招行连失三位次 质量和规模哪个更重要？|招商银行|兴业银行|银行理财_新浪财经_新浪网
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　　■本报记者 肖君秀 深圳报道
　　在经济低位运行、银行坏账还在不断攀升之际，最有活力的股份制银行上演了一场激烈赛事：第三季度，（601166.SH）在规模上挤掉（600036.SH）成为股份行“一哥”。而招行连失“三位”，规模屈居兴业银行、、3家银行之后。
　　在低利率时代赚钱更难、坏账不断暴露的时期，银行经营更加考验行长们的大脑，招行已转向弃规模保盈利上来，前三季度以521.42亿元的净利，雄踞股份行最赚钱银行。而兴业银行虽然规模抢先，但其净利与招行差距超过80亿元。
　　安信证券金融行业首席分析师赵湘怀认为，兴业银行规模领先第二位0.18万亿元，资产规模增速接近10%，预计年底仍居股份行规模第一。那么，招行由于“去同业”导致规模增长失速，未来还能夺回“一哥”的宝座吗？
　　招行规模连降三位
　　股份行规模老大的位置，兴业银行经历了3次波折再次登上顶峰，这一次更为牢固。
　　兴业银行三季报显示，总资产规模达到5.82万亿元，较上年末增长9.78%，成为股份行当中最大的银行。
　　曾经稳居第一的招行，三季度总资产规模5.5639万亿元，同比增长仅为1.63%，一下子被挤入第四位。股份行规模排位前四新座次为：兴业、民生、浦发、招行，它们三季度末的总资产规模分别为5.82万亿元、5.64万亿元、5.5642万亿元、5.5639万亿元。
　　兴业银行与招行规模之战十分激烈，实际上早在去年中报时，兴业银行就已经夺取第一宝座，但是去年年报时又被招行夺去。不过到了今年中报，兴业银行再次争夺规模第一，而招行屈居第二。到了今年第三季度，招行已经放弃规模之战，滑入第四的位置，而兴业银行规模第一更为牢固了。
　　那么，招行为何放弃规模之战？招行相关负责人表示，面对新形势下的挑战和机遇，将继续坚持“效益、质量、规模”动态均衡发展的经营理念，保持战略定力，坚定战略转型，强化创新驱动，提升差异化竞争能力。
　　本报记者了解到，招行正在构建轻型银行，即不再以资产负债的扩张来成为盈利的主要驱动力，而是以建立轻型银行为目标，盘活资产和高效利用资产，从而获取更多的利润。
　　这从招行的资产增长上已经表现出来，赵湘怀分析称，招行前三季度信贷资产较年初增长11.8%，接近去年全年增速，增量主要来自票据贴现和零售贷款；但另一方面招行今年大力“去同业化”，同业资产较年初下降32.95%，因此压低了资产增速。可见，招行将业务方向对准相对较高收益的信贷业务，而信贷业务又继续转型质量较好、收益较高的零售业务。
　　规模弯道超越的兴业银行，资产快速增长的背后又靠什么呢？其信贷资产增速其实与招行差不多，贷款较年初增长10.39%，而招行为11.8%，弱高于兴业。不过同业业务拉开了大差距，兴业同业存单发行规模和余额居全市场第一，大额存单发行规模和余额居股份制银行第二，同业资产较中期增长 30.4%，规模和占比皆高于其表内贷款。
　　可见，兴业银行靠“同业”冲规模，而招行有意压“同业”而主打信贷尤其是零售等表内业务，两者经营的方向背向而驰。
　　兴业银行走的是一条快速扩张之路，彰显了综合经营的优势，以及大资管经营特色。其前三季度子公司合计实现净利润20亿元，同比增长16%，对集团净利润贡献占比达4.55%。此外前三季度非金融企业债务融资工具发行规模、资产托管和管理规模以及理财能力均处于股份行前列。在平安证券银行业分析师励雅敏看来，兴业的同业业务优势持续领先，大零售大资管积极转型值得期待。
　　比拼仅是上半场
　　兴业银行通过同业规模的快速增长，蹿升为股份行“一哥”，但是在盈利能力上，招行依然是遥遥领先的老大。
　　今年前三季度，招行实现归属于本行股东的净利润521.42亿元，同比增长7.51%；实现营业净收入1612.12亿元，同比增长2.93%。
　　兴业银行前三季度实现归属股东净利润439.82亿元，同比增长6.7%；实现营业收入1186.58亿元，同比增长5.61%。
　　两家的净利增速上，招行高于兴业一个百分点左右。而在营业收入上，兴业银行增速高于招行两个百分点以上。招行强劲的盈利能力可见一斑，两者相差80多亿元，兴业银行还很难在短时间内追赶上来。要想从规模与盈利均达到“一哥”，取代招行成为股份行双料冠军，兴业银行还有较长的路要走。
　　兴业银行总资产规模第一位暂时稳固，今年年末将很难被其他股份行超越。不过赵湘怀认为，考虑到招行零售业务动能不减，“去同业”逐步完成，未来招行资产规模增速有望回归较快增长。
　　再比较两家的资产质量，招行仍是不良率最高为1.87%，环比上季度末上升4BP。兴业不良率为1.71%，环比上季度末上升8BP。两家资产质量都还没有显著改善的迹象，不良率“拐点”目前均还看不到。
　　兴业银行三季报称，短期内宏观经济仍处于L型增长区间，部分行业不景气问题还将延续；受去库存、去产能及去“僵尸企业”的供给侧结构性改革以及民间借贷、担保链等因素的影响，个别地区、个别行业信用风险仍在暴露，出现偿债能力下降、资金紧张、资金链断裂等情况的企业有所增加。
　　一家股份行的公司业务负责人对本报记者称，银行实际不良率比目前暴露得要高，主要看各家银行如何平滑业绩和不良率，“有的不良率可能前高后低，有的可能消化的时间更长。”
　　在盈利方面，最主要的指标还要看净息差， 招行三季度末净息差为2.56%，较二季度下行2BP。励雅敏认为，招行的息差收窄幅度进一步放缓，并低于其他已披露业绩的股份制银行。且三季度生息资产端主要增长来自贷款，环比增长5%，而同业规模继续压降，环比减少19%；证券投资类资产也并未扩张，相对高收益信贷资产的增配对息差改善起到正面贡献。
　　兴业银行三季度末净息差2.06%，环比二季度末下行12BP，降幅远大于招行，而且与大部分股份行个位数的降幅相比，其净息差表现不力。
　　招行与兴业银行对待“同业业务”的不同态度，导致业绩上的分野。兴业银行靠同业冲上股份行规模“一哥”，而招行痛失规模老大滑入“第四”。
　　然而硬币始终存在两面性，招行压缩“同业业务”，净息差降幅远低于其他股份行，保持了盈利第一的宝座。而兴业银行饱受同业的拖累净息差降幅大，虽然资产规模第一，但盈利仍与招行存在数十亿的差距。
　　银行这一轮弯道超越战之中，谁能笑到最后，拿下规模、盈利双料冠军？争夺战仍在激烈进行，一两年内将会见到分晓。
责任编辑：邹枫 SF168
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类别：公司研究
首次纳入研究范围,给予买入评级:兴业银行加大了其非标配置的力度,同时在中国同业拆借业务领域继续保持市场领先地位。目前兴业银行已成为资产规模最大的中型中资银行,截至2015年3季度公司总资产达人民币5.3万亿元。我们预计兴业银行2016年净利润将同比增长12.4%以上,位居中型中资银行之首。&&&
由于扩大应收款项类投资,并大力发展同业拆借业务,兴业银行净息差和与净资产收益率依然高于同业:虽然央行推出利率市场化早于预期,但是兴业银行早已开始大规模投资应收款项类业务,并扩大同业拆借业务,使得其受到存贷利率方面的压力相对较小。兴业银行净息差(3.44%)显著高于行业均值2.6%。&&&
资产质量 - 兴业银行优于同业:截至2015年3季度,兴业银行不良贷款率为1.57%,略优于同业均值1.59%。虽然普遍银行业的关注类贷款增速高于不良贷款,但是兴业银行的关注类贷款率在今年不升反降, 其2.44%的关注类贷款率远低于同业均值3.77%。我们认为,兴业银行不良贷款能见度高于同业,不良贷款情况优于同业。&&&
估值 - 兴业银行估值低于市场预期行业市净率均值:本中心首次将兴业银行纳入研究范围,给予买入评级,目标价人民币19.39元,系以三阶段股利折现率模型和合理市净率估值模型综合推估而得。目前该股对应2016年预期市净率0.9倍,低于市场预期的全部A股上市银行市净率均值0.98倍。
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行业名称关注度关注股票数买入评级数兴业银行坐稳股份行头把交椅 招行仍是最赚钱银行
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10:38来源：东方财富网
10月28日，发布了2016年三季度业绩报告，从总资产规模来讲，兴业银行继续稳坐全国性股份制银行头把交椅。
去年第三季度，兴业银行总资产超过，改写了多年不变的全国性股份制银行座次排名，随后在去年年末又被招行反超。到了今年年中，兴业银行再次反超招行，而今，三季报显示，兴业银行继续夯实全国性股份制银行第一的地位，而放弃一味追求规模的招行则被民生、浦发超过。
三季报显示，截至9月末，兴业、民生、浦发和招行的总资产分别为5.82万亿元、5.64万亿元、5.5642万亿元和5.5639万亿元，较今年年初增速分别达9.78%、24.68%、10.31%和1.63%。
净利润方面，在全国性股份制银行中，招行仍是最赚钱银行，其次是兴业银行。截至9月末，招行、兴业、民生、浦发和中信分别为521.42亿元、439.82亿元、391.63亿元、406.82万亿元和345.43万亿元，同比增幅分别为7.51%、6.70%、2.05%、9.47%和4.91%。
零售业务贡献度进一步提升
对于前三季业绩表现，兴业银行方面称，前三季度，该行以加权风险资产收益率为导向，及时调整相关资产负债政策，推动资产业务保持稳健增长。期末总资产达5.82万亿元，比期初增长9.78%；其中，贷款较期初增长10.39%，各类投资余额较期初增长16.97%。
作为国内拥有最多金融牌照的商业银行之一，该行强化集团协同联动，子公司核心能力进一步提升，前三季度，旗下子公司合计实现净利润20亿元，同比增长16%，对集团净利润贡献占比达4.55%，同比提高0.6个百分点；各联动业务合计留存集团内中间业务收入19.75亿元。
此外，兴业银行的盈利结构进一步优化。前三季度，该行累计实现营业收入1186.58亿元，同比增长5.61%。非息收入规模和占比快速提升，非息收入同比增长40.11%，在营业收入中占比较年初提高7个百分点；手续费及佣金收入同比增长11.68%。
零售业务贡献度进一步提升。截至9月末，零售客户综合金融资产日均规模13204.18亿元，较年初增长11.2%；零售中间业务收入122亿元，同比增长19%，其中代理及交易类中间业务收入23亿元，同比增长78%；结算型存款占比达61%；个人贷款余额6800亿元，较年初增长1681亿元。零售业务实现净利润68.08亿元，同比增长30%，占三大条线比重同比提升近2个百分点。
银行业资产质量继续恶化
梳理几家规模较大的全国性股份制银行前三季度业绩，普遍来说，银行的资产质量仍在继续恶化。
截至9月末，招行、兴业、民生、浦发和中信银行的不良贷款率分别为1.87%、1.71%、1.57%、1.72%和1.5%，比上年末分别上升0.19个、0.25个、0.77个、0.16个和0.07个百分点。
在拨备覆盖率指标上，民生和中信银行已经临近监管红线，分别为154.40%和154.94%。相对来说，兴业银行的压力较小，拨备覆盖率为224.68%。
兴业银行表示，不良贷款及关注贷款增加的主要原因是：短期内宏观经济仍处于L型增长区间，部分行业不景气问题还将延续；受“去库存”、“去产能”及“去僵尸企业”的供给侧结构性改革以及民间借贷、担保链等因素的影响，个别地区、个别行业信用风险仍在暴露，出现偿债能力下降、资金紧张、资金链断裂等情况的企业有所增加；同时，风险的化解、不良资产的清收处置等也都需要一定的时间。
招行亦表示，将加强对产能过剩、高风险低价值客户和“僵尸企业”的退出，实施战略客户及压缩退出客户“名单制”管理；优化预警模型，加强预警客户风险化解，前瞻化防控风险，拓宽不良处置渠道，加快风险资产处置，有效控制资产质量下行风险。
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