7月26日调入 8月18日调出
入选个股收益率来源产品农林牧渔行业:行业基本面预期充分,重点挖掘个股转型机会
:公司大股东为罗牛山集团公司,属民营企业。公司目前主营生猪养殖及屠宰,9月30日公司发布公告,实际控制人拟于1年内以不超过2.5亿元增持公司股份,我们认为公司未来或有转型等考虑。
:公司第一大股东为岳阳市屈原农垦有限责任公司,实际控制人为湖南省岳阳市屈原管理区,属地方国有企业。公司主营饲料产品的生产和销售,从2013年开始收入持续下滑,并出现亏损,靠出售资产勉力维持,主业瓶颈明显,我们认为被借壳可能是唯一的出路。
:公司大股东为国投集团,实际控制人为国资委。公司主营汁的生产和销售,由于产品主要依赖出口,国际上产品价格下滑,公司经营困难。2014年公司拟置入江苏环亚100%股权,并出售原有业务,转型医疗服务行业,最终未能成行。但国投集团是央企改革6家试点企业之一,集团战略规划明确,到2020年公司将形成基础产业、前瞻性战略性产业、及服务业、国际业务四大战略业务单元,而国投中鲁经营的苹果汁产业不在集团重点产业规划之中,所以未来公司的转型预期强烈。
中基健康:公司实际控制人为新疆生产建设兵团第六师,主营番茄酱的生产销售,近年来由于全球番茄酱产能过剩,价格持续下跌,公司主营难以为继。2015年12月公司公告拟收购绿瘦健康100%股权,切入体重管理服务行业,但由于标的原股东股权转让问题,今年5月公司终止重组事项,我们认为未来仍不排除进行重组。
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“过往的经历告诉我，天若有情，往往遥遥千里之外。我在1980年成立了基金会，陆续把约三分之一的资产拨归其中，三十多年来用在推动教育、医疗及其他项目，付出超过港币200亿，80%以上支持的项目在大中华地区。”1月5日晚间，长和系主席李嘉诚在长江集团的周年晚宴致词中说道。据香港文汇报报道称，李嘉诚在出席集团周年晚
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董明珠似乎从来不缺乏话题，作为话题女王，过去的一年，董明珠可谓话题不断，先是股东大会发飙，后是收购银隆失败，再有格力电器险遭举牌又化险为夷，最后拉上王健林、刘强东(微博)入股银隆...这一连串事件的背后，人们会有太多的疑问，她发飙背后真相是什么？她又是如何一个电话搞定王建林的？她是如何阻止野蛮人的？她对
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二手房房龄有啥影响？不知道你就亏大了
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Copyright & 1998 - 2017 Tencent. All Rights Reserved农林牧渔行业：近期行业基本面平淡，选择成长确定股－7月第1周行业周报
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农林牧渔 7 月第 1 周行业周报：
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近期行业基本面平淡， 选择成长确定股
1、本周仔猪价格环比跌 5.39%，生猪、猪肉价格稳定 6 月 28 日：全国出栏肉猪均价上升至 13.73 元/公斤，去年同期为 19.39 元/公斤， 同比降 29.2%， 环比下跌 0.29%； 猪肉价格至 23.19 元/公斤， 去年同期为 30 元/公斤， 同比降 22.7%， 环比上涨 4.31%； 仔猪均价 29.48 元/公斤，同比降 29.8%，环比下跌 5.39%。母猪 均价 1792 元/头， 同比降 3.2%。 猪粮比价 5..74:1， 同比下跌 32.2%。 自繁自养出栏头均盈利 35 元/头，全国配合料的价格为 3.04 元/ 公斤，同比增长 9.4%。 国家发改委 25 日发布消息称，国家调控生猪价格取得初步成效， 建议广大养殖户全面判断市场形势，积极配合国家市场调控，进 一步调整养殖结构，适当缩减能繁母猪的饲养，减少后备母猪的 补栏，以充分发挥市场调节和政府调控合力，尽快扭转生猪产能 持续过剩的局面。 2、鸡、鸭苗价格下跌 6 月 29 日：白羽鸡苗价格为 1.53 元/羽，较上周下跌 0.62 元/羽， 山东地区的价格为 1.59 元/羽，下跌 0.86 元/羽，去年同期 3.5 元/ 羽，同比下跌 50%以上，孵化场利润较低，下调孵化计划，预计 苗鸡价格将趋稳，鸭苗价格也下跌，河南华英价格都在 1.5 元/羽 左右，周下跌 0.3 元/羽。 3、上半年农产品进口增长较快，玉米进口同比增 74 倍 1-5 月份我国共进口谷物 621.6 万吨，同比增长 377.3%；进口额 21.3 亿美元， 同比增长 295.6%。 出口 58.6 万吨， 同比增长 19.1%； 出口额 3.6 亿美元， 同比增长 11.1%。 谷物净进口 563.0 万吨。 小 麦进口 197.6 万吨， 同比增 618.8%； 出口 10.9 万吨， 同比降 5.9%。 玉米进口 187.7 万吨，去年同期进口仅 2.5 万吨，同比增 74 倍； 出口 23.0 万吨，同比增 382.2%。稻谷和大米进口 97.3 万吨，同 比增 17.1%；出口 17.5 万吨，同比降 18.8%。大麦进口 135.0 万 吨，同比增 100.9%。 4、投资建议 上周农业板块继续下跌，除饲料子板块上涨外，其他子行业均表 现低迷。我们重点推荐的晨光生物、唐人神、大北农等个股均表 现良好。通威股份的大幅上涨仍处在价值重估范畴内，未来仍会 有较好的表现。饲料行业的景气会持续，畜禽养殖仍在低谷，仔 猪价格环比下跌，猪肉价格稳定在低位，其他子行的基本面均无 大改观， 但豆粕价格的上涨重新带动压榨行业的盈利回升。 未来， 我们仍建议关注景气回升业绩稳定的个股。 重点推荐：大北农、唐人神；晨光生物；獐子岛；东陵粮油。 相关研究报告
[table_report] 12.03.19 12.03.12 12.03.05 12.01.08 农林牧渔行业周报：养殖、饲料板 块强势 未来表现仍可期 农林牧渔行业周报：回避种业风险， 布局畜禽养殖和饲料 农林牧渔行业周报：养殖旺季 仔 猪、鸡苗及鸭苗连续上涨 农林牧渔行业周报：关注节后价格 回落，短期仍需防御
[table_invest]
.cn 010- 执业证书编号：S4 发布日期： 2012 年 7 月 2 日
市场表现 [table_industrytrend] 4%
-1% -6% -11% -16% -21% -26% -31% -36%
请参阅最后一页的重要声明
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行业动态研究报告
一、饲料加工类股票涨幅最大 ............................................................................................................................... 2 二、本周粮食价格指数微跌 ................................................................................................................................... 3 三、畜牧养殖：仔猪价格下跌，鸡、鸭苗价格下跌............................................................................................ 4 四、豆油价格继续反弹，压榨利润情况稳定 ....................................................................................................... 6 五、饲料加工：玉米价格稳定、豆粕价格上大涨................................................................................................ 7 六、水产品：海参价格稳定 ................................................................................................................................... 8 七、经济作物：白糖、棉花价格均下跌 ............................................................................................................... 9
图 1：农林牧渔行业周涨跌情况 .................................................................................................................... 2 图 2：6 月 29 日，粮食价格指数小幅下跌 ................................................................................................... 3 图 3：上周主要产品价格均比较稳定，小麦价格上涨 单位：元/吨 ................................ 4 图 4：6 月 20 日，生猪价格上涨，猪粮比到 5.68 单位：元/千克 ............................................. 4 图 5：6 月 29 日，白羽鸡苗下跌到 1.53 元/羽 ............................................................................................. 5 图 6：鸭苗价格下跌、山东昌邑鸭肉价格为 3.4 元/斤 单位：元/斤 .......... 5 单位：元/吨 ........................................................................................... 6 图 7：食用油价格上周上涨 图 8：大连国产大豆压榨盈利，进口大豆压榨亏损收窄 单位：元/吨................................................ 6 图 9：6 月 28 日：上周国产大豆现货价格稳定 单位：元/吨............................................................. 7 图 10：豆粕价格上涨，玉米价格稳定 单位：元/吨.............................................................. 7 图 11：赖氨酸价格下跌，DDGS 价格微跌 单位：元/吨 ...................................................................... 8 图 12：6 月 29 日，海参价格稳定在 160 元/千克 单位：元/千克.......................................................... 8 图 13：6 月 29 日，对虾价格为 160 元/公斤，扇贝价格 6 元/千克 单位：元/千克............................... 9 图 14：6 月 28 日，白糖价格 6100 元/吨，价格下跌................................................................................. 10 图 15：6 月 28 日，棉花价格指数 18164，价格下跌................................................................................. 10 图 16：6 月 25 日，天然橡胶价格 22300 元/吨，价格稳定....................................................................... 10
表 1：农林牧渔行业一周涨幅排名 ................................................................................................................ 2 表 2：农林牧渔行业一周跌幅排名 ................................................................................................................ 2 表 3：农林牧渔行业上周港股表现 ................................................................................................................ 3
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行业动态研究报告
一、饲料加工类股票涨幅最大
上周上证指数报收于 2225.43 点，周下跌 1.57%，深成指报收于 9500.32 点，周下跌 1.88%。农林牧渔板块 表现同于大盘，一周下跌 1.88%。子板快除了饲料全部下跌，涨幅最大的为饲料（3.2%） ，从个股来看，位于涨 幅榜首位的是通威股份，周上涨 13.36%，排名靠前的有晨光生物（12.44%） 、正邦科技（8.1%） ；跌幅第一的是 民和股份，一周下跌 17.28%，跌幅靠前的有好当家（-9.78%） ，新农开发（-9.24%） 。
图 1：农林牧渔行业周涨跌情况
1.0 0.0 饲料 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) (6.0) (7.0) (8.0) 种子生产 水产养殖 粮油加工 林业 农业综合
子板块周涨跌幅排名
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
表 1：农林牧渔行业一周涨幅排名
股票代码 1 2 3 4 5 600438.SH 300138.SZ 002157.SZ 600097.SH 000893.SZ 股票名称 通威股份 晨光生物 正邦科技 开创国际 东凌粮油 涨跌幅 13.36 12.44 8.10 6.56 6.10 6 7 8 9 10 股票代码 002567.SZ 002311.SZ 002477.SZ 002385.SZ 002447.SZ 股票名称 唐人神 海大集团 雏鹰农牧 大北农 壹桥苗业 涨跌幅 5.79 5.06 4.78 4.53 4.43
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
表 2：农林牧渔行业一周跌幅排名
股票代码 1 2 3 4 5 002234.SZ 600467.SH 600359.SH 000911.SZ 600354.SH 股票名称 民和股份 好当家 新农开发 南宁糖业 敦煌种业 涨跌幅 (17.28) (9.78) (9.24) (8.74) (8.71) 6 7 8 9 10 股票代码 000639.SZ 600265.SH 000713.SZ 300087.SZ 000972.SZ 股票名称 金德发展 景谷林业 丰乐种业 荃银高科 新中基 涨跌幅 (7.97) (7.94) (6.95) (6.93) (6.88)
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
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行业动态研究报告
表 3：农林牧渔行业上周港股表现
细分子行业 畜牧养殖 饲料加工 粮油加工 糖 股票代码 3999.HK 0043.HK 0606.HK 1006.HK 2088.HK 股票名称 大成食品 卜蜂集团 中国粮油控股 中国玉米油 西王糖业 周收盘价 1.44 0.95 4.23 3.99 0.73 周涨跌幅% (0.03) 0.03 (0.18) (0.10) (0.05) 每股收益 （TMM） 0.19 0.07 0.48 0.34 0.18 市盈率 （TMM） 6.09 10.86 7.21 9.63 3.33 净利率 1.80 5.38 4.76 8.02 6.42
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
二、本周粮食价格指数微跌
6 月 28 日，粮油价格指数为 131.19，较上周微跌，食用油价格指数较上周小幅上涨。细分品种方面：大豆、 玉米和小麦价格：04.32 和 2114.29 元/吨，大豆、玉米价格稳定，小麦价格微涨；粳米、中晚稻和 早稻价格：72.5 和 2715 元/吨，粳米、稻谷价格微涨。 玉米方面， 东北港口玉米收购价暂稳，6 月 29 日 15%水内玉米收购价
元/吨，其中锦州港主流 收购价 2390 元/吨，汽运日集港 3000 吨左右，受广东行情疲软、南北发运微利等影响，贸易商收购心态趋弱， 收购价稳中偏弱， 近期港口装船作业加快， 库存降至 220 万吨左右。 广东港口玉米行情弱势暂稳， 月 29 日 14.5% 6 水玉米价格
元/吨，黑龙江玉米
元/吨，水分偏大及质量偏差玉米
元/吨，整体弱 势暂稳，港口成交偏淡，贸易存在一定销售压力，部分报价稳中偏弱，实际成交价存在“高报低走”现象。 大豆方面，海外天气炒作继续发酵，美国中西部的中部和南部，美国大平原的中部以及密西西比河三角洲 的北部地区为最干燥的天气，这些地区急需出现降水，如果未来数周，天气持续干燥，作物单产预估将继续被 下调。 小麦方面，中国国家粮油信息中心(CNGOIC)称，2012 年中国小麦预估产量将调降至 1.18 亿吨，此前其预 测为 1.203 亿吨，主因为病虫害。粮油信息中心也将 2012 年冬小麦产量预估从 1.14 亿吨下调为 1.117 亿吨。
图 2：6 月 29 日，粮食价格指数小幅下跌
150 140 130 120 110 100 90 80 全国粮油批发价格指数:综合指数 粮食指数
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
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行业动态研究报告
图 3：上周主要产品价格均比较稳定，小麦价格上涨
单位：元/吨
大豆 00 50 3300
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
三、畜牧养殖：仔猪价格下跌，鸡、鸭苗价格下跌
6 月 28 日：全国出栏肉猪均价上升至 13.73 元/公斤，去年同期为 19.39 元/公斤，同比降 29.2%，环比下跌 0.29%；猪肉价格至 23.19 元/公斤，去年同期为 30 元/公斤，同比降 22.7%，环比上涨 4.31%；仔猪均价 29.48 环比下跌 5.39%。 母猪均价 1792 元/头， 同比降 3.2%。 猪粮比价 5..74:1， 同比下跌 32.2%。 元/公斤， 同比降 29.8%， 自繁自养出栏头均盈利 35 元/头，全国配合料的价格为 3.04 元/公斤，同比增长 9.4%。 （搜猪网） 6 月 20 日：仔猪、生猪价格为 31.7 元/千克、14.23 元/千克，仔猪价格下跌，生猪价格上涨；猪肉价格微跌 到 21.61 元/公斤, 猪粮比到 5.68，较上周上涨。 （农业部） 国家发改委 25 日发布消息称，国家调控生猪价格取得初步成效，建议广大养殖户全面判断市场形势，积极 配合国家市场调控，进一步调整养殖结构，适当缩减能繁母猪的饲养，减少后备母猪的补栏，以充分发挥市场 调节和政府调控合力，尽快扭转生猪产能持续过剩的局面。 对于 6 月份生猪市场，我们维持前期判断：仔猪价格下跌，生猪价格止跌震荡。由于年初仔猪死亡率较高， 7-8 月份消费旺季及供应减少的原因，生猪价格将反弹。
图 4：6 月 20 日，生猪价格上涨，猪粮比到 5.68
仔猪 38 33 28 23 18 13 生猪 猪肉
单位：元/千克
9 8 7 6 5 4
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行业动态研究报告
6 月 29 日：白羽鸡苗价格为 1.53 元/羽，较上周下跌。我们跟踪的五个主产区，河北石家庄价格最高为 1.75 元/羽，山东临沂价格达到 1.7 元/羽，山东地区的均价在 1.59 元/羽，下跌 0.89 元/羽，价格最低的为辽宁锦州， 价格为 1.3 元/羽。目前市场上肉毛鸡价格虽然稳中有涨，但当前肉鸡养殖亏损的情况没有明显改善，且后期饲 料成本上涨，养殖户的补栏热情降低，孵化场降价促销，鸡苗价格跳水，预计近期苗鸡价格仍可能继续在低位 震荡。 2012 年 6 月 29 日白羽肉鸡价格走高, 肉毛鸡整体均价小幅上涨，今日主产区肉毛鸡均价 8.84 元/公斤，较 6 月 28 日上涨 0.02 元/公斤，除辽宁地区肉鸡价格略降，其它地区均小幅上涨。由于肉鸡养殖亏损持久，养殖 户大批转行，目前可供出栏肉毛鸡紧张，但终端市场需求不旺，肉鸡上涨空间较小。 本周鸡蛋价格走势平稳，经历了端午节前鸡蛋商贩积极备货导致鸡蛋价格一路疯涨，价格虚高。随着备货 结束，自 6 月 9 日鸡蛋价格下降以后，一路下跌又跌回 5 月 21 日鸡蛋价格之前的状态，鸡蛋价格已触底线。
图 5：6 月 29 日，白羽鸡苗下跌到 1.53 元/羽
6 5 4 3 2 1 0 白羽鸡鸡苗
资料来源：中信建投研发部整理
6 月 28 日：本周鸭苗价格下跌，河南华英价格都在 1.5 元/羽左右；鸭肉价格下跌，山东价格为 3.4 元/斤。
图 6：鸭苗价格下跌、山东昌邑鸭肉价格为 3.4 元/斤 单位：元/斤
8 7 6 5 4 3 2 1 0
/Jan/11 10/Mar/11 25/Mar/11 14/Apr/11 13/May/11
5 4.5 4 3.5 3
11/2/28 11/3/28 11/4/28 11/5/28 11/6/28 11/7/28 11/8/28 11/9/28 12/1/28 12/2/28 12/3/28 12/4/28 12/5/28 11/10/28 11/11/28 11/12/28 12/6/28
资料来源：中信建投研发部整理
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行业动态研究报告
四、豆油价格继续反弹，压榨利润情况稳定
6 月 28 日：豆油、棕榈油：03.33 元/吨，两品种价格上涨；国内大豆价格相对较低，国产大连 压榨盈利 26.5 元/吨；进口大豆亏损 76.75 元/吨；到港大豆成本价稳上涨，美豆 4585 元/吨，一周上涨 78 元/吨， 南美大豆 4755 元/吨。 国际市场上炒作美国天气因素，国内大豆交易趋于活跃，成交率上升。6 月 28 日，国家临时存储移库大豆 竞价交易通过各粮食批发市场进行。本次交易会计划交易的临储和移库大豆数量合计为 56.38 万吨，成交数量 12.16 万吨，平均价 3884 元/吨，成交率为 12.57%。其中计划销售东北大豆 10.28 万吨，实际成交 8.09 万吨，成 交率 78.66%，成交均价 3848 元/吨。 我们预计三季度国际市场上将持续炒作美国的天气情况，不排除美国农业部下调美豆单产的可能性，国际 市场上大豆价格将继续坚挺，现在豆油加工企业的利润为负值，随着 CPI 加速下滑，粮油提价的空间被打开， 如果加工企业继续保持负值，那么油厂开工率将下降，随着库存下降，豆油涨价可能性比较大。
图 7：食用油价格上周上涨
00 00 6000
单位：元/吨
平均价:豆油
平均价:棕榈油
平均价:菜油
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
图 8：大连国产大豆压榨盈利，进口大豆压榨亏损收窄
800 600 400 200 0 国产大豆:黑龙江
单位：元/吨
进口大豆:天津
国产大豆:大连
(200) (400) (600)
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行业动态研究报告
图 9：6 月 28 日：上周国产大豆现货价格稳定
4500 现货价:平均价:大豆 00
单位：元/吨
现货价:大豆(国产三等):长春
现货价:大豆(进口二等):黄埔
4/Nov/10 4/Jan/11
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五、饲料加工：玉米价格稳定、豆粕价格上大涨
6 月 28 日： 豆粕平均价格为 3587.19 元/吨， 价格上涨 62 元/吨， 棉粕稳中有涨； 菜、 长春玉米现货价 2295.56 元/吨，价格稳定。 油厂报豆粕报价如下：山东烟台地区有报价 3490 元/吨，上价格上涨；江苏连云港豆粕价格：43%蛋白豆粕 报价 3490 元/吨，价格下跌；郑州地区报价 3580 元/吨，价格上涨；广东东莞地区报价 3600 元/吨，价格上涨 120 元/吨。 今年虾料行业竞争趋于激烈，海大董事长薛华坐镇番禺总部，亲自招待各地经销商，商洽合作；通威集 团董事局主席刘汉元今年前往华南、华东、华中各地子公司视察，拜访经销商。恒兴今年高调推出“春耕行动” ， 细分市场，挂横幅造势宣传，技术讲座交流，树立示范户重点户；海大延续上年“春雷行动” ，实施了一年的人 海战术再次启动，争抢鱼料、虾料版块头把交椅；通威则祭出“赢氧”大旗，举办渔家傲科学健康养殖推广会 等系列宣传活动，旨在收复“昔日旧山河” 。大集团寡头鼎力的趋势日益明显，行业的集中度越来越高。
图 10：豆粕价格上涨，玉米价格稳定 单位：元/吨
4/Jan/09 4/Mar/09
收购价:玉米
现货价:玉米:长春
4/Jul/11 4/Sep/11
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
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行业动态研究报告
6 月 28 日：赖氨酸 12011 元/吨，蛋氨酸 31666.67 元/吨，两个品种价格下降趋势不改。DDGS 均价 2041 元 /吨，价格上涨 20 元/吨。
图 11：赖氨酸价格下跌，DDGS 价格微跌 单位：元/吨
4/Jan/09 4/Apr/09 4/Jul/09 4/Oct/09 4/Jan/10
4/Jan/09 4/Mar/09 4/May/09 4/Jul/09
DDGS:平均价
DDGS:国外进口
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
六、水产品：海参价格稳定
6 月 29 日：威海海参价格：160 元/公斤，价格稳定，北方围堰海参逐渐上市，价格在 70-80 元/斤附近，价 格并没有出现明显的变动。 从 4 月份开始，威海池养海参和海捕海参进入收获季节，目前，春季海参捕捞已经全面结束。今年春季威 海海参产量较往年持平，但池养海参售价却大幅下降，每公斤 130 元至 150 元不等，同比下降 20 元至 60 元。 威海市场海捕海参价格则与去年同期持平，市场价格持续坚挺在每公斤 220 元-240 元左右。
图 12：6 月 29 日，海参价格稳定在 160 元/千克 单位：元/千克
220 200 180 160 140 120 100
大宗价:海参
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
其他水产品方面，对虾价格稳定在 160 元/千克，上周扇贝价格 6 元/公斤，扇贝价格下跌，今年广东地区对
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行业动态研究报告
虾成活率比较高，第一造对虾上市后价格下降比较多。未来随着对虾大规模上市，价格有继续下跌趋势。
图 13：6 月 29 日，对虾价格为 160 元/公斤，扇贝价格 6 元/千克 单位：元/千克
166 158 150 142 134 126 118 110
11 10 9 8 7 6 5 4
资料来源：wind, 中信建投研发部整理
七、经济作物：白糖、棉花价格均下跌
6 月 29 日： 白糖价格 6100 元， 价格下跌， 棉花价格指数 18164， 指数下跌， 月 25 日， 6 天然橡胶价格 22300 元/吨，价格下稳定。 棉花港口库存高，日前在黄岛海关保税仓库监控室，几乎每个棉花仓库里的棉花都是满满当当，平常存放 棉花的保税库只有 3 个，现在增加到了 7 个，基本上能放棉花的仓库都堆满了。 据了解，目前全国棉花工业 库存约 102.2 万吨，同比增加 2.4%。安徽、福建、江苏等 4 个省份的棉花工业库存相对较大。截至目前，今年 国内棉花库存的严峻情况逐渐明显。国内库存折天数创下 2008 年 9 月以来新高，比 35 天左右的常态值高出了 将近 10 天。产销存预测显示， 年度国内棉花期末库存将达到 70.65%，较上年提高 47.7 个百分点。在 高库存形式下，棉花价格将在底部震荡，很难有所表现。 国际糖业组织(ISO)在巴西糖和乙醇行业会议上表示， 2020 年全球两大产糖国巴西和印度糖产量将增加 1000 万吨，以满足不断增加的亚洲需求。2020 年巴西糖产量增加 800 万吨至 4600 万吨左右，印度糖产量增加 250 万吨至 3000 万吨左右， 其他地区糖产量将增加 1750 万吨。 预计 2012 年巴西糖出口量为 2550 万吨， 略低于 2011 年的 2560 万吨和 2010 年的 2800 万吨，预计巴西糖产量为 3850 万吨，同比增长 6.94%。
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行业动态研究报告
图 14：6 月 28 日，白糖价格 6100 元/吨，价格下跌
白糖现货价:柳州
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图 15：6 月 28 日，棉花价格指数 18164，价格下跌
中国棉花价格指数:328 Cotlook:A指数 300 250 200 150 100 50 0
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图 16：6 月 25 日，天然橡胶价格 22300 元/吨，价格稳定
SCR5:现货价:农垦成交
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分析师介绍 报告贡献人 研究服务
黄付生：经济学博士，曾在哥伦比亚大学商学院进修。食品饮料、农业首席分析师， 2 年宏观策略、3 年行业公司研究经验。2010 年、2011 年入围《新财富》食品饮料行 业最佳分析师。 许宏图 010- .cn
社保基金销售经理 彭砚苹 010- 北京地区销售经理 张博 010- 张明 010- 张迪 010- 陈杨 010- 黄玮 010- 上海地区销售经理 李冠英 021- 杨明 010- 钱宏伟 021- 戴悦放 021- 深广地区销售经理 赵海兰 010- 张娅 010- 周李 4 段佳明 010- 王芳群 020- 机构销售经理 韩松 010- 任威 010- 何嘉 010- 刘嫘 010- 刘亮 010- .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn .cn 姜东亚 010- .cn
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行业动态研究报告
以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。 买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15％以上； 增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 5―15％； 中性：未来 6 个月内相对市场表现在-5―5％之间； 减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 5―15％； 卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15％以上。
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