时隔半年 央行首次就14天期逆回购需求询量|界面新闻oJMedia据路透社援引业内人士，中国央行就14天期逆回购需求询量，这是今年2月以来央行首次对14天期逆回购询量。
交易员表示，本轮资金紧张原因不明，且人行公开市场投放资金力度也有限，不排除监管层有保证流动性总量的前提下降杠杆的意图。
今日央行以利率招标的方式开展了1000亿元7天逆回购操作，中标利率2.25%，与上期持平。减去今日到期逆回购量800亿元，实现资金净投放200亿元，结束了此前连续三日的净回笼格局。
中国银行间市场周二隔夜质押式回购利率一度跳升逾4个基点，连五日上扬至近1个月盘中高点。交易员称，从22日下午开始资金面就颇为紧张，且尤以隔夜资金需求为甚，今日紧张态势暂未见明显缓和。
今日早间公布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)虽多数下跌，但隔夜和7天Shibor利率均上行，两者分别上涨了0.97个基点和0.53个基点。
东莞银行金融市场部指出，本周临近月末，按照惯例，央行都会加大资金投放，平滑月末流动性。预计本周后半段央行会逐步加大公开市场净投放量，稳定市场流动性。
广发银行金融市场部高级交易员颜岩称，机构加杠杆导致短期资金需求十分旺盛，央行此举应旨在缓解流动性的阶段性紧张。通过7天期逆回购注入市场的资金时间太短，14天期品种对流动性的缓释作用更明显。此外，14天期的资金成本高，拿到14天期逆回购资金的机构不大会用于放隔夜回购。在资金成本上升的情况下，央行拉长逆回购期限来注水，也是考虑到不希望对加杠杆的投资行为推波助澜。
逾千亿逆回购不改资金紧平衡
虽然上周央行投放了中期借贷便利（MLF），资金面紧张态势较前期缓解。但在昨日逾千亿逆回购投放后，银行间市场资金面仍延续了紧平衡格局。
交易员透露，昨日隔夜和7天期回购利率涨幅虽有限，但市场资金面延续偏紧态势，7天期以内资金尤其紧俏。据统计，从上周来看，隔夜回购利率全周变动不大，涨幅在1个基点以内，但14天回购利率全周上行了4个基点左右，成为全周涨幅最大的品种。
究其原因，这一方面是由于从上周四开始，14天回购变为跨月品种，资金价格上行趋势明显；另一方面，也显示出由于隔夜资金难求，一些机构只能转而寻求7天期甚至更长期限的资金，故带动7天和14天期资金价格走高。
这种趋势在昨日得以延续。从昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）的表现来看，8月22日涨幅最大的Shibor利率为14天品种，上行了0.23个基点至2.6333%。
有市场人士指出，由于债券利率已较低，机构只有滚动拆借短期品种资金，才能有杠杆收益。中金公司固定收益部指出，低利率环境下，机构杠杆需求上升，导致资金需求加大，叠加外汇占款减少等因素，令目前资金面呈现紧平衡。
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<meta name="description" content="　　8月24日，央行以利率招标的方式开展了公开市场操作，其中包括规模为500亿元14天逆回购，中标利率为2.40%。继2月份后，14天逆回购时隔半年多重启。　　市场普遍认为，本次14天逆回购操作是对市场资金面紧张的反" />
央行时隔半年重启14天逆回购 释放债市降杠杆信号
　　8月24日，央行以利率招标的方式开展了公开市场操作，其中包括规模为500亿元14天逆回购，中标利率为2.40%。继2月份后，14天逆回购时隔半年多重启。
　　市场普遍认为，本次14天逆回购操作是对市场资金面紧张的反应。但申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明对记者表示，央行通过加长资金拆借期限，抬高资金成本，从而抑制长期债券交易加杠杆行为，是释放减少短期资金进入长期债券市场的信号。
　　同业拆借利率继续走高
　　近日，同业拆借利率连续走高。隔夜Shibor从8月19日的2.0230%升至8月24日的2.0430%，涨幅为2BP；7天期Shibor从8月20日的2.3467%升至8月24日的2.3620%，幅度为1.53BP。
　　连日来，央行持续向市场投放资金，8月23日在公开市场开展7天期1000亿元逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，结束了此前连续三天净回笼的情况，小幅净投放200亿元。
　　昨日，央行还进行了900亿元的7天逆回购操作，利率维持在2.25%。对冲1000亿元到期的逆回购，今日实现净投放400亿元。
　　有观点认为，14天逆回购操作重启的根本原因在于总量流动性需要更多的补充，因为外汇占款从7月份开始出现锐降。
　　更有分析称，央行增加14天逆回购操作，是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加央行公开市场操作的灵活性，避免在流动性紧张时被动下调法定准备金率从而释放政策宽松的信号。
　　不过，8月24日从隔夜到1年期Shibor均出现上涨，其中隔夜和7天shibor各上升1BP。
　　桂浩明向记者表示，最近，长端利率下降，就是因为机构用短线产品加杠杆去做债券方面的投机，这可能是央行不希望看到的。通过开展14天的逆回购，加长期限，抬高资金成本，间接起到抑制加杠杆行为。
　　桂浩明认为，这主要是对期限结构的合理性的考虑。以前短的投放比较多，短期资金通过加杠杆炒作债券。14天期限的投放，利率相对高一些，可以给债券降温。同业市场利率全面上涨，体现出市场对此反应比较强烈。
　　央行信号传导债市降温
　　广发银行金融市场部高级交易员颜岩认为，通过7天期逆回购注入市场的资金时间太短，14天期品种对流动性的缓释作用更明显；而14天期的资金成本高，拿到14天期逆回购资金的机构不大会用于放隔夜回购。在资金成本上升的情况下，央行拉长逆回购期限，是不希望推动加杠杆的投资行为。
　　九州证券全球首席经济学家邓海清也认为，这是债市大调整风险闸门的开启，资金面持续偏紧，14天逆回购操作导致市场“等风来”信心消退。近日来，资金持续偏紧，但从央行的公开市场操作来看，资金投放的意愿不高，市场寄希望于降准等货币宽松操作。但从昨日的关于资金投放窗口指导的传言到今日的14天逆回购需求询量，央行不进行宽松的意图更加明显。
　　债券市场近期持续火爆。8月19日，财政部拍卖了260亿元30年期国债，平均发行利率3.27%。这是时隔一个月后，30年期国债品种再次创下2008年以来的最低发行利率。
　　10年期国债品种发行成本同样为多年新低。就在本月初，10年期国债以2.74%的发行利率创下2004年开始汇总该数据以来的最低水平。
　　数月来，债券市场迎来一波牛市，债券价格持续走高带动收益率一路下跌，10年期国债收益率从6月初3%以上连续回落至8月23日的2.7201%。
　　桂浩明指出，在某种条件下，这个来自于市场的利率，能更准确地刻画市场的实际利率水平。最近，该利率的平均创出2006年以来的新低，反映出市场实际利率不断走低的趋势，其对资金市场以及资本市场所带来的冲击，不亚于央行降低基准利率。
　　此次14天逆回购操作规模只有500亿元，规模并不算大。对此，桂浩明称，其实，几百亿不会对市场产生太多影响，而且对利率抬高本身也非常有限。但央行的调控就是窗口指导，这是信号，希望引导债券利率回到合理水平，不要使用过高的杠杆。“有人用短期拆解进来的资金，通过资金杠杆操作长期债券，导致长期债券利率下滑。”
　　8月19日，华创证券债券研究团队称，在利多因素已被透支而利空因素未被显著反映，且获利盘丰厚的背景下，高位的观望情绪预示着市场的脆弱，一旦有利空因素出现，拥挤的抛盘将成为压垮市场的最后一根稻草。
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正在努力加载...央行再次重启14天逆回购原因是什么 利率上行压力大
央行再次重启14天逆回购原因是什么？供给侧改革逐步推进，结合降成本措施来看，稳定经济底部的政策意图依然较为明显，配置压力对抗周期力量终有终结之日，基本面主导长端利率走势的力量或将逐步回归，我们继续维持谨慎判断，长端利率底部上行压力较大。
原标题：是真爱还是降杠杆？央行时隔半年再次重启14天逆回购！
　　周三(8月24日)，央行进行900亿7天和500亿14天逆回购，当日净投放400亿。这是央行逾半年来首次重启14天期操作。
　　海通证券姜超称，央行稳资金、控杠杆，债市出现调整。本周资金延续偏紧，14天以上货币利率上行，与大行融出减少、超储低位、公开市场投放趋降、回购需求仍大等有关。据悉23日央行重启14天逆回购询量，此举虽有助于稳定中短期资金面，防止利率明显上行，但也将抬高机构资金成本，结合近期公开市场操作的紧平衡操作，央行或旨在控制债市杠杆。债市受此影响，收益率出现明显调整。
　　广发银行金融市场部高级交易员颜岩称，机构加杠杆导致短期资金需求十分旺盛，央行此举应旨在缓解流动性的阶段性紧张。通过7天期逆回购注入市场的资金时间太短，14天期品种对流动性的缓释作用更明显。此外，14天期的资金成本高，拿到14天期逆回购资金的机构不大会用于放隔夜回购。在资金成本上升的情况下，央行拉长逆回购期限来注水，也是考虑到不希望对加杠杆的投资行为推波助澜。
　　九州证券邓海清称，周二重启14天逆回购需求询量，央行应有意减缓跨月末的资金紧张程度，但8月末并非是6月及9月的季末，更加上上次的14天逆回购的投放时间为2月6日的春节假期前。在一个非节假日的月末重启14天逆回购需求询量，存在一定的信号意义。我国的政策目标利率为7天逆回购利率，但隔夜回购却是主流的交易品种，机构在债券市场加杠杆操作主要选用这一品种。隔夜回购利率一般是在7天逆回购利率上减点操作，其实取决于央行政策利率和市场供需两方面因素，这样会导致实际上的基准利率不明晰。未来央行有可能进行的操作是仿照美国，将月内或14天以内的利率曲线拉平，从而使得7天利率真正能够成为基准利率。
　　招商固收孙彬彬称，央行重启14天逆回购询量，从稳增长的角度，或意在增加基础货币的平均期限，提高基础货币投放的稳定性，最终目的在于引导资金&脱虚向实&，同时也进一步降低了未来降准降息的可能性;如果央行逐渐加长基础货币平均期限的意图被证实，资金市场的资金供给将趋于长期化，机构资金综合成本有提高的趋势，短期来看，将进一步压缩息差，资金面波动对债券市场收益率的影响或被放大;长期来看，供给侧改革逐步推进，结合降成本措施来看，稳定经济底部的政策意图依然较为明显，配置压力对抗周期力量终有终结之日，基本面主导长端利率走势的力量或将逐步回归，我们继续维持谨慎判断，长端利率底部上行压力较大。
　　华创证券称，警惕资金面持续紧张;流动性紧张一方面是由于总量资金较少，根据测算目前超储率大概在1.5%左右，而超储率下降主要是人民币贬值压力下，外汇占款下降较多，同时财政存款大幅增加;另一方面就是由于目前债券利率较低，机构只能通过滚隔夜和7天才有杠杆收益，使得资金的需求量大幅增加。
责任编辑：孙钰展
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All Rights Reserved.&& 备案号 : 鲁ICP备号央行时隔半年重启14天逆回购 释放债市降杠杆信号
Aug 25, :03 AM&阅读(283)&来源：每日经济新闻&作者：张寿林
8月24日，央行以利率招标的方式开展了公开市场操作，其中包括规模为500亿元14天逆回购，中标利率为2.40%。继2月份后，14天逆回购时隔半年多重启。
8月24日，央行以利率招标的方式开展了公开市场操作，其中包括规模为500亿元14天逆回购，中标利率为2.40%。继2月份后，14天逆回购时隔半年多重启。
市场普遍认为，本次14天逆回购操作是对市场资金面紧张的反应。但申万宏源证券研究所首席分析师桂浩明对记者表示，央行通过加长资金拆借期限，抬高资金成本，从而抑制长期债券交易加杠杆行为，是释放减少短期资金进入长期债券市场的信号。
同业拆借利率继续走高
近日，同业拆借利率连续走高。隔夜Shibor从8月19日的2.0230%升至8月24日的2.0430%，涨幅为2BP;7天期Shibor从8月20日的2.3467%升至8月24日的2.3620%，幅度为1.53BP。
连日来，央行持续向市场投放资金，8月23日在公开市场开展7天期1000亿元逆回购操作，当日有800亿元逆回购到期，结束了此前连续三天净回笼的情况，小幅净投放200亿元。
昨日，央行还进行了900亿元的7天逆回购操作，利率维持在2.25%。对冲1000亿元到期的逆回购，今日实现净投放400亿元。
有观点认为，14天逆回购操作重启的根本原因在于总量流动性需要更多的补充，因为外汇占款从7月份开始出现锐降。
更有分析称，央行增加14天逆回购操作，是为了更好地平稳机构流动性预期以及增加央行公开市场操作的灵活性，避免在流动性紧张时被动下调法定准备金率从而释放政策宽松的信号。
不过，8月24日从隔夜到1年期Shibor均出现上涨，其中隔夜和7天shibor各上升1BP。
桂浩明向记者表示，最近，长端利率下降，就是因为机构用短线产品加杠杆去做债券方面的投机，这可能是央行不希望看到的。通过开展14天的逆回购，加长期限，抬高资金成本，间接起到抑制加杠杆行为。
桂浩明认为，这主要是对期限结构的合理性的考虑。以前短的投放比较多，短期资金通过加杠杆炒作债券。14天期限的投放，利率相对高一些，可以给债券降温。同业市场利率全面上涨，体现出市场对此反应比较强烈。
央行信号传导债市降温
广发银行金融市场部高级交易员颜岩认为，通过7天期逆回购注入市场的资金时间太短，14天期品种对流动性的缓释作用更明显;而14天期的资金成本高，拿到 14天期逆回购资金的机构不大会用于放隔夜回购。在资金成本上升的情况下，央行拉长逆回购期限，是不希望推动加杠杆的投资行为。
九州证券全球首席经济学家邓海清也认为，这是债市大调整风险闸门的开启，资金面持续偏紧，14天逆回购操作导致市场“等风来”信心消退。近日来，资金持续偏紧，但从央行的公开市场操作来看，资金投放的意愿不高，市场寄希望于降准等货币宽松操作。但从昨日的关于资金投放窗口指导的传言到今日的14天逆回购需求询量，央行不进行宽松的意图更加明显。
债券市场近期持续火爆。8月19日，财政部拍卖了260亿元30年期国债，平均发行利率3.27%。这是时隔一个月后，30年期国债品种再次创下2008年以来的最低发行利率。
10年期国债品种发行成本同样为多年新低。就在本月初，10年期国债以2.74%的发行利率创下2004年开始汇总该数据以来的最低水平。
数月来，债券市场迎来一波牛市，债券价格持续走高带动收益率一路下跌，10年期国债收益率从6月初3%以上连续回落至8月23日的2.7201%。
桂浩明指出，在某种条件下，这个来自于市场的利率，能更准确地刻画市场的实际利率水平。最近，该利率的平均创出2006年以来的新低，反映出市场实际利率不断走低的趋势，其对资金市场以及资本市场所带来的冲击，不亚于央行降低基准利率。
此次14天逆回购操作规模只有500亿元，规模并不算大。对此，桂浩明称，其实，几百亿不会对市场产生太多影响，而且对利率抬高本身也非常有限。但央行的调控就是窗口指导，这是信号，希望引导债券利率回到合理水平，不要使用过高的杠杆。“有人用短期拆解进来的资金，通过资金杠杆操作长期债券，导致长期债券利率下滑。”
8月19日，华创证券债券研究团队称，在利多因素已被透支而利空因素未被显著反映，且获利盘丰厚的背景下，高位的观望情绪预示着市场的脆弱，一旦有利空因素出现，拥挤的抛盘将成为压垮市场的最后一根稻草。
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