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最近新股发行申购一览表|最近23只新股发行一览表难破23倍市盈率
　　最近发行申购一览表|最近23只新股发行一览表难破23倍市盈率&魔咒&
　　2015年5月新股申购发行一览表|新股申购一览表下周打新预计冻结3万亿元
　　核心提示：劲道十足的牛市，却没能让新股发行价往上涨一涨。《金证券》记者统计发现，5月5日-7日这一周申购的23只新股中，发行市盈率最高的是艾华集团（603989）、金海环境（603311）等5只的22.99倍，最低的是中光防雷（300414）的13.24倍。整体来看，此间IPO市盈率仅相当于同期行业市盈率均值的40%左右。 　　南方财富网微信号：southmoney
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48小时排行新股定价暗藏红线 23倍市盈率成拦路虎 IPO靴子落地
大队长(菠菜二段)
新股定价暗藏红线 23倍市盈率成拦路虎 IPO靴子落地
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　　导读：
　　新股定价暗藏红线？23倍市盈率成拦路虎
　　&妖股&兰石重装 暴露新股发行制度缺陷
　　待IPO靴子落地及期指交割
　　郑眼看盘：高铁变卦引杀跌 新股发行又临近
　　新股发行申购指南
　　新股定价暗藏红线？23倍市盈率成拦路虎
　　&不仅是要低于行业市盈率，我们接收到的一个信号是，不能高于前一段发的市盈率，现在听到的数字是23倍，否则很难拿到批文。&一位北京券商保代表示。
　　不能超过23倍市盈率？
　　这是2014年6月IPO发行二次重启后，新股发行定价的一道似乎难以逾越的鸿沟。
　　现场路演已经成为历史，&针对机构一对一的路演也已经没有必要，资本市场部的这块工作可以省掉了，因为如何不涉及老股转让，投资机构可以较为精确地算出新股发行价格。&北京一家大型券商保代表示，不久前，他的一个项目在排队逾两年后，终于登上了资本舞台。
　　到了发行环节，券商的资本市场部，已经被各种束缚捆绑。市盈率限制、发行价格限制、募集资金限制······提交给发行监管处(七处)的发行方案，改了又改。新股询价，已经成为一场没有悬念的游戏。
　　23倍市盈率红线
　　截至11月6日，第五批12只新股(包括重启发行的石英股份 )，已经全部完成询价，除福达股份外，全部完成申购 ，有9只已经实现上市。
　　记者发现，除了福达股份外，其余11只新股定价对应的市盈率，均低于行业最近一个月平均市盈率。其中中科曙光 、九强生物 、萃华珠宝发行市盈率尚不及行业市盈率的一半。
　　&不仅是要低于行业市盈率，我们接收到一个信号是，不能高于前一段发的市盈率，现在听到的数字是23倍，否则很难拿到批文，&前述北京券商保代表示，&但也不是都能发到23倍，一般是看同行业最近一个月静态平均市盈率和23倍孰低。&
　　自2014年6月IPO发行二次重启后，共有53只股票完成发行，发行市盈率高于23倍的只有依顿电子和富邦股份 ，分别为23.20倍、23.01倍。发行市盈率高于最近一个月行业平均市盈率的有6只，分别是会稽山 、长白山 、华懋科技 、节能风电 、重庆燃气 、福达股份。
　　&如果高于行业市盈率，在发行方案反馈时，要跟监管层沟通好。&上述北京券商保代表示。
　　福达股份发行价格是5.8元/股，对应2013年摊薄后市盈率为20倍，但该公司所处的汽车制造业最近一个月静态平均市盈率是16.83倍。
　　福达股份方面表示，20倍市盈率低于可比上市公司静态市盈率，&其产品是发动机曲轴、汽车离合器、螺旋锥齿轮等汽车零部件，上述三项产品的销售收入占主营业务收入的比重为99.39%。中证指数范围内的同行业上市公司中，生产上述产品的公司有天润曲轴 、长春一东和远东传动 ，截至日，上述3家同行业上市公司的静态市盈率平均为35.67。&
　　而华南一位中型券商保代表示，除了发行价格被砍外，募集资金的规模也要谨慎，&在砍发行价格之前，募集规模也可能会被削减，即如果募投项目较大，可能要募集比较多的钱，在发行方案反馈时可能不会允许募集那么多，要靠自有资金投资一部分，所以一些新股会出现募集不足的情况。&
　　据理财周报统计，在第五批12只新股中，至少有6只新股预计募集资金净额少于招股书中募投项目拟投入资金，分别是石英股份、宁波精达 、地尔汉宇 、中电电机、科隆精化 、萃华珠宝。其中萃华珠宝少了约45万元。
　　虚假询价
　　在2014年6月前，在项目拿到发行批文后，券商的资本市场部和发行人的公关公司，一项重头工作就是安排现场集体路演以及一对一的机构路演。
　　如今现场路演已经逐渐淡出历史舞台。2014年6月IPO重启后，共有9只新股安排了现场路演，且从8月份第三批批文下发后，现场路演就被承销商和发行人完全抛弃。
　　不仅如此，&针对机构的一对一路演我们也不安排了，&华南一家中型券商资本市场部人士表示，&如果不涉及老股转让，投资者可以算出发行价格，他们没必要来问我们。而从发行人的角度，现在价格被控制死，投资者在价格形成中的作用也不大。&
　　在第五批12只新股中，只有九强生物安排了老股转让，仅为668万股。
　　&一般情况下，监管层方面不支持老股转让，除非募投项目少，行业、企业的盈利能力特别好才有可能。&上述北京券商投行人士表示，&在监管层没有限制超募前，从有利于项目立项、审核角度，拟上市公司不倾于多设募投项目，但其实业务发展所需资金远远超过拟投入募投项目的资金，指望能够靠超募补足，但限制超募后，就无法这样操作，只能靠老股转让。&
　　询价沦为走过场。&也不存在承销商与发行人之间就进行协商后定出发行价格，因为发行价格是可以算出来的，然后在这个价格的基础上，考虑到剔除申购总量10%等因素，规定一个上限和下限即可，&上述资本市场部人士称，&以前只有询价结束后，才公示发行费用。现在询价前就披露发行费用。(募集资金+发行费用)/发行股数就可以计算出发行价的参考值。&
　　以雪浪环境为例，其募资25837万元，公开发行不超2000万股，发行费用合计1410.5万元，再加上募资总额的7.6%作为承销费用，计算出的发行价为14.74元。这与最终确定的发行价14.73元只差1分。
　　配售环节也是同样的道理，&我们并没有制定有利于自己客户的自主配售原则，&上述资本市场部人士表示，&一是现在监管层查得很严，二是现在投资人给券商和发行人提供不了任何好处，原来一些好的票可以给关系好的客户多配一点，以备在遇到不好的票的时候可以让这些客户帮忙认购、抬一下价格。但现在没这个必要了。&
　　报价精准的一个佐证是，与今年1月IPO第一次重启后三只新股剔除九成以上报价不同，第五批12只新股中，除了设老股转让的九强生物剔除率超过12%为12.78%外，其余报价剔除率均在10%与12%之间。
　　同时，在剔除过程中，数量优先原则和时间优先原则被普遍使用，例如宁波精达、地尔汉宇，&在以前，价格优先是普遍用到的原则，数量和时间优先原则较少使用，但由于大家都报得比较准，所以只能再考虑数量和时间，以达到剔除不低于10%的要求。&上述华南券商资本市场部人士称。&另外，如果实际配售比例只有申购数量的1%，如果你只申购10万股，实际配售1000万股，那就没有什么意义了，可能会直接被剔掉。&(理.财.周.报)股票论坛
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大队长(菠菜二段)
　　&妖股&兰石重装 暴露新股发行制度缺陷
　　上市22日，日日涨停，这就是兰石重装。有博友指出，连续涨停的兰石重装已经积聚了相当大的风险，现在是击鼓传花，投资者正在进行一场博傻游戏。这也折射出中国股市投机炒作盛行、投资者风险意识薄弱、监管缺失等问题。
　　新股屡屡被爆炒
　　对于兰石重装遭遇爆炒的原因，博友认为有核电概念当红、业绩好转、新股炒作之风盛行、发行价低等多重因素。
　　根据招股书，兰石重装拥有目前市场正在热炒的核电概念，是国内最早涉及核电等新能源设备的企业之一，且计划在三年内进入核岛主设备领域。
　　“头戴核电光环，又是新股，怎能不涨？”博友“熊市猎人”调侃道，“恐怕中国得搞100个核电站才可以配上这样的涨幅。”事实上，据媒体报道，兰石重装主营业务收入主要来自于炼油化工设备，核电设备收入占比微乎其微，2013年仅为1%。
　　说起兰石重装的连续暴涨，有博友谈到近期新股频频被爆炒的大环境。博友“快乐幸福”指出，IPO重启后，新股火爆，包括与兰石重装同日上市的花园生物、京天利等均遭资金热炒。
　　IPO定价遭质疑
　　实际上，兰石重装的连续涨停与今年新股发行改革不无关系。“本轮IPO重启以来，新股发行价向二级市场折让，兰石重装的定价亦是如此，该股上市时对应发行后市盈率为21.73倍，明显低于可比行业35.47倍的估值。”博友“还没想好V不V”说，“现在根据公式基本就可计算出发行价格，新股市盈率已经与公司本身好坏没有太大关系。”
　　博友“熊市猎人”认为，此次新股发行改革限制了发行价，且对上市首日实行涨跌幅限制，增加了二级市场的投机氛围，“你想，新股上市之后全部是一字涨停，这对投资人的心理会形成多大的冲击”。
　　根据目前“限炒令”，新股上市首日涨幅基本控制在44%左右。博友“皮海洲”说，由于首日涨幅受到限制，新股上市后很快“秒停”，新股在上市首日难以换手，为后续连续涨停埋下了伏笔。根据统计，今年1月以来，共有96只新股挂牌交易，其中46只股票股价在上市20天后的涨幅超过一倍，占所有发行新股的近五成。
　　博友“尹中立”也表示，新股发行改革尽管取得了不错的效果，但却是通过行政手段人为压低发行价来取得，和市场化改革的方向相违背。(经.济.参.考.报.)
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大队长(菠菜二段)
　　兰石重装公告提示风险 静态市盈率已达231倍
　　今年10月9日在上交所上市的新股兰石重装因股价异常波动，于11月7日发布《股票交易异常波动公告》。
　　公告表示，目前公司股票的滚动市盈率已达到126.13、静态市盈率已达231.54，远超深沪两市专用设备制造行业滚动市盈率加权平均值46.94、静态市盈率加权平均值40.69.
　　公告特别提示，2014年12月，公司将与兰石集团签订出城入园搬迁补偿协议，其中搬迁补偿取得营业外收入5.15亿元，结转所涉及资产的成本确认营业外支出1.36亿元，营业外收支净额3.79亿元。上述营业外收支具有特殊性，属于非经常性损益。关于公司核电装备制造业务的情况，公告表示，核电业务在公司业务中占比较小。
　　业内人士表示，自10月9日上市以来，兰石重装已连续22天涨停，上一交易日收盘价为每股17.91元，超出其发行价每股1.68元10倍。（中国证券报）
　　兰石重装22涨停股价暴增10倍 分析师集体看走眼
　　上市前，5家家券商给出的上市价格最高不超过3元。而截至11月7日，兰石重装的股价已达到17.91元，接近上述最高价格的6倍。
　　连续22个涨停，股价上涨幅度接近10倍！
　　刚刚于10月9日上市的兰石重装(603169.SH)股价上演了如此疯狂的一幕，引发资本市场强烈反应和关注。
　　主营业务平淡无奇，业绩大幅下滑，兰石重装何以能有如此神话般的表现？这是许多市场人士心中无法解开的谜团。
　　看不懂，是大家的一致观点。
　　而未来兰石重装股价将持续多少个涨停，也将成为市场关注和谈论的焦点。
　　游资疯狂炒作，连拉22个涨停
　　疯狂表演发生前，一切都显得非常平静。
　　10月9日，兰石重装以1.68元/股的发行价在上交所主板上市，发行股票数为1亿股。募集资金3.91亿元投向&青岛生产基地能力完善建设&和&兰州超大型容器移动工厂&两个项目。
　　出乎市场预料的是，在首日冲上44%涨幅上限之后，兰石重装接连拉出14个一字涨停，股价也一飞冲天。随后6个交易日，虽然一字涨停打开，换手率剧烈增加，但是兰石重装股价随后依然强势封住涨停。截至日，公司股票再封一字涨停，收于17.91元，较首发价涨幅达966.07%。
　　然而，从基本面来看，兰石重装主营业务平淡无奇，过去3年公司的业绩甚至还出现大幅下滑。
　　招股说明书显示，兰石重装主要从事炼油及煤化工高端压力容器装备、锻压机组装备、换热设备和核电及新能源装备等的研发、设计和制造。2011年至2013年，公司实现的营业收入分别为12.43亿元、11.59亿元和13.05亿元，勉强维持增长态势；但是净利润却出现大幅下滑，分别为9065.08万元、6721.42万元和4937.35万元。
　　由于上市前三年业绩连续滑坡，兰石重装曾被批为&最差新股 &。然而，这个所谓的最差新股却屡屡打破涨停纪录，成为近期资本市场最亮眼的明星。
　　对此，南方基金首席策略分析师杨德龙据记者表示：&一个原因是这个公司确实是受到游资的爆炒，尤其是现在二级市场也好转了，有很多资金，游资就使劲地拉升，然后在高位出货，这已经是一种盈利模式。&
　　杨德龙认为，另一个原因就是新股发行定价被严格限制。&新股定价比较低，这样上市之后就预留了很大的上升空间。而且新股发行节奏也是人为控制的，也就是说新股发行还是稀缺的资源，特别是这种小盘股，本来就没有多少流通量的，所以随便一点资金就能连续拉涨停。而如果新股不管节奏，大量放水的话，那肯定没资金炒得那么高；如果是发行一个大股票，也不可能走出这个走势。&
　　今年以来，在IPO制度改革背景下，新股发行价向二级市场有所折让，兰石重装的定价也是如此。该股上市时的摊薄市盈率为21.73倍，低于可比行业35.47倍的估值。同时，其发行价仅1.68元/股，与10月9日该股上市时的其他个股收盘价相比，该价格也仅排在两市倒数第三位。
　　&兰石重装主要还是煤化工、冶金、容器这一块，和科新机电 、张化机 、海陆重工等公司的主业类似，但是这类业务并没什么太大竞争力，像张化机都转型去做手游去了，现在像这些企业效益都不太好，但是它为什么会这么涨呢？因为发的价格确实很低，反正大家从来没有看到这么低的新股，现在涨了20多个涨停，股价也才十几块，市值也才100亿左右。但是我觉得这个票后面回调肯定会调得很惨，因为它短期内没有太多的业绩去支撑，也就一毛多钱的业绩，对于现在100多倍的估值，你怎么去玩呢？&上海一名机械行业研究员表示。
　　分析师集体看走眼
　　兰石重装的股价飙升，使得点评该股的各大证券公司分析师集体看走眼。
　　在兰石重装上市之前，海通证券给出的上市定价为1.8元~2元，东北证券和财富证券给出定价为1.8元~2.4元，南方证券给出的价格为1.5元~2元，中信建投给出的价格为2.50元~3.00元。换言之，这5家券商给出的上市价格最高不超过3元。而截至11月7日，兰石重装的股价已达到17.91元，接近上述最高价格的6倍。
　　对于兰石重装如此疯狂的股价走势，一名&看走眼&的分析师向记者直呼看不懂。&不是一般人看不懂，绝大多数人都看不懂。我还是那句话，无论它怎么做都不可能超出它原来传统产业这一块，它还能想象出什么呢？就算募投项目那一块，也还是属于比较中规中距的传统那一块。即便是将来可能会升级的话，也还是没有摆脱传统产业大的局限性。&该分析师表示。
　　&现在继续往上涨，这后面到底隐藏着什么秘密谁也不知道。但是就公司现状来看，公司后面想做的东西来看，真的达不到它们那么好的想象力。&
　　值得注意的是，该分析师还强烈质疑兰石重装的核电概念身份和前景。因为主营业务涉足近期市场上资金关注度最高的热点题材之一--核电核能，也被认为是兰石重装涨停屡破纪录的重要原因。
　　&兰石重装确实有一小部分业务涉足核电，但我们还是要看它主营这一块，对它公司而言它的市场何在，市场有多大，这个东西我相信不能无限大。&上述分析师表示，&即便是核电业务这一块，它占公司整个业务的比例是多少，核电站有多少，招股书写的不是很明白吗？近期能进多少，它不也是做了一个预测吗？为什么大家不把它这一句当回事呢？核电大的系统里，能进入拿到资质的也不多。再说了，一年核电能投资多少？&
　　记者查阅兰石重装的招股书发现，2013年和2014年上半年，兰石重装的核电设备收入仅为809.57万元和139.3万元，在公司主营业务中的比重分别只有0.64%和0.20%，而炼油化工设备和煤化工设备的占比达到了75.42%和68.73%。
　　上述分析师无奈表示：&如果是新兴产业大家看不清楚，炒一下也就罢了，问题是它这个行业、下游客户需求这一块，都能看得比较清楚。但是我一直很奇怪，就是这么多天打开涨停后，最后还是封住了。你看前几天这个换手率之大，依然给封住了。不知道它们背后怎么玩，我搞不懂。说实话，市场话语权还是在资金上，资金想怎么玩就怎么玩，但最后谁吃亏呢？&
　　杨德龙也告诉记者：&不知道游资怎么拉这个股票，跌的时候也将是连续跌停。一般的散户还是谨慎参与，你根本不知道游资要拉多久。&（理.财.周.报.）
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　待IPO靴子落地及期指交割
　　上周大盘借APEC会议期间热炒&中国版马歇尔计划&和核电重启概念股，以及先后拉升&沪港通进入最后准备阶段&消息驱动的券商金融股，沪指一度放量冲过去年高点2444点，不过在周五下午传来墨西哥高铁毁约消息重挫高铁基建板块影响下，再度受阻2450点上方压力区而回落。股指震荡加剧，显示目前多空分歧加大，典型如期指空头周中一度大幅减仓但下半周又卷土重来。同时，市场风格多变，热点在权重股与题材股之间频繁切换，令投资者操作节奏难以把握。下面就当前市场现象作简单分析：
　　一、权重轮动表现。前期我们分析了沪港通、自贸区、APEC概念、&一路一带&题材带动的金融、高铁基建、核电钢铁、港口航运交通等权重股轮番启动，有效带动了股指攻击至2400点上方，而从前期热炒主题的&一路一带&，延伸至所谓海外投资4万亿的&中国马歇尔计划&，乃至上周末APEC确认的中国将出400亿美元成立丝路基金消息，由此带动的铁路航空、基建工程机械等大市值板块等强势上涨，更是将这一炒作推至顶峰。然而正所谓成也萧何败萧何，一则墨西哥取消中国公司的高铁投标的消息导致上述权重板块在上周五下午迅速回落。虽然对于墨西哥取消投标所带来的长期影响还有待观察，但该消息的市场短期反应比较剧烈，毕竟&中国版马歇尔计划&刚刚给市场形成了周期股估值空间被打开的逻辑，原先的过剩产能现在可以找到海外市场予以消化，这个主题带来老周期概念股再启的大故事。譬如，民生证券研究就认为，根据规划，未来&丝绸之路经济带&区域铁路线路总长已在1万公里左右，按照目前每公里建设3000万-5000万元的投资额来看，预计涉及总投资在3000亿-5000亿元左右。据亚洲开发银行统计，2010年至2020年，亚洲各国国内基础设施投资合计约需8万亿美元，另需近3000亿美元用于区域性基础设施建设。但最近的墨西哥高铁毁约和委内瑞拉不给油不还钱和此前势在必得的巴西订单横生变故等等，令市场的乐观情绪迅速降温，并对中国资本输出和海外大规模投资重拾理性和冷静思考。不过从国家战略意图考量，这一主题未来还是有值得发挥的空间，包括悬而待发的沪港通消息影响的券商金融板块等蓝筹权重股，都会牵一发而动全身，我们可以继续去观察其市场龙头品种表现从而判断大势走向。
　　二、题材股驱动因素。上周表现最强的依然是我们反复提及的次新股（兰石重装、东方电缆、节能风电、飞凯材料及之前的电光科技、花园生物等）、重组品种（常发股份、天健集团、长亮科技、蓝盾股份、广船国际等），特别是兰石重装上市以来已连续二十二个涨停，从1.68元的发行价到上周五的17.91元，涨幅十倍可谓打破历史纪录了，不过如果若以开板涨幅7个板计，还是没达到上一次新股龙头金轮股份开板后一口气拉12个板的炒作高度。不过如果换到以前新股炒作，或者其他品种上来，早就要停牌核查了。这或许说明管理层认为新股炒作仍在合理范围内或着还是希望市场继续保持活跃的。至于上述沪港通（兴业证券）、&一路一带&（连云港、中国交建、振华重工）、核电重启（中核科技、应流股份）、自贸区（北部湾、五洲交通、大连国际）等概念主题，龙头接力炒作或板块轮动较快现象明显。后市仍需保持一分理性，毕竟新股暴炒和概念轮换较快都不具备行情持续性，由于上周五类似的冲高放量回落震荡走势，曾经出现在9月16日和10月16日都出现过，前两次都出现一定的回调才能重新上涨，而且本月新股发行魔咒也会给大盘带来再次震荡调整压力。
　　大盘经过连续上扬之后，或将进入横盘整理或者区间震荡调整，以便修复短期过高的技术指标，并等待新股IPO靴子落地以及期指交割周的震荡过去后才有机会。为此，在大盘调整格局下操作上适当保持谨慎顺势而为，并继续关注主题热点，紧盯龙头个股，把握次新股、并购重组股、以及&一带一路&概念、自贸区等题材股机会。（投.资.快.报）
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　郑眼看盘：高铁变卦引杀跌 新股发行又临近
　　上周五上证综指在券商、银行、保险等权重股带动下一举冲关成功，站在前高2444点之上，但最后因恐高及一些意外事件而大幅杀跌。截至上周五收盘，上证综指跌0.32%至2418.17点，盘高2454.42点。其余股指均跌，其中深综指跌0.75%至1354.36点。
　　周末消息方面对A股影响中性。在外部，美上周五公布的10月非农数据低于预期，造成美元下跌，对A股稍有些利好，因其使美国加息动机略有弱化。
　　在内部，我国公布的10月贸易顺差高达420亿美元，但数据其实不好，因顺差得益于进口放缓，这暗示内需不足。分项数据显示，10月出口增速为11.6%，不如9月的15.3%；进口增速4.6%，亦不如9月的7.0%。
　　上周五大盘原本走势较强，但后来盘中突然有消息称墨西哥取消了我国相关公司的高铁投标，于是中国铁建大跌，接着波及到其余铁路股，再波及到更宽泛的概念股，最终几乎波及到所有个股。
　　不过兰石重装显然是个例外，该股再封涨停并继续带动重庆燃气、节能风电涨停。兰石重装周五缩量涨停，完全不理会大盘沉浮，这暗示筹码已被主力搜刮殆尽，已沦为庄股，未来走势将益发不可理喻。虽然低价次新股仍极强，但次新股的涨停家数大为减少，这应与腾信股份走软相关，该股下跌对中高价次新股会有些心理压制。
　　上述墨西哥相关消息本身很不利，但如果仅评论其对股市的影响，反而有利于行情发展，因该消息使正在使劲拉抬股指的大主力吃了闷棍。笔者相信今日主力就可能展开反攻，其多半不会甘心束手待毙，一定会试图&使胆子变小的跟风者再度胆大起来&，如此其自身利益才能最大化。
　　就我们股市的博弈属性看，笔者相信唯有表面上无缘无故的杀跌才可怕，而能看得懂、有头绪的杀跌并不可怕。如果本周股指再创新高，市场届时又将一片乐观，但彼时投资者倒应冷静，仓重者应先降些仓位再说，因可能已近在眼前的新股扩容会将是个不小的干扰。虽不至于改变大盘中期运行方向，但短期影响不容小视。
　　就前一轮新股发行来看，当时股指五连阴给许多投资者留下深刻印象。此番市场必然会吸取前一轮五连阴的教训，所以多数投资者的操作行为在不知不觉中就会产生些变化，最终多半会导致行情有所变化。
　　笔者发现迄今为止新股对大盘直观影响是交错式的，具体而言：最早的7月新股发行时大盘未受影响；8月却大受压制，当时股指在新股发行量最大的那天（8月28日）跌到了最低点；9月在新股发行的第一天却大幅上涨；10月则造成五连阴。
　　若上述交错模式依然成立，则本月又该轮到&平坦式&。当然，市场有时远较我们想的复杂，比如我们并不知本月发行家数会否扩大，笔者只是努力寻找些线索而已。(每日经济新闻)
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不管怎么样，散户是很难中签的。这是机构的盛宴。
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新股发行难破23倍市盈率“魔咒” 估值标准一年没变
　　发行难破23倍市盈率&魔咒& 估值标准一年没变
　　劲道十足的牛市，却没能让新股发行价往上涨一涨。《金证券》记者统计发现，5月5日-7日这一周申购的23只新股中，发行市盈率最高的是艾华集团（603989）、金海环境（603311）等5只的22.99倍，最低的是中光防雷（300414）的13.24倍。整体来看，此间IPO市盈率仅相当于同期行业市盈率均值的40%左右。
　　&监管层并没有明确表态说不能超过23倍市盈率，但有去年几只高价股的案例摆在那，谁也不会轻易去挑战。&京城一投行人士在接受《金证券》记者采访时表示，目前新股发行参考的指标是证监会去年年初公布新政时确定的，后来没有新指示出来，新股发行也就没有做新的变动。
　　估值标准一年没变
　　日，证监会紧急发布《关于加强新股发行监管的措施》，明确发行人应依据《上市公司行业分类指引》确定所属行业，并选取中证指数有限公司发布的最近一个月静态平均市盈率为参考依据。如果新股发行市盈率高于行业均值，发行人需在招股说明书及发行公告中补充说明其中的风险。
　　最新一批新股的发行情况显示，其定价远远低于上述参考指标。这一点，在创业软件（300451）身上体现得尤为明显。据创业软件定价公告，公司属于&软件和信息技术服务业&。截至日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为140.58倍。而创业软件发行价14.02元/股对应的市盈率为22.98倍，仅相对于行业均值的16%。
　　《金证券》记者注意到，本周申购的23只新股中，发行市盈率最高的为22.99倍，最低的为中光防雷的13.24倍。与之形成对比的是，有7只新股可参考的行业市盈率均值在70倍以上，13只新股的行业市盈率均值超过50倍。整体来看，新股发行市盈率仅相当于同期行业市盈率均值的40%左右。
　　值得一提的是，虽然本周市场震荡加剧，但沪市股票的平均市盈率仍接近20倍，深市股票平均市盈率超过45倍，而平均市盈率更是在90倍上方。回顾过去，新研股份（11年12月创下的发行市盈率纪录为150.82倍。星河生物（300143）、雷曼光电（300162）、东方（300059）、汤臣倍健（300146）等17只股票都曾发行市盈率破百倍。为何本轮IPO重启后，新股身价却始终难以上涨？
　　&我们现在用的市盈率参考指标，还是沿用去年年初的行业市盈率数据。当时股市还处于低迷，大部分行业的平均市盈率在20倍上下。&上述投行人士对《金证券》记者解释，这个指标距离现在已经很长时间了，不能代表目前二级市场的客观情况。
　　23倍市盈率&红线&
　　《金证券》记者注意到，最近发行的23只新股中，有半数发行市盈率逼近23倍，却没有一只新股敢跨过这道&红线&。
　　数据显示，艾华集团、金海环境等5只股票发行市盈率为22.99倍，先导股份（300450）等5只新股发行市盈率22.98倍，惠伦晶体（300460）和浙江金科（300459）发行市盈率分别为22.96倍和22.97倍。
　　23倍市盈率&魔咒&的威力不限于此。记者注意到，自2014年6月新股发行二次重启至今，共有150只新股完成申购工作。其中，发行市盈率高于23倍的只有去年6月的两只股票&&依顿电子（6003328）和富邦股份（300387）分别为23.2倍、23.01倍。此后，再无新个案。
　　上述投行人士对《金证券》记者解释，&现在投行圈内是有这个默契，向监管层上报发行方案时，发行市盈率最好不要超过23倍。23倍也不是监管层划定的，而是投行圈里互相交流心得，担心发行价报高了，拿批文会不顺利。&不过在其看来，目前低价发行的症结倒不在市盈率上面，而是不敢碰触超募和老股转让的红线，这是监管层不允许的。
　　前瞻网分析师梅智勇告诉记者，&老股减持是弥补新股发行数量不足的重要方式。在项目募集资金数额不变的前提下，老股减持的多少主要取决于发行定价，发行定价越低，需要减持的老股就越少。&事实上，目前上市的新股中，大部分都是在2012年及以前向证监提交IPO申请的。彼时，就已经编制好募投项目和所需募资金额。
　　而根据《证券法》有关规定，公众上市公司总股本低于4亿股以下的，其公众流通股比例不得低于25%。这也意味着，在堵住超募和老股转让两条路的情况下，IPO公司只能按照3年前甚至更早就设定好的发行数量和募集资额来实施。
　　据了解，目前投行制定新股发行价的方法并不复杂，大部分都直接套用定价公式，即（募集资金+发行费用）/发行数量=发行价。再根据同行业上市公司最近一个月静态平均市盈率和23倍市盈率孰低的标准，进行微调。
　　&人造牛市&引争议
　　由于新股发行定价与二级市场的估值差距越来越大，其上市后股价猛炒势头成风。
　　今年以来，埃斯顿、暴风科技两只新股上市后股价分别飙升10倍、20倍，风头正盛。此外，不少次新股在春节以后，走出第二波大涨的曲线，新股的财富效应继续扩大。
　　上海师范大学商学院投资与系副教授黄建中此前指出，&新股定价过低加剧炒新的隐患，使原本应该属于上市公司的募集资金流向一级市场的投资者，进而损害二级市场中小投资者的利益。&
　　对此，投资机构们却不这样认为。&打新的赚钱效应，可以吸引资金持续关注新股发行，确保新股发行顺利。在监管层加快发行节奏消化IPO存量，为注册制改革铺路的大背景下，估计新股发行还会延续低发行价、低市盈率的原则。&南京一位关注打新的私募经理告诉《金证券》记者。
　　那位京城投行人士也认为，新股低价发行的局面暂时不会发生改变。不过，他希望新股定价管理能够&松一松&，建议引入其他估值标准，例如行业平均市净率等，方便新股公司根据自身情况灵活定价，满足募资需求。
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