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中国碳交易市场引入期货交易的必要性分析
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&&&&日国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号，简称新“国九条”），第一次以国务院文件的形式对碳排放权交易作为新增期货品种提出了创新要求，明确提出发展碳排放权等交易工具，充分发挥出其在期货市场中的价格发现和风险管理功能，增强期货市场服务实体经济的能力。上述意见无论是对我国试点不久的碳排放权交易市场，还是对于丰富我国期货市场在内的金融市场，无疑都具有极其深远的意义。&&&&解决环境发展问题的需要&&&&碳排放对人类生存环境的负面影响已经得到充分的验证，而人类生存的环境具有不可替代性，因此应对气候变化早就成为全球性问题。过去几十年里，在共同致力于减少碳排放的道路上，很多国家已经开始了行动。但是由于人类社会发展对环境造成的破坏巨大，其中又以发达国家在最近两百年内的工业革命中对环境造成的影响为甚，因此解决环境问题需要漫长的过程。联合国政府间气候变化专门委员会（IPCC）在其第五次报告中明确指出：人类对气候系统的影响是明确的，21世纪末期及以后时期的全球平均地表变暖主要取决于累积二氧化碳排放，即使目前停止了碳排放，气候变化的许多方面仍将持续许多世纪。这表明过去和现在的碳排放产生了长达多个世纪持续性的气候变化影响。&&&&从2013年1月中上旬开始，首都北京连续多日雾霾笼罩。在接下来的一整年中原本看似和雾霾无缘的我国中东部诸多大中城市竟频频沦为雾霾“重灾区”。据统计显示，2013年全年雾霾波及多达25个省份，涵盖至100多个大中型城市，全年平均雾霾天数达30天，创52年来之最。目前中国的GDP总量高居全球第二，而碳排放已位列全球第一，在取得巨大经济成就的同时也付出了昂贵的环境代价，如何在发展经济的同时保护环境成为当务之急。&&&&美国环境金融先驱理查德o桑德尔创造性地运用商品和利率期货产品设计的理念和逻辑，设计出一套碳排放的计量、核证、报告、检测、托管、交易、交割等制度，并运用这套思想，推动了全球环境金融概念的形成，最终建立起一个影响全球的碳排放权现货一、二级市场和期货市场。以欧洲最大的碳排放权期货交易所洲际交易所（ICE）为例，2014年第一季度碳期货交易量达到创纪录的24.28亿吨，平均每个交易日的交易量为3850万吨。其中3月27日和28日两个交易日的日均交易量均突破了1亿吨。正是欧洲碳期货市场的高度流动性，促进了整个欧洲的碳排放权交易。&&&&可以期待，无论在理论研究上还是实践操作中，碳期货市场都不失为我国减少碳排放的一条低成本道路，可以为雾霾的减少出一把力。&&&&&我国已具备碳期货交易的市场基础&&&&同传统期货市场一样，与之相对应的现货市场体系各要素如交易规则、结算规则、人才储备等都是不可或缺的，碳现货交易体系的建立是开展碳期货交易的基础。我国很多企业参与的CDM下的碳交易行为本身其实就属于碳远期交易，买方和卖方根据各自需要签订减排量购买协议（ERPA），约定在未来的某一时间，以约定的价格购买约定数量的碳排放交易权。碳远期交易和碳期货一样都属于碳衍生品交易。可以说，碳现货和碳期货交易体系在我国都早已具备一定基础。&&&&2013年以前，由于我国没有建立碳交易期货机制，致使我国企业在碳市场中缺少定价权，交易价格偏低，在国际碳交易中处于非常不利的地位，尽管无论是CDM项目注册数量，还是CERs的签发数量，我国都位居世界第一。国外买家在我国低价收购大量的碳减排量，转手再到欧洲二级市场进行投机交易获取暴利。巨额的利润驱使国外买家不断压低购买价格，以谋求更大收益，给我国的碳交易价格造成了巨大的影响。&&&&鉴于碳期货在欧美等发达国家已经发展多年，无论期货合约本身，还是交易、结算规则等都非常成熟，值得合理借鉴。在现阶段国内碳交易试点仅有现货交易的情况下,相比较技术层面的问题，政策和法律层面的缺失才是碳期货交易真正的难题。我们已经为碳期货市场的缺失而付出了代价，适时引入碳期货交易机制已经成为必然趋势。&&&&现行碳交易体系可以引进碳期货交易&&&&2011年10月，国家发改委办公厅下发了《关于开展碳排放权交易试点工作的通知》，批准北京、天津、上海、重庆、湖北、广东、深圳等7省市开展碳排放权交易试点工作。自2013年6月深圳碳排放交易试点开市以来，到2014年7月底第一个履约期的整体情况来看，普遍的现象是主要交易量都集中在履约期前后一个月左右完成，约占整个履约期内交易总量的80%以上。换句话说，交易参与人是为了“履约”才进行“交易”，多数交易参与人参与碳交易都是履约压力的驱动，并不是自发参与市场交易。因为没有期货等交易工具的存在，缺少真正的投资机构参与碳交易，结果就是交易寡淡，让碳交易市场变成了一个单纯的“履约市场”。加之企业对碳现货市场行情的信息掌握不够全面，难以判断碳价走势，参与交易的积极性随之降低。截至今年6月29日，已启动碳交易的试点省市累计总成交量约856万吨，相比12.5亿吨的总配额量而言，碳交易流动性明显偏低。如果引入期货交易，企业既可以提前进行相应的碳资产管理，还可以锁定价格风险，甚至有获利的机会，这对于提高碳市场流动性，鼓励企业减排有着积极意义。&&&&开展碳期货交易对创新金融期货市场的重要意义&&&&开展碳期货交易对于碳市场和金融行业都具有重要作用。首先就是可以解决资源的有效配置和风险的有效管理。碳期货交易作为金融业的组成部分，需要以服务整个产业发展为目标。一方面，碳期货行业可以引导相关金融资本通过碳期货、期权等金融衍生品直接或间接投资于创造碳资产的项目与企业；另一方面，不同项目产生的减排量进入碳金融市场进行交易，使得将碳减排量开发成标准的金融产品成为可能。与此同时，上述措施亦有利于市场参与者在制定经营计划和财务预算时，把碳资产作为生产发展的普通生产要素之一，和煤炭、石油和其他原材料等一样，列入企业正常发展规划需要，实现企业由被动接受到主动应对控排责任，并使之服务于企业发展需要的实质性跨越。&&&&在普通期货市场中，特定商品的期货价格和现货价格的走势具有趋同性，两种价格受相同的经济因素的影响和制约。市场参与者可通过对比期货价格与现货价格之间的差别，对各自的期货合约与现货合约进行调整，事先进行套期保值，以规避现货价格风险。碳期货市场亦是如此，如果没有期货市场对风险进行提前锁定，企业在碳价波动中可能会承受沉重打击。在刚刚过去的履约期，就出现很多有履约义务的排放单位在临近履约期结束时才进行交易，只能被动接受市场上已经走高的现货价格。如果碳市场引入期货交易，就能发挥期货市场风险管理功能，市场参与者可以通过对冲交易将部分不愿承担的市场风险从具体的业务中分离出来，转移给愿意接受的投资者，该市场风险带来的收益或者损失也一并转给对方。另外，市场参与者还可以通过预测市场的变化，即对资产价格的未来进行投资，以获取回报。最后，还可以利用现货及期货不同市场间的价格差异，同时进行交易，以锁定一个无风险的收益。碳期货发挥的作用与 “新国九条”提出的允许并鼓励机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具的意见完全一致。&&&&当前我国正在面临经济发展方式的转型，我国也正式迈入了从“中国制造”到“中国创造”的新时代。要实现上述宏伟目标，很重要的一点就在于重新审视期货及相关金融衍生品在宏观经济中的地位和作用，充分利用经济转型这一特殊的历史机遇。目前，人民币国际化、利率市场化以及经济发展全球化的特点使得我们借鉴成熟的市场经验有了可以发挥的舞台。&&&&环境问题事关重要，上到国家发展和社会经济，下到普通民众日常生活和居住出行。作为全球性问题，解决环境污染带来的气候变化需要全世界共同的努力。IPCC提出了“全球排放上限”的概念，有专家认为此概念的提出是构建全球碳市场的一个契机，并且得到欧盟和世界银行的极力推崇。我国作为全球最大的碳排放国，若想在将来的全球碳交易市场占得一席之地，需要在碳交易现货市场的基础之上，适时引入期货，迈入全面发展的新阶段。
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京ICP备号 京公网安备 北京市西城区金融大街33号通泰大厦C座八层 邮编:100140&&& 据易碳家了解，中国很有必要建立碳排放交易体系。碳排放交易制度将是我国经济转型重要的制度性选择。碳交易制度是市场经济的重要补充，它将改变环境、资源无定价的现状，提供充分、可实现的市场激励，鼓励企业和公众的自主减排意识与行动，是市场配置资源的基础性制度。它与碳税、行政命令相比，具有激励更深入、充分，利益主体多元、监督执行社会网格化的突出优势。
&&& 在技术路径相对明确的新能源技术，如核电等，可不急于实施碳排放制度。在未来能源结构调整主要依靠核能的地区，可将其放在第二阶段减排做预备减排区；而对于技术路径不明确的，就要实施碳交易制度。实施碳交易制度可以扩大低碳技术市场、降低成本及形成产业化。
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高价收购20万吨CCER减排量要求：1、广东省境内新能源项目
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国家工信部备案/许可证编号京ICP备号-1&&中国碳交易QQ群：&6群&&5群中国碳排放交易体制的建立对电力行业的影响研究
各国为了解决温室气体排放过大导致环境破环的问题，纷纷在国际范围内寻求合作，1997年《京都议定书》出台，作为《联合国气候变化框架公约》的一部分，它确定了“京都三机制”，即“排放贸易、”“联合履行”和“清洁发展机制”，由此，碳排放权交易体制正式建立。目前，全世界发展最成熟的碳排放交易体制就是欧盟碳排放交易体制，它成立时间长，涵盖成员国众多;经过多年的发展，欧盟碳排放交易市场既有繁荣时期也有低潮时期。　　电力行业作为国民经济基础性产业，其重要性不言而喻，特别是由于我国电力行业能源结构单一，严重依赖电煤，每年碳排放量巨大，电力行业的碳排...展开
各国为了解决温室气体排放过大导致环境破环的问题，纷纷在国际范围内寻求合作，1997年《京都议定书》出台，作为《联合国气候变化框架公约》的一部分，它确定了“京都三机制”，即“排放贸易、”“联合履行”和“清洁发展机制”，由此，碳排放权交易体制正式建立。目前，全世界发展最成熟的碳排放交易体制就是欧盟碳排放交易体制，它成立时间长，涵盖成员国众多;经过多年的发展，欧盟碳排放交易市场既有繁荣时期也有低潮时期。　　电力行业作为国民经济基础性产业，其重要性不言而喻，特别是由于我国电力行业能源结构单一，严重依赖电煤，每年碳排放量巨大，电力行业的碳排放权交易被提上了日程。　　第二章以文献综述的形式总结了欧盟碳排放交易核心内容、发展过程，详细研究欧盟碳交易体制对电力行业成本、技术改造、电力价格等方面的影响，重点分析了碳排放权交易所带来的成本上升对电力行业的影响;第三章通过比较分析的方法介绍我国碳排放交易体制的现状和问题;第四章分析了我国电力产业的发展现状以及电力行业引入碳排放交易的必要性和可行性;第五章以SWOT分析法分析了我国电力行业引入碳交易体制是否可行及政策路径选择;第六章为总结和展望。　　本文采用比较分析与模型结合的方法，对碳排放交易体制对电力行业的影响进行了深入探讨，以期为电力行业坚持走低碳环保可持续发展路线提供思路。收起
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2015年我国碳排放市场建设体系现状分析
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　　报告大厅摘要：碳排放是关于温室气体排放的一个总称或简称。
　　碳排放是关于温室气体排放的一个总称或简称。温室气体中最主要的气体是，因此用碳(Carbon)一词作为代表。虽然并不准确，但作为让民众最快了解的方法就是简单地将“碳排放”理解为“二氧化碳排放”。多数科学家和政府承认温室气体已经并将继续为地球和人类带来灾难，所以“(控制)碳排放”、“碳中和”这样的术语就成为容易被大多数人所理解、接受、并采取行动的文化基础。
　　《深圳市碳排放权交易市场抵消信用管理规定(暂行)》本月初发布。至此，全国七个碳交易试点地区全部出台了CCER(中国经核证减排量)限制条件。与
其他试点地区不同，深圳并没有对项目减排量产生时间做出限制。限制条件主要是针对项目类型和项目地区。从项目类型来看，可以用于深圳碳市场的项目类型包括
可再生能源和项目类型中的风力发电、发电、发电、农村户用沼气和生物质发电项目;交通减排项目;海洋固碳减排项目;林业碳汇项
目;农业减排项目五大类。针对不同的项目类型，深圳对项目地区做出了不同的限制。具体来说，林业碳汇项目、农业减排项目则不受项目地区限制。
　　在节能减排的大趋势之下，多地在碳排放交易方面也在稳步推进。根据规划，我国将在2016年启动全国统一碳交易市场，2019年以后碳交易市场将承担温室气体减排核心的作用。预计到2020年，每年碳排放许可市场价值将达到600亿-4000亿元。目前我国碳交易市场体系还亟待完善。
　　推进碳排放市场建设
　　山西省产权交易中心本月初与山西环境能源交易所签订协议，山西省产权交易中心将山西环境能源交易所纳入旗下。这是山西省产权交易中心完善交易功能的战略性举措，也被视为山西省碳排放交易市场体系建设的关键一步。目前，山西省的碳排放系数全国最高，为全国平均水平的1.8倍。为此，山西将、新能源作为重要的发展领域，探索开展碳排放交易，争取国家将山西纳入碳排放交易试点，推动成立碳排放交易机构被列为重点转型综改事项。
　　目前，山西并不在碳排放交易试点之列。2011年10月，国家发改委为落实“十二五”规划关于逐步建立国内碳排放权交易市场的要求，同意北京市、天津市、上海市、重庆市、湖北省、广东省及深圳市开展碳排放权交易试点。部分试点省市近期动作频频。
　　宇博智业市场研究中心的显示，2015年5月，《2015年广东国家低碳省试点工作要点》发布。在该文件中，广东提出探索建立基于碳普惠制的省内自愿减排核证机制，推进自愿减排交易与配额交易市场的相互融合、相互促进。这一文件中亮点频现，其中包括探索建立碳排放总量控制和分解机制、适时扩大碳排放管理和交易范围、启动碳排放管理和交易省级立法工作、推进粤深碳交易市场的互联互通等。广东还提出，加强与国内外碳交易市场的交流合作，主动参与全国碳交易市场建设工作。
　　交易持续活跃
　　根据北京环境交易所公布的数据，日，北京市碳排放配额线上成交量49442吨，成交额229.35万元，成交均价46.39元/吨;协议转让成交量6万吨，累计成交量430.04万吨，成交额突破2亿元。
　　上海碳排放交易市场近几月也持续活跃。根据上海环境能源交易所公布的数据，截至日，上海碳市场配额成交总量已实现311.54万吨，成交金额1.08亿元，其中，仅2015年内实现的成交量已超过100万吨。2014年配额的交易量达到157.89万吨，已超过2013年配额成为上海碳市场成交最为活跃的交易品种。6月1日，上海市碳交易试点2014年度配额清缴工作正式启动，两成试点企业首日即完成履约清缴，清缴量超过47%。根据《上海市碳排放管理试行办法》有关规定，上海市碳交易试点企业应于6月1日至30日期间，依据经审定的年度碳排放量，通过登记系统足额提交配额，履行清缴义务。
　　CCER交易方面近期也比较活跃。日，上海吴泾热电厂通过上海环境能源交易所交易平台完成了10万吨可在上海碳交易试点履约用的CCER协议转让。吴泾热电厂成为首个在上海碳市场中购买可用于上海履约用途CCER的控排企业。截至5月28日，上海环境能源交易所CCER累计交易量110.39万吨。
　　中国报记者从湖北碳排放权交易中心了解到，日，湖北碳排放权交易中心通过定价转让系统完成湖北首单CCER在线交易。本次交易的卖方为中国风电集团有限公司，买方为一家专业碳资产管理公司。本次交易标志着湖北碳市场CCER在线交易正式启动，预计后续将迎来湖北CCER密集交易期。
　　体系建设亟待完善
　　2014年12月，国家发改委颁布了《碳排放权交易管理暂行办法》，具体解释和规定了配额管理、排放交易、核查与配额清缴、监督管理、法律责任等内容。按照国家发改委的规划，中国将在2016年启动碳排放权交易的全国统一市场，预期2019年以后，碳交易市场将承担温室气体减排的核心作用。
　　根据规划，全国碳市场建设大致可以分为3个阶段。其中，2014年至2016年为前期准备阶段，这一阶段是全国碳市场建设的关键时期，明确时间表、路线图、责任人、检验标准等。2016年至2019年是全国碳交易市场的正式启动阶段，这一阶段将全面启动涉及所有碳市场要素的工作。2019年以后，将启动碳市场的“高速运转模式”，使碳市场承担温室气体减排的核心作用。
　　但是在实际运行过程当中，也暴露出一些问题。业内人士指出，碳交易制度是一项复杂的政策体系，国外碳市场从酝酿到最终出台经过了数年计划和试验，而我国碳试点自2011年底开始部署到2013年市场启动，在缺乏基础的前提下准备不够充分，大部分试点启动均较为仓促。目前各试点均存在信息不透明的问题，主要表现在纳入企业排放数据、配额总量的确定、配额分配方案、交易数据等信息的不透明，其原因在于企业、地方政府和交易所均不愿意把相关数据公布于众，使得市场政策性明显，同时也大大增加了交易成本，降低了交易效率。
　　欧盟碳排放计划2005年正式启动，并成为全球最大、最活跃的碳市场，推动了低碳和低碳技术的开发应用。该计划在第一期和第二期实施的过程中也暴露出来许多问题，以致碳排放权价格连续下跌。基于这些问题，欧盟委员会对碳排放交易体系第三期的制度进行了大幅度的修订，包括将排放控制总量设定权力统一到欧盟委员会层面、扩大覆盖气体及行业、增加拍卖比例、限制抵消比例等。这对于我国碳排放权市场的发展具有借鉴作用。
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