保险资金入市有什么好处？险资一般什么情况进入股市
来源：多赢财富网
导语：就在A股连续大跌之际，保险资金开始陆续入市抄底。昨日，在周末众多利好消息支撑下，A股市场高开低走，尽管沪指以红盘报收，但人气低迷之势一时难以改变。就在近期，作为市场里的重要机构之一，越来越多的迹象显示，保险资金已经陆续入市，支援A& 股市场的力度也在逐渐加大。
　　保险资金入市好处
　　1. 险资对中国股市充满信心。在选择上，更看重个股投资机遇，流动性较好估值凸显的蓝筹股将持续看好。
　　2.险资抄底让在这种暴跌行情中一定程度上起到了护盘作用，引领牛市向慢牛转变。
　　险资一般什么情况进入股市
　　利好一：
　　保险公司高调入市
　　作为A股市场的抄底者，又是市场一贯低调的机构，华夏人寿的高调入市确实引人关注。
　　&华夏人寿坚定看好中国经济成长，坚定看好中国保险行业，坚定看好中国证券市场。为此华夏人寿坚决支持金融监管机构新近推出的一系列稳定市场的新政策、新举措，华夏人寿已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。&7月2日，面对持续下跌的A股，一向名不见经传的华夏人寿率先吹响进场号角。
　　资料显示，成立于2006年的华夏人寿总部设在北京，在其前三大股东中，北京世纪力宏计算机软件科技有限公司、北京千禧世豪电子科技有限公司、山东零度聚阵商贸有限公司分别持有该公司股份的20%、20%、14.9%。
　　与此同时，投资大佬刘益谦的动向也受到瞩目。既是资本大鳄又是国华人寿董事长的刘益谦，在7月2日晚间微信圈发布消息称，7月第一、第二个交易日，已经投入10亿元进入二级市场，并且在7月3日还要继续。&我是中国资本市场发展壮大的既得利益者，我的财富主要来自于中国资本市场，当这个市场发生系统性风险，当中国梦可能受到影响时，买入二级市场是我的不二选择。&
　　此前，在6月25日举行的上海陆家嘴论坛上，中国保监会主席项俊波在发表主题演讲时透露，今年前5个月保险公司的利润达到1802亿元，创下历年新高，同比增幅高达218%。
　　利好二：
　　权益类投资首超15%
　　对于保险资金来说，权益类投资一贯比较谨慎，而这次突破仓位的15%，足见其抄底的决心之大。公开数据显示，保险资金加码申购基金开始抄底，上周一险资净申购公募基金达10亿元，周二各大保险公司继续认购基金规模达到百亿元，周三又以数十亿元资金抄底偏价值类蓝筹基金，周四再度认购百亿元公募基金。
　　保监会公布的最新数据显示，今年前5个月，保险资金运用余额达到亿元，较年初增长10.44%。其中，银行存款为25487.85亿元，占比24.73%；债券为35642.4亿元，占比34.59%；股票和证券投资基金为16554.1亿元，占比16.07%；　其他投资为25370.42亿元，占比24.61%。
　　险资权益类投资首次突破15%，较4月份提高了1.53%。但是，即便如此，险资权益类投资占比离监管上限30%仍有很大的距离，可见，险资下半年的投资空间仍然很大。
　　业内人士表示，自5月底开始，市场波动幅度加大，因此6月份险资权益类投资有所下降，留下五成至七成仓位，那么理论上还有超过1万亿元险资可以进入股市。参照2007年那轮大牛市，险资最高仓位达到27%左右，完全不排除从7月份开始，险资将大踏步入市建仓。
　　利好三：
　　保监会要求每天净买入
　　&保监会这几天都在喊话，要求每天都要净买入。&一位险资高管上周末向记者证实。他坦言，从上周三开始，他所在的公司每天都在净买入。不光是一家公司。调查显示，国内排行居前的大型资管公司，都在净买入。&主要是申购基金，包括50ETF& 指数型基金在内，以及价值低估流动性较好的蓝筹股。&
　　上周四、周五的行情中，可以清楚地看见包括中国石油在内的&两桶油&和工商银行等在内的银行股护盘，其中，不乏险资身影。调查显示，险资净买入行动中，有行动早点的，也有行动稍晚的。整体上看，重视估值投资风格谨慎的险资，在市场大跌惊恐中，已经开始了抄底行动。
　　利好四：
　　投资基金方案获批
　　上周三，国务院发布批复,原则上同意保监会的《中国保险投资基金设立方案》。根据《方案》，基金总规模预计为3000亿元。首期1000亿元,主要向保险机构募集,保险机构出资不低于基金总规模的80%。上周五，相关操作细则出炉。
　　尽管基金将主要投向&一带一路&、京津冀协同发展、长江经济带等战略等项目。但出炉的时间点，也表明保险维稳经济和市场的态度。
　　值得欣慰的是，这两年中国保险行业保持两位数快速增长态势，现金流足够，因此，险资并没有触及引发这波行情暴跌的杠杆。
　　调查显示，险资对中国股市充满信心。在选择上，更看重个股投资机遇，流动性较好估值凸显的蓝筹股将持续看好。
　　利好五：
　　监管层再发隐性利好
　　如果说机构大佬发布声明是明着力挺股市，而7月2日保监会官方网站发布的《保监会明确保险机构开展员工持股计划有关事项的通知》，则被视为监管层对于股市发出的隐性利好。
　　在该份通知中，保监会规定保险机构开展员工持股计划由保险机构根据员工意愿，经公司自主决定，通过合法方式使员工获得本公司股权并长期持有，股权收益按约定分配给员工的制度安排；同时规定保险机构开展员工持股计划的条件是连续经营3年以上，员工持股计划实施最近1年公司盈利，公司治理结构健全，上年末以来分类监管评价为B类或以上，近2年未受到监管部门重大行政处罚，且没有正在调查中的重大案件，公司薪酬管理体系稳健，与风险合规管理有效衔接的保险公司。
　　相关人士就此分析，尽管保监会这份通知明确实施员工持股计划的对象为所有保险公司，但是联系到目前资本市场的走势，其对四大保险股的针对性更强。中国平安、新华保险从6月股价最高点到目前跌幅已经超过20%；中国太保和中国人寿股价跌幅更是超过30%，现在这个时候保监会发文鼓励保险公司推出员工持股计划，应该是鼓励上市险企员工自掏腰包购买保险股。
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　　本文作者系中华联合保险控股股份有限公司研究所总经理郝联峰、研究员潘江玲。
　　在当前保险资金投资需求日益迫切、实体经济急需大规模输血的背景下，厘清万能险资金的性质，探究万能险资金二级市场并购的影响，明晰万能险资金二级市场并购的合规性，以及正确引导保险资金股权投资行为，对于保证证券市场和保险市场稳健发展具有重要的现实意义。
　　一、万能险一种介于投连险和分红险之间的险种
　　万能险与投连险、分红险同为投资型保险。万能险是包含投资和保障两大功能的人身险产品。投保人将保费交到保险公司后会分别进入两个账户， 一部分进入风险保障账户用于保障，另一部分进入投资账户用于投资。投资账户的资金由保险公司代为投资，投资利益上不封顶，下设最低保障利率。万能险具有交费灵活、保额可调整的特点，而且兼具生命保障与投资收益的双重功能，因此成为保险业的吸金利器。
　　分红险是指保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定的比例，以现金红利或增值红利的方式分配给投保人的一种人寿保除。
　　投资连结保险是一种保险保障与投资储蓄相结合的保险形式。保险公司为保户单独设立投资账户，由专门的投资专家负责运作，投资收益扣除少量费用后划入保户的个人账户，保户不参与保险公司其他盈利的分配，投资账户也不承诺投资回报，投资账户的所有投资收益和损失均由保户自行承担。
　　万能险与投连险、分红险的区别如下表所示：
　　资料来源：华宝证券研究所
　　因此， 万能险是风险与保障并存，介于分红险与投连险之间的一种投资性寿险。万能险资金列入普通账户，并进入险企的资产负债表，属于表内资产，而非受托管理的资金。因此，保险公司有权进行包括投资在内的各种处置，以履行对投资者的保障和收益承诺。在这一点上与市场上存在的信托产品、基金产品等存在本质差异。
　　传统万能险产品一般交费期较长，收益率较低，而且提前支取需要扣除高额手续费，因而对客户吸引力较低。而 新型的万能险产品多属于高现价产品，甚至零费用、全现价等，因而具有强大的吸引力。但高现价产品为吸引客户，承诺的结算利率一般高于银行理财产品，过高的负债成本有可能使险企过度追求高投资收益率，而忽略了保险资金投资的稳健性要求，需要险企注意控制资产配合匹配风险，当没有合适资产以匹配负债时，则需要放慢负债扩张速度。
　　二、万能险入市能有效推动资本市场结构改善
　　（一）万能险资金用于二级市场并购的益处
　　保险资金支持实体经济的重要形式。险资支持实体经济发展有多种形式，如债券投资、股票组合投资、债权计划投资、股权计划投资等等，其中通过二级市场并购，是险资支持实体经济发展的重要形式之一。险资通过二级市场并购，可以选择价值低估、基本面良好、有利于国计民生的上市公司进行重点投资，予以资金支持，支持实体经济企业发展。
　　为保险企业带来稳定的投资收益。根据目前的会计准则，保险公司可以根据持股比例的不同采用成本法、权益法以及合并报表法等不同方式进行处理。当保险公司持股比例达到一定比例，能够实现对被投资企业合营或联营时，可以按权益法进行核算，这样上市公司二级市场股价波动对保险公司当期损益的影响相对较小，只要上市公司业绩或净资产持续稳定增长，保险公司的该笔长期股权投资也将保持稳定增长。因此， 保险公司举牌上市公司不但能够享受会计处理带来的投资收益，同时能够避免由于股票市场波动给投资损益、偿付能力等带来较大影响。
　　另外，保险资金在举牌上市公司时，一般都选择业绩稳定、价值低估的大盘蓝筹（爱基,净值,资讯）股。这样的投资行为不但能够节约投资成本，同时蓝筹股的稳定增长也会为保险公司带来稳定收益。
　　推动资本市场规模成长和结构改善。众所周知，保险资金具有规模大、周期长、稳定性强的特点，能够为资本市场提供长期、稳定的现金流入，有利于改变目前二级市场资金面较紧，走势低迷的不利局面。
　　另外，我国资本市场长期以来散户占比大，机构投资者占比相对较小，占比只有10%左右。从发达国家证券市场发展的经验看，机构投资者是保证资本市场长期稳定发展的重要力量。 以美国为例，2013年美国股市总资本中，机构投资占81%，其中投资基金34.9%，自主养老基金35.6%，保险资金10.5%。由于机构投资者具有更专业的投资团队，对经济走势和股价波动有着更敏锐的感知和更专业的判断，因此机构投资者的投资行为更为稳健，市场也会更为理性。
　　反观 我国A股市场，在2014年股市总资本中，自然人投资占23.51%，一般法人占61.44%，专业机构14.65%，其中，投资基金占3.76%。专业机构持股占比和成交量占比过小，是我国股市投机性强，而投资引导性弱的重要原因。因此， 保险资金入市不但能为资本市场提供源源不断的“弹药”，也有利于推动资本市场规模成长和结构改善，促进市场理性、健康、稳定发展。
　　（二）注意防止万能险资金用于二级市场并购可能存在的弊端
　　万能险资金用于二级市场并购，如果操作不当，有可能存在期限错配增加流动性风险、管理争夺引发被投资公司经营危机、恶意收购导致声誉风险、频繁并购导致管理难度加大风险等。
　　谨慎选择并购标的，防范流动性风险。万能险作为高现价产品，为吸引投资者，普遍承诺较高的收益率，因此资金获取成本较高。另外，目前市场上销售火爆的万能险产品普遍期限较短。因此，万能险资金用于二级市场并购时，特别需要评估并购标的股权的流动性，选择持续稳定增长的上市公司，防止并购对象经营不稳或经营恶化，导致投资资金进退两难的情况发生。
　　善意并购，注意与被并购相关各方的沟通协调。巴菲特曾说，他从不进行恶意收购，因为恶意收购容易导致两败俱伤。因此，万能险资金进行二级市场并购时，要注意与被并购各方提前做好沟通协调工作，取得被并购方的合作，力争互利共赢。
　　在能力圈范围内并购，避免贪多嚼不烂。投资有能力圈，经营管理也有能力圈，万能险资金进行二级市场并购时要注意在能力圈范围内并购，并购自己熟悉、研究透的企业。对已经并购的企业，如果不是自己熟悉、擅长的经营领域，则可以作为财务投资者，不一定都要直接参与经营管理。
　　（三）国外保险资金也不乏从事企业并购的例子
　　以美国为例，年，保险公司主导的市场并购共有185件，平均每年18件左右，其中跨行业并购约占50%。
　　根据德勤的研究显示，2013年国际主要市场，保险公司主导的并购涉及企业达54家，涉及资金1022亿美元，如美国Progressive财险公司并购ARX holding Gorp（主营全球电子商品供应）。可见保险资金（含万能险资金）并购（含跨行业并购）企业在国际市场上是比较常见的。只要依法、合规，有利于整合资源和实体经济发展，社会各方就宜理解支持。
　　三、险企、上市公司均需保持理性
　　（一）监管部门要加强监管，正确引导
　　鉴于万能险资金进行二级市场并购可能存在流动性风险、声誉风险等潜在风险，监管部门有必要加强监管。目前，监管部门已经出台相关规定对“中短存续期产品”的期限、收入规模、费用水平、信息披露等进行了严格限定。但对此类产品所获资金在二级市场的并购行为还需进一步细化，特别是要进一步加强保险公司并购资金的来源渠道、投资比例等关键信息的信息披露工作的监督。
　　在加强监管的同时，要做好引导工作，疏堵结合。一方面，通过政策法规宣传，推动保险公司树立合法、合规、稳健经营的理念，引导保险公司加强对中短存续期产品的风险管理，切实防范利差损风险、现金流风险和偿付能力风险。另一方面，也要支持保险公司依法合规投资，法无禁止即可行，引导公众及企业对万能险以及保险机构投资正确认识，使其理性看待保险资金股权投资。
　　（二）保险企业要加强资产配置管理
　　随着经济的发展，保险资金的投资范围将不断拓宽，这对保险公司的资产配置能力提出了更高的要求。
　　首先，保险企业要构建完善的资产负债动态匹配管理体系，建立主动、动态的匹配机制，防止出现期限错配，引发流动性风险。
　　其次，要不断提升资产管理能力。坚持审慎的产品定价策略和稳健的投资策略，避免短视行为，兼顾短期回报和长期回报。
　　再次，要实施多元化和分散化的大类资产配置策略。通过多市场、多品种资产组合，减轻单一市场、区域或品种的波动影响，在分散投资风险的同时，选择最有效的资产，获取更高的投资收益。
　　最后，要处理好股权与经营权之间关系，加强与被收购企业管理团队沟通，尽量避免干预被投资企业的正常经营管理，关心被并购企业的健康经营，从资金、信息、外部环境等各方面帮助被并购企业的成长。
　　（三）上市公司要理性应对险资入股
　　一是调整心态，顺应险资入市大趋势。险资入市是大势所趋，尤其在当前市场利率和资本回报率普遍较低的背景下，险资入市规模还会进一步提升。上市公司应做好充分思想准备，理性看待和迎接这一趋势。
　　二是优化公司自身股权结构，提高抵御恶意收购门槛。上市公司股权分散极易引发外部资本对公司股权的觊觎。因此，优化股权结构，完善公司治理是上市公司必须要重视的问题。
　　三是要尊重产权，尊重规则。在现代公司治理结构中，产权是决定投票权的决定性因素，规则限定了各个主体活动的边界。尊重产权、尊重规则，以股东利益为重，是经营者必须要秉承和坚持的重要原则。企业经营者要避免本位主义，不管对企业长远发展是否有利，对险资并购一概排斥，如果这样，可能会错失企业发展机会，甚至会伤害企业的发展，从而最终不利于维护企业相关各方的利益。
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保险资金入市带来什么
日02:35　中国经济时报
　　最新公布的证券投资基金2000年年报显示，保险资金平均持有基金单位总数已达到基金总额的14.6％。扣除11家风险较高的5亿规模的小盘基金，保险资金平均持有基金单位总数已占到基金总额的20.7％。在22家10亿规模以上的证券投资基金中，有16家基金约10％的基金单位被单个保险公司持有。
　　众所周知，我国的保险市场虽然取得了很大发展，但在存款利率持续走低和保险市场开发运营成本不断攀升的双重挤压下，保险资金利差损的窟窿越来越大。
　　在这种情形下，积极稳妥地介入预期投资收益相对较高的证券市场成为必然。1999年，我国首次允许保险公司以购买证券投资基金的方式进入证券市场，当时的入市资金比例被规定在保险公司总资产的5％以内，去年、今年，比例逐步提高，至今年初，有保险公司的比例上限已调到上年末总资产的15％。前不久，保监会宣布放宽平安保险、新华人寿和中宏人寿3家保险公司的投资连结类保险在证券投资基金上的投资比例，最高可达100％。
　　从保险公司的实际运作看，有投资功能的险种正成为有巨大诱惑力的主导险种，先期尝试的保险公司已尝到甜头。目前，各保险公司正不遗余力地大加推广。可以想像，打通保险市场和证券市场的屏蔽之后，这种投资类险种在突然增大的“收益预期”暗示下，必将成为保险市场追捧的对象，并极大地唤醒百姓的投资意识。
　　尽管我们目前还不清楚投资连接类保险的存量资金有多少，但相信后续的增量资金将会源源不断输送到股市，这个数额仍然有着无比的想象力，对股市将是持续的利好。
　　可以肯定的是，目前摇摇晃晃的股市有可能因此刺激，结束今年年初以来的下调探底行情。从目前的情形来看，基金即将进行的年度分红对保险资金无疑有着巨大的诱惑力，保险资金没有理由不全力杀将进来。基金板块将因此率先走强，同时基金重仓股将发力收复失地，从而带动大盘逞强。
　　可以想象，如果投资类保险入市这步棋下好了，其他保险资金更大程度地向证券市场开放就是顺理成章的事情。
　　然而，这些事关“安定团结”的巨额社会资金要流入证券市场，作为证券市场本身至少必须有三个前提条件：市场的容量要接纳得了；投资工具的多元化；较为完备的避险机制。也就是说，证券市场必须在提高上市公司质量的前提下加速扩容，同时，以开放式基金、股票指数期货为代表的投资、避险工具要配套设立。
　　从今年3月份起，新股发行上市从审批制改为核准制，意味着股票上市将开始走向真正的市场化，“准入”机制的变革将会使一大批优质企业，尤其是因所有制歧视而上市无门的民营高科技企业更容易进入到证券市场，同时，加强监管和“退出”机制的实施，迫使现有的上市公司必须拿真实的业绩说话。这“一进一出”机制的转变，在使得证券市场进一步敞开大门的同时，也会逐步提高资产质量。
　　无论保险资金还是社保资金，现阶段都必须以参与证券投资基金的方式间接入市，而现有的33只封闭式基金，远不能满足这两类巨额资金的需要，更大规模、流动更方便的开放式基金，很大程度上是为这些大资金的入市而准备的，其推出将指日可待。
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