浅谈人民币贬值影响及中国经济出路何在
文/感悟生活
最近美元加息，加上国内其他因素的影响，可能导致人民币汇率贬值，引发国内媒体的惊惶失措，专家们的说法莫衷一是。网上的爱国贼们又振振有辞地散布起美国阴谋论来。因此，有必要对这个问题做一个客观的分析。
一、美元加息对人民币汇率的影响
美元加息，就是持有美元的收益提高了，所以导致美元对其他货币升值。美元升值对中国的影响分多方面，直接表现为对人民币汇率的影响；汇率又影响进出口和外债，影响金融和投资市场，进而影响政府、企业的收益和每位民众的生活。
美元加息导致美元升值，并不必然导致人民币贬值。因为人民币不是自由兑换货币，汇率受政府操控和市场两方面的影响。就政府而言，我下面会讲到，他是希望人民币不断对外升值、对内贬值的，因为这样政府可以利益最大化。
就市场而言，在美元加息之后，人民币对美元是升是贬，不光看美元是否升值了，还要看中国经济相对于美国经济是强是弱。也就是说，美元升值虽然包括人民币在内的所有货币相对而言就贬值了，但如果中国经济增长足够强劲，强劲到超过美国经济的预期增长，那人民币完全可以不贬反升。
现在，很显然，全世界的经济都不是太好，只有伊拉克等少数国家的经济在强劲增长（我这不是说笑话，而是国内媒体从来不报道伊拉克这个国家民主化之后的正面消息，事实上，伊拉克民主化之后十多年来的经济增长和人口增长都远远超过中国，人均GDP在年就超过中国了）。就是说美元在升值的同时，遇上中国经济下滑，所以就市场而言，人民币贬值是必然的。
前面说了，人民币贬值不贬值，除了市场的因素，还有中国政府的力量。要知道中国政府是神通广大、无所不能的。在人民币升值和贬值问题上，中国政府的力量远超过市场的力量。换句话说，如果不考虑中国制造业的死活，无视周边国家同类产品国际市场竞争力的快速提升，中国政府完全可以不让人民币贬值，甚至不贬反升——人民币汇率升与贬，是中国政府对自身利益和各种利弊综合平衡的结果——作为全球第二大经济体的中国，之所以不让人民币可自由兑换，正是要体现掌握了宇宙真理的我强大政府独一无二的无比优越性。
因此，在人民币汇率将来是升是降的问题上，宋鸿兵之类的爱国贼们要相信党和政府的智慧，无论美国搞加息或量化宽松的花招，或者共济会发动什么“货币战争”的阴谋，一切都在党和政府的预料和掌控之中。正所谓不管国际风云如何变幻，中国永远是世界经济发展的主心骨，人类文明进步的领路者。
二、多年来人民币持续升值的影响
实际上，人民币升值，对政府来说也是有利有弊的。有利的是，政府手中的美元不会贬值，政府和国企对外大量举债的还债不断减轻。不利的是，如果出口商品的国际市场竞争力大幅下降，在美元升值、其他国家本币相继贬值之后，中国出口更加困难，而进口更为容易，然后贸易顺差慢慢消失，甚至变成了贸易逆差。这样一来，一是政府手中的美元不断减少，二是生产出口商品的制造业更加困难，纷纷倒闭，中国出口商品市场被其他新兴国家替代。
因为人民币汇率上涨，导致国内出口商品的价格相对其他国家竞争对手有所提高，或者说出口企业拿到的美元换成人民币时利润降低，因此企业出口困难，失业率上升，导致一些家庭的贫困和痛苦迅猛增加。这是因为中国制造业的利润非常微薄，绝大多数实体企业的平等利润不超过5%，人民币不断升值对这些出口企业的打击就是致命的。对制造业的影响，不光是出口企业，而是影响到各行各业。因为出口困难了，必定在国内市场压价销售，然后是大家微利甚至亏损恶性竞争。这就会导致大批制造业完蛋。对政府而言，一是企业关门或不景气税收就少了，二是失业率上升影响社会稳定，虽然人民民主专政的强大威力，毕竟失业者太多领导晚上睡觉还是不安稳。
对民众而言，人民币不贬反升，虽然能用更多少的钱购买到进口商品，导致进口原材料的成本降低，但由于我下面会详细分析的中国高关税壁垒，加上大宗商品为效率低下的国有企业所垄断，并不会因为人民币汇率的小幅升值，给民众带来明显的好处。比如，中国零售的汽油、柴油价格，价格就差不多是美国的2倍！相对于人民币汇率上升带来的商品价格下降这个微不足道的好处，对民众影响更大的上面分析的实体企业经营困难，导致的失业率上升带来的巨大痛苦。
当然，如果中国经济强劲增长，遥遥领先于世界各国，上面这些负面影响，包括政府收入减少，居民支付能力下降，失业率上升等等，自然就都不存在，或者与人民币升值带来的好处相比可以忽略不计。
回头再说政府为什么希望维持人民币汇率不断上升呢。最主要的原因有三个：
一是如果人民币有升值的预期，那外国投资者不但能分享投资项目本身带来的收益，还能收获人民币升值带来的换汇收益，那就更容易吸引外国投资，从而促进中国经济欣欣向荣，政府可以获得更多的税收，民众可以获得更多的就业。
二是政府和好多大型国有企业对外大量举债，而民营企业对外举债则受到非常严格的管制，如果人民币不断升值，政府和国企只需要花更少的人民币就可以还债，相反则需要花更多的人民币换成美元偿还外债。
三是中国是实行外汇高度管制的国家，出口企业获得的全部外汇，最后都被政府强制的收走了，这就是强制结汇政策。假设汇率长期不变，换汇的过程本身，央行的资产负债并没有发生变化。如果央行购汇获得的美元大于民众购汇申请，即央行的外汇储备不断增加的情况下，保持人民币汇率不断升值，央行就只需要以更小的人民币支出获得更多的美元。
正因为上面3个因素，政府基于自身利益的考虑，当然是希望人民币不断升值的。
这里还要纠正一个常见的错误认识，就是认为包括美元在内的外汇储备是政府的财政结余，是可以随便花的钱。其实央行的外汇都是政府强制结汇的结果，就是它把企业和民众拿到的外汇全部强制换成央行的了，央行拿到外汇的同时承担了支出人民币的债务。如果民众和企业要用外汇时，央行通过它指定的机构换出外汇，同时收回售汇获得的人民币。如果政府不支出人民币给央行，随便花掉外汇，央行就出现了亏空。当然，政府也可以随便给央行一张空头支票，结果就是恶性通货膨胀。
三、人民币对内贬值对外升值的秘密
前面说过，人民币升值会导致进口容易、出口困难，制造业受到打击，导致税收减少、失业率上升。这个也不是政府乐见的呀，那我们万能的、伟大的政府是如何做到趋利避害，特别是多年来能让人民币对内贬值、对外升值的呢？
这里面就要提到关税，以及具有中国特色的消费税和增值税了。正是有了这三个税，把国外物美价廉的商品在进口到中国之后变得非常昂贵，最终价格比国内同类劣质的商品要高得多，因此迫使收入不高的国内民众只好选择购买国货了。
先说关税。现在国际贸易中的关税，整体上都是朝着零关税方向努力。中国加入国际贸易组织（WTO）之后，关税已经降了很多，但仍然是世界上关税最高的少数几个国家之一。
最厉害的是有中国特色的增值税和消费税制度。这个说起来，简直吓死人！
中国进口商品的增值税是怎么收的呢。就是你从国外进口的完税商品，加上关税之后的进口价格，再征收17%的增值税！
如果是进口的大宗原材料，将在产品销售中已经缴纳的17%的进项增值税，是可以与销售产品时的17%的销项增值税部分抵扣的，换句话说，抵扣之后实际只收了增值部分17%的税金。但如果是生活资料，就是企业和个人购买之后用于消费的商品，那么这个增值税就是全额被政府征收了。
消费税不说大家不知道，说了更吓死人！我们国家对许多商品征收消费税，包括汽车、摩托车、轮胎、电池、酒类、烟草制品、实木制品、汽柴油、化妆品、珠宝、烟花、高尔夫球及球具、高档手表等，税率从3%到56%。
举例说，一个商品，从国外市场采购的成本是9000元，运输成本和保险费1000元，到岸成本价为10000元，这个价格就是关税完税价格（如果进口商少报，政府有多种办法确定完税价格）。假设这个商品的进口关税适用税率是20%、消费税适用税率也是20%，就取一个不高不低的税率。那我们算算一共要缴纳多少税，这个商品最后在国内的销售价格是多少。
关税20%，要缴纳税金10000＊20%＝2000元的关税。
进口增值税计算公式为:
进口增值税=（关税完税价格+关税）/（1-消费税率）&增值税率，即*17%=2550元。
进口应税消费品，按照组成计税价格计算纳税。应纳税额=（关税完税价格+关税）&（
l- 消费税税率）&消费税税率，即*20%=3000元
现在这个进口商品的成本变成了17550元，如果进口商的毛利率定为30%——不要忘了，贸易商养人、租房子、办公、财务费用即资金成本都是开销呀，那这个30%的毛利率并不高，加上毛利之后成本就变成了22815元。&
我们看到，这个国外9000元的商品，到中国之后，最后的销售价格变成了22815元，不止翻了一番。其中，运输和保险费用支出了1000元，向政府缴纳了7550元的税金，贸易商拿了5265元毛利！贸易商拿的这个毛利呢，他要支付员工工资、房租、办公费用、财务费用、打点官员等等，如果有了利润，还要缴纳25%的所得税。
这就是我们为什么看到进口的汽车、摩托车等，要比国外的同类商品价格贵一倍到两倍的原因，也就是为什么好多女士要到国外去买化妆品的原因。这么吓人的税收，所以中国企业没有不逃税的，因为不逃税就是死路一条。这就可以理解，为何行政诉讼法出来之后，政府、军队、公安、法院、检察院、工商、环保都被民众告到法庭上，你们听说哪家税务局被告么？我就没听说！因为中国企业主个个是逃税犯，跟政府较劲的话分分钟可以抓进去，罚得他倾家荡产，所以没人敢跟税务局叫板，谁叫板谁就死得很难看。当然，这是题外话，不展开。
国内好多媒体经常炒作国外黑心厂家故意抬高销往中国市场的商品价格，故意黑中国消费者。这样的说法，非常的无知又无耻。这样民粹主义言论，有时受到国外知名厂商的严辞驳斥，但大部分时候他们理解中国的国情，只好假装没听到，因为他们在中国做生意，自然不敢得罪中国政府，不敢有任何“伤害中国人民感情”的言行。
现在中国市场上的商品，价格都比美国要贵得多。网上有许多中美物价对比的文章，看了触目惊心！连网友戏称为日人民报的某著名官方媒体也专门发文，承认中国绝大多数工业产品和农产品价格高于美国，高档消费品的价格普遍都是美国的2倍以上，只有人工服务远低于美国（因中国工资收入水平远低于美国），某些知识产权商品低于美国（因中国山寨仿造）。中国物价畸高，原因就在中国政府征收了高关税，尤其是设计了具有中国特色的增值税，以及高额的消费税制度。相对于关税，增值税和消费税才是大头。这三个税，绝大部分都进了中央政府的财政收入。至于中国商品房价格在全世界遥遥领先，也是因为政府收走的土地款和税收，在一、二线城市中占商品房售价的70%以上！显然，中国人均GDP再高，只是政府官员和少数企业主的财富，普通百姓并不能过上富裕生活。
正因为我们有关税、增值税、消费税这个利器，可以确保国外便宜的商品到中国市场上价格翻番，所以我们根本不害怕国外物美价廉的产品冲击国内市场。这就是为何一年多来美元对其他国际货币不断升值，而人民币岿然不动，仅仅最近几个月才不得不稍微放下身段，开始有了一些明显贬值的原因。
四、人民币进入贬值通道及其影响
为何人民币终于挺不住开始贬值了？这里面既有国际大环境对中国形成巨大压力的原因，也有国内经济下滑、制造业空前困难的内在原因。
人民币长期对内贬值、对外升值的游戏，全世界心知肚明。政府操纵人民币汇率问题，再加上政府出口退税、补贴等其他非关税壁垒，以及中国对知识产权保护不力等多方面因素，多年来我们老是受到国外贸易伙伴的攻击，贸易纠纷被人一告一个准，输掉的贸易官司全世界第一。可惜外国佬完全不懂我们中国人的高明与精明，官司输得再多，我们照样我行我素，国际社会只能徒唤奈何。
慢慢地，今天全世界不敢也不愿陪中国玩了。因此，才有了TPP的横空出世，才有了TTIP的紧锣密鼓谈判。这两个国际协议虽然表面上并不排斥中国，但其中关键条款样样都是针对中国的言而无信和特色体制设立的，实际上就是把中国拒在了世界贸易大家庭之外，不陪我们玩了。
为了摆脱即将到来的灭顶之灾，我们一方面大力打造所谓“一带一路”战略，大有挑战世界、自立门户之意；另一方面，我们也不得不表现出中国作为一个负责任的大国，做出一番从来没有干预人民币汇率走向的姿态来。你们不是说人民币只升不贬受到中国政府操纵么，你看现在人民币汇率不是开始贬值了么？！这就证明了人民币汇率一直是市场在起作用，中国政府从来没有干预。至于国际社会信不信没关系，只要我们自己信了就好。这是人民币近来贬值的外因。
内因呢，虽然说中国政府拥有全球最多的财富，但各级政府每年都是赤字财政，加上为中国崛起打造大量挣脸面的所谓面子工程，又要拯救水深火热中的全世界人民，所以中国中央政府只能滥发钞票，而地方政府则通过各种融资平台大量举债。这直接导致中国制造业成本不断上升，大量企业关门破产，社会稳定的压力空前增长。加之国内通货膨胀几十年来居高不下，以目前国内商品远高于国外商品的不合理比价，政府力量虽然强大，但越来越压不住日益强大的市场反作用力。比如，现在热钱就开始逃离，换美元的人越来越多，外汇储备在不断下降，那么，政府通过人民币贬值，就让需要用汇的人必须花更多的钱才能拿到外汇，换句话说，政府可以让手里的美元卖出更好的价钱。正是由于经济持续下滑、外汇储备由增长变为下降等多重因素相互影响，人民币汇率最近几个月开始明显贬值。
迫使人民币走进贬值通道，还有一个内在原因，就是在岸和离岸人民币汇率差发生逆转，且越来越大。由于人民币不是可自由兑换的货币，在岸汇率受到政府管制，而离岸汇率更多反映市场的预期。以前人民币持续升值的时候，在岸人民币汇率低于离岸人民币汇率，使得美元加速流入；现在有了贬值预期，汇差就倒过来了，美元就加速流出。即市场永远走在政府管制的前头，迫使政府做出反应，否则就会给跨境套利资金制造更大的获利空间。
那么，人民币贬值会带来什么样的后果呢。
理论上讲，首先是进口商品更贵了，出口商品便宜了，更有市场竞争力了。但有两个因素会抵消美元升值对中国制造业带来的利好。一是中国政府为确保自己手中强制收购来的美元资产不贬值，会干预人民币汇率不按市场幅度贬值；二是进口成本的上升，会部分抵消出口带来的好处。但整体而言，人民币贬值对提高中国商品的国际竞争力有帮助的。进口商品和服务价格的上升，对民众也有负面影响的，比如小孩出国留学要花更多的钱，出国旅游同样需要支付更多的费用。
第二个是对金融和投资市场的影响。人民币贬值，就是政府手中的美元更不值钱了，民众出国和送小孩上学要花更多的钱了。更要命的是，外国投资人看到中国经济不好，投资实体经济赚钱不容易，而购买的中国股票和不动产等资产，由于人民币贬值，将来变现成美元时越来越少了，那么，资本就会外逃！这个影响是非常直接的，就是带来股票、房地产等投资产品价格的下跌。
第三个是对于进口和大量对外举债的政府和国有企业来说，进口的成本大幅上升，到期还债换成美元要更多的人民币了。比如国内航空公司就主要靠举外债租赁国外飞机的，人民币贬值之后，它们的债务负担就会急速上升。中国政府要想在国外发行人民币和美元债券呢，融资成本也会越来越高。
归纳为一句话，就是人民币升值与贬值，不完全是市场行为，更多的是政府和国企的利益与民众利益的博弈；升值与贬值，对不同的群体有利有弊；即使对同一群体，不同的经济行为也是有利有弊。这也是中国官方媒体和网上的爱国贼们，把美元下跌说是美国阴谋，美元上涨也是美国阴谋，不涨不跌更是美国阴谋，并且他们的歪理似乎还真有那么回事的原因——因为他们从来只分析美元涨跌对某个群体、某类经济行为不利的一面，从不做客观、全面的分析。
有一点是肯定的，政府通过严格的外汇管制，加上对人民币汇率走势的灵活掌控，以及高税收手段，圈走了进出口贸易的大部分利润，打劫了全社会的财富，维持了国内的高物价水平，所以，不管人民币的升值还是贬值，政府永远是不会亏的，受影响的只是各个企业和老百姓。
五、中国经济的出路何在
综上所述，美元升值和贬值，对中国经济的影响远没有想象的可怕。中国有巨大的市场规模，经济自给自足的能力非常强，影响中国经济和社会发展的，绝不是美国人的阴谋和阳谋多么高明，而是中国政府的政策是否高明，国人同胞自己是否争气。
中国经济陷入困境，表现上看是房地产经济和土地财政走到了尽头，其实还有更多深层次的原因，包括政府和国有企业占有和浪费了太多的社会资源，思想和言论管制扼杀了全社会的创新能力，社会道德沦丧导致社会管理成本居高不下等。
抛开空洞的政治说教或这主义那主义，我认为扭转中国经济持续下滑，避免落入中等收入陷阱，甚至引发全面的经济危机，必须在以下三个方面动真格：
1、切实精兵简政。大幅减少政府对经济的干预，真正发挥市场在资源配置中的基础作用，提高全社会资源配置的效率；同时大幅推进精兵简政，从而切实减轻财政负担，并在此基础上减税让利，与民生息。
2、实施国退民进。在所有竞争性领域推行国退民进，包括出售国有企业产权，将绝大多数事业单位推向市场，给予民营企业参与金融、军工、矿产资源开发、文化、教育等领域的平等竞争机会，从而切实提升经济的活力和效率。
3、保障言论自由。在澄清吏治、反腐倡廉的同时，放松对民众思想和言论的管制，不但激发出全社会的创造力，而且监督官员切实遵纪守法。
长远地看，惟有民主、科学和宗教才能救中国——无论是重振中国经济，还是重塑中国社会体制和道德价值——民主带来公平和法治，科学带来创新和智慧，宗教带来善良和自律。舍此，别无他途！
任何背离上述方向，头痛医头、脚痛医脚的行为，再漂亮的口号都是自欺欺人，结果只会让中国社会、经济、文化、道德各方面不断向下沉沦。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　2015年12月20日　于上海
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以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。美联储加息对中国经济有什么影响 - 财经要闻 - 263理财财富网
美联储加息对中国经济有什么影响
　　2016年(12月13日-12月14日)美联储召开议息会议，263理财财富网小编独家揭秘美联储加息对中国有何影响，其中本就不堪一击的楼市影响最大。下面就跟着我一起整理分析美联储加息对中国经济的影响吧!　　第一，首当其冲的将是人民币贬值，这点国内已有共识，从近日连续贬值和试图与美元脱钩便可见一斑，适当贬值的好处显而易见，但坏处也很明显，那就是空头积聚做空势力会蠢蠢欲动，有可能让人民币进入贬值通道，从而使中国政府希望“适度”贬值的计划落空。　　第二，美联储加息导致的人民币贬值会进一步加剧大陆的资本外流，进而引发央行的进一步降准预期，又反过来加剧人民币的贬值。　　第三，加息引发的资本外流对中国股市始终是一个坏消息。不过，隐藏最深的隐患应该是中国信贷杠杆带来的债务，如前表所述之外，加息还会影响大宗商品价格、新兴市场国家与美国的利差和汇率，继而传导到贸易和跨境资本流动，使新兴市场的国际收支状况恶化和偿还外债的压力激增并在一定程度上挟持了货币政策，从而引致经济危机。　　第四，最后也是最可怕的，美元加息对中国的房地产泡沫可谓是致命一击，因为人民币的不断贬值会使以人民币计价的资产泡沫加速破裂，尤其是中国房地产，泡沫一旦破裂，将会引爆地方政府债务、制造业不良贷款、影子银行等一系列原来蛰伏的危机，后果不堪设想。　　美联储加息尚未开始，目前的新兴市场却已是哀鸿遍野，最受美元加息打击的石油、黄金、白银、大宗商品的价格步步下滑，人民币对美元汇率已持续多日下跌。　　目前各国央行在货币政策上虽各有不同，但做多美元已成共识，其中德意志银行、巴克莱、高盛、法国巴黎银行和瑞信推荐“做多美元对欧元”，巴克莱、摩根士丹利、法国巴黎银行、瑞信、丹麦丹斯克银行推荐“做多美元对澳元”，瑞银、法国巴黎银行、高盛、加拿大皇家银行推荐“做多美元对日元”，而美国银行、巴克莱、丹斯克银行则推荐“做多美元对人民币”，等等。　　如果美联储后续加息过于激进，不但对全球经济是雪上加霜，各国经济的低迷反过来也会拖累美国经济的增长，造成两败俱伤，相信这也是美联储不愿意看到的。　　该来的总会来，该遭的躲不掉，美联储加息对中国经济有何影响小编也讲过了，这四大影响是最直观也是最大的。目前乐观的期望是美联储首次加息之后后续保持缓慢，仍将利率水平保持在相对低位，以便市场消化其响。
据263理财财富网小编了解到，养老金入市
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美国加息对我国经济带来哪些影响
作者：刘满平
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【美国加息对我国经济带来哪些影响】美国加息有利于增加我国对美国的出口，尤其是纺织、服装等行业企业的出口，有利于降低能源资源性产品进口成本，增加进口数量，缓解国内能源资源环境压力。
　　(一)有利方面
　　1。有利于增加我国对美国的出口，尤其是纺织、服装等行业企业的出口
　　目前美国是我国第二大贸易伙伴和第一大出口市场，每年双边贸易总值占我国外贸总值的15%左右，尤其是对我国纺织、服装等行业来说，美国一直是主要的出口市场。美国加息表明美国经济在金融危机后有了实质性复苏，终端消费需求将会有所增加。同时，国际资本回流美国会推动美元升值，削弱其自身产品国际竞争力，这将有利于降低我国出口企业尤其是纺织、服装等企业提高其出口到美国的产品的竞争力，增加对美国的出口和扩大顺差，最终拉动整个出口额的增长。
　　2。有利于降低能源资源性产品进口成本，增加进口数量，缓解国内能源资源环境压力
　　美国加息、美元升值将推动以美元计价的国际价格走低。2014年下半年以来，国际原油、基本金属等国际大宗商品价格跌至近几年的低点，这有利于降低我国能源、资源性产品进口企业的外汇支出和成本负担，同时也有利于我国扩大利用，增加能源资源进口，缓解国内面临的能源资源约束以及环境压力。
　　3。有利于营造人民币“走出去”的环境，加速人民币国际化进程
　　一方面，从中长期看，美国退出量化宽松并加息，意味着其货币政策正常化，全球经济流动性过剩和资产泡沫风险将有所降低，从而有利于为我国经济营造一个相对稳定的国际经济环境，人民币信用将会进一步得到提高；另一方面，在美国货币政策正常化后，国际社会对全球政策协调、危机应对机制以及稳定货币等国际公共品的需求将随之上升，尤其是日人民币正式加入SDR(特别提款权)后将成为其他国家央行的，外汇市场对人民币的需求将增大，这将为加速人民币国际化进程提供难得机遇。
　　(二)不利方面
　　1。增大全球经济复苏不确定性，影响我国经济发展的外围环境
　　目前，全球经济复苏基础仍然比较薄弱，发达国家和新兴经济体各自面临新的问题：受主权债务危机影响，欧洲经济复苏仍然乏力，而且内部经济分化愈加明显，内部协调困难重重；日本经济在量化宽松刺激后虽有所改善，但长期遗留的结构性问题未得到解决，增长动力不足；许多依赖出口的新兴经济体收入下降，经济增幅减缓；中国经济下行压力凸显，经济结构亟待优化。美国加息意味着近年来支撑全球经济缓慢复苏的宽松货币环境发生改变，对大量借入美元债务的新兴经济体有显著影响，以大宗商品出口为主的国家更是形成双重压力，从而增加全球经济复苏的不确定性。
　　2。可能导致区域金融动荡甚至危机，进而波及我国境内金融稳定
　　历史经验表明，美联储在长期低后加息往往会导致国际资本流动格局发生重大调整，引发局部金融动荡甚至危机，尤其是新兴市场国家都会出现麻烦。美国加息将导致全球资本流向逆转，资本从部分新兴经济体、资源输出国流出，导致其本币贬值，债务负担加重，进而引发局部地区金融动荡甚至危机，进而波及我国金融稳定或使我国市场、地方债务、影子、部分实体经济债务结构和期限错配等潜在问题显性化。
　　3。从长期看，推动美元汇率走强，给人民币带来贬值压力
　　美国加息推动国际资本回流美国，将导致美元走强，美元汇率或进入上升通道，进一步改变国际资本的风险偏好。如果人民币跟随美元强势，就会导致人民币汇率的严重高估，从而使得人民币随时都存在贬值的风险。另外，美国加息后，中美利差缩小，我国将面临国际短期资本流出，对国内资产价格与人民币汇率形成冲击，人民币也将承受贬值压力，国际市场也可能形成人民币贬值预期，出现炒作套利交易问题。
　　4。促使国际资本回流美国，影响我国吸引(FDI)
　　随着美国经济复苏日益稳固、“再工业化”战略的推进以及由页岩气革命等带来的成本优势，美国加息后，美国债券收益率上升，未来全球流向美国等发达经济体的长期资本将进一步增加，会极大地分流全球的FDI。同时，我国目前面临着人口结构老龄化、劳动力成本上升和资源环境约束增强的压力，双重作用叠加使得资本外流有所增加，并形成不利循环，或将在很长时间内影响我国利用外资发展经济。
　　5。增大我国对美国以外市场的出口压力
　　之前，人民币名义有效汇率明显回升，相对走强，降低了我国企业在国际市场上的竞争力。另外，美元升值驱使新兴市场国家企业信用下滑，金融环境恶化以及出口下降。为保住市场份额，越来越多的新兴市场和日本、欧盟等发达经济体加入货币贬值的阵营，不仅会造成货币竞相贬值，加剧全球贸易和货币摩擦，还会使人民币兑欧元、日元、韩元及澳元等非美元汇率出现“过度升值”现象，导致我国对欧洲和日本出口锐减。据统计，11月我国对欧盟、日本、东盟和印度的出口都出现下降。美国加息后，未来我国向欧盟、东南亚、拉美等地区的出口竞争压力更大，贸易摩擦更多。
　　6。加大国内企业美元计价的债务负担，银行坏账率上升
　　根据国际清算银行测算，在2008年金融危机以来美国零条件下，非美元国家发行了大量美元计价债务。而在这些新增债务中，我国占了最大份额。由于我国企业的美元计价债务水平较高，这意味着一旦美国加息并推动美元汇率上涨，那么这些企业可能将在偿还贷款的问题上面临困境：一方面，以美元借款会更加昂贵；另一方面，如果不能获得更多美元收入，强势美元意味着将要支付更多本币才能偿还债务。在当前经济放缓背景下，高杠杆率的房地产开发等行业可能受到较大冲击，信用债违约面临风险，很多企业还不上钱，造成银行的坏账率上升。而对于国内能源资源生产企业来说，国际大宗商品价格的下降进一步增大其经营困境，生产经营压力增大。
　　7。增大国内工业生产资料价格下行压力，通缩风险加大
　　美国加息、美元升值将导致铁矿石、国际原油、煤炭等初级原料、大宗商品价格继续下降，增大全球通货紧缩压力。目前，尽管我国价格总水平()同比仍保持1.5%左右的增长，未进入传统意义下的通缩状态，但反映国内工业生产资料价格走势的工业生产者出厂价格指数()已连续44个月同比下降。由于我国大宗商品对外依存度较高，如果国际大宗产品价格仍持续下降的话，势必会引发国内工业生产资料价格进一步下降，最终传导至消费终端，增大通货紧缩的风险。
　　二、相关政策建议
　　综上所述，尽管美国加息对我国弊大于利，但总体上对我国经济增长影响有限，也不会对国内市场产生强烈的冲击，不必对此过度恐惧和悲观：一是美联储很早就释放出加息的消息，政策决策过程高度透明，使得市场有充分时间形成并事先消化加息预期。我国对此也早有预案，并采取一系列主动应对策略与机制。二是美国加息对其自身经济增长也有一定的负面冲击，而且目前世界经济复苏缓慢，决定其加息幅度不会很大，频率不会过快。三是虽然当前我国经济增长下行压力依然较大，但经济基本面较好，财政状况、金融稳定性以及外债规模等都在合理和可控范围内，而且在内需、产业升级、海外投资等方面仍有巨大发展空间，有能力保持经济中高速增长。不过，我们也要对美国加息及时进行研判，做好应对准备。
　　第一，加强对世界主要国家货币政策走向的研究。
　　美国加息肯定会引发日本、欧盟等其他主要国家对其货币政策进行相应调整，我国应密切跟踪和研判主要国家货币政策走向及可能带来的影响，研究估算主要国家货币政策调整给我国带来的热钱异动规模及形势，研究制定应对跨境资本流动的新管理制度和新办法，做好相关的应对方案。
　　第二，保持适当宽松的货币政策。
　　面对跨境入放缓甚至流出，国内“资金池”水位下降的情况，应在保持货币政策适当宽松的同时增加灵活性，相机抉择政策调整。关键在于保持基础货币投放渠道通畅和稳定，及时通过加大公开市场操作力度、调整率甚至调整利率等政策手段灵活调节市场流动性。在避免出现通缩的同时，盘活金融存量降低融资成本，加强对热钱的监管和打击，加强对境外资本在境内流动的管理，守住不发生系统性金融风险的底线。
　　第三，审慎对待短期资本的开放。
　　美国加息对我国外汇、货币和资本市场带来一定的压力，若在短期内过快开放资本市场，这种压力会急剧放大，造成短期资本快进快出的局面。因此，从维护金融系统稳定的政策目标出发，目前应放缓资本账户开放的脚步，对短期内资本的出入进行管制，防止资本非正常的外流，同时放宽外资准入门槛，进一步改善投资环境，以留住外资和吸引新投资进入，并大力提高外资使用效率。中国庞大的市场需求对外国投资者依然具有极大的吸引力。我们既要继续吸引国外直接投资，又要扩大国家和企业海外直接投资，加速从“靠劳动力赚钱”向“靠资本挣钱”的转变。
　　第四，适时扩大人民币汇率波动幅度，推进人民币汇率形成机制改革。
　　在全球资本剧烈异动、热钱冲击人民币汇率的情况下，可考虑通过放宽人民币汇率波动幅度的办法，以增强人民币汇率的弹性，释放相关压力和风险。在美国加息之后，可引导人民币汇率适度向下调整，应对未来人民币可能相对于其他货币升值的情况。另外，现阶段人民币与美元关联程度过强，极大地削弱了我国货币政策的独立性，而且容易在面临紧缩冲击时陷入货币政策选择的两难境地，应尽快推进人民币汇率形成机制改革，适当调整一篮子货币中的权重分配，以降低人民币对美元的关联程度。
(责任编辑：DF208)
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