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贴数:39&分页:阿buí★田田桑板发信人: liu (阿buí★田田桑板), 信区: ProgramTrading
标&&题: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Fri Dec 25 00:52:46 2015), 站内 && && 作为一个先后在券商自营和私募基金从事期货和A股交易的从业者，非常乐意将自己的经历与各位分享，也算对自己过去工作的一个总结。&&&& Edward.Fu的回答亦庄亦谐，很形象，也很生动，但小A应该是从事CTA的，因为我之前在全球第四大券商工作时基本也是这个模式，每天都在不停的进行各种回测和开发。彼时，部门的CTA交易主要集中在股指期货的日内投机上，基本市场上能搜集到的各种书籍和报告我都浏览过。不过，从实际运用的角度来看，不同的技术分析方法，指标类切线类也好，形态类波浪类也罢，无论其历史背景和基本原理如何，其实质都是基于证券交易过程中量价时空等历史资料基础上的统计、分析和计算。&&&& 由于可供交易的期货标的只有沪深300股指期货，虽然所在部门同时跑了多个日内交易模型，但基本都是一荣俱荣，一损俱损。更为关键的是，一般趋势跟踪系统的获胜概率都低于40%，真正幅度大的单次盈利都是好不容易才熬来的，这说明大部分交易其实都是瞎折腾，当账户资金在短期内出现较大回撤的时候，很容易对自己的模型失去信心，继而陷入反复优化的怪圈。要知道，部门的考核都是以年为单位的，如果一年下来赚不到什么钱甚至亏钱，后果你懂的。&&&& 我在读研究生期间，有过几年的商品期货交易经历，就自己的几万块，金字塔决策交易系统全自动下单，偶尔也人工干预。就是这段交易经历，让我知道了趋势交易就是一种煎熬，因为趋势交易是反！人！性！的：几乎总在最高点开多，最低点开空，所以每次下单都是如履薄冰。最致命的是，由于日内单边走势的下单滑点一般都比较大，如果你因为限价单没能成交，基本这千年等一回的机会就和你说拜拜了；而如果你不顾一切去追单，则很大可能刚成交一会就触发了止损命令，实际亏损是理论亏损的2倍还多。&&&& 正因为知道了交易执行的艰难，毕业后进入全球第四大券商后，对于交易下单和盯盘，一开始我就是拒绝的。部门的交易一直都是另一海归博士GG在做，而我只负责模型的研发和维护。他每日的工作流程就是，每天早上打开电脑，检查数据流是否正常，然后打开模型，让程序自动执行，盘中各种纠结，盘后各种悔恨。而这，基本就是一天的生活。&&&& 盘中纠结：由于资金量巨大，股指期货随便一个波动，就是几十万的盈亏。落袋为安（干预模型）还是让坚决执行模型？这是个问题。毕竟一切浮盈皆是虚妄。&&&& 盘后悔恨：今天曾浮盈过百万，最后居然止损出局，唉；今天要是不干预的话，本！可！以！盈利数百万的，结果少赚了近一半，唉，唉。&&&& 别问我为啥总想干预模型。事实上，任何一个趋势跟踪系统都是很难坚持的，因为它们都是以捕捉相对罕见的大趋势为基础的，而大趋势通常难得一见。在漫长的等待中，交易者很容易对自己的系统产生怀疑，转而相信自己能够战胜概率。&&&& 别问我一年下来赚了多少。事实上，CTA的容量是非常有限的，相比于部门的中介业务动辄上亿的利润，CTA的盈利基本可以忽略。虽然后来我们又把趋势交易拓展到了商品期货上，同时交易了十几个品种，但随后很多商品期货都开启了夜盘模式，遂逐步放弃。&&&& 因为选择了CTA，导致我每天都在对自己的职业生涯产生怀疑，直到后来我跳槽到阳光私募开始管理对冲产品，开始了股票alpha模型的稳定盈利模式。此是后话，有时间慢慢表来。&&&& &&&&&&&&&& 在中国的股票、期货市场，几乎所有的投资者多多少少都懂点技术分析，什么MA、MACD、KDJ等等，诸如此类，不一而足。至于自己所理解的技术指标能否盈利，另当别论。&&&& 由于量化投资的门槛实在太低，大凡交易过商品期货的朋友（尤其是理工科学生，毕业后想进入金融机构以此为职业的），基本都在用自己编译的模型进行程序化自动下单，或按模型提示的信号进行手撸。至于所交易的品种，究竟是橡胶、螺纹钢，还是豆粕、焦炭（股指期货的开户门槛太高，在校生一般玩不起），则不是他所要关心的。相信大家都有这样的体验，如果有朋友邀请你去打麻将或斗地主，而你却不怎么会玩，你多半会拒绝。但期货市场不同，对于一个自己几乎一无所知的品种，却也敢用真金白银去交易。&&&& 这是为什么呢？&&&& 因为交易者用自己所构建的模型对该产品的历史数据进行过回测，每个月均实现了正收益。这TM不就是传说中的印！钞！机！么！&&&& 然而，只有真正交易过的人才知道，要想在期货市场凭自己所理解的技术分析去赚钱，太难！太难！要写一个回测结果很好的趋势跟踪模型，对于熟手来说，基本就是分分钟的事。但如果你把测试和实盘等同，我只能说你图样图森破。因为历史测试充其量只是对未来的粗略估计，它或许夸大了系统的内在优势本来是纯随机的现象，结果导致一个在历史回测中看似有效或曾经有效的系统不再有效。并且，很多初入期市的朋友，在写模型时或多或少都犯了过度优化的毛病，对于历史上那些模型本没抓住的单边走势，改个参数就抓住了；对于那些模型反复开仓的震荡走势，加个限制就避免了。可惜的是，要是可以交易历史数据的话，这个市场上还有亏货么？&&&& 更为致命的是，即便你写的模型确实符合逻辑，也没有过度拟合，你以为就可以一劳永逸，躺着数钱了吗？那是因为你忘了，测试时，你可以把几年的模拟交易集中在几分钟之内完成，即使有几个月的回撤期，你也不觉得有啥，因为你知道了净值曲线的未来走势。但实盘交易时，分分钟都是煎熬，盘中每一个波动都会刺激你的神经。此外，模型测试时，你关注的全是盈利带来的喜悦；而实盘交易时，你感受到的全是亏损带来的痛楚。&&&& 在实盘交易中，交易者的行为是复杂多变的，很多模型都由于与历史的吻合度太高，市场行为的一个轻微变化就会造成效果的明显恶化。再加上投资者某些情绪化和草率的出入场，承担了一些本没有必要承担的风险，再加上佣金和滑点，如此，根据市场的实际结构来说，大部分投机者注定就应该发生亏损。&&&& 事实上，真正在市场上赚大钱的人，大都是悲观者和幸运者。说悲观，是因为他们都曾有过亏得睡不着觉的经历，知道赚钱的艰难；说幸运，是因为他们起起伏伏，但最终都活下来了。&&&& 还记得，当年部门年会时，领导让我作为新人代表发言，我balabala，洋洋洒洒上千言，直听得他们无不击掌。但作为结尾，我话锋一转，说了下面的话：&&&& 要想在期货市场上用技术分析赚到大钱，无它，两个字而已，靠命！&&&& 股票市场又会是怎样的经历呢？&&&&
--来自微水木3.2.0
-- && ※ 来源:·水木社区 ·[FROM: 123.122.99.*]
dt发信人: xl860320 (dt), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Fri Dec 25 02:44:55 2015), 站内 && 说了半天，就最后一句话，只靠程序化是无法稳定盈利的。
原因在于，交易是人和人对抗的游戏，以不变的程序应对万变的人，别想赚钱。 &&&& 【 在 liu (阿buí★田田桑板) 的大作中提到: 】
: 作为一个先后在券商自营和私募基金从事期货和A股交易的从业者，非常乐意将自己的
经历与各位分享，也算对自己过去工作的一个总结。&& : Edward.Fu的回答亦庄亦谐，很形象，也很生动，但小A应该是从事CTA的，因为我之前
在全球第四大券商工作时基本也是这个模式，每天都在不停的进行各种回测和开发。彼
时，部门的CTA交易主要集中在股指期货的日内投机上，基本市场上能搜集到的各种书籍
和报告我都浏览过。不过，从实际运用的角度来看，不同的技术分析方法，指标类切线类
也好，形态类波浪类也罢，无论其历史背景和基本原理如何，其实质都是基于证券交易过
程中量价时空等历史资料基础上的统计、分析和计算。&& : ...................
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Gandalf发信人: ilovestock (老婆每天骂), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Fri Dec 25 11:41:07 2015), 站内 && 写的好，看来有对冲的股指和股票才是方向
【 在 liu (阿buí★田田桑板) 的大作中提到: 】
: 作为一个先后在券商自营和私募基金从事期货和A股交易的从业者，非常乐意将自己的经历与各位分享，也算对自己过去工作的一个总结。&&
: Edward.Fu的回答亦庄亦谐，很形象，也很生动，但小A应该是从事CTA的，因为我之前在全球第四大券商工作时基本也是这个模式，每天都在不停的进行各种回测和开发。彼时，部门的CTA交易主要集中在股指期货的日内投机上，基本市场上能搜集到的各种书籍和报告我都浏览过。不过
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coder发信人: cnxs (coder), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Fri Dec 25 22:34:10 2015), 站内 && 呵呵，第一堂模型课，老师就对我们说，所有的模型都是错的，都是错的！ && -- && ※ 来源:·水木社区 ·[FROM: 115.70.49.*]
炼狱天使——反者道之动发信人: zszqzzzf (炼狱天使——反者道之动), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Sat Dec 26 09:27:00 2015), 站内 && 这句话就是错的。
正确和错误，在于标准。世界上大自然没有标准的圆和直线，你能说太阳月亮不是圆的
吗？ && 【 在 cnxs (coder) 的大作中提到: 】
: 呵呵，第一堂模型课，老师就对我们说，所有的模型都是错的，都是错的！
股价会从a点到b点，逻辑上就是错误的。实际上效果也不好。 &&&& ※ 来源:·水木社区 newsmth.net·[FROM: 140.224.62.*]
诚意正心发信人: crux (诚意正心), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Sat Dec 26 10:25:43 2015), 站内 && 这位老师也只能当老师了
交易实战只问得失，不问对错 && 【 在 cnxs (coder) 的大作中提到: 】
: 呵呵，第一堂模型课，老师就对我们说，所有的模型都是错的，都是错的！
&&&& -- && ※ 来源:·水木社区 newsmth.net·[FROM: 221.227.134.*]
太平洋发信人: ncw (太平洋), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Sat Dec 26 16:36:58 2015), 站内 && 模型需要能适时而变，自动进化
-- && ※ 来源:·水木社区 ·[FROM: 211.100.51.*]
金钱就是时间发信人: whogiawho (金钱就是时间), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Sat Dec 26 18:38:36 2015), 站内 && 有些模型必须公开后可行，有些模型却不能公开 && lz开发的是哪种？ && 【 在 liu (阿buí★田田桑板) 的大作中提到: 】
: 作为一个先后在券商自营和私募基金从事期货和A股交易的从业者，非常乐意将自己的经历与各位分享，也算对自己过去工作的一个总结。&&
: Edward.Fu的回答亦庄亦谐，很形象，也很生动，但小A应该是从事CTA的，因为我之前在全球第四大券商工作时基本也是这个模式，每天都在不停的进行各种回测和开发。彼时，部门的CTA交易主要集中在股指期货的日内投机上，基本市场上能搜集到的各种书籍和报告我都浏览过。不过
: ...................
宠辱若惊，贵大患若身！！ &&&& ※ 来源:·水木社区 newsmth.net·[FROM: 112.66.244.*]
色，即使色，空，及时空发信人: studyman (色，即使色，空，及时空), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Sun Dec 27 10:46:07 2015), 站内 && 有对冲的股指和股票
要想收益率过得去，就得上杠杆
上杠杆就是对冲的致命之处
长期资本管理公司屌不屌？交易策略风险低不低？
一上高杠杆，遇到系统危机照样死得稀拉哗啦的 && 【 在 ilovestock (老婆每天骂) 的大作中提到: 】
: 写的好，看来有对冲的股指和股票才是方向
&&&& -- && ※ 来源:·水木社区 newsmth.net·[FROM: 118.186.147.*]
等等发信人: deng123 (等等), 信区: ProgramTrading
标&&题: Re: 在中国，做量化交易一天的工作是怎样的？（知乎）
发信站: 水木社区 (Mon Dec 28 11:51:55 2015), 站内 &&&& 散户才首先想收益率，机构首先想到的都是规模。上周去工行中行路演，对方提到，如果
咱能提供5.8%的保本收益，可以投100亿，甚至200亿。 && 【 在 studyman (色，即使色，空，及时空) 的大作中提到: 】
: 有对冲的股指和股票
: 要想收益率过得去，就得上杠杆
: 上杠杆就是对冲的致命之处
: ...................
&& -- && ※ 来源:·水木社区 ·[FROM: 61.51.252.*]
文章数:39&分页:额头深刻的皱纹和斑驳的脸庞，让人感受到岁月的无情。
当地人给断掉的鼻子贴上了创口贴，一时在网上走红。
声明：本文由入驻搜狐公众平台的作者撰写，除搜狐官方账号外，观点仅代表作者本人，不代表搜狐立场。
　　和讯期货
　　我们把微信做成了“搜索引擎”，回复关键字即可阅读相应文章。
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　　其余将陆续推出并实时更新，敬请关注。
　　来源：金融生产大队
　　来看看高盛的初级交易员
　　6:00起床，出门前大概看一眼隔夜市场表现，包括标普、欧元、石油、黄金等等是否有异动，对市场的最新风险偏好变化有个概念。6:55参加亚太区股票销售交易部门晨会，时间大概是15分钟，负责不同地区的销售交易人员（salestrader）会总结重要新闻和当天关注事件，大概分为隔夜市场、日本、澳大利亚、香港、大陆、韩国、台湾、东南亚、印度等几个主要市场，交易部门补充当天可以重点提供流动性的股票或其他产品。这个晨会信息偏宏观一些。7:30亚太区的研究销售（researchsales）晨会，不用参加，主要是听广播，时间大概20分钟左右，内容更侧重于个股，尤其是高盛当日新推出报告的行业/个股或近期重点推荐的股票跟进分析。这个晨会信息偏微观一些。
　　9:00以前，自由支配/交易准备时间，一般会分为两部分准备。一部分是边听晨会广播边读新闻和研究报告，处理最新的信息，为接下来的一天做尽量充分的预判准备；另一部分是交易准备，检查确认持仓数据正确，确保风险监测系统、定价系统（包括自制的excel表）数据没有问题，确保交易系统运行正常，如果有当天需要下的单提前计算好买卖数量和限价提前输入系统，如果涉及到卖空要提前借股票，这个过程有点像飞行员起飞前检查设备。另外，如果前一天晚上做了隔夜交易还要做一下簿记，手动录入交易明细。9:00以后一直到中午亚太地区各大股市会轮流开市，业务分工原因我的重点在中国市场，9:30到10点之间对我来说是尤其需要高度集中注意力的时间。由于随时可能有机构客户要求任意一个股票的报价，而交易员需要在几秒内给出报价，这就要求对机构经常交易的大部分大盘股和一部分中盘股保持经常性的关注，除了当天盘口情况以外还需要知道相关行业和主要公司的重大事件，比如业绩的公布时间、核心经营数据公布时间、近期行业趋势和公司动向等等。对于一些海外ETF以及ADR产品还需要维护好定价表，以便客户在要求报价时能够迅速给出报价而不报错。报价和成交往往就是几秒钟的时间，大部分是和salestrader口头达成的，个别对冲基金客户还喜欢在收盘前一两分钟打电话来直接和我们进行交易。成交后如果是港股或其他可以直接出掉的产品，就直接在市场上交易争取当日出清。如果不是，比如说FXI这样在美国交易但是标的物是一篮子港股的产品，就需要迅速计算相应的股指期货手数，做相应的对冲。
　　由于我们组除了做市提供流动性以外也做自营性质的套利性策略，所以开盘后也需要同时监测套利机会的出现，比如股指期货的升贴水，以及ETF的折价和溢价等等。这部分工作主要是盘前确保数据的正确，盘中时不时扫几眼并不占用过多精力。 此外，不定期也会有规模特别大的做市性质的篮子交易，这方面主要工作是在对交易时间点的规划和自动下单算法的使用上。
　　外汇以及利率衍生品7:30打开两台电脑开始看隔夜的亚洲经济数据和市场变化。8:30开始检查隔夜东京交易员留给我的各个风险敞口有没有什么问题。9:00整理这一天的各个头寸并更新自己的电子表格。连接到彭勃的电子表格可以实时监控自己各项风险敞口的变化。9:30准备工作就绪开始看客户的问价需求。调整模型开始给各种乱七八糟的客户订价，如果交易了再和broker搞一搞给对冲掉。同时盯着5个屏幕的市场看要不要punt一下什么东西。12:00去吃饭。12:15基本和上午一样，有时间的话会读研究报告想象交易的点子然后让销售写成邮件发给客户。东京交易员准备下班了把他们的book交给我们，我们核对各个limit order和风险敞口。13:15美国数据开始出来，尽量维持东京book的风险敞口。
　　16:004pm fixing出来开始rebalancefx。17:00伦敦一天结束开始run pnl.因为是衍生品book所以要跑一个小时。18:00检查pnl，解释pnl都是从什么风险敞口而来。19:00sign off pnl回家。相比之下，基金人员的工作会轻松一些，回家也会早一些。基金的人员主要是负责外汇和利率的执行交易。8:00看新闻和研究报告，检查现金和repo的头寸看看什么地方需要借点现金。外汇上缺现金的卖美元来补。9:00开始看大量的研究报告和新闻，和银行的销售聊天。12:00午饭，开始做一些flow的外汇交易。13:00拉美市场开盘，开始做拉美债券和外汇的交易。整个下午基本如此，中间夹杂着跟投资经理交换一下意见。17:00检查各个fund的外汇对冲仓位，需要调整的及时调整。18:00换衣服回家。
　　中国香港
　　6:30晃进公司。收信，处理middleoffice的trade mismatches. 回信chase某些操蛋的CP，或者让中台去chase他们. 找Oz的dealer借股票。7:00ASX开市（夏天是8点）。开始跟JP/KR的dealer借股票。抢TW股票的borrow. 找机会吃点东西。8:00JP/KR开盘。借HK/SG股票。9:00台湾开盘。9点半HK，然后SG。12:00中午趁HK休市随便吃点。15:00-16:00trading hours其实没什么好说的。还不如premarket忙。3点的时候把FXexposure hedge掉。一直到4点HK close, 基本告一段落，这之前日本韩国台湾都关了，坡县还早。然后就是book trade,跟垃圾一样的内部act系统折腾，给partner发daily recap, daily PL mtm.
　　最后是中国大陆……
　　初级版早上开盘前半小时，启各种交易软件，包括文华财经、大智慧、同花顺、快期、万德、TB、MC等，随后调整各账号、各策略在各品种上的资金比例、标的合约、隔夜shibor利息等；1开盘后，工盯盘N个品种，开启8、16、32个行情窗口，一方面确保程序正常交易，无明显bug，无乱发单现象，另一方面对验证策略正确与否。若极其不正确，则当机立断停止，修改参数，再把新策略丢进实盘。2写代码写代码写代码，争取更高的绩效。3收盘后，开始用excel统计今日盈亏、发单、滑点等情况，然后做交易记录和净值图，接待可能的客户来电，并对新的策略进行研究。4新策略开发，继续争取更高的绩效。5进阶版早上9点开盘，开启所有交易相关的软件。像往常一样，人工开始核对策略组合矩阵，确保所有策略所分配的头寸比例一切正常；1开盘后，小A便投入到最近手头上的一些研究课题，如遗传算法在策略组合上的应用，做市商类高频策略的开发，隐马尔科夫在下单算法上的应用，以下省略1000字......2收盘后，系统已将今日所有的绩效统计数据自动生成，包括滑点、成交概率、委托到成交的平均回报时间等等。3量化交易员们的吐槽：趋势交易系统反人类量化交易出发点和讨论内容都是基于CTA的，与股票的量化交易关系不大。主要以CTA研究为主，每天都在不停的进行各种回测和开发。从实际运用的角度来看，不同的技术分析方法，指标类切线类也好，形态类波浪类也罢，无论其历史背景和基本原理如何，其实质都是基于证券交易过程中量价时空等历史资料基础上的统计、分析和计算。由于可供交易的期货标的只有沪深300股指期货，虽然所在部门同时跑了多个日内交易模型，但基本都是一荣俱荣，一损俱损。更为关键的是，一般趋势跟踪系统的获胜概率都低于40%。所以模型的建立非常重要。
　　而模型非常让人崩溃的一点，趋势交易是反！人！性！的：几乎总在最高点开多，最低点开空，所以每次下单都是如履薄冰。最致命的是，由于日内单边走势的下单滑点一般都比较大，如果因为限价单没能成交，基本这千年等一回的机会就和你说拜拜了；而如果你不顾一切去追单，则很大可能刚成交一会就触发了止损命令，实际亏损是理论亏损的2倍还多。
　　因此执行交易每日的工作流程就是，每天早上打开电脑，检查数据流是否正常，然后打开模型，让程序自动执行，盘中各种纠结，盘后各种悔恨。而这，基本就是一天的生活。
　　版权声明：和讯期货除发布期货市场行情评述、行业要点解读等原创文章外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题，请及时联系删除。
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　　给大家拜年啦！！！
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