& 年内八成QDII基金获正收益 额度紧张“去港股化”趋势隐现
年内八成QDII基金获正收益 额度紧张“去港股化”趋势隐现
受益于美股和港股市场的优异表现，QDII基金成为今年以来基金市场的一抹亮色。
　　21世纪经济报道记者根据Wind数据统计，今年以来截至2月20日，全市场192只QDII基金中，平均收益率为3.96%，其中有160只取得正收益，在各类型基金中居前。而从投资分布来看，据基金年报数据显示，港股和美股市场成为QDII基金投资两大方向。
　　不过，由于QDII额度紧张，多位业内消息人士向本报记者透露，部分基金公司考虑将港股投资的重点转移至沪港深基金，通过QDII投资港股的渠道则可更多用于投向其它海外市场。
　　八成QDII收益为正
　　备受资金追捧的QDII基金，今年以来业绩继续保持强势，领跑各类基金。
　　据Wind数据显示，截至2月20日，今年以来QDII基金的平均收益率为3.96%，而同期普通股票型、混合型、债券型基金的平均收益率分别是2.11%、1.07%和0.15%。
　　具体到单只基金而言，今年以来业绩涨幅位居前十的QDII基金中，除银华恒生H股B和汇添富恒生指数B两只指数型QDII外，其余8只均为主动管理型QDII基金，包括华宝兴业中国成长、交银中证海外中国互联网、博时大中华美元现汇、广发纳斯达克生物科技美元、上投摩根新兴市场、国富大中华精选等，涨幅都在10%以上。其中，华宝兴业中国成长以12.45%的涨幅在主动管理QDII基金中位列第一。
　　QDII基金的强势表现，与今年以来港股和美股市场的走强有关。据基金年报数据显示，今年以来涨幅位于前30名的QDII基金中，有15只基金投资港股的市值占基金资产净值比例超过50%；而上述提到的全市场业绩排名前10的QDII基金中，有8只基金投资港股的市值占基金资产净值比例在50%以上，其余2只投资美股的市值占比在50%以上。
　　就全市场QDII基金而言，据Wind数据统计，2016年四季度共有66只QDII基金投资了港股市场，投资中国香港的基金市值达到536.34亿元人民币，持股市值最高的基金分别是H股ETF和H股分级；而投资美股市场的QDII基金有76只，投资市值达到162.69亿元。
　　值得一提的是，尽管QDII基金持有美股市值不高，但从持有基金只数来看，美国却是被QDII基金持有数量最多的区域。
　　不过，尽管大部分QDII&基金表现不错，仍有少数QDII基金的收益率为负值。截至2月20日，诺安油气能源、华安标普全球石油、华宝兴业标普油气美元这三只基金位列QDII基金收益倒数三位，今年以来的收益率分别为-5.77%、-4.88%、-4.86%。
　　QDII或渐去港股化
　　尽管投资港股市场给不少QDII基金带来了不错的收益，但由于QDII额度紧张，部分基金公司正考虑今后以沪港深基金作为投资港股市场的重点，此前通过QDII投资港股的渠道则可更多用于投向其它海外市场。
　　沪上一位受访公募人士告诉记者，&目前我们尚有一定QDII额度，处于正常申购状态。我们的QDII基金主要投资于包括香港市场在内亚太市场，另外也成立了专门的沪港深基金投资港股市场，我们确实有考虑之后港股这方面更多走沪港深基金的渠道来投资。&
　　记者了解到，自去年以来，由于QDII额度紧张，多数基金公司QDII额度都已经用完，暂停产品申购的情况屡见不鲜，而部分仍有剩余QDII额度的基金公司，则选择通过设立专户产品方式向少数机构投资者或高净值客户销售，赚取2%-3%左右的通道费用。
&额度确实太紧张了。&华南一家基金公司市场部人士向记者表示，&即便我们收取较高的通道费，依然有顾客存在意愿。&
　　在这样背景下，为了实现港股投资同时不占用QDII额度，越来越多基金公司加大推出沪港深基金，原有的QDII基金则可以更多投向海外。相对而言，沪港深产品虽然投资标的有所限制，但覆盖面已经大幅上升，几乎完全可以满足投资需求。
　　当然，也有基金经理表示，具体到操作策略上还是要视情况而定。华南一位受访QDII基金经理指出，&从大方向来看，随着沪港深基金数量增多，这类基金会成为港股投资的主流，但并不代表QDII就都转到港股以外的市场了，如果港股市场有机会，QDII也会选择布局。&
　　有分析人士指出，QDII基金与沪港深未来互补关系或将增强。该人士表示，&沪港深基金主要投向于港股市场，而QDII则布局海外，两者是不同方向但又可以互补的投资工具。&
400-022-1413
(工作日9:00 - 22:00)
隋盛财富提示您:市场有风险，投资需谨慎
公司地址：上海市青浦区沪青平公路9565号
手机下载APP
备案/许可证编号为：沪ICP备号-1
Copyright&
All Rights Reserved 随盛财富
扫一扫加微信客服
扫一扫，下载手机APP& 部分量化基金开年业绩熄火 市场风格切换是主因
部分量化基金开年业绩熄火 市场风格切换是主因
2016年跑赢大盘的量化基金以不俗的业绩受到广泛关注，近两季度规模逆势增长。但记者注意到，去年业绩跑在前面的不少量化基金，却在今年开年齐齐跑输业绩比较基准。部分业内人士认为，主要原因是市场切换至大盘风格，而众多量化模型未能及时调整。但也有分析人士认为，量化基金目前也在调整策略，以适应市场变化。
去年业绩领头羊
　　开年掉队
　　从2016年全年看，量化基金业绩表现出色，大幅跑赢市场。Wind数据显示，去年37只成立满1年的主动量化权益基金平均收益率为-2.10%，其中16只产品取得正收益，两只基金收益超10%。而同期上证综指涨跌幅为12.31%，(,&-13.72,&-0.39%)指数涨跌幅为11.28%。
　　但记者注意到，从今年开年至2月21日，量化基金的平均收益为1.20%，其中去年业绩排名前十的量化基金中，有5只收益为负。同时沪深300指数涨跌幅为5.22%，中证500指数涨跌幅为2.73%。
　　海富通阿尔法对冲混合基金经理陈甄璞认为，2016年量化基金的超额收益贡献集中在3~11月，12月之后收益能力开始下降。数据显示，去年12月份，58只量化基金平均收益率为-3.6%，全年业绩前十的量化基金有8只收益下跌幅度为2%~5%不等。
　　部分业内人士认为，量化基金业绩表现下滑，原因在于好业绩吸引了大量资金申购，基金的规模因此扩大，影响了量化模型的有效性。
　　去年基金四季报显示，在现有的量化基金中，已有17只量化基金规模超10亿，4只规模超30亿，其中规模最大的为长信量化先锋A，规模已达109.44亿。
　　好买基金研究中心投资总监曾令华表示，对于量化基金而言，规模大了的确会有一些不利因素。但现阶段引起量化基金业绩下滑的主要因素并非规模，而是市场风格的变化。
　　市场风格切换是主因
　　在接受采访的多位业内人士看来，任何策略都有不适应的阶段，去年年底到今年年初市场风格切换，而量化模型未能及时跟上市场结构变化，是导致部分量化基金业绩下滑的主要因素。
　　万家基金量化投资部总监卞勇表示，量化投资大的逻辑是用历史数据预测未来。从现在往前推5~6年，A股市场对超额收益最有效的解释因子是市值，小市值股票相对于大市值股票整体会具有更高的超额收益。因此量化模型也关于小市值股票上做暴露，因此在过去表现较好。
　　他认为，去年11月份之后，随着IPO提速，市场上中小市值股票供应量明显提升，股票壳价值下降，对中小股票的股价带来较大影响。虽然上证指数相对上涨，但创业板指数已经持续下跌一段时间，市场风格和2015年股灾之前的情况有很大不同，这可能是导致部分量化策略失效的原因。
　　陈甄璞也将原因归结于市场环境的变化。他表示，一方面IPO政策有所改变，二是市场环境发生了较大变化，监管部门加大了投机炒作严打力度，三是险资举牌被叫停。这些因素导致原来小市值风格上显著的投资收益消失，转换到大市值股票上，量化模型的调整需要一定时间。据了解，年初量化基金风格未及时切换，业绩表现较为被动。
　　&市场上较多的量化策略基金，还是通过大小盘因子、成长价值因子来赚取超额收益。&曾令华表示，在他看来，小盘股中虽然也有超额收益，但大河无水小河干，量化模型因此很难捕捉到阿尔法收益。
不过，在业内人士看来，量化基金业绩差异一方面来自于模型构建，另一方面则受到市场变化时基金经理调整能力的影响。
　　卞勇认为，部分量化模型失效只能说这个时间段的这一个类型的策略不适合市场，并不能代表所有量化模型，也不能代表不同模型日后表现，关键还是看实施策略的人如何把控风险和收益，动态地对所采用的模型进行调整。
　　&每一波影响市场的因子都有所不同，我们需要把最主要的矛盾找出来，对因子权重进行修改，以便更贴近市场。&某公募基金经理称。
　　曾令华表示，2017年市场并非单边市场，以概率取胜的量化基金依然会有优势。不过，他也提醒，当市场上越来越多的量化基金出现，量化基金的整体规模足够大，或有可能引起共振，导致模型失效。&比如当市场三分之一以上的规模是指数基金和量化基金时，就可能出现这种情况。&但据记者了解，目前指数基金及量化基金的规模远远低于这一水平。
400-022-1413
(工作日9:00 - 22:00)
隋盛财富提示您:市场有风险，投资需谨慎
公司地址：上海市青浦区沪青平公路9565号
手机下载APP
备案/许可证编号为：沪ICP备号-1
Copyright&
All Rights Reserved 随盛财富
扫一扫加微信客服
扫一扫，下载手机APP& 多只定开债基即将到期：封闭一年收益为负！
多只定开债基即将到期：封闭一年收益为负！
【导读】受累于2016年年末那一波债券市场的调整，随着开放期的逐渐临近，不少定开基金收益很难超越同期开放式基金，甚至有些收益为负。
　　中国基金报记者 李沪生
　　定期开放基金，曾经一度被基金公司作为震荡市下发行的主打产品，2016年一季度，不少基金密集发行定期开放债券基金，但记者关注到，受累于2016年年末那一波债券市场的调整，随着开放期的逐渐临近，不少定开基金收益很难超越同期开放式基金，甚至有些收益为负。
　　记者统计了目前市场已有的513只定期开放式基金（包括债基、混合基金、股票多空和qdii基金，A、B类分开统计），其中2016年后成立的共计达到255只，大部分为定期开放债券基金占到了绝大多数，其中在2016年一季度的发行密度很大，原本基金公司是想借助债券牛市通过定开债做大规模，很难料到，目前有很大比例业绩难以跑赢同类债基，甚至有一些今年3、4月份开放的产品，出现了不同程度的负收益。
　　Wind数据显示，在209只披露业绩的定期开放基金产品中，仅有两只在2016年取得了超过10%的收益，其中九泰锐智定增以27.86%的收益位列第一，定开债基中仅嘉实丰益信用C取得了11.46%的收益，共有44只定开基金未能取得正收益。
　　一位大型基金公司债券基金经理表示，在债券市场火热的时候，不少定开债基金都将杠杆放到200%的上限，这一部分带来的收益远超开放式债基的140%，这也为前期定开债收益领先起到至关重要的作用，&但去年年底债券市场的大幅度调整，让不少基金经理措手不防，可以看到不少债基一下子就被抹去了一年的收益，定开债也一样。&
　　&定开基金在债券上的杠杆率确实是一把双刃剑，但是从我们了解来看，去年年底市场定开债基的杠杆率其实并不高，业绩下跌的原因可能还是在投资策略上的激进所造成。&沪上一家中型基金公司定开债基金经理说。他认为，在去年年底债券市场调整之时依然有不少基金经理看好债券市场，认为只是短期震荡，并未能及时减仓止损，&或者亦有定开基金配置了不少转债，因此股债双双下跌时，收益自然受累。&
　　对一些封闭期在18个月甚至3到5年的封闭基金来说，可以慢慢地等待市场行情出现，但对于一些即将到开放期的定开基金来说，就不得不面临一个严重的问题，即眼下的收益率如何让投资者满意。
根据Wind数据统计，在2017年年中之前开放的定开基金共有103只，最近的两只基金中欧睿尚定期开放和中银丰润将在3月2日到期，其中中欧睿尚定期开放截至2月22日，近一年来的收益为2.85%。而在3月份即将到期的余下23只定开基金中，记者发现，北京一家中型基金公司发行的定开债基一年以来收益为-11%，业内人士认为，下个月到期的基金，想要通过债券投资回到净值，难度非常大。
　　值得注意的是，不知是否由于临近开放期，截至2月22日，在2016年跌幅最深的两只基金定开债基近1年来收益又回到-0.9%和-0.39%，有债券基金经理指出，对于即将到期的基金，公司已经开始准备应对策略，如卖出一些收益不错的债券以维持足够的现金头寸。而亦有基金公司人士指出，一些委外的机构也可能会对基金公司的投资方向和操作进一步沟通，定开基金在操作上可能会更加保守。
400-022-1413
(工作日9:00 - 22:00)
隋盛财富提示您:市场有风险，投资需谨慎
公司地址：上海市青浦区沪青平公路9565号
手机下载APP
备案/许可证编号为：沪ICP备号-1
Copyright&
All Rights Reserved 随盛财富
扫一扫加微信客服
扫一扫，下载手机APP& 基金前两月业绩“放榜”九成股基跑输大盘
基金前两月业绩“放榜”九成股基跑输大盘
今年前两个月，A股市场经过一段时间的反复调整后，逐步走出震荡上扬的反弹行情，偏股型基金净值也普遍水涨船高。(16.440,&-0.26,&-1.56%)Choice数据统计，至2月24日，今年以来普通股票型基金和混合型基金的平均净值增长率分别为3.14%、1.62%，但主动管理型基金整体仍然跑输大盘。
　　与此同时，次新基金的建仓策略也发生了分化，部分基金把握行情积极建仓，仍有不少基金持观望态度。
　　九成基金跑输大盘
　　随着&春季躁动&行情的上演，市场流动性与交投氛围持续回暖，截至2月24日，上证指数上涨4.76%，同期代表成长风格的创业板指数下跌1.22%，市场呈现明显的&二八分化&格局。相关数据显示，在纳入统计范围的2372只主动管理型偏股基金中，有228只基金跑赢大盘，占比仅为一成。
　　银河证券基金研究中心指出，去年基金四季报显示，基金重仓持股中小创市值占全部持股市值占比为39%，继续大幅下降5个百分点，持有主板占比提升。不过，主动管理型基金持有(,&-27.63,&-0.80%)成分股占自身全部持股市值比重仅为28%，上证50成分股占比仅为9%。因此，在二八分化的市场格局中，主动基金业绩跑输市场权重指数也是必然的。
　　具体来看，在混合型基金中，中加心享混合C、信诚主题轮动灵活配置和前海开源沪港深蓝筹精选涨幅分别为14.62%、11.6%和10.4%，在涨幅榜上位列前三名。普通股票型基金中，嘉实沪港深精选股票以12.32%的净值涨幅领跑，广发沪港深新起点股票和易方达消费行业股票分别以10.1%和10.05%的涨幅紧随其后。
　　受益于港股连续攀升，沪港深主题基金整体表现突出，除上述排名靠前的基金外，前海开源沪港深核心驱动混合、前海开源沪港深龙头精选混合、景顺长城沪港深精选股票、汇添富沪港深新价值股票等基金今年前两月的涨幅均超过8%。此外，南方品质优选灵活配置、中欧明睿新常态混合、海富通内需热点混合等基金因重仓大盘蓝筹股，年内收益也位居同类基金前列。
　　而在排名另一端，部分新兴成长主题基金净值跌幅较大。北京一家大型基金公司旗下两只股票型基金今年前两月净值分别下跌4.77%、3.55%，在同类基金中排名倒数前两位。在这两只基金的行业配置中，信息传输、软件和信息技术服务业均占据较大比重。广州某基金公司旗下一只混合型基金以重仓次新股闻名，年初次新股集体下挫，该基金净值明显回撤，今年前两月业绩在同类基金中排名垫底。
　　次新基金态度分化
　　伴随A股的连续反弹，部分次新基金也加快了建仓步伐。其中，银华盛世精选灵活配置、广发多因子混合、华泰柏瑞行业竞争优势混合等基金建仓较为积极。
　　从净值走势判断，银华盛世精选灵活配置基金在去年12月22日成立后不久就开始构建股票仓位，并自今年1月开始逐步加仓。截至2月24日，该基金年内斩获10.24%的投资回报。广发多因子混合的净值也在今年1月下旬开始上行，并逐渐与大盘走势趋于一致。2月17日和2月20日，上证指数涨跌幅分别为-0.85%和1.18%，广发多因子这两日的净值增长率分别为-1.38%、1.16%。此外，去年12月27日成立的华泰柏瑞行业竞争优势混合基金在建仓上也较为积极。
　　不过，在近3月成立的次新偏股型基金中，还有不少基金净值波动极小，与股指涨跌幅的相关性也很弱。例如，去年12月份成立的广发新常态混合、建信鑫荣回报灵活配置混合、鹏华兴悦定期开放混合等基金，目前净值始终在1元附近徘徊，其应该尚未开始大规模建仓。
&今年在新基金的建仓和全年操作上，将以稳健为主。&一位掌管近期刚成立的股票型基金的基金经理坦言。在他看来，去年虽然股指跌幅较大，但除了1月份的熔断，每个季度都有涨得很好的行业，所以去年主要采取捕捉结构性行情的策略。&今年虽然有行情，但感觉机会不像去年那么多，全年可能只有一到两个行业、或者很少的股票有机会。&
　　长城中国制造基金拟任基金经理吴文庆则认为，创业板有不少基本面扎实、业绩成长稳定的公司，这些公司仍然会成为我们的选择标的，我们不会因为是创业板而对股票进行抛弃，主要还是要注意公司的未来前景、基本面等做出投资的选择，具体的比例会灵活变动。
　　从全年的投资机会来看，光大保德信基金何奇指出，经过反复调整，在大数据、信息安全和智能制造等领域，部分行业高速增长且管理层能力优秀的中小创公司已经进入了估值和业绩增速基本匹配的区间。与此同时，在经历了供给侧收缩的传统行业，依然可以在化工、机械、轻工等领域寻找到供需格局即将改善的细分行业。
400-022-1413
(工作日9:00 - 22:00)
隋盛财富提示您:市场有风险，投资需谨慎
公司地址：上海市青浦区沪青平公路9565号
手机下载APP
备案/许可证编号为：沪ICP备号-1
Copyright&
All Rights Reserved 随盛财富
扫一扫加微信客服
扫一扫，下载手机APP