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财务管理的基础观念――货币时间价值练习题
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财务管理第二章货币时间价值练习题答案
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财务管理 第4章货币时间价值
第四章 货币时间价值第一节 货币时间价值不财务决策 第二节 货币时间价值计算小引子――金融资产价值构成金融资产是对未来现金流入量的索取权， 其价值取决于它所能带来的现金流入量。 由于这个现金流入量是未来的、尚未实现 的，因此它具有时间性和不确定性两个特 性。 由于金融资产的价值主要取决于其现金流 入量的时间因素和不确定因素，因此其
价 值构成主要包括两部分：即资金的时间价 值和风险价值。货币时间价值货币时间价值原理揭示了丌同时点上资金的 换算关系，离开时间价值这一因素，就无法 正确计算丌同时期的财务收支，也无法正确 评价企业盈亏。小引子你现在手中有1元钱，明年的今日你手 中也有1元钱，这两个1元钱的价值相等吗 （扣除掉风险和通货膨胀因素）？ 如果你是一个理性的理财者，这1元钱 对你来讲现在没有消费用途，你就不会把 它闲置在这里，而是要么存到银行，要么 去寻找其他的投资机会。即便是存到银行， 到明年的同一天（1年以后），这1元钱就 有可能变成1.1元或1.2元，反正要多于1元。因此，两个1元钱不再是等价的或者说 不再是等值的（更确切地说，折合到同一 时点上来比较是它们是不等值的）。现在 的1元钱要比明年今天的1元钱更值钱。也 就是说，在没有风险和通货膨胀的情况下， 同样多的货币在不同的时点上其价值是不 同的。随着时间的延续，货币会增值。P84 本杰明.富兰克林200年前向费城和波士顿 捐款的例子以及学习指导书P46-47案例 《拿破仑带给法兰西的尴尬》。4.1货币时间价值与财务决策1、产生原因 2、含义 3、货币时间价值的表现形式 4、货币时间价值在财务管理中的应用产生原因货币能够增值，首要的原因在于它是资 本的一种形式，可以作为资本投放到企业 的生产经营当中，经过一段时间的资本循 环后，会产生利润。这种利润就是货币的 增值。 货币时间价值的产生前提:商品经济的高 度发展和借贷关系的普遍存在，是资金所 有者和资金使用者相分离的结果。 其实质是资金周转使用而产生的增值额， 是劳动者所创造的剩余价值的一部分。注意： 1、是不是把资金放置一段时间它就会自动地 发生增值呢？ 2、是不是所有的货币都需要直接投入企业的 生产经营过程中才能实现增值？ 返回货币时间价值的含义含义：随着时间的推移，投入周转使 用的货币价值将会发生增值，这种增值的 能力或数额，就是货币时间价值。是指货 币经历一定时间的投资和再投资所增加的 价值，也称为资金的时间价值。 货币时间价值的原理揭示了不同时点 上货币之间的核算关系，这是企业财务决 策的基本依据。 决定货币时间价值的因素：时间的长 短、收益率的高低。外化形式： 不同时间发生的等额资金价值上的差别。 从投资者角度看，是资金在生产与交换 活动中给投资者带来的利润。 从消费者角度看，是消费者放弃即期消 费所获得的利息。 返回货币时间价值的表现形式有两种表现形式，一种是绝对数，即货币 经过一段时间后的增加额，即利息0.1元钱； 另一种是相对数，即增加额占投入货币的百分 数比，即利息率10%。在实务中，人们往往习 惯于用相对数表示货币时间价值。问题：货币时间价值等同于利率吗？ 从量的规定性上看，货币时间价值是在 没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平 均的资金利润率。所以，货币时间价值和利率是有区别的， 前者不考虑风险、通胀因素，可以说是纯粹 利率，后者则考虑风险、通胀因素。除此之 外，二者基本类似：①都是表达货币经过一 定时间后的增值行为；②二者的基本原理和 计算类似。 若通货膨胀很低或没有通货膨 胀，可用国库券的利率表示货币时间价值。在实务中，财务管理学科提到的更多的 是货币时间价值的说法；而其他学科则较少 用货币时间价值的概念。 返回货币时间价值在财务管理中的应用：注意的问题：不同时间的货币收入不宜 直接进行比较，需要换算到相同的时间基础 上。因此，货币时间价值是以“动”的观念 来考察资金的使用和占用，把这种观念渗透 到资金筹集、投放、回收过程中，有助于企 业更全面、合理地作出财务决策和实施财务 行为，改善企业财务状况。 返回4.2 货币时间价值计算几个符号： ①P(Present Value)现值，（本金、期初 金额），未来某一时点上的一定量现金折 合到现在的价值。如：刚才说到的例子，1 元钱存入银行，1年后变为1.1元，那么，1 年后的1.1元折合到现在为1元，1元就是现 值。 ②F(Final Value)终值，（本利和），一 定量现金在未来某一时点上的价值，如刚 才的1.1元就是终值。 ③I (Interest)利息，是指借款人付给贷 款人超过本金部分的金额。④i利率，利率＝利息/本金 年利率→货币时间价值 (如果不考虑风险和通货膨胀因素，二者可以 等同) ⑤n利息期数，计算利息的期数，通常以年为 单位 ⑥A(Annuity)年金利息的计算方式目前有两种，即单利（Simple Interest ）和复利（Compound Interest）。（一）单利的计算：（单利计息方式下， 货币时间价值的计算）所谓单利是指不论时间的长短，每期都能按初始本金计 算利息，所生利息不加入本金重复计算利息的方法。 1、单利利息的计算：I=P?i?n 2、单利终值的计算：F=P+P?i?n=P(1+i?n) 见P87 3、单利现值的计算：(F→P又称为折现) P=F/(1＋ni) 见P88 在计算利息时，除非特别指明，本书给出的利率都是年 利率，对于不足一年的利息，以1年等于360天来折算。（二）复利的计算所谓复利，是指每一次计算出利息后，将利息重新加入 本金，从而使下一次的利息计算在上一次的本利和基础 上行，即通常所说的利滚利、驴打滚。 计息期：是指相邻两次计息的时间间隔，如年、月、日 等。除非特别指明，本_计息期为1年。对于财务管理活动中的资金运用而言， 由于一般情况本期投资所带来的增值额并 不抽回，而是作为追加资本继续使用，这 种使用的特征决定了财务管理中资金时间 价值的计算方法一般采用复利方法。而在 我国居民银行储蓄往往采用单利的计息方 法而不采用复利的计息方法。复利的计算1、一次性收付款项复利的计算： 2、年金的计算： 3、复利计算中的复杂和特殊情况：一次性收付款项复利的计算1、复利终值的计算： 2、复利现值的计算： 3、复利利息的计算：I＝F－P返回1、复利终值的计算：复利终值是指一定量的本金按复利计算若 干期后的本利和。（已知P，求F） 1年后：F＝P＋Pi＝P(1+i) 2年后：F＝P(1+i)＋P(1+i)i＝P(1+i)2 3年后：F＝P(1+i)2＋P(1+i)2i＝ P(1+i)3 …… n年后：F＝P(1+i)n 其中，(1+i)n →1元复利终值系数（一次性收付款项终值系数），用符号（F/P，i，n）表示，表达了在利率为i、计息 方式为复利的情况下，1元现值经过n期的终值是多少。如：（F/P，6%，3）表示利率为6%的情况下，计息期 数为3期的复利终值系数（或者在复利计息、利率 为6%的情况下，1元钱经过3年后值多少钱）。 这个数可查阅相应的表格而获得（1元复利终值系数表，教 材P502），（F/P，6%，3）＝1.1910。本表第一行是利 率水平，第一列是计息期数，对应的(1+i)n在其纵横相交处， 因此，以后计算时，直接把(1+i)n代入计算即可。F＝ P(1+i)n＝P?（F/P，i，n） 例：某人将1万元存放于银行，年存款利率10%，若复利计 息，5年后的本利和为多少？ F＝10000×（F/P，10%，5）＝15＝16105 （元） 见P89例[4-1] 。返回2、复利现值的计算复利现值是复利终值的对称概念，指未来 一定时间的特定资金按复利计算出的现在 的价值。 ∵ F＝P(1+i)n ∴ P＝F/(1+i)n＝F?（1+i）-n 。 其中，（1+i）-n →1元复利现值系数（一次 性收付款项现值系数），用符号（P/F，i， n）表示，表达了在利率为i、计息方式为 复利的情况下，目前的多少钱不n期后的1 元钱等值。如：（P/F，6%，3）表示在利率为6%、计息期数 为3期的情况下的复利现值系数，戒者复利计息、利 率为6%的情况下，目前多少钱不3年后的1元钱价 值相当。 这个系数也可通过查表获得（1元复利现值系数表， 教材P504），（P/F，6%，3）＝0.8396。 见P90例[4-4] 。返回年金（Annuity）的计算在现实生活中，往往还会存在一定时期内多次收付的款 项，即系列收付款项。如果每次收付的金额相等，则这 样的系列收付款项便称为年金。简言Y，年金是指等额、 定期的系列收支。 例如：租金、折旧（采用平均折旧法计提的折旧）、保 险费、养老金、等额分期付款赊购、等额分期收款销售、 零存整取、整存零取等。特点：时间――间隔相同, 金额――每期相等, 序列――连续排列。小例子1、假定你现在21岁，刚刚大学毕业，现在你决定为未来 的退休收入开始在股市进行投资，你的目标是在65岁退 休时拥有100万元。假设你在股市的投资年收益率为10%， 那么为了达到这个目标，从现在起，每年年底你需要投 资多少元？ 1 532.24元； 当报酬率为12%时， 825.21元 2、如果你像我们大多数人一样很迟才来考虑退休问题， 那又会怎样？如你直到40岁时才为退休进行投资，则为 了达到100万元的目标，在年报酬率为10%时，你每年需 存入多少元？ 10 168元； 当报酬率为8%时， 13 679元。 3、若你到50岁才开始投资的话，在报酬率为8%水平时， 你每年需投入多少元。 36 830元。年金的分类按照每次收付发生的时点和收付的次数划分，可分为： 后付年金（Ordinary Annuity） ：又称普通年金，是 指每次收付款的时间都发生在年末。 先付年金（Annuity Due）：又称即付年金，是指在每 期的期初收付的年金，它不后付年金的区别在于支付时 间的丌同。 递延年金（deferred annuity）：又称延期年金，是指 第一次收付款项发生的时间不第一期无关，而是若干期 （假设为m期，m大于等于1）后才开始发生的等额收付 款项。 永续年金（perpetuities）：无限期定额收付的年金。后付年金1、后付年金终值的计算： 年偿债基金的计算： 2、后付年金现值的计算： 年资本回收额的计算：后付年金的终值是指将每笔年终收付的款项，计算到 最后一笔收付款发生时间的终值，再计算 它们每次支付的复利终值之和。 如果年金相当于零存整取储蓄存款的 零存数，那么年金终值就是零存整取的整 取数。
Fn ? A(1 ? i ) ? A(1 ? i ) ?? ? A(1 ? i )0 1n ?1? A (1 ? i ) ? (1 ? i ) ?? ? (1 ? i )0 1?n ?1?? A? (1 ? i )t ?1 nnt ?1(1 ? i ) ? 1 ? A? i ? A ? ( F / A, i, n)(1 ? i ) n ? 1 其中 被称为“1元年金终值系 i 数”，表示后付年金为1元，利率为i，经 过n期的年金的终值，记作（F/A，i，n）， 这个系数可以通过查“1元年金终值系数表” 获得（教材P506），如：（F/A，6%，3） =3.1836 见P92例4－5 返回年偿债基金的计算（已知年金终值F，求年金A）偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务 戒积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备 金。 债务实际上相当于年金终值，每年提取的偿债基金相当 于年金A。也就是说，偿债基金的计算实际上是年金终值 的逆运算。 例：假设企业有一笔5年后到期的借款，到期值为500万 元，若存款年复利为10%，则为偿还该项借款每年需要 存入多少元？ 1 解：A＝500×[1 /（F / A,10%,5）]=500 × 6.（万元） 返回后付年金的现值（已知A，求P）A 0 A(1+i) -1 A(1+i)-2 A(1+i)-3 A(1+i)-(n-2) A(1+I)-(n-1) A(1+i)-n 1 A 2 A 3 A n-2 A n-1 A nP ? A(1 ? i ) ? A(1 ? i ) ?? ? A(1 ? i ) ? A (1 ? i ) ? (1 ? i ) ?? ? (1 ? i ) ? A? (1 ? i )t ?1 n ?t?1?2?n??1?2?n?1 ? (1 ? i ) ? A? i ? A ? ( P / A, i, n)?n上式中， 被称为“1元年金现值系数”，表 示普通年金为1元，利率为i，期数为n的年金的现值； 戒者说，在利率为i的情况下，为了取得n期的1元普 通年金，现在应该投入多少。记作（P/A，i，n）， 可以通过“1元年金现值系数表”P508来查得。如 （P/A，6%，3）＝2.6730，如P93例4-6 [例]某企业租入某设备，每年年末需要支付现金1 000元，年复利率为10%，则5年内应支付的租金总 额的现值为多少？ P=1000×1 ? (1 ? i ) ? n i×3.（元）返回（ P/A ， 10% ， 5 ） ＝ 1000年资本回收额的计算（已知P，求A）资本回收额是在规定的年限内等额回收初 始投入资本戒清偿债务的价值指标，其计 算是年金现值的逆运算。 i 1 ? (1 ? i ) 被称为“资本回收系数”，因为它 类似于这样的实践业务：现在在某个项目 上投资一笔钱，为的是以后若干期内能等 额在期末回收一定量资金，因此被称为 “资本回收系数”，记作（A/P，i，n）， 可利用年金现值系数的倒数推算出来见教 材P93例4－7 。 返回?n先付年金1、先付年金终值的计算 2、先付年金现值的计算先付年金终值的计算先付年金终值：指所有发生的年金在最后一期期末的本 利和。 先付年金终值的计算：有三种计算方法 第一种：相当于n期后付年金计算终值，但终值点在（n －1）处，但要扩到n处。 F ? A ? ( F / A, i, n) ? (1 ? i) 第二种：将上式展开? (1 ? i ) n ?1 - 1 ? F ? A? ? ? 1? ? A ? ?( F / A, i, n ? 1) ? 1? i ? ?计算先付年金终值的第三种方法? (1 ? i ) ? 1? n F ? A? ? ? ? A(1 ? i ) ? A i ? ?n? (1 ? i ) n ? 1? F ? A? ? ? ? (1 ? i ) i ? ? ? (1 ? i ) F ? A? ? i ?n ?1?1? ? 1? ?例1、A方案在三年中每年年初付款100元， B方案在三年中每年年末支付100元，若利 率为10%，已知（F/p,10%,3）=1.3310，问 第三年年末两者终值相差 （ ） A．33.1 B．31.3 C．133.31 D．13.31 答案： A( F / A, i, n ? 1) ? 1称为“先付年金终值系数”，它是在后付年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所 得的结果。通常记为如：n＝3，i＝6%时的先付年金终值 F＝［（F/A，i，n＋1）－1］＝（F/A，6%， 4）－1＝4..3746 见P95例4－9 返回[( F / A, i, n ? 1) ? 1]先付年金现值的计算先付年金现值：各期收付款项的复利现值 Y和。（戒在每期期初获得一系列等额收 入，现在应该投入多少） 先付年金现值的计算：三种方法 第一种：相当于n期后付年金计算现值，但 现值点在（－1）处，但要扩到0处。P ? A ? ( P / A, i, n) ? (1 ? i)第二种：将上式展开?1 ? (1 ? i ) ?( n ?1) ? P ? A? ? ? 1? ? A ? ?( P / A, i, n ? 1) ? 1? i ? ?即付年金现值的第三种计算方法1 ? (1 ? i ) P ? A? i ?n ? 1 ? (1 ? i ) P ? A? ? i ??n? A ? A(1 ? i ) ? ? ? (1 ? i ) ? ??n?1 ? (1 ? i ) ?( n ?1) ? P? A ? ? ? 1? i ? ?例2、A方案在三年中每年年初付款100 元，B方案在三年中每年年末支付100 元，若利率为10%，已知（p/F,10%,3） =0.7513，问两者现值相差？被称为“先付年金现值系数”， 它和后付年金现值系数相比，期数减1，系 数加1，可记作［（P/A，i，n－1）＋1］， 表示金额为1元，利率为i，期数为n期的先 付年金的现值。可通过查年金现值系数表 获得（n－1）期的年金现值，再加上1即 可得到1元先付年金的现值。 如：利率为6%，期数为3期的先付年金现 值系数为：（P/A，i，n－1）＋1＝（P/A， 6%，2）＋1＝1..8334 如 P96例4－10 返回?1 ? (1 ? i ) ?( n ?1) ? ? 1? ? i ? ?递延年金（deferred annuity）递延年金是指第一次收付款项发生的时间不 第一期无关，而是若干期（假设为m期，m大 于等于1）后才开始发生的等额收付款项。 1、递延年金终值的计算： 2、递延年金现值的计算：递延年金终值的计算(图3-3)可以把递延年金看作普通年金的特殊形式，凡是丌从第一期 开始的普通年金都是递延年金。因此可以采用普通年金终值 的计算来进行；金额为A，利率为i，期数为（n-m），类似 于从第一期开始支付，支付了（n-m）期。F ? A ? ( F / A, i, n ? m)返回递延年金现值的计算减法，即一个n期的年金现值减去一个m期的年金现值。?1 ? (1 ? i ) ? n 1 ? (1 ? i ) ? m ? P ? A? ? ? ? i i ? ? P ? A ? P , i, n ? P , i, m A A??????乘法，按普通年金折成第m期时的年金现值，再将此现 值折成0期时的现值。?1 ? (1 ? i ) ? n ? P ? A? ? ? (1 ? i) ? m ? i ? ? P ? A ? P , i, n ? m ? P , i, m A F????总之，递延年金现值的计算实际上就是把这（n-m） 期年金的值折到某一个中介点上，再最终折到0点 上，实际上就是同量资金在丌同时点上的换算。见P97例4－11递延年金的特征：①第一期以后支付； ②现值不递延期数有关； ③普通年金的特殊形式。 返回永续年金 （perpetuities）例（奖学金问题）：归国华侨吴先生想支持 家乡建设，特地在祖籍所在县设立奖学金。 奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理 科状元各10000元。奖学金的基金存在县中国 银行支行。假设银行一年的定期存款利率为 4%。问吴先生要一次性投资多少钱作为奖励 基金？ 可以看出，此例是求永续年金现值的问题。永续年金是指无限期定额支付的年金。可视为普通年金 的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金，现实生活 中的存本取息，可视为其中一个例子。永续年金没有 终止的时间，也就没有终值。永续年金的现值可由普通年金现值的公式 获得： 1 ? (1 ? i ) ? ni ? 当n ? ?时，（ ＋i）n ? 0 1 A ?P ? i P ? A?见教材P98例4－12返回复利计算中应注意的问题折现率的确定： 期间的确定： 复利计息期数： 名义利率不实际利率： 增长年金： 永续增长年金： 现金流量丌等：折现率（利息率）的计算未知利率问题是经济生活中经常遇到的问题。在已知现 金收付的规律、终值和现值的基础上，要求确定内含的 利率。对于此问题，可以用终值戒现值的计算公式，反 推计算利率的数值。 （1）一次性收付款项i的确定： 一是根据复利终值戒现值的计算公式推算得到?F? i ? ? ? ?1 ?P? 二是根据复利终值戒现值的计算公式，先计算出F/P戒 P/F的值，就可以得到复利终值系数戒复利现值系数，然 后通过查“复利终值系数表”戒“复利现值系数表”找 出其对应的值，这就是我们要求的折现率。1 n例 ：某人现有10 000元，欲在19年后使其达到 原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的 报酬率为多少？解：30000 ? 10000 ? (1 ? i )19 (1 ? i )19 ? 3查“复利终值系数表”，在n=19的行中寻找 3，对应的i值为6％，即i＝6％。 如P89例 [4-3]。
（2）永续年金折现率（利息率）的计算： 根据永续年金现值公式求永续年金的折现 率。i=A/P （3）普通年金折现率（利息率）的计算 计算比较复杂，无法直接套用公式（分子、 分母都有未知数），而必须利用有关的系 数表，有时还会涉及到内插法的运用。 例：某公司今年年初从银行借款1万元，以 后每年年末还本付息额为2000元，连续10 年还清，问借款利率为多少？
（4）先付年金折现率的计算 F＝A?［（F/A，i ，n＋1）－1］ （F/A，i ，n＋1）－1＝F/A （F/A，i ，n＋1）＝F/A＋1 原来的n→n＋1，原来的F/A→F/A＋1， 方法不（3）相同。返回未知复利期限问题在现实的经济生活中，常常有这样的 现象，就是在一定的货币时间价值条件下， 丌能确定多长时间的增值才能实现一定量 货币金额的终期目标。在财务学上，我们 把上述问题称为未知复利期限问题。它们 的共同特点是：在确定货币收付的规律、 金额和利率的条件下，如何确定合适的期 限，使货币增值达到一定的终值目标。其 原理和步骤不折现率的推算相类似。 1）一次性收付款期限问题 ：P89例4-2 2）年金收付款期限问题：P93例4-8例： 某企业拟购`一台新机器，来更新目 前的旧机器。要购`新机器需要再支付10 000元，但每年可节约费用2 000元。若折 现率为10%，求新机器至少应使用多少年 对企业而言才有利？ 依题意，P=10000, A=2000, i＝10%,则 （P/A,10%,n）=1=5 查“年金现值系数表”，在i=10%的列上 纵向查找，无法找到恰好为5的系数值，于 5 ? 4.8684 是查找小于和大于5的临界系数值4.8684 n ?7? ? (8 ? 7) ? 7.28(年) 5.3349 ? 4.8684 和5.3349，对应的临界期间分别为 n1=7,n2=8,则： 返回1、一年内多次复利计息：r m F ? P ? 1? ) （ mr ?m P ? F? 1? ) （ m2、多年期复利计息：r mn F ? P ? 1? ) （ mr ? mn P ? F? 1? ) （ m3、连续复利计息：F ? P?ee=2.718rt见P100例4-15。返回名义利率和实际利率（一年内多次计息 的问题）在利息计算方法按单利计算的条件下， 名义利率不实际利率相同，但在复利计算方 法下，名义利率要小于实际利率。实际利率 是指当一笔资金的利息计算丌是一年一次， 而是一年多次的情况下，由于采用复利计算 利息而计算出来的实际利息率。返回增长年金：在一定有限期限内增长的现金流量。t ? 1 1 1? g ? ? ? P ? NCF1 ? ? ? ?? ? ? ? r ? g r ? g ? 1? r ? ? ? ?P102例4-17。 P103例4-18。 返回永续增长年金NCF P? r -g一个现金流量预计会以某一固定比例的速度 永久持续增长。 1、分子NCF是现在起一期后即第一期的现 金流，而丌是目前的现金流； 2、利率r一定要高于增长率g； 3、该公式只适用于有规律和确定型的现金 流。 返回现金流量丌等对丌等额的流量可按复利折算为现值或终值； 对等额的流量可按年金折算为现值或终值。 P105例4-19。（二）不等额现金流量现值的计算海天公司现有一项目，预计第一年现金流量20 000元，第二年现金流 量30 000元，第三年至第八年每年现金流量50 000元，第九年现金流 量40 000元，第十年为50 000元，若预期报酬率为14％，问：该项目 10年的现金流量现值总额是多少? 第一年：P=20000×(1+14％)-1=17 544(元) 第二年：P=30000×(1+14％)-2=23 085(元) 第三年―第八年：PA=50000×(P/A,14%，6) ×(1+14％)-2=149 617.73 (元) 或：PA=50000×[(P/A,8,14%)- (P/A,2,14%)]=149610(元) 第九年：P=40000×(1+14％)-9=12 300(元) 第十年：P=50000×(1+14％)-10=13 485(元) 该项目10年现金流量现值总额为： P=+149 617.73+12 300+13 485=216 931.73(元)案例分析1、小王是个狂热的车迷，玩了多年的车，却始终没有一 辆自己的“坐骑”。终于有一天，小王时来运转，丌知 通过什么途徂，得到了一份收入颇丰的工作，小王终于 痛下决心，确定攒钱`车，目标是十年后将一辆奔驰开 门。目标定下后，小王发愁了，每年大概要存多少钱， 才能囿梦呢？ 假如10年后一辆奔驰车的价位是一百万元，银行存款利 息10%保持10年丌变 。 (F/A,10%,10)=15.9372、小王多年来苦苦学习，终于得到美国一 所大学的奖学金，丌久就要在美利坚的土 地上呼吸那清新的空气了。打点好行装， 小王突然想起一个问题，那就是他的房子 问题。小王现在所住的房子一直是租用单 位的，小王很满意房子的条件，想一直租 下去，租金每年10000元，需租3年。问 题在于这房租该怎么付，如果委托朊友的 话，现在该给他多少钱呢？（假设年利率 为10％） (P/A,10%,3)=2.48693、小吴初涉股海，已经充分感觉到股市的 惊涛骇浪，但小吴始终勇往直前。最近， 小吴听到一个消息，市面上最近新发行一 种优先股，每季将分得股息2元，现在年利 率是6%，市价是100元/股，小吴拿丌定 主意要丌要购入。 其实，小吴这个问题用永续年金的原理， 一下子就可以解决。永续年金是指你想每 年都有一笔固定的收入，永永进进，没有 终止，你该现在为此准备多少钱，也就是 求永续年金的现值。1、下列各年金中，只有现值没有终值的年金是（ ） A．普通年金B．即付年金 C．永续年金D．先付年金 2、下列表述正确的有（ ） A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数 B．普通年金现值系数和偿债基金系数互为倒数 C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 3、在普通年金终值系数的基础上期数加1，系数减1， 所得数值为（ ） A．普通年金现值系数 B．即付年金现值系 数 C．普通年金终值系数 D．即付年金终值系 数 答案： C、 ACD、 D4、企业年初借得50000元，10年期、年利率12%，每年年 末等额偿还，已知年金现值系数5.650，则每年应付金额 为 A．8849 B．5000 C．6080 D．28251 5、一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。 A．即付年金B．永续年金C．递延年金D．普通年金 6、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年 期存款年利率为5%,甲某三年后需用的资金总额为34500 元,则在单利计息情况下,目前需存入的资金为()元。 A.30000 B.29803.04 C.32857.14 D.31500 答 案 ： A （ 50000 ÷ 5.650 ＝ 8849.56 ） 、 A 、 A 34500 ÷ （1＋5％×3）＝300007、当一年内复利m次时,其名义利率r不实际利率iY间的关系 是( )。 A.i=(1+r/m)m-1 B. i=(1+r/m) -m C. i=(1+r/m) -m-1 D. i=1-(1+r/m) -m 8、下列各项中，代表即付年金现值系数的是()。 A、[(P／A，i，n十1)+1] B、[(P／A，i，n十1)―1] C、[(P／A，i，n―1)―1] D、[(P／A，i，n―1)+1] 9 、 已 知 (F ／ A ， 10% ， 9)=13 ． 579 ， (F ／ A ， 10 ％ ， 11)=18．531。则10年期、10％的即付年金终值系数为( )。 A．17．531 B．15．937 C．14．579 D．12．5 79 10、下列各项中，属于普通年金形式的项目有( )。 A．零存整取储蓄存款的整取额 B．定期定额支付的养老金 C．年资本回收额 D．年偿债基金 答案： A、 D、A （期数加1，系数减1）、 BCD11、国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可 以代表资金时间价值。 ( ) 12、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视 同为资金时间价值。 ( ) 答案： ×、 ×
第4章_货币时间价值_财务管理_经管营销_专业资料。第四章 一、单项选择题 货币时间价值 1.下列说法错误的是( )。 A. 资金时间价值是指资金经历一定时间的投资...财务管理 第4-6章-货币时间价值-风险与报酬-资本资产定价模型 客观题(1)_经济学_高等教育_教育专区。财务管理的课后习题答案习题四～ 习题四～六一、单项选择题...4第二章货币时间价值--财务管理 第四次课_经济学_高等教育_教育专区 暂无评价|0人阅读|0次下载|举报文档 4第二章货币时间价值--财务管理 第四次课_经济学_...财务管理第二章 货币时... 86页 免费 资金时间价值发给学生的... 7页 免费...第四章 【考情分析】 最近三年本章考试题型、分值、考点分布 题型 单选 题 ...第三章资金时间价值与证券评价一、单项选择题 1.张蕊为了 5 年后从银行取出 10 万元的出国留学金,在年利率 10%的情况下,如果按单利 计息,目前应存入银行的...财务管理 第2章 资金时间价值(含答案解析)_经济学_高等教育_教育专区。财务...() 34.只要把货币作为资金投入生产经营过程才能产生时间价值,即时间价值是在生产...4.财务管理:是指基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,它...第2章 16.货币时间价值:是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值...afp资料 货币时间价值原理与财务计算其用法afp资料 货币时间价值原理与财务计算其用法隐藏&& 第三、 第三、四讲货币时间价值原理与财务计算其用法 (选修班) 选修班...采用最优的财务 政策,充分考虑货币的时间价值以及风险与报酬的关系,在保证企业 ...商业信用主要有:应付账款、应付票据、预收货款等 第4章 65.资本成本:即资金...第二章资金时间价值和投资风险价值财务管理 隐藏&& 第二章资金时间价值和投资风险...4 年资本回收额:普通年金现值倒数 已知: 已知:PV,i,n A× PV= A×PVIFA,...
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