公益基金可以进行哪些投资？
公益基金所募集的款项，有多大的比例可以进行投资？投资的渠道有限定吗？
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2004年颁布的《基金会管理条例》对公募基金会和非公募基金会每年公益支出的百分比有规定（具体比例请参见《基金会管理条例》），没有明确规定可投资的比例和投资的渠道。
理论上说，除开公益支出和运营成本的部分，都可以进行投资。
投资是基金会善款得以增值保值的重要手段，但是我记得去年看过一份国内基金会投资情况的研究报告，报告显示国内公募基金会和非公募基金会的平均投资比例都不超过15％（貌似是这么多，记得不太清楚，抱歉）。
关于投资渠道，目前国内基金会的投资渠道主要是股票、债券、货币基金等。其实公益基金会通过合理投资，将投资利润用于做公益项目的模式，在国外很普遍。比如诺贝尔基金会、盖茨基金会、福特基金会等。
国内基金会的投资意识还有待开发。
的回答，再做些补充。关于公益基金的投资渠道，中国人民银行曾于1995年下发《关于进一步加强基金会管理的通知》(2000年失效)，明确规定“基金会可以将资金存入金融机构收取利息，也可以购买债券、股票等有价证券”，同时限定“基金的保值及增值必须委托金融机构进行”。不过，此文件已在2000年失效。后历经1996年中国敦煌石窟保护研究基金会捐款被骗做抵押担保贷款、1998年中国新技术创业投资公司被中国人民银行行政关闭，和2002年中国青少年发展基金会投资巨额亏损等一系列风波后，2004年国务院出台的 《基金会管理条例》干脆放弃了做具体限定，只是确立了“合法、安全、有效”的基本原则（第二十八条：基金会应当按照合法、安全、有效的原则实现基金的保值、增值）。另外，民政部于2013年印发的《关于规范基金会行为的若干规定（试行）》中也并未对投资渠道有具体限定。因此可以说，现行的行政法规中对于投资渠道并未有具体限定。具体到各基金会案例中：案例一： 清华大学教育基金会主要是分三类模式进行投资：一是理财性质的投资，买一些银行的理财产品；二是证券类，如股票和增发配售等；还有一些长期的投资，比如物业资产。案例二：现任南都公益基金会秘书长刘洲鸿在2013年6月的第四届中国非公募基金会发展论坛上曾发言表示： ”南都基金会的投资具体的收益情况是这样的，南都公益基金会2007年投资收益1600万元，主要来自于股市；2008年股市大跌，亏损较大，南都公司捐资弥补了亏损。除了2008年是赔，其他年还不错。在投资对象选择上，南都公益基金会在2008年之前主要涉及短期投资中的股票。2008年亏损之后，为了减少风险，我们2010年开始做信托，西安信托，做了两笔共5千万。2011年又续了一年，回报率是大概10%。2011年以后，选择了长期投资中的私募基金--红杉资本，做的是私募股权，共计投入1亿元，分期投入，每次投入25%，即2500万。回报率大概是50%左右，投资期为4年，期间不分红。私募投资周期比较长，回报比较慢一点。“从这两个案例中可以看出公益基金投资的渠道还是比较多样化的。而关于可投资比例，《基金会管理条例》有规定“公募基金会每年用于从事章程规定的公益事业支出，不得低于上一年总收入的70%；非公募基金会每年用于从事章程规定的公益事业支出，不得低于上一年基金余额的8%”。也就是说，除了必须用于公益事业的支出（公募70%，非公募8%）与行政办公经费等等开支外，剩余资产都可以用于投资。但是，《基金会管理条例》同时也明确了“基金会理事会违反本条例和章程规定决策不当，致使基金会遭受财产损失的，参与决策的理事应当承担赔偿责任。” 再加之之前的一系列风波，因此，目前大部分基金会理事会对于投资还是处于比较谨慎的态度。根据基金会中心网数据，2011年86家大型非公募基金会（净资产规模在3000万元以上）中，只有48家进行了投资，45家的投资收益为正，3家基金会出现了亏损。这48家基金会的总投资收益为9716万元，仅占年度总收入的1.12%。2011年的非公募基金会投资收益TOP20 如下（手边正好有本《基金会绿皮书》随便拍的，仅供参考，请见谅） ：另，2013年年初，北京市政府法制办就本市首个《北京市慈善事业促进办法(草案)》向社会征求意见。《办法》中明确提出：鼓励基金会按照规定开展资金募集和资金运作，实现资金的保值增值。可见官方态度还是很支持的。毕竟公益基金会的收入理论上讲属于公共资产。在捐赠收入不稳定，通货膨胀持续为正数的状况下，基金会若不进行保值增值的投资相当于坐吃山空，并不利于社会公共事业的发展。随手拍仅供参考，更多数据请参考。
　　《基金会管理条例》第二十八条规定：“基金会应当按照合法、安全、有效的原则实现基金的保值、增值。”即现行法律允许基金会通过投资实现资产的保值增值。　　既然是投资，就必然面临风险。为将投资风险降到最低，现在绝大多数基金会采用最稳健、安全的方式进行保值、增值，并且随时可以收回，比如存入银行收取利息、购买风险比较小的债券、股票或基金。　　在所有的投资方式中，国债的安全性最高，收益比银行存款略高。可以说，国债是很适合于基金会的一种投资方式，应在基金会的资产组合中占一定比重，资金紧张时还可变现或以其作抵押获得贷款。　　股票投资利润高，但风险也高。基金会炒股是合法的，但目前似乎还不太合乎国情，有可能被人们看作拿捐款去赌博。在国外不少基金会的投资结构中，股票投资占有较大比重，甚至超过50%。但是我们认为，发达国家的股票市场已是成熟稳定的市场，而我国股票市场是新兴的、不完善、不稳定的市场，相对而言风险很高，目前不适于基金会过深介入。但和炒股不同的是，新股认购也是值得基金会尝试的投资方式，且效果不错，值得借鉴。不过，在具体操作上有个股东帐户的问题需斟酌。　　另外，若基金会结合自身的特点，选择有前景的产业和有高无形资产附加值的项目，采取委托投资等合适的方式，也可能产生较好的效益。　　在基金会与金融机构合作时，必须关注他们拿钱去做什么，如何做，保持警惕。比如某基金会支持环保，但与其金融机构却为高污染企业提供贷款，就可能会给基金会带来负面影响。　　基金会要想做好投资，对外应争取更好的政策环境，比如呼吁央行出台细则，对基金会将保值增值业务委托给金融机构提出具体的操作办法，加以规范。同时也可向有关部门给予一定比例的新股申购配额，使基金会能够在相对安全的前提下从中获得较高效益。对内，应建立健全投资管理制度，重视投资战略问题，明确投资目标，把握好投资的安全性、效益性和流动性的定位，然后根据投资目标确定投资范围、比重等。在决策时既要考虑项目的可行性，也要考虑其对基金会投资战略和结构的影响。另外投资应多元化，不要太单一，以分散风险，但也不能太分散。资料来源：　　李宁，关于我国基金会投资问题的探讨，中国社会组织网
基金呀，债权，股权，股票等等，国家没有规定。在投资用途方面和其他性质的基金一样，只要你能带来收益，谁在乎你投资什么，你说是不是？
公益基金，一般可以在 证券、有一定担保的贷款、不动产等领域进行投资来实现保值和增值主要是以定存银行、购买国债为主，这些投资相对稳定、安全。
好专业的问题，凑个热闹。对社保基金的政策了解一点，但是对公益基金无概念。社保基金是只能进行比较保守的投资的，如储蓄、国债等，前几年（去年，前年？）有砖家倡议让社保基金入A股市场，现在怎样就不清楚了。关于投资渠道的话也是有限制的，有一定的比例约束。关于公益基金的话建议看下ted2012的一个美国的慈善机构的先锋人物的演讲，名字忘了。他认为现在普世价值观对于慈善（不知道算不算偏离你公益基金的范畴）的看法比较偏激，就是认为做慈善就是要贴钱的，如果你慈善机构的运营成本过高，甚至还出现盈利那么你就是不道德的。所以这一块的基金运作应该是处于一个步履维艰的状况。
感觉这问题应该细化或反向定位，一支公益基金成立之初就应该定义方向，不存在成立后再进行其它方向的投资可能。。。
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乐平公益基金会沈东曙：建立行之有效的投资体系
来源：MBA中国网&& 14:09&&&&点击量：
【讯】日，第十四届中国发展论坛暨二十周年庆典在北京大学邱德拔体育馆开幕。日下午于光华管理学院1号楼201室举办，题为：&用商业方法解决社会问题&的分论坛。论坛由北京大学光华管理学院院长助理、社会公益管理硕士项目执行主任徐菁主持。期间，乐平公益基金会秘书长沈东曙发表主题演讲。
以下为演讲实录：
沈东曙：其实讲了两个多小时我还没明白怎么用商业方法解决社会问题讲的什么，这是很好的契机，我在想吕朝老师说的怎么开始的，我开始迷惑，很多人开始同情，有一些人开始于爱，我开始想不明白干什么，把公司卖了，把中国还没有走的地方走完了，说在干嘛呢，那时候想特别好的一件事是说这个风险投资，或者当时更多的叫创业投资，我们不太愿意翻译成风险投资。我的公司为什么卖了?就是对风险投资分析的不够，我们团队如果没有后面得到的经验，往往会找补，这个公司可能做得非常好，可能我们会改变一个行业，当时想的是在2000年左右的时候，当时这么想的时候，就觉得说我继续去干活的话，我当时很年轻，刚刚三十出头，要去再干一个创业基金的话应该蛮好玩的，可以给很多像当时自己创业的时候，特别充满想法热情的人很多机会，会改变很多个行业或者是说你心目中的一些需要改变的事情，但是那个时候突然又受到一个激励，我读了很多人类学的东西，后来觉得要去玩社会领域的事情更好玩，要改变其实不用什么都改变，你建一个就是一个没法让你改变，所以想去做公益里边的风险投资或者创业投资。
我今天中午跟Wayne Silby吃饭，我说他是第二个人告诉我投资的人，第一个人是我女朋友，女朋友刚从美国回来，其实告诉我的时候已经做了两年了，回到这个主题来说，其实当你开始做的时候，你可能想到的确确实实是不同的东西，有些人真的想到特别大的社会问题然后去做。对我来说我当时想做这个事情，因为我有商业公司不同的经验。我觉得治理非常重要，我看了这个报道，给毛先生家里打了电话，你不从客户开始的生意，确实是挺奇怪的生意，当时他们同事跟我打了赌，到年底能招到200个学生，你说的这一套理论全是对的，招不到200个学生，这个理论就是错的，到年底的时候我们来了一千个学生，因为我们采用了新的办法就是说跟政府开展某种形势的这种合作，我做了一年多以后，又学习到一个词，在中国当时我们叫民办公助，我觉得这是政府应该做的事情，让民间组织一块跟它做。
我讲这个开头还是回到主题上面说，刚才吕朝也说了用什么方式，其实你很难界定到底是商业的方式，在管理学方面有一本畅销书，作者学过追求卓越，所以他们之间更多的共性是卓越、优秀，我们今天先从诸位分享中来看一看究竟特别不同的是什么，还有大部分都是相通的，我刚才讲我的经历有一些东西还是不同的，吕朝刚才讲动机问题，不断是什么动机最后一定要证明什么，无论是跟上帝的交易还是跟社会的交代，所以我想在做十二年之后我有一点想跟大家说的，你到底怎么计算你做事情的社会效益和社会影响力。在这些年的发展之后，我们是开始想一想阶段性的，我们看看我们到了什么时候，我们用什么来衡量我们的工作。
我有一个PPT，在讲这个PPT的同时我想说一下，其实说我用十二年的时间到底干了什么，也就是说我们最终发现说，我们做的这些东西总还是要有一个交代，至少一个部分，这个交代我们发现是说很多时候像吕朝刚才讲的，一会儿有人说你们在做社会企业，一会儿很多人说你们在做农民工的问题，但是无论我们做的是什么，我们肯定有一个问题，就是我们做的东西是一个概念导入，倡导一下开不同的会把这个概念告诉大家，还是我们在实践当中能够提供大规模的福利改善，如果我们能够提供大规模的福利改善，这个手段是有用的，如果只是概念导入还需要很长时间的实践，在过去十二年当中我们发现最有效的事情，其实不是对社会企业的争论，而是我们对这个吕朝刚才讲的这种用什么样方式来培养新的社会组织，尤其是让他们规模化解决社会问题这样方式的探索，中午我跟Wayne Silby说了我们应倾向于在中国我们自己用所谓的，也就是说用创新投资精神，去规模化社会服务的这样一种在慈善事业上，或者在社会创新上的一种方式。
我们看看怎么规划社会影响力，也就说乐平基金会。去年我们和一家国际咨询公司做了研究，不管注册性质，它大概一部分收入是来自服务性收入，在这样一个阶段，我们觉得在中国大概社会企业已经到了分散创新期这样进入一个市场构建期的阶段，在市场构建期应该说各种各样的中间性组织会有很大的发展，以帮助企业能够规模化的发展。我们不太同意说具体数字，中国增长率差不多，所以增长率是比较可信的，所以这个大家可以看这个曲线是比较可信，我们相信这个社会企业会有很大的发展。
在这样的发展过程当中，在这个时期，如果我们做一个观察或者做一个分析的话，我们觉得很大的一个挑战或者很大一个机会，是在这个时候，很多社会企业会规模化的发展，这种规模化发展主要指的不是体量上的增加，不是指的雇佣更多人，更重要是社会影响力的增加，因为对一个行业来讲到底对服务达到什么样的社会变化，我们看到这样一个变化里边最主要的缺两样东西，大家经常会说钱重要还是人重要，很多人说钱很多，但是聪明的、有耐心的、有远见力的钱很少，我们把很多创业资本的精华当做非常聪明的、有远见的钱，但是社会变化需要更多时间，因为很多社会环境不成熟的问题，耐心很重要，所以在这样一个时期，我们觉得就是说可能整个进入这个时期里面，社会企业能不能起到很好规模化的效益，很大关键在两点上面，一个就是缺乏这样的资本，第二个中国社会要形成真正跨部门的合作，形成合力、集合效应还是很困难。
那么我们怎么来讲这个问题?我想举个例子，以便于我们比较好的理解我们现在的时期，因为大家现在对于社会企业这些概念其实不陌生的，可是我们很多时候讨论都是这些概念，回到我们刚才说了用商业方法解决社会问题，为什么用创业资本这种方式，这种所谓的商业方式在解决问题上特别重要，我今天想通过这个案例跟大家讲一下，我们先看看社会问题到底是什么?其实这些问题我们平常都听到过但是今天我仔细问一下的话，我不觉得这里有很多同学可能很快能告诉我数字，大家知道我们农村适龄3到6岁上可以幼儿园的孩子有多少?
回答：三千万。
沈东曙：大概是六千万，如果有教育学院的同学会关注。十年前大家去农村看希望小学还是个事，现在希望小学都是废弃的，没有用，但是幼儿园还是很缺，如果你十年前去看幼儿园，跟前两年去看幼儿园会有很大不同，农村有相当一批幼儿园修得是很不错的，跟一般中等城市建的幼儿园，最硬件部分房子部分来讲是很不错的，这个因为中央政府和地方政府花了500亿的钱，这500亿钱花下去有什么结果，最大的问题就是房子一下子建了很多，但是老师没有，所以怎么办，老师在里边就是一个人管70个孩子到40个孩子，所以你在农村幼儿园里面，最容易看到三个情景，第一个是孩子还是把手背在后面，然后第二个问题是你在农村幼儿园里面，看到他们在黑板上写的东西，基本就是数字和字，也就是农村幼儿园教育的小学化，第三个问题是什么?第三个问题是说家长们怎么评价这个幼儿园教育，我们如果去看的话，发现很多家长已经出来了，很多乡村幼儿园都是爷爷奶奶从村里面搬到镇里面住的，可是他们检查这个孩子好不好，还是识多少字，这个跟我们教育部的教育大纲，跟美国教育大纲基本一样的，教育目标是完全背离的。
这个时候NGO能够做什么，我们很需要面向孩子做这种适宜的活动，同时又对教师可持续有效的培训，向家长教育服务，而且这些都能够规模化，这是乐平基金会在2011年投资千千树项目，我们一般会在几个不同的省份，觉得有可能推广的进行乡镇中心幼儿园推广，通过一到两年你把效果直接显示给他们，一个是家长学生老师本身的认同，第二个是政府认可的机构根据政府现行体系给你提供的评估。
第三个当然你要引进国际标准这种评估。告诉他们说这是可以规模的，至少在一些县里面有机构变革，帮助这个县建立教研员体制，让他能够在那个建立教师培训体制，我们希望4-7年以后，各个省能够在全国推广。那么从线上来说很重要，我们还可以跟教师家长儿童同步在线上平台上做这个事情。
我们现在差不多从2011年到现在覆盖5万儿童，2016年差不多50万，我们希望在2020年覆盖一千万的孩子，市场占有率占1/3，另外还有很多人在这个体系之外。我想说一下，如果你要做成这么一个机构，就像十方缘和其他的成长机构一样，其实你需要为他们做很多的事，也就是在中国你要帮助他们，能够让很多资源或者成本社会化，最后来促进这样一种规模化，所以一个非常积极的投资者不只捐赠钱，而且要参加它的董事会，在千千树董事会成员六个里面，原来是五个我们占了两个，然后等到他们感觉安全以后，我们需要跟政府，也就是说我们在治理方面是非常重视的。我想说的一个成功的社会企业跟一个成功企业其实是差不多的，它要有优秀的企业家团队，只不过我们要有企业家团队，一个非常强有力的、能够帮助他们成功的、这样一套有效的投资人体系，是非常重要的，是带给社会组织规模化去解决社会问题一个非常有用的武器，那我就讲到这里，谢谢。
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400-600-9288你以为你很审慎，其实你是在逃避责任 ――现代基金会如何投资理财？
作者：徐会坛
　　目前，通货膨胀日剧、央行连续降息，中国基金会行业整体如果依然把巨额捐款存放银行而不积极进行投资理财，任其贬值，不是审慎而是逃避责任无疑
　　撰文：徐会坛
　　来源：《中国慈善家》10月刊
　　“基金会必须投资理财！”
　　日，在基金会中心网承办的“慈善+金融：现代基金会的成功之路”圆桌会上，南都公益基金会理事长斩钉截铁。他很可能是基金会投资理财在全中国最热切的倡导者和寻求突破者。
　　他说自己在这件事上经历了所有的跌宕起伏和风险。尽管早已由有关部门“正名”，且时隔十多年，但是谈起当年的“希望工程违规投资”风波时，他终究意难平。
　　“人家批我，给公司理财属于合规，而我们自己去做是违规。我说，如果不违规，我将死无葬身之地。当然，自己做投资，肯定有成功、有失败。失败的被抓住猛打。”
　　上世纪80年代末、90年代初，相关管理办法允许基金会投资理财。那时徐永光需要通过投资理财获得收益来解决青基会希望工程的行政管理经费。但是，他信不过可以委托的金融机构―当时主要为信托投资公司，后来90%被清理关闭，留下的也都亏损―于是违反人民会投资理财“必须委托金融机构进行”的规定，自己进行投资。
　　这一冒险很快招致媒体质疑，并引来有关部门的调查。在接受《中国慈善家》的专访时，徐永光曾回忆：“这个调查是挖地三尺的，中纪委先后调查了两次，审计署地毯式地审计，每一个项目，每一个走向，所有的东西都调查。”
　　时至今日，中国基金会在投资理财方面仍承受着制度、能力、舆论等方面的压力，这使它们在投资理财上始终难以放开手脚。2014年，中国(,)一项专门针对基金会的调研显示，70%以上的受访基金会都有投资理财意愿，但仅有40%进行了理财。
　　然而，不得不承认，空间和自由度已经明显扩大。日，国务院发布《关于促进慈善事业健康发展的指导意见》，“倡导金融机构根据慈善事业的特点和需求创新金融产品和服务方式，积极探索金融资本支持慈善事业发展的政策渠道。”中国金融界日渐把目光投向基金会行业，把它看作一个潜力巨大的客户市场。
　　新的机遇之门已经开启，基金会要如何进入？一些富有远见的基金会已经先行一步，例如青基会、扶贫、南都、敦和、壹基金、真爱梦想等。他们或摸索多年之后勇于创新，或诞生之初就深思熟虑，具体操作同异并存，但都获得了相应的投资理财回报。
　　来日正长，中国基金会行业整体的投资理财走向和成效仍难断言。然而，通货膨胀日剧、央行连续降息，如果依然把巨额捐款存放银行而不积极进行投资理财，任其贬值，不是审慎而是逃避责任无疑。 现状：超过2/3基金会未参与投资理财
　　不久前，基金会中心网对整个中国基金会行业的投资理财现状进行一次摸底。结果显示，投资理财在中国基金会行业中仍非资产管理的主流，截至日，全国4211家基金会中，2863家基金会未参与投资理财，占比超过三分之二。
　　在未参与投资理财的基金会中，将近99%的基金会资产在亿元以下。这些基金会超过60%的资金放在银行里面，没有进行投资理财。比较而言，资产亿元以上的基金会把一半的资金进行投资增值。
　　“从整个行业平均的收益水平来说，全国四千多家基金会平均下来才百分之二点几。这还不如余额宝。”基金会中心网副总裁陶泽在接受《中国慈善家》专访时说，“如果区分开来，单看参与投资理财的基金会的收益，大概能达到百分之六。之所以全行业被拉到才稍微高于百分之二，是因为有三分之二的基金会没有参与投资理财，它们把钱放在银行，银行的利率非常低。”
　　为何有这么多基金会不进行投资理财？究其原因，徐永光指出，主要者有四，分别是慈善文化环境不好、基金会管理者害怕担责、法规存在障碍和缺少专业、有公信力的第三方投资服务平台。
　　“存在着道德绑架、道德审判的问题。有些事明明是对的也挑毛病，让你不敢干。”相关法律法规允许基金会通过投资理财实现保值增值，但是因为社会慈善文化环境尚未成熟，现代慈善理念普及程度仍低，公众把基金会将善款拿去投资理财误解为“挪用捐款”、“涉嫌腐败”的情况并不少见。再者，基金会进行投资理财，如因市场波动、投资决策失误等出现亏损，决策者很容易被“穷追猛打”。前述时任中国青少年发展基金会（简称，青基会）秘书长徐永光遭遇波劫，即是一例。
　　前车之鉴往往使人如履薄冰，乃至畏葸不前。由于害怕“引火烧身”，相当一部分基金会管理者宁愿把资金存银行贬值也不进行投资理财。徐永光认为，这是“审慎有余，关注不足”，他认为对慈善资产保值增值要坚持审慎的原则，但“要像家庭理财那样，既审慎又在乎才对。”
　　当前规范基金会财产使用和管理的法律法规的不足，诸如没有关于基金会投资理财行为的细化规定、基金会投资理财收益要交25%企业所得税等，也是抑制许多基金会进行投资理财的重要原因。此外，《基金会管理条例》第43条，关于理事会如因决策不当使财产损失要承担赔偿责任的规定，显然也使得一些基金会的理事会选择“不冒险”。
　　然而，也有一些基金会处于愿意冒险而不得的尴尬境地。据统计，95%以上的中国基金会的资产都在5000万元以下，“这些小的基金会，无力雇用做投资的人，又因为资产规模比较小，难以做资产配置以控制风险，很少有金融机构为它们提供专门服务。”和徐永光一样，陶泽也认为，推动这部分基金会投资理财，需要有专业、有公信力又有效的第三方投资服务平台。
　　相比资产在5000万元以下的基金会，占中国基金会总数不到10%的资产5000万元以上的基金会参与投资理财的主、客观条件都更加成熟。近期，据基金会中心网对资产5000万元以上基金会的调研，在近100家有效填写问卷的基金会中，有91%进行了投资理财。但是遇到的困难也不少，其中，55%表示，“缺少合适的金融产品”是投资理财过程中遇到的最大困难。就连有投行背景的上海真爱梦想公益基金会（简称，真爱梦想）的投资决策委员会主席吴冲也说，如今要找到符合条件的投资产品不那么容易了，其中一个重要原因是没有更加专业的人来做顾问。 探索者： 为投资理财建立一套完整的支持系统
　　接受 《中国慈善家》专访时，吴冲正在筹备召开真爱梦想投资管理委员会的第一次会议。上一个月，他刚发出两份聘书，结束了“光杆司令”的日子。
　　吴冲之前的身份是真爱梦想秘书长，长期在理事会的授权范围内独力操作基金会的投资理财。因有投行背景，应对此前相对较小的投资规模，他的视野和判断力足够。但今年以来，真爱梦想投资的资金量已经逼近一亿元，面对越来越复杂的投资市场，他意识到需要引入更多专业人士，集思广益。
　　于是，他提请理事会建立投资管理委员会，正式招聘两位业内资深的投资人担任委员。“在理事会设定了整体的风险底线的情况下，这个委员会的决策相对集中，两位委员更多是提供咨询意见，最终策略和交易的决定权在我。”吴冲说。
　　中国扶贫基金会（简称，扶贫）成立于1989年，但也是直到前几年才开始梳理和完善整个保值增值机制。2012年，随着对基金会工作和投资理财的认识加深，加之为了避免资金在CPI高居的情况下贬值，扶贫建立起了一套投资理财的决策体系。
　　“我们的投资理财是理事会授权，会长会进行管理。一定额度以下的投资可由会长会定，比如说五千万元以下。”扶贫秘书长奎介绍说，“会长会下面有一个投资管理委员会，这个委员会下面有一个投资小组。这个投资小组做好投资建议后，交由与投资管理委员会平行的专家委员会提意见，然后再交给委员会。”据了解，扶贫的专家委员会由证券公司、投资公司、信托公司、银行等专业人士构成，是顾问性质的。
　　南都公益基金会（简称，南都）也设立了投资管理委员会。南都2007年7月即制定了详细的《投资管理制度》，明确规定投资管理委员会由具有5年以上投资经验的理事和外聘专家组成，人数5到8人，职责是受理事会委托制定重大投资决策计划，并在获得批准后对计划内的具体投资进行决策和承担相应责任。
　　同样属于老牌“国字头”公募基金会，青基会的投资理财决策制度也是理事会授权下的秘书处管理执行机制。它没有像前面三家基金会那样设立投资管理委员会，而是在理事会设有资产财务小组，并沿用了徐永光在任时就已经有了的资产管理部。青基会官网上的治理结构图显示，这个资产管理部下属秘书处。
　　“秘书处讨论拟定资产管理方案，先向理事会财务与资产小组咨询意见，接着交由理事会决定后，再在授权范围内执行。”青基会副秘书长姚文告诉《中国慈善家》，2004年《基金会管理条例》出来后，青基会重新规范了资产管理部的工作，使它在职责和管理方面都更加清晰。
　　深圳壹基金公益基金会（简称，壹基金）注册成立于2011年1月，至2011年7月逐渐形成了新的战略方向和业务模式。2013年，雅安地震发生后，壹基金全年总收入突破5亿元。“在此之前，从新战略的设定执行到当时的筹资规模和项目支出规模，机构都还不具备足够的保值增值条件。”壹基金财务总监李君香说，在理事会的批准下，壹基金从2013年底、2014年初开始由财务管理中心探索投资理财的方法，因为选择了较为稳健的理财方式，所以并没有成立投资管理委员会。
　　作为一家民间公募基金会，壹基金保值增值策略的基本原则是确保本息安全，因此首先考虑的是结构性存款和选择低风险、稳健型的银行理财产品，并且短、中和长期产品并存。“这样能够在投资理财的同时，兼顾灵活性，最大限度地满足和平衡保值增值与机构工作开展的需要。”在这样的投资策略下，2014年，壹基金银行理财收入约为638万元，结构性存款和各种长短期银行存款利息收入约为940万元，全年资产保值增值收入共计1578万元，占全年总收入的约8.6%。
　　李君香说，2015年，深圳将开展公益信托探索，壹基金将积极参与，在慈善资金安全的前提下，以更加创新、有效的方式进一步实现资产的保值增值。与此同时，她也提出，希望市场上能够出现更多满足基金会投资理财需求、乃至为基金会“度身定做”的投资理财方式。
　　与壹基金不同，真爱梦想、扶贫、青基会、南都都或多或少采用了更加多元化的资产配置方式，除了银行理财产品，还有不同比例的长期债权和长期股权产品。刘文奎透露，目前，扶贫的资产配置为现金管理工具类产品52%、债券类产品14.8%、信托类产品5.4%，权益类产品27.8%，其中，权益类产品含10%风险相对较低的量化对冲产品；2014年度，扶贫总投资理财收益为2617万元，回报率为6%。
　　但是，基金会中心网的数据显示，哪怕是资产5000万元以上的基金会，也有85%的基金会倾向于投资理财本金不受损失。“本金的安全性、组合的分散性、资金的流动性这三条是前提，在此基础上再考虑收益性的问题。”吴冲所言应该能够代表参与投资理财的中国基金会的一般原则。尽管并不以追求收益为首要目的，但是通过及时、灵活的投资调整，他预计真爱梦想2015年度投资理财回报率至少有8%。
　　在“慈善+金融：现代基金会的成功之路”圆桌会上，长安财富市场部总经理石伟松说，投资理财最重要的是两个原理：一个是“美林投资时钟”，意思是不同的经济情况下有不同的投资产品相对应；另一个是资产配置，也就是“鸡蛋不要都放在一个篮子里”。其中，后者又更为重要，与前者相当于95%比5%的关系。
　　他认为，资产配置的关键点是多元化，而且只有把弱相关性的产品进行配置才有作用。“比如说，基金会有1000万准备投资，50%放在信托里，50%放到银行里，或者放在债里面，它们的金融产品属性比较相近，作用就比较小。资产配置一定要讲究弱相关性，股票跟信托相关性很小，差别比较大，这样配置起来作用才巨大。”
　　吴冲则认为，不管怎么做，最重要的是要为投资理财建立一套完整的支持系统，从确定决策机制、制定投资策略到风险管理、资产配置再到选择金融机构和金融产品等。然而，他对《中国慈善家》说：“我觉得有可能很多的基金会在做投资的时候，并没有完整的逻辑去支持他，比较简单化一点。” 寻求突破：基金会与资产管理互动 孕育着两个行业的蝶变
　　个别先行探索的基金会表现积极，获得了相对丰厚的投资理财回报，但如前所说，整体来看，中国基金会行业投资理财的意识仍相对滞后。
　　基金会中心网数据显示，截至2014年年底，中国基金会总资产超过1000亿元，投资收入总额不足30亿元。陶泽指出，如果整个基金会行业的年均投资理财收益水平能够提高一个百分点，就可以每年再带来10多亿元的慈善资金。“现在全行业平均才百分之二点几，要上升到百分之三点几、四点几，加上现在中国市场没那么困难，要容易得多。”
　　推动基金会行业的投资理财发展对于中国慈善事业发展的意义不言而喻。陶泽告诉《中国慈善家》，未来三年，基金会中心网将通过一系列的倡导和推动活动，促进基金会和金融两个行业之间的相互了解与合作。
　　“基金会和资产管理的相遇，注定孕育着两个行业共同的蝶变和腾飞。”中国工商银行总行资产管理部高级经理赵伯功认为，基金会和金融两个行业的合作，不仅对于中国行业发展作用巨大，也将推动中国资产管理行业的发展。
　　“从客户构成来看，目前国内资产管理市场百分之六、七十是个人客户，而发达国家资产管理市场则百分六、七十是机构客户，其中主要是捐赠基金、养老资金、主权财富基金。基金会已经是国外金融市场的重要机构投资人，我国基金会理财市场未来还有非常广阔的增长空间。”
　　针对绝大多数中国基金会客户短期化、保本化、固收化、风险承受能力低等特点，中国工商银行已经开始专门面向基金会客户开发和推出一系列投资理财产品。赵伯功说，目前，大学基金会当中的清华、浙大、北航、北师大等，公募基金会中的红十字基金会、残疾人福利基金会、体育基金会、上海拥军优属基金会等都是工行的客户。
　　徐永光也一直想在推动中国基金会投资理财发展方面寻求突破。目前，他念兹在兹的是“一定要建设一个稳健、又能够为公益资产保值、增值的有公信力的投资管理平台。”
　　2009年，在了解到“共同基金”（Commonfund）时，徐永光如获至宝。共同基金1970年由基金会出资建立，目的是帮助很多缺乏资产保值增值通道的基金会进行投资理财。目前，它有1500个客户，管理资产300亿美元。除了为基金会进行投资保值增值，它还有投资建议和培训等平台。
　　“美国联邦政府很支持，给了共同基金总部免税待遇，当然下属机构具体的投资项目还需要交税，如。共同基金四十多年的业绩年化回报率达到17%，堪称奇迹。就是遇到金融海啸，他们的表现也非常稳健，因为他们不去搞投机性的产品。”
　　徐永光希望把共同基金的模式引入中国。为了争取落地，他曾分别找了国有背景的中国(,)和中国工商银行。但是，因为正好撞上“事件”以及其他多方面的原因，两次尝试先后流产。
　　“一些机构正在探索中国的共同基金模式，我表态说，只要我看好的，认为你的设计是对的，我都给你站台。一定要把这个东西建立起来。”徐永光说。
　　长安财富是探索中国共同基金模式的金融机构之一。“（我们考虑）以契约型基金方式来做共同基金，产品只针对基金会的沉淀资金。产品的共同发起人是长安信托和(,)，马上中金公司也会加入。我们将联合金融界最优秀的投顾，共同为基金会做资产管理。”
　　石伟松介绍说，“这个基金现在正在过风控，预计10月份会报证监会，年底会成立。第一期先成立5个亿，每年会发两期，预计明年规模会做到100个亿。”
　　他认为，中国的共同基金模式要成功，必须集齐四方面的力量，分别是：优秀的金融投资顾问、有远见并且能够把资金交给共同基金运作的基金会、愿意“站台”的公益领袖以及创新、稳健同时经得住市场检验的投资产品。
　　推动中国版本的共同基金出现也是基金会中心网的愿望。但是，陶泽坦言：“这是一条比较漫长的路。“对这一观点，徐永光想必也同意。他说，“慈善金融，任重道远，责无旁贷。”
（责任编辑：HN061）
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