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三、影响投资决策的主要因素投资决策的目的是实现投资效益最大化 ? 衡量标准：收益净现值＞0C 收益净现值：投资的收益现值减投资额后剩下的收益净值NPV=－Co＋∑Ct / (1＋R)tt=1N净现金流量?主要决定因素： 收益折现率四、投资的现金流量预测? ?(一)现金流量估算的原则 1、实际现金流量原则：指在计量投资项目的成本和收益时，使用现 金流量而不是会计收益。另一个含义是指项目未来的现金流量必须 用预计未来的价格和成本计算，而不是用现在的价格和成本计算， 如在通货膨胀时期应注意调整通货膨胀对现金流的影响。 2、增量现金流量原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流 量。即根据“有无”原则，确认有这项投资和没有这项投资现金流 量之间的差额。 3、税后原则：如果公司须向政府纳税，在评价投资项目时所使用的 现金流量应当是税后现金流量，因为只有税后现金流量才与投资者 的利益相关。??四、投资的现金流量预测（二）现金流量的构成 投资的现金流量由原始投资、投资收益和最终价值三部分构成 1、初始现金流量：是指项目开始投资时发生的现金流量，一般表现为现金 流出量。 ? 固定资产的投资支出; ? 流动资产上的投资支出（营运资金垫支）; ? 其他投资费用; ? 原有固定资产的变价收入（要考虑所得税的问题）。 2、营业现金流量：是指投资项目投入使用后，其寿命周期内由于生产经营 所引起的现金流入量和现金流出量的差额，也称营业净现金流量。 ? 年度营业净现金流量 ? =销售收入－付现成本－所得税=税后净利润+折旧 3、终结现金流量：是指在投资项目的经济寿命结束时发生的现金流量，一 般表现为现金流入量。 ? 固定资产的残值变价收入（要考虑所得税） ? 垫支流动资金的收回 ? 清理固定资产的费用支出??（三）现金净流量与利润利润与现金流量的差异表现在： ? ①购置固定资产付出大量现金时不计入成本； ? ②将折旧逐期计入成本时又不需付出现金； ? ③算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和 回收时间； ? ④计入销售收入的可能并未收到现金流入； 等等。在投资决策中，评价投资收益的重点放在现金流量上， 而把利润放在次要地位上的原因在于： 1、由于现金流量与时间紧密联系，只有采用现金流 量才能在投资决策中考虑货币时间价值。 2、整个投资有效期限内的利润总计与现金净流量总 计是相等的，所以现金净流量可以替代会计利润作为 评价净收益的指标。年份 投资 销售收入123410005678合计((200) (200) (200) (200) (200) 00 1000直线法折旧：付现成本700 700 700 700 700 3500折旧 利润快速法折旧： 付现成本 折旧2001002001002001002001002001001000500700 300700 250700 200700 150700 1000 利润 300 营业现金流量 (200) 流动资金 现金净流量 (200) (200) (200) (100)50300100300150300200300 2005001500 0100300300500500?3、利润在各年的分布受到折旧方法等人为因素的影 响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响， 可以保证评价的客观性。 ? 4、在投资分析中现金流量状况比盈亏状况更重要。??（四）现金流量的估算在确定现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只 有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。 ? 所谓增量现金流量是指接受或拒绝某个投资方案后， 企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采 纳某个项目引起的现金支出增加额才是该项目的现 金流出；只有那些由于采用某个项目引起的现金流 入增加额才是该项目的现金流入。? 1、现金流量估算时应注意的问题①区分相关成本和非相关成本 ? ▲沉没成本是指已经发生的成本。 ? ▲由于沉没成本是在过去发生的，它并 不因采纳或拒绝某一项目的决策而改变， 因此企业在进行投资决策时不应考虑 沉 没成本，即应考虑当前的投资是否有利 可图，而不是过 去已经花掉了多少钱。?②不可忽视机会成本 ▲机会成本是放弃次优投资机会所损失的收益。它属于 没有发生直接现金支出的成本，但却影响了现金流量 的变化，因此在计算现金流量增量时应考虑机会成本。 ▲机会成本与投资选择的多样性和资源的有限性相系， 当考虑机会成本时，往往会使看上去有利可图的项目 实际上无利可图甚至亏损。③要考虑投资方案对公司其他部门的影响 ④对净营运资金的影响2、现金流量的估算 方法一：根据现金流量的构成进行估算 方法二：直接根据现金流入和现金流出的内容进行估算?? ???【例】：某公司计划新建一生产线，建设投资需600 万元，一年后建成，建成后使用期为5年。该公司固 定资产采用直线折旧法计提折旧，预计残值为原值的 10％。另外为项目开工作准备，建成后需要追加流动 资金200万元，结束时收回。生产线投产后预计每年 可取得销售收入680万元。第一年付现成本为260万元， 以后每年增加20万元。所得税率为33％。 解答： 1）初始现金流量：建设期初的600万元和生产经营期 初的200万元 2）营业现金流量（见表） 3）终结现金流量：流动资金的收回加固定资产残值 200＋600? 10％＝260（万元）方法一营业现金流量估算表第 2年 第3年 680 280 108 292 96.36 195.64 303.64 第4年 680 300 108 272 89.76 182.24 290.24 第5年 680 320 108 252 83.16 168.84 276.84 第6年 680 340 108 232 76.56 155.44 263.44销售收入 680 付现成本 260 折旧费 108税前利润 312 所得税 102.96税后利润 209.04 营业现金 317.04 流量现金流量计算表第 0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 初始现金 流量 营业现金 流量 第6年-600-200317.04 303.04 290.24 276.84 263.44终结现金 流量资金净流 量 -600 -200260317.04 303.04 290.24 276.84 523.44方法二现金流出量计算表项目 固定资产投资额 追加流动资金投资额 付现成本+所得税 付现成本+所得税 付现成本+所得税 估算值 600 200 260+102.96=362.96 280+96.36=376.36 300+89.76=389.76年数 0 1 2 3 45 6付现成本+所得税 付现成本+所得税320+83.16=403.16 340+76.56=416.56现金流入量计算表年数 0 1 项目 估算值 0 023销售收入销售收入68068045销售收入销售收入销售收入+固定资产残值 +追加流动资金的收回6806806680+60+200=940现金净流量计算表年份 0 现金流出量 600 现金流入量 0 现金净流量 -60012 3 4 5 6200362.96 376.36 389.76 403.16 416.560680 682 680 680 940-200317.04 303.64 290.24 276.84 523.44五、投资收益折现率(R)的估算R－般为同期银行利率、资金成本率、 投资项目的机会成本或同类投资的平均期望 收益率 在不同的阶段可采用不同的折现率，如： 贷款期采用贷款实际利率，生产经营期采用 全社会资金平均收益率等第二节投资决策基本方法一、投资回收期法（payback period）1、投资回收期是指投资额由投资收益得到补偿的期限 2、决策评价标准： 投资回收期越短越好； 投资回收期&预定回收期，方案可行。?投资回收期的计算 1）若每年的净现金流量相等，则投资回收期＝原始投 资额/每年的净现金流量 2）若每年的净现金流量不相等，则投资回收期根据每 年年末尚未收回的投资额来确定3、优点:计算简便，易理解操作。 4、主要缺点 （1） 忽视资金的时间价值，从而导致错误的投资决策项 目 A B 投资额 第1年 00 0 现金流量 第2年 收益净现值 （10％折现率） 回收期2年 2年C200010001000100000748692年（2）忽视回收期后的现金流量，从而导致错误投资决策 （3）会导致接受看来较好但实际不好的投资，拒绝看来不好但实 际较好的投资项 目A投资额第1年 现金流量第2年 0 第3年 0收益净现值 （10％折现率）－182回收期1年B200010001000500034922年（4）回收期的确定带有人为因素，并由此导致 错误的投资决策?5、贴现回收期法(考虑货币时间价值) 特点:将未来各期末现金流量先折现，再计算 回收期。 ? 但这种方法同样会忽视回收期以后的现金流 量，并由此导致错误的投资决策。二、 会计收益率法（Accounting Rate of Return, ARR）? ?是指投资项目寿命周期内年平均净收益与初始投 资额的比率。 决策评价标准：会计收益率&目标收益率，为好的 投资。 优点：简明、易算、易懂 缺点：1、不符合资本预算的基本原则，不是使用 现金流量评价项目，而是使用会计收益和账面投 资额进行投资决策分析 2、没有考虑资金的时间价值，很可能导致 决策失误 3、目标会计收益率的选择有很大的主观性， 没有客观的选择标准? ???三、净现值法 ( Net present value， NPV)NNPV=－Co＋∑Ct/(1＋R)tt=11、决策评价标准： 如净现值&0，投资则盈利，即为好的投资 如净现值&0，投资则亏损，方案不可行2.优点: (1) 考虑了货币的时间价值，能直接反映投 资的净收益额，便于与预定投资目标作比较， 决定取舍。 (2) 考虑了风险以及通货膨胀因素影响。(因 折现率由企业自行根据上述因素决定)缺点: (1)在实际生活中，投资折现率难以很准确制 定 (2)未能揭示投资报酬率，使决策容易忽视那 些投资收益小但报酬率较高的项目3.例：某公司有三项投资机会，贴现率10% 期间 A方案 B方案 C方案 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 净收益 现金净流量 0 （20000） （9000） （12000） 1 0 3 0 4600合计 420000净现值法 A：NPV=11+ 14 -2 元 B：NPV=1+4+ 3 -9000 = 1557 元 C：NPV= - 12000 = - 560 元四、盈利能力指数法（现值指数法 Profitability index，PI）1、盈利能力指数即为投资收益现值与投资 额之比 PI=未来报酬总现值 / 初始投资额 2、决策评价标准： 如PI&1，收益现值－定大于投资额即有 盈利，为好的投资 3、优点：考虑了货币的时间价值，能客观 反映投资的盈利水平 4、缺点：不能直接反映投资收益额的多少现值指数法 A：PI==1.08 B：PI= =1.17 C：PI= =0.95?注意：在用PI对投资额不同的项目进行决策时，也可能 会作出错误的决策项目 投资额 第1年 现金流量 200 收益现值 （10％折现率） 182 盈利能力 指数 1.82 1.36 1.36 收益净现值 （10％折现率） 82 D E E―D? ? ? ?(100) (10000) (9900)项目D和项目E的PI &1，项目D的PI比项目E的PI大，简单比较会 认为项目D要优于项目E，但投资额不同，可能会出现错误 为了使两个项目可以比较，可按表中的方法求出项目E比项目D多 出的投资额和现金流量所形成的PI和NPV。 从规模经济考虑，只要项目E比项目D多出的投资额和现金流量所 形成的PI&1或NPV &0，项目E一般就要优于项目D。 本例中，项目E要优于项目D。五、内部收益率法（内含报酬率法 Internal Rate of Return ，IRR）1、内部收益率(IRR) 是指能够使未来现金流入量现值等于 未来现金流出量现值的贴现率，或者说是 使投资方案净现值为零的折现率。A：现金净流量 贴现系数 现值 （18%） 0 1 2 （20000） 贴现系数 （16%）现值1 （20000） 1 0.847 0.718 （20000） 9净现值 （499） IRR=16%+2% *9/（9+499） =16.04%B 现金净流量 贴现系数（18%） 现值 贴现系数（16%） 现值 0 （9000） 1 （9000） 1 （9000） 1 3846 净现值 （22） 338 IRR=16%+2%X338/（22+338）=17.88% C、年金现值系数==2.609 查表N=3时，系数：7%=2.624 8%=2.577 则 IRR=7%+1%X（2.624 -2.609）/（） = 7.32%? 2、内部收益率的确定（1） 逐步测算法: 凭经验估计一个折现率，用它计算方案的 净现值。如计算结果&0，说明本方案的IRR 高于估计的折现率，则提高折现率再测算； 如计算结果&0，则降低折现率再进一步测算， 直至净现值为零，即找到能使净现值为零的 折现率。 ? （2） 在上述测试方法基础上运用公式计算 ? （NPV1－0） ? IRR＝r1＋（r2－r1）? ? （ NPV1－ NPV2）?3、决策评价标准： IRR&企业的资本成本或必要报酬率，为好 的投资 4、优点: （1） 考虑了货币的时间价值； （2） 从相对指标方面反映了该投资起码应 达到的收益率，把它与该投资的资金成本 率相比较，更能确保投资效益。 5、缺点: （1）计算较为复杂 （2）按此决策，高风险项目易选中六、投资决策指标的比较（一）各种指标在投资决策中应用的变化趋势 ? 1、20世纪50年代的情况 ? 1950年，Gort 教授对美国25家大型公司进行调 查，发现没有一家采用贴现现金流量指标 ? 2、20世纪六七十年代的情况? ? 投资决策指标贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标 作为主要方法使用的公司所占的比例（%）合计1959年 19 81 1001964年 38 62 1001970年 57 43 100?3、20世纪80年代的情况投资决策指标 贴现现金流量指标 作为主要方法使用的公司所占的比例（%） 76非贴现现金流量指标合计24100? ?（二）贴现现金流量指标广泛应用的原因（三）贴现现金流量指标的比较 ? 1、净现值和盈利能力指数的比较 ? 2、净现值和内部报酬率的比较?例：有两个项目D和E，它们初始投资不同，具体情况见下表：指标初始投资 营业现金流量年度0 1 2 3D项目110,000 50,000 50,000 50,000 6,100 17.28% 1.06 14% NPVDE项目10,000 5,050 5,050 5,050 1,726 24.03% 1.17 14% NPVENPV IRR PI 资本成本 贴现率0 5 10 15 20 2540,000 26,150 14,350 4,150 -4,700 -12,4005,150 3,751 2,559 1,529 635 -142净 现 值 40,000 （ 元 ） 30,00020,000项目D净现值无差异点 10,000 6,100 1,726 项目E 16.59 10 1415 20 IRRE=24.03 25 305贴现率（%）IRRD=17.28第三节 投资决策实例一、固定资产更新决策 【例】 某公司考虑更新设备，旧设备原价4 万，已使用5年，估计还可使用5年，已提 折旧2万，期末无残值，若现在销售可得1 万。使用该设备每年收入5万，每年付现成 本3万。该公司准备用新设备来代替旧的， 成本6万，估计可用5年，期末残值1万，每 年收入8万，每年付现成本4万。假使该公 司资本成本10%，直线法提折旧，所得税 40% 问是用旧设备还是更新？1、计算初始投资与折旧的现金流量差量 △初始投资==50000 △年折旧==6000 2、计算各年营业现金流量差量 项目 △销售收入 △付现成本 △折旧 △税前净利 △所得税 △税后净利 △营业净现金流量1―5年 4003、计算现金流量差量 时间 0 1 2 3 4 5 项目 △初始投资-5万 △净流量 14400 △终结现金 10000 △现金流量-5万 24400 4、计算净现值差量 △NPV=1+2-5 所以应更新二、资本限量决策 【例】 假设甲公司有五个可供选择的项目，且B与C、 D与E是互斥项目，甲公司的最大限量为40万。 项目 初始投资 PI NPV A .56 67000 B .53 79500 C .37 111000 D .17 21000 E .18 18000组合 初始投资 加权平均获利指数 净现值 ABD .420 167500 ABE .412 164700 AB .367 146500 AD .221 88000 AE .213 85000 BD .252 100000 CD .322 129000三、投资开发时期决策 【例】乙公司拥有稀有矿藏，价格将上升，4年后将 上升30%。不论现在开发还是4年后开发，初始 投资均相同，建设期均1年，从第2年开始投产， 投产后5年将矿藏开采完。 投资与回收 固定资产投资 80万 营运资金垫支 10万 固定资产残值 0 资本成本 20% 收入与成本 年产销量 2000吨 现开发每吨价1000元 4年后开发每吨价1300 付现成本 60万 所得税 40%1、计算现在开发 时间 项目 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流2―6年（万元）200 60 16 124 50 74 90时间 0 1 2―5 6 项目 固定资产投资-80 营运资金垫支-10 营业现金流量 0 90 90 营运资金回收 10 现金流量 -90 0 90 100 NPV=90×2.589×0.833+100×0.335-90 =137.6万2、4年后开发 时间 项目 销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后利润 营业现金流2-6年（万元）260 60 16 184 74 110 126时间 0 1 2―5 6 项目 固定资产投资-80 营运资金垫支-10 营业现金流量 0 126 126 营运资金回收 10 现金流量 -90 0 126 136 NPV=126×2.589×0.833+136×0.335-90 =227.3万元 4年后开发的净 现值的现值=227.3×0.482 =109.56万元 所以立即开发好四、投资期决策 【例】甲公司进行投资，正常投资期3年，每年200 万，3年共600万元。第4―13年每年现金净流量 210万。若将投资期缩短为2年，每年投资320万 元，共640万。竣工投产后的项目寿命和每年现 金净流量不变，资本成本20%，无残值，请判 断应否缩短投资期。 1、正常投资期净现值 =-200-200×1.528+210×4.192×0.579 =4.1万元 2、缩短投资期净现值 =-320-320×0.833+210×4.192×0.694 =24.38万元 所以应缩短练习： 1、某公司拟购置机器设备，有A、B型号 供选，性能相同，但使用年限不同。 设备价 维修及操作成本 残值 1 2 3 4 5 6 7 8 A2万 00 00 00 B1万00 如果资本成本为10%，应选哪一型号？对初始投资和使用年限均不同的投资 应比较各自的平均年成本 A机器平均年成本 =×5.335－5 5.335 =7486.5 B机器平均年成本 =（×0.909+ +++6000× 0.621）÷3.791 =7283.4 所以应选用B机器2：某公司有一投资项目，需投资6000元（5400元用 于购买设备，600元用于追加流动资金）。预期该项 目可使企业销售收入增加：第一年2000元，第二年 3000元，第三年5000元。第三年末收回流动资金600 元。设所得税40%，固定资产按3 年用直线法提折旧 并不计残值。公司要求最低投资报酬率10%。 要求：1 计算确定该项目的税后现金流量 2 计算净现值 3 计算回收期1、税后现金流量 时间 0 1 税前现金流量 （6000） 2000 折旧增加 1800 利润增加 200 税后利润增加 120 税后现金流量 （6000） 19202 00 720 25203 00 3 6006002、NPV= + + （）X0.751 -.12 元 3、PBP=2 +（ -2520）/年3、某企业有一台原始价值为80,000元，已使 用5年，估计尚可使用5年的旧设备，目前已提 折旧40,000元，假定使用期满无残值，如果现 在出售可得价款20,000元，使用该设备每年可 获收入100,000元，每年付现成本为60,000元。 该企业现准备购买一台新设备替代旧设备，新 设备的购置成本为120,000元，估计可使用5年， 期满有残值20,000元，使用新设备后，每年可 获收入160,000元，每年付现成本为80,000元， 假定该企业的资本成本为6％，所得税率为33％， 新旧设备均用直线法计提折旧。 ? 问：该企业是否继续使用旧设备还是对其进行 更新？?解题： ? 1、继续使用旧设备的净现值 ? （1）旧设备年折旧＝（80,000－40,000）/5＝ 8,000（元） ? 每年净利润＝[100,000－（60,000＋8,000）]× （1－33％）＝21,440（元） ? 每年营业现金净流量＝21,440＋8,000＝29,440 （元） ? （2）继续使用旧设备的净现值 ? NPV1＝ 29,440×（P/A,6％,5）＝ 29,440×4.212＝124,001.28（元）??2、出售旧设备而购置新设备的净现值 ? （1）初始现金流量＝120,000－20,000＝ 100,000（元） ? （2）新设备年折旧＝（120,000－20,000）/5 ＝20,000（元） ? 每年净利润＝[160,000－（80,000＋ 20,000）]×（1－33％）＝40,200（元） ? 每年营业现金净流量＝ 40,200 ＋20,000＝ 60,200（元） ? （3）终结现金流量＝20,000（元）（4）出售旧设备而购置新设备的净现值 ? NPV2＝ 60,200×（P/A,6％,5）＋20,000× （P/S,6％,5）＋（80,000－40,000－20,000） ×33％－100,000 ＝ 60,200×4.212 ＋ 20,000× 0.747＋6,600－100,000＝175,102.4 （元）? ?由于NPV2 & NPV1，故应进行设备更新。 财务管理第7章 长期投资决策习题_经济学_高等教育_教育专区。第七章 项目投资习题 一、单项选择: 1.某企业欲购进一套新设备,要支付 400 万元,该设备的使用寿命...第七章 长期投资决策(上) 一、 长期投资决策概述 (一)长期投资的涵义 凡涉及投入大量资金, 获取报酬或收益的持续期间超过一年以上, 能在较长时间内影响 企业...第六章 预测与决策会计之三――长期投资决策(教材第七章长期投资决策 上、第八章长期投资决策下) 第一部分客观试题 (一)单项选择题 1、在每期期初发生等额收...第7章 投资决策原理 习题_经济学_高等教育_教育专区。第7章 投资决策原理一、简答题 1、简述长期投资决策中现金流量的构成。 2、投资决策中为何使用现金流量?为什...第七章 长期投资决策分析 案例_财务管理_经管营销_专业资料。案例一 某企业打算变卖一套尚可使用 5 年的旧设备,另购置一套新设备来替换它。 取得新设备的投资...第七章 1.现金流量的含义、内容 2.净现金流量的计算 3.货币时间价值的计算 长期投资决策要素 通过本章学习,应当达到以下学习目标: 长期投资是指投入资金多,获取...第七章学习内容 第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节 长期投资决策概述 长期投资决策应考虑的重要因素 投资决策评价指标 长期投资决策分析 风险投资决策...《财务管理》教案 第七章 内部长期投资决策(6 学时) 内部长期投资决策( 学时) 长期投资决策教学目的与要求: 教学目的与要求:? ??本教材第七章、第八章主要...财务管理 第七章长期投资决策课后部分习题答案_财会/金融考试_资格考试/认证_教育专区。第七章 长期投资决策课后部分习题答案 1. 要求: (1)试计算两个方案的现金...管理会计本科第七章投资决策作业_管理学_高等教育_教育专区。第七章一、关键概念...在长期投资决策时,越小越好的指标是( )。 A.静态投资回收期 B. 获利指数 C... All rights reserved Powered by copyright ©right 。文档资料库内容来自网络，如有侵犯请联系客服。君，已阅读到文档的结尾了呢~~ 电大成本会计财务管理形成性考核册答案作业案 扫扫二维码，随身浏览文档 手机或平板扫扫即可继续访问 电大成本会计财务管理形成性考核册答案作业案 举报该文档为侵权文档。 举报该文档含有违规或不良信息。 反馈该文档无法正常浏览。 举报该文档为重复文档。 推荐理由： 将文档分享至： 分享完整地址 文档地址： 粘贴到BBS或博客 flash地址： 支持嵌入FLASH地址的网站使用 html代码： &embed src='/DocinViewer-4.swf' width='100%' height='600' type=application/x-shockwave-flash ALLOWFULLSCREEN='true' ALLOWSCRIPTACCESS='always'&&/embed& 450px*300px480px*400px650px*490px 支持嵌入HTML代码的网站使用 您的内容已经提交成功 您所提交的内容需要审核后才能发布，请您等待！ 3秒自动关闭窗口动态投资回收期例题 【范文十篇】 动态投资回收期例题 范文一：D公司是一家汽车制造商，近来业务量呈上升趋势。公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需要投资40万元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为24万元，每年付现成本为8万元。乙方案需要投资60万元，使用寿命也为5年，5年后有残值5万元。5年中每年销售收入为32万元，付现成本第一年为10万元，以后承受设备陈旧，逐年将增加修理费5000元，另需垫支营运资金6万元。所得税率30%，资金成本8%。 要求：1、分别计算甲、乙两个方案寿命期内各年税后现金净流量。 2、分别计算两个方案的投资回收期指标并评价甲乙方案哪个较优。 3、计算甲方案内含报酬率。 1、现金流量计算： 2、动态投资回收期法： 甲方案动态回收期=3+（40-35.05）/10=3.495=3.50 乙方案动态回收期=4+（66-60.3）/19.26=4.30 结论：甲方案较好 3、内含报酬率法： 20%?r20%?21% 0.67?00.67?0.21 15%?r15%?16% 0.14?00.14??1.49 结论：甲方案较好。 4、净现值法和净现值率法： 甲方案净现值 =54.31-40=14.31 乙方案净现值=79.56-66=13.56 甲方案净现值率=14.31/40=35.78% 乙方案净现值率=13.56/66=20.55% 结论：甲方案较好。 5、投资回收期法： 甲方案回收期=40/13.6=2.94 乙方案回收期 66-18.7-18.35-18=10.95 乙方案回收期=3+10.95/17.65=3.62 结论：甲方案较好。 范文二：动态投资回收期 4 分（内容专业） 目前没有摘要内容欢迎补充编辑摘要 目录目录-[ 隐藏 ] 1. 1 动态投资回收期 2. 2 动态回收期法 3. 3 静态投资回收期和动态投资回收期 编辑本段|回到顶部动态投资回收期 动态投资回收期 动态投资回收期是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间， 应满足下式： 前 t 项之和（CI-CO)（1+i）（-t)次方=0 式中：i—为基准收益率或贴现率； —动态投资回收期。 计算出的项目动态投资回收期应与项目的寿命期 n 进行比较， 动态投 资回收期小于或等于项目的寿命期时，则认为项目是可以接受的，否则不 可接受。 动态投资回收期要比静态投资回收期长， 原因是动态投资回收期的计 算考虑了资金的时间价值，这正是动态投资回收期的优点。但考虑时间价 值后计算比较复杂。 编辑本段|回到顶部动态回收期法 动态回收期法 动态投资回收期(dynamic investment pay-back period) 动态投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下， 以投资项目净现 金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。即：动态投资回收期 是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于 0 时所需的时间。 编辑本段|回到顶部静态投资回收期和动态投资回收期 静态投资回收期和动态投资回收期 1.静态投资回收期（简称回收期），是指投资项目收回原始总投资所需要 的时间， 即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。 它有"包括建设期的投资回收期（PP）"和"不包括建设期的投资回收期 （PP′）"两种形式。 确定静态投资回收期指标可分别采取公式法和列表法。 （1）公式法 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内， 投产后各年经营净现金流量 相等，可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期： 不包括建设期的回收期( PP′)=原始总投资/投产后若干年相等的净现金 流量 包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期+建设期 （2）列表法 所谓列表法是指通过列表计算"累计净现金流量"的方式， 来确定包括建设 期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为 不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，因此， 此法又称为一般方法。 该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期 PP 满足以 下关系式，即： 这表明在财务现金流量表的"累计净现金流量"一栏中， 包括建设期的投资 回收期 PP 恰好是累计净现金流量为零的年限。 如果无法在"累计净现金流量"栏上找到零， 必须按下式计算包括建设期的 投资回收期 PP： 包括建设期的 投资回收期(PP) =最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数＋最后一项为负值的累计 净现金流量绝对值÷下年净现金流量 或： 包括建设期的投资回收期(PP) =累计净现金流量第一次出现正值的年份-1＋该年初尚未回收的投资÷该 年净现金流量 2.静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限， 便于 理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没 有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量； 不能正确反映投资方 式不同对项目的影响。 只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收 期的投资项目才具有财务可行性。 而动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一 缺点，使其更符合实际情况。动态投资回收期是项目从投资开始起，到累 计折现现金流量等于 0 时所需的时间 动态投资回收期是在计算回收期时考虑资金的时间价值。 其表达式为： 静态投资回收期和动态投资回收期 判别准则：设基准动态投资回收期为 T0，若 P’T ＜T0，项目可 行，否则应予拒绝。动态投资回收期更为实用的计算公式是： 静态投资回收期和动态投资回收期 范文三：静态投资回收期与动态投资回收期比较 静态投资回收期（简称回收期），是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有“包括建设期的投资回收期（PP ） ”和“不包括建设期的投资回收期（PP） ”两种形式。其单位通常用“年”表示。 静态投资回收期是指在不考虑时间价值的情况下，收回全部原始投资额所需要的时间，即投资项目在经营期间内预计净现金流量的累加数恰巧抵偿其在建设期内预计现金流出量所需要的时间，也就是使投资项目累计净现金流量恰巧等于零所对应的期间。 静态投资回收期通常以年为单位，包括两种形式：包括建设期（记作S）的静态投资回收期（记作PP）和不包括建设期的静态投资回收期（记作PP′），且有PP=S+ PP′。它是衡量收回初始投资额速度快慢的指标，该指标越小，回收年限越短，则方案越有利。 静态投资回收期是指在不考虑时间价值的情况下，收回全部原始投资额所需要的时间，即投资项目在经营期间内预计净现金流量的累加数恰巧抵偿其在建设期内预计现金流出量所需要的时间，也就是使投资项目累计净现金流量恰巧等于零所对应的期间。 静态投资回收期通常以年为单位，包括两种形式：包括建设期（记作S）的静态投资回收期（记作PP）和不包括建设期的静态投资回收期（记作PP′），且有PP=S+ PP′。它是衡量收回初始投资额速度快慢的指标，该指标越小，回收年限越短，则方案越有利。 投资方法 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后一定期间内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，可按以下简化公式直接求出不包括建设期的投资回收期： 不包括建设期的投资回收期（PP,,）=原始投资合计/投产后前若干年每年相等的净现金流量 包括建设期的投资回收期（PP ）=不包括建设期的投资回收期+建设期 所谓列表法，是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，所以此法又称为一般方法。 该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期满足以下关系式，即： 这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中，包括建设期的投资回收期恰好是累计净现金流量为零的年限。 无法在“累计净现金流量”栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期： 包括建设期的投资回收期（PP）=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量 或：=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年初尚未回收的投资÷该年净现金流量 动态投资回收期 动态投资回收期是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间了。 动态投资回收期是把投资项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这就是它与静态投资回收期的根本区别。动态投资回收期就是净现金流量累计现值等于零时的年份。 动态投资回收期是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间，应满足下式： P't =（累计净现金流量现值出现正值的年数-1）+上一年累计净现金流量现值的绝对值/出现正值年份净现金流量的现值 1）P't ≤Pc（基准投资回收期）时，说明项目（或方案）能在要求的时间内收回投资，是可行的； 2）P't >Pc时，则项目（或方案）不可行，应予拒绝。 动态投资回收期要比静态投资回收期长，原因是动态投资回收期的计算考虑了资金的时间价值，这正是动态投资回收期的优点。但考虑时间价值后计算比较复杂。 范文四：静态投资回收期及其公式(static payback period and its formula): 项目从投产年算起,用每年的净收益将初始投资全部收回的时间为静态投资回收期,静态投资回收期不考虑货币的时间价值,静态投资回收期公式如下: t pt=0(CI-CO)t=0； CI:现金流入量；CO:现金流出量；Pt:投资回收期； 投资回收期（pt）计算公式： pt=[累计净现金流量开始出现正值的年份数]-1+[上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量] 动态投资回收期及其公式（dynamic payback period and its formula） 项目从投产年算起，用每年的净收益现值将初始投资现值全部收回的时间为动态投资回收期，动态投资回收期考虑了货币的时间价值，动态投资回收期公司如下： P= (S-C-X)tat = (CI-CO)t(1+i)-t P:总投资的现值；T：动态投资回收期；S：年销售收入；C：年经营成本（不含基本折旧和流动资金借款利息）；X：年税金（年销售税金、资源税金）；(CI-CO)t:第t年的净现金流量。 动态投资回收期(T)计算公式如下： 动态投资回收期（年）=[累计净现金流量现值开始出现正值年份数]-1+[上年累计净现金流量现值的绝对值/当年净现金流量现值] ? 投资回报率（return on investment）：投资回收率ROI为获得的净收益与项目总投资之比。公式如下： ROI=（总收益-总支出）/总支出*100% ? 内部收益率（internal rate of return）：内部收益率IRR是指项目在计算期内，各年净现金流量现值累计（NPV）等于零时的折现率。公式如下： NPV= (CI-CO)t(1+i)-t=0 公式中：CI:现金流入量，CO现金流出量，（CI-CO）t:第t年的净现金流量。 ? 价值分析（value analysis）：一种功能/成本分析方法。首先分析项目的功能和功能的实现成本。在不降低质量的情况下，以更低的成本实现该功能。 范文五：静态投资回收期和动态投资回收期 1.静态投资回收期（简称回收期），是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有"包括建设期的投资回收期（PP）"和"不包括建设期的投资回收期（PP′）"两种形式。 确定静态投资回收期指标可分别采取公式法和列表法。 （1）公式法 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后各年经营净现金流量相等，可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期： 不包括建设期的回收期( PP′)=原始总投资/投产后若干年相等的净现金流量 包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期+建设期 （2）列表法 所谓列表法是指通过列表计算"累计净现金流量"的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，因此，此法又称为一般方法。 该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP满足以下关系式，即： 这表明在财务现金流量表的"累计净现金流量"一栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。 如果无法在"累计净现金流量"栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP： 包括建设期的投资回收期(PP) =最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数＋最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量 包括建设期的投资回收期(PP) =累计净现金流量第一次出现正值的年份-1＋该年初尚未回收的投资÷该年净现金流量 2.静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量；不能正确反映投资方式不同对项目的影响。只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。 而动态投资回收期弥补了静态投资回收期没有考虑资金的时间价值这一缺点，使其更符合实际情况。动态投资回收期是项目从投资开始起，到累计折现现金流量等于0时所需的时间。 中级财务管理公式－汇总 1、单利：I=P*i*n 2、单利终值：F=P（1+i*n） 3、单利现值：P=F/（1+i*n） 4、复利终值：F=P（1+i）^n 或：P（F/P，i，n） 5、复利现值：P=F/（1+i）^n 或：F（P/F，i，n） 6、普通年金终值：F=A{（1+i）^n-1]/i 或：A（F/A，i，n） 7、年偿债基金：A=F*i/[（1+i）^n-1] 或：F（A/F，i，n） 8、普通年金现值：P=A{[1-（1+i）^-n]/i} 或：A（P/A，i，n） 9、年资本回收额：A=P{i/[1-（1+i）^-n]} 或：P（A/P，i，n） 10、即付年金的终值：F=A{（1+i）^（n+1）-1]/i 或：A[（F/A，i，n+1）-1] 11、即付年金的现值：P=A{[1-（1+i）^-（n+1）]/i+1} 或：A[（P/A，i，n-1）+1] 12、递延年金现值： 第一种方法：P=A{[1-（1+i）^-n]/i-[1-（1+i）^-s]/i} 或：A[（P/A，i，n）-（P/A，i，s）] 第二种方法：P=A{[1-（1+i）^-（n-s）]/i*[（1+i）^-s]} 或：A[（P/A，i，n-s）*（P/F，i，s）] 13、永续年金现值：P=A/i 14、折现率： i=[（F/p）^1/n]-1 （一次收付款项） （永续年金） 普通年金折现率先计算年金现值系数或年金终值系数再查有关的系数表求i，不能直接求得的通过内插法计算。 15、名义利率与实际利率的换算：i=（1+r/m）^m-1 式中：r为名义利率；m为年复利次数 16、期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率 17、期望值：（P43） 18、方差：（P44） 19、标准方差：（P44） 20、标准离差率：（P45） 21、外界资金的需求量=变动资产占基期销售额百分比x销售的变动额-变动负债占基期销售额百分比x销售的变动额-销售净利率x收益留存比率x预测期销售额 22、外界资金的需求量的资金习性分析法：（P55） 23、债券发行价格=票面金额x（P/F，i1，n）+票面金额x i2（P/A，i1，n） 式中：i1为市场利率；i2为票面利率；n为债券期限 如果是不计复利，到期一次还本付息的债券： 债券发行价格=票面金额 x（1+ i2 x n ）x （P/F，i1，n） 24、放弃现金折扣的成本=CD/（1-CD）x 360/N x 100% 式中：CD为现金折扣的百分比；N为失去现金折扣延期付款天数，等于信用期与折扣期之差 25、债券成本：Kb=I（1-T）/B0（1-f）=B*i*（1-T）/B0（1-f） 式中：Kb为债券成本；I为债券每年支付的利息；T为所得税税率；B为债券面值；i为债券票面利率；B0为债券筹资额，按发行价格确定；f为债券筹资费率 26、银行借款成本：Ki=I（1-T）/L（1-f）=i*L*（1-T）/L（1-f） 或：Ki=i（1-T） （当f忽略不计时） 式中：Ki为银行借款成本；I为银行借款年利息；L为银行借款筹资总额；T为所得税税率；i为银行借款利息率；f为银行借款筹资费率 27、优先股成本：Kp=D/P0（1-T） 式中：Kp为优先股成本；D为优先股每年的股利；P0为发行优先股总额 28、普通股成本：Ks=[D1/V0（1-f）]+g 式中：Ks为普通股成本；D1为第1年股的股利；V0为普通股发行价；g为年增长率 29、留存收益成本：Ke=D1/V0+g 30、加权平均资金成本：Kw=ΣWj*Kj 式中：Kw为加权平均资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本 31、筹资总额分界点：BPi=TFi/Wi 式中：BPi为筹资总额分界点；TFi为第i种筹资方式的成本分界点；Wi为目标资金结构中第i种筹资方式所占比例 32、边际贡献：M=（p-b）x=m*x 式中：M为边际贡献；p为销售单价；b为单位变动成本；m为单位边际贡献；x为产销量 33、息税前利润：EBIT=（p-b）x-a=M-a 34、经营杠杆：DOL=M/EBIT=M/（M-a） 35、财务杠杆：DFL=EBIT/（EBIT-I） 36、复合杠杆：DCL=DOL*DFL=M/[EBIT-I-d/（1-T）] 37：每股利润无差异点分析公式： [（EBIT-I1）（1-T）-D1]/N1=[（EBIT-I2）（1-T）-D2]/N2 当EBIT大于每股利润无差异点时，利用负债集资较为有利；当EBIT小于每股利润无差异点时，利用发行普通股集资较为有利 38、经营期现金流量的计算： 经营期某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额 39、非折现评价指标： 投资利润率=年平均利润额/投资总额x100% 不包括建设期的投资回收期=原始投资额/投产若干年每年相等的现金净流量 包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期 40、折现评价指标： 净现值（NPV）=-原始投资额+投产后每年相等的净现金流量x年金现值系数 净现值率（NPVR）=投资项目净现值/原始投资现值x100% 获利指数（PI）=1+净现值率 内部收益率=IRR （P/A，IRR，n）=I/NCF 式中：I为原始投资额 41、短期证券收益率：K=（S1-S0+P）/S0*100% 式中：K为短期证券收益率；S1为证券出售价格；S0为证券购买价格；P为证券投资报酬（股 利或利息） 42、长期债券收益率： V=I*（P/A，i，n）+F*（P/F，i，n） 式中：V为债券的购买价格 43、股票投资收益率： V=Σ（j=1~n）Di/（1+i）^j+F/（1+i）^n 44、长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型：V=d/K 式中：V为股票内在价值；d为每年固定股利；K为投资人要求的收益率 45、长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型： V=d0（1+g）/（K-g）=d1/（K-g） 式中：d0为上年股利；d1为第一年股利 46、证券投资组合的风险收益： Rp=βp*（Km 式中： Rp为证券组合的风险收益率；βp为证券组合的β系数；Km为所有股票的平均收益率，即市场收益率；Rf为无风险收益率 47、机会成本=现金持有量x有价证券利率（或报酬率） 48、现金管理相关总成本+持有机会成本+固定性转换成本 49、最佳现金持有量：Q=（2TF/K）^1/2 式中：Q为最佳现金持有量；T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；K为有价证券利息率（固定成本） 50、最低现金管理相关总成本：（TC）=（2TFK）^1/2 51、应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金x资金成本率 52、应收账款平均余额=年赊销额/360x平均收账天数 53、维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额x变动成本/销售收入 54、应收账款收现保证率=（当期必要现金支出总额-当期其它稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额 55、存货相关总成本=相关进货费用+相关存储成本=存货全年计划进货总量/每次进货批量x每次进货费用+每次进货批量/2 x 单位存货年存储成本 56、经济进货批量：Q=（2AB/C）^1/2 式中：Q为经济进货批量；A为某种存货年度计划进货总量；B为平均每次进货费用；C为单位存货年度单位储存成本 57、经济进货批量的存货相关总成本：（TC）=（2ABC）^1/2 58、经济进货批量平均占用资金：W=PQ/2=P（AB/2C）^1/2 59、年度最佳进货批次：N=A/Q=（AC/2B）^1/2 60、允许缺货时的经济进货批量：Q=[（2AB/C）（C+R）/R]^1/2 式中：S为缺货量；R为单位缺货成本 61、缺货量：S=QC/（C+R） 62、存货本量利的平衡关系： 利润=毛利-固定存储费-销售税金及附加-每日变动存储费x储存天数 63、每日变动存储费=购进批量x购进单价x日变动储存费率 或：每日变动存储费=购进批量x购进单价x每日利率+每日保管费用 64、保本储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加）/每日变动存储费 65、目标利润=投资额x投资利润率 66、保利储存天数=（毛利-固定存储费-销售税金及附加-目标利润）/每日变动存储费 67、批进批出该商品实际获利额=每日变动储存费x（保本天数-实际储存天数） 68、实际储存天数=保本储存天数-该批存货获利额/每日变动存储费 69、批进零售经销某批存货预计可获利或亏损额=该批存货的每日变动存储费x[平均保本储存天数-（实际零售完天数+1）/2]=购进批量x购进单价x变动储存费率x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量+1）/2]=购进批量x单位存货的变动存储费x[平均保本储存天数-（购进批量/日均销量+1）/2] 70、利润中心边际贡献总额=该利润中心销售收入总额-该利润中心可控成本总额（或：变动成本总额） 71、利润中心负责人可控成本总额=该利润中心边际贡献总额-该利润中心负责人可控固定成本 72、利润中心可控利润总额=该利润中心负责人可控利润总额-该利润中心负责人不可控固定成本 73、公司利润总额=各利润中心可控利润总额之和-公司不可分摊的各种管理费用、财务费用等 74、定基动态比率=分析期数值/固定基期数值 75、环比动态比率=分析期数值/前期数值 76、流动比率=流动资产/流动负债 77、速动比率=速动资产/流动负债 78、现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100% 79、资产负债率=负债总额/资产总额 80、产权比率=负债总额/所有者权益 81、已获利息倍数=息税前利润/利息支出 82、长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）/（固定资产+长期投资） 83、劳动效率=主营业务收入或净产值/平均职工人数 84、周转率（周转次数）=周转额/资产平均余额 85、周转期（周转天数）=计算期天数/周转次数=资产平均余额x计算期天数/周转额 86、应收账款周转率（次）=主营业务收入净额/平均应收账款余额 主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让 平均应收账款余额=（应收账款年初数+应收账款年末数）/2 应收账款周转天数=（平均应收账款x360）/主营业务收入净额 87、存货周转率（次数）=主营业务成本/平均存货 平均存货=（存货年初数+存货年末数）/2 存货周转天数=（平均存货x360）/主营业务成本 88、流动资产周转率（次数）=主营业务收入净额/平均流动资产总额 其中： 流动资产周转期（天数）=（平均流动资产周转总额x360）/主营业务收入总额 89、固定资产周转率=主营业务收入净额/固定资产平均净值 90、总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额 91、主营业务利润率=利润/主营业务收入净额 92、成本费用利润率=利润/成本费用 93、总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额 94、净资产收益率=净利润/平均净资产x100% 95、资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益/年初所有者权益 96、社会积累率=上交国家财政总额/企业社会贡献总额 上交的财政收入包括企业依法向财政交缴的各项税款。 97、社会贡献率=企业社会贡献总额/平均资产总额 企业社会贡献总额包括：工资（含奖金、津贴等工资性收入）、劳保退休统筹及其它社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款、附加及福利等。 98、销售（营业）增长率=本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）收入总额x100% 99、资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益x100% 100、总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额 101、固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值x100% 102、三年利润平均增长率=[（年末利润总额/三年前年末利润总额）^1/3 103、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1+（1-资产负债率） 范文六：2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料 第六章　 投资管理　 知识点：回收期（PP）（二）——动态回收期● 详细描述： 计算方法： （1）在每年现金净流入量相等时： 利用年金现值系数表，利用插值法计算。 （P/A，i，n）=原始投资额现值/每年现金净流量 计算出年金现值系数后，通过查年金现值系数表，利用插值法，即可推算出回收期n。 教材【例6-8】大威矿山机械厂准备从甲、乙两种机床中选购一种。甲机床购价为35000元，投入使用后，每年现金流量为7000元；乙机床购价为36000元，投入使用后，每年现金流量为8000元。 【补充要求】假定资本成本率为9%,用动态回收期指标决策该厂应选购哪种机床？ （2）每年现金净流量不相等时，根据累计现金流量现值来确定回收期。（投资回收期） 设M是收回原始投资的前一年教材【例6-9】迪力公司有一投资项目，需投资150000元，使用年限为 5年，每年的现金流量不相等，资本成本率为5%，有关资料如表6-6所示。 【要求】计算该投资项目的动态回收期。 动态回收期=3+（145）/（年） 动态回收期=3+=3.92（年） 1.某企业计划投资一个项目，初始投资额为100万元，年折旧率为10%，无残值，项目寿命期10年，预计项目每年可获净利润15万元，公司资本成本率为8%,则该项目动态回收期为（）。 [(P/A，8%，3)=2.5771，(P/A，8%，4)=3.3121，(P/A，8%，5)=3.9927，(P/A，8%，6)=4.6229] C.4.03年D.5.01年 正确答案：D 解析：营业现金流量=净利润+折旧=15+100x10%=25（万元）25x(P/A，8%，n)=100(P/A，8%，n)=4由于（P/A，8%，5)=3.9927，(P/A，8%，6)=4.6229，所以： 范文七：某项目各年净现金流量如下表所示，则该项目的静态投资回收期为（ ）年。 问题：6+（）/600=6.666年可答案是A？ 教师解答：对于求静态投资回收期是问题，我个人认为比较准确简单的计算方法是在草纸上现金流量表画出来，如下图所示，然后在表格中找到对应的数字 进行计算。需要找的数字有3项。 1.找到累计净现金流量为负值的最后一个年份，本题中是第5年。 2.找到累计净现金流量为负值的最后一个金额，本题中是-200，在计算时要 用-200的绝对值，也就是200进行计算。 3.找到累计净现金流量首次出现正值的年份对应的净现金流量，本题中为 找到以上数据后，用静态投资回收期=（1）+（2）/（3）=5+200/600=5.33 工作的总时差等于该工作的自由时差+其紧后工作总时差的最小值，本工作没有紧后工作，所以其总时差为其本身的自由时差。 财务净现值的计算 某建设项目计算期20年，各年净现金流量如下表所示。折现率为10％，则该项目的FNPV为（ ）。 -250/1.1+-250/1.12+150/1.13+84/1.14+112/1.15+150×（1.114-1）×（0.1×1.114）×1.1-5=555.49？谢谢！ 教师解答：您的计算式子-250/1.1+-250/1.12+150/1.13+84/1.14+112/1.15+150×（1.114-1）×（0.1×1.114）×1.1-5=555.49 正确计算式子：-180/1.1-250/1.1+150/1.1+84/1.1+112/1.1+.114-1）/（0.1×1.114）/1.16=493.12 您计算式子错误的原因： 1.第一年净现金流量是-180万元，并不是-250万元。 2.年金现值系数的计算错误，正确的应该是150（1.114-1）÷（0.1×1.114），您的计算是×（0.1×1.114），参见教材P73公式4-16。 3.第6年的净现金流量为0，表格中没有体现，在做题是不可以忽略第6年，将7~20的等额资金是折现到第6年，再折算到第0年。所以计算式子最后应是150（1.114-1）/（0.1×1.114）/1.16。 范文八：静态投资回收期 一、 定义： 在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益即净现金流量回收其全部投资所需要的时间。可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予以注明。 二、计算公式： Ptt=0（CI-CO）t 其中Pt为静态投资回收期，CI为现金流入量，CO为现金流出量，（CI-CO）t为第t年的净现金流量。 三、静态投资回收期分两种情况： 1. 项目建成后各年的净现金流量均相同，则计算公式为： 静态投资回收期=原始投资额/每年净现金流量 2. 项目建成后各年的净收益不相同，则计算公式为： 静态投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数- 1 + 上一年累计 净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量 四、如何通过静态投资回收期判断投资方案可行不可行？ 方法：将计算出的静态投资回收期与所确定的基准投资回收期进行比较，若静态投资回收期小于（或等于）基准投资回收期，表明该项目投资能在规定的时间内收回，经济效果好，方案可以考虑接受，否则，方案不可行。 静态投资回收期 二、 定义： 在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益即净现金流量回收其全部投资所需要的时间。可以自项目建设开始年算起，也可以自项目投产年开始算起，但应予以注明。 二、计算公式： Ptt=0（CI-CO）t 其中Pt为静态投资回收期，CI为现金流入量，CO为现金流出量，（CI-CO）t为第t年的净现金流量。 三、静态投资回收期分两种情况： 3. 项目建成后各年的净现金流量均相同，则计算公式为： 静态投资回收期=原始投资额/每年净现金流量 4. 项目建成后各年的净收益不相同，则计算公式为： 静态投资回收期=累计净现金流量开始出现正值的年份数- 1 + 上一年累计 净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量 四、如何通过静态投资回收期判断投资方案可行不可行？ 方法：将计算出的静态投资回收期与所确定的基准投资回收期进行比较，若静态投资回收期小于（或等于）基准投资回收期，表明该项目投资能在规定的时间内收回，经济效果好，方案可以考虑接受，否则，方案不可行。 范文九：某项目各年净现金流量如下表所示，则该项目的静态投资回收期为（ ）年。 问题：6+（）/600=6.666年可答案是A？ 对于求静态投资回收期是问题，比较准确简单的计算方法是在草纸上现金流量表画出来，如下图所示，然后在表格中找到对应的数字进行计算。需要找的数字有3项。 1.找到累计净现金流量为负值的最后一个年份，本题中是第5年。 2.找到累计净现金流量为负值的最后一个金额，本题中是-200，在计算时要用-200的绝对值，也就是200进行计算。 3.找到累计净现金流量首次出现正值的年份对应的净现金流量，本题中为600. 找到以上数据后，用静态投资回收期=（1）+（2）/（3）=5+200/600=5.33年 静态投资回收期可根据现金流量表计算，其具体计算又分以下两种情况： 1）项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同，则静态投资回收期的计算公式如下：P t =K/A 2）项目建成投产后各年的净收益不相同，则静态投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为： P t =累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量 如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后各年经营净现金流量相等，可按以下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期： 不包括建设期的回收期( PP′)=原始总投资额/每年相等的净现金流量 包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期 范文十：投资回收期, 净现值法, 内部收益率法, 动态投资回收期法 题目：某厂投资建设一个项目，投资1200万元，建设期为1年。从第二年开始，工厂连续运行15年到达寿命，残值为0。从第二年开始的15年中利润为300万元，基准折现率为10%，国家平均回收期为8年，判断此项目的可行性。 解：按直线法可以计算得，从第2年到第15年折旧为每年80万元，因此每年的净现金流入为380万元，其现金流量图为： 方法（1）：投资回收期： 设第t年的累积净现金流量为Ft，则 F1=-1200万元 F3=-820+380=-440万元 F4=-440+380=-60万元 F5=-60+380=320万元 投资回收期为 n=5-1+380年0 所以此项目可行。 方法（3）：内部收益率法： 取i1=25%求NPV1 NPV1=-×(P/F, 10% , 15) =--16(1-1.2515) 1-1.25=-26.78万元 取i2=24%求NPV2 NPV2=-×(P/F, 10% , 15) =--16(1-1.2415) 1-1.24万元 因NPV1和NPV2符号相反且不为零，而i1-i2=1%，所以 i*=24%+（25%-24%）26.20+26.78 因为i*> i，所以此项目可行。 方法（4）：动态投资回收期法： 由书中提供的此种项目的ＤＰＢＰ（ｎｄ）的计算方法得： ｎｄ＝-ｌｇ（１-ＰｉＡ）ｌｇ（１＋ｉ）＝-ｌｇ（１-１２００×１０％３８０ｌｇ（１＋１０％）n0=7年 所以此项目可行。 最终结论：通过以上四种方法，都验证此项目是可行的。