大公募债和私募债的区别，小公募债和私募债的区别，私募公司债有什么区别

来源：蜘蛛抓取(WebSpider) 时间：2016-11-11 15:14 标签： 私募公募区别
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大小公募、PPN、非公开公司债，这些或许一直困扰着一些刚入行的朋友们，今天给大家带来两张图，带大家来看一下这些债的区别。
（全文完）
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2016上半年公司债、企业债和私募债发行统计
2016上半年公司债、企业债和私募债发行统计
来源：鹏元资信作者：吴志武/史晓姗/张琦一、债券市场总体发行情况表1& 月份债券市场发行情况注：公司债券只包括大公募和小公募，非公开发行公司债券文中简称私募债券，统计时仅包含在交易所发行的债券。资料来源：鹏元整理图1& 月份债券市场发行情况资料来源：鹏元整理表2& 年债券市场历史发行规模（单位：亿元）注：公司债券包括大公募和小公募，企业债券不包含铁路总公司所发行的企业债券资料来源：鹏元整理图2& 年债券市场历史发行规模资料来源：鹏元整理二、企业债券发行情况表3& 月份企业债券发行情况资料来源：鹏元整理表4 &月份企业债券市场结构资料来源：鹏元整理图3& 2015年1月-年期企业债券利率走势注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为“7+3”，则期限为7年。资料来源：鹏元整理图4& 2015年1月-年期企业债券利差走势注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为“7+3”，则期限为7年。资料来源：鹏元整理图5 &月份企业债券期限结构分布注：按照企业债券发行期数统计图6& 月份企业债券期限结构分布注：按照企业债券发行期数统计& &图7 &月份企业债券行业分布注：按发行期数统计，行业选取为证监会行业标准，电力、热力、燃气及水生产和供应业和水利、环境和公共设施管理业合并为公用事业类图8& 月份企业债券行业分布注：按发行规模统计，行业选取为证监会行业标准，电力、热力、燃气及水生产和供应业和水利、环境和公共设施管理业合为公用事业类& &图9& 月份企业债券主体等级分布注：按发行期数统计图10& 月份企业债券债项等级分布注：按发行期数统计& &图11& 月份企业债增信方式统计注：按发行期数统计图12&& 月份企业债券评级市场占有率注：按受评发行企业家数统计表5& 月份企业债券发行规模区域分布资料来源：鹏元整理表6& 月份企业债券主承销机构统计资料来源：鹏元整理三、公司债券发行情况& &表7& 月份公司债券发行情况资料来源：鹏元整理 & &&表8 月份公司债券市场结构资料来源：鹏元整理 & & &图13& 2015年1月-年期公司债券利率走势注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为“3+2”，则期限为3年。资料来源：鹏元整理图14& 2015年1月-年期公司债券利差走势注：如果债券存在选择权，期限为选择权之前的期限，例如债券的原始期限设计为“3+2”，则期限为3年。资料来源：鹏元整理图15& 月份公司债券期限结构分布注：按发行期数统计图16& 月份公司债券期限结构分布注：按发行规模统计图17& 月份公司债券行业分布注：按发行期数统计，行业选取为证监会行业标准排名前七，电力、热力、燃气及水生产和供应业和水利、环境和公共设施管理业合为公用事业类 &图18& 月份公司债券行业分布注：按发行规模统计，行业选取为证监会行业标准排名前七，电力、热力、燃气及水生产和供应业和水利、环境和公共设施管理业合为公用事业类&图19& 月份公司债券主体等级分布注：按发行期数统计图20 &月份公司债券债项等级分布注：按发行期数统计图21& 月份公司债增信方式统计注：按受评发行企业家数统计图22& 月份公司债券评级市场占有率 & &注：按受评发行企业家数统计表9& 月份公司债券发行规模区域分布注: 统计时剔除了熊猫债券资料来源：鹏元整理四、非公开发行公司债券发行情况表10 月份私募债券发行情况资料来源：鹏元整理表11& 月份私募债券交易所分布注：剔除了相关信息不全的债券资料来源：鹏元整理表12 月份私募债券发行地区统计注：区域统计时剔除了部分发行人信息不全的债券资料来源：鹏元整理图23& 月份私募债券期限结构分布注：按发行期数统计，剔除了相关信息不全的债券资料来源：鹏元整理图24& 月份私募债券期限结构分布注：按发行规模统计，剔除了相关信息不全的债券资料来源：鹏元整理
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TA的最新馆藏固定收益周报:公司债发行提速,小公募或成主流
本周专题:公司债近期发况回顾。公司债新规年初实施,随着交易所5月底公布相关配套规则,新型公司债逐步启航。6月份公司债发行量达到134亿,创15年次新高,公司债发行提速。但新公司债供给节奏尚待提高,目前为止仅发行2只小公募,1只私募债,未有大公募发行。小公募受市场热捧,主要是由于其可质押的特性大大降低了流动性溢价。恒大在符合大公募条件时仍选择小公募,预计未来小公募将成为主流。市场对于公司债供给上升仍存担忧。但我们认为,在当前流动性整体宽裕的格局下,公司债的供给放量并不足忧。已披露未发行的公司债达842亿,未来房地产公司债将成为公司债供给的重要增量。房企受益于融资放松,但行业面临大拐点,配臵地产公司债仍需精挑细选。
一周市场回顾:短端利率初现回调。上周一级市场主要信用债品种净供给330亿元,较上周大幅回落。从发行人资质来看,AAA等级发行人占比减少,AA+等级发行人占比略有提高,整体资质未有明显提升。从行业来看,发行人仍占绝对优势。
97只新发信用债有11只城投债,较上周微幅回升。上周二级市场成交5533亿元,较前周有所增加。各期限品种收益率全面上行。1年期各等级券种上行幅度最大约10-20BP。3年期品种上行幅度明显缩窄,约2-4BP。5年期品种收益率亦上行3-4BP。7年期品种收益率仅小幅上行0-1BP。
一周评级迁徙评论:上游行业分化加剧。上周共公告5项信用债主体评级向上调整行动,均为评级上调;公告5项信用债主体评级向下调整行动,包括4项评级下调和1项展望下调。本周评级上调的发行人中2家为城投平台,3家为产业债发行人,均为中上游行业发行人。各主体评级上调在于城投公司有国家和地区政策的扶持,各发行主体发展和运营良好,整体收入和盈利水平稳步增长,偿债压力较小。本周评级下调的发行人中1家为城投,其余主要为中上游行业发行人,评级下调主要由于受和行业竞争激烈的影响,发行人收入有所下降,盈利能力降低,经营现金流状况不佳,偿债压力加大,增加了其信用风险。
投资策略:公司债发行提速,小公募或成主流。上周信用债整体跟随利率债调整,短融调整幅度略大,信用利差回升,中长久期品种信用利差仍维持低位。下一步信用债表现如何?建议关注以下几点:1)货币宽松转定向,流动性短期偏紧。5月降息以来总量宽松政策频频落空,而近期地方债发行提速,稳增长政策频频出台,锁长放短的定向宽松或将取代总量宽松成为主流。未来资金面将面临年中考验,历史看6月末货币利率均上行,但也有打新资金回流等正面因素,流动性整体宽裕的格局不会改变。
2)工业羸弱通胀仍低,信用风险难言缓解。6月以来土地购臵和新开工仍未好转,发电耗煤继续负增,工业颓势仍未改变。油价下调,钢价煤价续跌,工业品价格仍有下行压力。而工业仍是信用债发行主体,工业持续羸弱意味着信用风险远未消除。
3)监管再提打破刚兑,中低评级持续承压。媒体报道央行副行长表示要打破刚性兑付,在确保不发生系统性区域风险的前提下,让违约事件自然发生,培养投资者风险意识,消除市场扭曲。监管层再提打破刚兑意味着信用违约仍将对低等级造成冲击,未来仍宜以高等级信用债为配臵首选,尤其近期发行的优质公司债。
4)公司债发行提速,小公募或成主流。6月公司债发行量明显回升,首单小公募和私募债后,新型公司债逐步走向正轨,小公募因其可质押特性受到热捧,预计未来小公募将成为主流。市场对于公司债供给上升仍存担忧。但我们认为,在当前流动性整体宽裕的格局下,公司债的供给放量并不足忧。
总之,未来资金面虽面临年中考验,但流动性整体充裕的格局料难改变。工业经济依然羸弱、工业品价格再度下跌,意味着信用风险远未消除。监管层再提打破刚兑,信用违约预期仍会升温,低等级将持续承受实质信用违约和估值的双重压力。公司债发行提速,但流动性宽松格局下供给冲击不足忧。建议以高等级信用债为配臵首选,尤其近期发行的优质公司债。
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