【盘点】煤化工项目进展最新汇总()(3)
山西省力推同煤集团60万吨甲醇制烯烃项目 日前,山西省大同市南郊区西韩岭乡同煤集团60万吨甲醇制烯烃项目征收工作接...
伊泰内蒙古200万吨煤制油环评申请受理4月1日，国家环保部发布公示，正式受理内蒙古伊泰煤制油有限责任公司200万吨/年煤炭间接液化示范项目环评申请。根据建设项目环境影响评价审批程序的有关规定，将受理情况予以公示，公示期为日—日（10个工作日）。项目建设地点为内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路工业园南工业基地，拟建设规模为年产200万吨油品及其他副产品，建设单位为内蒙古伊泰煤制油有限责任公司。项目采用北京中科合成油技术有限公司技术方案，工程承包方为中国天辰工程有限公司。200万吨/年煤炭间接液化示范项目投资单位共四家，分别为内蒙古伊泰集团有限公司、内蒙古伊泰煤炭股份有限责任公司、内蒙古矿业（集团）有限责任公司、内蒙古伊泰煤制油有限责任公司。项目总投资293.42亿元人民币。陕西渭化30万吨煤制乙二醇环评批复3月30日上午，陕西渭河煤化工集团有限责任公司30万吨/年煤制乙二醇项目环境影响报告技术评审会在陕西省咸阳市召开。专家组同意该项目环境影响评价报告通过审查，同时本着为企业负责的态度，指出项目实施应注意的问题：一是项目投产前，协助政府完成项目卫生防护距离范围内居民的搬迁；二是落实项目污水处理、利用和达标排放。落实项目厂区、渣场的防渗措施及地下水监控计划，以及项目固体废物的处置、利用途径和相关协议；三是编制项目突发环境事件应急预案，评审后报相关部门备案；四是项目施工期应进行环境监理。大唐煤化工2015年产聚丙烯13.7万吨 煤制气5.52亿方日，大唐国际发电股份有限公司公布2015年年度报告。根据年报信息，大唐煤化工板块，多伦46万吨/年煤基烯烃项目设备健康水平持续提升，实现了气化炉80%以上氧负荷常态化运行，连续运行时间不断刷新历史纪录。2015年，累计生产聚丙烯13.7万吨。克旗40亿方/年煤制气项目一期一系列13.3亿方/年工程A、B单元均实现连续大负荷运行，基本实现了废水零排放。2015年，累计生产天然气5.52亿标方。阜新40亿方/年煤制气项目：按计划开展基建活动。呼伦贝尔化肥公司：该公司生产经营工作持续稳定，已基本达到设计产能，超额完成年度目标。2015年，累计生产尿素28.56万吨。延长石油榆林煤化一季度生产情况截止日，延长石油榆林煤化累计生产甲醇69018.24吨，完成一季度计划的100.17%；醋酸累计生产73627.27吨，完成一季度计划的100.72%。新业能源化工芳烃提质及储存EPC项目开工日，疆新业能源化工有限责任公司芳烃提质及储存EPC项目开工仪式举行。该项目位于新疆五家渠经济技术开发区，总投资1.02亿元，其中环保投资170万元，是将甲醇制芳烃项目生产的产品轻芳烃与外购调和油、MTBE等混合调质，生产燃料油。项目生产规模为12.86万吨/年汽油，其中93#汽油生产能力为10.288万吨/年，97#汽油生产能力为2.572万吨/年。蒲洁能化煤制烯烃月度产量再创新高日至3月25日，蒲洁能化公司聚丙烯、聚乙烯总产量已成功突破5万吨，创2016年单月历史新高。DMTO生产负荷基本达到109%，PP/PE产量相对控制在40吨/小时以上。2014年12月，蒲城清洁能源化工有限责任公司70万吨煤制烯烃项目DMTO装置投料试车成功。江苏斯尔邦240万吨甲醇制烯烃年内投产近日，据江苏省连云港消息，位于徐圩新区石化产业园的360万吨/年醇基多联产项目进展顺利。其中甲醇进料240万吨每年的MTO装置目前设备安装已经完成，预计年内投入生产。据了解，目前在建的11个装置中，已有80%已完成安装，部分装置进入前期调试阶段，下半年将实现联动试车，预计年底正式生产。北控40亿方煤制天然气环评审查展开日，国家环保部对内蒙古北控京泰能源发展有限公司40亿立方米/年煤制天然气项目环境影响评价文件进行审查公示。公示期为日－日（5个工作日）。2015年5月，国家环保部公开受理内蒙古北控京泰能源发展有限公司40亿Nm3/a煤制天然气项目环评审批。项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路工业园区，利用当地煤炭资源，采用碎煤加压气化和粉煤加压气化技术，生产40亿标准立方米/年合成天然气。主体工程：固定床碎煤加压气化生产线1条，包括碎煤气化、酚氨回收、变换、低温甲醇洗、甲烷化等装置；气流床粉煤加压气化生产线3条，包括粉煤气化、变换、低温甲醇洗、甲烷化等装置；空分、备煤、硫回收装置等。内蒙古汇能煤制天然气一期项目恢复生产日获悉，内蒙古汇能4亿方/年煤制天然气工程已经全面恢复生产。经过冬季短暂的设备调试与休整，目前一期项目已全面进入生产状态。据了解，该项目日产量达120万方。每天不间断的向北京、天津、河北等地运送液化天然气。中电投道达尔80万吨煤制烯烃环评审批受理日，环保部公告称，正式受理中电投与道达尔合资年产80万吨煤制聚烯烃项目环境影响评价文件。项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路工业园区，建设单位中电投蒙西能源有限责任公司，环评机构为中国五环工程有限公司。项目位于内蒙古自治区鄂尔多斯市准格尔旗大路工业园区内，鄂尔多斯市境内煤炭资源丰富，准格尔煤田、东胜煤田和卓子山煤田，已探明储量为 1244亿吨。其中受到采动的普查以上煤田以及浅部区储量约为 175 亿吨，规划而未动用储量（普查以上）达 498 亿吨。大部分具有平峒开采的条件和低灰、低硫、低磷、高发热量的特点。本项目采用了 IGCC 工艺方案，项目在流程设计中从全厂出发， 统筹考虑节能节水技术措施，如装置之间热联合，蒸汽动力系统实现逐级利用，低位热回收利用等。中化二建中标河南宇天焦炉气制LNG项目日，中化二建中标河南宇天能源科技有限公司3×30000方/小时焦炉煤气制液化天然气项目（一期）一标段工程项目。项目主要内容包括压缩工段、合成工段、脱硫工段的安装，中标金额为940万元。该项目位于河南安阳县铜冶煤化工产业园区，以焦炉煤气为原料，生产LNG。晋煤天庆18305项目通过环保竣工验收日，晋煤天庆公司18305项目通过河南省环保厅组织的环保竣工验收。该项目总投资25亿元，建设一套年生产规模为18万吨合成氨、30万吨尿素、5亿立方米工业燃气的煤化工生产装置。项目于2015年3月打通全流程。大唐煤制气项目Ⅰ系列累计生产天然气突破11亿立方米2015年，大唐煤制气项目Ⅰ系列共生产天然气4.677亿立方米，各类副产品10.52万吨，实现产值13.52亿元，销售收入12.8亿元。自Ⅰ系列投产以来，已累计生产天然气达11亿立方米。2016年，大唐煤制气项目计划生产天然气11.33亿立方米，预计实现销售收入24亿元；计划生产副产品焦油13.5万吨，粗粉3.1万吨，硫磺2.4万吨，硫酸铵4.6万吨，含尘焦油1.3万吨，副产品预计实现销售收入2.3亿元。
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中研普华报道：
相关研究报告
据不完全统计显示，中国拟在建的煤制天然气项目约有39个，设计总产能达1765亿立方米/年，相当于中国2011年天然气总产量1.72倍 根据《天然气发展“十二五”规划》要求，到2015年国产天然气供应能力将达到1760亿立方米左右。其中，煤制天然气约150至180亿立方米，占国产天然气8.5%至10% 面对治理雾霾以及自身生存的双重压力，越来越多的企业向等下游延伸，中国煤化工或由此异军突起。而新型煤化工项目审批节奏的显著加快，也激励了更多煤炭甚至参与煤化工投资，预计今年下半年至明年初，煤化工项目设计、施工企业将迎来订单高峰期。 煤化工成煤企救星 11月初，久泰集团庙煤化工项目在国内著名的产煤区鄂尔多斯康巴什完成签约。按照相关框架协议，久泰集团有限公司将投资1000多亿元建设620万吨煤转化项目，与投资回报数据相比，有一组数据更值得关注，那就是该项目可就地转化煤炭3600万吨。 “我们的煤化工产业可消耗掉30至40%的自产煤。在煤价不断下滑的形势下，凡是搞煤化一体化发展的企业，总体来说比其他的单一的企业要好。”晋城无烟煤矿业集团有限责任公司煤化工事业部副总经理李占良近日接受上证报记者采访时表示，经历上一轮行业低迷期后，晋煤集团就意识到要发挥自身优势，用煤炭替代化工。 “此轮煤炭行业进入调整期，形势比过去更为严峻。”山西省煤炭工业协会副理事长、运销专业委员会主任侯文锦认为，今后环境问题将是煤炭增长的最大阻力，随着新能源的使用比例不断上升，今后煤炭需求预计不会出现大幅度增加。 另一方面，近几年现代化矿井进入建设高峰期，我国煤炭已出现高水平产能过剩的情况，供应将长期偏宽松，煤炭价格水平也将一直承压。 因此，抵消煤价下行风险已成为诸多煤炭企业投资煤化工项目的重要动力。 作为国内煤炭生产大省，山西省近日对于大规模发展煤化工亮明了支持的态度。 最新公布的《山西省煤化工产业发展“十二五”规划》显示，未来将在晋东、晋中、晋北规划建设各具特色的三大现代煤化工产业基地，培育壮大15个具有鲜明循环特色的煤化工精品园区，最终形成以现代煤化工为主导、传统煤化工为基础、精细化工、化工新材料为特色的产业格局。 记者从晋北的同煤集团了解到，该公司已在积极推进煤制天然气、甲醇制烯烃等项目的前期筹备工作。 煤化工成本优势令邻国忧虑 “煤化工存在传统煤化工和新型现代煤化工之分，现代新型煤化工大多是大型项目，是耗煤大户。”李占良介绍，据不完全统计，目前在建或规划的新型煤化工项目建成投产后的耗煤量将高达5.6亿吨，相当于2012年我国煤炭总消费量的1/6。 在所有的新型煤化工项目中，煤制烯烃、煤制天然气前景最被市场看好。瑞银认为，煤制烯烃一体化的优势能确保较高的回报率，到2020年,煤制烯烃/甲醇制烯烃的产能将达到1531万吨,为中国全部产能的27%，可能会对整个东北亚的石脑油法烯烃产生部分替代。 有报道称，目前亚洲大型石化厂对于正在崛起的中国新型煤化工项目已表示担忧，认为中国煤制烯烃一旦规模化生产，将在成本上具有巨大的优势。 “近期，国务院下发的多个文件均表明了对非常规天然气的重视。”煤制气专家告诉记者，国务院今年9月印发的大气污染“国十条”已明确为大型煤制天然气示范项目护航。目前煤制天然气项目在、内蒙等富煤地区推进迅速。据不完全统计显示，中国拟在建的煤制天然气项目约有39个，设计总产能达1765亿立方米/年，相当于中国2011年天然气总产量1.72倍。 根据《天然气发展“十二五”规划》要求，到2015年国产天然气供应能力将达到1760亿立方米左右。其中，煤制天然气约150至180亿立方米，占国产天然气8.5%至10%。 据煤化工行业技术人员透露，今年以来10多个大型煤化工项目获得了“路条”，也激励了更多煤炭甚至其他行业参与煤化工投资。预计今年下半年至明年初，煤化工项目设计、施工企业将迎来订单高峰期。（.上.证 .王.文.嫣） 理性看待煤化工项目 煤价下行、气价上行以及天然气供给连年吃紧，对于煤制气产业而言是利好，将提高地方和企业上马煤化工项目的积极性。但长远来看，对煤制气行业的发展仍应理性看待。 记者了解到，未来几年国家发展煤化工，仍将延续“适度发展、升级示范和总量控制”这一思路。从国家层面讲，发展煤化工仍需考虑行业总体规模、水资源等多种因素。因此，煤炭价格下跌和库存增加以及拉动投资等，只能成为煤化工行业投资加速的外在条件，不会成为国家制定煤化工产业政策的决定性因素。 据了解，尽管发改委近期连续批了多个煤化工项目“路条”，但“路条”只是开展前期工作，对于投资额动辄数百亿的大型项目，没有国家核准，企业层面很少敢真正进行订货。因此，拿到“路条”对于煤化工设备销售及工程的实质带动意义不大，期间也会有诸多不确定性因素。 据广发证券(000776)分析师唐笑统计，截至9月底，国内煤制气项目规划数量在60-70个之间，总体规划规模在亿立方米。分地区来看，绝大部分项目位于新疆和。分阶段来看，约有一半以上的项目尚处于立项前期工作阶段。 记者也了解到，目前多个拿到煤化工项目“路条”的企业，并不急于开展后续工作，以至于发改委进行催促。其中一家企业，还撤回了其煤制气投资方案。这与煤化工行业投资大，方案设计复杂等有很大关系。因此对于正在规划、已经申报甚至是拿到“路条”的煤化工项目，究竟有多少能转化为实际投资，仍需拭目以待。（.中.国.证.券.报） 煤化工行业迎来产业拐点 煤化工或成经济发展的新引擎。在传统上，煤化工一方面对环境的损害比较大，面临较大的压力；另一方面，煤化工技术一直难有较大突破，在生产过程中并不稳定。因此，近年来国内煤化工的发展一直争议不断，相关的政策也摇摆不定，成为阻碍煤化工发展的瓶颈。 不过，随着产业化试验等积极因素的增加，在技术创新的推动下，煤化工瓶颈的突破态势已逐渐明晰。例如，丹化科技、广汇能源等煤化工产业的龙头企业，目前在煤化工的技术领域已经不存在瓶颈。同时，煤化工的投资额较大，对相关产业的拉动效应也十分巨大，因此可以成为中国经济发展的一个引擎。此外，煤化工方面的政策在今年逐渐明朗，能源发展“十二五”规划、“十二五”国家自主创新能力重点建设、大气污染防治“国十条”、调整能源替代战略规划等政策文件先后公布，现代煤化工获得了政策上的支持与鼓励，为日后的发展打下了坚实基础。 煤化工产业链前端将率先受益。煤化工产业具有较强的经济性，一方面，国内煤炭价格一直低迷不振，动力煤价格只有顶峰时的50%，但原油价格一直在历史高位区域震荡，由此来看，煤化工产业的发展是具备显著的经济效益潜力的。另一方面，基于中国能源安全的考虑。国内能源消费形势严峻，预计2015年天然气对外依存度超过35%，2020年石油对外依存度超过60%，以煤炭消费为主的局势在短时期内难以改变。在现有能源消费格局下，发展煤炭利用清洁、高效的煤化工产业，是降低碳排放及大气污染最现实的选择，未来市场空间广阔。 当前煤化工产业的两大热点：一是煤制油。目前国内煤制油示范装置已进入长周期稳定运行，中国神华、伊泰、潞安环能等分别规划建设规模煤制油项目；煤制烯烃在商业上被证明成功，神华包头、神华宁煤、大唐多伦、中石化中原等四套装置先后投产，神华包头项目已在2011年成功商业化运作并开始盈利。二是煤制天然气的能源利用效率最高，是中国实现减排目标最现实的途径。上半年新批项目中，天然气项目就占一半，而天然气提价趋势明显，将进一步提高煤制天然气的效益，目前大唐国际克什克腾项目一期、新疆庆华项目一期工程已经建成投产。 据此可以预计，煤化工产业链的前端设备最为受益，与之相关的公司股票值得重点关注，例如，东华科技、中国化学、张化机、杭氧股份等；另外，对煤化工已经取得突破、成本优势明显的品种也可跟踪，如英力特、丹化科技、广汇能源等。（金百临咨询 秦洪） 发改委透露煤化工发展规划纲要正制定 中国化工报9月11日消息，9月6日，国家发改委产业协调司召集中国神华、中石化、中海油、华能集团、中国大唐等11家已涉足煤化工产业的中央企业，主持召开了“涉化”央企发展煤化工座谈会。这是继国家发改委前不久举行有关省、市煤化工工作座谈会后，就健康发展煤化工召开的又一次重要会议。 本次座谈会上，与会央企代表向国家发改委建言，希望政府强化对发展煤化工产业的政策引导。一是政府应加大对煤化工关键技术攻关、关键技术及设备引进等方面的协调作用；二是希望政府重视对煤制天然气输气管网的规划和建设力度，以适应煤制天然气的快速发展需要；三是希望政府进一步出台政策，解决煤制天然气企业在气价、市场、调峰等方面遇到的具体困难，进一步发挥市场的调节机制。 国家发改委产业协调司相关领导在座谈会上表示：今后发改委要简化对煤化工审批程序，具体办法正在研究之中。另外，国家发改委在本次座谈会上还透露，国家正在制定从现在开始至“十三五”期间的煤化工发展规划纲要。 民生证券研报称，煤化工正迎来前所未有的政策与投资黄金期，上市公司中，中国化学将成煤化工投资最大受益者，东华科技订单弹性最大。对比11年煤化工行情估值水平，两者估值处于低位，随着订单释放预期逐步兑现，估值将不断提升，强烈推荐中国化学、东华科技。（.中.国.证.券.网 .严.洲） 李勇武:今后十年是煤化工发展黄金时期 中国矿业报2日消息，中国石油和化学工业联合会煤化工专业委员会主办的低阶煤分质梯级利用技术论坛近日在召开。中国石油和化学工业联合会会长李勇武表示，今后十年是煤化工发展的黄金时期。但由于我国面临更大的资源和环境压力，发展低阶煤的分质转化应高标准严要求。 北京神雾环境能源科技集团董事长吴道洪表示，现代煤化工项目在目前技术经济性还不成熟的前提下，从煤转化成石油替代品的过程中，中间环节耗损大，再加上现代煤化工生产过程中各种污染物的排放，如二氧化碳的排放作为隐性成本目前还未计入生产成本，未来碳汇成本要变成实质性的生产成本，还将进一步加大发展煤化工的成本。（.中.国.证.券.网 .郭.晓.萍） 两大券商解析煤化工行业投资机会 安信证券：煤化工星星之火 可以燎原 煤炭行业下行周期确认：短期内煤炭需求处于周期底部，从中长期来看，随着投资拉动经济增长方式的式微，煤炭消费的增速放缓，加之供给释放，煤炭下行周期确立。 煤化工发展迎来良机：我国原油进口依存度逐年提高，能源结构存在改善需求；煤炭供给重心逐步西移，未来新疆成为主要增量来源，煤炭运距过长、成本过高，就地转化存在必要性；煤价回落，煤油比价降低为煤化工提供了可能性。 现代煤化工具有盈利前景：传统煤化工业务包括焦炭、聚氯乙烯（PVC）、甲醇等，均已过剩，盈利前景不佳，综合经济效益层面、供需层面和政策层面等多个角度分析，在五个现代煤化工类别中，看好煤制乙二醇、煤制天然气和煤制烯烃，煤制油的前景尚不是非常明确，煤制二甲醚则面临着较为严峻形势。 煤化工有望带动煤炭行业进入新周期：假设规划项目能够如期投产，到2015年煤化工耗煤总量有望达到7.7亿吨，其中新疆、内蒙古、、山西四省合计约为6亿吨左右，占总体煤耗的78%。疆陕蒙晋煤化工煤耗占新增产能的比重分别为79%、54%、52%和16%。这意味着除了山西产能释放压力比较大外，其余省份50%以上的煤炭将用于就地转化，山西2015年前仍有近4 亿吨的产能依靠外运解决。 煤化工带来设备和安装的盛宴：煤化工设备投资占到投资额的45%以上，建筑安装占到投资额的10%以上，我们估算十二五期间煤制天然气、煤制烯烃、煤制油和煤制乙二醇这四项盈利前景较好的四个品种煤化工设备有望分享9000亿左右的投资。 策略：至2015年前后，煤化工的规模化将成为拉动煤炭消费的新动力，届时煤化工耗煤占煤炭消费的比重达到15%左右，引领煤炭行业进入新上升周期。在煤化工规模化之前，煤炭行业过剩格局延续，煤价仍将在底部徘徊，行业整体缺乏趋势性机会，持有全产业链公司仍是相对安全度过行业周期低谷的最佳选择。我们相对看好中国神华、兰花科创，直接参与新型煤化工业务的公司主要有中煤能源，但对业绩的贡献仍需等待。 风险提示：煤化工项目开工与建设进度不达预期。 东方证券：新型煤化工行业招投标开始启动 我们对新型煤化工行业的观点:今年3月份国家发改委批复的10个新型煤化工项目以来,近期潞安煤制油项目已经启动招投标,我们认为下半年随着其它一些重要项目的招投标启动,化工工程公司有望面临重大投资机会。 6月份新型煤化工行业新签订单情况汇总: 1.6月24日,惠生工程同山西潞安签订高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目净化装置总承包合同。项目于今年2季度开工,预计15年竣工。我们分析认为:潞安150万吨/年煤制油项目净化装置合同的签订预示着年初新批的新型煤化工项目正式进入招投标阶段,化工工程公司有望开始进入收获期。 2.中石化洛阳工程同中煤蒙大签订DMTO装置EPC合同。项目总投资104亿元。该项目以博源联化120万吨甲醇和蒙大60万吨甲醇为,建设30万吨/年聚乙烯和30万吨/年聚丙烯。技术来源是大连化物所DMTO技术。我们分析认为:由于甲醇制烯烃项目审批权在地方,同时有利于消化过剩的甲醇产能,未来甲醇制烯烃项目投资仍有希望增加。 3.6月25日,惠生工程同阳煤恒通签订MTO总承包合同。项目投资37.76亿元,30万吨/年甲醇制烯烃装置EPC合同,采用美国UOP的MTO/OCP技术。项目于13年二季度开工,预计2014年底竣工。 新型煤化工重点项目最新建设进度情况汇总: 1.7月9日,新汶矿业20亿方煤制天然气项目核心装置气化炉吊装工程进入尾声,预计明年投料试车。新汶矿业集团副总经理表示,今年年底气化炉安装工程基本完成,明年6月份机械竣工,下半年投料试车。点评:中国化学是该项目的总承包,年初项目拿到路条,项目进度开始加快,预计结算进度也有望加快。 2.6月9日,国电平媒40亿方/年煤制天然气项目通过新疆自治区验收,已具备开工条件。项目位于新疆伊犁尼勒克县,一期总投资268亿元,建设40亿立方/年煤制气,配套1600万吨/年煤矿项目。该项目年内有望完成矿区地质勘探和两个煤矿项目的前期准备。 3.6月25日,由中化二建承建的潞安煤制油项目油品合成装置开工仪式举行。该项目总投资200亿元,主要产品105.26万吨/年柴油、33.56万吨/年石脑油、11.18万吨/年LPG,预计2015年竣工。 投资策略与建议: 我们推荐具有技术先导优势及新型煤化工工程经验的中国化学(601117,买入)及其下属工程公司。 风险提示 国外工程公司以及国内民营背景的工程公司进入国内化工工程市场,竞争加剧导致项目毛利率下滑 主要在手项目结算进度推后,导致业绩低预期。（东方证券研究所） 煤化工板块11大概念股价值解析 个股点评： 开滦股份季报点评:煤化工业务助3季度毛利率环比不降反升 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：葛军 日期： 事件描述 开滦股份今日发布2013年三季报,报告期内公司实现营业收入129.32亿元,同比减少11.22%;实现归属母公司净利润2.15亿元,同比下降55.23%;实现EPS为0.17元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润0.40亿元,同比下降12.36%;3季度实现EPS0.033元,2季度EPS为0.046元。 事件评论 3季度营收环比下降1%,归属净利润环比下降28.34%。前3季度公司实现营业收入129.32亿元,同比下降11.22%,其中3季度实现营业收入41.73亿元,同比下降0.41%,环比下降0.99%;前3季度实现归属母公司净利润2.15亿元,同比下降55.23%,其中3季度实现归属母公司净利润0.40亿元,同比下降12.36%,环比下降28.34%。3季度公司所在地区主焦煤,肥煤均价(不含税)环比2季度分别下跌159,141元/吨,唐山二级焦下跌70元/吨。产品价格下跌导致公司营收环比小幅下滑。 煤化工业务有效缓冲煤价下行,毛利率环比小幅回升。公司前3季度营业成本为114.18亿元,同比下降9.86%。其中3季度营业成本为37.11亿元,同比下降0.89%,环比下降1.56%。煤价下跌使得公司煤化工业务原材料成本下降,致3季度毛利率环比不降反升。公司前3季度毛利率为11.71%,同比下降1.33%,其中3季度毛利率为11.08%,环比上升0.52个百分点。煤化工业务为煤价下行提供了有效的缓冲垫。 3季度费用增加较多,财务费用控制良好。3季度公司期间费用为3.71亿元,同比上升6.15%,环比上升1.72%。其中财务费用为0.9亿元,环比下降0.33亿元;销售费用为0.58亿元,环比上升0.1亿元;管理费用为2.23亿元,环比上升0.28亿元。公司管理费用增加较多侵蚀了毛利提升带来的盈利改善。 4季度煤价回升,业绩有望环比改善。维持“谨慎推荐”评级。自8月炼焦煤价格上涨以来,公司炼焦煤经数次上调累计涨幅约80-100元。煤价回升将有利于公司4季度业绩环比改善。我们预测公司13-15年EPS分别为0.21、0.20、0.23元,对应动态市盈率为27.8倍、28.4倍和25.5倍,维持“谨慎推荐”评级。 广汇能源:甲醇价格上涨将提升四季度业绩 类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘军,谭志勇,贾鹏 日期： 三季度受煤化工停工影响: 2013 年前三季度,共实现营业收入345,216.89 万元,较上年同期增长22.46%;实现净利润61,324.79 万元,较上年同期下降28.84%;扣除非经常性损益后,归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长33.82%。每股收益0.118 元。其中,单季度实现营业收入106,647.48 万元 ,较上年同期增长36.13%;实现净利润6,239.58 万元,较上年同期下降52.44%。业绩下滑的主要原因是哈密广汇新能源公司煤气水贮槽发生燃爆引起火灾事故,装臵直到9月9 日才恢复试生产。 甲醇价格上涨将提升四季度业绩:近期,甲醇价格出现上涨,华东地区已经到达3200 元/吨的高位,哈密广汇新能源公司具有120 万吨甲醇能力,随着开工率的平稳提升,四季度的业绩将有望恢复。 LNG 产能逐步释放: 2013 年6 月20 日,中哈萨拉布雷克至吉木乃跨境天然气管线正式投产通气。吉木乃工厂于2013 年8 月正式进入全面生产阶段,截至目前上游天然气井供应原料气日供气量已达到130 万Nm3/d,预计四季度日进气量可达到140 万Nm3/d,将进一步增强公司的盈利能力。同时,哈密广汇新能源公司的LNG 产品也已经开始生产。 "1000 万吨/年原煤伴生资源加工与综合利用项目"进展顺利:截止2013 年9 月30 日,炭化炉系列煤塔主体和设备、厂房基础全部完成;鼓冷装臵系列直冷塔、间冷器、电扑焦油器基础全部完成,已具备安装条件。估计2014 年一期将开始投产。 投资建议:我们预计公司2013 年-2015 年的每股收益分别为0.19、0.33、0.43 元,看好公司在LNG 等清洁能源领域的发展前景,维持增持-A 的投资评级,6 个月目标价为12.5 元,相当于2014 年39的动态市盈率。 风险提示:地缘政治风险;煤炭销售下滑风险;煤化工项目复产低于预期风险 中国化学三季报点评:业绩低谷已过,三中全会后项目或加速落地 类别：公司研究 机构：民生证券股份有限公司 研究员：王小勇,神爱前 日期： 一、事件概述 公司公告2013年三季报,1-9月实现营业收入449亿元,同比增长14.94 %,归属于上市公司股东的净利润21.02亿元,同比增长18.49 %,基本每股收益0.50元。 二、分析与判断 三季度业绩加速,在建施工项目增多,公司已经走出上半年的业绩低谷,预计四季度业绩将进一步加速 公司三季度单季收入增长11.68%,归属于上市公司股东的净利润增长21.67%。对比上半年净利润增长加速5个百分点左右,业绩加速释放明显。而三季度单季毛利率较去年同期提高1.87个百分点,销售费用率降低0.08个百分点,以及少数股东权益减少的影响,使得三季度净利润增速领先收入增速较多。虽然三季度收入增速对比上半年并无改善,但我们看到三季度期末存货增长了57.56% ,主要系本期工程项目增多,期末未结算工程增大所致。我们认为项目施工量在三季度已经开始增多,后续施工项目充足,公司已经走出上半年的业绩低谷,预计四季度业绩将进一步加速。 大气污染防治力推煤制天然气,加快煤制天然气产业化和规模化步伐,煤制天然气正迎来政策黄金期 在国务院发布的大气污染防治计划中,明确提出要加大天然气、煤制天然气供应。并制定煤制天然气发展规划,加快煤制天然气产业化和规模化步伐。我们认为在治理大气污染的压力下,发展现代煤化工尽管不是降低污染的最佳选择,但却是最现实的选择。随着我国政府对于大气污染治理的决心加大,目前对于非常规天然气项目明确了前所未有的支持力度。今年以来政策利好频传,政策转向明确,而政策改革打破垄断也有望从能源行业突破,煤制天然气正迎来前所未有的政策黄金期。 煤制天然气审批再提速,今年已有20个左右项目获批,三中全会后或加速落地 今年发改委已对煤层气项目审批节奏持续提速,三季度又有一批大型煤制天然气项目获得国家发改委的路条。据不完全统计,今年以来已有20个左右的煤制天然气项目获得了“路条”,预计四季度还将有10多个拟建项目也将陆续拿到“路条”。我们认为,今年二三十余个煤化工项目获得审批,这些项目势将带来工程订单的释放高峰。受政治周期影响这些项目前期未能释放订单,但随着三中全会即将召开,三中全会后大型项目签约流程将恢复常态,前期积压项目有望在三中全会后加速落地,煤化工订单高峰有望开启。 三、盈利预测与投资建议 预计年归属于母公司股东的净利润同比增长25.3%、28.2%、26.4%,EPS分别为0.78、1.00、1.27元。维持强烈推荐评级,合理估值15-16元,对应2014年EPS、15-16倍PE。 四、风险提示 现代煤化工项目进度不及预期风险,业绩低于预测风险。 张化机2013年三季报点评:经营调整尚未见效,下调盈利预测,维持增持评级 类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：黄夔 日期： 三季报低于预期,我们下调年盈利预测,维持“增持”的投资评级。张化机2013年前三季度实现营业收入13.18亿元,同比增长8%,实现归属于上市公司股东的净利润0.77亿元,同比增长11%,对应EPS0.21元,单季度净利润0.2亿元,同比增长32%,但单季度经营性净利润仅同比增长4%,低于我们的预期。公司仍然受制于历史上负面因素的影响,盈利能力尚未好转,我们下调2013年-2015年EPS至0.34元、0.52元、0.80元(原预测为0.38元、0.58元、0.83元),维持“增持”的投资评级。 行业层面,2014年新疆新型煤化工建设进度有望加快。截止9月底已批复十余个新型煤化工项目路条,其中煤制天然气项目有7个,煤制天然气总投资达到4152亿元,对应设备投资2076亿元。如果后续项目路条能够顺利核准,则设备订单能够完全释放,张化机的设备订单有超预期的可能。此外,我们9月底赴新疆调研了煤化工产业链,产业链均反馈今年的大规模路条将直接带来债务融资的便利,2014年开春之后,新疆的新型煤化工项目建设进度有望加快。 公司层面,历史的压制因素仍然存在,改变尚不明显。如我们之前深度报告中所述,公司历史业绩低于投资者预期的主要原因是大额资本开支带来的利息支出和新增折旧的大幅增长。由于2012年4月公司发行了7亿元债券,且2013年6月才增发股票成功,因此2013年上半年公司的财务费用仍然呈现较高的增长幅度。此外,由于季度公司有大额的在建工程转固,导致自2012年下半年以来新增折旧大幅增长,由于2012年上半年基数较低的原因,2013年上半年折旧增长的幅度也较大。我们仍然维持前期深度报告中的观点,公司的资本开支从2013年开始将大幅下降,公司经营的拐点已经逐渐显现,只是3季度表现得还不够明显。 项目层面,开始出现积极变化。3季度公司的其他应收款达到0.69亿元,同比和环比均有明显增长。其他应收款的增长是由于公司的投标保证金、履约保证金增加所致。近期,神华招标网的信息也显示,神华宁煤400万吨间接煤制油项目正在进行设备招标,张化机、海陆重工、大连金重等公司分别获得了第一变换炉、第二变换炉等订单,后续的气化炉开标也值得期待。 杭氧股份:三季报业绩符合预期,需求仍未好转 类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：李博 日期： 前三季业绩下降幅度符合市场预期 杭氧前三季收入39亿同比增长6%;净利润1.5亿,下滑48%,第三季单季收入14.8亿,同比增长17%,净利润4900万,下降48%;基本符合市场预期。公司预计全年净利润2.26亿至3.17亿,同比下降30%-50%。 三季度盈利能力未见恢复 前三季毛利率19.5%,基本跟二季度持平,比去年同期下降了5个百分点。我们推算设备毛利率下降了3个百分点,气体下降了5个点。销售费用率跟中报持平,比去年同期增加2个百分点,由于设备和气体的需求仍然疲弱,竞争加剧,三季度盈利能力相对二季度没有好转。 现金流紧张,气体项目掌控能力不强 现金流较为紧张,其中应收款和预付款比年初分别增加了2.4亿/2亿,主要来自于气体项目的应收款和预付款增加,我们认为说明公司对气体项目合资公司的运营掌控能力不强;经营活动现金流量从去年同期1.7亿下降到0.7亿,长期借款比二季度增长8000万,资产负债率持续上升到62%左右,整体上现金流紧张。 估值:考虑到煤化工可能获得订单,维持“中性”评级 公司经营面临订单下降,盈利能力下降的困难,但考虑到部分大的煤化工项目可能在2014年投入,空分设备可能获得较大订单,我们维持年的0.36/0.43/0.53的盈利预测和“中性”评级。目标价8元基于瑞银VCAM估值模型(WACC=8.7%)。 英力特12年报点评:以碱补氯,等待复苏 类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：齐求实 日期： 2012年业绩下滑。2012年公司实现营业收入27.21亿元,同比减少5.50%;实现归属上市公司股东净利润3036.56万元,同比减少77.90%,基本每股收益0.112元。公司利润分配方案是每10股发现金红利0.5元(含税),不转增股本。 2012年公司以碱补氯。公司的主营业务收入同比下降5.35%的主要原因是PVC产品的价格同比下降了14.91%,另外,PVC树脂的毛利率从11年的15.62%下降到12年的1.41%,降幅明显。但是,烧碱业务受到烧碱价格上涨21%的影响,盈利能力得到提升,公司烧碱的毛利率46.86%,同比提高了12.67个百分点。从单季度来看,第四季度烧碱价格上涨,PVC价格下滑,公司以碱补氯,四季度净利率达到6.19%,好于三季度的3.06%,同比更是扭亏为盈。 未来看点是PVC价格回升。公司的电石和可以实现自给,PVC产品的弹性是公司一直以来的看点。预计烧碱价格在2013年上半年要继续保持高位有一定难度,未来应看PVC板块,若PVC价格出现上涨,将会直接推动公司业绩的回升。 盈利预测与投资评级。预计公司2013年-2015年的EPS为元、元和元,以昨日收盘价9.06元测算,对应市盈率为40倍、36倍和32倍,给予“增持”的投资评级。 风险提示。PVC价格持续低迷的风险;房地产市场调控的风险;成本上升的风险。 丹化科技:经营困难,底部徘徊 类别：公司研究 机构：中国国际金融有限公司 研究员：高兵,高峥 日期： 投资建议 我们预计公司2013-14年盈利-0.23元(降低174.5%)和-0.13元(降低126.7%),下调评级到“中性”。 理由 公司前三季度实现营业收入4.74亿元,同比降低37.41%;归属于母公司股东净利润-1.58亿元,每股收益-0.20元,低于我们预期。 虽然目前乙二醇行业仍然需求旺盛,价格维持高位,但是通辽金煤固定成本大幅增加将影响现阶段乙二醇的盈利能力。同时本部丹阳醋酐动迁补偿方案继续推进,这些均影响了目前公司的盈利能力。 盈利预测与估值 公司三季度生产装置运行稳定,单季度生产乙二醇3.29万吨,草酸1.03万吨,生产负荷在70%以上。三季度单季收入2.36亿,环比大增60.76%,同时毛利率提升到22.57%。自公司2012年11月底产品紫外透光率等技术瓶颈得以突破后,设备运行情况已经成为影响生产负荷的主要因素。上半年公司停产检修3次,三季度设备稳定运行,10月份为冬季准备继续停产检修10天,目前已经复产。目前看经过不断查缺补漏后,设备稳定性日益提高。 通辽金煤计划投资3亿元,对现有装置进行扩能改造,提升乙二醇产能约10万吨,该项改造预计推迟至明年进行。改造完成后,将大幅降低目前生产的固定成本,提高产品盈利能力。公司目前全力推进一期项目竣工验收工作和丹阳本部醋酐厂的搬迁工作,后续随着生产技术成熟和设备稳定,公司盈利或将回升。 风险 1、煤制乙二醇项目试车再遇挫折;2、项目进展晚于预期;3、市场估值中枢下行风险。 东华科技三季度财报点评:项目延迟致业绩下滑,在手订单保明年业绩高增长 类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：杨伟 日期： 由于甲方原因导致的项目进度滞后与结算延迟是公司业绩下滑的主要原因,黔西乙二醇、中电投煤制气、安庆曙光煤制氢等项目由于方案论证、场址选择等原因工程进度严重放缓,华油天然气等项目结算延迟致使未能确认收入。蒙大新能源煤制甲醇与突尼斯硫酸制酸项目工程款未全额收回导致坏账计提增加亦是影响业绩的因素之一。 前三季度毛利率20.45%,微增0.65个百分点,但公司加大营销力度使期间费用率增加,管理费用率8.81%,增加1.82个百分点,销售费用率增加0.3个百分点,进而使销售净利率下降1.79个百分点至8.52%。预计随着公司前期跟踪项目开展建设,期间费用率明后年将逐渐降低。 明后年业绩将回归成长。2012年新签订单额偏少与项目进展缓慢影响今年业绩,但我们预计业绩暂时下降不影响长期向好趋势,2013年新签订单额高达61.5亿,远超去年25.4亿,目前待执行153亿,与12年收入比为5,且前期进展滞后的中电投霍城煤制气等项目已开工建设,预计单今年公告合同2014年就可贡献30亿收入。 结论:公司是我国化工行业工程设计与总承包龙头,业绩暂时下滑,但技术与业绩护城河决定了中长期仍呈持续向好态势。近期股价持续下滑已反映业绩风险,在手订单充足保障未来业绩。由于项目建设延迟对业绩影响较大,从而调低盈利预测。预计公司年EPS分别为0.63(-0.29)元、0.92(-0.34)元、1.31(-0.39)元,对应PE31、21、15倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:项目建设持续放缓的风险;回款坏账的风险 潞安环能季报点评:毛利率环比回升实属不易,下调安全费将有效降本 类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：葛军 日期： 事件描述潞安环能今日发布2013年三季报,报告期内公司实现营业收入139.80亿元,同比减少6.04%;实现归属母公司净利润12.46亿元,同比下降46.74%;实现EPS为0.54元。据此推算,3季度公司实现归属母公司净利润3.03亿元,同比下降40.93%;3季度实现EPS0.13元,2季度EPS为0.16元。 事件评论?煤价下跌致3季度营收利润环比下降。前3季度公司实现营业收入139.80亿元,同比下降6.04%,其中3季度实现营业收入45.06亿元,同比下降4.12%,环比下降9.99%;前3季度实现归属母公司净利润12.46亿元,同比下降46.74%,其中3季度实现归属母公司净利润3.03亿元,同比下降40.93%,环比下降17.51%。3季度公司所在产地屯留喷吹煤和长治郊区瘦精煤价格环比2季度分别下跌69和50元/吨,煤价下跌致3季度营收利润环比下降。 成本控制良好,3季度毛利率小幅回升实属不易。公司前3季度营业成本为91.31亿元,同比增长4.16%。其中3季度营业成本为30.08亿元,同比上升0.55%,环比下降10.40%。前3季度毛利率为34.69%,同比下降6.40%,其中3季度毛利率为33.26%,环比上升0.3个百分点。在三季度煤价跌幅较大的情况下,毛利率环比小幅回升实属不易,体现了弱势行情下公司优秀的成本控制能力。 下调安全费计提标准,减少吨煤成本20元以上。公司同时公告由于安全费用结余比例远超国家缓提或者少提安全费用的规定,结合当前安全资金投入的实际状况,将暂时调整安全费用计提标准,对公司所属矿井已由山西省煤炭厅鉴定的高瓦斯矿井按30元/吨,其他井工矿暂按15元/吨标准计提安全费用,此标准自10月1日起执行。公司原安全费计提标准为50元/吨,此项政策调整将减少吨煤成本20元以上,降幅可观。 未来产量增长主要来自整合矿井,明后两年将迎集中投产期。维持“推荐”评级。公司未来产量增长主要来自潞宁煤业、蒲县及其他整合矿,合计产能超过2000万吨,明后两年将迎来集中投产期。其中蒲县整合矿煤质较好,有望成为公司新的利润增长点。我们预测公司13-15年EPS分别为0.66、0.83、0.88元,对应动态市盈率为17.4倍、13.7倍和13.0倍,维持“推荐”评级。 兰花科创:业绩低于预期,煤炭和化肥业务拖累三季度业绩 类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：韩永,张富盛 日期： 与预测不一致的方面 兰花科创公布2013年前三季度业绩,实现营业收入人民币48.8亿元,同比下降16.4%;归属于母公司的净利润8.29亿元,折合每股收益0.73元,同比下降44.9%;略低于我们对公司全年业绩预测0.95元。我们认为公司净利润同比下降的原因,除了受煤炭市场疲弱的影响,同时还因受化肥业务拖累显著。 要点:1)公司第三季度营业收入环比增加50.0%,但营业成本环比增加124.2%,导致综合毛利率环比下降了25.4个百分点,同比则下降了20.7个百分点。3季度晋城地区的无烟末煤均价为580元/吨,同比下降22.1%,季度环比下降15.4%;2)公司业绩还受到尿素价格持续走低因素拖累。三季度,尿素平均价格为人民币1,743元/吨,较二季度下降14.1%,尿素价格走低使公司化肥和煤炭业务均受到影响。3)三季度销售管理费用环比仅上升0.2%,同比则下降3.1%,我们认为主要是公司在煤炭和化肥市场恶化情况下加强了成本控制。 往前看,公司的资源整合矿将于今明两年陆续投产,我们预计年产量复合增速为23%,高于行业平均水平。山西省对所有在建煤矿停产停建进行整顿,我们认为这会对近期无烟煤价格形成一定支撑。但国内市场长期供给过剩的压力仍然存在,且下游需求并无明显改善,我们预计公司全年利润较去年会有大幅下降。 投资影响 我们维持公司15年的每股盈利预测人民币0.95/1.10/1.27元,并维持基于EV/EBITDA的12个月目标价14.78元。公司当前年预期市盈率为13.8/11.9倍,相对行业14.0/16.2倍的中值水平仍具有估值优势。维持买入评级。 下行风险:尿素价格进一步下跌使公司化肥和煤炭业务加剧走软;公司在建煤矿投产进度推迟。 万邦达：业绩持续增长可期 类别：公司研究 机构：中国民族证券有限责任公司 研究员：于娃丽 日期： 总承包业务EPC增长持续稳定。公司近期公告中标神木天元化工中温煤焦油轻质化废水处理项目,合同总金额3.89亿元,这使得公司未结算合同收入提升至8亿元,未来两年收入高速增长得到保证:2013公司EPC项目中中煤榆林项目和神华宁煤烯烃水处理、产品罐区等公用工程(烯烃二期)确认收入约6亿,同比增长80%左右;2014年华北石化分公司的炼油质量升级与安全环保技术改造工程结算收入为合同金额的70%,神木天元化工中温煤焦油轻质化废水处理项目100%结算,因此公司2014年EPC业务保守预测增长也将超过50%。 托管运营业务整体负荷率不断提升。现运行托管运营项目合同总金额1亿多,明年烯烃二期与中煤榆林项目EPC转运营,托管运营业务增长约50%;目前托管运营项目整体负荷率大约在85%;宁煤烯烃90%,煤制聚甲醛超过100%;中煤榆林工程毛利在30%,且由于有宁煤项目的运营经验,磨合期会较短,较快达到满负荷,收入大约万。 公司未来发展方向仍在化工领域。公司未来主要的跟踪范围仍是炼化、化工及煤化工领域,尤其是煤化工领域。煤化工前期建设进度放缓主要是环保问题,目前环保问题已解决,制约煤化工尤其是新型煤化工发展的核心是耗水量过大,但煤化工的耗水不是天然耗水,而是工艺没有系统化设计,不同环节之间衔接较差造成的耗水,因此目前业界针对煤化工耗水问题提出新思路:做一体化耗水系统,可以降低耗水总量;煤制烯烃耗水工艺已从25吨降至8吨;因此耗水主要是因为工艺不成熟,随着高耗水问题的解决,煤化工项目的建设总量还会有增长。公司凭借在化工及石油化工方面丰富的工程经验也将在新订单投标中成为重要的加分项,年或将成为公司新的增长平台的搭建期。 盈利预测:维持公司2013年-2014年EPS分别为0.61元、0.78元,提高2015年EPS至1.13元,但目前创业板系统性风险较大,仍给予公司“增持”的投资评级。 风险提示:受影响,煤化工尤其是新型煤化工项目审批受阻。
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