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2015年索罗斯做空人民币？ 做空人民币的后果会怎样？（图）
　　2015年索罗斯做空人民币？做空人民币的后果会怎样？为何高调做空港币和人民币？新华社和人民日报为何反应强烈？中国股市与此有无联系？股灾3.0后往何处去？　　日前，年过85岁的“投资大鳄”索罗斯在2016达沃斯论坛上发话，称“看空美国股市，已做空标普500指数。去年底买了美国国债，做空了原材料生产国股市，并下注亚洲货币对美元下跌。”分析认为，索罗斯要做空的亚洲货币，就是人民币和港元。/pages/257.html　　对于可能出现的做空，在市场层面做好防范的同时，应在宏观层面以更积极的态度应对经济下行压力，解决中国经济运行的结构性弊端，这是应对做空者最有力的回击。　　仿佛是为了给索罗斯的言论作证，进入新年后人民币汇价上演了近年少见的跌宕起伏，第一个交易周，人民币连跌4日，1月6日人民币中间价一度下调145个基点，跌至2011年4月以来最低的6.5314点。第二个交易周，人民币中间价大幅拉升，到25日，人民币对美元在岸即期汇率累计贬值1.32%，离岸人民币汇率对美元贬值0.6%。港元一度也出现了股市汇市双跌的情况。　　索罗斯的做空言论，令人联想起其1997年、1998年在亚洲市场大肆做空之举，最终引发亚洲金融危机。1998年，索罗斯一度把攻击目标瞄准了港元，引发香港金融保卫战，最后索罗斯铩羽而归。这样的历史业绩，让索罗斯近来做空亚洲货币的言论受到舆论高度关注，国内权威媒体接连发声，表示鲁莽投机和恶意做空人民币将面临更高的交易成本，甚至担当严重的法律后果。他们势将遭受巨大损失；做空中国者终将败于市场。　　所谓做空，就是先卖后买，而没有怎么卖呢，就需要借！索罗斯如果要做空人民币，需要拿美元做抵押，借出大量的人民币，然后卖到市场上。等到价格足够低的时候，再买回来，把美元拿走。但这种做空，显然对于中国是无效的。　　1首先，索罗斯未必借的到人民币，由于人民币资本项目下根本不开放，所以你急需人民币，然后抛向市场的时候，很可能根本就找不到这么多的货币，而即使在香港，央行的触角也早就提前设置了防护网，前两天的离岸价格暴涨，打爆空头，就已经敲山震虎。当一个市场上借不到人民币，也买不到人民币的时候，做空者手里根本就没有子弹，何谈对抗。
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轻敌必输！索罗斯做空人民币的五大自信
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11:08:38 &点子牛 & &
上回说中美到了《图穷匕首见，美帝再亮剑》的势态了，不管咱们是否迎战，这场金融、经济、文化、军事的综合较量的对决是无法避免了。树欲静而风不止，可映此情此景。
和为贵，很好听，却贵得很
咱们中华家一部分人，抬出了&和为贵&，欲用圣人之言来影响、引导世界。很遗憾，洋人对这个圣人不大感冒，因为，历史上的&和&都是很贵的，代价也是极大的。世界大佬英国首相张伯伦，对希特勒就是采取了&和为贵&的绥靖政策，结果就是二战爆发。当时中国的民国政府设立绥靖公署，对外妥协对内镇压，答案是倭寇侵华。为了和平，整个二战时期，信奉千年&和为贵&的咱们之人财物损失最为惨重。中国纵横家张仪2000多年前就说过：&大争之世，若得儒家治国理民，天下便是茹毛饮血。说到底，谁用儒家，谁家灭亡！&砸烂孔家店的五四青年之一的毛泽东缔造了新中国，与捣乱的帝国主义做斗争，打出了这几十年的和平。犬儒至今不理解，也瞧不起毛主席。
中美这场综合立体战争，政治层面，大嘴特朗普咋呼2分钟让中国崩溃，可谓是惊世骇俗；军事，大军压境对中朝两国指手画脚，动手动脚，再次用军舰侵犯我主权；文化而言，大家都知道，美狗正在狂吠污蔑人民英烈；美金融的干将索罗斯，在达沃斯这个国际高台上，跃马挺枪，当着全球政商两界大佬的面，直截了当对咱中华家宣战：&做空人民币！&&&吹响了货币战斗的号角。有人对此不以为然，认为索罗斯在以卵击石。笔者认为，咱们欲战胜索罗斯，在解剖对手的同时，我们也要透析自己。笔者试着分析一二。
啥东西让索罗斯对咱们如此狂妄？
美国政治大战略的鼎力支持：&如果你控制了石油，你就控制了所有国家；如果你控制了粮食，你就控制了所有的人；如果你控制了货币，你就控制了整个世界。&这是基辛格对美国总统的谏言，控制、控制，清一色的控制力，这就是帝国主义得逻辑，这也是分裂、控制咱们中华民族的三大杀手锏。
索罗斯恰恰是政治投机分子的高手，更是美国权力核心华尔街的权力俱乐部核心要员之一。美国对外的颜色革命，人家索罗斯皆通过旗下的&开放社会基金会&出钱出力、游说八方，暗流涌动，推波助澜。格鲁吉亚的&玫瑰花革命&，乌克兰的&橙色革命&；土耳其修宪，埃及穆巴拉克下台等等索罗斯都发挥了四两拨千斤的不可替代作用。中国古代的吕不韦也是政治投机分子，用政治来获取财富最容易，也最安全。08金融危机，索罗斯没有振臂高呼&欧日中俄，大家都来和我一起做空美元，干死美国吧！&因此，你拿索罗斯仅仅当成一个商人、慈善家、学者，只能说明未战就先输第一阵，代价不仅仅是大量的真金白银，还有中国人的智商及颜值！
从&开放社会基金会&劈开索罗斯的脑壳，看看这厮被啥思想控制：欧洲有位叫卡尔&波普著名哲学家，写了部《开放社会及其敌人》著作，轰动了西方哲学界和政治学界。波普啥思想呢？对待科学持证伪主义，把法西斯主义和共产主义背后的意识形态相提并论。其核心洞见是，我们从来不知道什么是必然的（不知他对墨菲定律啥态度）；强烈批判马克思主义的历史决定论；从哲学上对乌托邦思想予以全面批判，倡导&自由比平等更重要！&信奉，弱肉强食，王者自由。因此，被英帝国女王授予爵士。他的哲学和思考方式深深烙进了他一个学生的脑壳里，那就是今天探讨的闻之风声鹤唳的金融大投机家&&索罗斯。
因此，索罗斯是反马克思主义者，对我们中国欲除之而后快，也是颜色革命的背后谋划者。卡尔教诲索罗斯要用严肃地弱肉强食的哲学态度来思考世界运作的方式。美国对中国下手了，索罗斯认为政治上有靠山这是战略，战术的结果那就是咋玩，自己都有的赚。况且，上次饮恨香港的心结还在，他要复仇，中国正在犯&错误&，自己埋下的炸弹已经冒烟了，机会近在眼前，索罗斯的张狂在笔者心里不觉得惊诧。新八国联军围上来了，巴菲特、罗杰斯都来了，还能少得了大鳄索罗斯？！
政治决定一切，索罗斯对此明白得很：&我不想仅仅是一名富翁，我有东西要说，我想让政府听到我的声音。&于是乎，2001年的索罗斯与朱镕基总理探讨中国金融改革而知咱们的今天。
索罗斯：&中国逃脱了亚洲金融危机的冲击，主要是因为中国的金融体系对外封闭。如果对外开放，将面临更大的风险。因此，应先加强后开放。养老基金等可由机构投资者而非政府机构按商业原则入市运作。考虑建立信托基金来管理社会保险基金如养老金。允许企业设立独立的养老金账户，个人也可以在几家管理机构间作选择。&
索罗斯：&我认为，中国应首先发展国内金融市场，为对外开放金融市场做铺垫。开放的顺序是很重要的，要分步走，先大力推动国内金融市场的开放，再着手金融市场的对外开放。应该创立机构投资者，而且是不受政府控制的。我认为中国有这方面的人才，如留学归国人员及香港、台湾等地华人有这方面的能力，可以在开放前培养中国的金融市场。最后一点，中国要开放，还要允许信息的自由流动、自由讨论、思想自由。&
朱镕基：国有经济方面，现在的国有企业越来越不适应经济发展的需要。银行方面，我们过去实行的是国有商业银行体制，最大的问题是不良资产比例过高，最高时曾占到40%。后来我们借鉴美国RTC（处置信托公司）的经验，成立了资产管理公司，将不良资产从银行划出来，以使这些商业银行规范化、实现自主管理，但问题依然很多。你的观察很深入，观点也很深刻。中国目前最大的问题在金融市场，中国已实现了经常项目下人民币的自由兑换，但距离资本项目下的可自由兑换还很远，有许多问题尚待克服。谈到人才，华人中人才是多，但很多已被外企聘用，成为其驻华代表。
朱镕基：中国尚未允许外国共同基金来华投资，因为我们自己已有的一些基金都不能令人相信，由于监管能力不足，我们的这些基金在股市上弄虚作假。也许可以考虑你的意见，与外国共同基金合作，可能比自己的基金还要好些。
当时索罗斯听懂了，中国政治对国企的未来之路是私有化，股份化，外资化、合资化。他的推销观点核心就是金融要自由，再自由，外资基金也要进入中国金融领域；思想要自由，还要用西方思维的人才改革中国金融，也就是&芝加哥男孩&。养老金这个大金库也要让中外企业机构基金去做。谁做谁挣钱，还能影响、引导民心对政治的舆论导向。你说索罗斯狡猾不狡猾、鬼不鬼？
索罗斯说过：&当一个人试图去探究他本人所在的环境时，他的所知不能成其为认识。因为，人类的认识存在缺陷，那么他能做的最实际的事，就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识。&啥意思？不谋全局者，不足谋一域。不谋万世者，不足谋一时。私心者，为私利，视野就有局限，局限导致错误，错误就要付出代价，索罗斯就是利用你的错误，狠狠的咬你的肉、喝你的血。英格兰银行败于此，泰铢败于此，韩国也是败于此，日元也是如此。
索罗斯的世界观和方法论，使其站在一个更高的角度上，以宏观的广阔视野，辩证的思维去看待整个市场，时刻保持清醒的头脑，处惊不乱的他，从微观上明察秋毫，从容应对，往往屡获成功。正如索罗斯的自白：&我的超人之处在于我能认识自己的错误。这便是成功的秘密。我的洞察力关键是在于，认识到了人类思想内在的错误。&97香港为何失败？他自己说，大陆金融封闭的一套体系，没有对外开放，他无法左右。索罗斯走后的第十年，德国总理施密特看到中国的现状有忠告之言：&国有企业是中国人民的命根子，应否决私有化。&
啥结果？今天的现实存在，决定了索罗斯必胜的意识。因为，美国历史上发生金融、经济危机的因素一股脑的全来中国了，危机必然如期而至，大鳄要在中国错误的伤口上，狠狠的撕咬，撕裂我们中华民族。
咱们有哪些金融危机因素呢？
美国的历史一幕在中国要重演：鱼找鱼，虾找虾，物以类聚，人以群分。索罗斯的老师卡尔&波普是胡佛研究所研究员，他的著作收藏在胡佛研究所档案。蒋介石和蒋经国的日记也密存在此处，可谓是臭味相同或志同道合。这位胡佛总统执政啥理念呢？自由！&管得最少的政府，就是最好的政府！&自由万岁的市场经济，企业是主体，政府是守夜人。胡佛豪言：&今天，我们美国比以往任何时候都更接近于最终战胜贫困。每家锅里有一只嫩鸡，车房中有两辆车。&《华尔街日报》在庆祝胡佛就职时说：&政府从来没有像今天这样与商业打成一片。毫无疑问，胡佛是一个很有活力的商业总统，他将是美国第一个商业总统。&
现实很无情，美国历史上最大的股灾、金融、经济危机爆发，波及整个资本主义世界。美国民众生活水平下降到最低点，哀鸿遍野，胡佛的声望一落千丈，被人们称为&饥饿总统&。当时的纽约大街上流行这样一首儿歌：&梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！&胡佛拒绝政府投资拉动经济，主张&经济创伤只能由经济实体的细胞&&生产者和消费者&&来自我治疗。&美国媒体说：&胡佛总统还是一如既往的每天傍晚，打好黑领结走进饭厅，向他的七道菜奋勇进攻。&最后他面对危机束手无策，彻底绝望了:&我们已到了山穷水尽的境地，我们无能为力了&。他不理解，我当我的总统，让企业和民众自由了，咋还出现危机，还埋怨我呢？
08金融危机因为啥？华尔街玩杠杆、P2P等金融投机衍生品。现在在我们家里被&芝加哥男孩&复制过来，还被奉为&创新&。明知10%就是熔断了，有搬美国再次来个5%熔断15分钟和7%停盘之&创新&，结果惨败；&创新&利率自由到36%了，人民银行、最高法院都认可支持了。36%的利率，老百姓说，这有啥新鲜的，就是旧社会的高利贷嘛。老罗斯福总统时代的美国假货横行，火腿肠都在造假，有毒食品泛滥。今天，咱们何尝不是如此？淘宝假货无法无天，都被外国人起诉了，我们一些人还觉得洋人真傻，假货、仿制品多便宜呀，商家赚钱多，网商不用纳税，这是多么伟大的创新啊。他奥巴马竟然把阿里列入恶市场名单，就是个大傻瓜蛋嘛。华尔街日报却认为我们进入要钱不要脸的、山寨造假泛滥的低智商社会了。
因此，再加一个因素就是智商层面上的博弈，索罗斯坚信，赢家一定是他、是美利坚，智商的自信！
索罗斯认为，一些中国人会和他一同作战，以华制华定能战而胜之！
做空港元为何失败？有一大因素，最后跟风索罗斯的数家银行停止了，索罗斯孤木难支而败北。今天，他觉得，现在投机人在中国翻身跃起，中国成为欲望之国，股市成了赌场；我有钱，敢突破规则，我骄傲，我有面子；鼓励私了，私斗成风，一盘散沙，竞牟投机私利，无底线了；商人帮会，再次涌现。咱们中华家里，一些人膜拜索罗斯，在媒体上为其搽胭脂抹粉的人也不少，甚至用&慈祥&&大善人&来打扮他。
索罗斯直言：&确切的说，只有掌握住群众的本能，才能控制市场，即必须了解群众将在何时、以何种方式聚在某一种股票、货币或商品周围，投资者才有成功的可能。&索罗斯的逻辑是啥？&我看到了市场的扭曲，给了政府一个教训，家里被偷，只能怪你家门没关好！&马云称，他与索罗斯是很多年的好朋友。马云面对淘宝假货多声讨，他咋辩解获得掌声的？&你太贪！&与索罗斯如出一辙，还成了中国的标杆、榜样，高大上得很。做空人民币来牟利，索罗斯认为，就中国内部而言，许多投机商乃至投机人会跟进，一起砸烂中国金融。马云说：&利率自由了，余额宝死了也光荣！&利率自由，金融必自乱，索罗斯做空人民币成功率100%。2015年中国人民银行行长宣布：&今年存款利率有望全面放开。&
索罗斯认为比咱们的周行长强！
回首昨天，那是日，人民银行行长周小川表示，未来可能将更多的资源分配转向民间，要将更多的外汇&藏汇于民&，让国民自行决定外汇的用途。好家伙，一时间，国内外许多专家拍手叫好，点赞周行长。
当时笔者写了篇《央行要藏汇于民，人民币囧了，美元笑了》，坚决反对：&美国要让人民币升值，达到一定的程度就会疯狂套现。今天能让人民币外升内贬，后天就能让人民币内外贬值。这3万亿即使全部是现金，也不够13亿人兑换的！我们最需要考虑的中国一旦出现经济危机，世界上哪个国家能帮我们？能帮助我们多少？97金融风暴逼得韩国人民把戒指都捐给国家，才惊心动魄的躲过一劫！难道我们也要全国人民捐献金首饰吗？ &
&双币制流通：美国就是要中国大量存储美元，鼓励藏汇于民！当美元在人民手里达到一定的量和外资银行在中华大地遍地开花之时，美元会在中国民间自动流通！各国的政客和华尔街的金融家都知道，只要中国流通美元，美国人的生活会更上一层楼，失去了货币发行权的中国人民将被奴役！藏汇于民，愚蠢之举！&
&股市期货剪羊毛：美国鼓励中国开放股市和股指期货。君不见，标普调低美国信用前的15天到最后2天，仅抛售中国的银行股票套现300多亿。中国股市不管升多高，总能跌回来！这些年融资42万亿，分红总计0.45万亿，正常吗？反正我不信！总之一句话：股市和期货就是金融大鳄的提款机。&
今天事实是啥？股市一年之内过山车，再次回到原点。国家救市的钱去哪里了，股民的钱又去哪里了？高盛、摩根这些华尔街大鳄在咱们家里，一会把A股吹上天，一会把A股唱空到底；索罗斯的好助手罗杰斯来中国股市摸底好久了，他会给索罗斯啥建议呢？估计会说，钱多人傻，赚钱就像遛狗，速来。于是乎，去年刚在达沃斯宣布退休的86岁索罗斯，今年就复出了，底气十足狂言做空人民币。
美国IT泡沫绚丽多彩，破灭了；房地产何等辉煌，两房现在身处冷宫。这都是前车之鉴，咱们有没有重复呢？当然有其他的因素，我就不说了。
索罗斯敢出手，咱们必须剁了他，让他连裤衩都输掉，光着屁股回家！为啥要这样？对待美帝唯有如此，他才佩服你，给咱们鞠躬。西方列强信奉的真理是啥？真理永远在大炮射程之内，而不是和为贵！
当年，新中国刚刚诞生，美帝就来了，往咱们家里人炸弹，想把我们扼杀在摇篮里。毛主席力排众议，抗美援朝，保家卫国。志愿军五战五捷把他赶回三八线，美帝不得不要求谈判，说要和平解决，其实心里还是不服。结果到了谈判桌上，谈到划线问题时，僵持不下后，他来了一个2个小时一言不发。最后摞话狂言：&那么，就让炸弹、大炮和机关枪去辩论吧！&再次发动大规模进攻。
毛主席在大会上，底气十足的回击美帝：&时间要打多久，我想我们不要决定，过去是由杜鲁门，以后是由艾森豪威尔，或者美国将来的什么什么总统，由他们去决定！就是说，他们要打多久，就打多久！一直打到完全胜利！&结果，美帝认输签订停战协议。到了美越战争，咱们一句&不准越过北纬17&&，他就乖乖的听话，结果把国内经济拖入泥潭。再后来，尼克松把和平之手伸过了太平洋，对咱们毛主席鞠躬：&主席，我服了！&。随后，美军撤兵越南、撤出亚太，台湾是中国的，亚太迎来和平的阳光...
战略是啥呢？人民，拥有人民就拥有胜利，拥有人民就能创造无数的奇迹。军事如此，金融、经济、文化也如此。索罗斯在人民战争面前，无疑是在插标卖首！反之，人民币失去了人民，胜负真就不好讲了
具体的战术，以后再说
(责任编辑：汤鹏霏 CM015)
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精彩高清图推荐：索罗斯承认做空亚洲货币 解密央行如何打人民币保卫战
　　85岁的金融大鳄索罗斯在接受媒体采访时直言不讳地表示，全球面临通缩压力，这让他看空美国股市，他还表示在做空亚洲货币，这让人不由联想起18年前的“东南亚金融危机”。然而就在此前，面对境外空头炒家，中国央行已经打赢一场人民币保卫战。
　　如果用一个词形容上周的人民币对美元汇率，那就是平稳。在岸人民币汇率当周下跌0.1%，周内走势平稳，波动仅几十个点。离岸人民币由于流动性紧张，波动也大幅降低，两地点差维持在300点左右。这种波澜不惊的局面，很难让人想象仅仅十二天之前，人民币汇率经历了一场惊心动魄的剧烈震荡。
　　中国已成金融大鳄袭击目标？
　　十二天之前，人民币汇率连连暴跌，境内外汇差高达1600点，境外空头炒家铆足劲要在套利交易上赚个钵满盆溢。正在市场恐慌情绪蔓延之时，陷入颓势的人民币汇率迎来惊天逆转。事后，大家才明白，这是一场央行参与的人民币保卫战，从离岸市场直接入手，通过降低两岸汇差和抬升做空成本来打击空头。
　　事实上，新年以来，做空的寒流突袭香港市场，离岸人民币汇率大跌，港元和港股更是遭遇“股汇双杀”。而就在港元暴跌的次日，1月21日，在达沃斯论坛期间，85岁的金融大鳄索罗斯在接受媒体采访时直言不讳地表示，全球面临通缩压力，这让他看空美国股市，他还表示在做空亚洲货币。索罗斯表示，他做空了标普500指数。今年，标普500指数已经累计下跌8.5%。索罗斯称，现在买入股票还太早。除了做空美股，索罗斯表示还在去年年底买入了美国国债，做空了原材料生产国股市，并下注亚洲货币将对美元下跌。索罗斯的言论，让人不由联想起18年前的“东南亚金融危机”。人们担心，历史会重演，而中国会成为金融大鳄袭击的目标。
　　1月23日凌晨，新华社发表了一篇措辞严厉的评论。在这篇题为《中国经济转型测试全球投资者的智慧和勇气》的英文评论中表示，鲁莽投机和恶意做空将面临更高的交易成本，甚至可能承担严重的法律后果。中国政府绝对有实力这样做。在此以前，面对境外空头炒家，中国央行已经打赢一场人民币保卫战。
　　人民币对美元汇率新年大跌
　　去年一年人民币贬值近6%。进入2016年，人民币对美元汇率仍继续走低。1月4日，是新年第一个交易日，人民币离岸汇率大幅下跌600个基点，拖累在岸汇率从6.49跌至6.52。新年第一个交易周，人民币连跌四日，特别是1月6日，人民币中间价下调145个点，降至2011年4月以来最低的6.5314点，离岸和在岸人民币汇率分别创2009年离岸市场建立以来和2011年3月以来新低。
　　1月6日，人民币对美元汇率中间价跌幅继续扩大，在岸和离岸即期汇率也再现快速贬值。在岸即期汇率盘中跌破6.56，离岸汇率一度跌破6.73，双双下挫数百个基点。两地汇率差价扩至1600基点左右，创历史新高。一时间，市场对人民币贬值的预期大大强化，不少市民争相把手中人民币换成美元。直至1月8日，人民币兑美元中间价才出现新年以来首度上调，虽然上调幅度只有10个基点，但总算终结此前连续八天调降势头。让人恐慌的新年第一个交易周结束时，离岸和在岸汇率分别贬值1.47%和1.74%，加上国内股市接连大跌，担忧情绪蔓延整个市场，很多人都对人民币汇率乃至中国经济形势更加悲观。
　　进入第二周，正当大家还为人民币继续贬值寝食难安之时，局势却发生逆转。1月11日那个周一，人民币中间价大幅拉升，报6.5626，较前一周周五收盘价直接上调逾250点。受此消息影响在岸人民币开盘拉升。据中国外汇交易中心数据，北京时间1月11日晚23:30，在岸人民币兑美元报6.5695元，较上一日夜盘结束时报价上涨0.37%，为四个交易日内首次上涨；当日16:30的官方在岸人民币兑美元即期收盘价报6.5822，也较上一日官方收盘价上涨0.10%。当日，离岸人民币对美元早盘一度跌至6.7078，随后逐步回升并实现三连涨，离岸人民币兑美元日内一度上涨接近900点，盘中波动超千点，创下9月10日以来最大单日涨幅。同时使得在岸和离岸的汇差收窄至200点。
　　1月12日，离岸人民币继续强劲反弹，连续第二天上演“V”字反攻。当日早盘一度涨至6.5660，较1月7日创下的历史新低反弹近2000点，与在岸即期汇率的利差从前几日的1600点迅速收窄并一度倒挂。值得注意的是，当日离岸人民币市场拆借利率突然大幅上升。1月12日香港隔夜人民币同业拆放利率再度飙升，其中隔夜、一周、两周均创自2013年有报价以来历史新高，达到惊人的66.815%、33.79%、28.34%。其他期限利率亦处历史最高位。
　　境外炒家做空人民币套利赚钱
　　事实上，2015年以来，人民币贬值预期越来越强，而离岸市场和在岸市场人民币汇差不断扩大，从年初的100个基点左右扩大到1600个基点。这样的汇差也给市场套利提供了空间。境外空头炒家是如何做空人民币来赚钱的呢？
　　海通证券宏观分析师姜超指出，目前市场上的人民币“空头”交易可大致分为两类，一类是市场单纯做空交易，而另一类则是基于在岸和离岸人民币显著汇差的套利交易。
　　离岸做空盘的本质是贬值预期下，在离岸市场借入人民币后购汇，再通过远期等方式在未来结汇，偿还最初的人民币拆借；贬值预期越强，越有动力做空。投资者可通过离岸市场的外汇即期、远期、掉期和期权等产品进行交易。不同于在岸有统一的银行间市场进行外汇交易，离岸市场的参与者主要通过电子交易平台(如EBS)、银行、港交所等进行交易。
　　那么在较强的贬值预期下，做空盘持续进行“拆借-购汇-远期结汇”交易，推升对离岸人民币的需求，只要汇率交易的收益大于离岸人民币拆借成本，利用贬值预期的做空盘就会持续。在香港离岸市场，一种做空人民币的方式是通过短端掉期融入人民币再进行做空交易，从而推高掉期点利率，导致其隐含的CNH资金价格走高，使得资金面变得紧张。
　　除了离岸做空交易外，另一类贬值预期下的外汇交易是人民币离岸和在岸的跨境套利。由于在岸人民币汇率(CNY)持续高于离岸人民币汇率(CNH)，市场会通过人民币的跨境结汇、购汇和资金跨境流动，获取无风险收益。当境外人民币较境内便宜，套利资金造成人民币向境内回流。贬值预期下，企业和投资者都倾向于在离岸市场买入人民币、在岸市场抛售人民币，无论是贸易途径、账户途径，还是远期外汇套利途径，都将减少离岸人民币存量。
　　央行组合拳打退空头
　　央行是如何在离岸市场打击空头的呢？央行的组合拳是在外汇市场买入人民币，抛售美元，拉升汇率，减小汇差，减轻贬值压力；同时收紧离岸市场人民币流动性，抬高离岸人民币拆借利率，增加了空头的成本，逼得空头只能撤退。
　　市场人士反映，当时，中国央行在离岸市场大量购买人民币、抛售美元。由于买盘大增，人民币汇率自然上升。有交易员透露，1月11日，情况危急之时，至少有两家中资大行在6.5850附近抛售USD/CNY，并带动其他自营盘跟随卖出美元。在此之前，至少两家中资大行持续报卖美元，将USD/CNY防守在6.5850一线。
　　其次，央行通过中资行回收离岸人民币，此后并未投放到拆借市场上，甚至要求部分境内银行做好资本项下的净流出管理，减少短期内人民币集中跨境流出，彻底收紧离岸流动性。姜超指出，这使离岸人民币拆借市场供不应求加剧，造成香港、台湾等离岸人民币市场拆借利率大幅飙升。
　　央行出招起到明显成效。面对抬升的资金成本，空头或者选择继续滚动拆借、但做空收益大幅下降；或者被迫结汇平仓，这将反过来助于CNH上升，如果平仓量巨大，人民币汇率可能大幅回升。
　　姜超评价称，从汇率表现来看，1月12日CNH快速升值1.5%，1月13日CNH和CNY均稳定在6.57，汇差明显收窄，短期内人民币汇率成功企稳，央行这套“干预CNH制约套利，抬高利率制约做空”组合拳效果显著。
　　外汇交易员：境外多个机构应有统一部署
　　某国有大行资深外汇交易员孙先生曾经在新加坡工作过一年，他当时的主要工作就是进行CNH的交易。孙先生告诉记者，由于外汇管制的原因，境内金融机构不能参与离岸人民币交易。而离岸市场自由互通，在香港、新加坡等地都可以进行CNH的交易。
　　他介绍，每个交易员都有自己的头寸范围，在这一范围内，交易员每天都是根据市场变化和自己的判断进行买入卖出等操作。一年下来，交易员在交易过程中所累积创造的收益会成为业绩考核的依据。一般情况下，上级不会发出统一指令，要求交易员一定要买入或卖出什么货币或者一定要在什么价格。但是1月份这场离岸人民币保卫战，应该有统一部署，境外多个机构配合，才能在短时间内在境外市场上形成强大的人民币买盘。
　　孙先生表示，离岸人民币的资金池不大，总体来说交易量有限。不过依据他个人的交易经验，与境内外汇市场相比，离岸人民币汇率更市场化，对各种数据和事件的反应更加灵敏，更能反映市场供需情况。相比之下，在岸人民币汇率CNY受到央行中间价引导和波动范围有限制，更像是官方价。值得注意的是，在去年“811汇改”前，CNH走势与CNY大致趋同，市场价受到官方价的引导。但是在“811汇改”后，海外投资者对人民币汇率的悲观情绪导致CNH贬值幅度大于CNY，两岸汇差有所加大，CNH的下跌带动CNY继续向下。
　　银行内部人士：“局早已布好”
　　银行业内人士向北青报记者透露，事实上离岸人民币流动性收紧，并不是1月这几天的新突发事件，而是从去年年底就开始酝酿，直到现在才爆发，可以说局早已布好。
　　比如，10月底，监管部门窗口指导禁止自贸区往境外拆借人民币；11月暂停离岸人民币清算行参与境内债券回购交易；12月叫停新申请RQDII。去年末境内向境外输送人民币流动性的主要渠道纷纷被堵。同时，境外结汇价格优于境内，企业在境外结汇后也选择将人民币汇回境内，抽走离岸人民币流动性。进少出多，整个离岸人民币池子逐渐缩小，流动性肯定越来越紧。
　　在人民币保卫战告捷之后的1月18日，央行又下发通知，自日起，央行将对境外金融机构在境内金融机构存放执行正常存款准备金率政策。
　　央行有关负责人指出，经过一年多的准备工作，相关技术条件已经具备，对境外金融机构境内存放执行正常存款准备金率，是对我国存款准备金制度的进一步完善。这一措施不会影响境内人民币流动性，有助于抑制跨境人民币资金流动的顺周期行为，引导境外金融机构加强人民币流动性管理，促进境外金融机构稳健经营，防范宏观金融风险，维护金融稳定。
　　多家机构认为，央行对离岸人民币开征存款准备金，旨在进一步锁定离岸人民币流动性，提高离岸人民币利率，从而达到打击做空人民币的目的。
　　人民币对美元双向波动还将加大
　　当前，市场对人民币对美元汇率分外关注，但其实中国央行未来更重视的应该是人民币对一篮子货币的汇率。央行网站日前公布了央行研究局首席经济学家马骏的文章。马骏称，目前人民币的汇率形成机制已经不是盯住美元，但也不是完全自由浮动。加大参考一篮子货币的力度，即保持一篮子汇率的基本稳定，是在可预见的未来人民币汇率形成机制的主基调。而人民币对美元的双向波动将会加大。
　　马骏指出，更加成型的对一篮子货币的参考机制，将涉及一系列安排，包括引导市场测算保持一篮子汇率稳定所要求的人民币对美元汇率水平，要求做市商在提供中间价报价时考虑稳定篮子的需要，和央行在进行汇率调节时维护篮子稳定的策略。实施这种形成机制的结果，就是人民币对一篮子货币的汇率的稳定性将增强，而人民币对美元的双向波动将会加大。再强调一下，在参考一篮子的汇率体制下，人民币对美元汇率的变化不会是单方向的。
　　“我认为，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期就会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。市场预期趋稳之后，包括经常项目顺差和人民币利率高于外币利率等积极的基本面因素就会在人民币汇率形成过程中发挥更大的作用。”马骏强调，建立一个比较透明的、有市场公信力的一篮子汇率机制，有助于稳定市场预期，让更多的市场参与者“顺应”一篮子货币的目标进行交易，从而有效地减少央行干预的频率和规模。
　　中国政府是人民币的坚定“多头”
　　去年12月初的国务院常务会议上，李克强就表示保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行副行长易纲也在多个场合一再表示，人民币没有持续贬值的基础。
　　人民币大跌的那周，央行多次向外界表达了打击投机势力的信心。1月7日，央行官网发布文章称，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误的价格信号。面对这些投机势力，人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
　　1月11日，中央财经领导小组办公室副主任韩俊当时也在纽约表示，有关人民币大贬值的预期“荒谬可笑”，中国决策者有决心保证人民币汇率稳定，因此做空人民币会以失败收场。韩俊也证实过去两日中国央行的确为推升人民币干预离岸汇市。他认为，一些分析师有关人民币对美元汇率会跌约14%至7.6:1的预测不严谨，“不可能”达到如此大的跌幅。
　　本版文/本报记者 程婕 供图/视觉中国
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