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　　来源：肺鱼资本（微信号：fyzb198）
　　作者：肺鱼
　　投资圈已获授权转载
　　最近看了一本书《巴菲特之道》，核心的内容就是 “巴菲特投资方法12准则”，包含4个方面共12项准则：
　　企业准则：
　　1、企业是否简单易懂？
　　2、企业是否有持续稳定的经营历史？
　　3、企业是否有良好的长期前景？
　　管理准则：
　　4、管理层是否理性？
　　5、管理层对股东是否坦诚？
　　6、管理层是否能抗拒惯性驱使？
　　财务准则：
　　7、重视净资产收益率，而不是每股盈利。
　　8、计算真正的“股东盈余”。
　　9、寻找具有高利润率的企业。
　　10、每一美元的留存利润，至少创造一美元的市值。
　　市场准则：
　　11、必须确定企业的市场价值。
　　12、相对于企业的市场价值，能否以折扣价格购买到？
　　上述12项准则，在《巴菲特之道（原书第3版）》一书中有详细叙述，而且将巴菲特最重要的投资案例如：
　　华盛顿邮报、大都会、美国运通、富国银行、可口可乐等都做了非常详细的分析和记载，配合这些案例，要理解这12项准则是不难的。
　　但是，即使我们把这12个准则背得滚瓜烂熟，就能成为巴菲特吗？显然并非如此。那么，让巴菲特成为巴菲特的，又是什么？
　　回顾巴菲特的投资经历，与其说核心是那12个准则，不如说是因为他如此深谙人性和洞悉自己。
　　他总是准确地知道自己是谁、想要什么、是一个什么样的人，他永远不会破坏自己定下来的投资原则。
　　洞悉自己，忠于自己，本应是每个投资人必须完成的功课，却因为有太少人能做到，才显出巴菲特独到且迷人的魅力。
　　作为《巴菲特之道》这本书的译者杨天南，他曾经被巴菲特称为第一位来自中国北京的股东，后被媒体称为第一个与股神握手的中国人。
　　很多人见到他，都会问：“你今年（或去年）回报多少？”而在回答了很多次之后，他的标准答案变为：“这行业我干了二十年，现在还在。”
　　呵呵，这一行我也干了十来年，现在还活着，而且挺开心，总结这10多年的投资经历，最终悟出的一个道理：
　　成功的投资只需要做两件事情：
　　第一：找几只好股。
　　第二：做一个耐心的人。
　　简单讲就是： 找几家你掌握很多信息并能理解的公司，结合股市牛熊轮回买卖，不要冒险！
　　正如“会飞的猪”留言所说：
　　其实呀！要这么多技术分析呀，或者判断呀！没有卵用，用最傻的办法：市净率小于1，市赢率在10倍以下，股息率在4%以上就是好股票。
　　买入放几年，每年比银行收益高，又风险小，遇到牛市还有40%以上收益，多好的，就是投资的目的呀！每天挖空心思研究这么多，不如用最傻的方法，还最有效。
　　除此之外，真的不需要再做什么了。
　　当然，找几只好股，不难！做一个耐心的人，很难！而能在耐心等待过程中及时抓住机会买入就更难了。
　　所以，我喜欢看书，除了投资书籍，更多的是历史、科技、心理、老子道德经、佛陀传、毛泽东传、邓小平时代......
　　你会发现古往今来，太阳底下真的没有什么新鲜事，失败者或许有各种各样的原因，但成功者都有3个共同的特点：
　　站得高，看的远，耐得住。
　　或许有人还会说：中国股市太特色了，价值投资根本不适合中国股市，巴菲特的投资原则方法也不适合中国的股市。
　　还有很多人会说：中国股市历史很短，太不成熟了，证监会太糟糕了，庄家太可恶了，上市公司太不负责任了......
　　这让我想起了曾经看过的某部电影中的一个国民党将领，在打了败仗之后经常讲的一句话：“不是国军无能，而是共军太狡猾了”。
　　其实大家心里都明白：那就是国军无能，而不是共军狡猾。
　　所以，即不是巴菲特的价值投资之道不适合中国股市！
　　也不是中国股市太有特色！
　　而是你！
　　不适合巴菲特的价值投资之道，不适合股市，因为你还：
　　站得不够高，看的不够远，自然耐不住。
　　欢迎关注作者个人公众号：【肺鱼资本：fyzb198】
　　年薪10w和年薪100w的人，差在哪里？
　　人和人的身价几何倍的差距，真的就只是智商、教育背景、能力、勤奋程度所决定的吗？当然不是。如何提升自己的身价呢？ 笨投资，由投资界专业人生坐镇，教你学会投资自己、提升自己，让你的年薪百万不是梦！
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中国股市不是价值投资，而是彻头彻尾的赌博
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那些吆喝点的人，根本不知道股市应该的价值是多少&而是赌红了眼，就跟赌场里红着脸叫喊着：666、大大大一样一样的（你们看看@张浦使者就知道，估计也就万把块私房钱在里面，就整天发帖瞎BB的嚷着8000点，误导一般的小股民）&赌徒一看政府搞的赌局挺好，看人家都赚钱了，一传十，十传百&纷纷杀进来，有人不过瘾，就拿起了高利贷（就是配额炒股）。&于是就玩起了传股接花的游戏，每天赌钱要交场子钱（印花税），还要交利息&但是赌局是不产生利润，许多大赌客（机构）心里跟明镜一样的，这样下去，地雷迟早要炸啊&于是到达一定高点的时候，纷纷撂挑子不玩了。于是大赌客一跑，精明的小赌客也跟着跑&当然还有些傻B兮兮的小赌客，例张浦使者不愿跑，想我跑了，不是亏了，我是来赚钱的，怎么能在亏钱的时候跑呢&这种人就是典型的傻B，你先跑，过两天再进来呗，难道非要天天赌，就不能歇一两天&&庄家（也就是政府）一看赌客跑了，急啊，为啥，因为好多高利贷是他这出去了&崩盘了，他的钱也没啦，于是找了几个大赌客，说你们必须继续玩，因为你们玩了，小赌客才来，这样我们才有肉吃（其实还有威逼的意思：麻痹的，在我场子里混，就要听我的，不然找个理由办了你）。&大赌客纷纷表示听老大的，纷纷拿钱表决心&现在小赌客犹豫了，是继续玩啊，还是撸一把就跑啊？
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参加赌博配资是少数。至少我们昆山论坛上哟个也没有！
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回 善渊斋 的帖子
善渊斋:参加赌博配资是少数。至少我们昆山论坛上哟个也没有！ ( 19:46) &&随便挑一个配资的，他的总股本就是论坛上炒股的人多少倍&我一个两百万配了600万
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真是有病啊 &&而且病的不清 &&小屁孩一个心眼怎么像个女人似的&
请喊我“阿宝”！
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楼主！这波行情看的这么准赚了多少啊 &&估计有实力的主，估计这波空单赚发了吧 &&晒出来给大家看看呢，分享分享股神的快乐
请喊我“阿宝”！
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本人配资，数目不大
爱情使人忘记时间，时间也使人忘记爱情....
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就为你张浦那套小房子升值，整天女人兮兮的在聚焦发帖：&又是跪求市长打通小虞河路，又是要求地铁给张浦拉条支线&说实话你给张浦拉票，最起码来说还不至于害人&&不过你就为个万把块的私房钱，至于每天瞎比比乱叫8000点吗&你自己亏掉就算了，还把别人带到沟里去了
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回 一日千里 的帖子
:随便挑一个配资的，他的总股本就是论坛上炒股的人多少倍&我一个两百万配了600万 ( 19:49) &&有图有真相，我对敢配资的朋友是仰慕已久，放几张交割单给我等开开眼
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还是有那么点道理的
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昆山阿拉丁网络传媒有限公司版权所有 &
版权所有 增值电信业务经营许可证：苏B2- 苏ICP备号王亚伟：中国股市会越来越适合做价值投资
现在市场已经调整了20%，现在往后看，倒没有那么悲观，下跌本身就是风险的释放。
　　王亚伟：未来几年，中国股市会越来越适合做价值投资王亚伟　　导读：投资界的大佬之一、转型做私募的王亚伟，近日开声发表了对导致当前暴跌和后市的看法、操作策略等。其中有不少值得关注的干货。尤其他关于“今年主要机会不在判断大盘涨跌，而是寻找业绩高增长个股；未来几年，中国股市会越来越适合进行价值投资”的两点判断，我们认为，值得投资者高度重视。　　观点一、开年的下跌既在意料之中，也有意料之外　　王亚伟：2016年以来市场出现大幅下跌，这个下跌既在意料之中，也在意料之外的成分。　　意料之外：调整比预料来得早来得急；一般都预计有春季行情，看好的会在上一年末加仓，不看好的投资者也会在春季反弹行情中减仓。我本来对于今年的行情是偏谨慎，并没有在12月份减仓，本来打算在春季行情中有个更好的减仓机会，但是市场并没有给这个机会。　　意料之中：、注册制的推出和熔断机制本身不是下跌的原因，只是一个触发因素，而是加剧了调整节奏，目前A股存在的高估值难以持续，是主要的矛盾；另外一个是结构化的矛盾。基本经过了股灾1.0,2.0的调整，整体板块的估值还是偏高，股价的上涨没有业绩支撑，而是估值的提高。引发不少并且好公司的中概股回归套利行为，会对A股造成非常大的伤害。投资者如果在投资中以很高的估值去追逐这些股票，是非常危险的。高估值是调整的内在因素。　　另外，的下行、汇率贬值、大宗商品暴跌导致大家避险情绪上升，总体内外部环境对股市都不是非常有利。　　他并指出，最近的反弹是短期超跌反弹，并没有多少持续性。他认为，今年的市场对于高估值的消化到了一个必须的时点，(高估值的消化)全年不会因为短期的反弹而结束。　　观点二、已经调整了20%，越往后看越不需要悲观　　具体来讲，现在市场已经调整了20%，现在往后看，倒没有那么悲观，下跌本身就是风险的释放，整体的估值有下跌空间，但是某些板块从中期的角度来讲已经是比较安全的区域，主要是回避结构性的风险。　　也不是要完全规避风险，现在反倒可以乐观些，投资股市20多年，牛市并不是特别值得欣喜，就像去年很多人都是赔钱的，今年并不一定没有机会，我们比较喜欢在不太好的市场里捕捉机会，市场变化是正常的，后面的调整是对前面的纠正。　　要靠一轮牛市来帮国家的转型助力，在股市自身问题解决之前，并不具备助力经济转型的能力，对于股市来讲，自身机制的完善更重要，否则对市场的各个参与方来讲会造成损失。　　观点三、今年主要机会不在判断大盘涨跌，而是寻找业绩高增长个股　　我们不能仅仅靠判断牛熊市来做投资，等判断出来再做投资以及来不及。在市场的调整过程中更多地看到一些机会，市场跌了这种多悲观和杀跌是不明智的。我觉得与其判断市场涨跌，不如把精力投入在具体的投资标的中看看业绩是否好转，估值是否变得更加有吸引力。　　去年市场更加热衷讲故事，今年市场更加可能回归基本面，我之所以对后市不是很悲观是因为我本身就是一个自下而上的选股的投资者。近期，随着市场的调整，某些标的的投资价值更加突出，如果不考虑市场短期波动，这些标的能带来业绩增估值修复。比如业绩增长能达到预期，这些股票可能实现3年翻倍，如果估值修复同时发生，甚至可能实现3-4倍的股票。　　如果市场发生极端情况，我觉得今年黑天鹅也会比较多，如果这样的话这些股票可能同样也会下跌，即使这样这些股票的下跌空间不大，最多20-30%的空间，我觉得风险收益比还是非常吸引人，我觉得这个时候就会买入这些股票，而不是等到趋势非常明显了再去买，到时要么买入的量非常有限或者已经很贵了。　　我觉得满足这些标准的股票最近我看到的越来越多，A股有，港股也有，我正在密切紧密跟踪，如果能找到足够多的3年翻倍的股票，整个组合就是个非常好的组合。我对后市并不悲观，觉得机会正在来临，我觉得未来10年涨10倍不是通过大盘涨跌来得到，而是通过寻找个股来实现。　　他同时指出，在策略上目前不会进行仓位调整，即便要调，也不是根据市场涨跌而主要会根据估值调结构。　　观点四、如何精选高增长个股？没有明确板块倾向性，主要看估值匹配性！　　1。主要还是要看估值相匹配，成长股的估值和成长性的匹配，我投资的可能大家都知道，过去都是业绩都是连续100%的增长，未来可能也是100%的业绩增长，但是估值只有30倍，目前来看，符合估值要求的股票，可能价值股多些，有些周期股，可能估值非常低，一旦成长性好，也是非常有价值。　　2。重点板块选择方面，目前没有一个特别的倾向性，其自家私募产品主要重仓在化工板块、地产股、防御性的板块等，目前比较少了，因其认为有些板块现在的吸引力比银行好，增加了证券的配置。　　至于选地产股的逻辑：主要看估值，很多地产股的估值都在5倍以下(港股通里的)，一方面连续降息刺激，另一方面，融资成本降低，如前期的融资成本下降到3%不到，各个城市销售回暖。　　观点五、未来有哪些想不到的利空出现？最大概率还是海外市场！　　王亚伟同样把当前市场“突发的黑天鹅事件”锁定在外围市场上，尤其是美联储加息节奏的超预期上，他称，“美国公开市场委员会预测是加息4次，公开市场隐含的加息是2次，总有一个错的。而预期差会带来比较大的风险。”　　此外，新兴市场的大宗商品下跌，货币贬值可能导致全球信用风险爆发。　　观点六、未来几年，中国股市会越来越适合进行价值投资　　为什么要在这个时点谈长期价值投资？现在的市场，尤其是这两年的市场，成长性的投资大行其道，到后面，进一步地演化成了趋势投资和动量投资。很多人有疑问，长期价值投资是否已过时了？在中国市场是否适用？在目前的时点上，我们要去思考这个问题。所以，结合这个话题谈谈我的理解。　　的确，在A股市场，短期的投资行为很多，其实A股市场还是适合长期投资的，从统计的结果上来看，是长期投资的沃土。中国是一个增长型的经济体，在这种情况下要做成长型的投资，但价值投资的回报更高。从十年的滚动复合的收益率来看，长期投资的收益率是跑赢指数的，从2005年到2014年，年复合回报率达到了22.7%，这个回报率可以和巴菲特看齐；而二十年的回报率，可以超过100多倍，确实很惊人，15年的回报也超过了十几倍。关键是，滚动的回报是逐年提高的。所以，A股市场可能越来越适合做长期的投资。　　另外，就当前而言，因为应用这种方法的人少，导致了相关标的长期以来没有被充分挖掘，这样的话，用这种方法来投资，从大的概率上可以取得比较好的收益。同时，长期价值投资所需要的外部环境和条件也在不断地改善。　　首先，市场监管力度在不断的加强，市场投机的气氛如果被抑制，长期投资的理念就会被弘扬。　　第二方面，注册制的改革以及加大退市制度的执行力度。在这种情况下，原来大家基于博弈的行为会得到抑制，使市场上更多资金配到优质的企业上。　　第三方面，混合所有制推进上市公司治理结构完善。　　第四方面，兼并收购，可以促使价值回归，有效地减少价值陷阱。　　第五方面，中国市场国际化程度日益加强，包括未来列入全球指数，加上养老金可能要入市，可以预计的是机构投资者的队伍会不断地壮大，国际化程度会加强，价值投资者队伍会不断壮大。　　第六方面，避险工具的完善，除了沪深300指数期货，还有上证50指数期货，指数期货以及个股期权等等，虽然有些东西在发展的初期，很难有大规模应用。但我觉得这是开了头，未来工具越来越多，应用成本越来越低，越来越方便，这些都有利于长期价值投资者的策略的制定和实施。　　总而言之，长期价值投资在A股具备了几个方面的条件：天时，过去几年的价值投资收益率可能不理想，但从均值回归的角度，可能有超额收益。另外外部环境都在完善。这是地利方面的因素。另外是人和，机构投资者的队伍在不断地壮大。综合起来，长期价值投资在A股发展前景良好，可以在未来几年充分地分享到中国股市的成果。
(责任编辑：DF101)
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