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婚恋网站盈利模式浅析
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&&&　 风险（venture capital investments）是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本。通俗地说是指人将风险资本于新近成立或快速成长的新兴公司（主要是高科技公司），在承担很大风险的基础上，为人提供长期股权和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其它方式撤出，取得高额回报的一种方式。
&&& 风险一般具有一下几个基本特征：
&&& 1.对象多为处于期的中小型企业，多为高新企业；
&&& 2.期限至少在3――5年，方式一般为股权，通常占被企业股权的15%――20%；
&&& 3.决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；
&&& 4.风险人一般积极参与被企业的经营管理，提供增值服务；
&&& 5.当被企业增值后，风险人会通过上市、收购兼并或其它方式撤出资本，实现其的超额回报；
&&& 6.风险人退出时至少能够获得原始额5――7倍的利润和资本升值。
&&& 风险的目的是通过和提供增值服务把被的企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其它方式退出，在产权流动中实现其的增值变现。风险既是双赢，也是双方承担风险，充分体现了风险业高风险、高收益的特点。最吸引风险人的是那些快速增长而且有着超额利润的行业。
&& &&&&&&& 一项高新的产业化，通常划分为四个阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。这四个阶段是：
&&& 1.种子期；
&&& 2.期；
&&& 3.扩张期；
&&& 4.成熟期。
&&& 一个真正能够得到风险支持的概率可以说是百里挑一。风险在通过初步筛选后，风险人即或亲自或委托顾问公司开始对这1%左右的开展尽职调查，即认真细致地对企业现状、成功前景及其经营团队开展调查，详细研究和考察产品市尝人员素质以及经济核算（核实和确定每一个数字）等。经营团队素质构成了决策的首选依据，其次是产品市场增长和回报率。据美国风险俱乐部月报的资料表明，以下为前十项决策考虑因素：
&&& 1.自身具有支撑期持续奋斗的禀赋；
&&& 2.非常熟悉本企业的目标市场；
&&& 3.在5――10年内至少能获得10倍的回报；
&&& 4.的背景证明其具有很强的领导能力；
&&& 5.对风险的评估和反应良好；
&&& 6.具有流动性；
&&& 7.可观的市场增长前景；
&&& 8.与风险企业有关的历史记录良好；
&&& 9.对企业的表述清楚明了；
&&& 10.具有财产保全措施。
&&& 经营者的管理能力，产品、服务或的独特性，产品市场的大小，、退出风险构成了决策评价指标体系的主要组成部分。
&&& 风险一般有以下几个步骤：
&&& 一．的收集与筛选；
&&& 二．尽职调查；
&&& 三．决策；
&&& 四．与风险企业谈判协议，即交易结构设计；
&&& 五．签署风险协议；
&&& 六．进入，运作资本以求最大化；
&&& 七．策划并实施退出。&风险的特征&&& 既然风险也是一种活动，它与一般的活动自然具有一些相同的共性。但是，由于它是特定的“风险”，因此又具有与一般活动不同的特性，这主要表现在选择、特性和风险资本家的作用三个方面。
&&& 一、对的选择
&&& 风险目的主要为了开发新、新产品，对象是那些风险大，但潜在效益也高的掌握着最新的企业。高科技产业是当今世界经济发展的火车头，发展很快。当代高、精、尖产品无一不是高科技成果的结晶。风险就是为了支持这种创新产业而产生的，当今世界的风险几乎就是高科技产业的代名词。高科技产业具有知识密集、密集和人才密集的特点，与之相应，风险行业也是知识密集、密集、人才密集的行业。
&&& 风险的对象通常是处于初创，或未成熟时期，但可能发展迅速，成为未来有望具有良好发展前景的中小企业。由于在此期间，企业及行业的风险状况、盈利前景等处于一个很不明朗的阶段，信息匮乏，导致资金寻求者对资金供给者十分严重的逆选择行为。鉴于此，风险企业必须对进行广泛、深入而又仔细的调查筛眩经验表明，这一过程所花费的时间和精力远远大于银行所进行的借贷业务。
&&& 二、风险本身的特征
&&& 长期性、过渡性与定期性
&& &&&&&&& 风险将一项科学研究成果转化为新产品，要经历研究开发、产品试制、正式生产、扩大生产到盈利规模、进一步扩大生产和销售等阶段，到企业上市、股价上升时者才能收回风险并获得利润。这一过程少则需要3－5年，多则要7－10年。因此风险的长期性是相对而言的。它是指风险资本家并不要求风险企业在短期内（如两三年内）有任何的偿还或分红，如此得以使风险企业采取长期行为，这是风险与借贷等方式的重要区别。过渡性与定期性是指风险资本只是辅助风险企业成长的资本。通常来说，在之初它就已计划好了撤出时间，一般为3到7年。尽管企业成功上市或并购之后持有其有价证券的风险较小，但风险资本家一般并不眷留于此。在撤出资金后，他们将把套现获得的本利投入到新一轮的风险中。
&&& 2．资金以权益资本的形式为主，无担保性。
&&& 风险企业拥有的宝贵财产通常是智慧与，通常没有足够可供担保的实物资产。由于借贷需要偿还本利，上市筹资风险企业又过于年轻，因此，难以以传统方式进行。而风险正好弥补了这一资金缺口。它以权益资本或准权益资本的方式注入资金，从而使风险企业得以安心长期发展。
&&& 3．资金投入分阶段。风险资本家通常把风险企业的成长过程分成几个阶段，并相应地把总资金分几次投入，上一发展阶段目标的实现成为下一阶段资金投入的前提。这是风险资本家降低风险的一个重要方法。
&&& 4．以资本增值方式实现获利。
&&& 风险资本家～般并不要求风险企业在足够长的期限之前分发股利或偿还利息。相反，他们采取零利润率方式，着眼于企业的长期增值，在适当的时候通过出售所持风险企业股份撤出，以资本增值的方式实现获利。
&& &&&&&&& 5．单项成功率低、单项回报率高，综合回报率高。风险的成功率非常低，一般来说，每10项有2项是彻底失败的，全部损失；有3项是部分损失，有3项是不赢不亏的，只有2项是能够成功的。不过一旦成功的话就会给风险资本家带来丰厚的回报。它不但足以弥补其他失败的亏损，还能有丰厚的综合回报率。与、、国库券等方式相比，风险的长期回报率可以达到20％左右，但这种高回报率是建立在高风险之上的，因此必须具备驾驭风险的能力，需要高素质的风险家队伍，他们善于评测风险、驾驭风险，进而按市场规律把金融家、风险家、、科技专家结合在一起。由于高科技产业和产品都是建立在全新的科学研究成果和新应用的基础上，是前所未有的事业，具有很大的不确定性；此外，一项新的科研成果转化为一种新产品，中间要经过工艺研究、产品试制、中间试验和扩大生产、上市销售等很多环节，每一个环节都有失败的风险。如美国“硅谷”就有很多企业因为管理不善、资本不足、经济形势的影响等问题而半途夭折。因此，我们说风险具有高风险的特点。但是，依靠风险建立起来的高新企业生产的产品，成本低，效益高，性能好，附加值高，市场竞争能力强，企业一旦成功，其利润率远远高于传统产业和产品。美国风险企业的资金利润率平均为30％以上，像苹果电脑公司的资金利润率曾经超过原始200倍以上。可见，风险的风险虽高，收益也高。风险的高收益特点是促进风险发展的重要原因。
&&& 风险的特点是高风险、高收益。风险存在高风险，这是因为：（l）风险选择的主要对象是处于发展早期阶段的中小型高科技企业（包括企业的种子期、导入期、成长期），这些企业存在较多风险因素。如：处于种子期的企业，从酝酿到实验室样品，再到粗糙的样品已经完成，需要进一步的以形成产品。此时上还存在许多不确定因素，产品还没有推向市场，企业也刚刚创建，因而的风险、市场风险、管理风险都很突出。处于导入期的企业，一方面需要解决上的问题，尤其是通过中试（小批量试制）排除风险，另一方面还要制造一些产品进行市场试销。的风险、市场风险、管理风险也同时存在。处于成长期的企业，一方面需要扩大生产，另一方面需要增加营销投入开拓产品市常此时，虽然风险已经解决，但市场风险、管理风险加大。尽管此时企业已经有一定资金回笼，但由于对资金需求很大，加上公司原有资产规模有限，因而风险仍然较大。（2）风险是长期，的回收期一般在4－7年，而且资金的流动性也很差。（3）风险是个连续，资金需求量可能很大，而且在初期很难准确估计。
&& &&&&&&& 风险又会获得高收益，这是这因为：（）风险公司的是由非常专业化的风险家，经过严格的程序选择而获得的。选择的对象是～些潜在市场规模大、高风险、高成长。高收益的新创事业或计划。其中，大多数的风险对象是处于信息、生物工程等高增长领域的高企业，这些企业一旦成功，就会为者带来少则几倍，多则几百倍甚至上千倍的收益。（2）由于处于发展初期的小企业很难从银行等传统金融机构获得资金，风险家对它们投入的资金非常重要，因而，风险家也能获得较多的股份。（3）风险家丰富的管理经验弥补了一些家管理经验的不足，保证了企业能够迅速的取得成功。（4）风险会通过企业上市的方式，从成功的中退出，从而获得超额的资本利得的收益。
&&& 6．重视运用激励、约束机制
&&& 无论是者对风险资本家，还是风险资本家对风险企业的管理人员，他们均十分重视运用缴励与约束机制。在前一种情况下，为了有效地保证作为代理人的风险资本家忠诚、高效地运用者的资金，一般要求风险资本家也成为风险的出资者，并给予他们高额的管理费用以及丰厚的利润分成。在后一种情况下，为了约束和鼓励管理人员尽心尽力为风险企业的成长而奋斗，一般使用带转换权的优先股等工具，并采取给予管理人员一定份额的公司股份或购买选择权以及相应的强制赎回条款等方式。
&&& 三、风险资本家的作用
&& &&&&&&& 1．风险资本家的监督作用。由于风险资本没有任何担保，而风险企业的管理运作也并没有达到制度化，因此风险资本家必须积极介入风险企业的运作管理，对进行监督。一旦发现潜在的危险，迅速采取相应的补救措施，以防止损失的发生。2．风险资本家的“附加价值”。风险资本家通过密切监督，对风险企业的各种情况都比较了解，加上自身的丰富经验，既可以较早地觉察到企业运行的潜在问题，降低企业的运行风险，又可以成为风险企业重要的咨询顾问，为企业的发展战略。重大经营决策提出重要意见。有关研究表明，由于风险资本家介入管理，使得风险企业的企业价值增大；得到风险资本支持的企业要比没有得到风险资本的相似企业表现得更为出色。风险企业公开上市以后，其也更加受人关注。由于风险资本家的努力增加了风险企业的价值，它被称之为风险资本家的“附加价值”。这些附加价值服务是风险企业获得成功的关键之一。&风险的三阶段&& 一、种子期
&&& 在这一阶段，风险者多根据者所拥有的上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以确定产品在上、商业上的可行性，企业的前景始终笼罩在巨大的风险之中。企业应当在种子期内突破上的难关，将构想中的产品开发出来，取得雏形产品。否则，夭折就是它推一的“前途”。据统计，风险企业在种子期的失败率超过了70％。大部分的“种子”都被现实无情地淘汰掉了。因而，风险资金的投放必须十分慎重。(一）种子期的主要任务是研究开发俗话说，良好的开端等于成功的一半。对风险来说，一粒精心选择的优秀“种子”如果能成功地“孵化”出来，那么就预示着未来的一棵参天大树，可以给它带来十倍，几十倍，甚至上百倍、上千倍的回报。正是这一充满诱惑的灿烂远景，使风险家甘冒巨大的风险，一次次涉足于种子期的。因此，种子期所进行的研究开发工作对风险有着非常重大的意义。
&& &&&&&&& 这里的研究开发工作，并非指基础研究，而指新产品的发明者或创新企业的经营者验证发明创造及创意的可行性的研究，即运用基础研究、应用研究的成果，为实用化而进行的对产品、工艺、设备的研究，研究开发的成果是样品、样机，或者是较为完整的生产工艺和工业生产方案。研究开发工作总是由浅入深，循序渐进的。刚开始时，可以有各种的理论没想和研究试验方案，在经过风险企业反复的实验、探索、比较后，最优的方案会逐渐显露出来。通常，在种子期结束时，如果能达到以下几个目标，就可以说种子期的工作是非常令人满意的。
&&& 一是开发出的有应用前景的成果能够获得专利。这样，风险企业就可以通过知识产权的保护使自己的产品顺利进入市常
&&& 二是与竞争对手相比，所开发出来的产品的水平较高，竞争对手难以很快模仿、追随，这使风险企业容易在一定时期内获得垄断利润。
&&& 三是能够基本形成发展规模经济所需要的核心能力中的高支撑点。这是决定风险企业有无发展潜力、发展后劲的重要因素之一。许多后来发展较为成功的风险企业都依赖于这一点。如我国的北大方正，它把计算机硬件、软件、激光相组合，形成核心能力，从而把激光排版系统等高产品推向了世界。倘若风险企业在种子期没有开发出有支撑能力的，企业发展的后劲就会显得不足。
&&& 最后一点是，开发出来的、产品有广泛的用途，可以生产一系列的产品。这为风险企业获得尽可能大的潜在市场打下了基矗值得指出的是，在探讨风险时，我们应树立这样一种观点：尽管风险经常是从某种高新产品出发来做出决策的，但风险不仅仅是培育一种或一类产品，更重要的是在培育一个企业。确切点说，风险是从风险企业的成长中获利，而不是从某种产品的发展中获利。当然，风险企业的发展与其所开发出来的新产品紧密相连，但毕竟企业的发展不完全等同于产品的发展。
&&& （二）种子期面临的风险
&& &&&&&&& 风险各阶段所面临的风险各不相同。种子期面临的风险主要是风险和资金风险。这一时期投入的风险资金稍不注意就会被这两大风险（尤其是风险）吞噬掉，消失得无影无踪。为此，风险家往往会根据风险企业的需要，利用自己强大的关系网络，为企业招募一些优秀的专业人才，从各方面来协助企业集中力量发展。种子期的风险主要表现在两方面：
&&& 1．成功的不确定。新、新产品的设想虽然令人神往，但它能否按预定目标开发出来，谁也不敢拍拍胸脯，立下“军令状”。
&&& 2．完善的不确定。新、新产品在诞生之初都是十分粗糙的，它能否在现有的条件下很快完善起来，也是没有确切答案的。通常，风险家不会让风险企业无限期地研制下去。他们会为企业设定一个达到标准的最后期限。如果届时标准仍未达到，企业就必须关门，风险家自己也会因此损失一笔钱；如果届时能达到标准，那么企业下一阶段发展所需的资金就会有着落。因此，在这段时间内，风险企业中每个人的压力都非常大。者们工作很努力，常常每天工作10一14小时，每周工作6～7天，真可谓竭尽全力了。
&&& 时刻威胁风险企业的资金风险是指企业因得不到资金支持而无法生存下去的风险。该风险与风险紧密相连，它在一定程度上从属于风险。因为风险家总是根据开发的进展，分期分批地投入风险资金。倘若开发较为顺利，即便遇着一些挫折，也能很快地克服，那风险企业就不用为资金发愁了。但倘若开发遇到严重障碍，无法取得突破性进展时，资金风险就立刻凸现出来。一旦风险家丧失了等待的耐心，企业得不到资金的支持，自然也就面临覆灭的危险了。由此看来，风险是十分“势利”的，它只助强不助弱。
&& &&&&&&& （三）风险企业的组织结构及财务特点风险企业在种子期主要从事研究开发工作，活动比较单一，因而其组织结构也就十分简单、松散。一位具有管理、经验的领导式人物，财务人员和几位在工程开发或产品设计方面具有专才的人就可以组成一个齐心协力、共同开发新的团体了。就财务情况看，整个财务处于亏损期。企业此时尚未有收入来源，只有费用支出。企业取得的风险资金主要用来维持日常运作。一部分资金作为工资提供给者们；另一部分则用来购买开发实验所需要的原材料。一般来说，者们大多是为了实现自己的梦想而工作的，所以为了节约资金，不会在这段时间考虑薪水高低问题。
&&& 二、初创期
&&& 进入初创期，企业已掌握了新产品的样品、样机或较为完善的生产工艺路线和工业生产方案，但还需要在许多方面进行改进，尤其需要在与市场相结合的过程中加以完善，使新产品成为市场乐于接受的定型产品，为工业化生产和应用作好准备。这一阶段的主要用于形成生产能力和开拓市常由于需要的资金较大――约是种子期所需资金的10倍以上，而且风险企业没有以往的经营记录，风险仍然比较大，据测算，约有30％的风险企业在初创期败下阵来。因此，风险企业从以稳健经营著称的银行那里取得贷款的可能性很小，更不可能从资本市场上直接。而这正是风险一展拳脚的时候。
&&& （一）初创期的主要工作――中试中试是一个在放大生产的基础上，进行反复设计、试验，评估的过程。它利用生产经营的“微”系统进行试验、生产试验和市场营销试验，使与生产、市场相互调适，产生中试结果，在较大程度上消除应用新所带来的在生产方面和市场方面的种种不确定性。这是新产品由刚研制出来到能够成批量生产，并被市场接受的一个必不可少的过渡性阶段。它需要解决两个问题：
&& &&&&&&& 1．产品与市场的关系。此时，风险企业要制造出小批量的产品，送给客户试用并同时试销。然后，根据市场反馈回来的信息，对产品、生产工艺进行改进，以使产品满足市场的需要，符合消费者的口味。只有这样，新产品才有可能得到消费者的认可。以闻名一时的苹果公司为例，该公司的乔布斯和伍密奈克最初制造出来的“苹果1号”，是一种套件结构式的计算机，所有的零件组装在一个计算机板上，样子很难看。一位经销商向他们建议，把计算机板放人箱体中，因为他的顾客想要购买一个完整的仪器，而不是一大堆零件。苹果公司接受了这一建议，对产品进行了重新设计。结果，该产品很快成为当时的畅销货。此外，由于客户的偏好，有时会使产品与最初的述计偏差相当大，进而导致实际成本（包括时间投入）与最初向计划出入很大。
&&& 2．产品与生产的关系。适销对路的产品要能够大量生产出来，才有机会占领市常在初创期早期，风险企业的制造方法、生产工艺都很不稳定，需要反复多次的试验、调试，不断解决生产中出现的各类问题，才能提高产品的生产效率。
&& &&&&&&& (二）初创期面临的风险初创期的道路上仍是荆棘丛生，风险企业将面对各种不同风险的挑战。者们要想顺利地闯过这一关，除了有足够的勇气和毅力外，还得有相当的应变能力才行。风险同是风险，初创期的内容与种子期的就不一样。它包括两方面，一是新产品生产的不确定性。新产品的生产往往会受到工艺能力、材料供应、零部件配套及设备供应能力的影响。一旦它们达不到生产的要求，风险企业的生产计划、市场开拓就会因此而受阻。1987年10月，在德国国际发明和贸易展览会上，中关村开发区的一家著名公司展出了呼吸监视仪等8种传感产品。各国代表在亲自操作新产品后，对产品快速的反应、精密的显示感到十分惊讶，交口称赞“这是来自中国的真正”。该产品获得了展览会惟一的一块金牌。然而，由于受到原材料和生产工艺条件的限制，这一系列产品的生产和推向市场的进展却十分缓慢。风险企业面对这一情况，一般会“对症下药”，针对不同的影响因素，来确定工作重点。二是新产品效果的不确定性。风险企业在开发、生产新产品的过程中，难以事先预料产品的效果。尤其是那些需要较长时间才能显示出来的效果，更让者们忐忑不安：产品能不能达到消费者的要求？能不能达到社会的要求？另外，有些产品在使用过程中会暴露出较大的副作用，如对人体的伤害，对环境的污染，对生态平衡的破坏等。如果风险企业不能从上克服造成副作用的因素，那么，风险企业的这个产品差不多就失败了。因为它会受到来自政府方面的限制或有关方面的反对。这一点在生物行业中体现得尤其明显。
&&& 市场风险在初创期，风险企业费尽千辛万苦研制出的新产品开始真正面对市场，由市场作裁判，来确定它的商业价值。只有那些能赢得市场的产品，才能获得继续发展的机会。此时，风险企业所面临的市场风险体现在以下几方面：
&&& 1．难以确定市场对新产品的接受能力。对一项新产品，特别是那些尚未有市场基础的产品，消费者有一个熟悉的过程。刚开始，消费者往往会持观望态度，倘若他们不知晓产品独特的性能，还可能作出错误的判断。对于市场最终能否接受新产品，以及接受的容量有多大，是很难加以估计的。
&&& 2．难以确定市场接受的时间。新产品推出的时间与诱导出真正需求的时间之间会有一个时滞。由于市场千变万化，时滞越长，产品所承受的压力就越大。例如，贝尔实验室于20世纪50年代就推出了图像电话，但直到最近20年才实现了新的商品价值。这正是许多风险公司热衷于附加性产品的原因所在。因为革命性产品进入市场所需要的周期太长，回报较慢，有时需要10～20年时间。而附加性产品，如当前的新型电脑、新型芯片等，由于市场早已了解电脑以及芯片的产品性质了，因此无需再投入巨资，耗费时间对产品的功能进行宣传。
&& &&&&&&& 3．难以对产品市场的扩散速度作出预测。估计过分悲观，风险企业容易错过大好的发展机会；而估计过分乐观，也会导致风险企业陷入困境。1959年，哈罗德公司研制出施乐914复印机时，IBM公司预测复印机在未来10年内仅能销售5 O00台，而拒绝与之合作。但事实上，复印被迅速推广，10年后的哈罗德公司已售出20万台施乐914，成为一个10亿美元的大公司。若当时的风险者都跟IBM一个观点，那么哈罗德公司恐怕早就不存在，而风险也就与一个很好的机会擦肩而过了。再以现代蒸蒸日上的个人电脑业为例，个人电脑的开发始于20世纪70年代末期，当时，使用中的大部分电脑都是大型电脑，较小型的计算机刚刚开始出现。个人电脑在20世纪80年代初期推出。但当时很多做电脑的人认为个人电脑没有前途。IMB甚至认为，做个人电脑会损害其“巨人”的光辉形象。在许多人对个人电脑业不屑一顾时，独具慧眼的风险家却大力于该行业。赫赫有名的苹果公司就是他们引以为傲的杰作之一。到今天，个人电脑销售量以百万计，销售量年增长率还在15％以上，令人瞠目结舌！不容置疑，这是一个发展得很好的行业。由此可见，正确估计市场扩散速度是何等重要的事！
&&& 4．最为常见的市场风险――产品的市场竞争力如何。处于初创期的企业还是小企业。而它们开发的高新产品往往要面对激烈的市场竞争。一些资金雄厚的大公司也在开发类似的产品；有时，风险企业推出某种产品后，别的公司见有利可图，也纷纷凭借自己的实力，迅速推出近似或改进的产品，企图与风险企业争夺新产品市常风险企业的产品能否经得起竞争，能夺得多大的市场份额，也是未知数。
&&& 另外，资金风险同样也是初创期的一大风险。它与种子期的资金风险极为相似。其大小主要依附于前述两大风险。只要完善、市场开发按计划顺利展开，自然会有风险资金送上门来。
&&& (三）初创期风险企业的财务状况
&&& 风险企业在初创期需要达到一个重要财务目标是尽快缩小企业亏损额，促使收支平衡，即达到现金流平衡点（负现金流转向正现金流）。由于企业此时支出较大而收入来源有限，要达到该目标可不是一件轻而易举的事。据美国因第弗斯公司的调查，年，157家风险企业平均需要3O个月才能达到现金流平衡点。
&& &&&&&&& 在初创期，企业资金除了花在中试上外，更多的是投入到广告上。新产品要得到市场的青睐，首先得让消费者知道它，了解它。因而运用大量的广告宣传，提高产品的知名度，突出新产品的特点、优点，是必不可少的。为此，企业一般会将创造品牌与营造市场结合起来，利用高层次的产品品牌打入市场，为以后的大规模生产和大量销售奠定基矗这就使广告及其他推销费用在这一阶段达到最高点。然而，广告、推销成效多在初创期期末或是成长期才显示出来。此外，由于风险企业尚不具备批量生产的条件，其制造成本较高。因此，初创期的产品售价居高不下。销量因此受到影响，销售收入自然也有限。虽然企业财务仍处于亏损阶段，但亏损额随着产品销量的增加呈不断缩小的趋势。只要财务状况向好的方向发展，这就意味着企业已基本度过了初创期的种种危险，企业发展最困难的时期已成为过去，飞速发展的阶段即将来临，风险者也将在此看到成功的曙光。
&&& （四）初创期企业的组织结构
&&& 这时，企业已有研究开发部生产部门市场营销部门的划分，但各职能部门都把开发出适销对路的产品看成是自己的职责。大家围绕这个目标的实现，共同奋斗，密切配合。只要新产品还没有在市场上成功地销售出去，任何一个成员都不可能声称已经完成了自己的任务。这就如同一支足球队，球员们尽管分工不同，但却把进球作为共同的目标。所以，这时企业多采取一种单元组织的结构，即打破部门、学科的界限，将企业从事研究开发活动、生产制造活动、市场营销、售后服务等方面的人员有机地组合起来。这样，对于、生产、市场营销中出现的各种难题，企业就能够迅速作出反应。当然，这里也存在一个人际关系协调的问题。在很多问题上，大家的意见会不一致。这些分歧除了需要一个很强的领导来解决外，该组织结构的职能转换也能起一定作用。单元组织结构中的成员，不同时间所发挥的作用并不一样。若此时企业主要是为了克服一些上的不足，那么研究开发人员就成为主导人员，其他人员则辅助他工作；此后，若市场开拓成为企业需要解决的问题，主要销售专家就会成为主导人员，其他如研究开发人员、生产人员则成为辅助人员。这样，在不同情况下主要听从“权威”的意见，就可以减少大家的分歧。由于初创期风险企业的产品、生产、市场正处于不断摩擦融合的过程中，类似的职能转换可能会出现好几次。
&&& 三、成长期
&& &&&&&&& 经受了初创期的考验后，风险企业在生产、销售、服务方面基本上有了成功的把握。新产品的设计和制造方法已定型，风险企业具备了批量生产的能力。但比较完善的销售渠道还未建立，企业的品牌形象也需进一步巩固。因此，企业在成长期需要扩大生产能力，组建起自己的销售队伍，大力开拓国内。国际市场；牢固树立起企业的品牌形象，确立企业在业界的主导地位。另外，由于高新产品更新换代的速度快，企业应在提高产品质量、降低成本的同时，着手研究开发第二代产品，以保证风险企业的持续发展。－）成长期的主要工作――市场开拓此处的市场开拓，包括资金市场和商品市场的开拓。
&&& 我们知道，能有机会进入成长期的风险企业，其发展前景大都比较明朗。与种子期、初创期相比，影响企业发展的各种不确定因素大为减少，风险也随之降低。企业为了扩充设备，拓展产品市场，以求在竞争中脱颖而出，需要大量的资金支持，所需资金约是初创期的10倍以上。因此，此时会有大量的风险涌入。根据日本1995年的调查，美国风险公司及风险的资金约有50％投向处于成长期的风险企业①。另外，一些实力雄厚的银行一类的大资本家也能承受住此时的风险，因而，它们也愿意向风险企业，以从风险企业的飞速成长中分享一部分利润。可见，尽管企业此时急需资金，但其筹资地位却从被动转变为主动。选择谁的资金，选择何种类型的资金，一般都由风险企业说了算。风险企业可以从自己的利益、需要出发，确定合理的财务杠杆比例，采取种类较多的组合。但是，风险企业的“自由”会受到一定的限制，如那些在种子期、初创期投入资金的风险家常常都有优先提供追加的权利。这一点经常也是前期风险家答应投入资金的条件之一，在合约中一般都列有明确的条款。
&& &&&&&&& 在商品市场上，风险企业的目标通常是在占领国内市场的同时，也要占领国际市常即风险企业从一开始就把自己放在国际竞争的环境下，来制定自己的经营策略。一方面，这适应了现代经济全球化的趋势；另一方面，它使风险企业的市场价值不受当地市尝国内市场狭小的限制，而可以在广阔的国际市场上得到充分实现，也有利于风险从中获得高额回报。所以，定位于国际市场，对风险企业、风险来说，都预示着更大的机遇，更大的利润！
&&& （二）成长期所面临的风险
&&& 在快速成长过程中，风险企业会面临较为特别的管理方面的风险――增长转型期问题，即风险企业的管理能力跟不上企业快速膨胀而带来的风险。它是快速增长的风险企业常常遇到的问题之一。不少风险企业克服重重困难，发展到成长期，满以为成功在望，高额回报唾手可得，没想到大意失荆州，栽倒在自己企业的内部管理上。一个原有希望叱咤国际市场的知名企业，要么就此销声匿迹，要么虽得以生存下来继续发展，却也元气大伤，难以东山再起，只能发展成为一个普通企业了。这不能不叫人惋惜。增长转型期问题之所以成为风险企业的特有风险，有两个原因：
&&& 1．高新产业具有收益大、见效快的特点。因此，风险企业的增长速度都比较快，有时甚至达到300％～5O0％的惊人速度。而风险企业组织结构的调整、管理人员的扩充却需要一定的时间。这就会在许多问题上出现“心有余而力不足”的现象。
&&& 2．风险企业的者们大多是工程师出身，对企业管理。财务和法律事务所知不多。他们习惯于将精力、工作重点放在创新上，而忽视了企业在组织管理方面应根据风险企业的发展阶段，不断进行调整。比如应增加更多的专业人才，建立更正式的组织管理结构，而不是继续停留在时的那种“原始组织管理状态”。
&& &&&&&&& 由于以上两个原因是客观存在的，因此增长转型期问题不容回避。而要真正解决这一问题，使风险企业健康地发展下去，需要在以下方面下功夫：一是者们必须转变观念，这是最为关键的一点。者应该认识到，尽管在风险企业的初期，增长中的企业可以靠者的个人扭力以及那帮为他卖力打天下的志同道合者来支撑；但到了风险企业快速发展阶段，这种方式就行不通了。必须采用现代企业的管理模式，才能使企业良好地运作。此外，者应该学会授权给手下的人，充分信任他们，以便将主要精力放在重大决策和处理难题上，而不是过多地消耗在企业管理的细枝末节上。二是工作重心转移。在成长期，风险企业应适时地将工作重点由工程转为经营管理。这并不是简单地否定前者的重要性，相反，它是在另一个更高的层面上促进工程的研究开发。对于一个规模日益壮大的企业来说，只有良好的经营管理才能使企业的各项工作顺利进行，研究开发工作也才能更容易地得到资金。人才方面的充分支持。三是人才的稳定和储备。处于成长期的风险企业正值用人之际。企业不仅要引进各类人才，还得千方百计留住人才。对那些企业需要的高级管理人才或是掌握关键的特殊人才，更应采取特殊政策稳住他们。以我国的四通公司为例，在遇到增长转型期问题时，四通公司的领导层将公司股份的2．5％分给了约2 000名职工，同时参照国际惯例和规则来管理企业，加强对干部、员工的考核。这样，大大增强了企业员工的主人翁责任感和工作积极性。另外，为了引进。稳定企业的高级人才、特殊人才，公司在原有基本利益分配体系之外，又特别加上了住房、保险和。因而四通公司成功地避开了这一管理上的风险。
&&& （三）成长期的组织结构及财务状况
&&& 风险企业一般将商品的产业化和国际化两步并做一步走，组织结构也就打上了这一烙樱它通常采用类似企业集团的形式，以高新的优势为核心，通过、资本、产品等多种联合方式，将与其协作的企业组成子公司系列；以集权、分权的结合为纽带，既注重整体的有效调整，又着眼于企业的自主经营；并且在要素投入（资金、人才、、信息管理等）和进程环节（研究开发、生产、销售与服务等）两个方面充分利用国内外的资源进行跨国界的研究开发与市场营销一体化活动。这一时期，产品已为市场所接受，会形成较大的市场需求；风险企业已开始批量生产，这不但大幅降低了制造成本，而且使分摊到每件产品上的广告费用降低，产品价格也有了下降的空间，这会进一步刺激需求。随着销售额的迅速上升，企业利润也随之增长。企业由现金流平衡点转向损益平衡点（收回资本），并能得到相当大的纯利收入。&风险的运作程序&& 风险企业要成功获取风险资本，首先要了解风险公司的基本运作程序。一个典型的风险公司会收到许多建议书。如美国“新企业协进公司”（New Enterprise Associates Inc?）每年接到二三千份建议书；经过初审筛选出二三百家后，经过严格审查，最终挑出二三十个进行，可谓百里挑一。这些最终每10个平均有5个会以失败合终，3个不赔不赚，2个能够成功。成功的为风险资本家赚取年均不低于35％的回报（按复利计算）。换句话说，这家风险公司接到的每一，平均只有l％的可能性能得到认可，最终成功机会只有0.2%
&&& 风险家寻找能使他们获得高额回报（35％以上的年收益率）的公司或机会。有时，要在尽可能短的时间内实现这一目标，通常是3～7年。成功的风险家有许多宝贵的经验，包括选择对象，落实，对该公司进行监督，带领公司成长，驾驭公司顺利通过难关，促使公司快速发展。
&&& 虽然每一个风险公司都有自己的运作程序和制度，但总的来讲包括以下步骤：（一）初审　&&&&&&&&&& 风险家所从事的工作包括：筹资、管理资金、寻找最佳对象、谈判并，对进行管理以实现其目标，并力争使其者满意。以前风险家用6O％左右的时间去寻找机会，如今这一比例已降低到40％。其他大部分时间用来管理和监控已的资金。因此，风险家在拿到经营计划和摘要后，往往只用很短的时间走马观花地浏览一遍，以决定在这件事情上花时间是否值得。必须有吸引他的东西才能使之花时间仔细研究。因此第一感觉特别重要。
&&& （二）风险家之间的磋商
&&& 在大的风险公司，相关的人员会定期聚在一起，对通过初审的建议书进行讨论，决定是否需要进行面谈，或者回绝。
&&& （三）面谈
&&& 如果风险家对提出的感兴趣，他会与接触，直接了解其背景、管理队伍和企业，这是整个过程中最重要的一次会面。如果进行得不好，交易便告失败。如果面谈成功，风险家会希望进一步了解更多的有关企业和市场的情况，或许他还会动员可能对这～感兴趣的其他风险家。
&&& （四）责任审查
&&& 如果初次面谈较为成功，风险家接下来便开始对的经营情况进行考察以及尽可能多地对进行了解。他们通过审查程序对意向企业的、市场潜力和规模以及管理队伍进行仔细的评估，这一程序包括与潜在的客户接触、向专家咨询并与管理队伍举行几轮会谈。它通常包括参观公司。与关键人员面谈、对仪器设备和供销渠道进行估价。它还可能包括与企业债权人、客户、相关人员以前的雇主进行交谈。这些人会帮助风险家做出关于个人风险的结论。
&&& 风险对的评估是理性与灵感的结合。其理性分析与一般的商业分析大同小异，如市场分析、成本核算的方法以及经营计划的内容等与一般企业基本相同。所不同的是灵感在风险中占有一定比重，如对的把握和对人的评价。
&&& （五）条款清单
&& &&&&&&& 审查阶段完成之后，如果风险家认为所申请的前景看好，那么便可开始进行形式和估价的谈判。通常会得到一个条款清单，概括出涉及的内容。这个过程可能要持续几个月。因为可能并不了解谈判的内容，他将付出多少，风险家希望获得多少股份，还有谁参与，对他以及现在的管理队伍会发生什么。对于来讲，要花时间研究这些内容，尽可能将条款减少。
&&& （六）签订合同
&&& 风险资本家力图使他们的回报与所承担的风险相适应。根据切实可行的计划，风险资本家对未来3～5年的价值进行分析，首先计算其现金流或收入预测，而后根据对、管理层、技能、经验、经营计划、知识产权及工作进展的评估，决定风险大小，选取适当的折现率，计算出其所认为的风险企业的净现值。基于各自对企业价值的评估，双方通过谈判达成最终成交价值。影响最终成交价值的因素包括：
&&& 1．风险资金的市场规模。风险资本市场上的资金越多，对风险企业的需求越迫切，会导致风险企业价值向上攀升。在这种情况下，风险能以较小的代价换取风险家的资本。
&&& 2．退出战略。市场对上市、并购的反应直接影响风险企业的价值。研究表明，上市与并购均为可能的撤出方式，这比单纯的以并购撤出的方式更有利于提高风险企业的价值。3．风险大校通过减少在、市尝战略和财务上的风险与不确定性，可以提高风险企业的价值。
&& &&&&&&& 4．资本市场时机。一般情况下，股市走势看好时，风险企业的价值也看好。通过讨价还价后，双方进人签订协议的阶段，签订代表和风险家双方愿望和义务的合同。关于合同内容的备忘录，美国东海岸、西海岸以及其他国家不尽相同，在美国西海岸，内容清单便是一个较为完整的文件，而在东海岸还要进行更为正规的合同签订程序。一旦最后协议签订完成，便可以得到资金，以继续实现其经营计划中拟定的目标。在多数协议中，还包括退出计划，即简单概括出风险家如何撤出其资金以及当遇到预算、重大事件和其他目标没有实现的情况，将如何处理。
&&& （七）生效后的监管
&&& 生效后，风险家便拥有了风险企业的股份，并在其董事会中占有席位。多数风险家在董事会中扮演着咨询者的角色。他们通常同时介入好几个企业，所以没有时间扮演其他角色。作为咨询者，他们主要就改善经营状况以获取更多利润提出建议，帮助企业物色新的管理人员（经理），定期与接触以跟踪了解经营的进展情况，定期审查会计师事务所提交的财务分析报告。由于风险家对其所的业务领域了如指掌，所以其建议会很有参考价值。为了加强对企业的控制，在合同中通常加有可以更换管理人员和接受合并、并购的条款。
&&& （八）其他事宜
&&& 还有些风险公司有时也以可转换优先股形式入股，有权在适当时期将其在公司的所有权扩大，且在公司清算时，有优先清算的权力。为了减少风险，风险家们经常联手某一，这样每个风险资本家在同一企业的股权额在2O％～30％之间，一方面减少了风险，另一方面也为风险企业带来了更多的管理和咨询资源，而且为风险企业提供了多个评估结果，降低了评估误差。
&&& 如果风险企业陷入困境，风险家可能被迫着手干预或完全接管。他可能不得不聘请其他的能人取代原来的管理班子，或者亲自管理风险企业。&风险的作用& 风险之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。
&&& 一、风险在促进创新和增强国际竞争力方面的作用
&& &&&&&&& 本世纪以前，科学、、生产三者是按照生产一一科学的顺序发展的。风险是促进创新，推动经济发展和增强国际竞争力的重要因素，即生产的实际需要刺激了的发展，生产和的实践为科学理论的形成奠定基矗如今生产、、科学三者相互作用的机制已发生了根本性的变化，形成了科学一一生产的顺序。大量有竞争力的新产品、新和新工艺并非来源于原有产品、、工艺的改进，而是来源于实验室，来源于科学家、工程师们创造性的劳动。科学不仅走在生产的前面，而且为生产的发展开辟了广阔的空间；不仅成为国家发展的重要资源，而且对产业结构、产品结构、结构的优化产生重要的作用。世界经济中增长最快的行业和世界贸易中增长最快的产品类别都是密集型的。据统计，发达国家科学对国民经济增长的贡献率在本世纪初为5％－20％，本世纪中叶上升到5O％，目前已高达60％－80％，科学对经济增长的贡献已经明显超出了资本和劳动的作用，成为经济发展的主要推动力。科学的飞速进步、科学与经济的一体化，以及科学的国际化趋势，构成了当代科学发展的主要特征。国家经济的竞争力取决于该国经济的创新能力以及成果特别是高新能否成功地转化为商品并最终形成产业，这一点不仅得到世界各国广泛的认同，而且体现在许多国家的基本国策中。风险的发展历史表明，它是促进创新、增强国际竞争力的一个必不可少的重要因素。
&&& 二、风险在促进经济增长中的作用
&&& 统计数据表明，风险在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。
&&& 1．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。
&&& 2．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。
&& &&&&&&& 3．力度大。风险企业的厂房、地产和资本设备年增长率达25％。例如，1995年研究和发展（R＆D）经费邮销售收入套成熟的风险管理体系，通过风险组合有效地分散风险，利用设计精巧的契约处理好科学家、者、风险企业经营者等各方面的关系，实施科学的管理，解决好研制、生产和销售各环节的问题，从而有效地减小各个阶段的风险损失，协助和监督高新企业健康成长。3．风险促进科技优势向竞争优势的转化。科学是第一生产力，只有通过转化才能实现。实践证明，只有使科学和经济有机地结合和一体化发展，科技优势才能转化为竞争优势。二战后日本的经济振兴就是～个很有说服力的例子。近几十年来，日本许多工业产品的国际竞争力逐步赶上和超过了美国和西欧国家，成为世界经济强国，其中一个很重要的原因就是他们的科学与经济是一体化发展的，而风险则起到了重要的推动作用。前苏联则是相反的例子。它的科学实力很强，尤其在军事尖端领域是惟J能与美国抗衡的国家，但他的许多民用产品国际竞争力却很低，经济发展缓慢。这固然有政治、体制等多方面的原因，而科学与经济的严重脱节，缺乏风险的推动不能不说是～个重要因素。风险资本本身的特性决定了由它所支持的新必须面向市场，必须能够产生经济效益，从而有效地促成科技成果的转化，推动经济的发展。
&&& 4．风险是促进高新企业成长的催化剂
&& &&&&&&& 高科技产业是一种全新的产业，在其发展过程中存在许多不确定性，因此，其具有巨大的风险，但是一旦成功将获得高额回报。如，美国研究发展公司在1957年在DEC公司70000美元，到1971年其价值3．55亿美元；风险资本家罗克1975年苹果公司150万美元，到1978年其价值达到1亿美元。高产业风险来自于三个方面：①风险。高新是全新的，这种上能否顺利转化为生产工艺和新产品有极大的不确定性，因此，高产业存在由于失败而造成的可能；②市场风险。市场上能否接受以及什么时候能够接受这种创新产品，这种工艺和创新产品的扩散速度以及竞争能力都存在不确定性，因此，存在产品能否销售出去或迅速被代替的可能性；③财务风险。对于一个新，预算通常很难完全确定，而且能否得到回收并没有确切的把握。从国外经验看，由风险资本组成的在培植高新企业中发挥了重要作用。在具体产业的分布上，风险资本主要集中在信息产业（包括软件、计算机和网络设备、通讯产品等等）、医药保健产业、生物产业等高科技领域。如美国年13．54亿美元的中有6％在生物产业，4％在商业通信产业，20％在计算机硬件和系统产业，7％在医药保健产业，3％在软件和服务产业，5％电话和数据通信产业，等等；年在108．55亿美元的中有8％在生物产业，4％在商业通信产业，12％在计算机硬件和系统产业，12％医药保健产业，10％在软件和服务产业，9％电话和数据通信产业，等等；1992年的25．42亿美元的中有2．61亿美元在生物产业，O．53亿美元在商业通信产业，1．38亿美元在计算机硬件和系统产业，4．42亿美元在医药保健产业，5．62亿美元在软件和服务产业，3．66亿美元在电话和数据通信产业，等等。正如一位美国研究风险的经济学家所说：“如果没有风险资本支持公司的产品和服务，我们今天的生活将会非常不同。”风险资本对20世纪三个重要的科学发现（可编程序计算机、晶体管、DNA）的最终商业发展起了至关重要的作用。正是科学发现、才能和风险三个关键因素促进了新兴产业的出现，并导致社会变革。事实上，世界的著名高科技企业的发展，无不与风险资本的支持相关。如在信息产业中，数据设备公司（DEC）是在波士顿的美国研究发展公司（ARD）的支持下成长起来的，而ARD是美国高风险的先驱；著名的半导体公司英特尔（Intel）就是在风险资本家罗克的支持下发展成世界电子工业的巨人；此外，康柏（Compaq）计算机公司、戴尔（Dell）公司、Sun计算机公司、苹果（Apple）电脑公司和世界闻名的软件厂商微软(Microsoft）公司、莲花（Lotus）发展公司同样是在风险资本的支持下成长起来的；在生物领域的基因工程有限公司（Genentech，Inc）在期也得到风险资本家斯旺森的支持。当时美国最早合成生命的科学家博耶和斯坦利已经从两个不同的生命有机体中培植了DNA株，并把这两个DNA株接合在一起，从而创造出了从来没有存在过的某种生命体。博耶让斯旺森相信这个科学成果就能够商业化，结果他们两人成了利用重组DNA方法创造解决各种医疗问题途径的合作伙伴。到1993年美国销售额前10位的生物药品有5种是该公司开发的，其中3种由该公司经营。5种药品销售额占生物药品销售额的对．6％，占前10位生物药品的38．8％。以这些高新企业为核心的高产业对美国叨年代经济的“低通货膨胀、高就业和高增长”作出了重要贡献。据认为，1993年以来，美国工业生产增长的45％是信息产业带动的，美国职工中60％属于知识型，每10个新创造的就业机会中，有8个与信息产业有关。因此，发展风险资本无疑有利于培植高新产业，并通过促进高新产业的发展培植未来经济增长点，加速知识经济的形成。现代高科技产业的发展离不开风险。据美国商业部统计，二战以来95 ％的科技发明与创新来自于小型的新兴企业，小企业有天生的创新动力是高科技不竭的源泉。但是这些小企业在发展初期，由于风险高，而且也没有有效的评估手段，从传统的渠道难以获得发展所需资金，资金成为了小企业发展的瓶颈。但是它们潜在的高增长性却吸引了风险家的介入，风险与高科技自然的结合在一起。统计表明，70％的风险资本投在了高科技企业。风险大大加快了科技成果向生产力的转化速度，推动了高科技企业的发展。可以说风险对高新产业的发展起着举足轻重的作用。固然，从根本上解决一国经济的创新能力，提高国际竞争力并不完全取决于风险这一个因素。但不能不说这是一个非常重要的因素。历史经验表明，凡是具有较强创新能力和国际竞争力的国家都有比较活跃的风险活动。它造就了像Apple、Intel、Microsoft这样一些世界一流的高科技企业，使之成为国民经济发展的强大推动力。
&&& 四、风险为知识经济提供金融支持
&&& 关于知识经济，70年代以来存在着各种不同的提法。1970年托夫勒在《第三次浪潮》中提出了“后工业经济”概念，1982年奈斯比特在《大趋势》中提出了“信息经济”的概念，1986年英国的福米斯特在犒社会》中提出了“高经济”的说法。到1996年经合组织明确地把未来的经济定义为“以知识为基础的经济。”知识经济是与农业经济、工业经济相对应的概念。在知识经济的社会里，知识将成为经济增长的主要源泉和动力。在这里，知识是指人类社会所创造的一切知识，其中包括：科学、管理和行为科学的知识。在传统的经济增长理论中注重的是劳动力、资本、原材料和能源，认为知识和是影响生产的外部因素。美国著名经济学家保罗．罗默在1983年提出了一种“新经济增长理论”。“新经济增长理论”认为：知识可以提高回报率，而这又可反过来增进知识的积累，人们可以通过创造更有效的生产组织方法以及产生新的改进的产品和服务而实现上述目的。联合国经济合作与开发组织1996年发表的一篇《以知识为基础的经济》的文章，将知识经济定义为：建立在知识和信息的生产，分配和使用之上的经济。知识经济一共有如下几个特征：
&& &&&&&&& 第一，高新开发是知识经济的重要基础，知识和信息成为知识经济发展重要源泉。知识和信息促进了增长和发展，增长和发展则要求把创新的科技成果迅速转化为生产力。值得注意的是，在高科技向生产力实际转化过程中，资本是不可缺少的关键条件。从高科技企业发展的历史经验中，我们可以看到，知识和向实际生产力的转化离不开风险。
&&& 第二，在知识经济中，高科技发展对产业结构影响重大，使产业结构发生了变化。过去美国经济的三大支柱产业是建筑业，汽车业和钢铁业。现在则以电脑，通讯，航天和金融产业为主。自1990年起，美国对信息业的每年大约增长20％以上，大大高于对其它产业的。高科技产业对美国经济的增长的贡献大约占GNP的刀％，而汽车业只占4％。
&&& 第三，信息和通讯在知识发展中占有重要地位，这也表现在经济结构变化上。知识经济是以新知识新为基础的经济，而新不断创造新的工业群体，创造新的生产力。高科技逐渐向传统的工农业扩展，引起了产品档次上的变化。进一步说，高科技渗透了第三产业，使金融，科研，教学等部门成为创造价值的行业。有人估计，发达国家的知识经济已经占经济总产值的50％以上。
&&& 第四，知识经济是一种以无形资产为主的经济。高科技大大促进社会各个部门的发展，使得整个社会的就业结构发生了变化。以美国为例，就业结构的变化表现在服务部门就业人员总数大大高于生产部门就业人员；脑力劳动者人数大大高于体力劳动者的人数。美国白领工人占全体劳动力的59％。而蓝领工人只占29％左右。这说明劳动者本身的劳动生产力不断提高，这也是知识经济的特色之一。在就业结构的变化中，风险起到了十分重要的作用。据统计，风险创造的就业机会大都在科研、。金融和管理部门。
&& &&&&&&& 第五，高科技使人力的因素和技能成为知识经济先决条件。也就是说教育不仅在高科技领域，而且在整个知识经济中起着举足轻重的作用。此外，知识经济的发展还延长了经济周期，促进了经济的增长。科学发明其本身并不能构成知识经济。在人类几千年的发展中不断有科学发现和发明，而知识经济却是一件新生事物。只有当科学发现和发明与生产力结合的时候，才能构成知识经济。进一步说，只有当科学发现和发明真正转换为实际生产力时，只有这种转换成为社会普遍现象时，知识经济才有了坚实的基矗在知识经济下，科学本身不再是专家和教授们的宠物，它们不仅仅具有学术意义和实验室意义，而成为深受一般群众所喜爱的可以消费的可以直接带来使用价值的商品，也就是说科学本身已经转化为商品经济的重要因素。我们知道在商品经济中，在科学向实际生产力转化的过程中不能没有资本。资本是培育知识经济细胞的必不可少的营养品，资本是推动高科技向生产力转化的必要环节。高科技向生产力转化离不开风险，风险被称为科技发展的发动机。美国的斯坦福大学国际研究所所长米勒曾经说过：“在科学研究早期阶段，由于风险的参与和推动，使得科学研究转化为生产力的周期由原来的20年，缩短了10年以上”。
&&& 从某种意义上说，知识经济和风险又是互补的。没有风险可以说就没有当今高科技的迅速和大量实现商品化，也就没有知识经济兴旺和发达。另一方面，风险本身需要大量的有经验有知识的职业管理人员，而知识经济提供了为培养高级人才的经济环境，没有这种经济环境，没有大量职业人才的培养和训练，风险就不得以长足发展。
&& &&&&&&& 知识作为一种生产要素，与其他生产要素不同，它可以重复使用，在使用过程中其价值不会减少，反而能够增加。正是由于知识具有连续增长、报酬递增的特征提高了资本的边际报酬，使得传统的资本增加边际效率递减规律发生逆转，因此，对知识的可以提高其他生产要素的生产能力并将这些生产能力转化为新产品和新工艺。由于对知识的特征是增加而不是减少回报率，这样就存在着通过持续增加从而使一个国家的经济增长的可能性。作为一种新的经济形态，知识经济具有以下特征：①科学和研究开发和不断创新的知识构成知识经济的重要基矗目前，国际经济合作组织内国家的研究与开发费用已经达到国内生产总值的2．3％，1996年美国的研究与开发投入占国民生产总值的2．45 ％。②高产业是知识经济的第一支柱产业，信息和通信在知识经济的发展过程中处于中心地位。在工业社会中的三大支柱产业是建筑业、汽车业和钢铁业。进入70年代后，钢铁业走向衰落，而电脑。通信、航空航天、金融等产业迅速发展。资料显示，在过去的3年内，美国经济增长中有刀％要归功于高产业，而建筑业只占10％，汽车工业只占4％，同时美国的科技类价格也以年平均35％的速度增长，远远高于其它20％的增长率。③无形资产成为企业的主要资产。在知识经济的作用下，当代经济竞争正在从有形竞争向无形竞争转变。在发达国家，一些先进企业有形资产与无形资产的比例达到1：2－3。根据测算，美国1995年许多企业的无形资产已经达到50％－cd％。④高科技企业成为经济活动中最具有活力的经济组织形态。高工业区成为区域经济的新增长点。⑤在知识经济社会里，理念发生重要变化，风险成为培植高科技产业的重要手段之一。如知识经济的典型代表微软公司就是在风险支持下发展成为当今世界经济的巨人，成为举世瞩目的企业明星。
&&& 综上所述，进入本世纪70年代，世界经济发展已经进入了一个新的历史阶段，这就是经济学家和未来学家所描绘的“知识经济”或“高经济”的时代。知识经济是～种不同于传统经济的新经济形态，从本质上讲，知识经济是以现代高新经济为基础的知识密集型经济。在知识经济社会中，高新及其产业不仅是未来经济发展的发动机和增长源泉，而且将成为知识经济时代的生力军和支柱，因此，发展高新和高新产业实际上就是发展知识经济。&
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