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最热万象VIP全球主要股市对比: A股估值仍是全球“最贵”
11:33:15　来源: (北京)　
　　昨日A股在公布低迷经济数据、周边股市大跌及预期年报地雷频频的三重压力之下，两市双双跳空下跌，然而，这或许只是表面现象。《每日经济新闻》研究最新的汤森路透“全球主要股市估值和表现对比”后发现，虽然经历了2008年超过60%的暴跌，目前的上证综指仅位于1863点低位，但A股估值相对于全球主要股市，依然是“高高在上”，这或许才是A股连续下跌的内在原因。
　　海通证券分析师舒菱认为，A股估值仍然偏高，在全球股市暴跌之下，并无明显的吸引力，短期走势仍然不容乐观。
　　A股估值仍然偏高
　　根据汤森路透对全球主要股市的统计，目前A股的估值，依然占据全球主要股指的估值最高位。
　　截至1月13日，上证综合指数静态市盈率为14.56倍，市净率为2.22倍。而从沪深300指数来看，目前静态市盈率为13.64倍，市净率为2.31倍。
　　从亚洲主要股市来看，A股的估值是最高的一个。
　　与A股高度联动的H股市场，估值就明显低于A股。恒生指数目前静态市盈率为8.48倍，市净率为1.4倍。国企指数目前静态市盈率为9.14倍，市净率为1.56倍。亚洲主要股市，似乎仅有日本股市估值能与A股一较高下。但如果仔细研究可以发现，目前的市盈率和市净率也比A股低。截至1月13日，日经指数静态市盈率为11.31倍，市净率为1.08倍。韩国综合指数的静态市盈率为7.64倍，市净率为1倍。
　　对比欧美股市，A股的估值依然很高。
　　道琼斯工业指数目前静态市盈率为10.44倍，市净率为2.18倍。纳斯达克指数静态市盈率为12.54倍，市净率为1.9倍。标准普尔指数静态市盈率为10.53倍，市净率为1.69倍。欧洲三大股市中，英国富时100指数、法国CAC40指数以及德国DAX指数的静态市盈率、市净率均远低于A股。
　　而如果把A股估值放入“金砖四国”(中国、俄罗斯、印度、巴西)股市进行对比，更能让投资者明白A股估值的高高在上。目前，巴西与印度股市，估值处于个位数，而俄罗斯股市估值则是最低的，俄罗斯IRTS指数静态市盈率仅2.69倍，市净率更是低至0.59倍，相对于A股股市高达两位数的估值，真是一个在天上，一个在地下。
　　由于目前A股估值明显高于其他市场，这在一定程度上说明，如果全球股市继续下挫，短期内A股想保持独立上扬走势，是较为困难的。
　　三大因素拖累A股
　　昨日，港股下挫2.17%，其中，国企成分股跌幅较大，中资银行股继续调整。6大中资银行股中，仅中国银行H股微涨，其余5只中资银行股均出现下跌，这直接传导给在A股中占有重要权重的银行板块，进而拖累A股整体下挫。
　　另一方面，深发展A昨日公布业绩预警公告，令市场更加担忧年报地雷。深发展A昨日大跌开盘，虽然随后出现了一定的反弹，但是银行股的整体走弱，依然拖累了大盘指数。
　　同在昨日，海关总署公布的12月进出口数据显示，出口同比增幅由11月份的-2.2%降至-2.8%。当月进口同比增幅由11月份的-17.9%降至-21.3%。在11月份创下401亿美元的历史新高后，贸易顺差在12月份保持在389亿美元的高位。这三大因素，应该是压低昨日大盘的直接因素。
　　短线考验1850点
　　面对A股估值远高于全球主要股市，以及偏空的经济数据，后市应该如何操作？
　　长江证券分析师范戈认为，由于流动性即将释放，短期市场大跌还是很难。他认为，从目前市况看，上证指数大楔形的整理形态已逼近顶端，有寻找突破方向的要求。但依技术分析理论，大三角形整理逼近顶端才突破，极可能缺乏力度，或短线“假突破”。也就是说，即便大盘在外围股市影响下向下调整，其调整力度也相对有限，就中线看，市场实际上还是在以时间换空间的方式，缓慢盘出下降通道。短期如果跌破1850点，可以适当买进。
　　华融证券分析师伍渝则相对较为谨慎，他认为，在周边股市下跌及上市公司业绩下调的双重打击下，A股出现了震荡回调走势。由于大盘指数再次回落至均线系统之下，短线走势不容乐观。香港股市昨日午后再度出现跳水走势，对A股后市走势继续造成压力；而上市公司业绩下滑，经济形势不乐观，导致热点出现退潮迹象；再结合目前A股依然“傲视群雄”的估值，建议短线不宜盲目操作，获利筹码要及时止盈，以确保资金安全为主。 (来源：每日经济新闻 毛晋楠）
(本文来源：中国经济网
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京公网安备78中美股市估值对比分析：A股贵吗？_证券频道_全景网_资本市场第一互动门户
中美股市估值对比分析：A股贵吗？
&&&&□本报记者曹阳　　受周四美股暴跌拖累，上证综指周五盘中再次创出年内新低2605点。尽管单日跌幅远小于美股，但今年以来上证综指已经下跌了6.47%，而道琼斯工业平均指数年内仍然上涨了0.76%。市场内不乏抄底美股的声音，但对2600点的A股仍然心存顾虑，那么与美股相比，A股究竟贵了多少呢？　　中美股市均接近估值底　　从近十年中美股市估值水平的走势来分析，无论是A股还是美股均已处于历史估值底部区域，而两者的估值差距正在加速收敛。目前全部A股的整体市盈率（TTM，下同）为16.10倍，近十年来A股平均市盈率为28.19倍，最低市盈率为2008年金融危机时的12倍。美股方面，我们选用标普500成份股为样本，因为从样本量和公司在行业中地位来看，标普500更能反映美股市场趋势。目前标普500的整体市盈率为14.19倍，近十年标普500的平均市盈率为18.16倍，最低值为2009年3月份时的10倍。相较之下，A股目前更接近历史估值底部。当然，我们还应该考虑到中美股市在权重股与小市值股票之间存在的结构性估值差异。　　权重蓝筹股方面，沪深300当前的整体市盈率为12.82倍，近十年历史均值为23.62倍；道指成份股为13.08倍，近十年平均市盈率为17.16倍。从权重蓝筹股的角度来看，A股估值水平已与美股相差无几。事实上，中资银行股估值的持续低企对拉低沪深300的整体估值水平起到了举足轻重的作用。目前A股中的银行股整体市盈率仅为7.95倍，较美股中银行股14倍左右的市盈率更低。　　而在小市值公司方面，由于纳斯达克市场是世界上创业板市场最为成功的典型，因此我们选取A股创业板与纳斯达克市场进行比较。目前A股创业板的整体市盈率为47.16倍，市净率则高达4.87倍。而纳斯达克的整体市盈率为21.16倍，市净率为2.76倍。仅从当前的估值水平来看，我国创业板估值存在明显的溢价。　　高增速带来估值溢价　　如果静态地看A股与美股的估值对比，A股较美股的确存在一定的估值溢价，反映在以小市值股票为主的创业板中，这种溢价效应更为明显。那么，这种相对估值溢价的存在是否意味着A股较美股更贵呢？　　事实上，估值水平的高低往往取决于投资者对相关股票成长速度的预期，因此具备业绩持续高增长特征的股票往往获得更高的市盈率。我们选取近五年的公司业绩增长作为参考指标。根据统计，全部A股近五年的复合年均增长率（CAGR）为26.40%，标普500成份股平均业绩增长为7.40%；沪深300成份股近五年的复合年均增长率为25.07%，道指成份股平均为6.00%；创业板股票自2009年10月以来的年均业绩增速为40.78%，而纳斯达克成份股近五年的复合年均增长率为18.46%。　　通过以上对比可以发现，A股相对较高的市盈率是建立在业绩高速成长的基础之上。而权重蓝筹股方面，A股不但估值水平已经与美股全面接轨，而且具备更为显著的业绩成长性优势。事实上，中国属于新兴市场，年均GDP增速长期维持在8%以上。而美国属于成熟市场，上市公司业绩增长相对稳定，除个别明星公司外，美股长期成长性并不突出。相对而言，国内公司的成长速度普遍更快，反映到估值水平上，投资者更愿赋予其更高的市盈率。因此，仅静态地比较中美股市市盈率水平就断言A股价格更昂贵有以偏概全之嫌。从近两年中美股市的走势对比来看，美股的估值水平相对稳定，而股指往往跟随上市公司整体业绩的增长而上升。相对而言，A股的估值波动较大，这与中国货币政策的灵活性存在着一定的关系。就目前而言，A股整体的估值水平已处于底部区域，而上市公司业绩增长较为确定，这意味着未来A股股指向上运行的空间较大。或许受到欧美股市剧烈波动影响，A股短期内存在更为便宜的买入时机，但现在的A股至少不能算贵。　　
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(本文来源：证券时报网
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