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多彩 新加坡自由行
“深圳商报记者 徐伟林 五一”小长假就要到了，对于喜爱自由行的朋友来说，又是一个难得的机会。“五一”虽然只有三天假期，但再搭配两三天年假，安排一个短途的自由行一点问题都没有。新加坡是个不错的选择，全新的滨海湾金沙酒店气势磅礴，让人惊叹；圣淘沙名胜世界又有全新项目推出，让人兴奋；再加上缤纷诱人的世界美食及几乎无障碍的语言沟通，使得新加坡成为自由行“满分”出行地。 作为亚洲顶级“一站式”综合娱乐城和独一无二的家庭度假目的地，新加坡圣淘沙名胜世界集吃喝玩乐购及住宿于一体，除了拥有东南亚首个且唯一一个环球影城主题乐园、新加坡首个海事博物馆及水族馆，还建有娱乐场、6家风格迥异的度假酒店、名胜世界会议中心和多家名厨餐厅及零售精品店等。 环球影城汇聚了许多个令人骄傲的“全球第一”：世界最大的梦工厂动画景点汇聚地；全球第一座来自《怪物史瑞克》动画电影中的遥远王国城堡；全球第一个以《马达加斯加》电影为主题的漂流及全球第一个“变形金刚”主题景点等等。除了游乐设施与景点，新加坡环球影城内还设有30家不同风味的餐饮设施，以及20个零售店和摊位，完全能满足游客的要求。 名胜世界共设六间主题各异的酒店，为访客提供六种截然不同的住宿选择。全套房式酒店康乐福豪华酒店专为别具品味的贵宾而设，装潢尽显华丽气派，仅招待获邀宾客；迈克尔酒店以美国当代顶尖建筑大师Michael Graves命名，突显其优雅独特的风格；节庆酒店用色缤纷夺目，客房内设有阁楼式睡床，是一家大小的理想下榻之选；至于Hard Rock酒店，则散发活力十足的时尚格调，吸引众多经常到处旅游的富豪名流及家庭入住。而逸濠酒店及海滨别墅，则以独一无二的环境，加上自然的当代休闲度假式设计风格，令这两间酒店化身成为宁谧宜人的世外桃源。 自由行提示 1.签证：深圳游客办理新加坡签证，最长可享受2年多次往返的旅游签。 2.语言：新加坡以英语、华语、马来语、泰米尔语为官方语言，沟通交流难度不大。 3.货币：新加坡元（SGD），1新元大概等于5元人民币，可在深圳换好适量新元带过去，在当地换取也很方便，汇率相对高一些。出自 MBA智库百科()
股权激励(Stockholder's rights drive / Stock Incentive Compensation)
　　随着公司的日益分散和的日益复杂化,世界各国的大公司为了合理公司管理人员,创新激励方式,纷纷推行了等形式的股权激励机制。股权激励是一种通过经营者获得公司形式给予企业经营者一定的，使他们能够以的身份参与﹑分享利润﹑承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种方法。
　　经理人和实际上是一个的关系，委托经理人经营管理资产。但事实上，在中，由于信息不对称，和经理人之间的契约并不完全，需要依赖经理人的“道德自律”。和经理人追求的目标是不一致的，希望其持有的价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此和经理人之间存在“”，需要通过和来引导和限制经理人行为。
　　在不同的方式中，主要根据经理人的资历条件和公司情况预先确定，在一定时期内相对稳定，因此与的关系并不非常密切。一般以的考核来确定经理人的收入，因此与公司的短期业绩表现关系密切，但与公司的长期价值关系不明显，经理人有可能为了短期的财务指标而牺牲公司的长期利益。但是从股东角度来说，他关心的是公司长期价值的增加。尤其是对于成长型的公司来说，经理人的价值更多地在于实现公司长期价值的增加，而不仅仅是短期财务指标的实现。
　　为了使经理人关心股东利益，需要使经理人和的利益追求尽可能趋于一致。对此，股权激励是一个较好的解决方案。通过使经理人在一定时期内持有，享受的增值，并在一定程度上承担风险，可以使经理人在经营过程中更多地关心公司的长期价值。股权激励对防止经理的短期行为，引导其长期行为具有较好的和约束作用。
　　是指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的或提取一定的购买公司股票。的流通变现通常有时间和数量限制。另一种与业绩股票在操作和作用上相类似的长期激励方式是，它和的区别在于是授予，而是授予。
　　是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司票，也可以放弃这种权利。的行权也有时间和数量限制，且需激励对象自行为行权支出。目前在我国有些中应用的虚拟是和的结合，即公司授予激励对象的是一种虚拟的认购权，激励对象行权后获得的是。
　　是指公司授予激励对象一种虚拟的股票，激励对象可以据此享受一定数量的和股价升值，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。
　　是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升，激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值，激励对象不用为行权付出，行权后获得或等值的公司股票。
　　是指事先授予激励对象一定数量的公司股票，但对股票的来源、抛售等有一些特殊限制，一般只有当激励对象完成特定目标（如扭亏为盈）后，激励对象才可抛售并从中获益。
　　是指公司为激励对象设计一揽子收入计划，其中有一部分属于股权激励收入，股权激励收入不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定期限后，以公司股票形式或根据届时以方式支付给激励对象。
　　（7）经营者/
　　是指让激励对象持有一定数量的本公司的股票，这些股票是公司无偿赠与激励对象的、或者是公司补贴激励对象购买的、或者是激励对象自行出资购买的。激励对象在股票升值时可以受益，在股票贬值时受到损失。
　　是指公司管理层或全体员工利用购买本公司的股份，成为公司股东，与其他股东风险共担、利益共享，从而改变公司的、控制权结构和资产结构，实现持股经营。
　　具体分为购买型和虚拟型两种。购买型是指激励对象在期初按实际购买一定数量的公司股份，在期末再按期末值回售给公司。虚拟型是指激励对象在期初不需支出资金，公司授予激励对象一定数量的名义股份，在期末根据公司的增量和名义股份的数量来计算激励对象的，并据此向激励对象支付。
　　以上第一至第八种为与相关的股权激励模式，在这些中，激励对象所获受公司股票价格的影响。而是与证券市场无关的股权激励模式，激励对象所获收益仅与公司的一项财务指标———每股净资产值有关，而与股价无关。
　　股权激励手段的有效性在很大程度上取决与经理人市场的建立健全，只有在合适的条件下，股权激励才能发挥其引导经理人长期行为的积极作用。经理人的行为是否符合股东的长期利益，除了其内在的利益驱动以外，同时受到各种外在的影响，经理人的行为最终是其内在利益驱动和外在影响的平衡结果。股权激励只是各种外在因素的一部分，它的适用需要有各种环境的支持，这些可以归纳为市场选择、市场评价机制、控制、综合和政府提供的政策。
　　充分的市场选择机制可以保证经理人的素质，并对经理人行为产生长期的约束引导作用。以行政任命或其他非市场选择的方法确定的经理人，很难与股东的长期利益保持一致，很难使发挥作用。对这样的经理人提供股权激励是没有依据的，也不符合股东的利益。职业经理市场提供了很好的市场选择机制，良好的市场竞争状态将淘汰不合格的经理人，在这种下经理人的价值是市场确定的，经理人在经营过程中会考虑自身在中的而避免采取、偷懒等行为。在这种环境下股权激励才可能是和有效的。
　　没有客观有效的市场评价，很难对公司的价值和经理人的业绩作出合理评价。在市场过度操纵、政府的过多干预和社会体系不能保证客观公正的情况下，是缺乏效率的，很难通过股价来确定公司的长期价值，也就很难通过股权激励的方式来评价和激励经理人。没有合理公正的市场评价机制，经理人的市场选择和激励约束就无从谈起。股权激励作为一种激励手段当然也就不可能发挥作用。
　　控制约束机制是对经理人行为的限制，包括法律法规政策、公司规定、公司控制管理系统。良好的控制约束机制，能防止经理人的不利于公司的行为，保证公司的健康发展。的作用是无法替代的。国内一些国有企业经营者的问题，不仅仅是激励问题，很大程度上是约束的问题，加强的建设将有助于提高的效率。
　　4. 综合激励机制
　　综合激励机制是通过综合的手段对经理人行为进行引导，具体包括、、股权激励、晋升、、、良好工作环境等。不同的激励方式其激励导向和效果是不同的，不同的企业、不同的经理人、不同的环境和不同的业务对应的最佳激励方法也是不同的。公司需要根据不同的情况设计激励组合。其中股权激励的形式、大小均取决于关于激励成本和的综合考虑。
　　5. 政策环境
　　政府有义务通过法律法规、管理制度等形式为各项机制的形成和强化提供政策支持，创造良好的政策环境，不合适的政策将妨碍各种机制发挥作用。目前国内的股权激励中，在操作方面主要面临股票来源、股票出售途径等具体的法律适用问题，在方面，政府也需要通过加强、消除不合理的保护、、改革经营者任用方式等手段来创造良好的政策环境。
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培训机构炼金术公司遭立案调查
原老板“换个马甲”做私募
【深圳商报讯】（记者 钟国斌）记者日前获悉，全国知名的股市培训机构深圳市炼金术投资教育发展有限公司（下称“深圳炼金术”）被公安部门立案调查。私募排排网数据显示，深圳市炼金术原老板宋文彪已投身阳光私募，成立深圳市黑鹰投资管理有限公司，并于去年发行首只私募产品“西安信托-长安投资127号（黑鹰1号）”。 炼金术原老板为何“换个马甲”做私募？现在还无法找出背后的真正原因。不过，据知情人士透露，在“民间股神”殷宝华被抓判刑后，深圳股市排名前十的股市培训机构，差不多不是被调查，就是转手了，现在仅有一两家还在营业。 据长安国际信托股份有限公司网站资料显示，“西安信托-长安投资127号（黑鹰1号）”于日成立，共计募集信托资金3800万元，产品的投资顾问和委托人代表均为深圳市黑鹰投资管理有限公司。根据现行的信托产品相关规定，如果信托产品投资顾问或基金经理发生变故，信托产品的资金安全还是没有问题的，但不能保证会不会影响产品的投资收益。 深圳市市场监督管理局网站查询显示，深圳市黑鹰投资管理有限公司成立于2010年9月，法人代表为宋文彪，目前的两位股东分别是宋文彪和邓秀群，宋文彪占股本的90%，两人同时为原深圳市炼金术投资教育发展有限公司的主要股东，邓秀群为深圳市炼金术公司法人代表。 深圳炼金术公司由宋文彪苦心经营近10年建立的股市培训机构品牌。资料显示，宋文彪多次以炼金术投资教育公司董事长、深圳黑鹰投资管理有限公司董事长、私募基金经理身份参加股票培训活动。据了解，深圳炼金术一般学员的学费是3万多，个别学员学费多达10余万。杭州学员陈先生说：“炼金术的规模很大，在上海一次学习可聚集六七百人，一人收费2万~3万。总收费就过千万了。”目前，陈先生联系了一些学员，在反映问题，追讨费用。 据悉，日，深圳炼金术公司已转手他人，广州分公司在今年1月关闭，目前正陷入学员追讨学费纠纷中，公安部门已经立案，正在取证。经理股票期权的理论分析和技术设计（一）(1)
经理股票期权的理论分析和技术设计（一）(1)
近20年来，西方国家公司经理人的薪酬结构变化较大。以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度，由此企业价值最大化成为股东和经理人员的共同目标。目前我国企业在年薪收入激励机制效果不显而短期又难以根本改变的情况下，引入股票期权以重塑经理人长期激励机制极具重要性。　　近20年来，西方国家公司经理人的薪酬结构变化较大。以股票期权为主体的薪酬制度已经取代了以基本工资和年度奖金为主体的传统薪酬制度，在1996年《财富》杂志评出的全球前500家大工业企业中，有89%的公司已向其高管人员采取了经理股票期权报酬制度。同时股票期权数量在公司总股本中所占比例也在逐年上升。70年代，大多数公司股票期权计划允许收益人购买的全部股票数量一般只占公司总股本的3%左右，到90年代总体达到10%，有些计算机公司高达16%.经理薪酬制度是现代公司治理机制中的重要内容，这种薪酬制度的变迁理论何在？经理人员为何愿意以损失短期货币收益换取极不确定的预期收益？股东为何愿意将一部分股权以期权的形式让渡给经理人员？我们国家能否以及如何借鉴这种薪酬制度？经理股票期权设计涉及到哪些因素？本文就此作些分析。　　经理股票期权理论基础和效应分析　　一、理论基础　　现代公司治理需要解决的两个基本问题一是经理选择，二是经理激励。其中前者是在给定企业家能力不可观察的情况下，什么样的机制能确保最有企业家能力的人当经理。后者是指如何建立一种机制确保经过选择而聘用的优秀经理能尽力尽责地为股东利益工作。 公司经理是公司可利用资源的管理者，拥有控制权，对公司的发展具有决策权，他们的行为决定着公司的命运。而经理作为理性的经济人，他的决策行为取决于自身的效用函数，最终目标是在一定的约束条件下实现个人利益最大化。公司经营剩余索取权的分配形式是经理效用函数中一个极其重要的变量，因此分配体制直接影响经理人的决策安排。有些决策是着眼于当期，如一些短期项目等；但有些决策涉及公司战略发展的问题，如公司购并、公司重组以及重大长期投资、技术研究和开发、体制创新等，则是着眼于公司的长期发展，经济效益往往要在若干年后才会体现出来。而在经济收益没有显露之前，更多的是费用支出，这种支付和收益的时间差造成公司当期利润下降。如果一家公司的薪酬结构完全由基本工资及年度奖金构成，那么出于对个人私利的考虑，经理人员可能会倾向于放弃那些短期内会给公司财务状况带来不利影响但有利于公司长期发展的项目，这显然不是股东们所期望的。 解决这类困境就需要一种特定的制度安排，这种制度必须能鼓励经理人员更多地关注公司的长期持续发展，而不是仅仅将注意力集中在短期财务指标上。　　现代公司理论认为可以通过建立有效的剩余索取权和控制权的配置机制实现这一目标，具体安排有四条： 一是剩余索取权和控制权尽可能对应，即拥有剩余索取权和承担风险的人应当拥有控制权，或拥有控制权的人应当承担风险；二是经理的补偿收入应当与企业的经营业绩挂钩而不应当是固定合同支付，即经理应承担一定的风险；三是股东是最终风险的承担者，他们应当拥有选择和监督经理的权威；四是应当让所有权适当集中在大股东手里，因为大股东有足够多的投票权对经理施加压力甚至通过代理人争夺战和收购来罢免经理，即可以通过共同利益最大化和对企业资产的充足控制来解决代理问题。前两条重点解决了经理激励问题，后两条重点解决经理选择问题。　　经理股票期权正是适应这一要求并行之有效的激励机制。其基本内容是售予经理人未来以一定的价格购买股票的选择权，即在签订合同时给予经理人在未来某一特定日期以签订合同时的价格购买公司一定数量股票的选择权。持有这种权利的经理人可以在规定时期内以股票期权的行权价格购买本公司股票，此行为称为行权。在行权以前，股票期权持有人没有任何的现金收益；行权以后，个人收益为行权价与行权日市场价之间的差价。经理人员可以自行决定在任何时间出售行权所得股票。当行权价一定时，行权人的收益是股票价格的单调增函数。股票价格是公司价值的外现，二者之间在趋势上是一致的，如果市场是完全效率市场，二者相当。现代资产定价理论认为股票价值是公司未来收益的贴现，于是经理人的个人利益就与企业未来发展建立起一种正相关的关系。经理股票期权本质上就是让经理人员拥有一定的剩余索取权并相应承担风险。 假设A先生是某公司经理人，在时间T公司授予他N年后以时间T当天公司股票价格（假设每股P）购买本公司M股普通股股票的权利，这样在时间T N，A先生就可以每股P的价格购买M股本公司股票。 假设此时公司的股票价格为P（T N），则： 1.如果P（T N）
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