美国还债会引发债券价格下跌，美元人民币贬值和楼市下跌，原物料走高吗？

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2017-01-24 05:13 标签： 人民币贬值 房价下跌
& 美国会向中国还债吗？
美国会向中国还债吗？
　　　　和许多发展中国家一样，中国大量的外汇盈余通过各种方式循环到了美国。美国通过金融体系，通过政府间的默契，通过吸引发展中国家对美国虚拟投资，通过各种金融创新带来的&高回报率&将赤字美元大量循环回美国。用资本项目的入超弥补经常项目的出超，美国既获得了货物又回笼了美元。回笼货币是一件难事，在世界范围内回笼货币是一件更难的事。然而，美国成功地实现了这一战略。
　　中国成了美国最大的债权国，拥有超过３万亿美元的外汇储备。美国欠中国数额庞大的美元的债务，其中有大约1万亿美元的政府债券和接近5 000亿美元的两房债券。两房的背后是美国政府，两房债券是间接美国政府债券。两者加在一起超过15万亿美元。贫穷的中国是富有的美国的最大债主。美国曾经盛极一时的繁荣后面，有中国贫困群体的影子。中国手上这笔巨大的国民储备，价值多少？债权本身没有价值。债权的价值取决于债务人还债的愿望和能力，还债的方式和实际偿还的数量。基于这些因素，一笔100美元的债券，可能值100美元，也可能只值50美分，也可能一文不值。
　　中国把巨款借给了美国，自然关心自己财产的安全。美国会还债吗？
　　答案很简单，美国没有打算还债。美国的战略是以世界之财力来维持其世界之霸权。那些认为市场经济是建立在契约基础上的自由经济的人，在这个问题上一定要醒悟。美元与黄金脱钩的战略，就是因为不愿以黄金还债，就是为了借债不还。借债不还符合美国的国家利益。借债要还，何必要与黄金脱钩！美国1971年以来的全球化战略、金融全球化战略，就是建立在借钱不还的美元基础上的。推行全球化，推行金融全球化，控制IMF、世界银行和WTO，就是为了捍卫这种货币霸权。在国家博弈中，欠债要还的市场原则有时候苍白无力。
　　以中国手中持有的美国政府债券为例。几年以前，由于美国在台海的某些作为，中国有人提出以抛售美国国债来报复美国。当时已经卸任的格林斯潘先生对此曾对投资者喊话：你们不用担心，就算中国要卖，也没有买主。中国的许多人对这句话几乎没有加以注意，但是美国投资者却因此而感到安慰。格林斯潘先生作为卸任官员，也许有更多的讲话自由，他的话可能代表美国政府的立场，也可能讲出市场现实。这段话可能有几层含义：（1）美国政府没有从中国手中购回债券的愿望。（2）即使中国打算抛售美国政府债券，美国主要的投行和商业银行将会联合抵制。（3）美国将没有任何交易商会代理这种业务。没有交易商代理，就进不了市场。总之，中国找不到买主，这几千亿美元债券已经沉淀在了中国手中。中国想抛售，到时候是只有卖主，既无价又无市。而且，卖主只是在市场外叫卖。换句话说，美国政府在卖给中国这些债券时根本就是一次最终买卖，没有打算把它们从中国手中赎回。美国经济学家安德烈&冈德&弗兰克（Andre Gunder Frank）曾经指出：
　　他（山姆大叔）用实际上一文不值的美元支付中国和其他国家。特别是贫穷的中国，无偿向富有的山姆大叔提供价值成百上千亿美元的真实货物。然后，中国又转过来用这些美元纸钞购买美国国债。这些国债除了支付一定利息以外，更加一文不值。就我们注意到的，这些国债将永远不能换回现金，或者足值的或部分的赎回，而且不管怎样，它们已经对山姆大叔贬值很多（由于通胀）。
　　不仅美国政府债券，中国拥有的其他美元储备都是美国欠下中国的债务。从历史上看，对这类债务美国从来就是欠债不还。1971年，为了逃避用黄金支付债务的责任，美国让美元和黄金脱钩，同时让美元大规模贬值；20世纪80年代，为了冲掉欠下日本的债务，美国不惜动用国际统一战线，迫使日元升值。美国这种欠债不还的历史记录历历在案。美元和黄金脱钩后，美国要是真心还债有许多方式。例如开放美国产业，让债权国大量购买美国企业。让拥有美元储备的国家用美元收购产业，是一种用有内在价值的资产偿还债务的形式。从市场原则看，由于美国无力还债，以实物（企业）抵债再正常不过。自1973年以来，日本、欧佩克（OPEC）和欧洲都拥有大量的美元。这些国家为了实现自己的债权，试图收购美国主要企业的控制股，让美国以有经济价值的实物资产（企业）抵债。对此美国坚决反对。在美国实施以债务支撑霸权的战略中，美国欠下世界许多国家巨额债务。假如世界上的债权国家能够利用这些债权购买甚至控制美国经济，美国早就和许多第三世界国家一样，产业被人肢解，经济受人控制。所谓霸权，早就是泥足巨人。正是基于这种战略考虑，作为赤字战略的配套措施，美国对外国收购美国企业有严格的程序，对具有战略意义的产业，坚决拒绝外国投资插足。这种战略符合美国国家利益。
　　市场原则必须符合国家利益。凡是符合国家利益的就要坚持，凡是不符合国家利益的就要反对。在国家利益面前，市场原则不是&普世价值&。
　　美国欠债不还的另一个表现就是，对中国的高科技封锁。从纯经济角度看，以技术或技术产品抵债也是一种还债的方式。美国拒绝用高科技偿还债务。
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赞助商广告美国债务危机或使美元贬值长期化
　　美国距离上调债务上限的最后期限8月2日越来越近了，但奥巴马总统与美国国会两党领袖就提高债务上限谈判目前却仍陷于僵局。在笔者看来，尽管最终美国不提高债务上限或债务违约的几率很小，但美国债务危机短期内难以化解，这将引发美元贬值长期化，这个问题值得引起我们高度关注。
　　之所以讲美国债务危机会引发美元持续走低，是因为如果美国提高了法定举债上限，则预示着未来美国公共债务还将不断增加，致使当前美国债务危机会愈演愈烈。这正是标准普尔前几个月将美国主权信用的前景展望从“稳定”下调至“负面”、但维持其AAA信用评级的基本理由。确实，美国债务危机已经导致市场“质疑”或不再“信任”美国国债的信誉，一定程度上会促使市场投资者远离包括美国国债等在内的美元资产，从而会触发对美元的大量抛售，并进一步引发美元的贬值。所以，美国债务危机必然会导致美元贬值，未来相当一段时期内美元将呈弱势特征。
　　值得关注的是，当前美国经济的实际情况要比市场的预期更糟。例如，6月份美国非农就业人数环比增1.8万人，远低于10.5万人的市场预期；失业率连续第二个月上升，升至9.2%，却高于市场预期的9.0%。笔者认为，美国失业率仍然高企，或是当前美国经济复苏缓慢引致的结果而已。因此，预期未来美国经济复苏仍将缓慢，就业市场形势短期内也难以得到根本性改观。在此背景下，尽管第二轮量化宽松政策并未起到刺激经济复苏等预期政策效果，但美联储仍然可能会推出第三轮量化宽松政策。这样，可以预期美联储肯定还会维持低利率及继续采取量化宽松政策，其结果是，一方面，将使未来美国国债利率继续处于较低水平，导致对美国国债缺乏信任感的投资者或继续调整或抛售美国国债；另一方面，缺乏吸引力的美元利率，势必也会触发大量资金撤离美元，流向其他非美元货币，最终将导致美元贬值或弱势美元。
　　为什么说未来美元贬值会趋于长期化呢？这是因为，由于目前美国公共债务规模仍在不断膨胀，但美国政府对削减预算和减少债务缺乏有效的解决办法，这将导致美国债务危机有趋于长期化的较大风险。正是受美国债务危机可能趋于长期化的负面影响，弱势美元或美元贬值也将被迫趋于长期化。
　　当然，目前欧债危机又“波澜四起”，特别是意大利可能面临类似希腊的债务危机，引发了全球市场的较大恐慌，并引起了欧元兑美元汇率的短暂下跌。在笔者看来，欧债危机的蔓延与升级，确实可能会给弱势美元走势增加一丝喘息机会，短期内也可能促使部分避险资金流入美元资产，提振美元走势。但从长期来看，巨额公共债务压力之下的弱势美元难有机会翻身，美元贬值将是不可避免的。
　　另外，除非美国经济恢复强劲复苏势头，经济良性增长将有助于减轻公共债务，使美国逐步走出债务危机的阴影，否则经济复苏前景暗淡，特别是巨额公共债务将拖累当前美国经济复苏步伐，从而也将加剧美元的贬值趋势，因为巨额债务使得未来财政政策趋于收缩而不是扩张，这将促使美联储长期维持低利率和采取量化宽松货币政策，以刺激经济复苏和改善就业状况。
　　在判定美国债务危机会引发美元贬值及形成长期化趋势后，我们还要清晰地认识到，美元贬值将给全球经济金融带来极大的负面影响，其主要理由是美元贬值及其预期，会引起以美元计价的黄金、原油、国际大宗商品和原材料价格的快速上涨，结果会增加全球商品的生产成本和通胀压力的上升，进一步引发全球性通胀压力，特别是引发对新兴经济体国家的输入型通胀压力。如果全球经济复苏（尤其是美国经济复苏）步伐仍继续放缓，那么也不排除美元贬值还会引起新一轮“弱式”的全球性滞胀风险。
　　这种现状将对当前和未来一段时间内全球经济金融产生不可忽视的负面冲击与影响。这恰恰也是最值得我们关注的一个宏观经济问题。
(责任编辑：谢伟)
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进口商品吸收国内“纯购买力”，恰恰有利于抑制通胀。
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