关于核准张立伟期货公司首席风险官任职资格的批复
国信期货有限责任公司：
你公司报送的《国信期货有限责任公司首席风险官任职资格申请书》（国信期发[2008]第147号）及相关文件收悉。根据《期货交易管理条例》和《期货公司董事、监事和高级管理人员任职资格管理办法》（证监会令第47号）等有关规定，经审核，现批复如下：
一、核准你公司拟任首席风险官张立伟（身份证号：280437）的任职资格，资格编码为RM090007。
二、你公司应当自收到本批复之日起30个工作日内按照公司章程等有关规定办理张立伟的任职手续。
三、你公司应当自作出任用决定之日起5个工作日内向河南证监局报告。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 中国证券监督管理委员会
　　　　　　　　　&　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　& 二ОО九年一月二十一日
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张立伟：投资银行股应谨慎
时间：日10:00
【来源：南方报业传媒集团-21世纪经济报道】
　　周一，沪指有效突破2000点，创5年来新高，其中，工行、中行等气势如虹的金融股功不可没。目前，大盘蓝筹拉动指数急速攀升的走势出现现“二八”现象，令传统股民不解或者被套。实际上，这是在多种因素推动下向价值投资回归，但是这一回归过程必定会出现大幅波动的风险。
　　经过股权分置改革后，中国的市场环境出现了新变化。首先是，人民币升值因素带来的价值重估，尤其是银行和地产资产被投资者青睐，这就会导致大盘蓝筹在低估基础上的补涨被人民币不断升值的因素更加放大，11月16日，中行甚至一度触及涨停。其次，工行、中行在香港、上海两地同时上市，使得内地股市开始追随香港国际资本的动向，两地股市产生联动效应，为发现价格提供了一种参照，内地工行、中行的走势就是追随香港市场开始启动。其三，即将推出的股指，使得机构开始疯抢大盘蓝筹股，尤其是工行、中行等金融股，其占股市高达40%的权重。
　　但是，启动大盘蓝筹价值回归的因素存在种种不可抑制的风险。就价值而言，依照当前银行股的业绩判断，目前的股价已经较为合理，如果继续攀升就有高估之嫌。而助推的外在力量，如香港市场的参照也具有不稳定性。以前内地对大盘价值股没有定价权，基本依据国际市场的估值标准判断，或在香港H股出现趋势性上涨或者下跌之后，内地才开始动。但是，资本进出较为自由的香港其流动性远胜内地，尤其是国际游资盛行，在目前估计资本市场比较浮躁和迷茫的时刻，这就可能导致香港市场的大涨大跌，从而影响内地市场。
　　其次，投资者要对股指期货的推出有所防范。股指期货推出后，股指期货标的指数中的权重蓝筹股更受机构关注，表现出更高的流动性，而非成份股公司中的流动性将更趋减弱，目前一种声音认为，机构大肆抢购蓝筹，是为明年的股指期货备战，而在目前进行的仿真交易当中，机构高度一致看空大盘跌至1580点附近，令人不寒而栗。这将导致银行股等此类权重股如果一旦开始下跌，其势头可能会比以前更为猛烈。
　　真正就银行业成长性而言，目前也存在挑战。为了在今年年底全面开放金融市场之前完成改革，中国政府为银行业提供了巨大支持。经过中央注资后，使得不良贷款比率已由双位数回落至7.53%，贷款有15%的增长。最新的数据显示，中国银行业的储蓄开始降低，一部分分流到股市。应该指出的是，中国银行业的不良贷款比率是因为储蓄的和资本金的增加做大了分母，而行政性剥离巨额不良资产的做法减少了分子。
　　随着外资银行年底可以在中国内地注册并经营人民币业务，人民币储蓄将被分流到外资银行业，尤其是高端客户为了更好的服务可能转存外资银行。按照“二八法则”，中资银行80％的利润来自20％的高端客户，一旦部分高端客户流失，国内银行受到的影响肯定不容低估：盈利部分减弱，而作为分母的储蓄流失也将放大不良贷款比率。尤其是，在持续的宏观调控中，中国经济正在走向软着陆，过去几年投资过热期间的放贷面临一定的风险，而经济的减速也必将减少新增业务的规模，从而国内银行业业务面临两头夹击的局面。
　　因此，在主要以人民币升值概念为由的此次银行股爆炒过程中，可能存在流动性过剩情况下海外游资对香港中资银行的短期投机，从而传导至内地股市；也可能存在国内机构为明年做空股指而在股指期货市场获利的“阴谋”，如果从这一角度来看，目前的银行股仍然有一定的偏离价值的“炒作”空间。普通投资者防范的有效方法是，在合理价值范围进行投资，这需要业绩的支撑。(责任编辑：陈晓芬)
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搜狐不良信息举报邮箱：张立伟：国内大宗植物油市场分析和走势
作者：中国油脂 微信公众号
由北京金谷高科技术股份有限公司及中国粮油商务网主办的第十三届国际油脂油料市场高级研讨会3月27-28日在北京召开。本届会议全面升级，近五百多人的行业精英齐聚一堂，在聆听与会专家分享的行业观点之余，着重实现市场供需双方的精准对接，打造线下沟通和交流平台进一步提升参会实效，实现行业资源的有效整合，助力参会企业快速发展与升级转型。国家粮油信息中心分析预测处张立伟处长表示，国际市场植物油供应量偏紧，国内植物油供应严重过剩，未来不排除国内价格大幅下跌，内外价格出现背离。消费方面，植物油消费继续增但增速放缓。总体而言，2015/16年度食用植物油价格触底回升。以下为文字实录：张立伟：各位来宾、各位领导，大家下午好！很高兴有机会今天跟大家一起交流一下国内大宗植物油市场分析和走势。我今天讲的是代表个人观点，可能我的观点跟很多专家有所区别。我今天讲课主要是三个内容。第一个，2015年植物油市场的回顾。我们中国植物油市场对国际市场依存程度是不断提高，2015年我们整个进口的油脂油料折合成植物油比重首次超过70%，国内植物油供应，最近几年对外依存度持续提高，一方面我们大豆、油菜籽、油脂进口量增加，国内压榨量增高。另外国内油脂产量在下降，大豆产量下降、菜籽产量下降、棉籽产量下降。国内植物油的国产油料生产的植物油的量是在下降，在2015年。我们棉籽油产量下降，玉米油的出现下降。2015年中国植物油市场出现两个大幅上涨，一个是玉米油，为什么出现大幅上涨？因为玉米油产量下降，供应紧张。另外一个品种，葵花籽油大幅度上涨，国际市场葵花籽油产量下降，带动了国际葵花籽油价格上涨，从而带动国内价格上涨。2015年油料进口呈现恢复性的增加，整个油料品种在2015年，棕榈油的进口量出现了增加。豆油进口量下降，菜油进口量稳定，其它植物油进口量增加，这一块是葵花籽油，过去在10万吨到20万吨，现在达到60万到70万吨，这一块国内对葵花籽油的需求消费是明显增加。在去年上半年和2014年，我们月度植物油的进口量是下降，但是去年下半年月度植物油的进口量上升，这一点国内植物油价格在去年出现了触底反弹。最明显的，在2015年豆油、棕榈油触到底部，去年底出现了反弹。去年底国内的金属板块、能化板块出现了一波上涨，3月下中旬以来，国内植物油出现了上涨，这一波的上涨，个人观点？国际市场棕榈油价格上涨带动国内植物油价格上涨。另外一方面，国内资金的入市推动了国内植物油价格上涨。从整个国内植物油供需来看，我个人的观点，未来国内植物油价格不会出现大幅上涨。中国国内和国际市场，在2016年是供需情况完全不同，国际市场植物油供应量是偏紧的。中国植物油去库存化，我们国内的植物油供应是严重过剩的，后期不排除国内植物油的价格走势出现一个大幅下跌，内外价格出现背离。2015年、2016年国内植物油的供应是增加的，这个是增加的量不是太多，过去几年，整个植物油的新增供应量增幅在明显放缓。几个品种植物油的产量还是以豆油产量的快速增加。年度大豆进口量仍然跟去年可能出现小幅增加，但是国内大豆压榨量会继续增加，豆油的产量会继续提高。菜籽油的产量在2016年将会出现下降，一方面菜籽进口量下降，另外一方面国内油菜籽产量下降，导致国内菜籽油的产量出现下降。花生油的产量基本上是稳定的，其它植物油的产量在今年可能会出现增加。这个增加，一方面玉米油的产量在2016年可能出现一个增加。我们玉米的去库存定向销售，玉米深加工企业的加工量和开工率在2016年会出现明显的提高，玉米油的产量会出现增加。另外，我们国内的茶籽油的产量出现增加，最近几年，油茶树种植面积持续提高，油茶籽的产量提高，作为国产油料茶籽油的产量增加。但是棉籽油，由于棉籽下降会下跌。国产大豆油产量在今年可能会出现增加。一方面，今年我们大豆种植面积和产量可能会出现一个恢复性的增加。另外一个，大豆去库存化投放市场，这样也会使得国产大豆产油量出现提高。更重要的原因，菜籽油持续拍卖将使大量的菜籽油投放市场，菜籽油2016年的会出现过剩的情况，制约植物油的价格上涨。去年10到今年5月，前5个月植物油的进口量出现大幅增加，整个植物油进口量增加了62万吨。本年度的未来7个月，植物油的进口量可能会出现减少。减少的主要原因，现在进口植物油全部是成本倒挂。我现在进口棕榈油是亏损的，进口菜籽油是亏损的，进口豆油也是亏损，意味着未来几个月我们国内植物油的进口量可能会出现下降。年度，我们植物油进口量目前我们预测比去年略有增加，但是不排除持平甚至下降局面，因为我们国内菜籽油的拍卖将使国内植物油供应量大幅增加，加上进口成本倒挂制约着我们后期植物油进口量的增加。另外，我们整个植物油的消费增速也在明显放缓。最近几年，我们每年植物油消费量增加大约在80万吨到100万吨，整个消费增速在明显放缓。主要原因，中国植物油人均使用消费量已经远远超过了世界平均水平。从健康角度来考虑，未来我们中国植物油的人均消费量很难再有大的提高，但是我们每年700万左右的人口增长，现在放开二胎以后，人口净增长会到900万到1000万，人口净增长仍然提高植物油总量提高，但是增幅会在放缓。年度，植物油的供应仍然国内呈现过剩的局面，这也将制约价格上涨。大家可以看到，年度，国内植物油的现货价格，棕榈油价格应该是出现底部振荡上涨的，这一块棕榈油的价格在去年最低的时候，曾经跌破4千块钱，但是现在棕榈油现货价格是，整个算下来，我们已经上涨了30%。豆油和菜籽油的价格，现货价格本年度以来上涨幅度并不是太明显，这一块在今年更加明显。我们预计棕榈油在年度进口量跟去年基本上持平。但是我们看这个年度的前5个月，棕榈油的进口量比去年同比增加了20多万吨，但是未来我个人观点，中国的棕榈油进口量可能会出现下降，为什么？在2016年，棕榈油的消费会继续呈现下降的趋势，去年以来，豆油和棕榈油的价差大幅缩小，棕榈油的消费受到抑制，今年我们菜油价格的下降，我们现在国家拍卖菜油只有5300，棕榈油现货价格已经到了5400，棕榈油现货价格超过了拍卖价格，豆油价格更是高于菜油的价格，在2016年，菜籽油的消费将大幅增加，它挤占豆油和棕榈油消费市场，这一块，我们菜籽油的供应量是源源不断的。所以菜油的价格，低价菜籽油挤占豆油和棕榈油的市场，抑制豆油和棕榈油的进口的增加，进而抑制价格上涨。虽然本年度前5个月，棕榈油进口量增加，未来7个月，棕榈油进口量可能会低于去年水平，全年度棕榈油进口量我们目前预计在570万吨左右，如果棕榈油的消费下降，我们进口量可能会低于这个数，如果我们只有进口量减少，对国际市场偏紧的情况是一个缓解，从这一点上，中国进口减少也可能会对国际市场价格的大幅上涨起到一个抑制作用。我们棕榈油的消费在去年棕榈油进口出现了一个比较大的变化。2015年，我们进口印尼棕榈油的数量首次超过了马来西亚。并且超过的数量还很多，什么原因呢？在去年，印尼的棕榈油出口到中国，最高的时候比马来西亚贴水达到50到60美金，使得印尼进口棕榈油的数量大幅度增加。另外棕榈油的硬脂出现增加，连续两年的增加，什么原因？硬脂进口量的增加，棕榈油工业消费好，另外一个，我们国内棕榈油的分体的产量在下降，国内所生产的棕榈油的硬脂在减少，硬脂需求增加，我只有靠进口来硬脂满足国内需求。虽然在2015年棕榈油的进口总量是增加的，但是我们棕榈油硬脂增加，在2015年，棕榈油进口量虽然出现了增加，但是棕榈油消费并没有增加。目前棕榈油的库存超过90万吨，去年同期棕榈油只有60多万吨，说明棕榈油的消费在去年以来是放慢的。整个考虑，我们认为在年度国内棕榈油的供需应该是基本平衡的。这一点上，大家可以看到，棕榈油的工业消费这几年一直是在增加。这个增加，工业消费，因为国际市场棕榈油价格大幅下跌，用棕榈油直接生产一些化工产品比我们过去用地沟油、废油还好，所以刺激了棕榈油工业消费的增加。但是棕榈油食用消费这几年是在下降，下降几个原因。第一，我们中国在食品，最大用棕榈油的品种方便面，方便面几年产量在下降，棕榈油在方便面行业消费是在下降的。这几年，打击地沟油对棕榈油掺兑到其它油里面也受到了影响。尤其是在去年以来，豆油和棕榈油价差大幅缩小，棕榈油分体完以后，18度棕榈油跟一级豆油价差缩小，使棕榈油向调和油的掺兑量减少，抑制棕榈油的消费增加。2016年这一种情况不但没有改变，反而更加严重。现在我们期货，豆油和棕榈油的价差现在到450到460，已经是历史上最低点。跟菜籽油现货我们棕榈油的价格已经高于菜籽油的拍卖价。我们80%的菜油都是以5300的底价来成交，在这一点上，我个人观点，2016年棕榈油消费仍然受到抑制，工业消费增加，食用消费下降，这样会持平，这样对中国大量进口棕榈油是不可能的。菜油和豆油价差是在明显缩小，所以在近期是越来越严重。国内棕榈油的价格，一直是呈现振荡上涨的过程，这一块还是受国际市场的影响。国内棕榈油一点不生产，我们100%棕榈油靠进口，国际棕榈油几个上涨肯定是带动国内棕榈油价格上涨，我刚才说了，整个棕榈油在消费在2016年会受到抑制，我个人认为棕榈油这一块虽然国内价格也会出现上涨，但是它的涨幅会低于国际市场。国内棕榈油，今天又突破了5500，整个国内棕榈油价格后期上涨的空间还有多大？我个人认为，期货价格上涨幅度不会太大，应该基本上就是一个顶部的价格。因为它的价格最重要受菜籽油价格的影响是非常大的。我们豆油，在年，豆油出现了去库存化的过程，但是我们认为年中国豆油又会出现一个库存增加的过程，为什么呢？大家知道，我们在年豆油进口量是出现一个大幅下降，我们国内大豆的压榨量增加400万吨，豆油产量是增加，豆油消费量在年度出现明显增加，就是前面我说的豆油和棕榈油的价差，使得豆油消费出现明显增加。但是在年度，国内大豆压榨量继续增加，预计年度大都压榨量增加400万吨，豆油产量增加70多万吨，豆油进口量即使不会出现明显增加，但是刚才我说了，今年菜油的价格低于豆油，将菜油消费量大幅增加，菜油供应量由于国家拍卖迟迟不断供应市场，将会抑制豆油消费需求，豆油的库存在今年会出现增加。豆油消费在年出现明显放缓。现在四级菜油的价格低于四级豆油的价格，西北地区、西南地区现在已经受到了影响，兰州、西安豆油已经发不过去了，那边菜油价格比豆油价格低了100、200块钱，西北本来吃菜油，豆油市场被菜油今年取代。我们豆油供应量，年会出现小幅增加，豆油产量会继续增加，整个国内的大都的压榨能力提高和大豆压榨量提高，将使得豆油产量在年度继续提高。整个大豆压榨量预计在年度是760万吨，比去年增加400万吨，比上一年度，整个大豆进口量，目前预计年度在8千万吨比去年只增加156万吨。现在整个来看，去年10月到今年2月份，大豆进口量比上年度同期是增加了300万吨，但是未来的7个月，大豆进口量可能不会像本年度前5个月继续保持大幅增加趋势。现在2015年、2016进口美国大豆的数量比去年同期会减少200万吨到300万吨。去年同期我们进口南美巴西的大豆数量大幅增加，今年巴西大都出口量不会出现明显增加，我们今年对南美大豆进口量，巴西大豆进口量把持相对稳定的数量，但是阿根廷大豆进口量今年会出现增加。整个的情况，我们可能年度大豆进口量比去年增加，但是增长的速度在明显放缓。一个考虑，我们国内前面说了，我们豆油消费需求在今年会放缓，另外一个，豆粕消费在持续几年高速增长之后，在今年也会出现放缓。关键是影响豆粕消费最大的是玉米价格。前几年，我们玉米脱市收购，使得南方地区的玉米价格一直保持在块钱价格，2014年山东地区玉米价格达到2800块钱。未来几年，玉米去库存化的过程，玉米购销体制改革的情况下，我们国内玉米价格可能会出现大幅下降。玉米价格的大幅下降，玉米和豆粕的价差的急速扩大，可能会使豆粕的快速的增长受到抑制，仍然在增长。但是增长的幅度不像过去那么多了，这是一个豆粕消费受到增长速度放慢，也会抑制大豆进口量的增加。另外，冷储大豆现在还有一定的数量，市场传言，我们可能4月份要开始拍卖我们的冷储大豆，因为冷储大豆，之014年大豆搞目标价格改革，冷储大豆主要是，2011年，2010年的大豆已经存放5年了，国务院提出去库存的则略，冷储大豆拍卖进入市场，也会抑制大豆进口量增加。豆油，本年度前5个月进口28万吨，增加9万吨，略有增加，但是增加不多。整个豆油进口量仍然是保持比较低的水平。我们目前与则，整个年豆油进口量达到90万吨，从国内植物油消费来看，今年甚至比上一个年度77万吨还要低的可能都会出现。现在一级豆油的价格基本在的价格，5300拍卖的菜油大多数，最高上周是四川地区成交价格是5750，但是整个的我们菜油的价格远远低于豆油价格，豆油消费在西南地区、西北地区今年受到明显的抑制。菜油会不会流向我们传统的豆油消费地区呢？有可能，北方地区、山东地区甚至江苏、广东，这些低价的豆油，流入豆油主产区，这一点上，豆油价格我个人观点上涨也是非常困难的。我们豆油突破了6000块钱，我个人观点可能基本上是豆油的顶部，国内期货这一块。主要是考虑菜籽油对豆油和棕榈油的影响。豆油底部肯定会抬升，去年豆油最低的时候，期货价格到了5180，今年豆油价格，我个人认为仍然会回调，但是回调不到5180的价格，豆油价格回调到，还是有可能的。我们菜籽油说前边为什么说对豆油、棕榈油、国内市场都不看好，我不看好主要原因就是菜籽油。一切都是说国内今年价格涨不上去，是菜油决定。为什么菜油决定整个豆油和棕榈油。菜油拍卖价格5300确定了，不会提高拍卖价格，去年菜油拍卖价格5800卖不动，去年12月份，菜油拍卖底价降到是菜油拍卖底价，市场成交好，大家可以把价格一致向上抬，把价格抬到6千，豆油可能。但是会不会？不会。为什么？大家知道，我也知道，拍卖菜油，拍卖谁的油大家都说好，这一单你好，下一单我好，基本都是5300，价格别高，菜油的价格很难拍到很高，成交率很高，但是拍卖价格不会很高。从去年12月份到现在，我们整个菜油拍卖量基本上出来90万吨，我们现在出库的菜油有多少？现在不到40万吨，90万吨的菜油拍卖成交，有一多半还没有出库，我每周15万吨的拍卖量，去年12月份到这一周还要继续排，那么就是说，去年12月份到今年3月份，基本上要拍出100万吨的菜油，现在还有500万吨左右的冷储菜油，只要能卖出去我都会卖出去。从这一点上考虑，即使考虑6、7月份，我们菜籽上市的时候，暂停菜油的拍卖，还有4、5、6月份，每周15万吨的拍卖量，成交10万吨，一个月成交40万吨到60万吨，这一块菜油会源源不断供应，未来两个月再拍出一百万吨。菜籽收购期停止，然后在收购结束后还会继续卖，甚至6、7月份菜籽收购期也会继续拍卖。我今年的菜籽油只要有成交，400万吨、300万吨，最少200万吨是没问题的。我一年植物油消费需求，我刚才说了在增加80万吨到100万吨，我菜油可以供应300万吨、400万吨，豆油产量在继续增加肯定是没问题。菜油产量略有下降。进口量也会略有减少，这一块抵100万吨，我拍出200万吨菜油，进口量和局部产量下降，我定100万吨，出来200万吨菜油考虑进口量的减少，我是国内植物油供应是趋于平衡。我拍出300万吨、400万吨菜油，菜籽油市场供应量是要严重过剩100万吨到200万吨，再加上菜籽油的价格这么低，5300的价格，你想想，豆油和棕榈油国内价格能涨得上去吗？包括期货价格还涨不上去一个主要原因，拍的菜油，说句不好听的，我们现在的菜油是冷储菜油都是进口菜油包括国产菜油。意味着我菜油交割成本只有成本，5900甚至6000以上的菜籽油在市场上交割出去每吨有500、600块的利润，这个利润是锁定的。从这一点上菜油期货价格是明显受到抑制。从现在整个价格来看也是，卖菜油、卖豆油买棕榈油套利比较明显，卖豆粕菜粕买棕榈油这个套利也是比较明显。这一块的上涨，国内期货市场，前5名、前10名多单持仓全部是浙江地区的游资，多投，投机的多投会很容易跑的。但是我们空投的增加，以中粮期货、国投期货、万达期货都是以实体经济套保为主的，这一块，作为投机多投，出现获利平仓，期货连续涨三周，一周甚至两天就能达到你三周上涨幅度，全部给你跌回来。这是我个人观点。菜油持续拍卖会抑制我们国内油价上涨。为什么说这一点？国际市场油价格也涨，国内油价格肯定会跟着涨。我为什么在期货卖？我不会把现货价格提上来？是，你是可以现货价格提上来，现货卖给谁？我刚才说了，一年的植物油消费增加在80万吨到100万吨，我今年投放出300万吨到400万吨菜籽油，买菜籽油的企业是非常多的企业，几百家企业，上百家企业，我每一个企业做小包装做中包装我自己都有配的菜油，你拍的菜油卖给谁？未来几个月，随着拍卖菜油大量出库，你菜油现货根本卖不动，你想把菜油卖出去，只有期货上抛售是最好的方式。有的人说了，卖不出这么低价的菜油我就放着，放一年两年，你有钱可以放着，一年利息保管费各方面你来考虑。从这一点上来看，个人认为3月份这一波油的上涨应该3月份上涨、4月份下跌，国内油期货现货在4月份出现回落，甚至不到4月份，这个周末、节前就可能会出现一个获利平仓，从这一点上，我们大家就说，应该把握好短期内肯定还是强势的，但是强势最后总归还要回归基本面。我们现在菜油，整个菜油成本大家看，2011年菜油的成本达到1万多块钱，现在不计成本抛售，500多万吨冷储菜油，一年利息财政支付50多亿，国家定了去库存的过程我们加速去库存，今年明年在我们大豆、菜籽油如果去库存化以后，后期才会迎来我们植物油市场的春天。2010年和2011年那一波抛售菜油出现菜油价格低于豆油，这一波抛出菜油更是出现菜油价格低于豆油价格情况，并且这个情况会一直延续到整个的菜油去库存化的过程完成。短期内，买菜油卖豆油想做价差，我觉得还是比较难的，那只有等我们菜油去库存化过程完成，国内菜籽产量下降，菜油供应量下降，那时候菜油价格还会高于豆油价格，这个套利你就等机会，未来的明年还是后年这个情况肯定会出现。所以我们菜油的消费，预计年整个菜油消费比去年增加120万吨，中国每年植物油消费就是增加80万吨到120万吨，意味着豆油和棕榈油消费要减少，我的其它植物油消费也可能是在，增加玉米油消费增加，葵花籽油消费在增加，豆油和棕榈油消费在年度甚至年度会出现下降。最明显是豆油，我消费在下降，但是我供应在增加，我压榨量在增加，豆油产量在增加，豆油进口量可能会下降，但是国内豆油供应仍然是过剩，这将会制约着国内豆油价格的上涨。我们菜油，预计年度是出现去库存化的过程，去库存化的过程，我库存下降只下降了49万吨，从这一点上，库存下降并不多。虽然我从国内库存，国家库存放到了市场库存，但是我仍然没有完全消费掉。这一块，我们整个供应增加，中国的植物油去库存，我们未来冷储菜油，我们卖出来就不再增加，所以从这一点上，我们菜油供应这种过剩局面到明年都会维持。菜油价格我们仍然预计维持一个低位振荡运行。首先菜油价格底部是确定，5300的拍卖底价，就是菜油的底，但是菜油严重过剩，赔本也要卖，这种也不排除，但是的价格基本上就是菜油的底部，上涨空间有多大？我认为菜油没有太大上涨空间，高点也就是，期货现货都是这个价。未来一年甚至两年，我们菜油就是在区间振荡过程。我们整个国内是这种情况，我们国际市场什么情况？前面几位专家都讲了，年度，国际市场上植物油供应是偏紧，刚才我把国内情况分析，我们是一个过剩过程，我们把大量库存拿出来供应市场，是我的去库存化过程。去库存化过程，将使得植物油的进口在未来一到两年可能回出现下降，我们油脂进口量也可能会出现下降，中国进口下降甚至过增速放缓对国际市场上供应偏紧的状况会有一个改善。将制约着国际市场上价格大幅上涨或者制约它价格上涨幅度。另外，大家只看到了棕榈油在年度，尤其是2016年度产量可能会出现下降。但是没有看到，全球豆油产量在年度要增加几百万吨。并且，棕榈油的产量下降面临着，它通过降低库存过程来满足消费需求。所以在月初马来西亚棕榈油会议上很多专家预计个年度全球棕榈油产量会下降300万吨，棕榈油的价格会达到2令吉，这些专家的观点就是这一波带动国际市场棕榈油价格上涨主要原因。具体棕榈油产量真的会比去年减产200万吨到300万吨吗？我们还是要看。我们看一下整个全球植物油创造历史记录，但是增长幅度明显放缓。年度植物油的产量按照美国农业部的产量只增加255.6万吨，这一块棕榈油的产量是增加30万吨左右，这是美国农业部。棕榈油产量在12月份还是1月份把棕榈油价格下调300万吨，上次会议预测棕榈油下降300万吨。国际棕榈油要下降200万吨、300万吨，棕榈油的价格达到3000令吉是有可能性的，但是能不能减这么多，我是持怀疑态度。过去8年到10年，棕榈油的种植尤其印尼面积是持续增加，棕榈油产量大家可以看到。我们在年度，棕榈油产量增加了300多万吨，、2014年度增加了294万吨，年有大幅的减少我觉得是很难，厄尔尼诺炒作了一年，但是慢慢体现，但是棕榈油产量老是环比马来西亚，你跟去年同期相比，过去几个月，马来西亚、印尼棕榈油的产量并没有出现明显下降，未来几个月同比也不会出现明显下降，去年下半年以来，同比都还是增加的。所以这一块，棕榈油今年肯定不会大幅增加，所有品种中棕榈油相对比较好的，另外菜籽油和棉籽油，菜籽油和棉籽油产量是下降的，国际市场上供应偏紧，但是豆油增加了300多万吨。另外，在去年全球生物柴油产量是下降，现在都预计今年增加，真的会增加吗？工业消费真的会增加这么多吗？这也是值得怀疑，虽然原油价格出现了反弹，但是仍然是在比较低的价位。全球的植物油消费需求真的有大家想象的那么好。全球食用油消费在平稳增长，工业消费，年度增加，年度还是持续增加，对工业消费持续增加我是持怀疑态度。这是美国农业部的数据，年植物油工业消费是下降，年度会明显增加，但是现在并不会出现大幅增加的过程。为什么呢？整个植物油工业消费就是以生物柴油为代表。欧洲的生物柴油最近几年已经是呈现稳定的过程。根据我们所研究，在国际市场上原油价格在低于60美元每桶以后，植物油做生物柴油和原油的相关性就已经非常低了。说在这种情况下，你40美元每桶的，60美元每桶的原油影响并不明显，就看各个国家的政策，马来西亚计划今年将生物柴油的混合比例提到20%，生物柴油能消费多少？对市场没有任何影响。印尼去年开始对棕榈油增收30到50美元出口税，来补贴国内生物柴油行业。印尼生物柴油生产不是国内的消费它的生产增加刺激，而是它的出口。如果它出口出不去，那么它的生产产量是不会增加的。年，我们都进口50万吨的棕榈油，2015年基本上没有进口生物柴油，年生物柴油进口量是大幅增加。美国对印尼反倾销调查，印尼对美国的出口也是大幅出口，对欧洲出口也没有明显增加，棕榈油作为生物柴油大幅增加也是非常肯定。去年下半年以来，美国对生物柴油刺激政策使得美盘豆油从26美分提高到现在的33到34美分，我一直在怀疑，美国在去年生物柴油增加，年都是增加，增加一加仑，3千万吨植物油做，有那么多需求量，我是持怀疑。巴西把生物柴油掺混比例从7%到10%，如果通过每年提高一个点，只有巴西是实实在在，人家生产生物柴油全部加到它的卡车运输去。阿根廷的生物柴油完全依靠出口，它在国内的消费也是非常低的。欧洲这几年是没有什么变化。从这几点，个人对年度甚至全球生物柴油需求量增加，持怀疑的。植物油做生物柴油没有明显的增加，主要是美国增加，南美增加不会有太大，如果是巴西真正掺兑比例提高会刺激增加。菜籽油最近几年来做生物柴油已经是没有任何增加了，因为菜籽油做生物柴油全部集中在欧洲，欧盟地区菜籽油做生物柴油一直有100欧元税收补贴，你用豆油、棕榈油做生物柴油是没有补贴，菜籽油做生物柴油，甚至把豆油、棕榈油进口来吃的，我们菜籽油整个，虽然在菜籽油产量出现下降，库存在下降，但是在工业消费并没有明显增加，中国如果进口减少，全球供应并不那么紧张，棕榈油，年棕榈油工业消费是下降，年棕榈油工业消费真的能增加那么多吗？我觉得也是值得怀疑。国际市场原油价格，这一波的反弹，26美金到40美金，基本上是上涨了50%。很多国际机构对原油价格还是都看空的，高盛目前把原油看成20美元每桶，这一块在全球经济恢复不是太好，原油价格我个人观点，30美元到50美元这个区间振荡未来1到2年没有别的情况改变，仍然是底部运行的过程。全球的大家看按照美国农业部的预测，在年度全球植物油的库存将下降300万吨。按照美国农业部预测，整个全球的植物油产量是增加200多万吨，消费500多万吨，需要库存来弥补300万吨来满足消费。刚才我说了，中国消费今年出来几百万吨。对库存数据，美国农业部的数据是非常不准的。过去几年，全球植物油的库存数一直是在1900万吨左右，中国的所有植物油的库存在过去2、3年一直都是在1300万吨到1400万吨运行，而美国农业部对中国植物油库存预测一共不超过500万吨，它低估中国植物油库存的三分之二，你把过去几年把中国植物油消费放得太高了，中国现在玉米，冷储玉米库存2.5亿吨，美国农业部把玉米库存才放到什么？一亿多吨，美国农业部，对我们预测是非常不准。美国农业部预计整个菜籽油库存是200万吨，我们过去是800万吨，冷储，中央储备、地方储备都800万吨到900万吨，它预测只有200多万吨，过去一直把中国植物油消费高估了，但是它又没法调整我们这个数，未来2到3年，我不知道美国农业部会怎么调整中国的数据，我们可能会出现这一块进口甚至未来几年包括油脂油料。从国际市场看，按照消费需求增加，供应是偏紧的，供应偏紧，完全可以通过释放库存来满足国际市场消费需求。整个全球经济不好的情况下，能会出现这种的大幅上涨？我们价格这一波上涨，包括工业品现在到农产品是一个反转吗？我个人认为，农产品这一波仍然是一个反弹而不是反转。国际市场棕榈油价格现在也是，美盘的棕榈油今天最高点，2600令吉是一个压力，未来几天非常关键，美盘是超盘了，上周后期几天也是有一个平仓，现在美盘是严重超买的过程，随时会出现获利平仓过程。豆油也是，我个人观点34到35美分仍然是一个阶段性的底部，大幅上涨的可能性也不会太大。国际市场整个植物油现货价格，我们认为出现大幅上涨的可能性也不是太大。尤其作为中国这一块预测。在内外价格进口成本倒挂情况下，会严重抑制中国对国际市场对植物油消费，植物油进口的增加。另外，今天上午和昨天，对国际市场大豆很多国际国内的专家也做了一个分析和看法。大豆价格现在到了910美分，短期底部930美分或者950美分，意味着它的上涨空间并不大，很多人认为今年4月份、5月份甚至今年美国大豆丰收了以后到9、10月份，美盘的大豆期价会跌破890美分，大豆价再创新低，国际市场上的大豆油价格能涨得上来吗？涨不上来。从整个国际市场上大豆供应在年度仍然是过剩的，在这种情况下，大豆的价格不会出现大幅上涨，有的价格出现单独上涨也是不可能的。因为植物油各品种的替代性是非常强的，你棕榈油供应偏紧，价格上涨，你的价格跟别的植物油价格价差到了一定程度，你消费就会受到抑制，你的价格就要下来，每个价格合理性它互相之间替代性，植物油的替代性非常强，各种价差会保持一个合理水平，从这一点上，我个人认为国际市场价格也不支持大幅上涨。谢谢大家！
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