中国神华书写A股神话，谁是下一个神华

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-04-10 05:58 标签： 神华神话能否继续
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全年净利227.12亿元 却拿出590.72亿元现金分红周末，（601088）的“特别股息”瞬间被刷屏。全年净利润227.12亿元的中国神华，今年却准备掏出590.72亿元的真金白银进行现金分红！投资者说，就凭这，中国神华也将从此变成“中国神话”！“特别股息”人人有份神华每股派息2.97元 A股股息率17.8%A股市场一度被视为铁公鸡的集中营，企业不管赚不赚钱，就是不爱现金分红。但突然间“清流”现身。周五晚间，中国神华公布2016年年报。2016年营业收入1831.27亿元，同比增3.4%；净利润227.12亿元，同比增40.7%。然而，这些都不是重点，重点在于中国神华除了计划发放2016年每股0.46元的正常年度股息外，还将发放每股2.51元的特别股息，两者合计每股股息将达到2.97元，每10股派29.7元！截至上周五收盘，中国神华的A股股价只有16.69元，对应A股的股息率将达到17.8%！如果股民通过沪港通去买中国神华的H股，则更划算。至上周五收盘，神华H股每股只为16.46港元，对应人民币约为14.61元，对应的股息率已高达20.33%！A股罕见的特别股息，在境外市场较为常见。港股中时不时就会有公司因为卖了某些资产和业务，手头宽裕了就大手笔发特别股息，导致该年股息率动辄百分之几十。而且，“特别股息”不分彼此，所有股东都有份。于是，像中国神华这种要么不分，要分就用光现金的气魄瞬间响彻市场。变相给大股东发钱？股民更关心除权后会怎样 股价不涨等于什么也没有也不乏反对的声音。有网友表示，大股东拿到的股息最多，等于变相给大股东发钱。因为作为控股股东，神华集团持有中国神华73.06%的股份，以此计算，神华集团将会获得的分红金额达431.58亿元（含税）。不过，对于绝大多数投资者来说，最关心的还是除权之后会怎样？“分红虽然高，但除权下来要是不涨，等于什么也没有。”有投资者表示，高分红固然好，但股价最终上涨才是关键。此外，中国神华的年报显示，截至2016年年底，中国神华账面的货币资金总额为507.57亿元，而预计分红总额将达到590.72元。这意味着，本次分红不仅将用尽中国神华的账面货币资金，上市公司还要再掏83.15亿元。中国神华董事会称，经测算，公司存量及经营流入资金可保障本次现金派息，本次现金派息不会对公司财务状况造成重大不利影响。这次特别股息，占中国神华2015年未分配利润的47.5%，占2016年的32.4%。公司目前资产负债率处于行业较低水平，近几年资本开支规模较过往若干年度相对降低，在保证公司健康持续发展的前提下，公司董事会提出上述派息建议，加大对投资者的回报。A股还有哪些高股息股大股东持股比例越高 越可能大比例分红当中国神华为投资者送上超大现金分红的大礼包同时，有心的投资者已经开始寻找，A股还有哪些高股息的小伙伴？券商研究员告诉北京晨报记者，可以试着从未分配利润、货币资金和大股东持股比例等三个方面信息来筛选年报可能高现金分红的上市公司。首先，企业的股息主要来自当期的经营利润和以前多年累积下来的留存收益。因此，有大量未分配利润的上市公司，其高分红的概率比较高。其次，光有账面利润还不行，没现金的上市公司也没办法分红。所以，投资者还要查询财物报表中的现金流量表，有大量现金的公司才有可能分现金。最后，大股东持股比例越高，越可能会大比例分红。毕竟，自己拿最多。此外，以往是否爱分红。一毛不拔的铁公鸡，一下子拿出块金子的概率毕竟很低，这些指标都可以作为分析上市公司分红动机的参考。期待神华第二在A股高送转炒作气势如虹的当下，只分红不送转股本的公司，犹如一股清流，给中小投资者带来惊喜。近几年来，在经济增速持续下滑、利率长期处于较低水平的背景下，一些稳健投资者手拿现金，却难以找到合适的投资标的。而如今，A股中部分高股息率的优质上市公司的出现，无疑为价值投资打开了另一扇门。一般而言，股息率高的上市公司受到追捧的根本原因是，其经营业绩较好，具有较高的长期投资价值。因为这些上市公司往往具有较高的现金分配能力和相对较低的价格，投资者能够获得稳定的绝对收益，这对稳健的长期投资者具有很强的吸引力。但在以往，A股高送转炒作盛行。无论牛市还是熊市，小盘股们凭借超高送转这一数字游戏，大幅炒高股价。而大蓝筹们，既无钱又无股，股价只能默默地围绕着净资产打转儿。这一次，中国神华的特别股息方案，在A股市场上首次体现了蓝筹股的独特优势——股价低、公司有大量现金，愿意派发给投资者。这是众多手中无钱的中小创企业无法比及的，毕竟，派发特别股息这样的分红力度，一般公司很难做到。在保障公司经营业绩的基础上，将真金白银回馈给股东，这才是价值投资者眼中“靠谱”的公司。如今，中国神华已然迈出了第一步，我们相信，后面一定还会有神华第二。
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责任编辑：simonchai
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中国神华是谁的“神话”
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在神华集团以分红的名义大量抽走中国神华资金的情况下，一旦中国神华有什么看好的项目需要投资，那么中国神华就只能向二级市场的投资者伸手要钱，哪怕是向特定对象定增，最终买单的还是二级市场的投资者。
3月18日，中国神华发布了2016年年报。年报显示，中国神华2016年实现营业收入1831.27亿元，实现利润总额388.96亿元，归属于公司股东的净利润为227.12亿元，同比分别增长3.4%、17.6%、40.7%，基本每股收益为1.142元。董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股(含税)，共计90.49亿元(含税);派发特别股息现金2.51元/股(含税)，共计499.23亿元(含税)。二者合计股息达到2.97元/股，累计派发590.72亿元。
在目前上市公司纷纷推出高送转分配方案的背景下，中国神华推出货真价实的高派现方案，这确实令投资者耳目一新。尤其是每股派发2.51元的特别股息，这在A股市场还是大姑娘上花轿头一遭。虽然每股累计派现2.97元的股息绝对数在A股市场并不高，但其超过590亿元的派现总额，以及近18%的分红收益率，这堪称是A股市场的一个神话。这至少从表面上来看，是符合管理层倡导的回报投资者的分红理念的。
尤其是在今年“两会”上，国资委主任肖亚庆表示：“要推动国有控股的上市公司，进一步完善分红机制，上市公司要关心股价，更关心分红，要建立完善分红机制，符合价值投资的理念，要做切实的分红方案，不断提高各个资本投资者的回报。上市公司就应该分红，就应该多赚取利润，然后为股东包括国有资本在内的所有股东提供更多的回报。”肖亚庆的讲话，在中国神华的身上体现得立竿见影。这就难怪中国神华的高派现方案出台后，该公司股价暴涨两日。而市场上为中国神华“点赞”的声音也是不绝于耳。
作为上市公司来说，以良好的分红来回报投资者这当然是一件好事。不过，就A股市场来说，由于存在制度性的缺陷，这种好事对于广大投资者来说未必真是一件好事。以中国神华高派现为例，虽然创造了A股市场的一个神话，但它到底是谁的“神话”，恐怕还是值得商榷的。至少它不是中小投资者的神话，这种“高派现”甚至进一步凸现对中小投资者的不公平。所谓分红神话，它最终不过是控股股东的神话罢了。
就中国神华的分红来说，这次分红绝对称得上是大手笔。一次性累计派发590.72亿元现金红利，这除了工行、中石油这样的超级航母之外，在其他上市公司中是极为少见的。因此，中国神华的分红被称为是一个“神话”。但这种“神话”并不属于广大的中小投资者。因为股权结构设置的不合理，中国神华的控股股东神华集团持股占据了73.06%，这就意味着神华集团一家就拿走了431.58亿元。相当于神华集团一次就拿走了中国神华公司两年的净利润。中国神华的所谓高派现，不过是向控股股东进行的一次送钱活动而已。或一个说法，就是控股股东通过高派现来掏空上市公司。而A股市场广大投资者的分红金额只有58.22亿元，不到分红总额的十分之一。这反映出来的，就是上市公司股权结构不合理，控股股东占比过高的问题。
不仅如此，同样面对每股2.97元的股息红利，控股股东的收益率与公众投资者的收益率是不一样的。对于控股股东来说，已经是无本万利了。就控股股东的股份来源来看，是按2003年末186.12亿元净资产折算成150亿股股权的，相当于每股1.24元。而2007年中期，也即中国神华A股上市之前，中国神华通过特别股息的方式向老股东（不包括A股股东）每股派息1.25元，也即控股股东一次性就收回了当初的成本，控股股东的持股变成了零成本。所以，这一次神华集团从分红中分走431.58亿元，实属“无本万利”。
但A股的公众股东就没有这么幸运了。中国神华2007年9月发行时的发行价是36.99元，发行市盈率达到44.76倍，本次分红对应发行价的收益率仅为8.02%，与神华集团的“无本万利”相比，显然没有可比性。更何况，按中国神华目前的股价计算，长期持有中国神华的投资者处于严重的套牢状态，分红只是减少投资者的损失而已，A股投资者根本还没有收益可言。
而且在神华集团以分红的名义大量抽走中国神华资金的情况下，一旦中国神华有什么看好的项目需要投资，那么中国神华就只能向二级市场的投资者伸手要钱，哪怕是向特定对象定增，最终买单的还是二级市场的投资者。这对于二级市场的投资者来说显然是不公平的。因此，与其届时向投资者伸手要钱，还不如将超比例分配的红利留存下来，以备未来用钱之需。
也正因如此，中国神华的超比例分红并不值得提倡。虽然管理层提倡上市公司回报投资者，但这种回报应该是一种稳健的回报，比如每年将净利润的40%~50%拿出来回报投资者，而不是一次性的超比例分红，把上市公司的家底掏空，这对于上市公司的稳健发展是不利的。甚至不排除大股东有以分红之名掏空上市公司的嫌疑。
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