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易宪容：2017年人民币还会不会贬值？
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核心提示：进入新一年，国内居民又有了新购买5万美元的额度。如果国内居民涌入购汇，那么对美元的巨大需求可能导致新一波的人民币贬值。
2017年，人民币会走向哪里?是贬值还是回稳?或重新走向单边升值之路还是单边贬值?对此，市场的分歧较大。因为，从2016年的情况来看，人民币汇率一直处于贬值的压力下，而且贬值的幅度达4.6%以上。有人认为这主要是与2016年美元升值有关。进入2017年，美元升值的态势更是明显，国际投资大行基本上都认为2017年美元升值是一种趋势。如果2017年美元升值是一种趋势，那么人民币汇率在2017年将继续贬值，所以国际投资银行对人民币汇率的讨论并非是2017年人民币是否贬值的问题，而是贬值多少的问题。而且大多数国际投资银行认为美元兑人民币的汇率会贬值到7以上。在一个月前，市场更是担心，进入2017年后，人民币可能进入新的一波贬值的大潮中。因为，进入新一年，国内居民又有了新购买5万美元的额度。如果国内居民涌入购汇，那么对美元的巨大需求可能导致新一波的人民币贬值。但是，在今年央行加强对汇率管理及出台不少相关的政策之后，这种情况没有发生。国内居民处于观望中。从1月份人民币汇率的变化情况来看，2017年初至今人民币不仅没有贬值反之升值超过了1%，估计这是国内居民没有涌入市场购买外币的重要原因。当然更为重要的是，人民币在岸和离岸价格关系发生了转变。一般来说，美元兑人民币的离岸价都会高于在岸价。在人民币贬值的情况下，这种溢价更是一直维持。但是今年1月份的情况有所转变。现在的人民币离岸市场的价格远高在岸市场的价格。这可能反映了离岸市场投资者对人民币走势的预期转变，由以往人民币的贬值预期转变为人民币的升值预期。在离岸市场，人民币汇率的预期逆转。但是，这也只能是离岸市场之预期，2017年人民币汇率走势如何还是相当不确定性的。比如，从2016年发生的事件来看，英国留欧洲，&在公投之前，&几乎绝大多数人都认为英国这种公投仅仅是玩玩而已，最后投票的结果肯定是让英国留在欧盟，但实际投票的结果与市场预期截然相反，英国公投脱欧。这是2016年国际金融市场飞出的第一只“黑天鹅”，&但是这只所谓的“黑天鹅”对市场的影响也只有一天，香港的恒生指数从那天起开始上升，“黑天鹅”所造成的底部，&则成了香港恒生指数新上升周期的底部。同样，在美国总统大选时，市场普遍的看法是，如果特朗普当选，&金融市場会生产巨大震荡，并由此引发美国及全球金融市场的股灾及危机。因为，多数市场分析员都认为特朗普上任后的经济政策对美国经济成长及股市繁荣不利。但是，特朗普当选后，欧美股市节节上升，美国股市更是连创新高。这些例子说明了什么?只能说明了大多数的分析及市场短期预期与现实的市场差距较大。两者之间的关系是相当不确定的。特别是市场的预期随时都有可能逆转。也就是说，对于当前人民币离岸及在岸市场的价格走势，市场不用过于认真。目前人民币离岸市场的预期还得进一步观察。因为，当前的人民币汇率问题，无论是离岸还是在岸，很大程度上反映了政府对人民币汇率的看法，而不是离岸市场投资者的预期。人民币离岸市场的投资者是无法与中国央行为对手进行博弈的。可以说，尽管2017年人民币汇率的走势问题，仍然是当前中国宏观政策的重中之重。因为，这不仅关系金融市场价格是否稳定问题，关系到货币政策的走向问题，更重要的关系到国内资金流向的问题。如果国内外市场一直预期人民币贬值，国内资金可以逍遥自在的流出，那么这可能是引发中国金融市场泡沫破灭及房地产泡沫破灭最为重要的导火线。所以，从2016年底以来中国央行都在千方百计地来稳定人民币汇率，来改变当前市场对人民币贬值预期，来控制国内资金的流出等。无论如何，人民币汇率的变化主动权基本上在中国央行的手上。中国央行这样做是可稳定汇率，但可能完全改变早几年一直在提倡的人民币国际化进程与方向，及中国央行要付出过高的成本。也就是说，在当前的情况下，中国央行稳定人民币汇率当然是很重要，但汇率的稳定可以采取多种方式。如果仅是加强资金跨境流动的管制，这不仅不利于人民币国际化的进程，不利于中国一些重大战略落实，更可能是治标不治本的方式。这种方式，短期内看上去会有效果，但从中长期来看，则是会增加中国金融市场之风险。因为，人民币汇率贬值的源头，即过度扩张的货币政策，不仅没有得到收敛，反之有可能会变本加厉。也就是说，2017年人民币汇率的走势问题，基本上掌控在中国央行手上，并且中国央行会把人民币把对美元的汇率维持在一个稳定的区间。因为，这样可让过度扩张的货币政策得以持续，让金融市场的泡沫及房地产泡沫得以持续，及短期内保证经济增长，但从中长期来看，由此所付出的代价可能比想象的要高。时间与市场都是不可逆的，人民币汇率问题，中央政府不可矫枉过正。这样做，其代价与成本会非常之高。
（编辑：newshoo）
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025- 工作日：9:00-18:00025- 工作日：9:00-17:002017年全球市场十大预测：人民币汇率大逆转 从贬值到升值
市场普遍低估了中国经济的韧性，高估了中国央行的宽松程度，中国央行在2016年没有进行一次降息。
　　我们认为，2017年人民币走势将逆转、从贬值到升值，且原因并非中国央行干预，而是市场预期自发逆转。中国这一轮资本流出属于全球大类资产配置，是中国过去人民币长期升值和资本管制压制下的一次性释放，最终汇率将回归到基本面决定。如果2017年“房地产引发新一轮经济下滑”被证伪，随着中国企业投资回报率继续上升，股市持续回暖，中国固定收益市场回报也一直高于美国，人民币贬值预期的自我实现将结束，人民币贬值趋势将被逆转。　　　　十、贵金属：黄金大坑继续，跌破1000美元/盎司　　　　2016年上半年，受美联储加息不及市场预期，美元指数见顶，以及英国退欧等事件冲击的影响，黄金价格较年初上涨约30%。　　　　“海清FICC频道”在2016年7月首次看空黄金，先后写了《“滞胀保值”不靠谱，请远离“黄金大坑”！》、《“黄金大坑”：黄金能避险吗？》、《黄金大坑，结束还是开始？》，基于全球央行流动性拐点、美国实际利率走高、美元指数重新走强，认为黄金大跌不可避免。　　　　截止特朗普事件之前，黄金价格已经大跌9%。特朗普事件成为压垮黄金的另一根稻草，美债收益率飙升、黄金再次大跌。截止11月24日，黄金价格距离7月高点已经跌去14%，我们反复强调的“黄金大坑”已经得到充分验证。　　　　对于2017年，我们认为黄金仍将继续下跌，我们认为黄金价格将从现在的1190美元，跌回2016年上涨起点1050美元附近，存在跌破1000美元的可能。与2016年初相比，当前全球央行流动性拐点已经出现，美元指数创近13年新高，黄金的利空因素较2016年初更多，欧洲的事件冲击最多造成短期避险，而不会改变全球长期实际利率预期，因此黄金价格跌破上涨起点1000美元/盎司是可能的。　　　　总结全文，海清FICC频道对于2017年的十大预测是：　　　　一、美国政策：特朗普“反全球化”是个伪命题　　　　二、海外央行：美联储加息不少于2次，全球央行“羊群式”加息潮　　　　三、房地产：中国房地产投资维持正增长　　　　四、经济增长：2017年中国GDP增速高于6.7%　　　　五、通胀：2017年CPI中枢2.5%，进入“通胀担忧时代”　　　　六、货币政策：“中国式加息”，货币市场利率升至3%　　　　七、债市：债市黑暗时代，10年期国债中枢3.1%　　　　八、股市：股市长期“健康牛”，上证综指冲击4000点　　　　九、汇市：人民币汇率大逆转，2017年从贬值到升值　　　　十、贵金属：黄金大坑继续，跌破1000美元/盎司
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人民币到2017年底前会贬值多少
人民币到2017年底前会贬值多少
市场猜测截至2017年底美元/人民币或涨至8.0。这将令人民币贬值20%回至2006年的水平。考虑到人民币今年8月贬值3%所产生的重大影响，人民币大幅贬值将对东欧、中东和非洲地区(EEMEA)产生深远的影响。
阿塞拜疆放弃钉住美元，本币一天贬值50%。
阿塞拜疆马纳特周一贬值了50%。此前，在油价大幅下跌的背景下，该国央行放弃了马纳特钉住美元的政策。
据华尔街日报报道，阿塞拜疆央行网站显示，美元兑马纳特的汇率周一为1.55马纳特，而上周五报1.05马纳特左右。
阿塞拜疆约有90%的收入来自石油和天然气出口，在油价创下11年新低之际，该国也加入了让本币贬值的新兴经济体行列。今年8月，为提升出口竞争力，哈萨克斯坦央行让坚戈兑美元的利率自由浮动，随后坚戈下跌了25%。
中国经济学家预测，不能排除到年底前，美元对人民币的汇率会达到1:7，而到2017年底，这个比值将达到1:8，这意味着人民币对美元的汇率将从现在1美元兑换6.4124元的水平下降20%。
据悉，在一些中国机构进行的调研中，人民币汇率可能会继续走软，到年底前会降到1美元兑7元人民币的水平。该消息人士称，在这些还未公布的预测中称，到2017年底，美元兑人民币的水平将达到1:8。这意味着人民币到2017年底前会由现在的水平贬值8%，到2017年底则会贬值20%。该预测在8月中旬中国将人民币的汇率降低3%后作出。与此同时，大多数分析师预测，2017年底，1美元将等于6.5元人民币。中国人民银行副行长易纲在8月13日的新闻发布会上曾保证，银行不会使人民币贬值达10%来增加出口，这样的预测是“无稽之谈”。