在10个鸡蛋上坐了3星期后，终于成功孵化出第一颗鸡蛋。
但礼仪小姐、导购小姐依然是场内的一道风景线。
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　　版权：作者 蔡垒磊 来源 ：请辩（qingbian-cll）
　　今天跟大家分享一个非常非常重要的认知概念――幸存者偏差，又叫“死人不会说话”。这个概念也许重要到能够影响你的很多重大决策，并使你不容易被蠢蛋给忽悠。
　　在通读文章之前，先回答我几个问题：
　　1、如果你拥有李嘉诚的所有品质，你是否就能像他一样有钱？
　　2、如果将你的大脑换成了巴菲特的，炒股是否就能无往而不利？
　　3、如果乔布斯复生，但大家都不认识他，他是否能复制苹果王国的奇迹？
　　我相信大部分人平时都想得到这些人的“超能力”，但如今作为一个问题提出来，他们会想一想，然后说，嗯，那可不一定。
　　每天都有数以亿计的人在商海中搏杀，以上无疑是最顶尖的几位，我们都被或多或少被安利过一些成功学的书籍，知道他们拥有高瞻远瞩的世界观，拥有独特迷人的性格特质，还拥有许多卓尔不凡的能力。
　　商业的漩涡里凶险异常，死在里面的不计其数，他们是少有的幸存者，如何解释幸存者是他们而不是别人呢？我们都想复制一个在自己身上，于是就从他们待人接物、为人处世的每一个小细节开始研究，恨不得连上厕所看不看报纸也成为重要的观察素材。
　　由于人与人之间终究不可能完全相同，于是我们就得出结论：看，怪不得我成不了他，原来他每天回家都要刷一遍鞋子，如此注重细节，真是窥一斑而知全貌，可想而知他在事业上肯定能做到尽善尽美。（同样的例子我还可以再举100个，如果他走路很快，我们会说怪不得他能成功，原来他是如此珍惜时间；如果他走路很慢，我们又会说怪不得他能成功，原来他走路都在思考问题）
　　这就是我们对于幸存者的“幸存者偏差”，我们都倾向于在幸存者身上寻找一些特质来说服自己每一位幸存者都绝非偶然，不然就无法解释“幸存者为何不能是我”这个问题。
　　之所以会存在这个偏差，是由于我们经常会想当然地选择样本。如果10万人里可以产生一位商业领袖，那么随着总群体的不断扩大，商业领袖的数量肯定会随之而增多，至于是什么让他们成为了领袖？我们就得将焦点注视在所有人身上，而不是这些幸存者个体。如果你这样做了，你很容易就会发现，这个社会上有成千上万拥有他们身上所有美好特质的人，但是他们穷困潦倒，身上也看不出一点点能成功的影子。
　　说得极端一些，如果将乔布斯再复制1000份，散落在世界各处，最后能成为幸存者的很可能也就只有一位，至于为什么是那位呢？因为他是第518位复制人啊，多牛的数字啊，上天注定的（人们总是能找到理由的，话说为什么不是第888位……）。
　　再举个例子：这个世界上有过很多“股神”，我说的是纯靠二级市场交易获利的那部分人，巴菲特并不算。如果把这些股神都集合在一起，算100个吧，一年收益为正的留下，收益为负的赶走，然后让这些股神随意买卖随意发挥，过了10年，应该会有那么几个“神中之神”被挑出来，他们会出书立传，写《炒股你该这么做》之类的“圣经”，并接受股民的膜拜。你会不会放心把钱交给他们打理呢？你肯定会说，那当然了，收再高的管理费我也愿意，那可是连续十年盈利的股神啊。
　　现在换一个场景，找100个押大小的，其中有个人鸿运当头已经连续押中了10轮，而且他告诉你他有一套复杂的计算公式，你会不会付他高额佣金拿钱让他去赌呢？你可能就会犹豫了，因为你会觉得那只是偶然，只要参与者基数够大，按照概率也总能产生几个连续盈利的人。既然如此，那你凭什么就会相信股神不是靠参与者基数够大而概率性产生的呢？那些数以万计比他更牛的人可能刚刚赔掉了裤衩。
　　“死人不会说话”――世界的关注点永远在那些偶然的成功者身上，却忽略了上万倍没被概率选中的失败者。
　　幸存者偏差现象普遍存在于我们的生活当中。
　　当你或你的亲人得病之时，是不是经常有人会适时出现，并一本正经地推荐给你一些非正规医院的老中医或者偏方？推荐完还不止，还斩钉截铁地告诉你，这个绝对好，绝对有用，我家的谁谁谁就是这么治好的。
　　抛却传统医学与现代医学之争，非正规医院的老中医或者偏方究竟有没有治好他的亲戚呢？假设他是一个诚实的人，那么是真的治好了，但老中医医治100个人，能治好几个这个数据他有没有呢？应该只有老中医自己才知道了。所有的幸存者都会认为，自己不会是人群中特别幸运的那部分人，因此，他们会在未拿全样本之前就认为这位老中医或者这剂偏方非常有效，并不遗余力地主动宣传。
　　这种事情在教育程度落后的地区发生的概率更大一些，所以跟迷信一样，大师通常都“隐居”在“世外桃源”，因为那里的人更容易受到蒙蔽。
　　由于家中亲戚人口众多，在我小的时候，这并不是什么新鲜事。家中谁得了病，总有一大帮人热情地过来推荐，但每个人只笃信自己的那个大师或那剂偏方。就我的记忆来看，只有一两次有人通过这种方式痊愈了，但第二次去也都不灵了，然而，深信的人却依旧深信不疑。
　　为何这种“祖传偏方”基本都是不靠谱的呢？很简单，如果它真的具有普适性和不可替代性，经过几十年上百年，它就不会只是偏方了。
　　为何在这一点上，“幸存者偏差”表现得比较明显呢？也很简单，因为对于偏方，我们的期待值总是较低的。事实上，我们对医院的信赖度还是较高的，我们默认医院的治疗是100分，如果它的治疗效果最后是90分，你就会很不满意，认为这家医院不行；但对于偏方就不一样了，我们抱着试试看的想法，心理预期一般都只有20分，如果假设它真的有点用，达到了50分的效果，你对它的疗效就会非常满意，且很容易默认它对所有人均有效。何解？跟吹牛的原理差不多，每个人都希望在他人面前提升自己的价值感，其中一个体现就是你可以为他人提供独到的价值信息，而医院就在那儿，好不好一查就知，推荐就不如偏方这样具备价值独有性了。
　　“死人不会说话”――只有治好的人才认为自己找到了救星，并且印象非常深刻，乃至于费力地主动宣传。那些数倍乃至数十倍治不好的人会即时转向下一位“神医”，并将当下这位快速遗忘，他们是一群数量庞大的“沉默者”，因此，除非某位“神医”或“某个方子”一个人都治不好，否则，他（它）总会受到追捧。
　　我们的大脑本身是有理性的，但在很多事情上，由于我们将规避危险的系统人为地放大，就容易暂时性地丢失理性，如牛一般被牵着鼻子走，以至于完全感知不到我们正在掉入“幸存者偏差”的陷阱之中。
　　犹记得“马航MH370事件”出了以后，铺天盖地的媒体宣传持续了好几个月，我妈本来打算去云南的都不敢去了，听说我近期要出去外面两趟，跟我说了好几次让我改期的事儿，说飞机实在太危险了，飞着飞着就没了。
　　事实上，我们都知道，飞机是最安全的交通工具，是的，按出行里程来算的话，它比火车更安全。哪怕你是一位每天都要坐一趟飞机的“空中飞人”，也需要上万年才会遇到一次重大事故，注意，还不是致死事故，且要碰到一次这样的事故，你的飞行距离大概平均得达到地球到太阳距离的十几倍才行。
　　很多人现在已经逐渐明白了飞机的安全性，但他们还是认为，虽然飞机的事故率极低，但一旦出事就无法幸免，这同样是掉入了陷阱之中，事实上，飞机事故后的生还率在90%以上，这可能会颠覆你的三观，但这就是事实。
　　而汽车呢？随着私家车保有量的节节增长，我们的道路交通事故死亡人数也节节攀高（别相信交通管理局的官方数据，你懂的，这个数据跟我国自己的卫生部门数据都差好几倍，别提世卫组织手上的数据了），如今大概数字已经超过了20万人/年，注意，这是死亡人数，而非事故数，这是个比雾霾严重得多得多的生死存亡的大问题。
　　然而，这并不妨碍许多人依然患有飞机恐惧症，却对私家车出行有着足够的心理安全感，甚至还在网上购买安全带扣，只为了能省去系安全带的麻烦，这一切都源于关注点仅仅落在媒体报道的原因。
　　同样的还有地沟油、黑心作坊、国产奶粉等食品安全问题，我听到许多人都在感叹，现在真是什么都不能吃了。是的，的确有一些黑心商人，为了利益不择手段，但你得明白，这些仍然不足以成为普遍现象，你的焦点永远都在那几家有问题的商家上，然后就开始自行脑补，因为你根本不知道总的体量有多大。如果你硬要感叹现在的商家越来越黑心，我倒是认为，恰恰相反。这事儿出的越多，证明市场剩下的安全系数越高，为啥？因为有人暗访了、有人曝光了、有人管了，才会给其他人起到一些警示作用，你以为歌舞升平、一片赞好就是真好呢？都说中国人造的桥是豆腐渣工程，那你们家门口的塌过没有？
　　请各位记住，稀松平常的事情，媒体是没有兴趣报道的，因此，见诸报端或荧幕的事情一定是个案，你需要提防的重点永远都不应该在那里，因为你会更容易死在一些看起来平凡的事情上。
　　“死人不会说话”――车祸死个人太正常，如果不是有其他料，媒体不会报道；食品吃了没事太正常，媒体不会报道；桥正常使用也太正常，媒体也不会报道。
　　最近10年，选秀一直是歌手孵化的最大阵地，很多“有梦想”的年轻人看到以后，就抛弃一切四处参加选秀，希望有朝一日自己也可以像那些前辈一样功成名就。
　　当然这种精神绝对是值得鼓励的，没有奋不顾身的勇气，如何会有盆满钵满的收获？但你得打心眼儿里清楚一件事情，哪怕选秀孵化了再多的歌手，死在你前面的比你有才又努力的“前辈”依然是多得超过你的想象。
　　任贤齐，当年凭借一首“心太软”开始红遍大江南北。据他本人透露，当年有几十首作品寄给了唱片公司，《心太软》也是其中之一。唱片公司在审核的时候，本来已经将这首歌“丢进垃圾桶”，但由于最后没有找到心仪的歌曲，就在回去翻找的时候翻出了这首“遗珠”，连他们自己都想不到，最后竟然会如此之火。
　　这是一个励志的故事，你当然可以说出“机会是垂青有准备的人”、“有志者事竟成”之类的冠冕堂皇的话，但事实是，有成百上千的“任贤齐”现在早已远离“歌手”这个职业，他们可能正开着一家小店，也可能正在工地搬砖。当你被现实撞得头破血流，你终究会明白，大多数情况下，就算你再有天赋再努力，你的作品也不会刚好被往回找遗珠的唱片公司所青睐。
　　最后以2000多年前罗马的思想家西塞罗讲的故事结尾：
　　有人把一幅画给一位无神论者看，画上画着一群正在祈祷拜神的人，并告诉他，这些人在随后的沉船事故中都活了下来。
　　无神论者淡淡一问：我想看看那些祈祷完被淹死的人的画像在哪儿？
　　因为“死人不会说话”。
　　（题图来源于网络 作者简介：蔡垒磊，85后阳光青年 高智商协会“胜寒”会员 简书推荐作者腾讯、搜狐、今日头条等多家媒体专栏作者）
　　【延伸】为什么说成功学都是扯淡？先听听“幸存者偏差”
　　作者 何明科 来源 港澳资本 有删节
　　失败的人是不会写自传的，很多情况下，那些成功例子，只是“幸存者偏差”，在各个行业中，存活下来的企业往往被视为“传奇”，也许只是因为偶然原因幸存下来了。所以说，在投资领域，多看那些“死亡的大多数”例子可能借鉴意义更强。
　　曾经一位很资深而奇特的商学院教授讲，成功学就是扯淡。
　　首先，每个人成功的因素各不相同而不可复制，如同将托尔斯泰的名言“幸福的家庭都是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”进行镜像取反。其次，有些核心的成功因素也不足为外人道也，正如名言“能力之外的资本等于零”，你懂的。
　　斯坦福商学院有个重量级的讲座系列叫做View From The Top，会定期请到全球政商界的顶尖人物来分享心灵鸡汤和成功学，乔布斯和比尔盖茨都曾来过。然而这位教授就说View From The Top然并卵，不如搞一个View From The Bottom，找一些著名的创业失败者来讲。因为许多创业的坑是共通的，分享出来大家一起避免而造福社会。
　　本文作者萌发出研究失败的创业例子的想法。于是找到几个朋友一起，把通讯录仔细过了一遍，找出所有创业失败的朋友（共有80-90个案例），并统计他们创业失败的原因以及创业后的去处，形成如下的结果。
　　英雄为何失意
　　在研究创业者为何失败时，简单将理由分为六大类。（注：因为取样的问题，这里的大部分创业者从事新兴行业，所以可能会有取样偏差）
　　1 模式问题，占43%
　　各种主打市梦率的创业公司，在新经济的大旗下，尝试各种颠覆一切的新模式，从电商到移动互联网，从O2O到企业端服务。但是随着市场风云变幻，概念或模式往往会迅速由香转臭。随着泡沫的破灭，这些企业会迅速因为融不到钱而倒闭或泯然于人群之中。
　　2 运营问题，占23%
　　在模式清晰或者找准赛道的情况下，创业企业往往也会因为跑得不够快或者竞争太激烈或者自身太失败等多种情况，运营不下去而彻底失败。
　　3 团队打架，占21%
　　如果以上两条都在天灾的话，团队打架是绝对的人祸，而人祸往往比天灾更可怕。 4 股东出手，占7%
　　不怕神一样的对手，就怕猪一样的队友。而当股东想强势介入的时候，几乎就可以直接宣布创业企业的终止。
　　5 家庭原因，占4%
　　6 政策问题，占2%
　　失意英雄落何处
　　第一部分是探讨创业者失败后的去处。
　　首先是定义，“创业者”严格指公司最核心的一到两号人物；“失败”可理解为公司退出失败（至少是让天使投资人有10倍的回报），以及创业者在公司退出成功之前离开。
　　其次将去处划分为三大通路：继续创业、打工和投资。这里不考虑休息这条通路，因为几乎没有人选择直接退休或者去养老。
　　由上图可以发现，在创业失败后的第一步，41%的创业者会选择继续创业；40%的会选择去打工；19%的会晋级为投资人。
　　看起来创业失败后，打工和继续创业是一个区别不大的选择。
　　然而再多看一步，就会发现其中的蹊跷。
　　40%在第一步选择去打工的创业者，在短暂调整后，会有13%绝对数的创业者选择继续创业，3%绝对数的创业者会接下来去做投资，从而只有24%的失败创业者在当下老老实实打工。
　　在失败后直接选择创业的人一开始只有41%，但是通过做投资和打工短暂调整后，又有14%的创业者接着再创业，将比例提升到55%
　　在当前的稳态（用红色数字标出）：继续创业的人提升到55%，打工的人大幅降低到24%，投资的人基本持平在21%
　　考虑到创业失败的概率极高以及一旦开始投资后流出概率极低（5.6%=1%/21%），大部分人都会以投资作为终点。
　　如果连续动态得观测这些创业者的变化，结果如下图。
　　英雄如何疗伤
　　任何一次创业失败后，创业者在心理上、在身体上、在社会关系上、在家庭关系上以及在个人财富上都会遭受一次或重或轻的创伤，都需要一段或短或长的时间进行调整，因此短暂的打工，往往是最佳选择，修复伤口同时积累资源。
　　短暂的休整之后，往往又重新开始战斗，而在此选择战斗往往还是奔赴创业的最前线。这种戒不掉的癌，有两种原因。
　　第一是来自不服气，眼睁睁看见原来一起撒尿和泥的朋友起高楼，而自己距离成功也曾如此接近，再来一次肯定会赢，或多或少会有赌徒心态。
　　第二是来自拴不住，再大的草原也圈不住这些创业过的野马再次奔腾的心，创业过的人很难再次接受大公司里面惯有的官僚文化、颐指气使以及大象漫步。第三是来自于“恶劣”的外因，有过创业经验的人，无论是成败与否，在如今的资产荒中都是投资人眼中的香饽饽，威逼利诱都会让他们出来再试一把。
　　而只有当创业疲了累了，他们往往才会选择投资作为终结状态。天使或者VC投资是一种进可攻退可守的职业，或许这也算一种癌的治愈。
　　不管怎么样，生活还是要继续。无论是选择打工，还是投资，还是继续创业，他们都是孤胆英雄。
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摘要 ：本文 以2000年 1月-2012年
均衡 中的理性定价 即风险定价
模型之间的关系缺乏系统的研究 因此本
12月上证 A股上市公司为研 究样本 ．采
2005；PetkovaandZhang，2005；Lettna nad
文希望借鉴国际上的研究成果对我国股
用Fama―French三因素模型实证考察了
Ludvigson，2001；Kiku，2006 。
市的价值溢价进行系统深入的研究．从而
中国股市的价值溢价。实证结果表明：中
与之相反．行为金融学从投资者非理
深化对中国股市的价值溢价及其定价模
国股市存在规模溢价与价值溢价 ：大市
性和市场不完备角度出发．指出价值溢价
值组合 的价值溢价高于小市值组合 的价
应 当是 一 种偏误 定 价 。Lkaonishok，
二、研究设计
值溢价．但并不显著 ：Fama-French三因
ShleiferandVishny 1994 认 为 价值溢价
一 投资组合的构建
素模 型能够较好地解释 中国股市的价值
不过是由于投资者的过度反应所致 投资
在 FamaandFrench的三 因素模 型
者对价值股存在着低估的现象．而对成长
的检验中．由于构建投资组合的需要 ．
关键词 ：中国股市；价值溢价 ；Fama―
股市场又倾向于高估其价值．因此机构投
要求的股票数较多．且为了结论的稳健
French：三 因素模型
资者可以通过买入价值股．卖出成长股的
性 。一般需要较长的时间区间。考虑到中
一 、 文献综述
策略获得价值溢价。Ali 2003 ~k有限套利
国股市是新兴的股票市场．早期上市交易
国内外学者关于股票市场溢价现象
的角度解释价值溢价。认为套利成本和套
的股票数较少，可能导致分组时组合中的
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