美股交易常说的买 Call 和卖 Call 有什么区别？
来源：互联网
【知道是期权交易，不知道如何方便直观理解这两种投资方式。】
打个比方，你手上有一股目前市价在260港元的腾讯股票。而且判断腾讯后继乏力，在未来半年内可能会小涨一点，但是涨不了多少。我则相信腾讯有60%可能性在半年内涨到300港元。同时担心由于市场总体情况不乐观，腾讯依然有40%可能会大跌。但是我是学生，现金流紧张到买不起一股（口袋只有10元），也承受不了大跌的风险。按理说，你该把你的股票卖给我，因为我们的需求是匹配的——一个总体看涨，一个总体看淡。但是，由于我的现金不够，而且我不能接受大损失，导致交易无法进行。这时候你提议，向我出售一个以半年为期，行权价为280港元的买入期权（Call）。这个买入期权定价多少呢？考虑到我口袋里只剩10元，于是你就10元把Call卖给我了。（现实中，call的价格由市场参考布莱克斯科尔斯期权定价模型而决定）于是我交付你10元。这10元立刻成为你的现金收入。我则收获了在未来半年内，以280元购买一股腾讯的权利（非义务）。如果交易之后的六个月内，腾讯一度波动至300港元，届时我会立刻行权，从你手上以280元买走1股腾讯，再卖给市场上其他人。我收益是：-10元期权费-280元买入价+300元卖出价=10元利润。其实，如果我一开始就花260元现金买腾讯，那利润不是300-260=40元，比期权获利多了四倍吗？但买Call对我好处是，开始只需付出10元现金，而且就算以后腾讯狂跌，我的最大损失也只有10元。你的好处是，一开始就赚了10元。而且只要半年内腾讯价格波动在280元以下，这10元收益就是稳稳的。即使腾讯涨到了290元，由于你一开始就赚了10元，所以收支相抵，也没亏。只有涨到了290元以上才产生损失。不过理论上，你的最高收益就是10元了，不会更高。但腾讯涨的越厉害，你就越亏，你的损失可以是非常高的…在这个例子里，你就是Call seller（Call writer），我则是Call buyer.
Call 和 Put都有2个方向，买和卖。以股票期权为例子。买Call，就是等于买一种权利，这种权利是，未来某日我可以以一个今天就商量好的价格，从你手中买股票。对方就等于在卖Call。买Put，就是我未来可以以一个固定价格，把股票卖给你。对方就是卖Put。有一点绕，但是转明白其实不难，不论买Call，还是买Put，都是买到一种权利，只不过Call是买股票，Put是卖股票。卖Call和卖Put，实际上就是卖出这种权利。那卖Call和卖Put的人为啥要这样做捏，因为买方是要为这种权利“付费”的。PS：我的回答比较简单，现实中期权还分为欧式期权和美式期权等，我的举例是用欧式期权举例，更多详细的东西如果感兴趣可以评论中讨论
很多人只是在讲字面意义上买call和卖call的区别，根本没想为什么这样，举的例子也真的只有没钱的赌徒会这么做。没钱还去做轮子？几十倍杠杆？这和赌博有什么区别？事实上，衍生品从来不是为了获利的，衍生品天生为对冲，当你把衍生品当做暴利手段的话，你已经输在起跑线上了。我补充一下题主疑问的为什么要买call或卖call，这样能更理解交易对手的心里。卖call：多数情况下，买正股+卖call是一种低风险组合，不然直接卖call风险太大，别人行权的话你不得不买入股票卖给对方，所以多是和正股配合。比如今天腾讯是150港币一股，我买腾讯的同时卖下月170的call，卖价8元。那么相当于我今天买入一股腾讯的成本就是142元了，如果下个月腾讯没有触及170，白赚8元权利金，对于长期投资者来讲，持仓成本降低，只要有持股，以后每月都可以卖一次call。买call：多数情况下，买call的人并不是其他答案的人所说的现在没钱之类的原因（如果没钱还买call，真的这么看好的话市场也太无效了吧？然后没钱你买call，没机会行权的话岂不是也是100%的损失?），高于市价买call的多数情况是卖空股票的止损单以及上破阻力位追涨的技术型买家，也就是多数是投机者，他们为价值投资做出了降低成本的贡献。put同理，买put就是买了一个将来某一天（多数是一个月，时间太久的put都是有价无市，太久的call也是有价无市，1个月的成交比较活跃）以某个价格卖股票的权利，卖put就是你要在这一天买入这个股票了。那么卖put：卖put相当于卖出了个权利，也是价值投资者常用的手段，比如现在长和的股价是103块，但我觉得买入目标价是95块，也就是说那么可以卖出下个月95块行权的put，如果跌到95块，也就是买入目标价，执行义务买入就是了。买put，不用多讲，基本都是做多的止损单了。实质上，期权对于低风险投资人来讲，基本都是只卖不买的。然而，低风险赚久了，就会不自觉的上杠杆，2008年香港破产的土豪很多，他们都是死在了卖put上面。简单说一下。长和，代码是1，绝对蓝筹，2008年大概是150块，很多土豪觉得，跌能跌多少啊，我卖60块的put不是白赚权利金么（当时成交最活跃的在60元，跌到60不到5PE，历史上没出现过）？事实上，很多超级大蓝筹的低价put都是被过分卖出，结果到了2008年一路跌下来，跌到60块该土豪们执行买入义务了，其实他们根本没那么多钱买入啊，早已卖出超过自己资产数倍的权利了，于是破产了，其实最低价是50多，差一点就是大赚了。同理更狠的是花旗汇丰之类，大概跌了90%以上吧。毕竟前者是实业股，后者是金融股。
Lei Zhang:
Call是期权（Option) 的一种，是看涨期权。另外一种期权叫做Put，也就是看跌期权。所谓买一个Call也就是买一手看涨期权的合约，这个合约的卖方（Writer/Seller)卖给了买方（Buyer）一个期权合约的时候，买方向卖方支付了这个合约的价格。我举个例子，以携程（ctrp）为例。A手中拥有100股ctrp股票，而此时的股价是30 usd，时间是日。A因为某种原因，觉得携程的股票未来（我们说在日）不会涨超过35刀。那么他（A作为卖家）就卖给了买家（B)了一个执行价是35usd，日过期的看涨期权。这个看涨期权赋予了B在日前的任何时候（假设这是美式期权，可以在到期日前的任何一天执行这个期权；而欧式期权只能在到期日当日执行）以35刀的执行价格从A手里买下这100股股票的权利，此时B为了这个call付出了200usd，也就是他用200刀买了这个一个权利。作为一个智商正常的投资者，当这个股票的市价低于35刀的时候，B都不会去执行这个看涨期权。因为明明市场上可以以35刀以下的价格买入ctrp的股票，为什么我要让A以35刀的价格卖给我呢？可见这个看涨期权在标的资产的价格低于执行价的时候是没有价值的，如果到期日当日的收盘价，这个股票的价格低于看涨期权的执行价格，那么这个看涨期权的价值是0，也就是说B亏了当初买这个看涨期权所花的200刀。在这个股票的价格在到期日当日高于35刀，我们说是36刀。那么B因为买入这个看涨期权花了200刀，又从A手里以35刀的价格买了100股ctrp，若他即刻交易出去这100股ctrp他就赚了100刀。总的来说亏了100刀（200-100）。如果这个股票在到期日的市价是40刀。那么B从A手里以35刀买入100股CTRP，即刻卖给市场，他会收入500刀，减去200刀的合约价格，他收益了300刀。如果股票的价格涨到了100刀，那么他会收入（100-35）*100也就是6500刀，然后减去200刀，总的是6300刀。可见潜在的收益随着股价的上涨而上涨，且因为潜在的股价上升是没有顶的，这个看涨期权的潜在收益也不封顶。也就是说买入看涨期权以200刀的成本，获得了一个权利，最大的损失就是200刀，但是潜在收益无限。卖出方赚刀了200刀，但是收获了一个义务，最大的盈利是200刀，但是潜在的损失却是无限的。当然啦，一般股票不会无限上涨这么夸张....
以上各位说的很明白了，我就多扯两句题外话，通常初学期权的人（例如我）可能会觉得short call和long put同样是看跌期权，short call有premium收，当然是用short call。但是单独的short call是相当危险的事，万一underlying stock是像TSLA、太阳能这些会暴涨的股票，最后很有可能被迫用market price买入股票，在被对方call走。风险极大。一定一定要结合策略（例如cover call、synthetic short等）来做
wy小宇哥undoZen:
call 和 put 都是对一个金融产品标的物（比如说股票）限定时间点和执行价的合约。有合约，就有卖方和买方，英文叫 writer 和 buyer。本质上是双方来赌某一个时间点（欧式期权）或某一段时间内（美式期权）标的物的交易价格。拿 call 来说，卖家起草一份合约比如说 AAPL 明年一月 $600 的 call，我没查真实市场现在的价格，就假设是 $30 吧，如果有买家愿意买，那么买家给卖家 $30 的权利金。卖家收了权利金，就有责任在期权交易达成后，到行权日期止的任何时间点上，接受买家的行权，以 $600 一股把 AAPL 卖给买家。如果在行权日期前 AAPL 涨到 $700 了，那么买家选择行权，买家至少能赚 $70。而实际上会高于 $70，因为未到期的期权还有时间价值。就是说 AAPL 在这短时间内还有再涨点的盼头，市场会给这个时间段的期望一个合理的估价，反映在期权的交易价格上。哦对了，期权是可以在市场上交易的，所以你现在 $30 买了这份期权，过几天 AAPL 上涨了，也自然会带动期权价格涨上来。类似刚才说的涨到 $700 了，如果这时你想套现，你行权可以赚得 $70，但是你不那么傻直接去行权，因为市场上有人愿意 $110 买你手上这个期权，你多赚 $10。刚才说了在行权时间到期前的任何时间点交易，这是美式期权，欧式是只在到期日当天交易。实际操作上，美股的期权是按 100 股为一个单位买卖的。对于期权卖家，券商会锁定你的一部分资产（因为你有对应的义务）。put 与 call 正相反，是买家有有效时间内以特定价格卖出标的物给卖家的权利。所以参与人群分成四类，他们对应的目的可能是：call buyer: 看涨标的物，高风险赌博，以小博大，亏损有限，收益无限call writer: 在长期持有标的资产的情况下，设定内心一个合理的资产卖出价，出售 covered call（就是你实际上有 100 股 AAPL，买家要行权你也 cover 得住的情况）来增加自己的收益put buyer: 一种锁定损失做空的方式put writer: 长期关注一个标的物，内心有合理的价格，卖一个 put 等标的物价格跌下来，如果不跌，也有权利金可收，年化下来收益或许还不错。这还只是，你只做单一交易的情况。实际如果你同时买卖多个期权，组合起来，就很好玩了。注意风险哈。
期权就是预期、保险与对冲获利。一、预期。你认为未来股票的价格会涨到某个价位，而现在又没有这么多现金。怎么才能保留利润？买入 Call。反之认为某只股票会跌，则买入 Put。二、保险。当你手中持有标的，利用方法一进行对冲可以减少成本，及抵消股票下跌的损失。三、获利。你手上只有现金，又不想炒股炒成股东（做市商/期权交易者）。那么反向利用方法一、二进行操作，根据期权的特性获得利润。
徐若希little:
基础版 买call － 锁住成本，得你所好你想要追一个妹子，但你现在在参军，得一年后退伍了才能下手。现在追她需要10颗苹果，你猜妹子要升值，明年追她得需要15颗苹果。追妹子所需的苹果数要加加加了，于是你豪迈的买了一个call，假设这个call的内容是“明年用12颗苹果追到妹子”。当然如果一年后追妹子所需的苹果数低于12了，那你可以让call随风而去，用更少的苹果追到妹子。相反如果一年后追妹子的数高于12了，比如说真的需要15颗了，那你就可以用你的call华丽的用12颗苹果追到妹子。基础版 卖call －既然要跌，空卖拿钱你现在有10颗苹果，他们现在的市场价值是50块钱。 你估计它们明年的市场价格会跌到30块钱 （OMG，假设它们不会烂）。这时你可以卖给别人一个call，别人付给你钱（这个call的价值），call的内容可以是“别人可以明年用40块钱买10颗苹果”。一年后，10颗苹果的价格如果真的掉到了40块钱以下，那别人就会去市场上买更便宜的苹果。你赚的就是别人当初买你的call时付给你的钱。你的苹果贬值了，但当初卖call的钱多少能抵点儿。一年后，如果苹果的价格在40块钱以上，那这时你手头的苹果就得40块钱卖给别人。 苹果价格越高，你损失的就越多，比如说一年后苹果可以卖60，但是你却得按call的内容40卖了，亏了20呢。T.T 话说我这样用妹子和苹果做比方真的好么。。。我认错大家别追究。。。
教科书上的东西我就不解释了，本人实际交易美股期权也有一年左右，只是刚刚入门，翻倍和清零都遇到过多次，写一些实际交易中比较关注的点。三两段话解释不清，不然大学里期权也不会单独成为一门课程，甚至是几门课程。我把而交易期权的核心概念放在前面：卖比买期权的盈利概率大（下文提到了，因为离到期日越近，期权价格趋近于零，而作为卖家，你希望这玩意儿趋近于零），组合比单边卖/买期权的盈利概率大（别把你的后背对着敌人，前后防御周全，更容易打赢，具体的组合网上有很多现成的教学，来来回回几板斧，用熟了难）。你永远选择盈利概率大的事情做，而不是利润最大的事情做。记住这些让你少遇到一些清零的情况出现。一般期权交易里不涉及行权（即把你的权利履行换成股票），大家追求的也只是期权本身价格的差价，影响期权价格变动的主要是：离到期日的时间差，远期可以到未来2年左右，近期可以是明天到期。到期不出手就是等着清零。离到期日越近，如果股票本身没有剧烈运动，那么期权的价值就会愈发趋近于零，很容易理解，因为大家都知道到了今天收盘（假设今天是到期日，通常是周五）这东西再不卖掉就是废纸。该期权对应的股票价格波动（包括方向，速度），股票价格短时间内剧烈单方向运动，那么对应的期权也会有剧烈的运动，迅速清零和迅速达到20倍都是经常发生的。前提是该期权的交易量足够大。在美股市场公司公布季报的时候常见，通常季报在盘前或者盘后发布，股票价格会在盘前或者盘后出现大幅度变化，例如前段时间facebook季报非常好，盘后涨了15%+（具体数据不记得了），其三十多块钱的out of money call short term option, 8月中到期的一份option 翻了大约20倍。（因为在一夜之间由out of money 变成了 at the money)。当然，清零的故事更多。如果股价在短时间内上下来回走动会怎么样呢？答案是call/put通杀，看涨和看跌的期权都在大幅下跌。离该股票目前价格的距离（out of money, at the money, in the money)
如果一只股票现价15，那么对应股价5元的option便是 in the money, 对应30的便是 out of money, 对应15的便是 at the money。该期权本身的交易量。例如美股AAPL, FB, GOOG,等交易量比较大的股票，其option交易量也通常比较大。反之亦然。交易量小的option通常盈利空间也少。
我一直很纳闷，这种有标准答案的问题为什么要拿到知乎上来问，不是应该查查教科书或者券商，或者网络baidu，google或者wiki吗？
个人理解，买call，无需持有该股票，只是双方约定未来某个时刻，你能够以约定的价格买到对方手里的股票。只要未来股价 高于约定的价格，你就可以行权赚差价；没到约定价格的话，就是废纸一张。所以对于call而言，约定的价格一般会高于市价。这种行为就像买彩票，理由是你认为股票可能大涨。卖call，你变成了对方，所以事先持有该股票。这种情况下，你认为股票不太会大涨，万一大涨收益会被锁定；没有大涨则额外赚了点小钱。这种行为就像开彩票公司，没人中奖最好，有人中奖少赚点罢了。如果事先未持有该股票（即所谓naked/uncovered call），且股价大涨，就只能从市场上买来暴涨后的股票来填这个窟窿，损失可能无限大。这种行为就像开彩票公司，一等奖五百万，但其实你拿不出五百万，万一有人抽中了，就会赔死。===============买put，事先持有该股票，双方约定未来某个时刻，你能够以约定的价格把股票卖给对方。如果股价跌破约定价格，你可以行权锁定损失；如果高于约定价格，则无需行权。所以对于put而言，约定的价格一般会低于市价。这种行为就像买保险，理由是你认为股票可能大跌。如果事先未持有该股票，且股价跌破预定价格，你可以从市场上买入等额股票卖给对方行权，从中赚取差价。卖put，你变成了对方，所以无需持有该股票。这种情况下，你认为股票不太会大跌，万一大跌要承担差价；没有大跌则额外赚了点小钱。这种行为就像开保险公司，没人出事最好，有人出事可能会赔到破产。
买卖看涨期权是对未来underlying asset的价格变化的期望，买call，即对未来asset的价格有信心涨价，故以较低的价格买入，卖call基本都是和持有asset进行的风险规避组合，画个收益图基本就是卖个put
Option不具有Future的对称性。建议大家画一下long call 和short call 的payoff的图像，两个应该是上下对称的。long call 和long put的图像则是左右对称的。long put和short put又是上下。画出这四个图像就都明白了
简单而言，不涉及策略：买call就是买一个未来按照某个价格购买某只股票的权利。如果未来那只股票的价格大于行权价，那么你可以执行这个权利并获利。如果未来那只股票的价格低于行权价，可以选择不执行。损失的就是买这个call的费用。卖call就是卖出一个让别人在未来按照某个价格购买某只股票的权利。如果未来这个股票涨了，你作为call的卖方你必须按照行权价格卖出这个股票。如果未来这个股票跌了，别人不行使权力，那么卖call净赚卖出call的费用。
免责声明：本站部分内容、图片、文字、视频等来自于互联网，仅供大家学习与交流。相关内容如涉嫌侵犯您的知识产权或其他合法权益，请向本站发送有效通知，我们会及时处理。反馈邮箱&&&&。
学生服务号
在线咨询，奖学金返现，名师点评，等你来互动