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雏鹰农牧开启轻资产发展模式
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导读：雏鹰农牧9月15日晚公告，公司决定2015年度为吉林洮南地区的合作第三方和农户向中国工商银行股份有限公司的贷款提供不超过15亿元的连带责任保证，以满足合作第三方和农户的资金需求。同时合作第三方以其公司全部股权作…
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　　雏鹰农牧9月15日晚公告，公司决定2015年度为吉林洮南地区的合作第三方和农户向中国工商银行股份有限公司的提供不超过15亿元的连带责任保证，以满足合作第三方和农户的资金需求。同时合作第三方以其公司全部股权作为反担保，农户以其代养费收益权作为反担保。
　　舆情观察员认为，雏鹰农牧已开启轻资产发展模式，新模式将由公司负责所有养殖场的土地租赁、合规性手续办理；合作方主要负责养殖场建设、设备投资、协调农户及日常维护、维修、粪污处理等；农户主要负责单个猪舍的精细化管理。公司此次担保主要是为了满足合作第三方和农户的资金需求，减少其资金压力，为公司养殖模式优化升级顺利实施提供有力支持，更有助加速吉林400万头生猪养殖一体化项目的推进，符合公司的发展战略目标。【往下看，下一页更精彩】
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吉林雏鹰农牧有限公司，成立于2010年12月；由雏鹰农牧集团股份有限公司（雏鹰集团是一家有着多年发展史的大型畜禽养殖加工企业，于2010年9月在深圳证券交易所成功挂牌上市，被誉为“中国养猪第一股”,股票代码：002477）全额出资注册成立的子公司，注册资金2亿元人民币。
吉林雏鹰位于吉林省白城洮南市，立足于东三省，覆盖内蒙古，吉林雏鹰初期主要开展玉米、大豆等饲料原料农产品的购销、饲料膨化加工等业务。2013年7月，在吉林省洮南市投资建设年出栏400万头优质商品猪养殖项目，同时建设与之配套的饲料厂、生猪屠宰厂、肉制品加工厂、有机肥厂、冷链物流等，总投资约56亿；计划5年内完成基础投资建设任务，形成农业产业化综合体。&
公司地址：洮南市黑水镇长白公路140公里路东
邮政编码：137000雏鹰农牧：和农户合作养猪不吃亏的商业模式
【导读】：
2010年9月15日，河南雏鹰农牧在深交所A股成功上市，成为中国养猪第一股。它是怎样炼成的？雏鹰农牧称，得益于独一无二的商业模式——雏鹰模式。
& 养殖企业通常很难做大，为什么呢？
虽然养殖农户数量庞大，但在和农户合作的过程中，成本和风险都很难降低。如果雇农户到企业工作，一方面，农业活动的劳动强度不易量化考核，另一方面，农户作为打工者，生产积极性也不高。
若是从个体户手中收购生猪，企业对他们的控制力又很弱，在市场肉价低的时候由养殖企业承担损失，而在肉价高的时候，农户又往往将产品卖给出价更高者。
&&而雏鹰创新了商业模式，不仅与农民合作得很好，也解决了这个问题。2010年雏鹰在中小板上市，2011年收入13亿元。而且毛利率达39％，是养猪同行新五丰和大康牧业的两倍多。
&&雏鹰的办法，是对养殖业的资源和环节进行切割，再重新组合。
对于资金、饲料、免疫、管理流程、财务等环节，能形成规模经济，就由公司来做，这样可以通过规模化来降低成本。而饲养环节难以规模化，则由农户来做。
这样，雏鹰和农户这样一个合作体，降低了总成本，总收益也增加了，因此分配给农户的利益也比农户单干的收入要高得多。雏鹰承诺保障农户每年最低有1.3－2万元收入。而合作这么多年，农户收入都远高于这一水平，最高超过10万元。
& 农户的收入得到提升，公司自身的控制力就加强了，跟农户的合作风险也降低了。
&&雏鹰是这样切割养殖价值链中的各个环节的。&&
除育种和隔离病猪外，雏鹰将畜禽的生长过程分割成妊娠前、妊娠、分娩、保育、育成五个阶段，并配备不同的禽舍，与不同农户合作。
公司选择合作的农户，通常是40-50岁的夫妇，他们散养经验丰富，但就业机会少，责任心强，适合培养为专业合作户。签订的协议通常为期一到两年。
同时，雏鹰还会向这些农户收取保证金，数额一般不超过畜禽市价10%（约2万元/户），以加强农户的责任心。雏鹰负责提供养殖场所及初始养殖畜禽，并一次性配备料车等养殖辅助工具，并在平时提供饲料、防疫、技术指导和封闭管理，但农户可自行决定具体的养殖方式。
在这一模式下，收益的分配权也掌握在雏鹰手中。
&公司按养殖成果向农户支付养殖利润。
在扣除给农户的养殖利润（占雏鹰人工成本的九成以上）及相关成本费用后，就是雏鹰自身的利润，它随着农户利润的增加而增加。
这是因为，雏鹰在扣除物料损耗后，会对农户的“养殖成果”进行标准化核算，以促使农户自觉提高养殖效率，以最小耗费，获得最大收益。具体而言，对农户养殖成果的核算标准，因养殖阶段不同而不同。
& 以2010年协议为例：“配种舍”的农户，每让一头猪受孕，可得104元（若此猪为头次受孕，额外给46元，如若此猪未怀孕，农户最多只能获得30元补偿）；“妊娠舍”农户，如果有一头猪转栏到“分娩舍”即可得112元（但若流产，每头最多只能得30元补偿）；“分娩舍”则依据仔猪的重量计算，每斤3.34元；“保育舍”则依据生猪增加的重量计算，也是每斤3.4元。
最终，雏鹰依据合同中约定的价格，向农户支付养殖利润，农户则不需要承担市场价格波动的风险。
雏鹰也会在其他方面降低农户风险，以获取更多信任。如畜禽死亡，超过规定的合理损耗范围之外，雏鹰会分担50%以上。
雏鹰还有一个非常有趣的模式，就是合办养殖场，将外部的资金、土地等资源整合进来。
& 到2010年，雏鹰通过租赁零星土地自建的养殖场，占总养殖场面积的七成。但另外三成与农户合作建设，共38个养殖场。既缓解了资金压力，也加快了扩张速度。
这些合作的农户通常有一定资金实力，在农村的外部协调能力强。很容易完成租地、建设、外部关系协调、场区维护与管理等环节。他们的资金，或是自有资金，或从农村金融机构贷款，在快完工时，雏鹰还会补贴15万元。
由于农户投资并亲身参与养殖场建设，因此既注意控制成本，又能保证质量。而雏鹰为此支付的租金，也低于自建养殖场的折旧、维护和管理费合计。一举两得。
养殖场建设，雏鹰提供一系列支持。
比如，租赁养殖场的选址和建设，要由雏鹰的市场部确认，才能签订协议，再由农户自行办理土地租赁手续。雏鹰的工程部会提供建造方案及图纸，并协助施工，跟踪进度。验收合格后才投入使用，由雏鹰管理，租赁期一般为15年。
雏鹰养殖场多集中在河南薛店镇及周边乡镇，这里粮食饲料产量高，交通便利。其养殖场多占地30亩－150亩，间隔2－3公里。这种相对集中、合理分散的格局，解决了难以获得大面积土地的问题，也有利于防疫。
雏鹰的主要产品是仔猪（猪婴儿）和二元种猪（小猪），通过个体中间商或经销商，销售给中小养殖场和散养户。肉猪则占四成收入，大多直接卖给猪肉加工企业。
由于从采购到销售，雏鹰都“统一管理”，可有效避免瘦肉精和抗生素的滥用，这让它的肉猪产品赢得了双汇等知名企业的认可。
& 近年来雏鹰不断往上下游扩张，计划投资73亿元建设多个生猪饲养及屠宰项目。不过其2011年总资产也只有27亿元。
&我国主要农业资源高度分散在农民手中，如何发挥庞大的农民资源，与农户实现共赢，是每一个农业产业化企业商业模式的核心环节。
雏鹰补贴、分担成本、锁定价格等方式的成功关键，是选择信用等级高的农户合作，否则一旦市场价格上涨，农户往往不愿信守合同、牺牲利润，而将农产品外卖，价高者得。
雏鹰租赁养殖场的模式有一定的创新，在市场价格好的情况下，能有效地低成本扩张，但一旦市场价格下行，固定的支出仍然是企业的刚性负担。
如何能进一步与农民利益深度捆绑，在风险和收益共担共享基础上，从为农民的服务中也能获取收益呢？值得雏鹰深思。
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雏鹰农牧"生态猪"涉嫌作假
媒体实地调研：雏牧生态猪和普通猪区别不大在2012年业绩下滑高达28%，今年一季度业绩又下滑40%―70%，以及猪肉价格持续下跌、H7N9禽流感的多重打击下，雏鹰农牧遭遇了严重的内忧外患。日前，有媒体实地调研了雏鹰农牧生态放养猪养殖产业化项目所在地河南省三门峡市陕县西李村乡。该项目于2011年落户，占地1.2万余亩，总投资20亿元。雏鹰农牧宣称，计划在2013年，该项目年出栏优质生态猪15万头。然而当地村民却表示，“生态猪”项目不但项目污染了原本山清水秀的家乡，更严重的是雏鹰农牧隐瞒真相，编造谎言。一位养殖签约农户称，雏鹰农牧的“生态猪”主要靠饲料圈养长大，跟普通猪没多大区别，却卖得比其他猪肉贵两三倍，就是靠虚假广告欺骗消费者。养殖基地封闭式管理和消毒举措形同虚设，外来人员、车辆不经消毒基本可随意进出育肥段肉猪养殖小区，周围垃圾随处可见。 雏鹰农牧对外宣称：“集团三门峡生态猪养殖基地轮牧放养‘生态猪’，一亩地仅养两头，猪可以漫山遍野撒欢儿跑，觅食天然草果，整个生产过程还都生态环保，农户在种植区种苜蓿、胡萝卜、南瓜及其他农作物作为生态猪的青绿饲料，同时配以玉米、小麦及各种微量元素做成的混合饲料进行养殖，保证‘生态猪’都能吃上农户种的菜、杂草和中草药等。”另一位签约农户对此表示：“自去年10月与雏鹰农牧签约以来，我们一直给‘生态猪’喂饲料，没有喂过中草药、菜等青绿饲料。过去半年里，这200头猪一直待在这座400多平方米的养猪场内，没有放养过。类似的情况在雏鹰农牧在俺们这里建的养殖小区大量存在。” 在实地调研中，一位养殖户称，他在2012年2月与雏鹰农牧签约，是当地第一批签约农户。雏鹰农牧在当地的“生态猪”养殖小区有的就没有放养区，200头猪一直在猪圈养，有的养殖小区则是200头猪配备三亩至六十亩不等的放养区。他说：“一般放养区内只在夏天有草，‘生态猪’在放养区内转圈时啃几口。而在春天、秋天和冬天，‘生态猪’基本是吃饲料，除了上级部门或者客户来参观时，雏鹰农牧工作人员会提前向靠近路边的养殖户发放十多袋胡萝卜、白菜等青绿饲料。”(左图为养殖区实地拍摄图)
雏鹰农牧投资126亿 激进扩张或致资金链断裂今年春节以后，全国猪肉市场价格连续三个月跌破猪粮比6：1的盈亏平衡点，大部分地区甚至达到了5.5：1的亏损线。进入4月以来，各地纷纷启动生猪收储的国家行动，旨在稳定猪肉市场。一直以来，生猪市场价格的周期性波动和产能的过剩困扰着企业和养殖户，市场调控在于调整养殖结构，适当缩减繁殖母猪的饲养，减少后备母猪的补栏。此前，多位农业分析师指出，最新数据显示，全国目前能繁殖的母猪头数已经上升至4949万头，已经接近2009年上一轮养殖周期4987万头，未来国内生猪产能过剩是大概率事件。 但就是在这种背景下，雏鹰农牧却迅猛地扩张产能，公司董事长侯建芳豪气干云地提出要在5年内投资126亿元，使生猪的年出栏数在760万头以上。2012年，雏鹰农牧先后公告表示将投资4.5亿元建设襄城县年出栏30万头生猪产业化基地项目；投资3亿元进军藏香猪养殖项目；投资20.2亿元在河南省卫辉市建设年出栏100万头生猪产业化基地项目，同时拟投资不超过4亿元在河南尉氏县建设40万头生猪养殖基地。加上2011年在开封尉氏县和新郑薛店镇投资1亿元建立100万头生猪屠宰项目，并大手笔地拟投资40亿元用于“三门峡生态猪项目”，雏鹰农牧在建项目总投资已超过70亿元。今年3月15日，雏鹰农牧与吉林省洮南市人民政府签署了合作意向书；拟在洮南市相关区域投资建设优质商品猪养殖项目，年出栏生猪400万头；同时建设沼气发电、有机肥厂、饲料厂、生猪屠宰、肉制品加工等配套设施。此农业产业化综合体项目总投资约为56亿元，约5年内完成基建。 雏鹰农牧新建产能的70亿资金从何而来？按照此前公司的解释，将主要通过自筹、银行贷款和非公开发行来解决。投资者的担心是：公司一贯宣传的“生态猪”现在看来只是一个噱头，至少在品质上不如宣传上那么完美，醒悟过来的消费者、投资者据此可能向公司巨额索赔，其风险不容小觑。“生态猪”的市场客观上已经大幅收窄，甚至面临巨大风险。公司在各种不利的形势下大规模的投资面临着何时收回的极大不确定性。此外，巨额的产能投资或许会拖累公司，甚至会撕断公司已经高度紧张的资金链。 雏鹰农牧财务报告显示，截止日，公司持有的货币现金为6.51亿元，同比下降近30%，经营活动的净现金流1340万元，投资活动的净现金流量为-7.41亿元。诸多指标显示，公司的资金链极度紧张。另外一个佐证是，去年5月，侯建芳将持有的6000万股限售流通股质押给民生银行郑州分行，获得贷款2.5亿元。其每股作价仅4元多点，不到彼时的公司股价的2折。此外，在2011年9月，一批限售股解禁后，频繁的大宗交易有79笔共计2978万股，累计从市场套现资金6.9亿元。
诸多公司争抢养猪市场 雏鹰农牧产能过剩或埋雷未来2-3年内，国内生猪市场都面临产能过剩的考验。雏鹰农牧反其道而行之的背后其实无非是为了再融资所讲的故事。目前，国内“养猪”的上市公司有30多家，在加上包括中粮集团、网易、武钢、山西焦煤等，各路资本纷纷杀入养猪业，将使得将来的竞争异常残酷。侯建芳的过分乐观或将在不久的将来付出较大代价，一旦成真，投资者将为此埋单。更为奇怪的是，不少券商研报却频频唱多，为雏鹰农牧产能激进扩张“保驾护航”。 业界指出，国内一些上市公司热衷于养猪，并形成了一套独特的运作模式：先是夸大投资计划，向政府申请高额补贴和配套资金，自己用少量的投资便能建起新工厂，然后将低成本获得的土地资产，抵押给银行贷款，作为企业运转资金。而上市公司则将无偿获得的土地和资产计入利润，还可以通过上市公司发行新股获益。这几年，从三聚氰胺、瘦肉精，到如今的禽流感疫情，“生态猪”造假。行业的系统性危机已经从点升级到了面，防不胜防。让人担心的是，行业内埋的“地雷”，很多还没有被引爆，“黑天鹅危机”会长期困扰A股的农业和食品行业。雏鹰农牧会不会是下一个“地雷”？ 腾讯股票温馨提示：根据公开数据和消息，投资雏鹰农牧存在一定风险，对于风险承受能力较弱的投资者，建议规避风险。
您认为“生态猪”是否真的生态？
是的，品质确实很好
不是，涉嫌虚假宣传
雏鹰农牧的扩张是否会产生财务问题？
会，扩张的方式有点激进
不会，政府补贴和优惠是保障
您是否会购买雏鹰农牧的股票？
会，未来看涨
不会，该股将要下跌
公司介绍　　　雏鹰农牧是一家综合性、现代化的大型农牧企业。经营范围包括生猪养殖及销售、种猪繁育、种蛋生产、鸡苗孵化、粮食收储、生猪屠宰、生鲜肉制品加工、蔬菜种植、冷链仓储与物流等服务。公司于2010年9月在深圳证券交易所成功挂牌上市，证券代码：002477，注册资本5.34亿元。
高管介绍雏鹰农牧管理层名字 职务学历侯建芳 董事长，CEO EMBA侯五群 副董事长，副总裁 本科李花 总裁，董事 本科杨桂红 副总裁，财务总监，董事 本科吴易得 副总裁，董事，董秘 本科肖宜龙 副总裁 硕士及研究生区锐强 副总裁 本科侯松平 监事会主席 本科
财务数据雏鹰农牧财务数据项目2011年2012年9月 资产总额
净资产收益率
每股净资产
雏鹰农牧收入结构（截至2012年6月）项目
占比毛利率
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吉林省畜牧业管理局局长裴中调研吉林雏鹰18万吨饲料厂
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　　吉林省畜牧业管理局局长裴中(中)在吉林雏鹰18万吨厂了解情况　　近日，吉林省畜牧业管理局局长裴中到吉林雏鹰农牧有限公司(以下简称&吉林雏鹰&)考察工作。吉林洮南市市委书记薛智金，市委常委、市委办公室主任王天昊陪同，吉林雏鹰副总经理常金泉全程接待。　　裴中一行首先参观了位于黑水镇的吉林雏鹰12万吨膨化饲料厂和18万吨饲料厂。他说，吉林是全国商品粮基地，品质优良，这为出产绿色高效的饲料提供了有力保障，也为开展业奠定了坚实的基础;吉林雏鹰一定要抓住机遇，借助得天独厚的地理优势，提高技术水平，走高端化、精细化、可持续的发展道路，真抓实干，争取再创佳绩。　　随后，考察团来到吉林雏鹰&精准扶贫区&&&丰满五区。裴中了解了相关情况后指出，吉林省是农业大省，如何带领农业人口脱贫致富，全面建设小康社会一直都是省政府工作的重中之重，精准扶贫、精准脱贫是打赢脱贫攻坚战的基本方略，重点就是解决好&扶持谁&&怎么扶&&如何退&的问题;要实施好基本方略，必须按照&六个精准要求&，在精准施策上出实招、在精准推进上下实工、在精准落地上见实效。&吉林雏鹰在这方面走在了行业前端，为精准扶贫提供了很好的解决思路，为全省的扶贫事业做了良好示范，为推动农村经济发展、促进农民增收又立新功。&裴中最后说道。
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