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上海海铂投资发展有限公司打造互联网金融行业新标杆_安心de利P2P投资理财平台
（原标题：上海海铂新标杆）
如今跟着老黎民对的认识加深，足不出户的理财方法逐渐成为越来越多人投资理财的首选。按拍照关数据陈诉显示，在我国购置金融产物的投资理财人群中，有高达62.7%的投资者是选择互联网理工业品来举办理财。海铂投资在短短九个月的时间之内，从一匹黑马成长为互联网金融的后起之秀，不只仅只是依附于金融理财的大趋势，浩瀚投资用户对海铂投资的信任背后，是这个优秀团队不斐的实力。 海铂投资是由上海海铂投资成长有限公司独立运营的互联网金融处事平台，平台于日正式上线，以“安详靠得住的为客户缔造最高好处”为使命，以“为宽大用户提供专业资产打点处事、实现财产增值”为方针，自平台成立以来，海铂投资僵持平台专业风控和产物安详高效，保持合规运营、稳健收益，受到浩瀚中小投资者的青睐。海铂投资平台的理财项目分为新手专区、稳健专区和恒久专区三个部门，，起投金额为500元人民币，日化收益高达2.69%，在同类产物中排行前列。在普惠金融的大潮下，海铂投资理工业品的低门槛很好的为中国的中小投资用户提供了一条财产打点之道，也为互联网金融带来了更多大概性。海铂投资平台董事长在采访中这样说到：“我们但愿通过海铂投资这样一个智能化与本性化兼备的平台，让每一个用户都可以按照本身的风险偏好和预期的风险收益，凭据本身的需求设置适合本身的理工业品。由此来填补中国传统金融行业处事不到所有人群的缺失，我们团队也在朝着这个方针不绝的尽力。 在平台风控安详方面，海铂投资也是下足了工夫。海铂投资设专业风控人员对账户以及投资产物举办打点，通过开市放哨、网络禁锢、操盘禁锢等各类方法对操盘举办跟踪，及时陈诉操盘异常环境和产物生意业务变革环境。平台每项金融产物均由上海银兴融资包管有限公司、上海银信融资包管有限公司、上海浦东融资包管有限公司和上海汇金融资包管有限公司等顶级包管机构配合包管，确保投资者本息安详和资金定时回笼。除此之外，海铂投资还设有专门的风险担保金账户，为投资者的资金安详提供保障。成长伊始，互联网金融总体处于野蛮发展状态，但跟着行业禁锢的日益严格僻静台运营者对平台安详体系的重视，互联网金融已走过重重乱象徐徐步入正轨，海铂投资，让人们对互联网金融的优美等候日益增多。颠末不到一年的生长与历练，海铂投资前景呈一片日新月著的状态，也在一次证明白海铂投资始终僵持安详与收益并重、不绝创新的成长原则，才气一步步成长成为互联网金融的佼佼者，受到用户的信任与市场的青睐。
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09:20来源：21世纪经济报道
监管层正考虑叫停私募基金对非标资产的投资，限制私募基金成为民间集资的通道。但对私募基金的限制或将首先框定于狭义的私募范围内。
监管层对私募基金的规范有望深入业务层面。
日前从多位接近监管层人士处获悉，在拟修订的有关私募基金监管规则中，监管层正在考虑对私募基金的非标债权业务进行限制或叫停。
&监管层正在考虑叫停私募基金对非标资产的投资，限制私募基金成为民间集资的通道。&一位接近监管层的私募机构人士透露，&从产品备案层面，进行融资类的、委托贷款类的私募基金也可能会有新的说法。&
事实上，部分私募机构在实践过程中开展的类信托融资项目并不鲜见，这一现象背后所积聚的信用风险和宏观金融风险，也早已被监管层所关注。
但也有业内人士指出，这一政策预期如何落地仍然值得关注，考虑到券商资管、基金子公司等持牌机构产品亦属于私募性质，该类业务是否受到影响也有待明确。
另据21世纪经济报道记者11月7日从接近监管层的券商资管人士处获悉，监管层考虑对私募基金的限制或将首先框定于狭义的私募范围内，即暂不涉及到券商资管或基金子公司等机构类业务。
机构类资管或被豁免
私募基金非标投资受限的预期正在业内升温，而受限形式或将表现为新的私募基金监管规则的变化。
21世纪经济报道记者从接近监管层的私募机构人士处获悉，在新的私募监管办法中，监管层有可能会禁止私募基金财产用于投资非标、提供担保、从事无限责任投资、为管理人及关联方出资等活动。
值得一提的是，包括新八条底线(《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》)等在内的机构私募业务规定也通常以《私募投资基金监督管理暂行办法》为上位法制定，这意味着机构私募资管业务也有受到这一政策收紧预期影响的概率。
而在非标投资受限的预期升温后，机构私募资管业务的非标模式是否将受到影响，也成为了业内关注的焦点之一。
&我们现在比较关心这个政策是否也会对券商资管、基金子公司等机构私募造成冲击。&11月4日当晚，北京地区一家基金子公司高管告诉记者。&因为资管计划也属于广义上的私募基金。&
而据21世纪经济报道记者从接近监管层的券商资管负责人处获悉，监管层对限制私募基金投资非标的考虑，或暂时仅限定于狭义的私募基金领域，而并不会向券商资管、基金子公司专户等机构产品扩散。
&我们向监管部门的人询问了下，侧面了解到的情况应该是针对狭义领域的私募基金，也就是走私募管理人和私募产品登记备案序列的。&上述券商资管负责人表示，&但暂时应该对资管计划类产品不构成影响。&
在业内人士看来，由于2013年以来，券商资管和基金子公司在银行非标贷款业务中已扮演着常用通道角色，若一刀切禁止限制该类产品投资，则将对实体经济带来一定冲击。
&很多理财和自有资金都走的是资管计划通道，如果无法对接非标，许多企业的续贷将出现问题，实际的影响会很大，相信监管层也会斟酌可能出现的次生影响。&前述基金子公司高管坦言。
但值得一提的是，从资金端层面，机构类资管的非标业务也面临着政策收紧。例如日前新的银行理财监管办法的征求意见稿就拟规定银行理财仅可通过信托产品投资非标，而券商资管、基金子公司或将被排除在&合规通道&之外。
&券商、基金的专户作为通道投非标实际上还是类信贷业务的组成部分，只是中间加了一个通道，让银行资金规避监管指标的限制。&东北地区一位银监人士表示，&去通道化，穿透化是影子银行治理以来提得比较多的一个原则，而限制理财资金对接证监体系下的资管计划，是一个缩减产品层次，让底层资产更加透明化的方法。&
实际影响待估
事实上，以私募基金对接非标来从事融资类业务，一直是业内较为常见的模式，而早在2013年新《基金法》实施之前，也不乏有民间私募机构运用合伙基金为实体企业进行融资，其中融资方多数为现金补充需求强烈的房地产融资平台和房地产企业。
此外，也不乏有大型企业曾依赖于私募基金的融资功能，例如21世纪经济报道记者调查了解到，卓达集团、联拓集团和海航系都曾在年频繁利用合伙型私募基金进行融资运作，以补充流动资金。
业内人士认为，这一禁令将对部分依赖于私募基金融资的房地产企业和地方融资平台带来影响。
&许多信托做不了的项目，最后流到了私募基金手里，所以私募的融资方和信托客户的重合度比较高，大多是房地产和平台项目。&一位信托经理指出，&如果私募不能融资，那么对这类企业将产生比较大的冲击。&
但在分析人士看来，监管层限制私募基金投资非标的动机并不模糊，其主要原因在于，私募基金的融资活动在较大程度上加剧了信用风险的积聚，并对宏观审慎的金融监管框架构成了干扰。
&融资类业务原来都在银行一端，信托、券商、基金子公司占了一部分，但这都是持牌机构的业务。而私募基金是弱监管环境，只需要备案就行，如果大量的私募基金都参与非标融资类业务，必然将对整个社会融资总量和货币政策目标造成干扰。&前述银监人士称。
事实上，诸多迹象也预示着私募基金的非标业务即将遭遇政策冻结。例如，早在2013年底提出的影子银行治理方案中，高层就曾明确禁止私募基金进行融资类业务;而在后来颁布的私募基金募集办法中，新规也禁止私募通过预期收益率等类承诺收益式方法募资;今年9月份，基金业协会则曾在私募基金备案系统中删除了原有的&非标债权、委托贷款&等项目分类。
&这个政策方向是符合预期的。&前述基金子公司高管认为。&一是为了打破刚性兑付，刚性兑付和融资类项目的关联度比较高，后者属于类信托、类贷款业务;二是防止风险交叉和积聚，让非标业务尽量的通过银监体系下的机构来实现，而证监类机构更多的还是回归资本市场的主业;三是规范市场融资活动，防止以私募基金为名义的不规范集资行为。&
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关于蓝宝石投资，这是一篇值得学习的好文
"2014年，随着LED直下式背光渗透的加速和LED照明需求的大幅提升，带动蓝宝石衬底需求向上，推动蓝宝石价格回升，供求关系持续改善。尤其是Iphone等消费性电子广泛使用蓝宝石新材料，将打开蓝宝石新的商机。如果2014年Iphone使用蓝宝石保护屏，蓝宝石将会是严重供不应求，预计将加速蓝宝石价格向上。关注技术较成熟的切磨抛产业链环节企业和LED应用为主的企业。"
2014年，随着LED直下式背光渗透的加速和LED照明需求的大幅提升，带动蓝宝石衬底需求向上，推动蓝宝石价格回升，供求关系持续改善。尤其是Iphone等消费性电子广泛使用蓝宝石新材料，将打开蓝宝石新的商机。如果2014年Iphone使用蓝宝石保护屏，蓝宝石将会是严重供不应求，预计将加速蓝宝石价格向上。关注技术较成熟的切磨抛产业链环节企业和LED应用为主的企业。
投资摘要：
LED照明用蓝宝石衬底占蓝宝石衬底应用比例达90%以上。从目前蓝宝石应用结构看，目前约80%应用在蓝宝石衬底，约20%应用在非衬底材料，其中蓝宝石用作衬底主要为LED照明及SOS相关产品，其中LED用衬底材料占比达90%以上，因此LED对蓝宝石衬底需求影响最为直接，也最为重要。
LED需求回升，带动蓝宝石需求向上。2012年由于大经济环境不景气，致使LED照明方面的需求不如预期，致使上游MOCVD设备利用率大幅下降，据相关机构统计2012年全球MOCVD设备利用率仅为59%，中国大陆仅有42%，导致蓝宝石衬底需求增长大幅低于预期。同时由于蓝宝石新增产能的陆续释放，供求关系持续恶化，需求供给比例仅有66%，蓝宝石价格一路下跌；2013年随着LED直下式背光渗透加速，加上LED照明需求大幅提升，刺激MOCVD设备利用率提升至74%（中国大陆63%），带动蓝宝石衬底需求回升，需求供给比例逐渐改善，需求由万片/年需求，提升到8,300万片/年需求（折合2英寸计算），需求供给比为80%，为蓝宝石价格回升的主要推动原因。
2014年LED需求持续提升，蓝宝石需求有望持续回升。展望2014年，LED照明产品持续降价，部分产品价格已与节能灯相当，刺激LED照明需求加速向上；同时政策方面，2014年全球进入禁止白炽灯阶段，欧盟、日本等地区新标准已与2013年H1推行，其他地区相关标准预计年底前后有望出台，将进一步推动LED照明需求渗透，预计将持续带动蓝宝石衬底材料需求回升。我们预计2014年蓝宝石需求供给比例将进一步提升至91%，供求关系大幅改善。
Iphone手机应用或打开蓝宝石新的应用之路。如果2014年Apple新品种使用蓝宝石保护屏幕，假设年销量为4000万，1.2亿，带动蓝宝石新增需求9,714万片/年，29,142万片/年(折合2英寸计算)，2014年几乎相当于整合LED用蓝宝石衬底数量，2015年将为LED用蓝宝石衬底需求的2倍，按此计算蓝宝石市场规模将有望成长5倍以上。
投资策略与标的：
1）目前产能及技术仍是以国外为主，关注技术较成熟的切磨抛产业链环节企业，如水晶光电；
2）由于LED衬底应用较为确定，关注LED应用为主企业，如三安光电。
3）A股蓝宝石其它标的：东晶电子、晶盛机电、天龙光电、安泰科技。
风险提示：
LED照明渗透低于预期，致使需求低于预期
消费性电子应用拓展低于预期
产能加速释放，供求关系恶化
1.蓝宝石主要应用仍是衬底材料
蓝宝石（Sapphire），又称刚玉，成分主要为Al2O3（三氧化二铝），蓝宝石主要分为天然矿物和人工合成，其中天然矿物主要是用于装饰等，如宝石镶嵌；人工合成主要用于工业，如军工、航天、半导体、医疗、消费性产品等。如手边表盘、视窗玻璃、导弹整流罩、半导体照明衬底材料等。
1.1蓝宝石主要特性及应用
纯净的蓝宝石单晶，具有极好的导热性、电气绝缘性、透光性好、化学稳定性，以及耐高温、高强度、高硬度等一些列特性，因此是红外装置、导弹、潜艇、卫星空间技术、探测、高功率激光等窗口材料，优质的光学材料，耐磨轴承和衬底材料。蓝宝石（晶体，三方晶系，六方结构）的C面与GaN的单晶膜之间的晶格常数失配率小，同时符合GaN单晶膜生长的耐高温要求，而成为LED的关键衬底材料。
蓝宝石由于其较好的透光性，同时硬度较高，常用在玻璃视窗，航天飞机、无人飞机、手表表盘等，未来随着价格进下降有望开拓更多应用领域。
1.2蓝宝石衬底材料应用占比超过70%，LED衬底材料为主
目前从应用分类讲，蓝宝石衬底材料应用为蓝宝石的最主要应用，按照法国Yole统计，蓝宝石衬底材料应用占比约75%，非衬底材料应用占比约25%。其中衬底材料中主要是半导体照明（LED）衬底材料及SOS相关产品使用，其中LED衬底材料占比约95%以上。非材料材料主要军事、武器相关应用较多，在消费性电子终端应用较少，主要是由于价格较高，曾经2寸衬底原片，高达35美金左右/片。但是随着2010年来的全球大规模的扩产，蓝宝石价格一路走低，最低跌至不足7美元，大大拓展蓝宝石在消费性电子终端的应用。
1.3泡生法（KY）及其改良方法（LGS）为主要制备方法
人工蓝宝石制造方法目前主要有泡生法（KY，Kyropolus，凯式法）、提拉法（CZ、Czochralsk，柴氏法），导模法（Edge-defined Film-fed Growth），热交换法（HEM,Heat Exchanger Method）等，其中LGS改良法是有泡生法延伸而成，热交换萃取法（CHES）是有热交换法演变而成。其它还有垂直水平温度梯度冷却法（VHGF）、坩埚下降法（VGF）、冷心放肩微量提拉法（SAPMAC）、火焰法等。
泡生法（KY）及其改良法(LGS)为目前最主要使用方法，因其工艺较为成熟，结晶品质较好，成本相对较低，并且适合大尺寸晶体生长，因此全球约70%以上使用此方法，代表厂商有美国Rubico、俄罗斯的Monocrystal、韩国Astek、台湾越峰等，国内多数也是泡生法为主，主要有上海锐亮晶体、苏州优晶、江苏能建集团、晶蓝德等。
提拉法（CZ）主要是法国及加拿大相关厂商使用，其中加拿大Honeywell（2008年被重庆四联收购），法国Saint-Gobian为代表，国内的天通股份及四川鑫通引进此法。
热交换法（HEM），长晶品质较好，易于大尺寸生长，但是操作较为复杂，不易控制。主要以美国GTAT为主，代表设备为ASF100。目前为全球的主要蓝宝石长晶设备供应商，国内的贵州皓天、浙江上城、重庆四联、韩国OCI等多引进此方法。此外由此演变的热交换萃取方法（CHES），主要是美国设备上ARC供应，国内有同人电子、江苏海铂晶体等公司引进。
日本厂商主要是EFG（导模法）为主，此方法品质较高，构造较为复杂，不易操控，此外不易大尺寸生长。主要厂商有日本京瓷（Kyocere）、并木（Namiki Precison Jewel）等。国内也有相关厂商引进，但是不能生产单晶产品。
目前国内比较成熟自主方法主要有坩埚下降法（VGF）、冷心放肩微量提拉法（SAPMAC），其中坩埚下降法，设备简单，操作便捷，成品率高，但是品质一般，而且不易大尺寸生长，代表厂商云南玉溪蓝晶；此外冷心放肩微量提拉法（SAPMAC）完整性较好，生产周期较短，成本相对较低，但是不易操控，不易C轴生长（目前LED应用C轴面为主），代表厂商主要有哈尔滨奥瑞德。
1.4全球格局变化快，韩国提升快速，中国占比仍较低
2008年之前美国、日本、俄罗斯为蓝宝石主要供应地区，占全球比率约为80%，2008年之后随着韩国政府主导的韩国10大核心材料发展计划，计划投资1.37亿兆元（韩元）发展蓝宝石。
因此韩国蓝宝石产能快速扩展，在2010年已经成为全球最大的蓝宝石产地，约占比25%。其中STC（Sapphire Technology Company）一跃成为全球蓝宝石最大供应商，2010年年底产能达到76万mm/月，超过了美国的Rubicon的60万mm/月。
年将持续投入，STC产能持续扩展，其外还有更多公司介入，预计2015年左右最高可达到35%的全球市占率，为全球蓝宝石最大的供应国家。
日本蓝宝石全球占比快速萎缩，2008年全球占比近30%，2010年占比不足20%，预计2015年占比约10%左右。而且日厂京瓷、并木主要是以3寸片的生产为主，主要是日本本土厂商使用。
美国主要是Rubicon公司，曾为全球蓝宝石的最大供应商，客户遍及全球，主要有销往台湾、南韩、日本、北美及欧洲，但是由于2009年经济危机，公司扩产相对较为缓慢，占比有所下降，公司2010年开始产能有小幅增长，2011年有较大扩展。(图表资料折合成2英寸晶棒)
中国地区蓝宝石供应占比将快速提升，预计由2008年不足1%提升至2015年近20%。主要是自2008年国内LED产业的热络，导致LED用蓝宝石衬底供不应求，众厂商纷纷进入，2011年全球占比约8%（其中云南云溪蓝晶占比约5%）。2013年更多厂商产能陆续开出，预计随着市场回暖，技术稳定，全球占比进一步提升。
2.LED衬底需求回升带动蓝宝石价格向上
2.1半导体照明（LED）衬底材料种类
可见光波长月380纳米-780纳米范围，目前LED制造的可见光主要涵盖了460纳米-700纳米的范围，按照其不同波长其制备方法和适用衬底材料有所不同，目前LED可见光衬底材料的主要有GaP、GaAs、Sapphire、SiC等，其中GaP主要用与液相沉积法（LPE）和气象沉积法（VPE）制备红光、黄光、橙光、黄绿光等。GaAs衬底材料主要应用液相沉积法（LPE）和金属化学气相沉积法（MOCVD），主要是制备红光、红橙光、黄光。
Sapphire俗称蓝宝石，又称刚玉，成分主要为Al O ，目前主要用在金属化学气相沉积法（MOCVD）制备蓝光、绿光、白光。是目前半导体照明产业应用最多的衬底材料，此外在蓝光LED的制备方面还有碳化硅（SiC）衬底、硅衬底（Si）、金属基衬底（Cu），但是并非市场主流，技术也仅掌握在少数厂商手中。
2.2蓝宝石为半导体照明最主要衬底材料
目前全球范围半导体照明（LED）蓝光芯片制备用的衬底基板材料有蓝宝石（Sapphire）、碳化硅（SiC）、硅基（Si）、金属基（Cu），目前都有量产并在实际有所应用，然而GaN/InN基，Zn0基等，目前仍然在研发当中，仅在实验室使用，并未量产化，此处摘取GaN/InN与量产化的衬底材料进行相关系数的比较：主要是导电性、热传导性、成本、尺度效应、热膨胀系数方面比较。
目前应用最为广泛的蓝宝石（Sapphire）衬底材料优势主要是成本较低，工艺技术成熟。然而不导电，导热性相对较差，其芯片发光效率与芯片面积成正比等限制，与GaN的热膨胀匹配系数相对较好，目前生产供应主要集中在日本、欧美的国际大厂中，主要有日本京瓷（Kyocera）、日本并木（Namiki）、美国Rubicon、俄罗斯Monocrystal、韩国STC、台湾越峰、大陆云南玉溪蓝晶等，其他厂商多是从这些厂商购买晶棒后进行自行切割后续生产。目前全球范围半导体照明生产厂商多以蓝宝石作为衬底材料进行LED的生产，主要代表有日本Nichia、德国Osram、美国Cree、Lumileds、晶电、厦门三安等。
碳化硅衬底（SiC）目前使用主要为美国Cree，碳化硅在导电性、热传导性、芯片发光效率等方面都优于蓝宝石衬底材料，但是其成本较高约为蓝宝石衬底的10-20倍，据了解2英寸6H的碳化硅每片价格在200美金左右。目前供应方主要有Cree、中国天富热电、天科合达等，其中Cree几乎垄断整个市场，中国天富热电、天科合达用于半导体照明碳化硅衬底出货量较少。
硅基衬底（Si）一直备受关注，主要是其主要元素硅（Si）取材较为容易，成本极低，有利于半导体照明成本的降低，但是热膨胀匹配系数方面较差，增加了工艺难度。目前在材料供应方面多为自住生产，国际大厂Osram、Cree、Dowa Electronic等有所涉及，在量产化方面主要有台湾的联胜光电、中国大陆的晶能光电，而联胜光电主要应用在红黄光的生产上，晶能光电硅基的LED主要为蓝绿光生产应用，目前晶能光电已取得较大突破，并申请多项相关专利。
金属基（Cu）在导热性较优，导电性好，可以制备垂直电极，超高亮度LED，并且可靠性高，但是制备工艺要求高，目前只有美国Semileds在用于量产使用，此外晶电也在积极研究相关技术。
GaN/InN基的衬底材料由于与主流蓝光芯片发光材料GaN同质，在各方面系数匹配方面较为优越，但是在制备技术上较难，成本较高，目前仅应用在特殊领域，预计其成本价格为蓝宝石价格百倍至千倍。目前日本在此方面走在世界前列，仅有个别公司有所出货，比如住友化（Sumitomo Electric）、日立线圈（Hitachi Cable）、美国的TDI等，此外也有很多厂商介入研究如三菱化学（Mitsubishi）、古河金属机械（Furukawa）、TopGaN（芬兰）等，但是在GaN/InN基的LED目前还未量产化，其主要原因是工艺难度高，成本太高。
从目前市场上半导体照明芯片制备各沉底材料应用比例来看，蓝宝石衬底（Sapphire）依然是主流，约占市场的八至九成，其次是碳化硅衬底（SiC），约占据市场近一成的市场，其余为硅基（Si）、金属基（Cu）等衬底材料。
从目前看，我们分析认为未来蓝宝石衬底（Sapphire）依旧是主流衬底材料，但是其应用尺寸将逐渐有两英寸向四英寸过渡，未来可期更大尺寸的技术。在蓝宝石（Sapphire）衬底材料技术方面的最新进展称：国际大厂俄罗斯的Monocrystal发布了C-Plane的10英寸LED蓝宝石衬底材料，意味在未来随着半导体照明市场的高速成长，技术较为成熟的蓝宝石衬底将迈向更大尺寸。国际大厂Cree、Osram、晶电、隆达等都已量产4寸蓝宝石衬底LED芯片，同时三星电子、LG、隆达、Cree等并积极向6英寸蓝宝石衬底材料工艺开发转移。Monocrystal、STC、Rubicon等也已开始生产并供应6英寸蓝宝石衬底材料。
2.3Top10产能占比约90%以上
目前产能前十位为韩国STC、美国Rubicon、俄罗斯Monocrystal、台湾越峰、日本京瓷、日本并木、韩国Astek、云南玉溪蓝晶、法国Saint-Gobain、台湾鑫晶钻。其中STC在韩国政府的支下，自2010年年底产能已超过美国Rubicon，达到76万mm/月，超过Rubicon的60万mm/月，2011年底达到130万mm/月。
此外由于韩国政府的推动Astek积极进入蓝宝石领域，逐渐挤进Top10行列，此外韩国LG Siltron、Iljin、Cyrstal On、首尔半导体等积极投入，因此我们分析认为，未来韩国在全球蓝宝石的地位将进一步提升。
从总的供求量看，2011年全球TOP10供应能力月304万mm/月，年约3,648万mm，2011年将达到约6,755万mm，同比增长85%。其中韩国Astek增幅最大，年增幅达480%，其次是台湾鑫晶钻、台湾越峰，增幅分别达到250%、160%。
中国大陆蓝宝石投资热络，但是产能释放有限。由于2008年LED照明产业热络，带动蓝宝石需求上扬，国内进入蓝宝石投资高峰期，据相关机构统计2010年蓝宝石相关项目投入资金达65亿元，产能规划达2,000万片/年。时至2013年，我们预计达到2010年产能规划的不足20%，我们分析认为，其一由于2011年蓝宝石价格大幅下跌，投资回报周期加长（甚至无法看到回报）导致众多规划无法落实，其二是；多数厂商为新进入者，产品良率、技术规格无法达到使用要求。
2.4MOCVD设备利用率回升带动衬底需求回升
LED背光爆发，带动MOCVD安装量大幅提升，催化蓝宝石投资热情。自2008年开始，LED随着应用于背光照明技术的成熟，快速在NB、PC、TV等产品使用，需求大增，带动LED上游外延芯片投资热络，全球MOCVD设备加速扩展，尤其是亚洲的台湾、中国大陆、韩国等地区纷纷投入，MOCVD设备从2007年约399台，提升至2010年的约1,520余台，提升近280%。中国大陆地区MOCVD设备由2007年的75台提升至2010年的约354台，增长约370%，2011年持续增长，截止2011年底达2,350余台，较2010年增长55%，中国达到800余台，较2010年增长130%。而且2012年-2013年持续增长，但是增速有所下降。我们分析预计年还将持续增加，但是增速方面仍低于200-2011年增速。由于蓝宝石使用数量和MOCVD设备存在一定对应关系，因此催化蓝宝石的投资热潮。众多厂商加入到蓝宝石投资行列。
2012年MOCVD产能利用率为近年新低，不足60%，催化蓝宝石价格加速下跌。虽然2008年开始在背光照明方面应用需求大幅增长，但是由于年电视背光应用渗透低于预期，同时由于在政府刺激下的MOCVD设备安装大幅增加，自2010年开始MOCVD设备开工率逐步下降，由2009年的供不应求，到2012年设备开工率不足60%，中国大陆MOCVD设备开工率更低，2012年仅有40%左右。年蓝宝石价格经历过山车。从蓝宝石衬底价格看，自2008年的15美元/片-2英寸，一路上升至2010年底-2011年年初的35美元左右/片-2英寸，之后由于需求低于预期，然而蓝宝石产能释放加速，蓝宝石价格一路下跌，截止代2012年年底跌至谷底约7美元/片-2英寸，低于2008年之前价格。我们分析认为：1）LED背光需求不足，致使MOCVD开始开工率较低，导致蓝宝石衬底需求低于预期；2）蓝宝石的大规模投入，2011年底陆续开出，致使供给大幅增加，加速蓝宝石价格下跌；3）蓝宝石更大尺寸化，加速2英寸蓝宝石价格下跌。
2013年电视背光与照明双驱动，带动MOCVD开工率提升，拉动蓝宝石需求回升。2013年开始随着电视背光模式的变化（由侧光式加速向直下式转变），加速电视背光渗透，据相关机构统计由2012年70%左右，提升至90%以上，此外随着国际大厂加速LED照明产品的降价，及欧盟白炽灯禁止使用，带动LED照明需求快速渗透。因此我么分析认为，其一：2013年LED背光及照明需求持续提升，带动MOCVD设备利用率提升，拉动蓝宝石需求回升；其二，投资放缓，有效供给增加放缓，导致供求改善，促使蓝宝石价格上扬。展望2014年，我们分析认为，预计随着终端照明需求渗透持续提升，MOCVD设备利用率进一步提升，蓝宝石价格有一定支撑。
2.52014年蓝宝石需求/供给比持续改善，价格有支撑
我们根据全球top10蓝宝石产能规划，年微幅持续扩产，可以达到620万mm/月，684万mm/月，717万mm/月，717万mm/月产能，我们综合考虑到投产时间，假设年产能利用率77%，87%，95%，按照全球一定占比计算，年占比85%，80%，75%（随着全球其它厂商产能陆续开出，TOP10占比逐渐下降），预计年2英寸蓝宝石衬底有效供给分别为10,404万片/年，13,114.80万片/年，15,275.48万片/年。
根据全球MOCVC投资规划，年每年新增MOCVD设备约110台，200台、100台，年全球MOCVD设备合计2,672台，2,872台，2,972台。按照年74%、85%、93%的设备开工率，年有效利用设备为1,977台，2,441台，2,763台。按照每年350天的操作时间，每天2-3轮的效率（详见图表），对应2英寸蓝宝石衬底需求为8,304万片/年，11,996万片/年，14,626万片/年，计算年需求与供给比例为66%、80%、91%、96%。
因此我们推断随着年LED衬底用蓝宝石需求的持续提升，蓝宝石的供求关系进一步改善，年价格有一定支撑，但是仅从LED用蓝宝石供求看，我们认为蓝宝石短期不会存在供不应求状况，主要是结构性问题，如不同尺寸的供求可能有所不同。
3.消费性电子应用拓展蓝宝石新商机
目前蓝宝石已应用在Apple手机的摄像镜头保护玻璃、Home键等，由于Apple市场号召力，随着Iphone手机的使用，预计会带动其他品牌手机的效仿，兴起蓝宝石在手机方面的应用。此外据市场相关报道，Apple还将蓝宝石应用在手机盖板的保护玻璃。
3.1蓝宝石价格快速下降刺激消费性电子应用
从年蓝宝石价格历历经高峰，一路向下，无论是2寸还是4寸价格均为大幅降价，其中2寸的更是降到最低不足7美元的价格，相交2008年之前15美元/片-2英寸降幅达50%，我们分析认为：其一是从成本方面考量，加上蓝宝石的特性，随着价格下降拓展其在消费性电子方面的使用范围，其二由于蓝宝石供求压力，蓝宝石厂商也在积极拓展蓝宝石的应用领域，寻求新的突破。
价格仍是蓝宝石在消费性电子应用拓展的主要障碍。目前看，以1.5寸为例，蓝宝石价格预计在7美元以下，由于整体较低，价格敏感度较低，因此可以应用到镜头保护玻璃，Home键、包括iwatch相关产品中，因为其价差成本的增加相对有限，但是如应用在手机屏幕保护玻璃，价格仍有较大压力。
以目前4.3寸iphone手机屏幕为例，康宁的大猩猩玻璃价格约在3美元，而同尺寸的蓝宝石价格在30美元以上，价格相差10倍以上，约占iphone5s成本价格的15%（iphone5s成本按照199美元计算，4.3蓝宝石价格按照30美元计算），而大猩猩玻璃成本占比约1.5% 。预计未来在5%范围内，即10美元以下，在手机屏幕保护玻璃方可以大面积推广。当然对于低端智能手机蓝宝石用作屏幕保护似乎仍较为困难。
但是如果Apple手机使用，按照目前价位200-250元/片，批量化，价格控制在200元以内，虽然成本占比有所增加，但是按照终端售价，售价，价格方面向上5%上扬，依然会有一定市场。因此从价格方面看，我们认为蓝宝石应用在iwatch屏幕保护保护更容易渗透，尺寸越大渗透相对越难，但是用于高端手机屏幕保护仍有较大概率。
3.2蓝宝石应用与消费性电子，需求大幅提升
我们按照目前蓝宝石在消费性电子镜头保护玻璃、Home键、iwatch和Iphone的屏幕保护方面使用进行测算，我们假设按照年应用在手机镜头和home键数量为50百万，80百万，120百万，iwatch假设年0.1百万，5百万，10百万，假设2014年apple的手机新品试用蓝宝石保护屏，40百万，120百万。
按照相关面积折算，年合计需求蓝宝石面积为8,410百万平方毫米，227,620百万平方毫米，633,000百万平方毫米，折合成2英寸蓝宝石为400.48万片/年，10,839.05万片/年，30,142.86万片/年。
蓝宝石应用手机保护屏为消费电子应用最大潜力，由于手机屏幕较大，对于蓝宝石需求较大，因此对于蓝宝石需求带动也是最大，从以上假设看，年手机用蓝宝石保护屏幕占比为90%，97%,为最大宗应用。
3.3如果Iphone保护玻璃使用蓝宝石，有望供不应求
按照以上年假设测算，若果2014年apple有4,000万部手机使用蓝宝石保护玻璃，几乎相当于2014年LED用蓝宝石总体需求，达到10,839万片/年（2014年用于LED衬底材料蓝宝石需求为13,114万片/年），2015年有望超过LED用蓝宝石，达到30,142.86万片/年（超过2015年用于LED衬底的蓝宝石需求，15,275.48万片/年）。
从整体的供求比例看，如果手机保护屏幕使用蓝宝石屏幕，2014年将出现供不应求状况，蓝宝石供求比由2013年84%，提升至%，2015年的293%，存在严重的供不应求。届时蓝宝石涨价将是必然。
综合以上分析，我们认为，如果2014年Iphone使用蓝宝石保护屏，蓝宝石将会是严重供不应求，预计将加速蓝宝石价格向上。
4.投资要点及相关上市公司
4.1相关上市公司产品结构及规划
目前国内涉及到蓝宝石的相关上市公司主要有水晶光电、天通股份、东晶电子、三安光电（晶安光电）、晶盛机电、天龙光电、安泰科技。其中水晶光电主要为蓝宝石的切抛磨及PSS衬底生产，2013年H1营收5318万，占营收比重约28.63%。其他公司截止2013年H1蓝宝石营收占比依然较小。从产能规划看，2014年有望放量，营收有望突破。
此外晶盛机电、天龙光电切入到长晶炉设备的生产，晶盛光电从蓝宝石长晶炉、长晶、切磨抛全产业链介入；天龙光电仍是以长晶炉为主；安泰科技主要是切入到长晶用的钨钼坩埚材料的生产。
4.2投资要点
1）关注较为成熟的切磨抛产业链环节。从全球来看，目前蓝宝石产能和技术依然主要集中在国外，国内主要为新进入者，在长晶方面依然不是很成熟，产能释放唯恐低于预期概率较大，但是在切磨抛方面技术成熟，有一定的客户基础，预计随着市场需求回升，将快速放量，并且扩产快速。
2）蓝宝石营收占比依然较少，2014年业绩弹性有限。从目前各上市公司的蓝宝石营收占比及产能规划看，2014年即便产能陆续释放，蓝宝石业务占比依然偏低，对整体业绩影响有限。
3）LED背光衬底材料应用较为确定，2014年LED用蓝宝石衬底随着LED需求提升，将逐渐提升，关注较为确定的LED应用领域，如晶安光电（三安光电）等。
4.3风险提示
1）LED用蓝宝石需求低于预期。
2）蓝宝石应用领域拓展低于预期。由于价格问题，蓝宝石在消费性电子的应用存在较多变数，如果应用拓展低于预期，需求方面成长主要来自LED应用
3）蓝宝石产能释放低于预期。由于技术问题，各厂商蓝宝石产能规划低于预期
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