彼得林奇写的三本书都不错
彼得林奇写的三本书都不错
标签：，深入浅出的，适合所有人《彼得林奇的成功投资》《战胜华尔街》《学以致富》巴菲特老师格雷厄姆写的，需要一定基础《聪明的投资者》《证券分析》巴菲特相关的《巴菲特致股东的信股份教程》《图解巴菲特投资策略》 日本人写的，适合入门者《The Dhandho Investor》 模仿巴菲特最成功的印度人写的最接近巴菲特思想的图书，推荐Joel Greenblatt写的《股市稳赚》(The little book that beats the market)一个稳赚的投资公式很值得思考罗杰斯写的4本书，除了中国牛市一般外，其他的都比较值得看，看了你会具备全球思维的能力《风险投资家环球游记》《热门商品投资》《投资骑士》《中国牛市》老费雪写的《如何选择成长股》 巴菲特都强烈推荐的，还有什么好说的呢小费雪写的《股票投资就问三个问题》 通过三个问题对投资思维的训练，颠覆很多传统观点，值得阅读《如何选择强势股》 对市销率讲解的很详细格雷厄姆徒弟克里斯托弗写的《投资的头号法则》 (The little book of value investing) 价值投资入门书籍格林斯潘的回忆录《我们的新世界》 没有什么说的，肯定五星晨星机构的《股市真规则》 适合专业投资者，尤其是里面对各个行业的分析方法其他《巴菲特和索罗斯的投资习惯》 看看无妨《投资王道》 香港投资高手的价值投资书籍《1929年大崩盘》 记录29年的崩盘但斌的《时间的玫瑰》 投资散文，还行Value主编张志雄写的《中国股市十七年》 介绍中国股市历史，有助于更深入了解市场袁克成写的两本《明明白白看年报》 内容很实用，有助于投资A股的财务报表分析《看懂股市新闻》 股市常识的介绍，不管新手老手，都值得一看《财报就像一本故事书》 学习财务报表《林园的投资秘籍》 不妨一看《股市作手回忆录》 超级经典的投资回忆录，偶看了好几遍了，怎么推荐都不过分欧奈尔的，他讲究基本面和技术面结合《笑傲股市》 SLIM选股法则有助于记忆《股票投资的24堂课》 新手投资入门可以看看《股票买卖原则》 主要是关于技术分析的《股市趋势技术分析》 技术分析的经典之作《炒股的智慧》 投资入门可以看看，不过主要是关于技术分析的《高胜算操盘》 技术分析的又一本图书，可以看看《价值投资-中国基金经理的投资之道》 讲解了易方达博时等机构的选股方法，并有实例《投资狂人——沙特王子阿尔瓦利德的财富传奇》 介绍了王子的一些投资以及习惯等，更多的像在吹捧王子《战胜标准普尔》 介绍米勒的投资观点的图书《尖峰时刻》 介绍多位美国杰出基金经理的投资原则，选股方法等，有价值《货币战争》 当科幻或者悬疑小说来看还不错《港股投资必读》 介绍如何入门投资港股的，我就是靠这本书开始港股之旅的《科学与财富》 非常棒的国内的投资杂志，强烈推荐做投资看：1、《聪明的投资者》（格雷厄姆著）格雷厄姆专门为业余投资者所著，巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。2、《证券分析》（格雷厄姆多德著）格雷厄姆的经典名著，专业投资者必读之书，巴菲特认为每一个投资者都应该阅读此书十遍以上。3、《怎样选择成长股》（费舍尔著）巴菲特称自己的投资策略是“85%的格雷厄姆和15%的费舍尔”。他说：“运用费舍尔的技巧，可以了解这一行……有助于做出一个聪明的投资决定”。4、《学以致富》（彼得·林奇著）如果好他给自己的孙子送生日礼物，《学以致富》是最好不过的了。5、《杰克·韦尔奇自传》（杰克·韦尔奇著）韦尔奇是管理界中的“老虎伍兹”，所有CEO都想效仿他。他们虽然赶不上他，但是如果仔细聆听他所说的话，就能更接近他一些。）6、《赢》（杰克·韦尔奇著）有了《赢》，再也不需要其他管理著作了。7、《穷光蛋查理年鉴》（富兰克林著）一个不幸的灵魂去年问查理：“如果感受不到阅读本书的喜悦，该怎么办？”他得到的芒格式的回答——“没问题，请把这本书赠给更有智慧的人。8、《寻找智慧——从达尔文到芒格〉〉》（Reter Bevelin著）9、《客户的游艇在哪里》（Fred Schweb著）这是以投资为主题出版过的书中最好的一本，它睿智地阐释了关于投资主题的许多真知灼见。10、《巴菲特致股东的信：股份公司教程》本书搜集整理了20多年巴菲特致股东的信中的精华段落，巴菲特认为此书是整理其投资哲学的一流工作。适合初级股民朋友阅读的推荐如下：1、炒股的智慧 陈江挺 著。最适合中国初级股民读的股票书，基本的东西都讲了些，但基本的东西真正掌握了，也能有大效果。如武术界的前辈--形意拳大师郭云深——“半步崩拳打天下”。所以要下功夫学基础的东西，也能常读常新。该书主要内容也是讲《股票作手回忆录》里讲的操作系统，但相对后者更容易看懂。2、股票作手回忆录。无论是投机者，还是价值投资者，都认为以Livermore生平为背景的一本书《股票作手回忆录》是一本投资经典书籍。这是非常非常难得的。因为价值投资者认为的好书，投机者往往不屑一顾，反之亦然。如果只选10本最经典的投资书籍，相信《股票作手回忆录》定能入选。和这本书相关的5个中文版本我都买了，个人觉得还是“海南出版社”的版本好，目前也最便宜（该书现在价格大约10.2元/本，充分体现了股市中的价值和价格的背离……我前几天又买了几本保存和送人）。还有一本“地震出版社”出版的《世界上最伟大的交易商——股票作手杰西·利弗莫尔操盘秘决》（利弗莫尔 著），个人感觉要比“长阳”推出的丁圣元老师翻译的《股票大作手操盘术--杰西.利弗莫尔的时间与价格操作准则》要讲的透，不只是多了几章的内容。当然丁圣元老师翻译的其它证券书籍，我一直认为是国内最好的，他翻译的约翰.墨菲的《期货市场技术分析》，还有《日本蜡烛图技术》绝对是该领域的经典。3、聪明的投资者（又名：格雷厄姆投资指南）　本杰明.格雷厄姆　著。格雷厄姆是巴菲特的老师，他有两本名著，一本是与戴维.多德合著的、1934年出版的《证券分析》。另外一本是《聪明的投资者》，江苏人民出版社1999年出版的这本书的中译本名为《聪明的投资者》，2001年出版的这本书的中译本名为《格雷厄姆投资指南》。这2本书都是巴菲特极力推荐的。个人感觉后者要比前者好读，它是《证券分析》的普及读本。中文版《证券分析》的2个版本我都有（我核对了，其实２个版本是一样的，只是新版的注释由老版每章末注释改成了当页注释），但讲实话２本《证券分析》我都没有读完。4、怎样选择成长股 菲利浦.A.菲舍尔 著。《怎样选择成长股》这本书有2个版本，建议购买海南出版社的，地震出版社的翻译不通。巴菲特极力推荐的。巴菲特读了这本书后，就开始寻找书的作者。巴菲特说：“当我和他见面的时候，我对他这个人和他的思想都留下了深刻的印象。他和格雷厄姆很像，他表现得谦虚而大方，是一个很特别的老师。”巴菲特指出，格雷厄姆和费舍的投资方法不同，但是，这两种方法“在投资界并行”（巴菲特有这个习惯，下棋找高手。读到好书后他往往会找到作者，当面请教。第一次读《聪明的投资者》后，也是找到并师从该书作者本杰明.格雷厄姆，后又在大师手下工作。这是值得我们学习的）。巴菲特在50年的实际操作中，坚持了“买入持有、集中投资”的长期投资策略，应该是来源于费舍的思想，因为格雷厄姆并没有这方面的思想，并主张分散投资。格雷厄姆思想的精华是“完全边际”，费舍的思想的精华是选择数量不多的成长公司股票并长期持有。巴菲特在1969年说过：“我是15%的费舍和85%的格雷厄姆的结合。”关于“巴菲特”的中文书基本我全有，个人感觉巴菲特的操作，“菲舍尔的方法”决不止占15%。《滚雪球》我已读完。如朋友想详细了解巴菲特还有《投资圣经--巴菲特的真实故事》可读，很详细，近乎琐碎了……2007版（1656页，但有很多排版错误）和2005版（1170页）的2个版本我都有，也都通读了。还有3本书是巴菲特书中比较出众的：《巴菲特之路》、《巴菲特怎样选择成长股》、《从牛顿、达尔文到巴菲特—投资的格栅理论》（新版名字《股票投资的大智慧》）。我也是提倡读原著，可惜巴菲特这些年自己不写书。那就只能网上下载阅读每年的《巴菲特致股东的信》（注：不是陈鑫翻译的2本：机械工业出版社出版的《巴菲特致股东的信：股份公司教程》或者中国财政经济出版社的《巴菲特从100元到160亿：公司投资要义》）。5、《彼得.林奇的成功投资》 彼得·林奇 著。彼得.林奇作为麦哲伦基金的基金经理人，在他操盘的13年里，年复利增长率为32%。在股市的历史里，几乎无人能出其右（“股神”巴菲特操作年限52年远长于彼得林奇的13年，虽然年复利增长率为22%，但操作难度更大）。美国共同基金之父罗伊.纽伯格(Roy R. Neuberger)，在60多年的投资生涯中，没有一年赔过钱。纽伯格在他的自传《世纪炒股赢家》中是这样描述的：“我认为巴菲特与彼得.林奇是现代社会最伟大的两位投资者。连同索罗斯一起，我想用‘天才’这个词形容他们。如果让我选择谁是最完美无缺的。整体来看，我只会选择彼得.林奇。他的人品堪称第一。还有一点让我钦佩的是，他知道什么时候退出，回归家庭。”彼得.林奇共写过三本书：《学以致富》、《彼得.林奇的成功投资》和《战胜华尔街》。这3本书我都有，个人感觉《彼得.林奇的成功投资》较其它册实用。6、战胜华尔街 彼得·林奇 著。这本书精选了21个选股经典案例，涉及零售业、房地产业、服务业、萧条行业、金融业、周期性行业等。还归纳总结出25条投资黄金法则。注意这本书要和《战胜华尔街：成功投资的心理学与哲学》区分开（该书修改版名字：《股市心理博弈》），前者作者是彼得·林奇，后者作者是约翰.迈吉，也是《股票技术趋势分析》的作者，这本书已经再版9版。个人感觉迈吉的2本书太繁琐，不适合初学者。而彼得·林奇的书较通俗易懂。7、笑傲股市（第三版） 欧奈尔 著《通向财务自由之路》（作者是范 K.撒普博士，该作者也极力推崇《海龟交易系统》，称是有史以来最好的五本交易著作之一。我买了，但还没有读，所以，不敢贸然推荐给大家）一书中反复提到的涉及基本面分析的两个系统是：欧奈尔的CANSLIM系统和巴菲特的公司模型。欧奈尔的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。8、乌合之众：大众心理研究著名史学家黄仁宇、大地产商任志强、经济学家张维迎等推荐之书。本书是剖析大众的盲目与从众心理特征的经典名著。揭示了个人聚集为群体时的发生的心理变化，对于二战中日本普通民众变成战争机器，“文革”青年变得丧失理性这些看似不可思议的集体疯狂现象，《乌合之众》提供了一把解开这些谜团的钥匙。这本书被翻译成近二十种语言，至今仍在国际学术界有广泛影响。在本书中，作者指出，个人一旦进入群体中，他的个性便湮没了，群体的思想占据统冶地位，而群体的行为表现为无异议，情绪化和低智商。9、投机与骗局该书包含了两部投资经典：《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》和《混乱中的困惑》。彼得.伯恩斯坦为该书写了推荐序。《投机与骗局》一书收录了《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》中与投机和金融市场直接相关的三个章节：密西西比计划、南海泡沫和郁金香狂潮。这本书是“伯纳德.巴鲁克”最喜欢的一本书。“约翰.邓普顿”也对该作者的作品推崇备至。大家如果有兴趣详细了解该书，可阅读《非常寻常：欧洲历史上最荒唐可笑的群众性狂潮》（这本书最全，后面的2本有删节）、《大癫狂：非同寻常的大众幻想与全民疯狂》、《可怕的错觉：人人都会犯的致命错误》。《混乱中的困惑》写于1688年，用对话形式来解释当时阿姆斯特丹股票交易市场的运作，书中所描述的种种现象似乎也发生在今天的市场中??混乱、疯狂，充斥着人性的弱点。美国《金融时报》的一位编辑在选择有史以来最优秀的十部作品时，这两本书双双入选。于是，《投机与骗局》将两本书合二为一，全面展示了“一段关于财富、贪婪、欺诈与金融创新的精彩历史”。10、以交易为生早期台湾出版的中译本名为《操作生涯不是梦》。该书指出，成功的交易奠基于三大支柱：心理、市场分析与交易系统（方法）、资金管理。并从心理学的角度对交易行为、各种技术指标和技术分析理论进行了全新的剖析，这是这本书的亮点之一。心理是交易成功的关键。那些能持续稳定获利的交易者，必然要有巴菲特选接班人所强调的稳定的情绪能力。埃尔德是三重滤网交易系统发明人。《以交易为生》介绍了三重滤网交易系统，这个交易系统简朴而扎实，具有一定的参考意义。还有一章专门探讨资金管理的问题，应该是该书最重要的一章内容。资金管理是大多数散户朋友们所忽视的内容。资金管理的首要目标是确保生存。其次是获取稳定的收益，最后才是获取高额回报，但生存优先。这个生存优先与巴菲特老师格雷厄姆讲的永远不要损失本金和安全边际的含义是类似的。这个原则《炒股的智慧》一书有更通俗易懂的解释。11、史丹温斯坦称傲牛熊市台湾出版的中译本名为：《多空操作秘笈》。纯粹技术分析的书籍不可多读，太多了会把自己搞晕；系统太复杂了犯错的概率也高。犹如我们的汽车，电子系统越复杂的故障率往往越高。而手动档、摇把玻璃升降相对要可靠的多。所以，很多大师往往强调“简单、有效”。《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》详细描述了一类趋势跟踪交易系统，是《趋势跟踪》一书的直接应用升级版。丹.温斯坦说，只要遵循正确的操作策略，即使分析的准确度低于50%，我们仍然能够从市场拿走可观的财富！史丹.温斯坦介绍他的投资哲学时说：第一课就是一贯！在过去的25年里，我始终一贯遵守我的方法和纪律，这是非常重要的。不要这个星期是基本面分析者，下个星期又成了技术分析者。不要这个月跟踪Ａ指标，下个月又研究B指标。找到一个好的方法，遵守投资纪律，并且始终坚持。12、巴菲特与索罗斯的投资习惯书中作者总结了23个投资习惯，也深刻说明了“想成为佼佼者，先学习佼佼者”的道理。巴菲特曾经说过，他的工作就是阅读、广泛阅读。巴菲特16岁的时候就已经读了100余本商业书籍。巴菲特的伙伴查理芒格（甚至走路都要读书，《滚雪球》一书有芒格走路读书和三四个孙子吵闹下读书的2张照片）和《笑傲股市》的作者欧奈尔（欧奈尔在上海财经大学出版社出版的《股票作手回忆录》的序言中说：数年前，我购买了一千多本股市和投资类的书，然而，根据我45年的从业经验，发现仅有10－12本书真正是有一定的实际价值，而《股票作手回忆录》就是其中的一本）、《专业投机原理》作者维克托·斯波朗迪（他在卷首语中提到：有关金融市场的书籍……我个人的图书馆至少也有1200本）都坚持认为，要想取得投资的成功，向成功的投资先辈学习是前提条件之一。当然读书不是目的，目的是要应用，是要盈利！这本书我是一晚上读完的。个人感觉一些观点很精辟。据说巴菲特能在几分钟之内，能决定是否对某企业投资。我想他就是把能力强化成了习惯、本能，犹如我们刚学开车，遇到情况我们需要有意识的踩刹车，而驾驶熟练后，都是本能的快速操作一样。13、股市真规则该书作者帕特.多尔西是著名的晨星公司的股票分析负责人。该书的股票分析方法是建立在格雷厄姆和巴菲特学派的基础上，系统阐述了公司基本分析方法和股票估值的投资方法和原则。该书给出的挑选好股票的方法和原则的可操作性极强。除了介绍如何评估上市公司的内在价值、挑选值得投资的股票的基本方法和原则外，该是最大的一个特点是阐述了如何分析不同的行业，这在价值分析书籍是不常见的。14、证券分析实践：投资王道 林森池 著林森池写的《投资王道》这本书是最接近中国A股市场的基本分析好书。因为林先生举例分析的上市公司，基本都是在香港证券交易所上市的公司，包括很多国企H股和红筹股。其中很多H股同时在A股上市（目前H股和红筹股回归A股的步伐仍在加快），林先生分析有A股的国企H股就相当于在分析A股。投资者只需要将林先生分析的数据进行更新就可以得到A股上市公司的研究结论。还有一个人应该关注，但他周游世界，在很多发展中国家投资，从某些方面讲不太好学。但他在把握大势方面确实有惊人的造诣（起码2008年之前是这样）。巴菲特也曾听过他讲课。他就是索罗斯的合伙人，曾经骑摩托、开车几次环游世界的投资家-----吉姆.罗杰斯。他的中文著作共6本我都有并通读：《玩赚地球》、《投资骑士》、《风险投资家环球游记》、《热门商品投资：量子基金创始人的投资真经》》、《投资大师罗杰斯给宝贝女儿的12封信》、《中国牛市》。还有一本，《水晶球:吉姆.罗杰斯的投资预言》。最后还有两本最重要的书，就是《道德经》（《老子》）、《孙子兵法》。具体和股票有什么联系，详细只能自己多读。读书百遍，其意自现。关于读书，我往往有这样的经历，就是看A书有时不太懂，但是后来读B书猛然想到A书，豁然开朗……我本人是在反复阅读《炒股的智慧》、《股票作手回忆录》才慢慢“开窍”，开始相对明白的赚钱和赔钱的……所以我个人认为，读书要能做到“以我为主，博采众长，融合提炼，自成一家”。虽然这很难，但我们要在正确的方向上坚持努力。如果大家需要再基础些的知识，建议阅读《股票操作学》(台湾)张龄松和国内作者写的《股市操练大全》（1、2、3、4、5）。最后，提醒新股民朋友们不要嫌这些书少，给新股民朋友们推荐，这些书就不少了。孔子有句话，我觉得非常适合炒股，就是：勿欲速，勿见小利；欲速则不达，见小利则大事不成第1部 《聪明的投资者》 [美国] 本杰明·格雷厄姆 （）第2部 《巴菲特：从100元到160亿》 [美国] 沃伦·巴菲特 （1930-）第3部 《战胜华力二街》 [美国] 彼得·林奇 （1944-）第4部 《金融炼金术》 [美国] 乔治·索罗斯 （1930-）第5部 《一个投机者的告白》 [德国] 安德烈·科斯托拉尼 （）第6部 《证券分析》 [美国] 本杰明·格雷厄姆 （）第7部 《漫步华尔街》 [美国] 伯顿·麦基尔 （1933-）第8部 《华尔街45年》 [美国] 威廉·戴尔伯特·江恩 （）第9部 《怎样选择成长股》 [美国] 菲利普·A·费舍 （）第10部 《克罗谈投资策略》 [美国] 斯坦利·克罗 （1928-）第11部 《艾略特波浪理论》 [美国] 小罗伯特·鲁格劳特·普莱切特 （1949-）第12部 《投资学精要》 [美国] 兹维·博迪 （1943-）第12部 《金融学》 [美国] 罗伯特·C·莫顿 （1944-）第14部 《投资艺术》 [美国] 查尔斯·艾里斯 （1941-）第15部 《股市趋势技术分析》 [美国] 约翰·迈吉 （）第16部 《笑傲股市》 [美国] 威廉·欧奈尔 （1933-）第17部 《金融市场技术分析》 [美国] 约翰·墨菲 （1934-）第18部 《资本市场的混沌与秩序》 [美国] 埃德加·E·彼得斯 （1952-）第19部 《华尔街股市投资经典》 [美国] 詹姆斯·P·奥肖内西 （1931-）第20部 《专业投机原理》 [美国] 维克多·斯波朗迪 （1952-）第21部 《交易冠军》 [美国] 马丁·舒华兹 （1945-）第22部 《罗杰斯环球投资旅行》 [美国] 吉姆·罗杰斯 （1942-）第23部 《世纪炒股赢家》 [美国] 罗伊·纽伯格 （）第24部 《逆向思考的艺术》 [美国] 汉弗莱·B·尼尔 （）第25部 《通向金融王国的自由之路》 [美国] 范·K·撒普 （1945-）第26部 《泥鸽靶》 [美国] 弗兰克·帕特诺伊 （1967-）第27部 《伟大的博弈》 [美国] 约翰·斯蒂尔·戈登 （1944-）第28部 《散户全上》 [美国] 阿瑟·莱维特 （1931-）第29部 《非理性繁荣》 [美国] 罗伯特·J·希勒 （1946-）第30部 《贼巢》 [美国] 詹姆斯·B·斯图尔特 （1951-）第31部 《股票作手回忆录》 [美国] 爱德温·李费佛 （）第32部 《统计陷阱》 [美国] 达莱尔·哈夫 （）第33部 《1929年大崩盘》 [美国] 约翰·肯尼斯·加尔布雷思 （）第34部 《说谎者的扑克牌》 [美国] 迈克尔·刘易斯 （1960-）第35部 《对冲基金风云录》 [美国] 巴顿·比格斯 （1932-）第36部 《客户的游艇在哪里》 [美国] 小弗雷德·施维德 （）第37部 《共同基金常识》 [美国] 约翰·鲍格尔 （1929-）第38部 《投资者的未来》 [美国] 杰里米·J·西格尔 （1945-）第39部 《股市晴雨表》 [美国] 威廉·彼得·汉密尔顿第40部　《股市潜规则》　[美国]　迈克尔·帕内斯（1965-）第41部　《与天为敌》　[美国]　彼得·伯恩斯坦（1919-）第42部　《以交易为生》　[美国]　亚历山大·埃尔德（1950-）第43部　《操纵金钱》　[美国]　安迪·凯斯勒（1958-）第44部　《我如何在股市赚了200万》　[美国]　尼古拉斯·达瓦斯（）第45部　《股市真规则》　[美国]　帕特·多尔西（1950-）第46部　《投资圣经：巴菲特的真实故事》　[美国]　安迪·基尔帕特里克（1945-）第47部　《彼得·林奇的成功投资》　[美国]　彼得·林奇（1944-）第48部　《安德烈·科斯托拉尼最佳金钱故事》　[美国]　安德烈·科斯托拉尼（）第49部　《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》 [美国]　劳伦斯·克尼厄姆（1962-）第50部　《债券之王：比尔·格罗斯的投资秘诀》　[美国]　蒂莫西·米德尔顿（1944-）其实看了这么多炒股书，都不如一本炒股经验书，天涯论坛高手摸爬滚打十几年所悟出的绝妙心得。非常适用于中国散户。所以推荐最后一部，希望对股友有所帮助。第51部 《散户高手谈炒股经验》(中国) 天涯股市论坛40名散户高手原创
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《你是股市赢家：资金管理、趋势分析和股票交易的成功之道》┊刘东声[.PDF]
中文名:&你是股市赢家：资金管理、趋势分析和股票交易的成功之道作者:&图书分类:&经济资源格式:&PDF版本:&扫描版出版社:&法律出版社书号:&9发行时间:&日地区:&语言:&简介:&
内容简介： 职业投资人刘东声，自创称为“刘子思想”的股票交易体系，视资金管理和服从趋势为“赢家利器”。从“刘氏风格”的名言中，投资人能够梳理投资偏见，打通投资胜负关键，走上成功之道。
赢家输家只有一念之差。眼离市场要近，心离市场要远。
存资失股，资股皆存；存股失资，资股皆失。只有可计划的亏损，没有可计划的利润。风险控制在开仓之前，不在开仓之后。
小行情不惜踏空，大行情不会踏空。不以涨跌盈亏而悲喜。休息是一种境界，等待是一种美德。要培养交易的冲动，但要杜绝冲动的交易。不做股票有些时候是最正确的做股票方法，交易者不仅仅要学会选择，更要学会放弃。
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痴人说梦(自序)第一章 炒股的一和零“三位一体”资金管理还是“资金管理”止损有道解套三部曲第二章 不是股变是心变股市里的“性格”问题眼离市场要近，心离市场要远等待是一种美德由马步想到的不是股变是心变下跌趋势中最容易犯的错误第三章 请遵守纪律技术分析的“学”与“会”“线”不骗人，人自骗股市中的骗子、疯子和傻子免费绝招在哪里？戒看盘瘾章鱼保罗与股市预测第四章 忍耐是美德“后期指”时代化敌为友底部跌出来了吗？第五章 你就是赢家画线分析技法套牢者的心理学双底实战技法排序选股法散户是我的老师(后记)
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基本分析书籍
《投资者的未来》陶博士&&&&基本分析书籍中，已经介绍了格雷厄姆、费舍、巴菲特、彼得.林奇、帕特.多尔西和林森池六位同志的好书。本文再最后介绍一本基本分析书籍《投资者的未来》。&&&&一、《投资者的未来》应该成为价值投资理论的经典书籍&&&&《The Future for Investors》，机械工业出版社的中译本名为《投资者的未来》，作者为美国沃顿商学院的西格尔教授。该书中反复提到的西格尔教授另外一本书《股票长期投资》（Stocks for the Long Run）2002年第三版的中译本名为《股史风云话投资》。&&&&这本书主要回答了两个问题。第一个问题是长期投资者应该持有哪些股票，西格尔教授通过找出和分析过去半个世纪表现最好的股票来回答这个问题。第二个问题是，当婴儿潮出生的人们退休并将他们的投资组合变现时，长期投资者的投资组合会受到什么样的影响？西格尔教授考察了人口的日益老龄化会导致什么样的经济后果来回答这个问题。&&&&《投资者的未来》对于价值分析中的一些经典论断以及一直习惯使用的投资方法提出了自己新的研究观点，而其中一些观点甚至否定了传统价值投资者一直坚持的投资方法。因此，我个人认为，《投资者的未来》应该成为价值投资理论的经典书籍。&&&&&二、《投资者的未来》提出了投资者收益的基本原理&&&&西格尔教授在该书中提出了投资者收益的基本原理：股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。&&&&根据这个原理，不管真实的利润增长率是高还是低，只要它超过了市场预期的水平，投资者就能赢取高额收益。&&&&衡量市场预期水平最好的方法莫过于观察股票的市盈率。高市盈率意味着投资者预期该公司的利润增长率会高于市场平均水平，而低市盈率则表示预期的增长率在市场水平之下。&&&&因此，不一定要投资高增长率的公司，因为你会陷入增长率陷阱。增长最快的公司、行业或者国家不一定会给你带来最好的投资收益率。&&&&&三、股利再投资是长期股票投资获利的关键因素&&&&股利至关重要。股利的再投资是长期股票投资获利的关键因素。股利的再投资策略将会是你的熊市保护伞和牛市中的收益加速器。股利的发放会放大投资收益基本原理的作用。&&&&传统观点认为，公司派发高额股利将导致增长机会的缺失，然后事实恰恰相反。投资于高股利率公司股票的投资组合比投资于标准普尔500指数的投资组合年回报收益率高出3%，而正是那些低股利率的股票拖了市场的后退――比平均年收益率低了2%。&&&&&四、成功的长期投资股票的特性&&&&西格尔教授通过年标准普尔500指数成份股的数据分析，找出了长期投资中成为赢家的三个部门，它们是卫生保健部门、日常消费品部门和能源部门。前两者占据了标准普尔500指数20家最佳幸存公司90%的名额。&&&&大部分表现最好的公司的特征：（1）略高于平均水平的市盈率；（2）与平均水平持平的股利率；（3）远高于平均水平的长期利润增长率。&&&&应该投资市盈率最低的股票，投资于增长预期较温和的股票的投资组合，远远强过投资高价格、高预期股票的投资组合。&&&&西格尔教授的忠告：记住，不管泡沫是否存在，定价永远是重要的。那些为了追求增长率舍得付出任何代价的人最终将会被市场狠狠地惩罚。&&&&(下周开始介绍技术分析的两本书籍。)&读书体会的相关文章：（1）投资书籍的分类：（2）吸收各种理论为我所用：（3）形成制胜的投资习惯：（4）乌合之众：（5）股市心理博弈：（6）聪明的投资者：（7）怎样选择成长股：（8）巴菲特怎样选择成长股：（9）彼得.林奇的成功投资：（10）股市真规则：（11）投资王道：&《以交易为生》陶博士&&&&我将投资方法类的书籍分为四类：基本分析，技术分析，同时否定基本分析与技术分析的随机漫步理论，将基本分析与技术分析结合起来的分析方法。&&&&本周开始介绍两本技术分析的书籍。&&&&一、技术分析书籍最多，但大多数没有持续稳定赢利的实战价值&&&&所有股票投资的书籍中，技术分析类的书籍可能是最多的，我读过的技术分析类书籍从数量上也是最多的。但是，我认为，大多数的技术分析书籍没有什么实战价值。如果您进行股票投资，一开始就误入了技术分析的歧途，那么我要同时恭喜您和为您担心。为您担心的是，如果您一生的投资生涯中都不能摆脱技术分析的途径，那么您一生的投资业绩恐怕非常值得担忧。恭喜您的原因是，如果您能够从纯粹的技术分析中超脱出来，您有可能掌握和理解并拥有自己的一套投资哲学，那么您一生的投资业绩可能会有保障了。&&&&在我读过的太多的技术分析书籍中，我只准备与大家交流两本书的读书体会。第一本是《Trading for a Living: Psychology, Trading Tactics, Money Management》，机械工业出版社2007年出版的中译本名为《以交易为生》，早期台湾出版的中译本名为《操作生涯不是梦》。&&&&《以交易为生》作者埃尔德在该书中指出，他曾见过著名技术分析大师江恩的儿子，江恩的儿子是波士顿银行的分析师。江恩的儿子与埃尔德说，他的著名的父亲根本不能通过交易来支撑家庭开支，而是通过编写和出售指导教材来养家糊口。当江恩在20世纪50年代去世时，他的财产包括房子在内价值也就10万美元多一点而已。江恩这位投资巨人的传奇，是那些向交易受骗的客户出售教材和其他工具的人编造出来的。&&&&&二、成功的交易奠基于三大支柱：心理、市场分析与交易系统（方法）、资金管理&&&&《以交易为生》作者埃尔德最初不过是个普通的小散户（一名职业精神病医生），凭着对投资的执著追求、不懈努力，再加上一点点悟性和严格的自我约束，最终成为了一名成功的交易员。&&&&《以交易为生》一书指出，成功的交易奠基于三大支柱：心理、市场分析与交易系统（方法）、资金管理。&&&&《以交易为生》第10章专门探讨资金管理的问题，我认为这是该书最重要的一章内容。资金管理是大多数业余投资者所忽视的内容。资金管理的首要目标是确保生存。其次是获取稳定的收益，最后才是获取高额回报，但生存优先。这个生存优先与巴菲特讲的投资的1号法则是不要损失本金的含义是类似的。&&&&埃尔德从心理学的角度对交易行为、各种技术指标和技术分析理论进行了全新的剖析，这是《以交易为生》这本书的亮点之一。心理是交易成功的关键。那些能持续稳定获利的交易者，是以自律的心态从事交易。&&&&埃尔德认为需要形成一套分析市场的方法，即设计出一套发出信号不那么频繁的交易系统。不频繁交易这个观点与价值投资大师巴菲特减少操作次数的建议也是类似的。埃尔德是三重滤网交易系统发明人。《以交易为生》介绍了三重滤网交易系统，这个交易系统简朴而扎实，具有一定的参考意义。《趋势跟踪》陶博士&&&&我总共只准备介绍两本技术分析的书籍。上次介绍了《以交易为生》。本文要介绍的是《趋势跟踪（Trend Following ）》，作者：Michael Covel。&&&&一、《趋势跟踪》是一类技术分析方法的代表&&&&技术分析方法可以分为两种类型。一种方式是基于读图和使用指标，来预测市场方向。另外一种方式，是趋势跟踪策略，既不预测也不预见，它们以价格为基础，每当价格有所变动时，对市场的运动产生反应。&&&&趋势跟踪的技术分析方法有三个明显的特点。第一，不会让趋势跟踪交易者买到最低点或卖到最高点，而基于读图和使用指标的技术分析方法是试图“抄底逃顶”。第二，趋势跟踪交易者不一定要每天都交易。第三，没有绩效目标，不与大盘指数比较收益率。&&&&&二、趋势跟踪交易者的业绩斐然&&&&趋势跟踪策略，与价值投资方法一样，都是投资方法的一类典型代表。伟大的趋势跟踪交易者的投资业绩，与一些著名价值投资者的业绩相比，也同样非常突出。&&&&比尔.顿是一个趋势跟踪交易者，是顿资本管理公司的主席和创始人。从1974年10月起到2003年4月，假设用1000美元投资于顿资本管理公司，复合报酬是439004美元，去除所有的费用和开支之后，平均年收益率是23.72%。同期的标准普尔500指数的收益，只有38119美元。或者这样说，比尔.顿连续28年获得平均报酬率为23.72%的利润。最伟大的价值投资者巴菲特前40年的复合收益率约为24%，最近10年的复合收益率约为10%（50年的复合收益率约为21%）。可以说，比尔.顿28年的投资收益率并不比巴菲特逊色多少。&&&&约翰.W.亨利也是一名趋势跟踪交易者。从1984年9月起到2003年11月，假设用1000美元投资于约翰.W.亨利公司，复合报酬是136656美元（20年的复合收益率约27%）。同期的标准普尔500指数的收益，只有6369美元。&&&&艾德.斯科塔也是一名趋势跟踪交易者，从1990年到2000年，他管理的期货基金，在去除费用外，平均每年的收益将近60%。&&&&&三、趋势跟踪方法与价值投资方法有相同的地方&&&&趋势跟踪策略反对频繁的短线交易，倾向于捕捉长期的市场趋势。比尔.顿通常每年只有两到五次交易，顿资本管理公司的平均周转期是60个月。约翰.W.亨利公司在交易方面的基本方针之一是“交易越少，赚得越多”。&&&&价值投资方法以买入持有策略著称，也主张尽量减少操作的次数。例如著名的价值投资者比尔.米勒，莱格大厦（Legg Mason）价值信托基金的投资组合经理，米勒掌管基金的周转率仅为25%，平均每只股票的持有期为4年。戴维斯王朝的第三代掌门人克里斯.戴维斯倾向于持有公司股票平均超过5年。&&&&&四、趋势跟踪方法其实代表了技术分析方法的精髓&&&&趋势跟踪最基本的交易策略是，截断亏损，让利润奔跑。或者简单地说就是“顺势而为”。&&&&截短亏损，让利润奔跑（Cut loss shot, let profit run！）这是华尔街的名言，是技术分析方法的精髓所在，也是趋势跟踪交易者的口号。趋势交易者以止损应对亏损，止损是交易的一部分，但让利润奔跑可能获得丰厚的利润。&&&&顺便说一句，《趋势跟踪》这本书对“买入持有策略”的攻击其实没有必要。各种方法都可能赚钱，没有必要通过攻击其他的方法来显示自己方法的正确性。我个人倾向于将各种方法融合起来，让各种理论都为我所用。《笑傲股市》陶博士&&&&我将投资方法类的书籍分为四类：基本分析，技术分析，将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，同时否定基本分析与技术分析的随机漫步理论。&&&&一、欧奈尔的CANSLIM系统是基本分析与技术分析方法结合的典型代表&&&&将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，以威廉.欧奈尔(William J.O’Neil)的“CANSLIM”交易系统最为知名。&&&&在《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》这本书中，欧奈尔被列为去过一个世纪中5位最伟大的证券交易者之一。&&&&欧奈尔的中译本著作目前共有四本，分别是《笑傲股市（How to Make Money in Stocks）》、《股票买卖原则》、《股票投资的24堂必修课》和《如何在卖空中获利》。&&&&欧奈尔的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。&&&&《至高无上》一书认为，CANSLIM方法中大概有60%的基本分析和40%的技术分析。不过，我个人认为，这个比例可能要反过来，即是40%的基本分析和60%的技术分析。&&&&&二、欧奈尔的CANSLIM系统融合了基本分析与技术分析的精髓&&&&欧奈尔的CANSLIM系统之所以能够在实战中取得较好的成绩，我个人认为是因为该系统融合了基本分析与技术分析的精髓。&&&&欧奈尔对公司基本面进行了深入广泛的研究，从而寻找到可以投资的最佳股票。基本分析中有一个公认的事实是股票价格的长期升幅与公司业绩的长期涨幅是接近一致的。公司业绩的提升可能是公司推出了新产品，也可能是公司出现了新的管理层，最终的结果必定是公司每股收益的连续提升，公司业绩的持续提升必然会引起投资机构的认同而大量买入。而这些都是CANSLIM系统中C、A、N、I这四个字母所研究的内容。&&&&技术分析方法的精髓可以精简为四个字“顺势而为”，而最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势。如果看多股价，就应该参与股价的长期上涨趋势，包括大盘价格的上涨趋势和个股价格的上涨趋势。《至高无上》一书认为，CANSLIM系统最重要的因素是M――市场走向。欧奈尔认为，一旦看错了大盘走势，那么即使你选择的股票符合CANSLIM系统的其他所有准则，你所持有的股票中还是会有七成左右会随大势狂泻不止。CANSLIM系统中关于个股的趋势是L（市场的领导者还是落后者）这个字母所研究的内容。技术分析的精华特别讲究顺势而为，只有股价形成上涨趋势才介入，这是所有趋势跟踪交易者采用的策略。最佳的“顺势而为”是参与长期的运行趋势，而长期的上涨趋势在CANSLIM系统中体现为股价相对强度指标(RS)。欧奈尔研究发现那些表现最佳的股票在开始大幅上升之前的平均分是87，即在过去一年中的涨幅超过了其他87%的股票。欧奈尔重点研究的杯状图则是“顺势而为”策略在股价图形上的一类具体表现。&&&&总的来说，欧奈尔的CANSLIM系统融合了基本分析方法和技术分析方法的精髓，是可以赚钱的投资方法之一。如果真正掌握了CANSLIM系统的精华，就足以笑傲股市。&《漫步华尔街》陶博士&&&&我将投资方法类的书籍分为四类：基本分析，技术分析，将基本分析与技术分析结合起来的分析方法，同时否定基本分析与技术分析的随机漫步理论。&&&&一、《漫步华尔街》是同时否定基本分析与技术分析方法的随机漫步理论的代表作&&&&近100多年以来，解释股价波动的理论一直是向前发展的。从技术分析，到基本分析，再到有效市场假说（随机漫步理论），再到行为金融学。有效市场假说这个术语是尤金.法玛(Eugene Fama)于1970年提出。但最为出名的代表作是伯顿.麦基尔的《A Random Walk Down Wall Street》，上海财经大学出版社和中国社会科学出版社的中译本均取名为《漫步华尔街》&&&&随机漫步是指利用过去的表现，无法预测将来的发展方向以及具体的变动情况。这个观点同时否定了基本分析和技术分析方法，因为基本分析方法是利用公司过去的业绩表现来预测未来；技术分析方法则是利用股票价格过去的表现来假设未来。&&&&《漫步华尔街》一书，对基本分析理论和技术分析理论进行了详细的分析和攻击。关于基本分析和技术分析为什么失灵的分析有一定道理。但我个人认为，其实主张随机漫步理论，也没有必要全面否定基本分析和技术分析方法。正如我认为《趋势跟踪》这本书对“买入持有策略”的攻击其实没有必要一样，我的一贯观点是：各种方法都可能赚钱，没有必要通过攻击其他的方法来显示自己方法的正确性。我个人倾向于将各种方法融合起来，让各种理论都为我所用。&&&&&二、随机漫步理论的精髓在于推崇指数基金&&&&随机漫步理论之所以也受到欢迎，是有事实上的统计数据来支持的。&&&&美国的标准－普尔500指数，在漫长的岁月中，几乎战胜了所有的投资专家。即使是在短短十年内的收益比较，也有95%左右的货币管理者的运作业绩低于市场平均值（大盘指数）。&&&&中国的A股市场，自从有了指数基金之后，也经常呈现出类似的特征：绝大部分的股票型基金（99%以上）跑不赢大盘指数和指数基金。&&&&长期来看，几乎没有人能够超越指数的表现。像巴菲特这样的创造历史的伟大人物太少太少。普通投资者的最佳策略其实应该是购买指数基金。&&&&&三、投资指数基金的风险&&&&当然，也有不利于随机漫步理论的事实在在。随机漫步理论的结论是大家应该投资指数基金，这是建立在指数的长期上涨趋势的假设前提下的。如果大盘指数在多年的时间只呈现下跌或者滞涨的趋势，则投资指数基金将一无所获。&&&&例如，美国的道琼斯指数，在1966年创出了最高989.03点后，道指在1982年下半年才最后正式告别1000点，从1966年至1982年，这期间几乎就是一个17年的熊市。你如果在1966年接近1000点的时候投资指数基金，如果一直持有，则要到1982年下半年才会最后正式脱离成本区。而这17年中，则是美国通货膨胀肆虐的年代，资金的实际购买能力已经大大下降了。&&&&再例如，日本股市自1989年12月见顶38957点后，到2003年4月最低到达7603.76点，下跌幅度达79.9%，而且是一个长达14年4个月的超级大熊市。即使是最近四年来一直上涨，2007年上半年最高也只有18300.39点，只有历史最高点的一半还不到。你如果在1989年底日经指数近4万点时投资指数基金，那么到17年后的今天，你资金的帐面损失超过了一半。&&&&当然，如何破解指数基金的这种投资困境，我可能会试图用一个长达数十年的模拟指数基金来回答这个世界性难题。&《大投机家》陶博士&&&&我将投资书籍分为五大类：投资哲学类、投资心理学类、投资方法类、投资前辈传记（相关著作）、投资史记。投资前辈传记（相关著作）的作品非常多，前面已经介绍的书籍中就包括很多投资前辈的作品。我准备再介绍几位前辈的必读之作，个人认为科斯托拉尼的作品应该属于必读之作。&&&&一、科斯托拉尼是德国的“巴菲特”&&&&科斯托拉尼是德国著名的投资大师，被誉为“20世纪股市见证人”、“20世纪金融史上最成功的投资者之一”。他在德国投资界的地位，有如美国股神巴菲特。&&&&科斯托拉尼一生中共写过13本投资著作，到目前为止，国内已经翻译出版了他的6本著作：（1）《大投机家》，早期2004年出版的另外一个中译本名为《金钱游戏：一个投机者的告白》，）；（2）《大投机家2：一个投机者的智慧》；（3）《大投机家3：股票培训班》；（4）《大投机家4：最佳金钱故事》；（5）《大投机家5》；（6）《大投机家的证券心理学》。&&&&上述中译本的第1本《大投机家》是他生前最后的一本书。&&&&&二、科斯托拉尼最著名的投资建议　　科斯托拉尼有一个最著名的投资建议，就是要投资者到药店买安眠药吃，然后买下各种绩优股，睡上几年，再从睡梦中醒来，最后必将惊喜连连。　　如果中国的投资者在三年前听从这个建议，买入贵州茅台等绩优股，那么到今年将轻松收获三年十余倍的利润。　　科斯托拉尼是公认的大投机家，但这个建议也反应了他关于“投资”的观点。他认为基本面是左右股市长期表现的关键。因此长期持有基本面持续向好的绩优股是非常好的投资方法。&　　三、股市中期走势的基本公式：趋势＝资金＋心理　　科斯托拉尼认为基本面是左右股市长期表现的关键，而股市中、短期的涨跌有90%是受心理因素影响。　　科斯托拉尼认为股市中期的影响因素包括两个组成部分：资金和心理。他的信条是：资金＋心理作用＝发展趋势。资金是指可以随时投入股市的流动资金。　　科斯托拉尼的结论：如果大大小小的投资者，愿意购买，也有购买能力，那么股市就全攀升。他们愿意购买是因为他们对金融的经济情况的评价是乐观的；他们能够购买，是因为他们包里或银行存折里有多余的资金。这就是股市行情上升的所有秘诀，即便此时的所有的基本事实以及有关经济形势的报道都认为股市会下跌的。&　　四、科斯托拉尼特别看重大盘运行趋势　　科斯托拉尼认为，如果大盘行情看涨，那么即使是最差的股民也能赚到一些钱；但如果行情下跌，甚至是最棒的人也不能获利。所以首先要考虑普遍行情，然后才是选择股票。只有那些投资股票至少20年以上的投资者才可以不考虑普遍的行情。　　科斯托拉尼认为不能根据图表行情进行交易，他认为，从长期来看图表分析只有一个规则：人们能赢，但肯定会输。　　不过，科斯托拉尼认为有两个图表规则是非常有趣的，即连升连降理论和W、M规则。他认为连升连降理论和W、M规则是投机商凭经验能看出的征兆中最有意义的。　　根据我个人的理解，科斯托拉尼所讲的连升连降理论和W、M规则其实反映了技术分析的精髓：顺势而为。&　　五、对职业投资者的建议　　《大投机家》最后一章被翻译为“写给敢做敢为的人”、“为那些有意从事这一行业者而写”，我理解为是对职业投资者的建议。　　科斯托拉尼绝不会建议向某人建议去做投资者，因为他知道“失败在所难免”。在人们真正了解股票交易所并掌握一定的经验之前，是要交不少学费的。他反复强调，在股票投机中挣来的是痛苦之财，首先得到的是痛苦，然后才挣到钱。　　科斯托拉尼认为业余投资者的时间不是问题，相反，认为那些职业投机商95%的工作是在白白浪费时间，在研究图表或商业报告，却忘了去思考。而思考对一个投机者而言，才是最重要的一点。　　科斯托拉尼认为有些投机商对交易所如此狂热，以至于他对其他一切美好事物都失去了兴趣。这样的人其实很可怜，他们错过了那么多美好的事物。科斯托拉尼的这个建议其实是说股市只是职业投资者的生活的一部分，做股票的最终目的是为了更好地生活。　　《大投机家》最后给出了科斯托拉尼总结的“十记”和“十诫”，值得思考。&
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