“钱紧”升温 “股债双杀”何时了西本新干线
“钱紧”升温 “股债双杀”何时了
来源：中国证券报
摘要：当前A股已经度过最危险的时候，恐慌情绪逐步减弱，但市场余震未了、慎言抄底。中期而言，中国经济的好转、调控时间差等可能带来“春季躁动”机会。
受美联储未来加息次数超预期刺激，国内债市悲观情绪迅速发酵，A股市场中大量持有债券的金融股领跌，拖累了主板的企稳反弹。分析人士认为，以往逻辑虽然是债市调整利好股市，但在钱紧格局下，股市和债市实际上是“唇亡齿寒”的关系，市场整体风险偏好受到抑制，股市也难以独善其身。当前A股已经度过最危险的时候，恐慌情绪逐步减弱，但市场余震未了、慎言抄底。中期而言，中国经济的好转、调控时间差等可能带来“春季躁动”机会。股债双杀A股短期受制美联储加息靴子落地，起初并未引发A股市场的大地震，因为多少有所预期，上周四低开之后就迅速反弹，整体表现偏暖。不过，这一消息却使得债市和汇市风声鹤唳，反过来促使A股市场恐慌情绪加重。债市方面，上周四债市收益率应声跳涨，国债期货遭遇上市以来的首个跌停。汇市方面，美元指数突破103创近14年来新高。美元兑人民币汇率中间价跌破6.95，创近8年半新低。资本市场巨震，叠加美国加息节奏的超预期，进一步抑制了A股市场中的风险偏好。由此，上周A股市场普跌，沪指跌幅超过3.4%，创业板跌幅更多，超过4.8%，全部个股中共有1675只个股周跌幅超过沪指，占据全部A股数目超过55%。但整体而言，市场恐慌性格局并未再现，以往股灾阴霾已经逐渐从A股上方退去。28个申万一级行业指数中，仅有农林牧渔行业上周微涨0.01%，其余板块悉数回落，其中，仅有商业贸易、化工、国防军工和建筑材料的周跌幅未超过2%；相对而言，建筑装饰、计算机、有色金属、银行和非银金融等板块的跌幅均超过4.4%。上周五债市迎来反弹，市场情绪有所企稳，A股市场开始出现资金回流。Wind数据显示，上周五尽管有色、非银、银行、军工等板块仍然是资金出逃重灾区，但共有7个申万一级行业获得资金净流入，其中，食品饮料、房地产、建筑装饰板块的资金净流入额居前三位，分别为2.30亿元、1.03亿元和9967.81万元；医药生物、农林牧渔、休闲服务等板块的净买入额均超过6500万元。然而这种情况可能仅仅是超跌之后的技术性反抽，权重板块承压。行情上来看，上证综指尽管止跌态势初现，但是成交缩量格局也让人心有不安。诚然，汇市动荡、钱紧的格局下，谁也难以独善其身。方正证券(601901)指出，近期债市不仅由于锁短放长政策导致流动性脆弱，债市的情绪也很脆弱。委外赎回的传言让市场大跌。短期这种脆弱的情绪、受资金面扰动影响的局面很难缓解。国金证券(600109)认为，下周有望全面止跌，但是短空力量有待消化，反弹可能稍有滞后。海通证券(600837)认为，保险投资监管从严，叠加短期资金偏紧，市场处于休整期。余震犹存 期待“春季躁动”股债双杀何时了？年末资金面紧张，中期货币政策约束也开始显现，行情暂难摆脱震荡休整格局；但是经济面复苏仍然是市场的最坚实基础，后期行情突破震荡局需要关注经济企稳及其带来的机会，而这大概需要等到2017年春季躁动之时。方正证券认为，中期政策基调转向抑泡沫防风险，去杠杆、稳汇率的政策诉求暂时不会改变，债市继续调整尚未结束。2016年中国经济超预期企稳，通胀预期随之升温，债市寻找新中枢。2017年重点关注通胀预期和房地产下滑幅度带来的交易性机会。广发证券(000776)直言，在最近市场调整之后，对明年的“春季躁动”倒是可以期待。考虑到12月以来的市场下跌带有明显的“调控”痕迹（比如IPO加速、金融“去杠杆”、严控保险“举牌”等等），因此一旦出现“超调”之后，又可能会看到一些“纠偏”的调控政策出台，届时又会对股市形成向上的托举力量，因此，在最近的市场调整之后，对明年的“春季躁动”是可以期待的。此外，保监会副主席陈文辉对媒体公布了拟出台的监管规定，指出：禁止保险机构与非保险一致行动人共同收购上市公司；保险公司重大股票投资新增部分资金使用自有资金，不得使用保险资金；重大股票投资行为须向保监会备案，上市公司收购行为须报保监会事前核准；权益类资产占保险公司总资产比例从40%下调至30%，单一股票投资占保险公司总资产比例从10%下调至5%。尽管监管趋严对短期险资入市构成压制，“举牌潮”可能难以再现。但是据海通证券估算，险资中权益资产占比仅为14%，远低于30%；在资产和负债利差收窄压力下，增配权益是趋势；而险资2010年来投资股市年化收益率为7.1%，更偏爱大市值、低估值、高盈利能力的金融地产等蓝筹股。耐心等待 谨慎布局虽然最危险的时点已经过去，但是“预警”仍然不能解除。分析人士建议，在大盘收复10日线之间都需要谨慎出手，投资者从尾盘资金青睐的个股来看，大消费、国企改革类个股占优势。上周五尾盘获得资金净买入额居前的是美的集团、华安证券、苏宁云商(002024)、中国石化、名家汇、江苏吴中(600200)，均超过4000万元。行业角度来看，化工、医药生物、房地产、家用电器和通信板块的资金净流出额超过6000万元。海通证券指出，当前，国企改革是最为确定的主线。这存在消息面上的支撑：12月9日中共中央政治局召开会议，分析研究2017年经济工作，提出“加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵引作用”。12月9日国资委召开媒体通气会，总结国改进程，国网发声研究混合所有制。媒体报道中国石化正考虑明年将其零售子公司上市，上海国改板块*ST中企复牌等事件均在激发市场热度。12月14日-16日召开的中央经济工作会议明确提出“混合所有制改革是国企改革的重要突破口”。国金证券指出，食品饮料行业长期看好行业龙头，如白酒、肉制品、乳制品、味精的龙头企业等；其次是看好奶粉注册制、二胎带来的行业红利，预计2016年行业出清、2017年行业拐点、2018年行业出利润；并将持续关注食品饮料国改相关标的。
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Thu Jan 05 03:05:36 CST 2017
伴随2016年收官，公募基金年度业绩排行榜出炉。在全年震荡的市场行情下，工银瑞信旗下产品穿越市场波动，创下优异战绩，其中工银瑞信文体产业以15.72%的净值增长率，夺得普通股票基金季军；工银瑞信双利债券A、B分别以4.87%、4.41%的净值增长率，拿下同类第4。
Fri Dec 30 17:00:00 CST 2016
中国金属利用(01636.HK)+0.010 (+0.336%) 沽空$17.94万;比率4.661% 公布，由於公司与投资者就可能的债券发行进行谈判所花时间长於预期，因此可能的债券发行将於明年第一季进行，而非最初拟订的本月。
Wed Dec 28 15:54:09 CST 2016
中国证券网讯 交银施罗德基金官方微信公布的研究报告表示，预计2017年流动性边际宽松力度、保险资金与银行委外配置权益类资产力度较2016年下降已成定局。尽管市场不排除会有养老金入市、海外资金、MSCI指数等增量资金阶段进入，但整体规模仍相对有限。
Wed Dec 28 11:18:00 CST 2016
华人饮食集团(08272.HK)+0.002 (+2.062%) 公布，於偿还部分可换股债券及其未偿还利息後，公司结欠可换股债券持有人之未偿还负债(不包括利息)约为8,200万元。(ch/t)(报价延迟最少十五分钟。
Mon Dec 26 12:11:25 CST 2016
国债期货早盘大幅低开后，午盘前企稳回升，截至午盘收盘，10年期和5年期主力合约纷纷翻红。其中，10年期合约半日报96.725元，涨0.08%，5年期合约半日报99.005元，涨0.11%。其他市场方面，沪深股市早盘也大幅低开，盘中跌破3100点，跌幅一度超过1%，但在金融板块的带动下，两市股指也双双于午盘前震荡企稳，截至半日收盘，沪指跌0.78%，深成指跌0.83%。
Mon Dec 26 12:05:29 CST 2016
中国证券网讯（记者 严洲）国债期货早盘大幅低开后，午盘前企稳回升，截至午盘收盘，10年期和5年期主力合约纷纷翻红。其中，10年期合约半日报96.725元，涨0.08%，5年期合约半日报99.005元，涨0.11%。
Mon Dec 26 08:10:48 CST 2016
距离2017年只有一周，又到了年底基金排名揭晓的时刻。与往年人们聚焦在冠军争夺战上不同，今年年底一轮全球化的债市急跌让债券基金成为人们关注的焦点。连续三年牛市之后，今年债基似乎与这个寒冬的天气一样，股债双杀似成定局。
Mon Dec 26 02:01:45 CST 2016
年关将至，正是各家基金公司加速冲刺年终规模的最后阶段，然而北京商报记者注意到，部分基金公司投研团队在这个“节骨眼”上发生变动。据统计，12月以来共有8位基金经理因个人原因离职，其中不乏一些“一拖多”投研强将。
Sun Dec 25 15:19:00 CST 2016
距离2017年只有一周，又到了年底基金排名揭晓的时刻。与往年人们聚焦在冠军争夺战上不同，今年年底一轮全球化的债市急跌让债券基金成为人们关注的焦点。连续三年牛市之后，今年债基似乎与这个寒冬的天气一样，股债双杀似成定局。
Fri Dec 23 11:41:02 CST 2016
中国证券网讯 连涨三日之后，国债期货早盘回调，股债市场双双下跌。截至午间收盘，十年国债期货合约报96.475元，下跌0.37%；五年国债期货合约报98.780，下跌0.31%。另外，中国货币网数据显示，现货市场上，国债收益率小幅下跌，2016年发行的收益率为2.74%的十年期附息国债收益率下跌0.88BP，报3.1912%。2016年发行的收益率为2.39%的五年期附息国债收益率下跌0.13BP，报3.0687%，较今日早些时候跌幅收窄。
Fri Dec 23 07:55:22 CST 2016
“股债双杀”，指的是证券市场上出现了股票与债券同时大幅急跌的市况。由于股票与债券是风险度差异很大的品种，两者的投资对象基本上属于两类人。当然，基于资产配置的需要，也有人会同时持有股票和债券。这两类人的风险偏好是很不一样的，因此，在通常情况下不会做出在两个市场都看空的选择。
Fri Dec 23 07:24:00 CST 2016
临近年关，资金面紧张、市场流动性趋紧，叠加股债市场双煞等因素，货币基金迎来年末行情。同花顺iFinD数据显示，截至12月21日，12月以来货币基金平均7日年化收益率为2.65%。较11月底2.51%的平均年化收益率有所抬升。
Fri Dec 23 02:12:47 CST 2016
“股债双杀”，指的是证券市场上出现了股票与债券同时大幅急跌的市况。由于股票与债券是风险度差异很大的品种，两者的投资对象基本上属于两类人。当然，基于资产配置的需要，也有人会同时持有股票和债券。这两类人的风险偏好是很不一样的，因此，在通常情况下不会做出在两个市场都看空的选择。
Thu Dec 22 07:19:00 CST 2016
张忠安、林晓丽、詹丹晴引发市场关注的债券“萝卜章”事件出现转机，国海证券21日称，为了维护大局，认可与会各方的债券交易协议，愿意与各方共同承担责任。受此影响，股市债市昨日双双大涨，其中，A股上证指数收盘涨幅超过1%。债券市场飘红，其中，国债0303上涨1.79%。
Wed Dec 21 14:46:18 CST 2016
12月以来，市场迎来了一波较大的跌幅，主板从3300点一路下挫到3100点附近，创业板从2188点下挫到2000点以下。上周由于流动性收紧、美国加息的因素，股债先后下跌，而债市调整又进一步波及股市和转债市场。
Tue Dec 20 12:32:06 CST 2016
岁末收官在即，A股上涨行情逐步冷却，机构预期市场仍以震荡行情为主。业内人士建议，在当前市场环境下，投资者应加强资产配置的灵活性，而具备股债灵活配置优势的混合基金可作为投资备选品种。具体可重点关注今年业绩表现较好的产品，例如工银瑞信旗下的混合型基金，穿越今年的震荡市仍整体取得了优异的业绩，其中工银瑞信新财富灵活配置混合基金今年以来的回报更是稳居同类前列。
Tue Dec 20 00:48:45 CST 2016
时近年末，多家券商相继发布年度策略报告。值得注意的是，不少券商对2017年A股行情持偏乐观态度。即将迎来的2017年正是供给侧结构性改革的深化之年，在这样的背景下，2017年有哪些投资机会值得关注？。
Mon Dec 19 11:48:03 CST 2016
中国证券网讯 钱紧格局下，股债市场可谓“唇亡齿寒”。虽然上周五市场翻红，今日（19日）股市、债市却没能延续涨势，再度双双调整，国债期货开盘大跌，创业板指更是下跌0.60%。走势上看，国债期货早盘跳水，盘中十年期合约最低触及94.590元。截至发稿，十年国债期货合约报95.120元，下跌0.68%；五年国债期货合约报98.025元，下跌0.39%。与此同时，沪深两市早盘下跌，上证指数报3122.57点，下跌0.01%；深证成指报10307.48点，下跌0.26%。
Mon Dec 19 08:52:18 CST 2016
Mon Dec 19 08:00:21 CST 2016
在股债双杀的局面下，连保本基金都在亏钱。明年基金投资究竟该如何选择？“市场的不确定性的确在增加，从近期的产品情况来看，接下来灵活配置基金可能是投资者更愿意接受的产品类型，而基金公司也在积极推这类产品。”一位私募基金经理对《国际金融报》记者表示，“不少基金公司包括一些私募，都在计划发行灵活配置基金。
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