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金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)
中国理财产品本来就是很稀缺的，少至可以数得出来，然而rmb一再的升值、美元更进一步的在退出国际舞台，世界人民对美元再次丧失信心，然后能够安全保值的还是只有回到黄金这块了！
一场与银行对赌的交易
纽约黄金期货收盘价突破历史纪录，逼近1300美元/盎司大关。近10日内，金价已经六度创出历史新高。
不过，想通过部分银行挂钩黄金的结构性理财产品分享这场“黄金盛宴”的投资者并不知道，从自己购买产品的那一刻起，就参与了一场与银行对赌的交易游戏。部分这类结构性理性产品戴着存款、保险、创新理财等各种诱人的面具，其实质都是金融衍生品。
同时，在这个诡谲的黄金市场，充斥着索罗斯、约翰?保尔森等投资大佬，各类黄金投资“发烧”，黄金理财产品扎堆发行，普通投资者该如何参与，并以一双慧眼辨识投资陷阱？
只是晚了一个星期，北京的杨女士就错过了中信银行的“中信理财之乐投1001期(a款)”人民币94天黄金挂钩产品(下称“乐投1001a”)，当她致电咨询，被告知产品已被销售一空。
8月中旬发售的乐投1001a是一款到期收益与伦敦现货黄金挂钩的机构性理财产品，起始金额5万元人民币(以美元计价)，期限3个月。杨女士被告知，若标的物价格到期后高过期初价达125美元，就能获得最高8%的年化收益，反之，只能获得0.1%的较低收益。目前，三个月定期存款年利率为1.71%。
“乐投1001a是一款数字或障碍型衍生工具，障碍是价差125美元，超过得到8%，低于则相当于零收益。”美国注册金融分析师兰筠晖认为。问题是，自签约那刻起，投资者与银行就开始了一场 “对赌”，而且是一场昂贵的对赌。
兰筠晖分析，在这个结构性理财产品中，银行封顶客户的投资收益，超出封顶的收益一部分被银行当作对冲保本风险的费用，另一部分当作银行的服务费。按照“无套利”原理公平定价，最高收益或许应该是10%、12%甚至15%，而不是8%，投资者根本不清楚理财产品中隐含有多少入场费。
其实，这种障碍型金融衍生工具是一种奇异产品，发售者一般可从中获得高额费用。
一位中信银行销售人员称，中信将投资者的专项委托资金换算成美元计价，然后参与伦敦现货黄金的交易。
不过，就兰筠晖的投资经验而言，国内商业银行除了自己交易对冲理财产品的风险外，更有可能将产品打包出售给华尔街投行。投行拿到后做的第一件事情就是化整为零，将零件中的风险逐个对冲掉，甚至转化设计成另外与黄金相关的衍生品，再卖给欧洲或亚洲的机构投资者。
就这样，资产包被一步一步改装成不同品种，当然这些经细化的产品投向还是与黄金相关的投资。兰筠晖举例说，假设国际投行收到一公升新鲜牛奶，会立刻对冲风险――将其分解为如脱脂奶和奶酪，或者是酸奶等奶制品，并从中获取产品研发设计费与手续费。
如此，“鲜牛奶”被国际投行不断设计为各种相关性的产品并且销售掉，自己并不饮用。在此过程中，投资者并不知道交了多少手续费。
中欧国际工商学院金融学与会计学教授赵欣舸说，在银行销售理财产品的过程中，投资者往往以为对方是财务顾问，而没有意识到对方是自己的交易对手。
赵欣舸解释，购买者与银行要的结果不同，而如果不能双赢的话，就存在对赌。像乐投1001a只能是在超过期初金价达到125美元才能获益8%。这意味着，即使是金价达到124.9美元，投资者的收益都仅有0.1%。
商业银行则可以通过多种头寸对冲风险，并锁定回报，但投资者赢的概率相对就很小。因此，投资者必须清楚这样一个不对等的赌局。
普通投资者看到的只是最高收益率，看不到产品背后所买的标的。正如上海帆茂投资管理有限公司董事黄昊杰所称，很多理财产品最后未能达到预期的最高收益，因此，投资者切忌跟风、追涨投资热点。
国内金融工程师分析认为，达不到最高预期收益率，主要是因为挂钩标的趋势变动难以预期、部分产品期限较长带来流动性和汇率风险所致。
例如，近期金价走高，但日前中国银行一款看跌黄金的产品到期收益率仅0.20%，就是基于对挂钩标的走势判断的结果。通常情况下，投资者不具备这样的判断能力。因此，即使黄金上涨，也不意味着黄金类理财产品就能赚钱。
“结构性理财产品对投资者而言更像陷阱，投行做的事就是包装设计、对冲风险、从中挣钱。”一位华尔街金融衍生品设计人员说。
更甚者，由国际投行设计的奇异结构性理财产品的流向并不是美国，而是亚洲或欧洲。根据美国法律，不允许卖给客户不清楚的理财产品。美国监管机构在投资者开户时会做很多调整，确保投资者利益，尽量减少信息不对称。
“特别是美国的投资初学者，能买到的理财产品非常少。”上述衍生品设计人员说。于是，大部分的奇异结构性理财产品流向了亚洲与欧洲，因为其金融监管相对较松，设计者有机可乘。
令人难以置信的是，很多时候，特别是外汇、黄金等理财产品领域，国内银行只是国际投行的“代销者”，国际投行设计产品，国内银行来销售。
或许，没有买到产品的杨女士很幸运。照上述运作逻辑，至少她没有被“设计”。但杨女士还是对黄金投资情有独钟，依然在寻找各种机会规避通胀风险。
但世界黄金协会大中华区总经理王立新认为，市场对黄金的需求有两种极端，一是为了资产保值的保险需求，要求风险完全可控，收益率不必太高；另外一种是风险不可控、大量利用杠杆操作获得高收益率的投机需求。“这两种需求的投资群体应该完全分开。”他表示。
杨女士属于前者。在中国，像杨女士这样偏好黄金的投资者与日俱增。据最近国际黄金委员会的黄金投资趋势报告显示，中国的散户投资市场在第二季度需求环比增长121%。
中国黄金协会副会长张永涛表示，“普通个人投资者不要参与黄金期货、结构性理财产品的任何投资。”他认为衍生品利用杠杆操作的模式和强行平仓的机制太容易让基础知识不到位的个人投资者血本无归，“老百姓对于搞不懂的东西千万不要做。对于专家的分析也不能盲从。”
瑞士银行财富管理研究部亚太区主管暨亚太区首席投资策略师浦永灏表示，“投资者应该仔细分析买入黄金的理由，因为明确了投资目的才能决定哪种投资工具最合适。”他表示在当前的环境下，看好无对冲、有实物支持的黄金产品。
“在这一轮的黄金牛市中，新出现了许多黄金理财品种，有许多结构性的产品都是市场首次尝试。”张永涛说，但目前黄金理财产品的总量和收益率还都在发展过程中，很难进行统计。
“而且，在银行和投资者之间的确存在信息的不对称，各银行虽然一般都会公布理财产品的净价，但老百姓在对结构性产品的理解上还是存在一定问题。”张永涛说。他建议普通投资者应以实物金条形式投资黄金。
寻找黄金投资机会的杨女士不可能具备索罗斯一样的投资眼光，作为普通投资者，她目前只能通过购买国内黄金理财产品、开设黄金投资账户、买实物金条等方式参与。其首要任务其实还是看清投资风险，学会保护自己的权益。
从这篇文章里大家看到了，原来黄金理财产品是美国设计，中国银行销售，美国一方面拉高中国资产价格，叫老百姓都去防通胀，一方面拉高黄金价格，抛出黄金保值的言论，一方面大卖黄金衍生品牟利！！！这就好比是以前著名的原油对赌交易一样！
1楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)& 作者：
日 13:17:182楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)谢谢分享，学习作者：112.135.211.* 日 18:26:493楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)& 坚决赞成楼主老师的观点！！！！！！我要坚持当好钉子户！！！！！坚信未来疯狂上涨！！由于工作的原因，我偶尔可以看到巴菲特本人对金融市场的分析，未来大盘好的很！！！坚持！！！下周大跌也无妨！！风物长宜放眼量！看看老巴从2011年开始曲线投资中国股市的广船、中钢、豫光三只股票，我就知道大盘绝对不是反弹！！！，根据以往老巴持股的历史一贯作风，不是翻几倍的股票老巴肯定不玩！（老巴投资中石油3年3个月赚了10倍）。最牛股神是不玩短线的！！！历史上持有一只股票最短周期2年6个月！（注：巴菲特最短持股葛兰素史克(glaxosmithkline plc)(gsk)-----2年6个月和康菲石油(conocophillips)(cop)----2年8个月, 纳尔科控股(nalco)------2年11个月）。最重要的是：老巴调整股票仓位与大盘波动惊人一致！！!!就可以知道大盘至少上涨2年多！！也就是牛市至少要到2013年下半年才结束！&作者：
日 23:13:374楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)建仓完毕 主力哥哥 开始拉吧！作者：251.10.24.* 日 07:54:265楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)精辟！谢谢老师的肺腑之言！作者：210.216.188.* 日 07:54:266楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)真幸运昨天没卖作者：217.187.61.* 日 07:54:267楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)怎么就老是学不会轻仓和灵活操作呢。好好学习天天向上啊。记住了作者：138.139.29.* 日 07:54:268楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)新能源暂时无忧，热点还是在新能源作者：66.121.48.* 日 07:54:279楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)哎 成交量还是上不来啊作者：248.133.61.* 日 08:48:2210楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)上升空间何时才能打开呀作者：139.32.124.* 日 08:48:2211楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)风险和机会各半，看情况吧作者：121.63.126.* 日 08:48:2212楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)A股炒的不是业绩，业绩只是个传说，炒的是主力的实力。作者：97.54.67.* 日 08:48:2213楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)生活呀,就象一杯二锅头 股市啊，无语作者：182.187.93.* 日 08:48:2314楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)题材股已经到头见顶了作者：242.169.231.* 日 08:48:2315楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)大盘都疯狂了一把，我们也疯狂一下吧作者：72.102.230.* 日 08:48:2316楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)市场将会延续震荡行情的走势结束节前的两个交易日。震荡收小阳。作者：166.68.211.* 日 08:48:2317楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)前段时间是涨的太火了，没办法作者：104.205.80.* 日 08:48:2318楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)现在的个股都还稍显单薄啊作者：170.78.160.* 日 08:48:2819楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)最近坚持持有，绝不被洗出去作者：65.163.138.* 日 08:48:2820楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)大灾之年必将强化通胀预期。通胀之前无熊市，通胀到时无牛市。现在为通胀到来之前。作者：96.230.162.* 日 08:48:2821楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)短期的行情应该还是乐观的吧作者：157.191.42.* 日 08:48:2822楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)勇敢的去面对这一切作者：208.111.46.* 日 08:48:2823楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)主力贯用的手段是洗盘，不然人家如何获利。好好想想吧作者：184.218.232.* 日 08:48:2824楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)最近半个月了不都是这样吗？久盘必跌作者：78.88.3.* 日 10:16:3625楼 回复：金价狂飙 中银的理财产品为何不挣钱？(详析个中陷井)现在是关注权重蓝筹的时候了作者：64.102.43.* 日 10:16:36
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