股指期货对我国股市的四大影响
　　　　　　　　　　
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股指期货对我国股市的四大影响
日 10:31:55
　来源：中国证券报
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&&&&随着我国经济的持续稳定发展以及市场化改革的不断推进，金融衍生产品的推出成为当务之急。股指期货作为一个投资品种和风险管理工具，本身是中性的，它的推出不会改变市场的长期趋势，虽然在其推出后短期内可能会对股市形成一定的扰动，但主要仍将受市场总体态势及内在估值的影响，而且估值因素的影响更为重要。
&&&&当然，由于股指期货具有金融衍生产品的特性，它的推出必然会对我国股票现货市场产生重要而深远的影响，主要有以下几个方面：
&&&&影响一，证券投资思维方式的变革。股指期货提供了风险管理工具，有助于投资者真正构建投资组合，降低系统性风险。另外，股指期货引入了做空机制，影响市场走势的因素比以前就更多了，投资者的投资思维和投资策略也必须适时转变，改单向思维为双向思维。股指期货推出后，一方面，市场估值更趋合理，股价不太可能再大幅超出其内在价值，否则，与基本面严重脱节的股票就会产生很多套利机会；另一方面，只要趋势判断准确，做空也能获利，即在熊市中亦可赚钱。
　　影响二，可以吸引增量资金进场，扩大股票市场规模，增强市场流动性。股指期货推出后，由于部分投资者需要对资产组合进行重新配置，故短期内可能会分流股票现货市场的资金，影响股票市场交易量。但从中长期来看，股指期货的推出使得股票交易机制更加完善，同时多了一种风险管理工具，将会吸引更多的稳健型资金参与股票投资。另外，利用股票现货和股指期货套利是一种风险较低的交易模式，能够吸引许多套利资金入市。因此，股指期货能够为市场带来大量新增资金，提高股票现货市场的活跃程度，推动股票现货和股指期货的交易量双向增长。美国、香港等市场的经验也验证了这一点，芝加哥商业交易所1982年推出S&P500股票指数后，股票现货和股指期货的交易量大幅提高；香港1986年推出恒生股指期货后，股票交易量当年就上升了60％，此后股票交易量不断增加。
&&&&影响三，有助于优化投资者结构。目前我国证券市场参与者仍以中小投资者为主，机构投资者的规模只占30％左右，由于各种原因，中小投资者大多以投机心态参与股市，显然不利于证券市场的长期健康发展。股指期货推出后，除了会增强市场的流动性和稳定性之外，也将提高证券市场的发展程度和层次，各种套期保值和套利行为将趋于活跃，中小投资者难以参与，这有利于改善我国证券市场的投资主体结构，大大加速机构化进程，使机构博弈成为市场投资的主流，我国也将像其他发达国家一样进入机构投资者主导的时代。
&&&&影响四，将提升大盘蓝筹股的投资价值。大盘蓝筹股具有股本巨大、业绩优良、派息率高、流动性强等优势，容易受到主流资金的青睐。股指期货推出后，机构投资者手中必须拥有充足的大盘蓝筹股筹码，才能具备调控股指的话语权。我国A股股指期货已选定以沪深300指数为标的，因此，以沪深300指数成分股为代表的大盘蓝筹价值股将成为今后投资者最为关注的焦点，它们将是机构投资者不可或缺的核心配置资产。此外，机构投资者进行套期保值也需要配置许多大盘蓝筹股，并作为基础仓位战略性持有。尤其在股指期货正式推出前还会有抢筹效应，大盘蓝筹股将显现稀缺性溢价。今后投资者应积极关注沪深300指数的成分股，特别是主要成分股。（唐震斌）
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　　上周五(8月21)股市再次遭遇“黑色星期五”，A股市场人心惶惶，在这样的情况下，亟需一些外在因素来鼓舞股民的信心。股指期货无疑是最佳选择。接下来让义隆金融分析师为我们解析股指期货对A股的影响。
　　股市的整体态势是以股票指数来诠释的，股指期货则是对股市整体态势的预期。它集合了影响股票现货市场的各种因素和对影响因素的预期、现货市场股指价格和成交量、投资者心理和行为等重要信息，连同期货市场交易动向，形成新的价格。在理论上，这个新价格是股票现货的预期未来价格，它既是以现货标的股指为基础，也是对现货的指导。因此，股指期货和股票现货市场之间存在着互为基础、相辅相成的密切关系，成熟的现货市场是发展股指期货的先决条件。而股指期货是股票的衍生物，就是说，股票市场整体市场状况是以股票指数来刻画的。而沪深300期货指数是沪深300指数是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性，所以沪深300指数期货作为金融市场的一部分，在很大程度上发挥到了稳定市场价格的作用，尤其是对于现货市场来说，更是不可或缺的。
　　大量研究表明，股指期货与`80A1`707E没有必然联系。造成`80A1`707E的主要原因是一些国家国内出现泡沫经济，经济存在严重隐患。开展股指期货交易后，由于期货价格对宏观经济形势变化反映较现货市场价格更为敏感和超前，故股市风险很有可能首先在期货市场上显示，从而引起人们的关注和担心。
　　原美联储`4E3B`！E2D格林斯潘曾在国会上如此总结股票指数期货作用和`80A1`707E关系：“许多股票衍生产品的批评者没有意识到，事实是这些工具的市场成长得如此快并不是因为其成功的推销策略，而是因为他们给使用者提供了经济价值。股票衍生工具使养老基金和其他机构投资者可以保值和迅速低成本地调节头寸，因而在资产组合管理中扮演了重要的角色”。“另外值得注意的是，我们通常看到期货市场对于新信息比现货市场反映得更快。
　　一些人因此认为必然是期货价格变动导致了现货市场变动。但是在期货市场调节组合头寸的成本明显低于现货市场，在期货市场建立新的头寸速度更快。因此，资产管理人自然倾向于在收到新信息的时候首先在期货市场交易，而套利活动确保了现货市场价格不会落在后面”。可见，期货市场是信号而不是`80A1`707E的根源，防止股市风险事件的根本途径是消除经济泡沫与完善制度。
　　故具体影响义隆金融分析师认为可以概括为四个方面：一，沪深300股指期货可以有效地防范系统性风险。二，可以活跃市场，扩大交易量。三，有利于平抑股票价格，稳定股票市场。四，完善了股票市场的功能与体系，有利于增强我国股票市场的国际竞争力。
　　所以投资者可以加强对沪深300股指期货知识的学习了解，提前布局投资，更好的规避A股市场暴跌带来的投资风险，最大化投资收益。而义隆金融平台，为投资者提供直播间实时喊单，不但有最全面的资讯，更有精准的操作建议，帮助投资者占领起步制高点，轻松入门股指期货市场，以小博大更贴心!
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股指期货和大盘的关系
摘要： 本文作者为交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏，授权华尔街见闻发表中国央行昨夜如期下调利率25个基点。尽管此前市场有板有眼地传言央行将一次性降息50个基点，消息公布后vre少市场人士感到惊讶。正如我们在题
本文作者为交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏，授权华尔街见闻发表 中国央行昨夜如期下调利率25个基点。尽管此前市场有板有眼地传言央行将一次性降息50个基点，消息公布后vre少市场人士感到惊讶。正如我们在题为 《肖钢、小川和丁蟹》（）以及《调教“人民日报牛”》（）的报告里预期的一样，中国股市在近几个星期已完成了一次从盘中到点的10%的调整，并伴随着的震荡。因此，市场对vre快进一步宽松的期望应该在短期内平抑市场波动性。然而对于更远期的交易展望，现在仍然不太确定。 至今，央行的多重货币宽松措施的聚合效应在金融市场上已昭然—7天回购利率已开始快速跌向历史低点（图1），同时地产股的相对表现趋向（图2）。 图1: 短期利率暴跌至历史低位，但市场已经反映了 – 这与历史先例有所不同。图2: 房地产板块相对于银行的强势再次到达历史。这次历史是否将被重写仍然有待观察。 然而，货币宽松政策对中国实体经济的影响仍难言利好—实际有效利率仍然高企—尤其是考虑到通胀的压力和疲软的住房价格；同时增长依然缓慢。也jui是说，宽松的货币政策更多地体现在股市的高回报，却并mu转化为实体经济的增长。 基本的真相和金融市场泡沫之间鲜明的对比真可谓是“一边是海水，一边是火焰”。 图 3: 实际利率仍然高企。长期看来，货币宽松将继续。 当下主要的问题是货币宽松的预期在何种程度上已经反映在了股票价格上。从理论上讲，银行和房地产开发商是资金的提供者和使用者。在一个降息周期里，银行的息差受到，而房地产开发商将受益于成本下降。货币宽松的对于资金供应链上不同板块的效应一般会体现在银行股及地产股之间的相对回报上。而事实上，市场在这轮宽松里也的确如是发展。这两个板块相对表现的差异已经再次达到了历史极值。而根据历史经验，这两个板块极端表现的分化一方面在短期内形成市场强势上冲的推力，然而同时也预示着未来几个月里市场的不利因素。 当宽松政策已经完全反应在资金供应链上终受益的房地产板块之后，市场要继续上行则需要新的动力。 虽然更多的宽松政策可期，但是短期市场利率已降至历史低位，同时市场已经暴涨 —短期利率和股市的背离有悖于历史上两者同起同落的先例。市场学习能力正在加速，并正在迅速反映近期进一步的货币宽松政策。市场这轮行情的演绎是否将和历史不一样仍然有待观察。 顾正兵
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