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城市商业银行是如何扩张的
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　　图片来自网络素材，找个同时包含金融、地理和风险三种要素的图挺难的。
　　原文信息：
　　Martin R. Goetz, Luc Laeven, Ross Levine, Does the geographic expansion of banks reduce risk?, Journal of Financial Economics, Volume 120, Issue 2, May 2016, Pages 346-362, ISSN X, http://dx.doi.org/10.1016/j.jfineco..
　　文章思路简介
　　关注金融很长时间了，一直对金融地理有一些兴趣，但在，微观计量大行其道的今天，做的好的金融地理研究，还是比较少，受到数据的限制，大部分研究主题往往还是集聚集中，地理因素在微观层面的作用到底如何展现，一直没有找到好的切入点可以学习，好在大牛们总是能够给我们一些提示，比如Goetz、Laeven和Levine（2016）在JFE上的论文。（顺带一提，Levine是一位著作等身的金融研究大家，在多个金融研究领域都有涉猎，好多主题一搜，前面几篇里面必有他的大名，有时让我怀疑是不是重姓，而且，Laeven和Levine似乎合作过很多高水平论文，LL的存在感很强）
　　这篇文章发展了一个新的识别策略，来估算了地理扩张对于银行控股公司的风险影响，研究显示地理扩张确实降低了银行风险，并分析了影响途径和机制。而这个识别策略基于银行分支机构《1994年里格尔-尼尔州际银行和分行效率法》的去规制化带来的银行业经营环境变化进行（好多研究以此为依据，设计自己的识别，比较漂亮的文章可参考香樟推文），但更关键的创新是使用了引力模型估计，得到消除内生性的工具变量。
　　研究引入与背景简介
　　本文并没有专门设计综述，而是将很多有价值的既有研究嵌入到导论和第二部分数据和跨州银行去规制化（Interstate bank deregulation）背景介绍里面，颇有一种大视野的掌控感。
　　上来开宗明义的两段话，说明了两种观点：地理扩张既可能降低风险，也可能提高风险，其中还专门提到了“大而不倒（too big or interconnected to fail）” ( Gropp, Hakenes, and Schnabel, 2011 )。然后说实证研究的结果方面，不出意料是各有支持者，文章下一步就顺势引出了内生性的问题，认为这种结果可能由于估计上的有偏导致。
　　如何解决呢？作者把重点放在风险度量和工具变量两方面，一方面风险度量，本文找了三种度量方式，尽可能全面分析银行的风险表现，另一方面工具变量也独具匠心，为了分析在同一大都市圈（Metropolitan Statistical Areas，简称MSA）内的银行控股公司（Bank Holding Company，简称BHC）的地理影响，文章采用了国贸中常用的引力模型来进行研究（gravity-deregulation model）。
　　有意思的是，作者们先是按照过去的研究做了一个一般的OLS，得到一个正相关的结果，然后说明“像这样做”是有问题的，又用上面的引力模型做出一个负相关结果，不愧是牛人，不知道我等凡人如此吊打前人的观点对发表有没有正面影响。
　　研究数据和去规制化
　　研究数据方面仍然是依靠美国银行的详尽统计数据，如支行和分支机构（subsidiary banks and branches）的附属关系、地理位置、贷款数据等等，用的数据库比较多，对接这个数据估计也很费力，具体来源和构成可以直接看原文。
　　关于风险的度量方面，文章专门构建了三种方式：按季度计算的市值回报周波动（ln(stdev of observed weekly returns)）、控制两种系统性风险后的个体风险特征（个人感觉有点像是CAPM，然后取ln(stdev of residual weekly returns)）以及银行Z-score。值得一提的是，这三种方法又分别引自三位合作者的两篇文章，让人感觉有点“引用自己的差不多就够了”的感觉，确实，纵观全文，不少关键引用都来自于三位作者，充分说明了作者对于金融领域研究的影响以及深度。
　　对于另一个关键指标地理分布，作者采用特定银行跨地区（MSA）分支机构存款的赫芬达尔指数来代表。除此之外，还控制了流动性风险、多元化经营等一系列控制变量，这些变量如果单独拿出来作为研究主题，个人感觉也是很有意思，都拿来做控制变量都有种可惜的感觉，没办法，卡司阵容太强大（不知怎么想起下面这群最强大脑，能认出萌态爱因斯坦吗？）。
　　实证方法和结论
　　实证这块做的很细，像上面说的，专门抽出一段做了OLS，搞个反面典型加以批判。虽说是批判，但各种虚拟变量的控制（包括时间地区交互固定效应等等）、各种细致的控制变量、聚类稳健标准误，一个也没少。这样下来，结果是地理分布越广，风险越高。然后，大大方方的说了一句“内生性和自选择可能干扰了结果”，引出了下面的识别策略。（太帅了）
　　引力模型就不多做介绍了，大家略微了解下国贸应该都知道。这个脑洞源自于三位作者2013年RFS的文章。文章测算了每个中心支行（BHC’s headquarters，不好找对应的翻译，先拿这个名词代替哈，各位理解）占BHC的存款比重，每个中心支行之间的距离，然后计算出总部所在MSA和中心支行所在MSA的人口差异，构建引力模型进行分析，作者将其称为第零阶段回归，模型如下：
　　在全部七个回归中的六个是OLS，一个是fractional logit（小数离散回归，推文长知识哈，感谢stata，下载个fraclogit就可以用了），就是用这个logit回归，做出平均边际效应（AME）用来生成工具变量（其中还有很多具体细节，大家看原文吧，时间紧张篇幅有限）。
　　然后就是两阶段回归，三个代表变量，这个大家都明白了。结论很显然是逆转了，当然，这么大的逆转，如果单纯从技术角度看也未必是个好事情，毕竟工具变量算的是LATE，不过本文又做了不少稳健性，剥茧抽丝的把各个机制验证了一下。
　　文章评述
　　对于这篇文章的实用性还是非常值得关注，在理论方面感觉主要创新还是在于引力模型的工具变量生成，当然把整个美国银行业制度变化的过程与这个方法相结合的能力也非常重要。总起来看，本文在数据、思路、方法上都有非常规范和深入的分析，工作量非常大。作为已经成名这么多年的研究者，几位作者笔耕不辍的态度还是值得后来者钦佩。
　　Abstract
　　We develop a new identification strategy to evaluate the impact of the geographic expansion of a bank holding company (BHC) across US metropolitan statistical areas (MSAs) on BHC risk. For the average BHC, the instrumental variable results suggest that geographic expansion materially reduces risk. Geographic diversification does not affect loan quality. The results are consistent with arguments that geographic expansion lowers risk by reducing exposure to idiosyncratic local risks and inconsistent with arguments that expansion, on net, increases risk by reducing the ability of BHCs to monitor loans and manage risks.
　　香樟经济学术圈
　　本期小编：李兆辰
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　　北京商报讯（记者&崔启斌&程维妙）继今年9月在城商行年会上喊话城商行要加强防控、尽快摒弃“规模求大”的发展情结后，银监会主席尚福林对股份制银行也提出了同样的要求。12月13日，在2016年股份制银行年会上，尚福林提出，各家银行要合理确定发展战略和利润目标，避免单纯追求利润、盲目追求规模的短期行为，同时要将有效防控风险作为重要生命线来守护。
　　当前银行业的竞争已经进入白热化，从资产规模、净利润增速、业务创新等方面，银行都在一争高下，但在此过程中，一些不合规的现象也随之滋生，有员工为了业绩甘愿“湿鞋”，夸大产品收益、挪用客户资金违规放贷、制造虚假材料骗贷等行为屡见不鲜。
　　对此，尚福林要求各家银行合理确定发展战略和利润目标，摒弃你争我赶的发展规模、速度情结，并改进不合理的激励机制，由单纯追求规模、利润向改善服务转变。“各银行自己确定的这些指标考核体系实际上对下边的业务人员就是个指挥棒，如果激励机制不合理就会助长业务人员铤而走险，就会出问题。”尚福林说道。他同时告诫与会人员，从国际趋势来看，今后银行业监管会越来越严，违规成本也将越来越高。股份制商业银行要时刻将合规意识放在首位，确保业务开展不踩红线、业务创新不绕监管。
　　在北京大学经济学院金融系副主任吕随启看来，尚福林讲话的目的还是强调银行要稳健经营，不能把利润最大化放在第一位，不能鼓励员工追求高风险的利润，这会给银行体系的稳定带来隐患。
　　银行的稳健经营除了不过度追求利润，还包括风险可控。尚福林提醒银行要严密防控四类风险，包括合规风险、信贷风险、跨行业跨市场金融风险以及流动性风险。
　　尤其是在银行坏账规模不断增长、市场情况复杂、银行甄别资金风险难度加大等情况下，尚福林提出，要摸清“僵尸企业”融资情况，加快不良贷款处置；充分利用债权人委员会机制，防止债权悬空和逃废债；将票据融资、债券投资、非标投资等非信贷业务，以及表外业务纳入统一授信和风险管理体系，真实评估风险敞口，严控期限错配和杠杆过高。
　　值得一提的是，银行作为稳定社会的基盘，不仅要严防资金变为坏账，更要扛起服务实体经济的重任。尚福林要求强化银行资金流向的监控，努力缩短资金链条，确保资金流入实体经济部门，严防资金脱实向虚。
　　这也是当前的大政策方向。吕随启表示，此番讲话是对大政策的一次重申，和证监会、保监会是一致的，例如监管不鼓励银行给类似万能险的产品配资，因为那样会导致大量的资金从实体经济中被抽出来，转移到金融市场上，这和监管的大方向相悖，银行不要起到推波助澜的作用。此外，随着股份制商业银行规模日益增大，对内源性资本补充需求也有所增加。尚福林指出，银行要注重遴选优质股东，增强股东对银行发展的持续支持能力，并与大股东划清“楚河汉界”，明确业务领域和协调机制，在保障股东合法权益的同时，确保经营的独立性和决策的自主性。
责任编辑：邹枫 SF168
　　金融业创新层出不穷，行业发展面临挑战与机遇。银行频道官方公众号“金融e观察”(微信号：sinaeguancha)，将为您提供客观及时的新闻精粹，分享独家、深度、专业的评论点睛。历年银行考试-地理常识总结(全)_百度文库
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