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当前中国经济形势与发展趋势的几点看法(李伟)
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2015年中国经济形势分析与2016年经济走势展望
来源： 编辑：中商情报网
2015年以来，中国经济运行遭遇到不少预期内和预期外的冲击与挑战，经济下行压力持续加大。面对错综复杂的形势，党中央、国务院坚持稳中求进的工作总基
调，实施了一系列稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险的政策组合，使国民经济运行保持在合理区间，结构调整取得新进展，民生持续改善。
预计2015全年GDP增长6.9％，CPI涨幅1.5％。展望2016年经济增长，中国经济发展长期向好的基本面没有变，但受结构性、周期性因素叠加影响，明年经济运行仍面临较大的下行压力，需要采取积极有力的宏观政策和加快推进改革加以应对，仍可保持在合理区间运行。
●全年经济运行总体特征
2015年经济运行的总体特征是稳中趋缓、稳中有进、稳中有忧，各领域分化加剧，动力转换过程中有利因素和不利因素并存。
产业结构持续优化，结构性衰退和结构性繁荣并存。前三季度，第三产业占GDP的比重达到51.4％，较上年同期提高2.3个百分点，高于二产10.8个百分点。工业内部结构调整加快，新产业、新业态、新产品增长较快，产业结构加快向中高端水平迈进。但行业景气度差异较大。
是部分产能过剩行业十分困难。资源类、重业普遍陷入困境，增速大幅下滑，、、等产品产量明显下降，行业总体库存压力较大，仍处在调整探底
发展阶段，要彻底走出困境尚需时日。二是高新产业快速发展。计算机通讯、、制造等产业发展优势明显，增长速度大幅快于传统制造业。三
是新兴服务业发展势头强劲。服务新业态、新模式延续近两年高增长态势，、快递等行业表现尤为抢眼。
三大需求趋于平衡发展，内部
分化逐步凸显。2015年以来，消费增长保持稳定，增长速度持续放缓，出口增速换挡，三大需求趋向平衡发展。前三季度，最终消费支出对GDP增长的贡
献率达58.4%，高于投资15个百分点，消费成为经济增长的主引擎。从三大需求内部看，分化逐步凸显，萧条与旺盛并存。投资方面，投资持续回落，
月度投资已现负增长，基础设施投资保持较快增速，制造业投资缓中趋稳。
消费方面，网上商品、通讯类商品、等领域消费高速增长，而及制品类消费大幅衰退。出口方面，一般贸易出口保持正增长，而加工贸易出口大幅下降，传统七大类劳动密集型产品出口优势明显下降。
区域经济增长差距显著，多速增长格局出现。一些产业基础好、结构多元化、调整步伐快、开放程度高的地区，经济仍然保持良好发展势头;而一些产业结构落后单一、产能过剩行业比较集中的地区，经济下行速度较快。
重庆和贵州两地逆市上行，实现了10%及以上的超高速增长，领跑全国;绝大多数省份相对平稳，保持在7%—9%中高速增长区间;辽宁、山西等资源型、重化工业大省下行压力较大，减速幅度大，增速低于3%，甚至其省内部分地市出现负增长，情况极不乐观。
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2016中国形势与政策分析报告_2016中国形势与政策调查报告
学习啦【学习资讯】 编辑：刘丽
　　形势与政策课是普通高等学校的一门必修课。下面小编为大家整理了2016中国形势与政策分析报告，希望可以帮助大家!
　　2016中国形势与政策分析报告
　　为及时把握中国宏观经济形势和政策走向，新华社经济参考报和教育部人文社会科学重点研究基地&&厦门大学宏观经济研究中心自2013年8月首次联合开展每年2次的&年度中国宏观经济形势和政策问卷调查&活动。本次调查问卷设计了与当前中国宏观经济运行和政策走势直接相关的问题，最终收到121位专家的答复。通过本次问卷调查，我们获得了专家们关于2016年中国宏观经济主要指标的变化趋势、2016年中国宏观经济政策的走势以及中国供给侧结构性改革等问题的最新认识和判断。现将本次问卷调查结果公布如下：
　　大部分专家认为2016年增速恐进一步下滑
　　调查结果显示，76%的专家预期2016年中国国内生产总值(GDP)全年增速在&6.5%-6.8%&之间;12%的专家预期在&6.8%-7.0%&之间;8%的专家预期&小于6.5%&;3%的专家预期&大于7.0%&。因此，超八成专家认为2016年中国经济仍将呈现进一步下滑的态势。
　　2015年中国居民消费价格指数(CPI)比2014年上涨1.4%。63%的专家预期2016年中国CPI增长在&1.4%-1.8%&之间;22%的专家预期在&0.9%-1.3%&之间。考虑到2015年CPI比上年上涨1.4%，因而超过四分之三接受调查的专家认为2016年中国物价水平将呈现一定的上升态势;但也有近四分之一的专家认为2016年中国物价水平将持续下降，通缩压力将进一步上升。
　　2015年我国工业生产者出厂价格指数(PPI)较2014年下降5.2%。40%受访专家预期2016年中国PPI增长在&-5.2%& -4.2%&之间;26%的专家预期在&-6.2%& -5.3%&。有七成接受调查的专家认为2016年中国PPI将呈现上升态势，但仍有三成的专家认为2016年中国PPI将呈现持续下降态势。
　　日中国人民银行启动了人民币汇率中间价定价机制改革，截至日，1美元兑换人民币按中间价为6.4936，全年人民币对美元中间价累计下跌约6%。当前人民币贬值预期依然强烈，那么，2016年年末人民币对美元汇率中间价的变动趋势和幅度如何呢?调查结果显示，45%的专家预期按中间价2016年年末人民币对美元汇率&继续贬值，贬值幅度在3%左右，约为6.6884的水平&;35%的专家预期&继续贬值，贬值幅度在6%左右，约为6.8832的水平&;10%的专家预期&基本保持稳定&。另外，有6%的专家提出不同的观点：如贬值至7.0的水平;继续贬值，贬值幅度在4%左右，约为6.73的水平;继续贬值，贬值幅度在10%左右，约为7.1的水平;先贬值后趋稳，约在6.85&6.40之间的水平。因此，超过八成接受调查的专家认为2016年人民币对美元汇率将呈现一定的贬值趋势。
　　2015年全国居民人均可支配收入同比名义增长8.9%(扣除价格因素实际增长7.4%)。其中，城镇居民人均可支配收入同比名义增长8.2%(实际增长6.6%);农村居民人均可支配收入同比名义增长8.9%(实际增长7.5%)。调查结果显示，53%的专家认为2016年&城镇居民人均可支配收入增速低于%的水平，农村居民可支配收入增速低于%的水平&;21%的专家认为&城镇居民人均可支配收入增速高于%的水平，农村居民可支配收入增速高于%的水平&;19%的专家认为&城镇居民人均可支配收入增速低于%的水平，农村居民可支配收入增速高于%的水平&。总的来说，超过一半的专家认为2016年城乡居民人均可支配收入将呈现下降趋势，但也有二成的专家认为城乡居民人均可支配收入将呈现上升趋势。
　　2015年中国固定资产投资(不含农户)总额约为551590亿元，比上年名义增长10%(扣除价格因素，实际增长12%)。那么，2016年中国的固定资产投资名义增速如何呢?问卷调查结果表明，32%的专家预期2016年全年固定资产投资总额比2015年名义增长在&9.0%&9.9%&之间;26%的专家预期在&10.0%&11.0%&之间;16%的专家预期在&11.1%&12.0%&之间;17%的专家预期在&12.0%以上&;9%的专家预期在&9.0%以下&。考虑到2015年中国固定资产投资比上年名义增长10%，因而有近六成接受调查的专家认为2016年中国固定资产增速将保持上升态势，但也有超过四成的专家认为2016年中国固定资产投资增速将继续保持下滑态势。
　　2015年按美元计价的中国出口总额比2014年下降2.5%，增速下降明显。那么，2016年中国出口总额增速如何呢?调查结果显示，35%的专家预期2016年按美元计价的中国出口总额增长在&-2.5%& -0.1%&之间;35%的专家预期在&0%&2.5%&;26%的专家预期在&-5.0%& -2.6%&之间;2%的专家预期在&-5.0%以下&之间;2%的专家预期在&2.5%以上&。由于2015年按美元计价的中国出口总额比2014年下降2.5%，因此调查结果表明，超过七成接受调查的专家认为2016年中国出口增速将保持一定的上升态势，但仍有超过四分之一的专家认为2016年中国出口增速将持续保持下滑趋势。
　　多数专家认为2016年将是宽松货币政策加稳健财政政策
　　2015年，我国广义货币供应(M2)余额为139.23万亿元，比上年末增长13.3%。调查结果表明，43%的专家预期2016年M2比2015增长在&13.3%&14.3%&之间;29%的专家预期在&12.2%&13.2%&之间;14%的专家预期在&11.1%&12.1%&之间;14%的专家预期在&14.4%以上&;2%的专家预期在&11.1%以下&。考虑到2015年中国广义货币供应(M2)比上年增长13.3%，因此调查结果表明，近六成接受调查的专家认为2016年M2的增长将保持上升态势，这意味着2016年中国政府将可能持续保持适度宽松的货币政策。
　　2015年中国新增人民币贷款11.72万亿元，比上年多增1.81万亿元。那么，2016年全年新增人民币贷款规模的变化趋势如何呢?调查结果表明，70%的专家预期2016年全年新增人民币贷款规模将&大于11.72万亿元&;18%的专家预期&小于11.72万亿元&;12%的专家认为&无法判断&。总的来看，有七成接受调查的专家认为2016年全年新增人民币贷款规模将保持增加趋势，这进一步预示着中国央行在2016年将保持适度宽松的货币政策。
　　1月8日结束的中国人民银行工作会议提出，2016年中国将继续实施稳健的货币政策。那么，实施的具体措施有哪些呢?调查结果显示，83%的专家认为是&继续推进利率市场化改革，进一步完善市场化汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定&;67%的专家认为是&继续运用抵押补充贷款、中期借贷便利、信贷政策支持再贷款等货币政策工具，引导降低社会成本&;65%的专家认为是&通过政策法律约束，令小贷公司、民间借贷、互联网金融等规范发展，真正打通银行间交易市场&;62%的专家认为是&建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控市场利率的有效性&。
　　在财政政策方面，我们对2016年财政政策可能实施的空间进行了问卷调查。85%专家认为是&进一步实施减税降费政策，给企业和市场主体留有更多可用资金&;66%专家认为是&阶段性提高赤字率，适度扩大财政赤字规模，相应增加国债发行规模&;63%专家认为是&调整优化财政支出结构，压缩&三公&经费等一般性支出，按可持续性、保基本原则增加基本民生支出&;61%专家认为是&加大统筹财政资金和盘活财政存量资金使用力度，提高资金使用效益&;55%专家认为是&发行地方政府债券置换存量债务，处理好化解债务风险与稳增长的关系&;52%专家认为是&积极推广政府和社会资本合作模式(PPP)，运用PPP模式支持交通、公用事业等基础实施投资&;45%专家认为是&加快推进对建筑业、房地产业、金融业和生活服务业进行营改增，降低企业有效税率&;39%专家认为是&扩大长期建设债券发行规模，通过贷款贴息、资本金补助等措施，引导银行贷款和民间投资方向&。
　　八成专家认为供给侧结构性改革需要进一步开放要素市场
　　2015年中央经济工作会议强调推进供给侧结构性改革，供给侧结构性改革包括宏观和微观等各个层面。那么，改革的重要领域包括哪些方面?
　　调查结果显示，72%的专家认为&通过提高产品品质改善供给产品结构，扩大有效供给，严控新增产能、淘汰落后产能、改造优势产能，化解产能过剩&;69%的专家认为&创新体制机制，积极推动创新、和互联网+，以消费升级引领产业升级，通过推动新消费引领新供给，创造经济增长的新极点&;67%的专家认为&改善当前需求产品结构和供给产品结构不匹配、产能过剩与有效供给不足并存的现象&;64%的专家认为&加快推进垄断性领域改革，允许民营资本以独资或混合所有制形式进入垄断行业参与竞争&;62%的专家认为&进一步加快推进要素市场化改革，优化资源配置，促进要素生产率的提高&;61%的专家认为&以市场为导向，建立健全优胜劣汰市场化退出机制，让市场有能力的企业在市场竞争中脱颖而出，淘汰效率低下的&僵尸企业&，推进企业兼并重组&;60%的专家认为&降低制度性交易成本，简政放权，约束政府治理边界，交由市场支配资源&;52%的专家认为&加快实施以结构性减税为重点的税费改革&;40%的专家认为&加快推进农民工市民化，扩大有效需求，打通供需通道，消化库存，稳定房地产市场&。还有专家提出：全面实施创新驱动，深化科研体制改革，推动科研成果的转化，提升创新能力等。
　　从微观层面而言，供给侧结构性改革需要进一步开放要素市场，打通要素流通通道，优化资源配置，提高全要素生产率。那么，改革的重要领域包括哪些方面?
　　调查结果显示，83%的专家认为&进一步放宽准入，加快行政性垄断行业改革，在石油、天然气、电力、电信、铁路等领域，引入新的投资者，鼓励和加强竞争&;81%的专家认为&着力创造有利于创新的制度环境，保护产权特别是，促进创新要素流动，培育人力资本，改造金融支撑体系等&;72%的专家认为&加快城乡之间土地、资金、人员等要素的流动和优化配置&;71%的专家认为&加快产业转型升级，推动制造业由粗放经营转向精致生产，提高附加价值比重，向全球价值链的中高端攀升&;65%的专家认为&通过市场化的优胜劣汰挤出过剩产能，按现有产能将减产配额分配到各地，同时允许配额交易，积极推动优势企业主导的市场化兼并重组&。此外，还有3%的专家提出了其他观点，包括：深化国有企业改革，发展民营经济，把产权制度改革与资源配置机制再造、消化过剩产能结合起来等。
　　2016年中国经济形势分析
　　展望明年，恐怕也不会太好。我想现在经济下行，恐怕是三种原因叠加起来造成的：
　　第一，经济危机之后，世界整个经济在收缩。世界贸易实际是在收缩的。中国也在跟着收缩，因为中国现在已经是世界上最大的贸易国。如果世界的贸易在收缩，中国的贸易也在收缩。这样造成了中国经济一个巨大的(转变)。我们在过去的二十多年间，外贸对经济增长的贡献是1/3，现在这1/3基本上没有了，开始变成负的了。这是我们经济减速的一个重要的外部因素。
　　第二，从内部来说，国家经济发展到今天，也面临一个结构转型。我们的工业化进行了二三十年，到2010年、2012年的时候，基本上达到了顶峰。上的一条规律，当你工业化发展到顶峰之后，财力物力就会向着比较低的生产力部门转移。我们工业部门是生产力最高的部门，但是我们现在看到大量的人力物力在转向服务业，服务业的劳动价值没有工业高，这样也会使得我们经济增长减速。
　　第三，最重要的一个，就是经济周期本身的规律，没有一个国家可以避免这个经济周期，只不过你的经济波动是可以大一点、小一点，中国的经济波动应该来说还是蛮剧烈的。从1992年邓小平南巡开始，我们基本上经历了四次大的周期，两次上升、两次下降。第一次上升是年，我们的经济上升非常非常快。年我们的经济处于下行，而且是一个空缩的状态。如果大家有记忆的话，那一段时间也是我们国家经济非常非常困难的时期。年这段时间，是我们经济飞速发展的时间，是有史以来我们经济增长速度最快的几年，得益于外部条件改善，得益于我们工业化往上冲。所以在那个时候，我们有一句话就是&即使是猪站在风口上也会飞起来&，因为那时候风大，所以大家都飞得非常高。但是从2012年之后，我们整个经济开始下行，导火索当然是欧洲的危机，传染到全世界。现在看来，唯一还有一点亮点的地方就是美国经济，这也是为什么美元在升，所有国家的货币相比美元都在贬，中国也不例外，会跟着贬。但是我们这个贬值，会不会贬过7呢?我觉得不太可能，如果真有这样贬值的危机，央行肯定是要干预，尤其是一个心理的关口。
　　过去的周期基本上是大口径，算起来是每七年一个周期，这样算从2012年开始，我们下次的这个周期才刚刚开始。所以2016年大家要准备过一个苦日子，可能会是这一轮经济调整最困难的一年。
　　这一年会发生什么事呢?我想第一，会有很多企业会被并购掉，会被重组掉，还有一些企业可能不得已宣布破产。
　　从中央经济工作会议传递出来的消息，明年也是一个重要的调整之年。中央经济工作会议提出五大任务：去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。
　　前面三个任务实际上对我们来说都不是利好的消息，首先&去产能&，我们这些过剩产能的行业，比如说钢铁、水泥、煤炭都要去产能，与此相关的一些行业也要跟着收缩产能，国家已经确定了这样一个目标。去产能的力度到底有多大?从这次中央经济工作会议传递的精神来看，可能这个力度会非常大，大家要做好这个心理准备。
　　第二是去库存，我们一线的房子在暴涨，特别是深圳房价暴涨，这事说明现在投资机会少了。大家有钱，中国人还是有钱，你要投资要到少数地方。深圳是被投资者看到是&价值洼地&，冲上去了。但在广大二三四线城市库存量是非常非常大的，要消化起来是极端的困难。现在中央经济工作会议提出来要加快农民进城，希望农民把多余库存消化掉。
　　我个人更建议政府发债，政府把这些过剩房子收起来。现在这是绝佳的机会，开发商已经意识到明年日子非常难过，政府把房子拿去，打六折你开发商卖不卖，很多开发商愿意尽快的套现。有这些房源之后怎么办?可以分给这些进城的农民，李克强总理说要解决三个一亿人的住房问题，已经进城的一亿人，还有棚户区改造的一亿人，还有新进城一亿人的住房问题，这是一个绝佳的机会。
　　第三个方面去杠杆，去杠杆不是说要把我们的M2降下来，M2降下来是不太可能，除非你央行大规模的收缩。去杠杆的意思就是要把我们在经济里面说白了就是三角债清理，任务非常艰巨，也会对我们企业产生很大的影响，大家要有心理准备。
　　利好消息就是后面两句话，降成本，会有一些结构性的减税。这次特别提出来要在我们的传统领域要进行减税，甚至要减增值税，这是一个利好消息。尽管具体的政策没有出来，但是方向已经确定。
　　最后一个补短板，就是要把我们的一些供给侧的短板给补上。有些传统的供给还不够，我们要补齐短板。
　　另外一个利好消息就是中央经济工作会议提出来要适度扩大财政赤字，这个是从来没有提出过来的。因为我们国家一直把财政赤字不超过GDP的2%作为一个关口。明年有可能会突破，突破是个利好消息，意味着政府会以更大的力度来促进投资，特别是地方政府的投资，对经济会是一个很大的利好消息。
　　再一个利好消息就是股市，上海的战略新兴板明年一定会开，新三板的转板规则可能会出来，对大家都是个利好消息。我希望注册制改革能够尽快的推出，否则又会像今年一样，本来是很好的一头慢牛最后变成一头疯牛，只有让市场变得更加深厚之后，才能让股市变成一头慢牛。
　　这种情况下，明年我们企业应该做什么?在寒冬里面，做企业的第一要务是什么呢?保持你的现金流，你不要让你的现金流断掉，投资一定要谨慎，哪怕是明年的股市再出现很大的上升苗头，我也希望大家一定要保证自己的现金流。特别是中小企业，千万不要以为股市的钱好赚，我也赚一把。有现金有血才不会倒下。
　　第二步就是练内功，经济总是会回稳的。经济周期明年是最关键的一年，也是最底部的，经济可能会逐步回升，到了2017年是我们要开&十九大&。通常我们的周期，当你要开党代会的时候，经济都会往上走。
　　预期到2017年，我们的经济要开始回暖。在回暖的时候如果大家没有准备好，就不可能赶上下一波风。就是练好内功，让我们的企业在下一阵风到来的时候，也站在风口上，那我们的事业就可以持续下去。
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　　 摘 & 要：在经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的宏观背景下，预计2015年我国经济增长的下行压力进一步增大，宏观经济将面临三大风险和六大挑战。在中央提出“新常态”的判断后，我国将不再片面追求经济增长速度，预计2015年我国在设定经济发展目标时，将进一步淡化经济增长速度，换之以弹性目标和发展区间进行管理，采取预调、微调等宏观调控手段予以应对。2015年是我国全面深化改革的关键之年，中央提出要“再接再厉、趁热打铁、乘势而上，推动全面深化改革不断取得新成效。”稳增长、调结构、促改革之间的关系进一步面临考验。为此，中央经济工作会议提出“关键是保持稳增长和调结构之间平衡”，2015年宏观经济政策的重点和难点就在于如何实现稳增长与促改革、调结构之间的平衡，其政策要点在于两方面：一方面短期内通过稳增长为深化改革和结构调整打造稳定的宏观经济环境;另一方面长期内围绕促进发展这一根本推进重大改革，激发企业活力。 中国论文网 /3/view-6733604.htm　　 & 关键词：宏观经济形势;分析;展望;综述 　　中图分类号：F123 & &文献标识码：A 文章编号：（9-06 &DOI：10.3969/j.issn.15.02.14 　　 在经济增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期“三期叠加”的背景下，2014年宏观经济面临较大下行压力，全年GDP增长率在为7.4%，略低于7.5%的经济增长目标，延续了2010年以来我国经济下滑趋势。一是经济增速连续跌破下限。进入2014年，我国第2季度GDP增速跌至7.4%，第3、4季度则继续下滑至7.3%，基本打破了2012年以来我国经济运行的区间，全年经济增速创24年新低。二是经济增长的三驾马车尽显疲态。2014年2月，我国出口出现了-18%下滑，之后继续维持低位震荡，全年进出口增长2.3%，其中出口增长4.9%，进口下降0.6%;固定资产投资增速从30%已经回落到15.7%，其中，扣除土地购置款的房地产投资2014年11月以来已经进入负增长;消费虽然取代投资成为我国经济增长最重要的拉动力，但消费需求也保持着一个逐年下滑的态势，全年社会消费品零售总额扣除价格因素实际增长回落到10.9%。三是物价水平持续走低。2014年居民消费价格比上年上涨2.0%，其中2014年9月CPI跌破2%，连续4个月运行在2%的下方，11月和12月分别为1.4%、1.5%，创下近年来的新低。四是经济发展预期有所恶化。2014年7月份以来，中国制造业采购经理指数（PMI）从51.7%的高位回落到12月的50.1%，已经靠近经济强弱的分界点50%。经济增长动力明显不足，反映企业生产经营活动预期的指数从3月就一路下滑，从3月的62.7跌至12月的48.7。在2014年宏观经济在增速回落的过程中同时表现出一些可喜的变化。一是需求结构出现新变化，消费拉动力增强;投资结构改善，民间投资开始发力。二是第三产业占比超过第二产业，经济呈现服务化态势;经济增长的就业吸纳能力提升，“中低速增长、高就业”格局初现。三是中小企业快速发展，新兴产业加速发展;城乡收入差距缩小，城乡关系更趋协调。正如2015年中央经济工作会议指出的：“目前我国经济运行仍面临不少困难与挑战，经济下行压力较大，结构调整阵痛显现，企业生产经营困难增多，部分经济风险显现。” 2015年是新常态统领中国经济工作的关键年份，也是经济结构转型的重要年份，这一年将面临经济增长速度、增长动力、经济结构、发展方式等全方位的转型切换。一方面是中国经济之前的经济发展方式力量在逐渐弱化，另一方面中国经济新的常态的经济驱动力还没有强大起来，再加上美元升值、全球贸易政策变动等不确定的外部环境增强[1]，总体看，2015年中国宏观经济将面临三大风险和六大挑战。 　　 一、2015年中国宏观经济面临的三大风险 　　 （一）发展速度换档的风险 　　 改革开放以来，在人口红利、全球化红利、城镇化红利的推动下，我国经济进入高速增长时期。年均增长率高达9.8%，受2008年国际金融危机影响，我国经济增长速度瞬间急速下滑，从%的高峰滑落至2013年的7.7%和2014年年均经济增速的7.4%，年比年低一个百分点。顺应经济增速的下滑，中央政府做出了“增长速度换档期”的判断。增长速度换档切换是客观经济规律作用的结果，也是我国经济发展阶段的内在反应，但是在切换的过程中也存在换档的风险，这一阶段经济增长容易陷入停滞，近期我国增长速度连续跌破7.5%的下限，出现继续探底的趋势，预计2015年上半年我国经济增速会进一步下滑，突破7.5%～8%的区间波动，这一风险值得警惕。 　　 （二）发展动力置换的风险 　　 从旧的发展方式向新常态过渡，一个重要内容是经济发展动力的转换，但转换过程如果发生动力断档，那将会给经济造成断崖式下跌的风险。当前依靠要素投入为核心的增长动力在弱化，新的创新驱动的动力机制还没有培育起来;依赖投资、进出口来拉动经济增长的动力在减弱，新的以消费为主的推动力还在上升;旧的支柱产业在衰退，新的战略性产业虽然蓬勃发展但其主导性、牵引力还没有充分发挥;旧的经济增长点在多年发挥作用后在削弱，新的经济增长点小荷才露尖尖角。发展动力一旦青黄不接，经济可能出现失速风险。 　　 （三）发展体制转轨的风险 　　 不可否认，过去多年来，在赶超型的经济模式中国政府发挥了重要的作用，也形成了推动经济增长一套行之有效的方法。我国政府很早就意识到这套体制的缺陷，开始推动经济发展方式转变，由于2008年国际金融危机的冲击，在应对国际金融危机的过程中，我国过度依赖高投资和进出口的问题更加突出，出现了大起大落的经济增长方式。但在经济“新常态”要求下，发展驱动力要从投资、出口转移到创新上来，让市场起决定性作用，更好发挥政府的作用，经济体制转型势在必行。体制转轨过程中，经济增长的动力程度差异较大，从而加剧了整个宏观经济形势的波动程度，这种体制转轨对宏观经济产生的波动很可能使经济发展出现断层，从而影响发展速度，而2015年恰恰是这样一个关键时点。
　　 二、2015年中国宏观经济面临的六大挑战 　　 （一）宏观调控效用递减 　　 2014年我国面对经济持续下滑，通过微刺激来稳定经济增长，避免了大水漫灌，但连续刺激也出现了边际刺激效应递减。根据中国人民银行数据统计，近几年贷款对经济增长的贡献在下降。2003年到2007年，人民币贷款增速提高1个百分点，经济增速提高0.73个百分点;年，人民币贷款增速提高1个百分点，经济增速提高0.47个百分点。基于投资在稳增长中的重要作用，我们计算社会融资对资本形成的作用，2002年1元社会融资贡献的资本形成为2.27元，2008年下降到1.98年， 2014年进一步下降为1.68元。这意味着通过增加社会融资来扩大投资的边际成本在增加，随着增量资产产出率的上升，等量投资的GDP贡献率在下降，这些都增加了2015年经济刺激的难度。 　　 （二）金融“融而不通”带来的融资约束 　　 金融是实体经济发展的血脉，血脉如果不通，实体经济也很难有好的表现。近年来金融领域仍然存在融而不通、结构异化、脱实入虚、企业融资成本高企等现象，对2015年经济发展不利，具体表现在以下方面： 　　 1.金融总量增速下滑。货币增速连续下滑，2014年M2同比增长12.2%，低于中国人民银行年初13%的目标。M1的增长速度更低，2014年仅增长3.2%。M2和M1增速之差已经扩大到9个百分点，意味着货币流动性下降，表明人们消费信心降低，投资信心趋弱。贷款同比增速是2005年12月以来的最低水平。2014年社会融资规模为16.46万亿元，比上年下降4.8%。货币发挥作用具有时滞，2014年连续出现的货币信贷和社会融资总量低增长将会制约2015年的经济发展。 　　 2.货币流通速度降低。从M2与GDP之比来测算，年货币流通速度一直保持在0.61-0.67的水平，2009年以来则连续下降，2014年已经下降到0.52，这意味着同样的GDP需要更多的货币来实现。 　　 3.融资成本高居不下。据统计，2014年我国贷款基准利率为6%，在11月22日贷款基准利率才下调至5.6%，远远高于美国的3.25%、欧元区的2.43%、日本的1.246%和英国的0.5%，高于全球主要经济体。根据调研，现在中小企业的资金成本平均在15%左右，甚至20%。 　　 4.货币金融资源配置出现严重问题，突出表现在金融与工业经济的背离，中小企业融资难与大企业融资便利，国有企业融资便利与非国有企业融资难。我们一直在鼓励金融资源更多向中小企业与创新型企业配置，但目前金融体制下金融资源却更多向大型国有企业、地方政府和房地产领域配置。2014年上半年在市场化程度很高的债券市场上，国有企业和城投平台发行债券合计占比高达87.63%，而民营企业仅占5.47%。金融体系存在的这些问题不是一朝一夕就可以解决的，将对2015年的经济发展形成较强的融资约束。 　　 （三）房地产行业新常态化后的低增长 　　 房地产一直是推动中国经济增长的重要力量，由于受刚性收入约束和库存销售双重压力，房地产投资很难出现20%以上的高增长，受市场力量的自身调节，未来房地产行业投资增速进入低速增长区间，行业竞争倒逼市场出清，房地产市场出现了市场力量主导的自我调整。截至2014年11月，商品住宅施工面积50.49亿，商品住宅待售面积5.72亿平米，两者合计56.21亿平米，而过去5年年均商品房销售面积9.8亿平米，即使未来没有新开工建设，消化这56亿平米的供应就需要6年左右的时间。随着保障房建设加快，住房登记制度实施、房产税等将挤出部分存量房，这都增加了潜在供应。从需求面看，我国人口拐点正在出现，20～49岁的购房人口总量在2015年将达到高峰，随后进入下降通道，城镇化速度也有所减缓，2014年城镇化率已经放缓到1.04%，国内民众对房产的投资性需求在2015年将减弱。房地产开发企业对地产的投资意愿也有所下降。年13年间，全国房地产开发投资年均增长速度高达25%，其中住宅投资年均增长速度为19%。2014年全国房地产开发投资增速（1-11月同比增长11.9%）、全国房地产开发企业土地购置面积增速、全国商品房销售面积及销售额增速、全国房地产开发企业本年到位资金增速以及房地产开发景气指数等指标全面回落，预计2015年全国房地产开发投资增长速度还将回落，房地产投资将从超高速增长逐步降落到中低速增长区间，房地产行业逐步回到理性、常态、均衡的状态，适度、中低速、可持续发展将成为房地产行业的新常态。 　　 （四）全球价格下行将给经济增加通缩风险 　　 从国际上看，现在主要经济体基本处于低通胀环境，有些经济体正在滑向通缩。美国2014年12月份生产者物价指数（PPI）月率创下3年来最大跌幅，欧元区PPI已经从2013年7月持续17个月负增长，11月CPI下滑至0.3%。在原油价格不断下跌的情况下，欧元区通胀仍然有继续走低的可能。日本的物价虽然在安倍经济学的推动下走出通缩，但目前仍然处在一个较低的通胀水平， 2014年11月日本消费者物价指数CPI为2.7%，但如果扣除4月份上调消费税的影响，其CPI仅有0.7%。全球低通胀环境通过国际贸易影响到中国的价格水平。从国际大宗商品价格来看，近期国际油价大幅下跌，连带铜、铝、铁矿石等大宗商品价格下跌，对于大宗原材料严重依赖进口的中国来讲，大宗商品价格持续下跌使得中上游部门的通缩愈演愈烈，2014年全年工业生产者出厂价格比上年下降1.9%，12月份同比下降3.3%，价格下跌将传导到下游消费品领域。展望2015年，有几个因素会对价格走势形成负面影响，增加通缩风险。一是国际大宗商品价格下跌带来的输入性通缩风险，2014年下半年以来石油价格暴跌将通过中上游部门向下游部门传导，这种传导效应将在2015年上半年出现;二是PPI连续负增长传导到消费品价格领域导致CPI继续走低;三是在美元升值背景下，人民币兑美元价格稳定导致人民币贸易指数持续上升，货币升值带来输入性价格下跌风险。在我国债务规模持续扩大的背景下，通缩将使债务人处于一个更加艰难的环境，2015年要防止生产和价格、通缩和债务的恶性循环。
　　 （五）就业出现阶段性萎缩 　　 充分就业是各国宏观调控的主要目标，2008年国际金融危机后，我国把就业和经济增长的下限联系起来，提出稳增长是为了保就业。近几年经济增长速度虽然持续下滑，但是就业展现出很好的态势，从年，每年新增就业人数都在1000万人以上，但有数据表明就业市场上的岗位需求实际上是在下降的。从2012年以来，各年度第三季度的招聘人数在持续下降，2012年为461万，万，2014年为420万。2014年度相对招聘指数（报告期需求人数/往年同期需求人数的平均值×100）为101，处于2009年以来最低水平，特别是2012年以来持续下降，说明当前人力资源市场用工需求增长趋势在减弱。由于制造业升级和工业4.0等的冲击，未来制造业可能会转移出大量的就业人口，这部分人口可能会对我国就业形成巨大的压力。这意味着2015年我国将从原来第二、第三产业共同吸纳第一产业对外转移就业人口转变为第三产业单独吸纳第一、第二产业对外转移就业人口，压力之大值得关注。 　　 （六）企业“三座大山”的压力持续发酵 　　 当前国内企业由于产能过剩、成本过高、债务过重的三重压力。首先，产能过剩是我国经济发展中老生常谈的问题，也是当前经济面对的突出矛盾。发改委披露2013年上半年我国工业产能利用率为78%，随着经济增速逐阶下滑，产能利用率预计也会进一步下降。这意味着针对当前需求，2014年我们有20%以上的产能过剩。其次，成本过高则在近几年一直威胁企业的利润。月，规模以上企业成本从年初85.18/百元增加到86.02/百元，这将意味着大多数企业认为未来6个月的成本与去年同期相比会上升。产能过剩导致企业价格竞争，收入减少;成本过高导致企业支出增加;一增一减之间企业利润减少，盈利能力下降，投资收益率也随之下降。第三，债务过重也成为当前企业面临的突出问题。债务过重一方面表现在企业负债水平高，企业债务规模迅速扩大，杠杆率就会快速上升，据统计2012年我国非金融企业部门的杠杆率为106%， 2013年进一步增至109.6%，这一数值远高于德国的49%、美国的72%、日本的99%，企业部门的杠杆率和经济周期密切相关，经济增速下滑，导致年企业的杠杆率再度上升[2]。债务过重另一方面表现为债务成本高，从我们调研中发现，由于过高的融资成本，国内有很多民营企业陷入了债务黑洞和债务链条，形成了新时期的三角债。 　　 三、2015年中国宏观经济展望：平衡稳增长与调结构 　　 面临宏观经济的三大风险和六大挑战，我们对2015年的经济增长持谨慎态度，2015年稳增长的压力将更大。同时2015年是全面深化改革的关键之年，中央提出要“再接再厉、趁热打铁、乘势而上，推动全面深化改革不断取得新成效。”稳增长、调结构、促改革之间的关系进一步面临考验[3]。为此，中央经济工作会议提出“关键是保持稳增长和调结构之间平衡”，我们认为2015年宏观经济政策的重点和难点就在于如何实现稳增长与促改革、调结构之间的平衡，其政策要点在于两方面：一方面短期内通过稳增长为深化改革和结构调整打造稳定的宏观经济环境;另一方面长期内围绕促进发展这一根本推进重大改革，激发企业活力。 　　 （一）服务改革这一主题稳定经济增长 　　 当前不仅要从发展的角度来看待稳增长，更要从改革的角度来看待稳增长，稳增长要致力于为重大改革和结构调整创造一个稳定的宏观经济环境。当前经济增长跌破底线的风险越来越大，要采取更加积极的政策防止经济跌破底线和陷入通缩。 　　 1.实施灵活稳健偏宽松的货币政策。近些年，我国一直秉持稳健的货币政策，但每年在稳健的总基调下有所差异。我们建议2015年央行在执行货币政策时采用更加灵活稳健偏宽松的货币政策，除了传统货币政策工具调节货币的流动性。李克强总理在达沃斯表示我国未来的货币政策不会大水漫灌，建议央行适当增加反周期货币政策的实施，在常规的货币政策仍然有空间的情况下，注重预调、微调，更好的实行定向调控。 　　 2.实施更加积极有力度的财政政策。一是加大结构性减税力度，激发企业活力。营业税改增值税自2013年在全国推广以来，2014年铁路运输、邮政电信业纳入， 2015年，营改增将改革范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业等领域，在企业困难加大的背景下，政府可以适时启动结构性减税，增加企业利润，帮助企业渡过困难时期。二是扩大公共支出，初步构建福利社会基础。根据国际货币基金组织的研究，通过减少政府和国有企业的盈余，每增加1%的财政支出，并平均用于教育、健康和养老，将使消费占国民收入的比重提高1.2%。2015年实施更加积极、有力度的财政政策，加大对符合经济结构调整和创新驱动方向的政府性投入，加大对社会保障的支出，织好社会政策的托底网。将以公共支出的适度增加促进引导合理消费的制度建设。三是创新投融资方式，积极推进公私合营（PPP）平台。据统计从1990年到2009年，欧盟近1400个项目是通过PPP实现的，价值2600亿欧元。2015年我国新预算法为地方政府债务管理套上预算监管的“紧箍咒”，未来地方财政资金能够用于基础设施的部分不会有太大的增加，依据PPP模式，以政府出资和公共资源为依托，采取市场化方式运作，鼓励更多的公私合作平台项目，使民间资本、政府部门、社会组织在市场原则下互利合作，不仅可以解决建设资金问题，还可以改善国家治理体系，增强社会凝聚力。四是适度利用地方债，有序化解债务风险。中央经济工作会议提出“要高度关注风险发生发展趋势，按照严控增量、区别对待、分类施策、逐步化解的原则，有序加以化解”。目前地方政府债务风险虽总体可控，但大多数债务未纳入预算管理，脱离中央和同级人大监督，局部存风险隐患。新预算法第35条和第94条，从举债主体、用途、规模、方式、监督制约机制和法律责任等多方面做了规定，从法律上解决了地方政府债务怎么借、怎么管、怎么还等问题。如何防范地方债务风险是2015年财税改革的重点，要进一步健全债务扎口管理机制，严控新增债务。继续扩大自发自还试点省份范围，启动专项债券发行工作，健全地方政府债券市场化定价机制，强化对地方政府举债的市场化约束，维护投资者权益和市场信心。
　　 （二）围绕发展这一根本推进重大改革 　　 从经济发展的角度来看，2015年应尽快推进使市场在资源配置中起决定作用的各项改革，推进更好发挥各类企业积极性的改革，推进资本、土地、技术、劳动力等各项经济增长要素相关的改革，使各项要素、各个主体能够释放新的活力来推动我国在30多年的高速增长后仍能保持可持续的中高速增长。 　　 1.加快推进市场化改革。积极稳妥从广度和深度上推进市场化改革，大幅度降低政府对资源的直接配置，推动资源配置依据市场规则、市场价格、市场竞争实现效益最大化和效率最优化。要进一步推进简政放权，按照权力清单、责任清单、负面清单明确政府和市场的边界;抓住现在低通胀的时机，尽快推进水、电、气、油等价格改革，把凡是能由市场定价的都交给市场;强化政府市场监管职能，着力清除市场壁垒，消除妨碍全国统一大市场建立的各项地方规定，建立统一开放的国内大市场。 　　 2.加快推进国有企业改革。企业是经济发展的主体，企业自主经营、公平竞争是市场在资源配置中发挥决定性作用的基础。当前对地方财政的改革将使地方政府渐次退出经济建设领域，企业在经济发展中主力军的作用将更加突出，为此必须通过改革培育一个自主经营、公平竞争、结构合理的企业体系。通过加快国有企业改革，尽快制定中央层面的国有企业改革方案，明确国有企业功能定位，强化激励约束机制，分类施策，提高企业市场化、国际化水平。 　　 3.加快金融体制改革。要更好发挥市场在金融资源配置中的决定性作用，为此要稳步推进利率、汇率等金融价格改革，通过建立存款保险制度，为利率市场化创造良好条件;推进金融机构改革，适当增加金融机构主体，促进金融机构间的有效竞争，以竞争推动金融机构完善对实体经济的服务;加快资本市场发展，创新资本市场融资工具，加快推进注册制改革，鼓励企业更多从资本市场获得资金。要在金融领域中更好发挥政府作用，为此要完善政策性金融体系，加强对金融服务薄弱领域的金融覆盖，发展普惠金融。加快推进外汇管理体制改革，为中国资本实现全球资源配置创造条件，为此要提升对外投资便利性，建立支持企业走出去的金融服务体系。 　　 4.加快土地管理制度改革。土地在经济发展中承担着多重角色，既是农业生产的重要生产资料，又是工商业发展落地的载体，还是部分人群的资产，也是地方政府重要的收入来源，因此，土地改革要按照土地不同的角色和职能进行分类设计。要进一步完善农村土地经营权流转政策，建立公开规范的土地流转市场，通过市场配置土地使用权，鼓励适度规模经营，发展现代农业。推动农村集体经营性建设用地入市，降低经济发展中的土地成本。探索试点农村宅基地管理制度改革，赋予农民更多的宅基地用益物权，增加农民财产。 　　 5.加快科技创新体制改革。首要的是形成激励创新的体制机制。创新的主体是人才，要完善职务发明、技术入股等相关规定，让创新人才在创新中得到应有的回报。创新的主力军是企业，要完善知识产权保护，使企业创新得到最大化利益;完善财税、金融、贸易政策，支持鼓励企业创新。其次是形成创新驱动发展的体制机制，使创新真正面对市场，面对经济发展主战场。深化科研院所改革，能放则放，能推向市场的就推向市场。发挥市场在科技资源配置中的决定性作用，以市场来形成企业和科研院所之间的合作关系，建立公开透明的技术交易市场，让技术走向市场，同时也让市场来引导技术创新。 　　 （三）抓住企业这一关键激发其发展动力 　　 企业是经济发展的主体，当前国内大量企业因产能过剩、成本过高、债务过重而喘不过气来，很多企业既没有生产动力，更没有扩大再生产的能力，帮助企业消减三座大山的压力，激发企业活力乃当前稳定经济增长甚至为未来保存增长活力的当务之急。 　　 1.打通国内国外两个市场消化企业产能。过剩产能的消化一方面通过淘汰落后产能来实现，另一方面通过市场需求的扩大来消化。从市场需求看，一方面可加大力度开发国际市场需求，就我国基础设施建设相关产业链而言，目前仅亚洲地区基础设施投资需求的缺口就达到8万亿美元，通过建立可行的融资方案，这些潜在需求可以转化为现实需求，从而为我国相关产业提供巨大的市场空间。另一方面要深挖国内市场潜能，减少区域市场壁垒，通过打造无障碍的统一国内市场来消化过剩产能。 　　 2.依法推进企业破产清算，消融企业债务链条。根据我们在地方的调研，很多债务链的形成并扩散一个重要的原因是该破产的企业没有破产，导致其债务雪球越滚越大，形成了数量众多的僵尸企业。僵尸企业的存在拖垮了债务企业，也拖垮了债权企业，不如迅速破产清算掉，这样债务企业的企业家也能轻装上阵，重新出发，而债权企业也能够拿回部分债权资金，结算自己的债务。 　　 3.以“少取”、“减负”激发企业活力。在此关头，我们认为政府应当承担起责任，从现实来看，政府对企业的支持基本思路是 “多予少取”。多予，意指给资金、给项目、给行业准入、给补贴;少取则是实施结构性减税，减少企业负担。 　　 2015年是我国全面深化改革的关键之年，在中央提出“新常态”的判断后，我国将不再片面追求经济增长速度，预计2015年我国在设定经济发展目标时，将进一步淡化经济增长速度，换之以弹性目标和发展区间进行管理，采取预调、微调等宏观调控手段予以应对。面对经济增速下滑，中央将坚持不进行大规模刺激，而是采取预调、微调等宏观经济管理手段予以应对。这种变化有助于进一步提高我国经济增长质量和经济发展效率，实现稳增长与调结构之间的平衡，从而推动全面深化改革不断取得新的成效。 　　（责任编辑：李兴发） 　　 参考文献： 　　 [1]刘伟，苏剑.“新常态”下的中国宏观调控[J].经济科学，2014（4）. 　　 [2]中国人民银行杠杆率研究课题组.中国经济杠杆率水平评估及潜在风险研究[J].金融监管研究，2014（5）. 　　 [3]中国人民大学宏观经济分析与预测课题组.我国宏观经济步入新常态、新阶段[J].宏观经济管理，2015（1）.
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