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新三板首期指数是什么
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　　新三板首期指数是什么？新三板指数包括全国中小企业股份转让系统成分指数和股转系统做市成分指数，新三板首期指数的内容包括全国股转系统首批指数发布时间、首批指数的名称与代码、首批指数的特点和首批指数编制主要考虑的因素这几个方面，下面就由小编在本文一一介绍。
　　一、全国股转系统首批指数发布时间
　　全国股转系统指数编制工作于2014年5月正式启动，首批指数委托中证指数公司进行编制，日正式发布指数行情。
　　二、首批指数的名称与代码
　　全国股转系统首批推出两只指数：
　　其一为全国中小企业股份转让系统成分指数，指数简称：三板成指，英文名称：NEEQCOMPONENTINDEX，英文简称：NEEQCOMPONENT，指数代码：899001.
　　其二为全国中小企业股份转让系统做市成份指数，指数简称：三板做市，英文名称：NEEQMARKETMAKINGCOMPONENTINDEX，英文简称：NEEQMARKETMAKING，指数代码：899002.
　　三、首批指数的特点
　　1、全国中小企业股份转让系统成分指数（三板成指）的特点为：覆盖了全市场的表征性功能，包含协议、做市等各类转让方式股票，并考虑到目前协议成交连续性不强，该指数拟每日收盘后发布收盘指数。
　　2、全国中小企业股份转让系统做市成份指数（三板做市）的特点为：聚焦于交投更为活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求，并于盘中实时发布。
　　四、首批指数编制主要考虑的因素
　　1、股票转让方式
　　全国股转系统支持协议、做市和竞价三种交易方式，目前已实施协议和做市两种交易方式，三板指数编制需要考虑多元交易方式问题。特别是协议交易，存在股票交易连续性不强、价格走势不平稳等情形，因此协议转让的股票不适宜单独发布指数；而做市转让方式，通过做市商双向报价，市场成交价格的连续性显著改善，使得指数能够较客观反映市场整体成交价格变化情况。
　　2、市场规模发展
　　全国股转系统是新市场，挂牌公司总数处在快速增长中。从日正式揭牌运营到现在两年多时间，挂牌公司从200家增至2000家以上，增长超过10倍；做市转让方式上线以来7个月时间，做市股票也从上线首日的43只增到200多只，增长近5倍。如果这种发展速度保持相对较长的时间，采用固定指数样本股数量的方式，指数的市场覆盖面和表征功能将不够稳定。
　　3、市场结构特征
　　首批推出的两只指数，计算方法与国内外主要股票指数基本一致，具有良好可比性。但是，全国股转系统主要服务于创业、创新和成长型中小微企业，包容性很强；挂牌公司在规模、行业分布等方面也表现出多元化特征。目前股本最大的有40亿股以上，最小的仅有200万股；股票市值最大的占全市场10%以上，行业市值分布方面，也较集中于信息技术业、金融业等，这种结构上的不均衡，可能对指数表征性产生很大影响。因此，在编制方法上，对权重系数做了适当调整。
　　五、首批指数编制方式
　　在指数计算方法方面，&三板成指&、&三板做市&均采用派氏加权平均法计算，以流通股本为权重，并使用除数法进行市值修正。以日为基期，基点为1000点。
　　样本股数量确定：剔除无成交记录的挂牌公司，并采用市值覆盖标准（不固定样本数）确定样本股数量，覆盖比例为85%.
　　样本股选择及调整：综合考虑市值和股票流动性指标，采用行业匹配的方法，指数样本股行业划分采用投资型行业分类标准，参照全球行业分类系统标准（简称GICS）；限制个股及行业的最大权重，单只股票最高权重占比不超过5%，单个行业最高权重占比不超过25%，避免因单一行业或个股出现极端情况时可能造成指数失真的情况；结合目前市场迅速发展的市场特点，&三板成指&、&三板做市&将按季度进行调整，每年3月、6月、9月、12月的第二个星期五收盘后的下一个转让日作为样本股调整时间。&三板成指&最近一期的样本股共包含332只股票，&三板做市&最近一期的样本股共包含105只做市转让股票。
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　　/　　　京公网安备53　“三板成指”和“三板做市”编制方案面世
　　全国股转公司和中证指数公司13日联合公布全国股转系统首批两只指数编制方案。根据方案，首批指数为全国中小企业股份转让系统成份指数（简称“三板成指”，代码899001）、全国中小企业股份转让系统做市成份指数（简称“三板做市”，代码899002），定于3月18日发布指数行情。　　截至1月末，全国股转系统挂牌公司逾1800家，总市值接近6000亿元，日均成交2467笔，市场规模快速扩大。尤其是去年8月25日做市业务上线以来，市场整体交投日趋活跃，股票价格波动较平稳，为指数编制提供了良好的市场基础条件。　　全国股转公司副总经理隋强介绍，指数编制工作于去年5月启动，首批指数委托中证指数公司进行编制，经过前期研究论证和模拟运行，目前推出的条件已成熟。首批指数充分考虑了市场特点，“三板成指”以覆盖全市场的表征性功能为主，包含协议、做市等各类转让方式股票，并考虑到目前协议成交连续性不强，该指数拟每日收盘后发布收盘指数；“三板做市”聚焦于交投更为活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求，并于盘中实时发布。　　在编制方法方面，两只指数均综合考虑市值及股票流动性，剔除无成交记录的挂牌公司，并限制行业及个股的最大权重，避免因单一行业或个股出现极端情况时可能造成指数失真的情况。指数计算采用流通股本加权法，并采用除数修正法进行修正。采用市值覆盖标准（不固定样本数）确定样本股数量，覆盖比例为85%。样本股选取综合考虑市值和股票流动性指标，采用行业匹配的方法，结合单只股票和行业最高权重确定，按季度调整。指数计算方法采用流通股本加权法。指数样本股行业分类参照全球行业分类系统（简称GICS）标准。指数以去年12月31日为基期，基点为1000点。　　隋强表示，首批指数的推出是全国股转系统公司落实全国证券期货监管工作会议提出的“加快完善新三板市场”要求的一项重要举措。股转系统还将根据市场统计管理与投资需求，持续加大开发力度，陆续研发其他指数，不断丰富完善指数体系。目前部分机构已着手准备相关指数产品设计准备工作，股转系统欢迎和鼓励市场机构加大投入，研发设计市场指数产品。　　市场人士认为，新三板指数发布是股转系统市场建设的里程碑事件，将对提升市场关注程度、引导挂牌公司优化股票转让方式、吸引机构投资者参与等方面产生积极作用和深远影响。
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(08-25 13:49)新三板市场是有效的吗？|新三板|三板市场|指数_新浪财经_新浪网
　　作者：朱为绎 鲁慧
　　近期新三板挂牌企业中报密集披露，在已经披露中报的一百多家挂牌企业中半数以上企业业绩预增，不少企业预告业绩暴增，例如丰电科技公告今年净利润增长239.5%，但公司股价不升反降。此外，新三板企业近期频繁推高送转利好方案，同创伟业7月23日发布“10转90”高送转预案，推10转20方案的公司也不在少数，在这类利好下公司股价依然鲜有起色，这与A股形成很大不同，A股上市公司公布业绩预增177.6%，公司股价连续几个涨停。虽然业绩预增并不一定带来股价上涨，但在业绩预增下，股价几乎没有反应的情况，这引起了业界对于新三板市场有效性的思考。
　　一、 何谓市场有效
　　通常来讲，上市公司的股价会反映公司的前景，经济的波动可以通过股价变动得以反映。在一个有效的资本市场中，证券价格的变动并不存在内在联系，所有相关的信息都会引起人们的注意，从而反映到股票的价格中，这也就是通常我们常说的“市场有效性假说”。市场是有效的，即股价的随机变化表明了市场是正常的、有理性的、有效运作的市场。下面分析一下市场有效的前提条件
　　(一)信息公开的有效性
　　有效的资本市场假说始终是围绕着强制性信息披露展开的。资本市场机制的运转效率在不同的信息披露制度中会有不一样的三种“有效”形式，即弱式有效、半强式有效和强式有效。一般来讲，信息传播的面越广，速度越快，市场就越有效
　　信息公开有效，这是理论上认为的资本市场有效的一个重要条件，但是我们知道市场上的信息并非是完全公开有效的，市场股价会在相当程度上反映出完全属于内幕的消息。从这方面来看，资本市场的有效性只是一个相对概念，证券市场既非充分有效，也非完全无效，而是在这两种状态之间不断摇摆的相对有效。
　　(二)信息传递的效率性
　　市场信息的传递是有效率的，所有与资本市场有关的信息都可以及时、无代价的获取。如果投资者在买卖证券时要支付费用，这并不意味着市场无效，它表明当新信息下的价格变化超过交易成本时，才会发生市场价格的变化。
　　(三)市场价格的独立性
　　资本市场上证券价格的形成不受个别人或者个别机构交易的影响，市场参与方是价格的接受者。经济学中，完全竞争市场是一个完全有效的市场，市场上的交易者足够多，使得每一个交易者都成为价格接受者。
　　(四)投资者对信息判断的理性化
　　在有效市场中，所有的投资者都是理性的追求个人利益最大化，每个人都是“自私”的，都能够根据公开的信息作出一致的、合理的和及时的价值判断。
　　二、 新三板市场是有效的吗
　　(一)假设前提是否满足
　　新三板市场是否有效，我们首先从新三板市场的信息披露制度来看。目前新三板市场的信息披露制度主要分两部分：第一部分为常规事项披露，常规事项披露又分两大块，第一块是众所周知的“年报”等定期报告，包括年度报告、半年报及可选择性披露的季度报告，第二块是年度股东大会、年度(半年度)董事会以及年度(半年度)监事会会议决议的披露；第二部分为非常规事项披露，包括但不限于：控股股东或实际控制人发生变更；公司的董监高人员发生变动；董事会就并购重组、股利分派、回购股份、定向发行股票或者其他证券融资方案、股权激励方案形成决议等十二项规定。今年有22家新三板挂牌企业因未按规定披露2014年年报被暂停股票转让，另外大多数新三板挂牌企业并不公布半年报和季度报告。再从披露信息的质量来看，新三板市场存在的挂牌企业公布的财务数据审核不严，公开信息与实际不符的现象使得新三板信息披露制度的有效性不高，很多投资者在投资一个项目时，即便企业已挂牌，他们也不会只看公开转让说明书、财务报告就做决定，还是要去走尽职调查、企业访谈等程序。
　　另外，市场价格的独立性方面，目前新三板市场尚未形成稳定的估值体系，市场的流动性也存在很大的不确定性，在这种情况下，一方面是市场无法给企业一个稳定有效的估值，企业估值存在很大的不确定性。企业，做市商以及投资者之间往往存在很大的估值差异；另一方面，市场的流动性差，流动性问题又是与估值体系一脉相承的，投资者在没有看清楚市场的运行机制和估值规律之前一般是会谨慎参与的。在这样的前提下，新三板市场的股票价格并不独立，它在很大程度上依赖于券商和企业以及投资者在不稳定估值体系下做出的博弈，再加上二级市场不活跃的交易，使得股票价格能反映企业真正的价值成为一件很偶然的事情。
　　(二)新三板市场无效的市场表现
　　从市场本身的表现来看，一个市场要具备有效性，其融资和交易要具备有效性。如果新三板市场不能帮助企业融资，不能帮助投资者交易退出，那么市场就是无效的。企业挂牌新三板目的就是希望能实现融资和交易，转板只是补充手段。
　　融资方面，新三板依然活跃。首先我们看一级市场的情况，今年年初至日，新三板新增挂牌企业1473家，新三板挂牌企业总数已经超过A股。定向增发方面，今年7月，实际融资重回高位，上周51家挂牌公司公布定向增发预案，合计拟募集资金总额为26.30亿元，较上周16.52亿元的定增规模增加59%。5月份受部分企业定增“破发”影响，当月完成的实际募资仅有23.3亿元，6月份以来，部分新三板企业遭遇“流动性危机”，投资者选择离岸观望，实际募资金额仅为0.77亿元，7月份定增市场回暖，实际募集资金高达103.19亿元。从这份数据我们可以看出，新三板市场的融资功能依然很强大。
　　交易方面，目前新三板二级市场交易相当不活跃，成交金额持续下跌。上周新三板做市指数收于1430.03点，较上上周五下跌0.97%，三板成指较上上周五下跌0.90%，上周三板成指和三板做市的成交额分别为8.5亿元和5.26亿元，分别较上上周下降2.25%和3.71%；换手率方面，做市转让板块除上周四换手率达到0.24%外，其余四个交易日换手率均未超过0.20%，其中上周三做市板块的换手率仅为0.15%，创下2015年以来的新低，新三板交投活跃度进一步降温。
　　在88家公布2015年中报的做市企业中，业绩预增的有57家，40家企业预计2015年净利润增长一倍以上，尽管公司利润增长可期，但是这些信息在公司股价上并没有明显的反映。综合以上信息来看，目前的三板市场还不是传统意义上的有效市场。
　　三、 对未来新三板市场有效性的展望
　　(一) 强制信息披露制度
　　目前新三板的信息披露制度还不完善，但是要实现市场有效，完善的信息披露制度必不可少。首先企业应该自律监管，企业应保证披露信息的真实可靠，积极披露可能影响股价的相关信息；另外要强化券商的功能，券商在挂牌企业的信息披露方面应尽职尽责；最后，监管部门要切实履行职责，采取监管措施，加大对信息披露违法违规的打击力度。
　　(二) 加快做市商扩围
　　现在新三板的做市制度是垄断性的做市制度，做市资质由券商垄断，券商的数量是有限的，新三板市场的火速增长迫切需要一个更大的做市商队伍。在现在的做市制度下，做市商的盈利模式从原来的双向报价价差变成了存量股权升值，因此做市商就有抬升股价的倾向，这样对于企业股票价格很有可能就不反映企业价值，市场有效性就大打折扣。因此做市商扩围成为大势所趋。
　　(三) 规范定增市场
　　跟二级市场的冷清不同，三板定增市场持续火爆，部分企业挂牌之后，出于各种动机高价定增、无序定增，有些企业在短时间内推出几轮定增，加上新三板对定增不设置强制锁定期，二级市场价格与定增价格往往相差较大，在市场不景气的情况下，许多投资者纷纷抛售，这也是许多企业股价大跌的原因之一。
　　定增作为三板企业融资的一个重要渠道，应该得到相应的规范，可以借鉴主板市场的定增规则，对定增设定限售期，定增价格应尽量公允，这既有利于三板企业估值体系的稳定，又对新三板市场的有效性起到积极的推动作用。