股权众筹的操作流程是怎样的
股权众筹的操作流程是怎样的
【法律知识】 学习啦编辑：炜杭
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　　你听说过股权众筹吗?在传统投资行业，投资者在新股 IPO(上市)的时候去申购股票其实就是股权众筹的一种表现方式。下面由学习啦小编为你详细介绍股权众筹的相关法律知识。
　　股权众筹的操作流程
　　一、众筹的定义
　　众筹作为网络商业的一种新模式，来源于&众包&，与&众包&的广泛性不同，众筹主要侧重于资金方面的帮助。具体而言，众筹是指项目发起者通过利用互联网和SNS传播的特性，发动众人的力量，集中大家的资金、能力和渠道，为小企业、艺术家或个人进行某项活动或某个项目或创办企业提供必要的资金援助的一种方式。
　　二、股权众筹的定义
　　股权众筹是指，公司出让一定比例的股份，面向普通投资者，投资者则通过投资入股公司，以获得未来收益。这种基于基于互联网渠道而进行融资的模式被称作股权众筹。客观地说，股权众筹与投资者在新股IPO时申购股票本质上并无太大区别，但在互联网金融领域，股权众筹主要指向较早期的私募股权投资，是天使和VC的有力补充。
　　三、股权众筹的
　　从投资者的角度，以股权众筹是否提供担保为依据，可将股权众筹分为无担保的股权众筹和有担保的股权众筹两大类。前者是指投资人在进行众筹投资的过程中没有第三方的公司提供相关权益问题的担保责任，目前国内基本上都是无担保股权众筹;后者是指股权众筹项目在进行众筹的同时，有第三方公司提供相关权益的担保，这种担保是固定期限的担保责任。这种模式国内目前只有贷帮的众筹项目提供担保服务，尚未被多数平台接受。
　　四、股权众筹的参与主体
　　股权众筹运营当中，主要参与主体包括筹资人、出资人和众筹平台三个组成部分，部分平台还专门指定有托管人。
　　1、筹资人。筹资人又称发起人，通常是指融资过程中需要资金的企业或项目，他们通过众筹平台发布企业或项目融资信息以及可出让的股权比例。
　　2、出资人。出资人往往是数量庞大的互联网用户，他们利用在线支付等方式对自己觉得有投资价值的创业企业或项目进行小额投资。待筹资后，出资人获得创业企业或项目一定比例的股权。
　　3、众筹平台。众筹平台是指连接筹资人和出资人的媒介，其主要职责是利用支持，根据相关法律法规，将项目发起人的创意和融资需求信息发布在虚拟空间里，供投资人选择，并在筹资成功后负有一定的监督义务。
　　4、托管人。为保证各出资人的资金安全，以及出资人资金切实用于创业企业或项目和筹资不成功的及时返回，众筹平台一般都会制定专门银行担任托管人，履行资金托管职责。
　　五、股权众筹的操作流程
　　1、创业企业或项目的发起人，向众筹平台提交项目策划或商业计划书，并设定拟筹资金额、可让渡的股权比例及筹款的截止日期。
　　2、众筹平台对筹资人提交的项目策划或商业计划书进行审核，审核的范围具体包括包括但不限于真实性、完整性、可执行性以及投资价值。
　　3、众筹平台审核通过后，在网络上发布相应的项目信息和融资信息。
　　4、对该创业企业或项目感兴趣的个人或团队，可以在目标期限内承诺或实际交付一定数量资金。
　　5、目标期限截止，筹资成功的，出资人与筹资人签订相关协议，具体详见下文;筹资不成功的，资金退回各出资人。
　　通过以上流程分析，与私募股权投资相比，股权众筹主要通过互联网完成&募资&环节，所以，又称其为&私募股权互联网化&。
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　　私募股权投资的特点
　　1、 在资金募集上，主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在投资方式上也是以私募形式进行，绝少涉及公开市场的操作，一般无需披露交易细节。
　　2、 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。PE投资机构也因此对被投资企业的决策管理享有一定的表决权。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股，以及可转债的工具形式。
　　3、一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务。
　　4、 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成形企业 ，这一点与VC有明显区别。
　　5、 投资期限较长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。
　　6、流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。
　　7、 资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆并购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。
　　8、 PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端。
　　9、 投资退出渠道多样化，有IPO、售出(TRADE SALE) 、兼并收购(M&A)、标的公司管理层回购等等。
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股权认购是什么意思？
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股权认购是什么意思？
海南 三亚 发表时间： 23:51
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股东在认购股权范围内进行出资并以认购数额为限对公司的债务承担责任。认购是相对于实缴来说的。
律所：海南惠海律师事务所 回复时间： 22:52
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李富干 o 　来源：笔记侠　E973
李富干 | 高级工程师，工信部高级项目经理，中国科学院客座研究生，现任中科招商集团业务董事，主要关注TMT、文化创意及大健康等领域早期项目。
本文来源于微信公众号：笔记侠
微信ID：Notesman
编辑：笔记侠
活动：日 深圳Bang Camp 发布会 PPT来自嘉宾，笔记侠作为合作方，经活动方和演讲者审阅授权发布笔记。
深圳蛇口曾是中国改革开放的突破口，我们中科招商集团也是于2000年在蛇口这块创新的土壤里开始生根发芽，中科招商集团也是一直秉着敢想、敢言、敢试、敢闯、敢为天下先的&五敢&蛇口精神，一直发扬持续创新精神勇往直前，发展成国内最大的人民币股权基金管理人。
目前管理基金规模高达800亿，形成从天使、VC、PE到二级市场全产业链的生态型集团。
我的演讲将从科技未来、科技创新的方法、创业者的素质要求、创业的成功因素及投资人关注点，这五个方面阐述科技初创企业，如何快速创新，赢得投资人青睐?
科技创新未来方向
首先，我跟大家推荐一本科技类的书，叫《2030技术改变世界》，作者告诉我们未来的20年里，人类将面临什么挑战?我们需要什么样的技术去应对这些挑战?我们需要什么技术、现在应该做些什么，才能影响和适应未来的突变?
我们在创业选择方向的时候，要以人为本，以人类生存的环境出发，比如我们人的身体、大脑本身，人类赖以生存的地球、城市，包括水、空气、粮食等，人类使用的工具，我们离不开的网络、社区以及人们都需要的工具，比如汽车、机器人等等，这些都是好的技术创业方向。
我建议创业者选择创业方向时候，除了从技术创新本身出发，同时一定要从人类最根本的需求出发，那样才能创造出对人类有价值的产品和服务，才能创造一个有价值的企业。
创新的方式、方法
1、创新的方式有哪些?
我们在进行创新的的时候，应该从技术、商业模式或服务等几个方面去思考，国内互联网行业大部分创业思路都是来自美国，比如百度来自于谷歌，QQ来自于ICQ
，中国滴滴创新来自Uber，例如Airbnb、ClassPass等商业模式在国内也是大量的使用。
很多互联网创业者喜欢用&中国的XXX&来形容自己的项目，那样投资人会很快知道该项目的商业原型和模式，但是从2015年上半年，国内投资圈对商业模式的创新热情开始回落，尤其是对烧钱的O2O项目，大家都比较谨慎，大家对能快速盈利的项目更感兴趣。
当然我们要注意的是一些国外的模式在国内是不是适用，由于国内的商业环境不一样，比如说国内用户的征信体系是空白，很多P2P项目在国内很难开展。另外，并不是每一个新的技术就一定能实用，比如视频通话、VR/AR、RFID等技术，由于某些原因，一直很难快速爆发。
我们在创新的时候，一直要申请相关设计或方法的专利保护，那样才能有效的保护我们的创新，赢得比竞争对手拥有更多的时间。
2、在科技创业领域，我们如何创新?
1)从解决问题角度思考创新
通过从解决问题出发，每一个发明和创新往往是为了解决问题。面对新的问题，我们才能构想出新的思路、新的解决方法、新的角度来解决问题，那样便是一种创业方法。比如说马桶的发明，就是由于英国女王伊丽莎白一世抱怨她的里士满宫殿里未倒空的便器恶臭难闻，她的侍臣约翰&哈灵顿爵士发明了最初的马桶原型。
2)A+B组合创新
A+B组合创新，指的是之前两个完全不同概率的食物组成在一起，然后形成相对以前更有竞争力的新的行业，例如&互联网+金融&，互联网和金融行业都是各自独立的行业，但是利用互联网的手段跨界到即融领域，使金融行业互联网化，又出现股权众筹等新的行业。
另外，比如&VR+游戏&，&VR+房地产&等等，这些都是用不同的两个事物组成在一起，形成一个新的东西，可能形成了一个新的行业。
3)设计创新
设计创新，是最简单的一种创新方法，大家都知道杯子一般都是圆的，如果你改变杯子的形状，做成方块形的杯子，大家看这个东西觉得很新鲜好看，手感或许比以前更好了，这也是一种简单的创新，我们也可以去申请相关的设计专利。
创新的方法我个人总结有从解决问题出发、A+B组合创新、设计创新三个方法，需要我们平时用心积累，然后把创新的思路应用到自己的创业项目中来，申请专利保护，形成企业的核心竞争力。
创业者应该具备的素质?
创业者只要内心有诗和远方，在创业的路上就会不畏艰难，充满激情，坚定梦想，勇敢前行。在竞争激烈的社会中，有学习能力、聪明的创业者才能胜出。
我们生活在互联网的时间、学习知识的成本相对以往更简单，已经不再需要像古代那样困难重重了，但是我们不能淹没在知识的海洋里，必须学会筛选信息以及总结知识，把看到的东西及时转化成为自己的东西，并且应用到实践当中去，做到知行合一。
对于一个成功的创业者，需要具备完整的知识体系，成为一个有智慧的创业者，才能保证你的创业成功。所以，我们把有梦想、有激情、有智慧，作为创业者的三大重要素质。
对于要求创业者具备扎实的创业基础条件，我们是不赞同大学生退学来创业，我们觉得高中、大学教育是一个人的成长基础，我们更看好拥有硕士、博士的学历创业者出来创业，学历背景会给他加分不少。
我觉得大学生创业，失败的可能性超过了95%。举个例子，我自己就是二十岁创业连续三次创业，对于20岁的我来说对创业没有清晰的目标，怎么融资、招募团队，怎么铺市场渠道都没有做过，最后走了很多弯路，最后导致创业最终失败。
全球比较牛逼的创业者就是年轻人，比如比尔&盖茨、乔布斯和扎克伯格都是20多岁创业，不过这些都是比较极端的案例。
其次，我们要求创业者一定要有创业行业经验，他一定是走过这条路，或者是有人带着他走一条路之后，他再重新走这条路，才能比第一次走得更快更顺一点。
如果他在一个行业没有足够的积累，足够的经验，我建议他别去创业，很多东西不懂就去做，最后成功率会比较低。我们在选择创业者的时候，会选择腾讯出来的产品经理，或者是阿里巴巴出来的运营总监，这一类人来支持他们创业。
最后，我们要求创业者在以前就业或创业，已经取得一定的成绩。比如他作为技术带头人，完成了某个领域产品的研发，或者他作为市场渠道负责人，完成了多少的销售业绩，这些业绩证明更容易给投资人信心，相对而言，投资风险将小很多。
中科招商集团最近对外发布了我们选择创业者的要求就是&三有一实&，所谓&三有一实&就是要求创业者必须要有梦想、有激情、有智慧，一实就是要求创业者有扎实的过往，包括教育基础实、历史经验实、历史业绩实三个方面。
创业的成功因素有哪些?
首先，对于一个企业来说，优质的股东是越多越好，这样给你的资源就更丰富，除了给资本、供应链、客户资源等，更重要的会给你丰富的创业经验和知识，这些对于一个创业晚辈来说是相当宝贵的经验。
至于创业执行团队，也非常重要，我们之前投资一些企业，由于创业团队存在市场开拓能力的短板，导致产品研发出来了，市场一直打不开，公司的业绩出不来。
对于一个优秀的创业者，就是我前面提到的&三有一实&的要求。
　总结一下，创业的成功因素应该包括：具有优质资源的股东、具备产品技术和市场能力的执行团队以及一个优秀的创始人。
　　作为一个投资人，我们最关注的点是什么?
首选，一个初创企业，我们更多看的是企业的快速成长能力，希望在我们投资后，这个企业能够快速做大，同时企业自己的融资能力也很重要，这样才能保证企业快速成长。
其次，在看一个项目的时候，我们也会关注他的财务指标，最核心的指标是他的去年或今年企业的营收、净利润及资产回报率三个指标。因为一个财务健康的企业才能更好的成长，纯碎烧钱或者前期营收和盈利能力不强的企业，我们在投资的时候也会十分谨慎。
最后，投资人最关心的项目退出，企业能够IPO、借壳、被并购或者企业股东具备股权回购能力，这些都是投资人十分关注的。
对于投资人来讲，投资人企业的关注点包括：企业快速成长能力和融资能力，企业的盈利能力，包括营收、净利润财务和投资回报率等指标，以及项目能够IPO、被并购或者企业股东有股权回购能力。
我的演讲到此结束，谢谢大家!
本文来源前瞻网，转载请注明来源！（图片来源互联网，版权归原作者所有）
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什么是股权结构？
&&&来源：不详&&&佚名
股权结构是指股份公司总股本中,不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力。基于股东地位而可对公司主张的权利，是股权。
股权结构是公司治理结构的基础，公司治理结构则是股权结构的具体运行形式。不同的股权结构决定了不同的企业组织结构，从而决定了不同的企业治理结构，最终决定了企业的行为和绩效。
股权结构的形成
企业具有什么样的股权结构对企业的类型、发展以及组织结构的形成都具有重大的意义。因此我们的企业家应该考虑在股权结构各个组成部分的变动趋势。
当社会环境和科学技术发生变化时，企业股权结构也相应地发生变化。由此，股权结构是一个动态的可塑结构。股权结构的动态变化会导致企业组织结构、经营走向的管理方式的变化，所以，企业实际上是一个动态的、具有弹性的柔性经营组织。
股权结构的形成决定了企业的类型。股权结构中资本、自然资源、技术和、市场、管理经验等所占的比重受到科学技术发展和经济全球化的冲击。随着全球网络的形成和新型企业的出现，技术和知识在企业股权结构中所占的比重越来越大。社会的发展最终会由“资本雇佣劳动”走向“劳动雇佣资本”。人力资本在企业中以其独特的身份享有经营成果，与资本拥有者共享剩余索取权。这就是科技力量的巨大威力，它使知识资本成为决定企业命运的最重要的资本。
企业股权结构的这种变化反映出一个问题：在所有的股权资源中最稀缺、最不容易获得的股权资源必然是在企业中占统治地位的资源。企业的利益分享模式和组织结构模式由企业中占统治地位的资源来决定。
在世界全球化进程中，人力资本或知识资本的重要性日益凸显，使得传统的“所有权”和“控制权”理念遭到前所未有的挑战，这已成为未来企业管理领域研究的新课题。
股权结构是可以变动的，但是变动的内在动力是科学技术的发展和生产方式的变化，选择好适合企业发展的股权结构对企业来说具有深远意义。
股权结构的分类
股权结构有不同的分类。一般来讲，股权结构有两层含义：
第一个含义是指股权集中度，即前五大股东持股比例。从这个意义上讲，股权结构有三种类型：一是股权高度集中，绝对控股股东一般拥有公司股份的50%以上，对公司拥有绝对控制权；二是股权高度分散，公司没有大股东，所有权与经营权基本完全分离、单东所持股份的比例在10%以下；三是公司拥有较大的相对控股股东，同时还拥有其他大股东，所持股份比例在10%与50%之间。
第二个含义则是股权构成，即各个不同背景的股东集团分别持有股份的多少。在我国，就是指国家股东、法人股东及社会公众股东的持股比例。从理论上讲，股权结构可以按企业剩余控制权和剩余收益索取权的分布状况与匹配方式来分类。从这个角度，股权结构可以被区分为控制权不可竞争和控制权可竞争的股权结构两种类型。在控制权可竞争的情况下，剩余控制权和剩余索取权是相互匹配的，股东能够并且愿意对董事会和经理层实施有效控制；在控制权不可竞争的股权结构中，企业控股股东的控制地位是锁定的，对董事会和经理层的监督作用将被削弱。
股权结构与公司治理的关系
股权结构是公司治理机制的基础，它决定了股东结构、股权集中程度以及大股东身份、导致股东行使权力的方式和效果有较大的区别，进而对公司治理模式的形成、运作及绩效有较大影响，换句话说股权结构与公司治理中的内部监督机制直接发生作用；同时，股权结构一方面在很大程度上受公司外部治理机制的影响，反过来，股权结构也对外部治理机制产生间接作用。
（一）股权结构对公司治理内部机制的影响
1、股权结构和股东大会
在控制权可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权相互匹配，大股东就有动力去向经理层施加压力，促使其为实现公司价值最大化而努力；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，剩余控制权和剩余索取权不相匹配，控制股东手中掌握的是廉价投票权，它既无压力也无动力去实施监控，而只会利用手中的权利去实现自己的私利。所以对一个股份制公司而言，不同的股权结构决定着股东是否能够积极主动地去实施其权利和承担其义务。
2、股权结构与董事会和监事会
股权结构在很大程度上决定了董事会的人选，在控制权可竞争的股权结构模式中，股东大会决定的董事会能够代表全体股东的利益；而在控制权不可竞争的股权结构模式中，由于占绝对控股地位的股东可以通过垄断董事会人选的决定权来获取对董事会的决定权。因而在此股权结构模式下，中小股东的利益将不能得到保障。股权结构对监事会影响也如此。
3、股权结构与经理层
股权结构对经理层的影响在于是否在经理层存在代理权的竞争。一般认为，股权结构过于分散易造成“内部人控制”，从而代理权竞争机制无法发挥监督作用；而在股权高度集中的情况下，经理层的任命被大股东所控制，从而也削弱了代理权的竞争性；相对而言，相对控股股东的存在比较有利于经理层在完全竞争的条件下进行更换。
总之在控制权可竞争的股权结构下，股东、董事(或监事)和经理层能各司其职，各行其能，形成健康的制衡关系，使公司治理的内部监控机制发挥出来；而在控制权不可竞争的股权结构下，则相反。
(二)股权结构对公司外部治理机制的影响
公司外部治理机制为内部治理机制得以有效运行增加了“防火墙”，但即使外部治理机制制订得再完善，如果股权结构畸形，公司外部治理机制也会形同虚设。但有被认为，很难说明公司内外部的治理机制谁是因，谁为果。比如，在立法形式上建立了一套外部市场治理机制，随着的不断增发或并购，股权结构可能出现过度分散或集中，就易造成公司管理层的“内部人控制”现象，使得公司控制权市场和职业经理人市场的外部市场治理机制无法发挥作用；另一个例子是，由于“内部人控制”现象，公司的经营者常常为了掩盖个人的私利而需要“花钱买意见”，这就会造成注册会计师在收益和风险的夹缝中进退维谷，使得外部社会治理机制也会被扭曲。
（责任编辑：张元缘）
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