中行结构性存款大增背后
　　在结构性存款规模暴涨面前，银行三季报显露的存款“失血症”或许并没有想象中那么严重。　　三季报显示，在三季度客户存款相比二季度负增长1255.95亿元的同时，该行（集团口径，下同）的交易性金融负债（以结构性存款为主）相比二季度却大增了1765.37亿元，超
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过了存款负增长，而今年以来该行交易性金融负债的规模相比年初增长达到183.77%。　　“结构性存款虽属银行理财，但与一般理财不同，其规模也纳入存贷比考核，只是利息支付与普通存款不同，是今年以来银行吸收存款的重要途径。”一家银行资金业务相关负责人近日透露，不过今年以来该业务也有问题，不少产品是“伪结构性存款”，结构性存款成为变相高息揽存的工具。　　结构性存款“救场”　　在通胀和民间借贷多重因素影响下，商业银行今年负债管理压力普遍增加，大型银行尤其如此，三季报显示，、中行的吸收存款负增长都超过了1000亿元。　　另一方面，结构性存款却规模大增。仍以中行半年报为例，结构性存款半年净增2379.73亿元，超过上半年新增客户存款5572.78亿元规模的50%，三季度继续高速增长。　　结构性存款是运用利率、汇率等衍生金融工具与传统存款相结合的产品，虽是存款，但在银行会计核算过程中，一般是列入负债统计里面的交易性金融负债科目，而非吸收存款。　　中行财报显示，在该行交易性金融负债细分结构中，主要包括两大类负债，一是外币证券卖空类的负债，另外就是结构性存款，不过该行卖空类负债的规模和新增很小，比如2011年半年报在4360亿元交易性负债中，只有37亿元负债属于卖空类，上半年新增也仅有15亿元左右。　　在三季报解释交易性金融负债规模大增原因时，该行也表示原因是结构性存款增加。　　中行一家分行的零售业务负责人也坦承，由于结构性存款利息一般比普通存款要高，是今年该行拓展存款的主要工具。　　上市公司10月31日公告也显示，该公司今年总共动用募集资金4740万元累计8次购买中行宁波市江北支行的结构性存款，截至日全部赎回所购买的结构性存款产品为止，共获得利息收入元，比同等存款金额活期利息多约17万元。　　记者了解到，今年一些银行的结构性存款理财产品，年化收益一般可以高达5%及以上，相比存款的法定利息，对投资者确实更有吸引力，而且按照央行相关计算贷存比的规定，结构性存款规模是纳入存款统计，无疑能极大释放银行的贷存比考核及流动性压力。　　“算上结构性存款的规模，今年以来银行的资金来源压力就没有那么大了，不过结构性存款对银行而言意味着更高的利息成本，对息差和利润是有负面影响的，不是每家银行都会采取增加结构性存款的策略。”前述资金业务负责人认为。　　这点在中行身上亦有反映，中行三季度的付息负债成本由二季度的2.18%提高到2.24%，净息差则环比略降了1个基点，第三季度实现拨备前利润323.12 亿元，较二季度环比下降22.18%，实现净利润171.63 亿元，环比下降15.93%，业绩表现低于此前多家机构的预期。　　存贷联动差异　　不过，增加结构性存款还不仅只是成本、利润方面的压力。　　前述资金业务负责人介绍，如果是真结构性存款，高于普通存款的利息是合理的，但目前行业现状是大量所谓结构性存款，实质上仍是固定收益类理财产品挂上了结构性存款的外衣，这就涉及到违规高息揽存。　　据了解，结构性存款一个重要的特征，一般有一个收益挂钩模型，比如当汇率走势在某一预定区间波动时，可以获得超额收益等，但很多伪结构性产品都没有类似设计。　　此前社科院金融所理财产品中心还专门就某月理财市场发过一项报告指出，当月市场上的40款结构性产品，只有1款是真结构性理财，其余都是伪结构产品，一度引发舆论哗然。　　“各地银监局今年在部分地区对结构性存款也有一些监管，不过还没有全面清查。”该负责人透露。　　值得注意的是，同是面对吸收存款负增长，建行并没有像中行那样大量发行结构性存款，该行财报显示，其交易性金融负债主要是与贵金属相关的负债，结构性金融工具规模较小，而且结构性工具上半年几乎是零增长。　　而且在三季度的贷款策略上，两家银行的表现也差异明显。　　建行前三季度新增贷款6725.09亿元，其中第一季度和第二季度分别新增了2409.70亿元和1312.89亿元，第三季度虽然吸收存款负增长超过1500亿元，但贷款新增明显加速达到3002.5亿元。　　中行第三季度则是减速明显，该行2011年前两季新增贷款分别为2960.75亿元、2598.28亿元，第三季度则仅新增贷款318亿元。　　两家的业绩结果也因此表现迥异，相比中行的利润压力，建行三季度贷款大跃进使得该行成为四大行中唯一三季度不良贷款余额上升的银行，环比上升了12.25亿元。　　中行南京管理部副总经理吕俊峰告诉记者，传统银行当前同时面临客户资产多元化和贷款资源紧缺等形势，该分行四季度将多渠道结合信用卡、网上结算、票据融资等新方式，通过提高产品服务降低存款流失压力。
(责任编辑：姜炯)
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外汇结构性存款外汇理财新方向:期权存款
好在由于该产品包含的是买入期权，因此只要小李不行权，还是可以顺利地拿回本金，从资金的安全性来看，优于实盘交易；而从收益来看，也远胜过一般的外汇存款。 　　6月23日，中国银行、建设银行纷纷宣布下调包括美元、英镑在内的5种外币存款利率。调整后，中行美元壹年期利率为0.75％，港币壹年期利率为0.45％，调整最大的加元，其三个月期利率仅为0.05％。这是在新元、瑞郎、日元三种外币活期年利率仅为0.0001％的情况下，银行再次下调其他币种存款利率。gxf 　　作为国内外汇交易与结算最大的银行，中行的降息具有较强的示范效果，业内人士认为，其他银行跟随调息只是时间问题。那么，大幅降息之后，持有外币的投资者是否就要坐视收益缩水呢？答案显然是否定的。gxf 　　由于外汇汇率波动的特性，通过壹种包含期权的结构性外汇存款产品，就能帮助投资者获得超出固定存款利率之外的收益。“炒汇知识与技巧”简言之，这是壹种将固定收益产品和选择权产品组合起来交易的产品。在汇率波动较大的市场中，这也成为了投资外汇理财产品的新方向。gxf 　　选择壹gxf 　　买入期权gxf 　　包含买入期权的结构性外汇存款产品是最简单的壹种形式，其核心特点是银行利用一般外汇存款的利息，按照客户对利率、汇率等资产价格的预期，买入与汇率相挂钩的欧式期权。gxf 　　这类产品的收益主要包括两个部分，壹是存款的本金，二是到期后实际汇率与期权行权价格之差。由于包含的是买入期权，为什烦恼已实现的损失，它们是可以被潜在的利润所克服。投资者可以根据收益情况选择是否行权。比如，到期后如果第二部分的差值为负，投资者无须行权，所以就不会影响本金，是在保本的基础上获得壹个浮动的收益。gxf 　　记者从某外资银行了解到，该行目前此类产品的期权行权概率是80％，只有20％放弃权利，这意味着银行对外汇的预判绝大多数是正确的，设定的期权位置合理从而带来收益。gxf 　　即便增值幅度不如其他投资市场，但相对的，投资者所承担的风险也小了。gxf 　　【案例】gxf 　　作为某银行的贵宾客户，张女士和小李在今年3月下旬分别接到了银行客户经理的电话，当时正值美联储宣布买入3000亿美元的美国长期国债，美元随之走软。gxf 　　张女士在客户经理的建议下，投资了壹款3个月期的包含买入期权的结构性存款，总额5万欧元。按照当时欧元兑美元的汇率1：1.26，估计欧元将趋于升值，因此银行将此存款的利息买入了壹个3个月期欧元看涨期权，执行价格为1：1.35。而相对更为慎重的小李，决定只存1个月，投资金额也是5万欧元，同样选择包含欧元看涨期权的存款，期权执行价格为1：1.33。gxf 　　在最初的壹个月，欧元兑美元先是出现了壹波强劲的拉升，最高触及了1：1.37，随后便开始回落。由于该存款产品包含的是欧式期权，即不能中途任意时点行权，而只能在期满时行权，小李只能看着汇率的变化干着急。待壹个月期满时，欧元兑美元汇率为1：1.31，并未到达行权价格1：1.33，因此小李选择不行权。gxf 　　和小李相比，张女士要幸运许多，3个月期满时，欧元兑美元汇率又重新反弹，并升至了1：1.40，超出了原先设定的行权价格1：1.35。根据该产品规定的潜在年收益率6.5％，得到最终的收益为50000 ×6.5％×90/360=812.5欧元。gxf 　　虽然都抓住了美元走软、欧元走强的大趋势，但张女士和小李的投资收益相差很大。好在由于该产品包含的是买入期权，因此只要小李不行权，还是可以顺利地拿回本金，从资金的安全性来看，优于实盘交易；而从收益来看，也远胜过一般的外汇存款。gxf
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我国商业银行结构性存款的研究.pdf55页
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随着我国利率市场化和汇率弹性化不断推进，金融市场参与者将面临前
所未有的金融风险，投资者对灵活管理风险收益的需求激增。对于商业银行
来说，谁能提供多样化的满足特定风险一收益一流动性需求的理财产品，谁
就能在竞争中脱颖而出。而在所有的理财产品中，最灵活、最个性化、最能
满足投资者风险收益等各种偏好的正是结构性存款。各种结构性存款产品最
重要的共性之一就是能够对投资者的收益和风险进行灵活的调整和限制，从
而使得投资者可以将自己的预期和风险偏好通过一个金融产品的直接交易得
结构性存款是-．种结合了固定收益证券特征和金融衙生产品特征的产
品，它在普通定期存款的基础上，附加了一个或多个其他金融产品，并将定
期存款的本息和附加产品的损益一起计入回报收益率，从而提高存款的整体
回报收益率。投资者获得的最终收益率需要和某种特定资产价格 如汇率、
利率、股价指数、石油、黄金等 挂钩，收益率的多寡取决于挂钩标的物的
价格波动情况：也就是说投资者主要通过卖出期权的方式获得收益并承担期
权履约时的风险，从而提高存款的整体回报收益率。上个世纪九十年代，由
于当时许多国家利率普遍较低，结构性存款增长迅速。如今结构性存款已经
成为国外商业银行理财业务中发展最快的领域之一．
从我国商业银行来看，由于意识到银行业开放和混业经营趋势可能带来
的激烈竞争，各银行纷纷将中间业务尤其是理财业务作为发展重点之一。然
而，众所周知，一个制约我国商业银
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> 产品信息 > 建设银行外汇结构性存款—“汇得盈”（0505期）
　　建设银行于 2005 年5月8日至5月29日推出0505期“汇得盈”外汇结构性存款。个人外汇结构性存款是一种客户根据外汇指定银行的报价进行含有利率期权结构交易的个人外汇理财产品。客户在约定的存款期内，向银行出让提前终止存款的权利，以获取该存款的约定收益；本产品可以办理质押贷款、开立个人存款证明。
约定年收益率
固定收益型外汇结构型存款
　　申请办理时间：日—日
　　起存金额：1000美元，超过部分须为100美元的整数倍。
　　特别条款：
　　收益支付方式：到期一次性支付。
　　在本期“汇得盈”个人外汇结构性存款产品的交易期限内建行仅在第一个半年末（即日）有一次取消权。
　　办理流程：
　　可就近在建行210个外币业务网点办理。每日9：00——16：00（周六、日不休息）。办理时请您带好本人有效身份证件（如为代办，还须提供代办人身份）与建行签订相关交易协议，并开立个人保证金存款帐户（活期储蓄存折）及指定收益帐户（储蓄卡、活期储蓄存折均可），两帐户户名必须一致。
　　享受的优惠政策：
　　凡交易金额在20000美元（含）以上的客户，将破格成为建行分行级VIP客户；
　　凡交易金额在50000美元（含）以上的客户，将成为建行总行级VIP客户，享受配套贵宾服务。
　　注意事项：客户由于无法预测或不可抗力等原因需要提前终止协议提取资金的，需按照交易本金的3%全额缴纳违约金。
　　特别提示：该产品额度有限，在募集额度已满的情况下建行有权提前终止募集，请投资人根据需求安排购买时间。
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