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　　日，是重庆市“两会”开幕第一天，一切都按部就班地进行。谁料当晚，却发生了出乎所有人预料的情况：重庆市人大代表、同创置业(集团)有限公司(以下简称“同创”)创始人、原董事长张明渝在国内知名论坛...[]
2010失意基金：益民
　　2010年可谓基金业大发展的一年，然而有一家基金公司的发展与整个行业的趋势相比却是大相径庭。这家基金公司就是自2008年5月至今尚未发行一只产品、新上任的老总就职未满一年即离任的益民基金管理有限公司。作为一家自2005年12月便成立的老牌基金公司，益民如今的现状可以说是深陷泥潭。　随着公司总经理一职的连番动荡，益民基金所管理的资金规模也开始大幅缩水。财汇数据显示，2007年三季度末，益民基金管理总规模达到了空前的157.3亿元。2010年度末，益民基金管理规模缩水至71.44亿元，排在60家基金公司中的第49位。...[]
举报信牵出旧案
　　西南证券举报者被指曾涉嫌诈骗　　&张明渝原名叫张革，与此前的&汇金诈骗案&有很大关联。&1月13日，看到张明渝实名举报西南证券董事长翁振杰的消息后，曾向公安、纪委部门举报张明渝的重庆市民王先生向《每日经济新闻》记者透露称。记者随后向张明渝求证此事未果，而张明渝举报中涉及的单位均对举报细节矢口否认。据华龙网消息，重庆市国资委对外称，目前已经介入调查，待情况清楚后，将向媒体和公众公布。【】
西南证券董事长翁振杰简介
　　西南证券董事长翁振杰是军事院校教官出身，在业界享有&铁腕&、&拼命三郎&之名。　　翻开翁振杰的履历表可见，现年48岁的翁振杰对基金、证券、信托和银行等各个重点金融领域具有涉足，且成绩斐然，被誉为&金融界创新型人物&。　　翁振杰从业27年，早年曾任解放军通信学院教官，北京中关村科技发展(控股)股份有限公司副总经理。现任重庆国际信托有限公司首席执行官、西南证券股份有限公司董事长、益民基金管理有限公司董事长。　　资料显示，西南证券在2009年上市第一年即创历史最佳业绩，全年交易量翻番，突破7000亿，累计实现营业收入20.53亿元。同时，在其亲力管理下，重庆国信从资不抵债、濒临破产，发展成为管理资产规模600亿元、连续三年利润超过5亿元、全国同业综合排名第五、西部第一的信托公司。　　这为翁振杰赢来&投资高手&的美誉。
重庆人大代表张明渝还原行贿翁振杰全过程
　　经济观察网：我们目前看到你所提交的证据，可能你作为行贿者本人，向翁振杰行贿这个过程，是最直接的证据。　　张明渝：他(翁振杰)是向我索贿。　　经济观察网：你说你本身是行贿者，你有公司当时的财务提取现金记录，有人证，有物证？你2004年和2007年，分两次送了翁振杰45万和90万的现金？　　张明渝：是的，我对此负法律责任。　　经济观察网：2004年你送了45万，你说是翁振杰开口向你要的？　　张明渝：当时他要给我们的公司上贷款，我们经常在一起打牌，他说上款(放贷款)大概至少需要四五十万的费用。　　经济观察网：你们在一起打牌是因为关系好吗？当时你们之间怎么称呼呢？　　张明渝：他叫我明渝，或者是兄弟，我叫他翁总。　　经济观察网：然后你就送了他45万现金？你的驾驶员开车送着你去？　　张明渝：是的。　　经济观察网：几点钟呢，上午还是下午，晚上？　　张明渝：是晚上，大概八九点钟的样子。　　经济观察网：你举报信上写着，钱是送到翁振杰在重庆锦绣山庄E21栋别墅住处？　　张明渝：是的。　　经济观察网：45万是第一次送他钱吗？　　张明渝：送钱之前我们经常打牌，打业务牌。送他现金，大的就只有这两次。　　经济观察网：你们打牌打多大金额的？　　张明渝：一个人一个晚上输赢十几万吧。　　经济观察网：麻将吗？　　张明渝：斗地主。　　经济观察网：斗地主一把就是一万元吗？　　张明渝：不是的，那就要有多少炸。(斗地主游戏规则，有炸的话，赌注翻倍)　　经济观察网：你在举报信中称2007年的90万，也是翁振杰开口向你索要的吗？　　张明渝：他说他想买个车，大众品牌的途锐越野车，大概需要90万的样子。　　经济观察网：你仍然是晚上送钱给他？　　张明渝：也差不多是八九点钟的时间，下班以后。　　经济观察网：也是现金吗？装在什么袋子里呢？　　张明渝：是的，叫财务人员取了现金，装在新买的旅行包里。　　经济观察网：他知道是现金吗？　　张明渝：(翁振杰)怎么会不知道，我交给他，45万现金的那次，还专门拉开旅行包的拉链给他看了一下。90万装的是两个旅行包，提起来很沉的。90万的这次，没有拉开来给他看，但旅行包是我手提着，亲自交给他的。　　经济观察网：送现金的情景，就像电视剧里面拍的那样吗？　　张明渝：那我就不知道了，我没看到过电视剧里是什么情形。我只是确定我亲手送现金上门给的他。
张明渝实名揭发翁振杰
张明渝揭发翁振杰六大犯罪事实　　（1）侵吞国有资产，非法控制三峡银行和重庆信托获取巨额不明财产　　（2）挪用公款1.84亿，向黑社会提供放高利贷资金　　（3）强迫交易,非法鲸吞同创价值数亿元的资产　　（4）恐吓威逼，暴力收债　　（5）索要贿赂　　（6）幕后指使围攻民生银行张明渝公布自己两次行贿翁振杰的细节　　因2004年同创集团下属重庆天人公司因开发位于重庆江北的&同创国际&项目，和2007年，同创集团因开发位于高九路&同创高原&项目，分别向重庆信托做了一个1.2亿和一个3.5亿的股权信托，张明渝指翁振杰故意在重庆天人公司贷款上设置障碍，分别索贿45万元(2004年)和90万元(2007年)。［］&
翁振杰在重庆市的金融版图探秘
张明渝举报信的背后
　　张明渝的实名举报信全文接近5000字，列出了翁振杰及其同伙的六大犯罪事实和线索，同时还公布了自己两次被翁振杰索贿共计135万元的细节。张明渝称，翁振杰挪用数亿元公款，向黑社会提供放高利贷的资金，成为背后金主，涉及人员包括知名的重庆“黑老大”陈坤志、龚刚模、戴克伟等团伙，和这些黑社会团伙开设的民间担保公司。...[]
　　每一个不成功的基金公司硬伤总是相近。公司的治理结构和高层人员是否稳定成为影响基金公司发展的重要因素如果不是被一则实名举报益民基金董事长翁振杰的新闻推上前台，估计没有多少人能记住还有益民这么一家基金公司。默默无闻，无明星基金，新基金发行停顿……益民基金的存在几乎让人忽略。...[]
举报信影响及后续
　　张明渝实名举报翁振杰，将企业恩怨推升到“打黑除恶”的高度。细看张明渝所举报的问题，除了侵吞国资、挪用公款、强迫交易等，其他均与转型期的市场制度相关，其中既有高利贷等原始赢利模式，也有利用垄断地位巧取豪夺等较有中国特色的方式。...[]
　　翁的职务除西南证券董事长之外，还是重庆国际信托投资有限公司总经理及首席执行官，并兼任重庆国投及下属控股数家金融机构高管，包括益民基金管理有限公司董事长，并曾兼任重庆三峡银行股份有限公司董事长等职务。翁同时为重庆第三届人大常委、民建中央经济委员会委员。...[]
　　2011年已经到来了，基金公司也在磨拳擦脚为今年做着准备，究竟在新的一年里哪些基金公司和产品值得期待，并且基金行业会有怎么样的变革。...[]
　　基金行业怎么了?这是存在于媒体和投资者心中的一个问题。也许“乱”并不可怕，真正可怕的到底是什么?本命年的基金，就好像童话中彼得?潘，永远长不大的男孩...[]原标题：西南证券合伙基金迷雾：收益率是46%还是3.2%_播报天下_贵阳网_贵阳新闻网
原标题：西南证券合伙基金迷雾：收益率是46%还是3.2%
相比之下，西南证券2013年营业收入19.64亿元，净利润是6.36亿元，但其公布的纳税额是1.63亿元，即便加上年度应交税费增加额0.05亿元，年度创税不过1.68亿元。再对比国元证券的营业收入19.84亿元，净利润6.64亿元，两个数据均稍稍高于西南证券，但国元证券2013年支付的税费是2.83亿元，加上应交税费年内增加额0.13亿元，年度创税2.96亿元，仍远高于西南证券。
原标题：西南证券合伙基金迷雾：收益率是46%还是3.2%
西南证券全资子公司与重庆城投、重庆水资于去年7月分别出资4亿元、11亿元和20亿元共同成立城投基金，西南证券占股权11.43%，年内分红1.81亿元，而重庆城投分红只有3529万元
在业内对券商创新业务呼声渐高的当前，券商均在培植各自的杀手锏业务，比如海通证券的信用交易业务，国金证券的互联网金融服务等等，但总体上券商的业务结构、盈利利率相差不大。不过，记者在调查中发现，西南证券的一项创新业务却与众不同。
记者查看西南证券的2013年度财报数据，以及其两个股东的财报数据发现，西南证券号称创新业务的一项投资让人百思不得其解，4亿投资不到半年就收到1.81亿元分红，然而其他两家公司对这项投资的盈利回报描述却迥然不同。
大营收小纳税不可思议
根据券商财务报表中的所得税费用、支付的各项税费和应交税费，一般可以大致掌握该券商的利润水平和利润分布，然而对照19家券商数据，西南证券却呈现的是大营收大利润小创税的格局。
券商的主要税种是营业税、城市维护建设税，教育费附加，地方教育费附加，企业所得税，税率分别是5%、5%或7%，3%、2%和25%，除此之外，东北证券年报显示其税种还包括增值税，税率为6%。
据统计，国内19家上市券商在2013年支付的税费现金额是115亿元，所得税费用为68亿元，可见对于券商企业而言，所得税占所有税费的大半部分，净利润的水平对税费影响非常重要，而不像一般的商业企业那样流转税占所交税费的绝大部分。
中信证券是2013年券商营业收入龙头，营收额为161.15亿元，2013年支付的纳税额是18.31亿元，而光大证券2013年的营业收入是40.19亿元，相比只有中信证券的25%，但是招商证券所公布的2013年支付的税额竟然18.77亿元，超越中信证券排在上市券商第一位，但因中信证券年内应交税费增加12亿元，由此可计算中信证券的年内实际应缴纳30.77亿元税费，中信证券仍为创税最多的券商。
总体而言，券商的营业收入和净利润决定了券商纳税额的大小，但是西南证券的营业收入、净利润和纳税三个指标相比其他券商，则是个例外。
东北证券2013年营业收入是17.67亿元，净利润为4.83亿元，其2013年纳税额是6.12亿元，加上年度增加的应交税费0.32亿元，年度创税为6.44亿元。国海证券2013年营业收入是18.18亿元，净利润3.42亿元，其年度支付的各项税费是2.19亿元，加上年度增加的应交税费0.68亿元，计算得出国海证券2013年度创税2.88亿元。
相比之下，西南证券2013年营业收入19.64亿元，净利润是6.36亿元，但其公布的纳税额是1.63亿元，即便加上年度应交税费增加额0.05亿元，年度创税不过1.68亿元。西南证券在营业收入和净利润大于国海证券和东北证券，但纳税额远小于国海证券和东北证券。
再对比国元证券的营业收入19.84亿元，净利润6.64亿元，两个数据均稍稍高于西南证券，但国元证券2013年支付的税费是2.83亿元，加上应交税费年内增加额0.13亿元，年度创税2.96亿元，仍远高于西南证券。
记者根据19家券商的财务数据，各自计算出其年度创税额，分别计算对营业收入占比，仍是西南证券的数额最低，创税额只占营业收入的8.5%，而其余18家券商均是10%以上。而所得税费用占利润总额的比例也显示出西南证券的数据最小，只有10.25%，而大多数券商的占比都是20%-30%。
合伙基金现盈利迷雾
记者根据上述情况，致电西南证券，西南证券董秘办人员一再表示，公司不可能是逃税漏税，至于纳税相比同规模券商较少的原因，尚且有待查证。
一位出具过西南证券研究报告的分析师则对记者表示，西南证券的纳税状况确实比较特殊，考虑到西南证券的大股东是重庆国资企业重庆渝富资产经营管理集团有限公司，当地政府自然会对西南证券的支持力度很大，应该是享受到了特殊的税收待遇。
记者采访一位财务专家，他表示：“西南证券相比其他券商，有一份比较特殊的投资收益，即其名下投资参股的西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)年内分红1.81亿元是不缴纳所得税的，而这1.81亿元则直接计入营业收入，此外，西南证券投资的银华基金管理有限公司年内分红1.45亿元，也是不缴纳所得税的，两项分红3.36亿元无需缴纳所得税，可能这就是西南证券所缴纳的所得税比其他券商少的原因。”
而西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)不过是2013年7月成立的，由西南证券全资子公司西证创新投资有限公司出资4亿元，与重庆市城市建设投资集团(下称“重庆城投”)和重庆水务资产经营有限公司(下称“重庆水资金”)共同投资设立，基金总规模35.01亿元，，由重庆西证渝富股权投资基金管理有限公司负责管理，其投资方向为城市建设领域的股权投资及其他权益性投资。西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)35.01亿元的基金总规模中，除西证创新出资4亿元外，重庆城投出资11亿元，重庆水资出资20亿元，三者都为有限合伙人。
2013年8月，该合伙企业与渝富集团签订土地收益权合作合同，参与重钢地块土地整治收益权项目。
西南证券年报显示，西南证券对西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业(有限合伙)的投资成本是4亿元，占11.43%，这也就意味着仅仅半年的投资，西南证券全资子公司西证创新投资有限公司就取得1.81亿元投资收益，投资收益率高达46%。可见西南证券这项投资表面是创新，实际是“背靠大树好乘凉”。
意想不到的是，记者在查阅重庆城投和重庆水资2013年报时发现极其矛盾的状况。
西南证券对该合伙企业的投资成本是4亿元，股权比例是11.43%，年内分红是1.81亿元，但是同为有限合伙人的重庆市城市建设投资集团2013年报却显示，重庆城投对该合伙企业的投资成本是11亿元，但是所占合伙企业的股份比例未显示，而年内的分红却只有3529万元，投资收益3.2%。
为什么同一批创立合伙企业，而且同为有限合伙人，为何西南证券是小投资大回报，而重庆城投是大投资小回报呢？对此记者拨打重庆城投联系人电话，刚提出问题就被匆匆挂断电话。
另外，西南证券2013年报显示，重庆城投持有西南证券4.38%的股份，但是重庆城投的2013年报中列示的长期股权投资，并未出现西南证券，而重庆城投的债券募集说明书则清晰显示，西南证券是其主承销商。
而在重庆水资2013年报上记者发现，其长期股权投资中并未出现该合伙企业，更没有披露对该合伙企业有过20亿元的股权投资。
西南证券子公司西证创新投资有限公司与重庆城投、重庆水资共同成立的合伙企业，是否具有创新性，其真实的盈利状况到底如何，从上述三家公司财报乃至运营时间来看，充满了迷雾。
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西南证券合伙基金迷雾：收益率是46%还是3.2%？
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全资子公司与重庆城投、重庆水资于去年7月分别出资4、11亿元和20亿元共同成立城投基金，占股权11.43%，年内分红1.81亿元，而重庆城投分红只有3529万元本报记者&田运昌&在业内对券商创新业务呼声渐高的当前，券商均在培植各自的杀手锏业务，比如的信用交易业务，的互联网金融服务等等，但总体上券商的业务结构、盈利利率相差不大。不过，记者在调查中发现，西南证券的一项创新业务却与众不同。记者查看西南证券的2013年度财报数据，以及其两个股东的财报数据发现，西南证券号称创新业务的一项投资让人百思不得其解，4亿投资不到半年就收到1.81亿元分红，然而其他两家公司对这项投资的盈利回报描述却迥然不同。西南证券大营收小纳税不可思议根据券商财务报表中的所得税费用、支付的各项税费和应交税费，一般可以大致掌握该券商的利润水平和利润分布，然而对照19家券商数据，西南证券却呈现的是大营收大利润小创税的格局。券商的主要税种是营业税、城市维护建设税，教育费附加，地方教育费附加，企业所得税，税率分别是5%、5%或7%，3%、2%和25%，除此之外，年报显示其税种还包括增值税，税率为6%。据统计，国内19家上市券商在2013年支付的税费现金额是115亿元，所得税费用为68亿元，可见对于券商企业而言，所得税占所有税费的大半部分，净利润的水平对税费影响非常重要，而不像一般的商业企业那样流转税占所交税费的绝大部分。是2013年券商营业收入龙头，营收额为161.15亿元，2013年支付的纳税额是18.31亿元，而2013年的营业收入是40.19亿元，相比只有的25%，但是所公布的2013年支付的税额竟然18.77亿元，超越中信证券排在上市券商第一位，但因中信证券年内应交税费增加12亿元，由此可计算中信证券的年内实际应缴纳30.77亿元税费，中信证券仍为创税最多的券商。总体而言，券商的营业收入和净利润决定了券商纳税额的大小，但是西南证券的营业收入、净利润和纳税三个指标相比其他券商，则是个例外。东北证券2013年营业收入是17.67亿元，净利润为4.83亿元，其2013年纳税额是6.12亿元，加上年度增加的应交税费0.32亿元，年度创税为6.44亿元。2013年营业收入是18.18亿元，净利润3.42亿元，其年度支付的各项税费是2.19亿元，加上年度增加的应交税费0.68亿元，计算得出国海证券2013年度创税2.88亿元。相比之下，西南证券2013年营业收入19.64亿元，净利润是6.36亿元，但其公布的纳税额是1.63亿元，即便加上年度应交税费增加额0.05亿元，年度创税不过1.68亿元。西南证券在营业收入和净利润大于国海证券和东北证券，但纳税额远小于国海证券和东北证券。再对比的营业收入19.84亿元，净利润6.64亿元，两个数据均稍稍高于西南证券，但国元证券2013年支付的税费是2.83亿元，加上应交税费年内增加额0.13亿元，年度创税2.96亿元，仍远高于西南证券。记者根据19家券商的财务数据，各自计算出其年度创税额，分别计算对营业收入占比，仍是西南证券的数额最低，创税额只占营业收入的8.5%，而其余18家券商均是10%以上。而所得税费用占利润总额的比例也显示出西南证券的数据最小，只有10.25%，而大多数券商的占比都是20%-30%。顺藤摸瓜基金现盈利记者根据上述情况，致电西南证券，西南证券董秘办人员一再表示，公司不可能是逃税漏税，至于纳税相比同规模券商较少的原因，尚且有待查证。一位出具过西南证券研究报告的分析师则对记者表示，西南证券的纳税状况确实比较特殊，考虑到西南证券的大股东是重庆国资企业重庆渝富资产经营管理集团有限公司，当地政府自然会对西南证券的支持力度很大，应该是享受到了特殊的税收待遇。记者采访一位财务专家，他表示：“西南证券相比其他券商，有一份比较特殊的投资收益，即其名下投资参股的西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）年内分红1.81亿元是不缴纳所得税的，而这1.81亿元则直接计入营业收入，此外，西南证券投资的银华基金管理有限公司年内分红1.45亿元，也是不缴纳所得税的，两项分红3.36亿元无需缴纳所得税，可能这就是西南证券所缴纳的所得税比其他券商少的原因。”而西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）不过是2013年7月成立的，由西南证券全资子公司西证创新投资有限公司出资4亿元，与重庆市城市建设投资集团（下称“重庆城投”）和资产经营有限公司（下称“重庆水资金”）共同投资设立，基金总规模35.01亿元,，由重庆西证渝富股权投资基金管理有限公司负责管理，其投资方向为城市建设领域的股权投资及其他权益性投资。西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）35.01亿元的基金总规模中，除西证创新出资4亿元外，重庆城投出资11亿元，重庆水资出资20亿元，三者都为有限合伙人。2013年8月，该合伙企业与渝富集团签订土地收益权合作合同，参与重钢地块土地整治收益权项目。西南证券年报显示，西南证券对西证渝富基金壹号股权投资基金合伙企业（有限合伙）的投资成本是4亿元，占11.43%，这也就意味着仅仅半年的投资，西南证券全资子公司西证创新投资有限公司就取得1.81亿元投资收益，投资收益率高达46%。可见西南证券这项投资表面是创新，实际是“背靠大树好乘凉”。意想不到的是，记者在查阅重庆城投和重庆水资2013年报时发现极其矛盾的状况。西南证券对该合伙企业的投资成本是4亿元，股权比例是11.43%，年内分红是1.81亿元，但是同为有限合伙人的重庆市城市建设投资集团2013年报却显示，重庆城投对该合伙企业的投资成本是11亿元，但是所占合伙企业的股份比例未显示，而年内的分红却只有3529万元，投资收益3.2%。为什么同一批创立合伙企业，而且同为有限合伙人，为何西南证券是小投资大回报，而重庆城投是大投资小回报呢？对此记者拨打重庆城投联系人电话，刚提出问题，对方就匆匆挂断电话。
另外，西南证券2013年报显示，重庆城投持有西南证券4.38%的股份，但是重庆城投的2013年报中列示的长期股权投资，并未出现西南证券，而重庆城投的债券募集说明书则清晰显示，西南证券是其主承销商。而在重庆水资2013年报上记者发现，其长期股权投资中并未出现该合伙企业，更没有披露对该合伙企业有过20亿元的股权投资。西南证券子公司西证创新投资有限公司与重庆城投、重庆水资共同成立的合伙企业，是否具有创新性，其真实的盈利状况到底如何，从上述三家公司财报乃至运营时间来看，充满了迷雾。
本文来源：证券日报-资本证券网
责任编辑：王晓易_NE0011
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六券商去年自营遇滑铁卢 西南证券亏3.7亿垫底
　　6券商去年自营遇滑铁卢 西南证券亏损3.7亿元　　2011年上市券商自营排行榜　　■本报记者 潘 侠 见习记者 李 文　　2011 年A股持续低迷，上证指数全年累计跌幅高达21.68%，这一跌幅不仅领跌全球各大股指，同时也创出沪综指史上第三大年跌幅记录。在弱势格局下，高度依赖自营业务的券商受到重创。　　据《证券日报》金融机构中心统计，按投资收益+公允价值变动收益-对联营合营公司的投资收益这一口径计算，截至2011年末，18家上市券商中有6家自营业务出现亏损，其中西南证券自营业务亏损3.7亿元垫底。中信证券2011年虽然凭借24.75亿元的自营收益居上市券商榜首，但若剔除处置华夏基金股权的一次性收益并考虑资产减值损失和直投影响，中信证券自营业务也难逃亏损行列，亏损额为14.4亿元。　　NO.　　1　　中信证券 自营收益24.75亿元　　处置华夏基金股权带来可观投资收益　　由于在报告期内出处置华夏基金获得大量一次性投资收益，中信证券2011年实现投资收益155.63亿元，较上年增加46.04亿元，增加比例为42%。其中，获得投资收益最多的一项便是处置长期股权投资产生的投资收益，为130.88亿元。但若剔除处置华夏基金股权的一次性收益并考虑资产减值损失和直投影响，中信证券自营亏损14.4亿元。　　年报显示，2011 年，中信集团实现营业收入250.33 亿元，同比下降约10%；实现归属于母公司股东的净利润125.76 亿元，同比增长11.18%。截止 2011 年12 月31 日，中信证券长期股权投资余额较上年末增加9,79亿 元，增加比例为128.65%，主要就是由于本公司处置华夏基金51%的股权，华夏基金由子公司转为联营公司，及本集团的对外投资增加所致。　　公司表示，2011 年恶劣的资本市场环境对公司股票自营产生了巨大的影响。第三季度公司在市场快速大幅调整中没有及时控制仓位，导致了损失。报告期末，中信证券自营规模为479.47亿元，占净资产的65%。　　NO.　　2　　海通证券 自营收益15亿元　　自营风格保守 持仓以债券为主　　海通证券年报显示，公司2011年实现归属上市公司股东净利润为31.03亿元，较2010年下降15.82%;自营收益达到15亿元，比同期增加38.5%。在去年自营收益普遍下滑的券商业堪称亮点。　　海通证券去年自营规模为227.93亿元，比2010年同期扩大67.42亿元。年报称，本期交易性金融资产比同期增加36.53%，主要系交易性债券及基金投资规模的增加。去年自营权益类证券及证券衍生品占净资本的比例达到38.09%，比2010年同期增加11.22个百分点。　　报告期内海通证券积极推动自营业务转型，采取稳健的资产配置和投资策略，在持续低迷的市场环境下，实现利润总额4.9亿元。公司权益类证券投资有选择的参与定向增发和新股申购，尽最大可能规避系统性下跌风险；固定收益类投资采取积极有效的投资策略，准确把握债券市场机遇，衍生品投资加强套保、套利等策略研究，均实现较好收益。　　从海通证券证券前十只证券投资情况来看，海通证券自营风格比较保守，持仓也以债券为主。有3只国债、3只基金、3只企业债、只有1只股票。这只股票是浦发银行，使得海通证券在报告期内浮亏1.49亿元。3只企业债均出现亏损，2只基金鹏华货币B和汇添富货币B均带来浮盈。　　NO.　　3　　广发证券 投资收益8.95亿元　　自营收入占营业收入比重下滑17%　　广发证券去年经营状况不甚理想。2011年，公司实现自营业务收入1.58亿元，同比下滑83.52%，这也是公司利润减少的主要原因。自营业务营业利润率为73.5%，同比减少21.82个百分点；自营收入占营业收入的比重也由2010年的20%下降至3%。　　报告期内，公司股票自营投资业务亏损幅度较大，受益于2010年出售广发华福股权获得的收益，实现投资收益8.95亿元；公允价值变动收益为-2.76亿元，原因是资产价值下跌。上述两项合计为6.19亿元，同比下降76.2%。尽管在债券投资方面获得了较为稳定的收益率，衍生品投资也获得了较高回报，但仍难以弥补股票亏损对业绩的侵蚀。　　去年期末，广发证券自营规模为236亿元，占净资产的75%，其中交易性金融资产占比55%。从持仓结构来看，债券占比49%，交易性权益资产占比9%，投资风格较为稳健。　　从年报披露的持有上市公司股权情况来看，其持有的吉林敖东带来了可观的浮盈。而去年参与定向增发获得的金螳螂和恒邦股份，期末账面值相对于初始投资金额分别减少了284万元和1847万元。持有的苏宁电器、王府井、三全食品和北京银行账面价值也分别缩水2208万元、2418万元、992万元和903万元。　　NO.　　4　　招商证券 自营收益6亿元　　投资稳健 资金运用效率较高　　招商证券2011年营业收入52.25亿元、同比下滑19.4%；净利润20.08亿元，同比下滑37.8%。招商证券去年获得自营收益6亿元，也属于逆市增长，比同期增加19.66%。　　从招商证券证券前十只证券投资情况来看，有9只股票，1只可转债。对比期末账面值发现，9只股票中只有圣农发展带来263万元的浮盈，其余8只股票均给公司来来不同程度的浮亏，其中康美药业和中南传媒带来的浮亏较多，分别为798万元和603万元。公司年报称，去年公司证券投资业务全年实现营业收入4.24 亿元，同比增长11.17%。　　国泰君安认为，招商证券投资稳健、资金运用效率较高。2011年末自营规模220亿元，今年1季度末243亿元，分别占净资产89%、96%，规模居上市大券商之首，资金运作效率较高。　　NO.　　5　　宏源证券 自营收益3.57亿元　　自营收益较上年减半　　2010年宏源证券自营业务营业收入为2.84亿元，较上一年度下降3.78亿元；营业利润为1.74亿元，而上一年度为 4.94亿元；2011年公司自营收益为3.57亿元，同比下降48.4%自营资产总额较2010年有所增加，为55.11亿元，2010年为 48.42亿元。　　宏源证券表示，2011 公司权益类自营业务承担了较大市场风险，出现了超出期初公司预期的损失，但未超过董事会授权的风险限额。2011 年国内债券市场出现较大波动，公司债券自营业务采取主动应对策略，一定程度上降低了利率风险的影响。期末公司债券投资组合中，以公允价值计算，国债占比0.02%，短期融资券占比8.18%，企业债、公司债和中期票据占比89.6%，可转债占比2.2%。&　　NO.　　6　　光大证券 自营收益2.8亿元　　权益仓位较高 大额浮亏待消化　　光大证券2011年实现营业收入45亿元，同比下降11%；实现净利润15亿元，同比下降30%，每股收益为0.45元。　　公司2011年实现自营收益2.8亿元，同比下降30%。安信证券研报称，光大证券权益仓位较高，大额浮亏待消化。2011年末，公司权益类证券及证券衍生品占公司净资本的比例高达53%，其中交易性及可供出售股票和基金的市值约50亿元，占净资本比例超过三分之一，显示公司权益仓位较高。同时期末公司可供出售项下存有20亿元浮亏，可能对公司2012年利润表形成较大压力。自营权益类证券及证券衍生品占净资本的比重为52.86%，比去年同期增加34.61个百分点。　　光大证券投资业务实现收入同比下降，全年实现9377万元。在公司前十大证券投资中，有3至可转债，7只股票。这几只股票均给公司带来浮亏。其中带来浮亏最多的是回天胶业，报告期内浮亏2241万元。　　NO.　　7　　华泰证券 自营收益2.4亿元 　　自营仍保持稳健风格 浮亏较小　　华泰证券2011年自营收益为2.4亿元，同比下降57%。自营规模217.4亿元，较年初增加14%，净资产占比65%。交易性资产占比89%。交易性金融资产比去年同期增加了39.49%，年报称是由于年末购买企业债券增多造成的。可供出售金融资产较去年同期减少55%，原因是卖出年初可供出售权益工具投资所致。　　在前十大证券投资情况中，有4只可转债，6只股票。4只可转债中只有国电转债带来46.9万元的浮盈。在股票投资中，招商银行和兴业银行都带来少量浮盈。持仓结构方面，80%为债券。公司年报称，证券投资收益（含公允价值变动）49.77 亿元，同比大幅下滑75.9%。　　申银万国研报称，公司自营仍保持稳健风格，浮亏较小。出售交易性金融资产和出售可供出售金融资产-8.79亿元，衍生金融工具投资收益4.97亿元，持有金融资产期间收益4.81亿元。　　NO.　　8　　兴业证券 自营收益2亿元 　　自营收益下滑幅度较小　　兴业证券2011实现自营业务收入2.16亿元，较2010年减少26.72%，下降幅度相对偏小。安信证券年报称，这与公司较轻的权益类资产有关(公司2011年权益类及证券衍生品资产占净资本的比例为14%，处于较低水平)。期末，公司可供出售类资产中的浮亏为0.7亿元，对2012年利润表的压力不明显。公司去年自营规模为73.9亿元，比年初增加9.68亿元。其中，交易性金融资产增加25.5%，可供出售金融资产减少32.69%。交易性金融主要系证券投资规模增加。　　在前十大证券投资情况中，有5只基金，4只债券，1只股票。带来浮亏最多的是格力电器，达到1203.2万元。截至报告期末，公司自营权益类证券及证券衍生品占净资本的14.85%，比上年增加0.39 个百分点。　　NO.　　9　　太平洋证券 自营收益1.4亿元　　自营收益同比大幅度增长　　太平洋证券去年自营收益1.4亿元，同比2010年的103.22万元有大幅增长。公司年报称，日交易性金融资产余额较上期末增5.14亿元，增加比例为90.50%，主要原因是期末公司交易性债券投资规模较上期末增加。　　在前十大证券投资中，有7只债券，3只股票。债券中，只有11汉中债带来1201万元的浮亏，而3只股票中，只有中国水电带来浮盈。多伦股份和江河幕墙分别带来浮亏1632.9万元和566万元。　　年报称，2011年度投资收益较上年同期增加70,590,839.58元，增加比例为108.49%，主要原因是本期公司出售自营证券实现的盈利以及持有金融资产取得的收益均较上年同期增加。截至报告期末，公司自营权益类证券及证券衍生品占净资本的比重为6.02，比去年同期减少4.44 个百分点。　　NO.　　10　　国金证券 自营收益4882.4万元　　投资收益下降-1094.23%　　与多数上市券商不同，国金证券业绩并未受到自营业务的大幅拖累。公司2011年自营业务共实现收入0.49亿元,实现了正收益且只比2010年下降11%。在恶劣的投资环境下，国金证券自营业务并未受到较大损失得益于公司较低的权益类仓位：公司2011年的权益类资产占净资本的比重仅为6%。　　报告期内，国金证券投资收益为-398.8万元，而上一年度为5333.88万元，下降了-1094.23%；其自营收益为4882.36万元。年报显示，在2011 年证券市场震荡下行，公司自营业务继续坚持严控投资风险的原则，投资品种主要为固定收益类证券，上半年债券配置上坚持低久期策略，有效的规避了利率风险。随着第四季度物价指数的回落，逐步加大了债券类资产的配置，因此，获取了高于市场平均收益率的回报。而权益性证券的投资策略也随市场情况及时调整，暂停新股申购策略有效规避了本年度新股破发的风险。&　　NO.　　11　　国元证券自营投资收益0.14亿元　　受香港子公司拖累 业务收入同比大降77.67%　　国元证券公布的2011年年报显示，报告期内公司自营业务累计盈利0.14亿元，其中四季度盈利0.56亿元。全年自营收益率0.33%,累计综合收益率-0.26%。　　国元证券2011年自营业务为公司四大块业务中降幅最大的。报告期内，公司实现自营业务收入5,845.46万元，比上年同期减少77.69%；自营业务成本2,794.94万元，比去年同期增长44.84%；自营业务利润3,050.52万元，比去年同期减少87.43%，营业利润率52.19%，较上年减少40.45%。　　其中，母公司实现自营业务利润12,639.52万元，国元证券（香港）有限公司实现自营业务利润-9589万元。　　对此，国元证券认为主要原因为受欧债危机等影响，香港证券市场发生一定幅度的下调，导致国元（香港）公司投资业务发生亏损，致使公司自营投资业务营业利润率下降。　　NO.　　12　　长江证券 自营收益0.13亿元　　固定收益类品种收入稳定　　截至2011年末，公司自营规模为99.5亿元，自营收益0.13亿元，而2010年公司自营收益则高达9.4亿元。2011年末,公司权益类证券及证券衍生品占公司净资本的比例为11%,已较2010年下降了15个百分点。　　报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润4.35 亿元，较2010 年下降66.10%，基本每股收益为0.19 元，加权平均净资产收益率为3.92%。公司业绩下滑主要受自营及经纪业务影响，报告期内，证券市场深幅下挫，股票融资金额和股票基金交易量大幅萎缩，佣金费率延续下滑趋势，证券行业业绩大幅下滑，因此，公司经纪业务和证券自营业务收入均有所下滑。　　NO.　　13　　山西证券 自营收益-956.43万元　　降低投资规模仍同比降34.76%　　2011年山西证券2011年实现自营业务收入1.13亿元，同比减少34.76%。公司2011年自营收益为-956.43万元具体来看，公司去年投资收益-1,446.66万元，公允价值变动收益490.23万元,利息净收入12,307.28万元。公司报告期内取得营业收入10.98亿元，同比减少26.59%，净利润1.93亿元，同比减少55.98%，每股收益0.08元，同比减少63.64%，净资产收益率3.21%，同比下降9.93个百分点。　　山西证券在年报中称，2011 年公司净利润同比下降，主要是由于证券经纪业务、自营业务、投行业务收入同比均出现了25%以上的下降。证券自营业务因一、二级市场风险加大，公司降低投资规模，收入同比下降 34.76%。　　NO.　　14　　国海证券自营亏损 -7657.6万元　　净利润远低于行业去年整体水平　　2011年，国海证券自营收入为-1.47亿元，营业收入较上年下降184.07%；投资收益为63,285,996.12较上一年下降66.88% ；自营收益为-7657.56万元。2011年，国海证券实现营业收入12.7亿元，较上年下降32.95%；净利润7553万元，同比大降83.46%，远低于证券行业去年整体经营状况。公司管理层在董事会报告中表示，经纪业务收入的大幅下滑和自营投资业务的亏损是公司业绩大幅下滑的主要原因。　　在证券公司四大支柱业务中，国海证券经纪业务全年实现营业收入78598万元，较上年同比减少28.99%。自营投资业务大幅亏损，全年实现收入-1.47亿元，较上年同比减少184.07%。截止报告期末，公司证券自营业务资产总额为14.11亿元，负债总额为14.23亿元。　　NO.　　15　　东北证券 自营收益-1.9亿元　　一年更比一年差　　东北证券自营业务延续了上一年的颓势。　　2011年，公司自营业务营业收入为　　-1.85， 比上年减少-278.99%；营业利润率-102.23%，较上年减少-185.96%。2011年公司自营收益为-1.9亿元报告期内，东北证券的交易性金融资产及可供出售金融资产投资收-1.12亿元，而上一年为1.65亿元，相差2.77亿元；交易性金融资产公允价值变动收益较2010年进一步下滑，为-7754.32千万，2010年此项数据为-6589.44千万，以上两个项目合计为-1.9亿元，较上一年度减少2.89亿元。　　报告期内，由于公司利润主要来源的证券经纪业务和证券自营业务收益大幅下降，特别是证券自营业务出现的亏损，加上公司营业网点增加等原因使公司业务及管理费用上升，公司借入次级债务使公司利息支出增加等原因，东北证券经营出现亏损。2011 年，公司实现归属于上市公司股东的净利润-152亿元，同比下降-128.75%，基本每股收益-0.24 元。　　据公司年报显示，其证券投资前十大产品中，除5只基金外，持有的5只股票苏州固锝、中国重工、科华生物、省广股份、葛洲坝在报告期内均亏损；公司期末持有的10大上市公司股权中，只有2家在报告期内所有者权益变动为正数；持有的东方基金、银华基金和渤海期货3家非上市金融企业股权，仅渤海期货在报告期内所有者权益为正。&　　NO.　　16　　东吴证券 自营收益-2953万元　　前十大证券投资均产生浮亏　　东吴证券2011年自营亏损2953万元，比去年同期下降124.82%。2011年东吴证券自营规模13.6亿元，比2010年同期增加一个亿。其中，交易性金融资产增加11%，可供出售金融资产减14.98%。在交易性金融资产中，股票占净利润比例为5.05%，比去年同期增加1.02个百分点；债券在净利润中德比例较去年同期所将下降，由17.68%下降至去年末的8.90%。　　东吴证券表示，2011年度投资收益较2010年度减少127,271,686.08 元，减少60.96%，主要原因为，2011年证券投资业务实现收益减少所致。在东吴证券去年的前十大证券投资中，全部都是股票。这十只股票都没有给公司带来浮盈，其中电科院带来浮亏0.21亿元。截至2011年末，公司自营权益类证券及证券衍生品占净资本比例为18.06%，较2012年年末增加2.64个百分点。　　NO.　　17　　方正证券 自营收益-2.9亿元　　自营业务收入大幅下降导致公司业绩下滑　　方正证券2011自营收益2.9亿元，比去年同期下降159.61%。安信证券研报称，自营业务收入大幅下降是公司业绩下滑的重要原因。期末公司尚有浮亏4.2亿元，对2012年利润表形成一定压力。期末，公司将权益类及证券衍生品资产占净资本的比重由2010年的57%下调至30%。　　方正证券2011年自营规模16亿元。其中，交易性金融资产比去年同期减少65.08%，原因是期末持仓股股票数量和公允价值下降；可供出售金融资产增加47.01%，原因是增加债券业务投资。公司年报称，受A股市场延续单边下跌态势影响，加上公司自营结构偏股以及新股申购限售期，2011年公司自营收益出现一定程度的下滑，可供出售金融资产产生的利得-4.25亿元，投资收益率为-22.60％。　　在公司前六大证券投资中，全部是针对股票的投资，3只带来浮盈，分别是烟台万华、长城汽车和太原重工。3只带来浮亏，分别是华茂股份、龙元建设、中国水电。　　NO.　　18　　西南证券 自营收益-3.7亿元　　自营风格激进 收益同比下降184.35%　　西南证券2011年自营业务亏损3.7亿元，其中四季度亏损0.26亿元。今年全年自营收益比去年同期下降184.35%。截至2011年末，西南证券自营规模59.4亿元，比2010年同期增加6.9个亿。其中，交易性金融资产增加32.93%，原因是年报期末证券投资规模增加交易性金融资产减少36.18%，原因是可供出售金融资产浮动亏损。2011年，公司自营权益类证券及证券衍生品占净资本比重为47.62%，比去年同期增加9.17个百分点。　　西南证券的自营业务比较激进，在公司前十大证券投资中，有5只债券5只股票。其中，3只股票带来浮盈，分别是中信证券、农业银行和中国石油，浮盈分别为1.46亿元、1.38亿元和1.73亿元。凤凰传媒和大秦铁路带来浮亏，其中大秦铁路带来浮亏高达6.48亿元。另外，在“持有其他上市公司股权情况”中，京东方股票出现在西南证券“可供出售金融资产”一栏，有1.48亿元的浮亏。西南证券曾在日参与定向增发京东方2亿股，认购金额6.06亿元，限售期1年。此后该股股价下跌，拖累西南证券浮亏。
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