货交易所规定，交割日为交割过程内的第三天。合约买方结算公司必须在交割日将交割通知书，连同一张足额保付支票送抵合约卖方结算公司的办公室。期货中的交割就是你的期货合约到期了，要进行实物交收。就是期货合同到期了，要按合同上规定律行职责，卖出方要交出货来，买方要付出全部货款。一般用于法人！
交割日魔咒即是“到期日效应”，这在海外市场普遍存在，在成熟市场，经常会出现“三重巫效应”，也就是在股指期货，期权到期时发生的不同于往常的一些交易现象。相关研究发现：在所有指数衍生品合约同时到期日的最后1小时，会出现异常大的交易量和较小的股价波动。在到期日收盘前的最后半小时，S&P500股票的交易活动显著降低，在到期日开盘阶段显著增长。
值得一提的是，在我国正式推出股指期货前，新加坡抢跑推出了新华富时A50股指期货，即便是远在万里，A50期货交割日时照样对A股形成了冲击。其中，在上轮牛市中投资者记忆深刻的几次暴跌，如“2·27”、“5·30”和“6·27”等在一定程度和新加坡新华富时A50指数期货合约的到期交割有关。A50与上证50指数高度相关，其交割日对A股的冲击为其赢得了“A50魔咒”的雅号
根据相关规定，各国股指期货的最后结算价确定方法可以分为单一价和平均价两种方式，而我国股指期货交割结算价为沪深300指数最后交易日的最后2小时的算术平均价，相比单一价，到期日效应相对较弱。不过，持有现货的套利者需要到期日按照期货结算价格出清股票才能完成套利。如果套利交易者比较多，同一时间内现货市场的抛压就会集中出现，对现货指数形成下跌压力。
从历史上看，如果在交割日之前的持仓一直不减少，并且近远月价差有异动，那么表明可能有资金想要在交割日“有所行动”，而且发动方往往是占据优势的一方，大幅上涨或者大幅下跌的可能性都有。而相对于股指期货来说，在股指期货结算日，目标指数的成交量和波动率显著增加的现象，这就是股指期货交割期的到期日现象。到期日效应产生的根本原因是指数期货采用现金交割的方式进行结算，而套利的平仓交易、套期保值的转仓交易与投机交易者操纵结算价格的欲望，在最后结算日的相互作用产生了到期日效应。
由于我国证券交易法规定不能卖空股票，套利交易只有在股指期货价格高于现货价格以上才会出现，套利交易者卖出股指期货，买入现货。对于期货到期日仍持有现货的套利者，需要按照期货结算价格出清股票。如果套利交易者比较多，同一时间内的卖压就会集中出现，对指数产生下跌压力。对于套期保值者，在合约即将到期时需要将空头合约转到其他月份去，因此合约到期前当月期货合约价格将有一定的压力，而期货的价格发现作用将影响传导到现货指数。该合约的投机者则希望在最后结算日尽量使现货价格向自己比较有利的方向发展，以达到获利或者减少损失的目的，因此投机者在最后交易日有操纵价格的意愿。
在以上所述的不同因素影响下，股指期货到期日的交易量、波动率和收益率与平均水平有明显差异。根据统计，股指期货到期日买入股票的投资收益率比其他交易日的平均水平要高；以股指期货到期日为开始的前半个月内买入股票比后半个月买入股票的投资收益率要高。从统计结果来看，股指期货到期日造成了现货价格的一个洼地效应。
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对于一些股票的投资者，股指期货到期日后的几个交易日可以看作买入股票的一个比较好的时机。同样，在两个股指期货到期日中间卖出股票也有轻微的溢价。股票投资者同时要留意该月份出现正向套利空间日期的数量，在出现套利空间的交易日持仓量是否有明显的增加，如果有条件的话还需要了解机构所持的空单数量是否比较大，这些因素都有可能对股指期货到期日的现货指数产生一定压力。
为了避免结算价格**纵，中金所将到期日股指期货交割结算价定为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价，并有权根据市场情况对股指期货的交割结算价进行调整。由于时间跨度较大，成分股票权重比较分散，大大降低了**纵的机会。同时，中金所将股指期货的结算日定为每月第三个星期五，避开了月末效应、季末效应等其他可能引起现货波动的因素。中金所在制度上对股指期货的到期日效应的影响做了充分考虑，但究竟股指期货的到期日效应对现货的影响有多大，需要市场来证明。
好多牛人啊，看来只有负面的影响
股指期货市场上进行套利、套保以及资产管理的投资者，其在股指期货结算交割日的大量平仓行为有可能诱发现货市场股票价格的异常波动。套利投资者仅关心期货价格与现货价格的收敛程度。基于股指期货的现金交割制度，在其交割日，期货价格收敛于现货指数价格，套利投资者必然两边平仓获利离场。以正向套利者为例，其在买入期货合约平仓的同时卖空对应的股票组合。若市场上众多的套利者在同一时间大量卖空股票平仓，必然导致股票价格的下跌，并有可能引发其他投资者的“跟风”，进一步导致股价的大幅下跌。套保与资产管理者的平仓行为是类似的，由于股指期货到期交割，需要平掉到期合约，若在某一时间段大量平仓就可能导致股指期货价格的异常波动，并引发现货市场股票价格的波动。在“强式有效”市场，套利、套保及资产管理者的这种平仓行为能够为市场迅速了解，并不会引发现货市场的价格异常波动。但在“弱式有效”或无效市场，信息效率较低，此种价格的短暂异常波动很可能引发市场恐慌，盲目跟风，放大市场的异常波动。上述的两种情况如在大家的预料之中，一般不会对标的指数产生过大的影响，但若有人通过操纵现货价格指数来谋利，则很可能导致股价的大幅异常波动。从理论上讲，由于期货的现金交割制度，在期货交割日，股指期货的价格必然向现货指数的价格收敛。因此，若资金足够大，投资者可以先卖空股指期货合约，然后大量卖空标的指数成分股，打压股价，致使现货指数暴跌。虽然操纵者手中的股票因为价格下跌会导致一定的损失，但通过股指期货的杠杆作用，只要资金量足够大，期货的收益就一定可以弥补现货方面的损失。同样道理，操纵者也可以执行相反的操作：买入股指期货，再大量买入股票，拉高指数价格。相对而言，打压股票价格更容易引起市场恐慌，放大股价跌幅，因此市场上多以打压标的指数价格来作为主要的牟利手段。原理上虽可如此操纵股市价格谋利，但标的指数的成分股众多，各成分股的成交量大，操纵的成本高，所需资金量巨大，难度非常高，一般投资者往往无力而为。对于股指期货的标的指数在股指期货交割日临近时由于交易失衡而导致价格、交易量的异常行为，学术界早已进行了大量的研究，并称之为到期日效应。众多学者关于美国、日本、香港、澳大利亚、西班牙等市场的研究表明，在指数衍生品合约到期日，股票市场的确存在交易量异常放大的现象，但价格效应在经济上并不显著，价格反转的程度均在交易成本的范围之内。因此，我们不能妄下结论：股指期货的结算交割影响了股价的异常波动。 5月21日操作上，个人认为，现货指数即使有异常波动，也会很快回归正常趋势中。提问者评价多谢！
期货是现货的预期、这么说你懂吧
总之，不是好事
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关于股指期货的收益问题
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