2015年股灾期间股指期货对股指的动态影响——基于中证500股指期货和股指的VAR模型研究--《贵州师范学院学报》2016年08期
2015年股灾期间股指期货对股指的动态影响——基于中证500股指期货和股指的VAR模型研究
【摘要】：2015年股灾期间,在日上市的、专门针对创业板和中小板设立的中证500期货指数被媒体和部分专家认为是该次动荡的导火索,但该结论成立与否仍值得商榷。通过选取中证500期指与股指股灾期间即日至日的5分钟高频数据,用方差分解、脉冲响应分析和向量自回归(VAR)模型模型进行研究,以分析本次股灾中中证500期指与股指的价格关系和股指期货对现货市场的影响。结果表明,中证500股指期货与现货指数存在着双向的Granger因果关系,且中证500股指期货价格和现货价格都受自身脉冲影响更大,其中现货市场受自身影响程度大于期货市场,而在相互影响中,现货市场对期货市场的作用程度稍显大一些。这说明中证500股指期货虽对现货市场有一定影响但影响较小,并不足以构成2015年6月股灾的导火索。
【作者单位】：
【关键词】：
【分类号】：F724.5;F224【正文快照】：
引言2015年6月的股灾无疑是中国股市可载入历史的一次动荡,而这次股灾期间,每次下跌都是从股指期货尤其是中证500期指开始,股市的下跌紧随在期指之后,于是媒体和部分专家指出做空股指期货IC1507可能才是本轮股灾的导火索。期指市场被认为是股票价格发现者,对股价有引导作用,可
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京公网安备75号上证50、中证500股指期货对资本市场的意义
期货日报 作者：何婧怡
[摘要]：股指期货是成熟的风险管理工具，对于改善股市运行机制、提供保值避险工具、完善投资产品体系和促进多层次市场稳定健康发展具有重要意义。　　中国证监会已于近日批准中国金融交易所开展上证50、中证500股指期货交易，合约正式挂牌交易时间为日。
　　股指期货是成熟的风险管理工具，对于改善股市运行机制、提供保值避险工具、完善投资产品体系和促进多层次市场稳定健康发展具有重要意义。
　　沪深300股指期货上市4年多来，运行安全平稳，功能发挥较为显著。随着多层次资本市场的发展，投资者精细化、多样化的风险管理需求更加强烈。
　　开展上证50、中证500股指期货交易，能够拓展风险管理市场的深度和广度，满足投资者对大盘蓝筹和中小市值股票的财富管理和风险管理需求，进一步完善股指期货产品序列，丰富金融市场产品类型，对于提升境内股指期货话语权、促进资本市场对外开放和平稳运行都具有积极意义.
　　上证50成分股代表了关系国计民生的大型企业，流通市值约9.6万亿元，占沪深A股流通市值的比重为30.38%，主要集中在金融、地产、能源等支柱性行业，是反映大盘蓝筹股公司业绩的重要指数。
　　推出上证50股指期货，一是有利于增强大盘蓝筹股的流动性，稳定蓝筹股价值中枢，推动蓝筹股市场建设，提高投资者持股信心，实现股市长期稳定发展；二是有利于机构投资者价值投资功能的发挥，目前仅跟踪上证50指数的指数基金资产净值就超过450亿元；三是更好地配合上证50ETF期权，为期权做市商提供有效对冲手段，避免直接现货倒仓、加剧股市振荡，提升ETF期权市场运行质量，促进其功能发挥。
　　中证500指数成份股是沪深两市中500只中小市值上市公司，总市值为5.4万亿元，占全市场市值的14.42%。该板块公司数量多、单个公司市值小、行业覆盖面广，是我国经济结构转型、技术升级和创新发展的重要依托力量。
　　尽早推出中证500股指期货，可以完善这类股票的风险管理机制，提高风险管理的针对性，降低利用沪深300股指期货对冲中小盘市值股票的结构错配，提高资本市场运行效率。
　　上证50、中证500与沪深300指数，既高度关联，又有显著区别。推出上证50和中证500股指期货，一方面，能够与现有沪深300股指期货发挥协同效应，构建覆盖超大盘、大盘和中小盘股票的风险管理体系，对于降低股市整体波动、促进股市持续稳定发展具有积极意义；另一方面，有利于促进金融产品创新和业务升级，提升金融机构创新发展能力，为居民提供更加丰富、灵活的与金融服务，让更多的投资者分享资本市场改革创新发展的红利。（来源：期货日报 作者：何婧怡）
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今年全国两会期间，农业供给侧改革成为最热门的话题之一。应当如...中证500期指是什么？
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中证500期指是什么？
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　　中国证监会已于近日批准中金所开展上证50，中证500股指期货交易，合约正式挂牌时间为日。中证500期指是什么？中证500股指期货旨在描述A股市场中小盘股的整体状况，其包含500只股票，占A股流通市值比重仅为15.5%。这将是继沪深300股指期货，上证50ETF期权上市后，A股衍生品市场的又一次重要创新。同时，作为指数可投资化的载体，该产品将进一步扩大对应指数的市场影响力。　　中证500指数样本股是扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票产生的，换句话说，与沪深300期指是大盘股的股指期货成为对照，中证500期指是中小盘股的股指期货。　　目前中证500的组成是，沪市246只、创业板11只、中小板133只，深证主板110只，值得一说的是，中证500估值是47倍PE，3.61倍PB远高于沪深300估值，留下一定的作空空间。可惜中证500中的创业板和中小板标的太少，尚不足以控制创业板和中小板的走势。但是，中证500期指无疑是架在涨幅巨大的八股头上一把刀。　　推荐阅读：　　更多有价证券，网贷，银行,理财，房产相关信息，请实时关注希财网。希财网（）是国内知名的第三方理财产品导购平台，网站汇聚了海量的理财产品，金融，股票，网贷资讯，欢迎您的分享讨论。&
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