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倡富助贫，吕梁试解村矿矛盾——42家企业联名发出倡议，真情回报社会，发展非煤产业（图）
据新华社电（记者杜宇）记者5日从住房城乡建设部获悉，从2010年起，北方城市新竣工集中供热建筑都应当实行按户用热量计价收费，未安装按户热计量装置的建筑不得竣工验收和投入使用。
据住房城乡
孩子们在高红工业安置区的楼前玩耍。联盛集团通过兴建三栋这样的高层住宅，转移安置了煤矸石电厂附近的村民。编者按：对于我们山西这样一个资源大省来说，实现转型发展，构建和谐社会，有一个问题不容回避，那就是在资源开采的同时，如何化解存在的产业结构单一以及贫富差距、城乡差距、村矿矛盾等问题，从而建立起产业转型升级、村企共同繁荣、经济社会统筹兼顾的和谐发展之道。
在开展一矿帮一村的活动中，我省涌现出许多创新型的做法，而目前在吕梁开展的“一企一事一业”活动，正是这样一种针对性的解决方案。为此，我们特派记者前往了解，以为各地借鉴。
一场引导煤炭企业家转型发展、缓和村矿矛盾的活动正在吕梁大地开展。
日上午，在柳林县召开的吕梁市深化农村基层党风廉政建设工作，开展“一企一事一业”活动座谈会现场。以山西联盛集团董事局主席邢利斌为代表的42家企业联名向驻吕梁各企业和全体企业家发出倡议：“用真情回报社会，用行动反哺农村，尽自己最大努力办好‘一事一业’，为吕梁的产业升级换代，社会和谐稳定，农村党风廉政建设的进一步深化倾心尽力……”
所谓的一事，就是为农村办一件实事、好事，为社会献一片爱心，所谓的一业就是每个资源型大集团企业，创办或扶助一个转型企业。
相似的现场，相似的企业家，相似的发言，同一个会议主持者——张效彪，只不过他的身份由乡宁县委书记变成了吕梁市委常委、纪委书记。忽然，我仿佛穿越时光隧道，又置身于2006年4月的乡宁，听到乡宁煤炭企业家张连水宣读回报社会的倡议书。
资源财富分配往往引发利益纠纷，带来村矿矛盾
日，吕梁临县某村，曾发生过一起暴力袭击护矿村民的事件，酿成多人死伤。事件的背后，就是对该村附近煤矿的矿权争夺，对资源财富的争夺。事件也在印证着吕梁纪委推出这项活动的紧迫性。
矿物资源是天赋的资源财富，与其他产品的特征与属性存在较大差异。放眼世界，不少资源丰裕的国家和地区，面对骤然繁荣的资源产业和滚滚而来的资源财富，往往缺乏相应的制度准备与调节机制，导致巨额的资源溢价收益大部分落入采矿权人囊中。收入分配的严重不公，进而引发社会矛盾，甚至引发一些国家和地区的社会动荡，这就是资源诅咒的表现之一。
与乡宁相似，吕梁也是资源富集区。
在山西的资源地区，由于复杂的历史原因，财富向少数人手中集中，已是不争的事实。与比尔·盖茨靠智慧造福世界，取得财富不同的是，这些煤炭财富的取得，是以损害环境为代价的，其背后是潜在的社会矛盾和房倒屋塌、水源断流、耕地弃绝的废墟。
面对此境，政府将如何作为？
2004年4月，乡宁县开始实施“一矿一业一事”。在县委、县政府倡导下，凡属乡宁县开办的所有煤矿（一矿），都应主动在本县境内兴办一项解决人民群众生产生活困难的社会公益事业（一事），创办或联办一个有利于带动农民增收的非煤产业（一业）；其具体操作是乡宁县所有煤矿每出产一吨主焦煤要拿出30元钱，电煤减半，投入一业一事。至今，乡宁此项投资达到15亿元。乡宁面貌因此发生巨大改变。当年，乡宁模式引起了全国媒体的广泛报道。随后，这项活动在山西临汾、陕西府谷等地广泛开展，演变成一场矿主回报社会的行动。
今天，吕梁号召开展类似的活动，倡议煤矿出资的标准相同，与每吨焦煤200元的利润相比，倡导的捐助只是很少一部分。市纪检委的同志告诉我，每个企业可以建立专项基金的账户，专门用于发展一项转型产业，为农村办一件好事、实事，钱由企业自行支配，事由企业自行决定，纪检委只履行监督职能。
吕梁之所以开展这样的活动，目的在于缓和村矿矛盾，为吕梁的经济快速发展创造良好的社会环境。
不久前，吕梁市纪检委专门做了《关于资源型发展中地区预防和处置群体性事件的课题研究》，深入分析了资源开发经济给吕梁带来的种种社会矛盾。发现突出问题就是，资源财富分配往往引发利益纠纷，心态失衡、带来村矿矛盾。
煤矿的开采，对周围村庄的百姓究竟是福还是祸？我以为主要是看如何分配资源财富，如何处理村矿关系。不久前，我听到这样一个故事，太原东山的一个村庄，在上世纪70年代打井，在130米处就找到了水，当初喷水的井，在上世纪90年代就干涸了，再打，在350米处又找到了水。但在世纪之交的时候，井水又干了，他们打了第三口井，在850米处找到了水。村民问专家，这井若干，是否还能打一口更深的井？专家没有勇气回答。实际上，村庄现在吃的是奥陶纪的水，再往下，已经没有含水层！如今，这三眼井并陈在村庄里，记录着附近煤矿的采掘深度，记录着村矿矛盾的尖锐程度……
资源溢价收益大部分落入采矿权人囊中，导致了资源地区贫富差距不断拉大。在吕梁，随着煤价的飞涨，有不少煤老板资产达到几十亿元甚至数百亿元，然而，在同一片土地上，却有更多的贫困家庭温饱都难保证。一方面少数人豪宅名车挥霍无度，一次赌博就敢于输掉上亿元；一方面，众多的农民家庭为筹集儿女上学的费用犯愁，一些贫困家庭甚至生在煤海烧不起煤。资源收益分配的矛盾，导致吕梁出现巨大的贫富差距，社会仇富心理的悄然滋长，酝酿着不稳定因素。
吕梁的活动是社会稳定的防洪坝，也是社会仇富情绪的疏导渠。在这次座谈会上，吕梁市委常委、副市长张中生以一个例子规劝在座的企业家，注意维护良好的村矿关系。不久前，一个煤矿与当地的村民发生激烈的冲突，给双方都造成损失，靠政府出面才算平息。如果煤矿当初能够让一点利益给村民，则不会走到这种地步，不会给自己的发展造成不必要的制约。
乡宁模式与鼓励煤炭企业家用采煤的部分利润恢复生态环境的柳林模式，是山西省开展“以煤补农”，“一矿帮一村”活动的亮点。据我所知，山西大部分煤矿或多或少都会给附近的村庄一定的捐助。我以为，从某种意义上讲，这些做法就是对受到采煤损害的人们，和受到破坏的环境，进行一种道义的补偿。
今天，人们在谈论企业的社会责任。煤炭开采企业的社会责任又该如何界定？有学者认为，在我国的煤炭价格体系中，环境成本与转型成本尚未涉及。也许，煤炭开采企业可以通过承担适度的社会责任的方式，进行制度外的弥补。
左肩是企业发展，右肩是社会责任，都要有所担当
吕梁的“一企一事一业”活动，也着眼于推动资源企业转型发展。据我所知，山西的资源县区基本上扮演着原料输出地的角色，地区的经济发展，基本上依赖于矿产资源的开发，产业结构单一的矛盾非常明显。
不久前，我去辽宁阜新，这个生在煤海上的城市，最终资源枯竭，不得不走上转型之路。在资源尚能支撑的时候，及早谋划转型，是资源地区的一个必然选择。
转型发展的道路有许多种，在吕梁，许多资源企业走的是带动农民共同发展的道路。
在柳林，我访问了高红工业安置小区，小区由三栋高层住宅楼构成，漂亮程度与城市无二。小区实行集中供热，住户全部是当地农民，联盛集团通过旧村置换的方式把他们安置在这里，旧村所在地将建设一座煤矸石电厂。这座未来的电厂给村里每个家庭带来一个就业机会。农民高殿忠告诉我，他们现在最盼望的就是电厂建设能够早日开工。
在座谈会后，联盛集团老板邢利斌对记者们讲了他的打算，“我们的财富积累，已经不是数字了。更主要的是，要利用财富做点什么。今年，我被百姓选为村委会主任了，怎样从土地里刨出金子？我觉得应当用工业化思路发展农业。我考虑资助农民种植8万亩核桃，我建立核桃加工企业帮助农民开拓市场，通过综合加工提升核桃的价值。走小规模生产，大规模销售的路。等核桃稳产的时候，通过综合加工，产值可以达到28亿元，利润22亿元。”
他仔细地算着农民将来的收入，一脸兴奋的神色。“我们不搞扶贫，我们搞的是带农致富。我们要通过培育核桃产业带动农民致富，让农民变成农业产业工人，农业生产变成第一车间。这样企业也能得到发展，只有企业做大做强，才能给社会办更大的事，这样村企关系才能进入良性发展。对我来说，左肩是企业的发展，右肩是社会责任，都要有所担当。”邢利斌正在建设一个万吨酒厂，通过酒的产业链带动农民发展，“十年后我收回投资，农民也富了，何乐不为？”
采煤，必然带来对环境的破坏，影响到煤层上村庄的可持续发展，影响到煤层上人们的生产生活。在环境受到破坏的时候，因煤而富的人们可以远走高飞，生态移民，但更多的人，尤其是那些不得不依赖于土地的农民却故土难离。这种反差也蕴积着矛盾。
用一种制度推动资源企业转型发展，引导企业在转型发展中，因地制宜地发展一些富农产业，吕梁的做法是不是一种思路？
我以为，在开发资源，获得资源繁荣的过程中，决不能把受到伤害的村庄晾在一边，决不能让农民在坍陷的土地与房屋前，长久地哭泣。
民间蕴积着善意，政府需要的是为他们搭建一个行善的舞台
从1999年下半年开始，煤炭价格开始恢复性上涨，此前举债度日的煤老板迅速暴富，不少人拥有了亿万家财。一位煤老板坦言：“不是我们想富，是我们胆大，抓住了机遇，煤价的上涨，让我们迅速致富。”
财富的骤然而至，使得人们失去了平和的心态。少数人炫耀性的消费，和为所欲为的奢靡生活，让这个群体成为社会讥讽的对象，而被妖魔化的煤老板也损害了山西的形象。邢利斌告诉我，他出门不敢说自己是煤老板。
但社会不知道的是，许多山西的煤炭企业家都在或多或少地做着回报社会，造福乡里的奉献。在这次座谈会上，共有5个企业家发言，其中不少人的捐助都超过了本次倡导的每吨焦煤30元的要求。比如联盛集团用于柳林县的教育、公路、新农村建设等多项社会事业的投资，累计已达4亿多元。中阳钢铁老总袁玉珠累计捐款也超过了15000万元。
民间蕴积着善意，政府需要的是为他们搭建一个行善的舞台，或者说是对这些零散的善举进行规范引导，让涓涓溪流汇成大海。
一名日本研究者曾经说过，一个人享受财富的极限是2000万元。当一个民营企业家将自身的资产累积到20个亿的时候，在真正意义上说他的财富便是整个社会的了。这个时候，他的思想，他的境界远非常人能够想象，中阳钢铁老总袁玉珠就是这样的人。
这个有着好几家煤矿的人，深深为煤炭开采带来的种种危害而忧虑，公开建议国家对煤炭征收资源税，以进行补偿。“政府让你采煤，你挣得应该是采煤的钱，现在为什么那么多？是因为资源的价值也被你拿了。这就好像你开着收割机给人家收麦子，你挣的是割麦子的钱，麦子还是要留给主人的，你不能把麦子也抱回家。”
“吕梁纪检委抓的这个活动，就是引导煤炭企业家反思的动员令。我们的财富是从哪里来的，有什么事情要让我们来干？我们企业大门上有两句话‘造福乡土只求所为，回报社会不求所有’，这就是我们对企业与社会关系的理解。在中阳，我们就是要通过企业的发展，带动地方的发展，把中阳建设成一个有农业没农村的县，让人们都住到集镇里，享受现代生活。”
孝义市金达煤业、金达焦化集团公司董事长马力农，一共建过三个学校，2007年无偿投资1150万元兴建的高标准小学驿马乡力农小学，成了省重点助学项目。“看到500多孩子在新学校上学，感觉比看到我的煤矿更有成就感。我跑学校的次数也比煤矿多。”未来几年，他将在孝义市政府的扶持下，投资3.5亿元，开展孝义大孝堡乡矿区7个村移民并村工程，新村涉及人口1.5万人。
“企业家要明白钱是怎么来的，我父母把我生下来的时候，又没有给我一个采矿证。资源是国有的，暴发是机遇赶得好。但同时没有各级政府的支持，群众的支持是不可能的。资源开发加工的工业对百姓的生活有不同程度的影响，我们那里兑镇的环境就受到影响，资源繁荣过去，就显得落后，不帮助老百姓发展，那里就落后了。我们发财后，还是要想的为社会做点事情，留下些东西。一些煤老板坏了风气，让其他人做了好事也不敢说。”
马力农对财富的理解显然是上了一个高度，“挣钱是为什么？挣钱是为了分钱。在资源开发地区，为什么有不和谐的因素？是因为你采矿发财的同时坑害了百姓。所以我们要把资源财富再分配，要和谐要平衡。如果你心里装的是百姓，政府就在后面支持你，你就坐在椅子上，大家也会推着你挣钱。我的企业在一个村庄里发展，我给村里每个老人一年分三千，他们在企业上有股份，年底还分两千。这家两个老人共得一万。过年，他们开家庭会。老人说‘孩子们，我养你们这么大，从来没有花上五百块。人家马二宝给了我们这么多，你们谁也不能到他的企业上捣乱。’如果你能分配好资源财富，哪里会有村矿矛盾？”
引导企业家们以赚取财富，回报社会为荣，以挥霍财富，损害社会为耻
开展这项活动，吕梁的着眼点是维护稳定发展的大局。
2000年到2008年，吕梁的经济总量涨了16倍，在这种超常规的发展中，原始积累的残酷性必然引来发展的不平衡性，也决定了群众生存压力大，致富欲望强，攀比心理切，利益看的重。贫富悬殊的矛盾刺激着社会的心理，同时，资源开发产业的兴起，必然涉及到占地、拆迁等问题，还带来土地塌陷、房屋裂缝、水源断流、环境污染、道路堵塞等社会问题。这些问题直接涉及到老百姓的生存权益和财产权益。所以，一旦发生冲突，表现往往很激烈。
“能否解决好民生问题，是吕梁今后能否又快又好发展的前提与制约。我们想通过农村党风廉政建设推动村矿矛盾的解决，解开百姓的妒富情节，帮助农民走上致富之路。”在座谈会上，张效彪说。
“在吕梁，少数老板多次在澳门进行上亿元的赌博，将来自于吕梁大地的资源财富如此挥霍，将会加剧群众的不满，给社会带来不稳定的因素。我们想通过这种活动，引导他们从暴发后的炫富，走向回报社会的思源，引导企业家们以赚取财富，回报社会为荣，以挥霍财富，损害社会为耻。努力为吕梁经济社会的发展，营造长治久安的社会氛围。”文/图 本报记者 郑亦工
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准8月份以前还会有那么一次。但到了9月份以后，由于美国大概率会加息，而且国内还有经济通胀真正反弹的可能，到时候估计降息降准的预期都不会有了。　　我自己觉得，如果要让市场重新形成新一轮降息降准预期，必须具备几个条件，一是地产销量重新转负，二是基建投资再度下滑。但是这两件事都需要时间，很可能需要等到明年2季度以后，因为今年地产刺激主要在一二线，而且效果明显，但到了明天2季度就会发现高基数效应克服不了，因为没有更多的接盘侠，所以明年2季度的地产销量增速大概率会重新转负。而如果从现在起积极财政刺激基建，到明年2季度同样会变成高基数效应，因为财政刺激不可持续。所以我们认为货币政策态度的变化要以季度为单位来衡量，而且很有可能是要等待两个季度以上。但同样我们对于明年2季度以后的新一轮宽松周期充满信心。　　做了这个分析之后，我们突然发现中国这一轮的宽松周期可能和美国的3轮QE非常像。美国第一轮QE从08年11月开始，到10年4月结束，持续了1年半，期间道指从7000点最高涨到11000点。而QE1结束以后股市应声回落，调整了半年，最多跌了10%左右，直到10年11月推出QE2以后才重新开始上涨。QE2期间道指最多涨了20%，QE2结束以后股市又开始调整，直到QE3推出。　　所以如果把中国这一轮牛市和美国对比。那么从14年初到15年6月应该是第一轮宽松，到目前为止地产销量回升，通胀也基本见底了，年内继续宽松的空间有限。而下一轮宽松周期的启动应该在半年以后。市场之前的预期是年内降息到底，今年把股市债市整到天上去，明年怎样没人去想。但现在有可能宽松周期延后了，所以年内往后就得休养生息了，只有等到新一轮宽松启动以后大家再继续折腾。所以这一轮牛市可能是真正的长牛，只不过中间充满了波折，尤其考虑到史无前例的杠杆资金入市，使得上涨和下跌都被放大，因而也加剧了波动和风险。　　所以，虽然我们对长期的金融时代坚信不疑，但是我个人对下半年的资本市场相对谨慎。因为驱动资本市场的三头牛，杠杆牛、资金牛和改革牛，现在前两头好像都要跑掉了，只剩下了改革牛，所以相对来讲机会也会少很多。国企改革也成为了我们昨天饭桌上的焦点话题，大家觉得如果下半年市场有机会的话，那么国企改革应该是值得重点关注的一个机会，而这也是我们今天策略会的重要主题。[PAGE@默认页1]　　　　安信证券日前召开2015中期策略会，高善文博士发表题为《日乾夕惕》 的主题报告。他指出今年以来，A股市场的推动越来越多地从基本面的驱动转向了资金的驱动，转向了博弈与筹码的争夺。资金供应的松紧，筹码供应的多少以及对于未来合理的想象，三者共同构成了牛市的驱动力量。在今年年底前的一段时间里，这种格局可能不会出现根本性的变化。再往后看，进入明年，如果经济的恢复逐步兑现、大量红筹股上市的影响逐步发酵，特别是在注册制的影响下，A股市场会从由博弈驱动的市场，演化到依靠基本面力量来驱动。　　A股具有明显的筹码博弈特征 “注册制”可能产生深远影响　　高善文指出在A股市场，股票同时具有两种性质，股票既是企业内在价值的一部分，同时又是筹码。在熊市里，股票更多的表现为企业内在价值的一部分。在牛市里，它更多地表现为筹码，以目前所处的牛市环境为基础，如果假设香港市场的定价更接近于股票的内在价值，那么在A股市场上股票实际上是一种筹码，由筹码所产生的额外交易价值，总体上占股价的40%。　　在熊市里，股价有些时候是由内在价值去支撑的，股票价格的上升来自于内在价值的提升。在另一些时候，股票表现为筹码的特性，在此条件下，它的价格上升与内在价值的上升或者下降之间的联系并不紧密，而是更多的时候表现为一种博弈或者说是一种交易行为。 　　如果把股票看成一种筹码，那么针对筹码的交易行为在本质上就变成了钱多还是筹码多的问题。如果资金多筹码少，那么筹码的价格就会不断地上升，如果筹码多，资金少的话，那么筹码的价格就会下降。要理解这种交易行为，一个高度简略但是极其管用的视角就是流动性的好坏。　　筹码游戏能够得以持续的第二个非常重要的条件是，筹码的供给受到约束。面对价格的上升，供应量没法扩张。这就需要认真想一想注册制将会给A股带来的深远影响。如果注册制在今年年底能够顺利推出并落到实处，股票的发行和供应量能够快速地上升，那么投资者过去十几年的时间里在A股积累起来的交易经验，在牛市的格局下所积累起来的非常强的博弈力量和博弈习惯，很可能不复存在。　　小盘股杀跌持续 分析称公募基金遭“关门打狗”　　周四，市场杀跌持续，小盘股、题材股大面积跌停。有基金业圈内资深人士发表看法认为，目前小盘、题材股的持续下跌实际上是公募基金等机构“类坐庄模式”遇到的困境。　　分析称，现在某些公募基金在中小和创业板的持仓比例高达50%甚至更多，基金行业平均水平也在40%以上。很多基金前5大重仓股的持股比例高达8%以上，跟前几年公募分散持仓的风格已经大不一样。且同一基金公司旗下不同基金扎堆于若干“梦想股”，在新坐庄模式下，某些“梦想股”上半年涨幅巨大。　　创业板从顶部下跌超过20%，之前的下跌基金基本没有减仓，而基金赎回导致被动卖出。由于持股集中度过高，如果基金主动减仓，无异于“自残”。此刻，在任的基金经理很多是2012年后上任的“神创小鲜肉”，充满着乐观主义的情怀，但却没有面对和应付过血淋淋的世界，很难有决心快速砍仓。　　从同业比较排名的角度，基金经理也没必要没有勇气砍仓。从基金公司的角度，单个基金经理的砍仓也会造成对同门基金的伤害，从而会被投资总监制止。于是，随着基金净值的下跌，一方面基金发行骤冷，基金赎回增多。另一方面而创业板成交量大减，流动性日趋稀薄。由此带来的基金净值和股价的下跌，不排除会类似于一季度上涨的镜像(反过来)。所谓关门打狗，无路可走。 &[PAGE@默认页2]　　【基金看市】　　　　昨天市场再度大幅调整，代表新兴产业的创业板指和代表传统蓝筹股的上证综指双双重挫，接下来市场如何演绎？接受记者采访的多家公私募机构认为，在流动性依然宽松、实体经济企稳的背景下，股市上升格局没有变化，经历了前期急跌之后，市场下跌已经接近尾声，部分符合社会发展趋势的新兴产业龙头股或将迎来报复性反弹。　　深圳一家老牌私募基金董事长表示，6月份以来的下跌幅度超出预期，但是由于仓位不大，整体回撤幅度有限。在他看来，接下来将会进入震荡整理阶段，年内前几个月的单边上涨行情不复存在，对产业发展趋势的判断、对个股的选择更加重要，部分跟风概念股将会被打回原形。　　“尽管上涨的逻辑依然存在，但是前期跟风上涨的概念包装公司，将会被洗掉，有实质概念和未来业绩预期的公司，接下来将会突破上涨”。　　另一位6月初刚成立的私募基金，在清仓买入后遭遇调整后迅速砍仓，目前基本上没有持仓，该基金经理表示短期市场会继续调整，但是向下跌幅基本有限，“对接下来的市场需要观察，但从最近几天行情看，具有业绩支撑的部分公司已经有企稳迹象，有未来发展预期的新兴龙头股，将会密切关注，如果新兴龙头股都不行的话，其他都无从谈起，但牛市逻辑没有被破坏，对于追求更高业绩回报的基金来说，新兴产业概念股依然是首选标的。”　　在博时基金宏观策略部总经理魏凤春看来，牛市形成是综合因素共同作用的结果，主要包括基础条件、催化条件、强化条件和扩散条件。其中基础条件是市场力量，催化条件是政策力量，强化条件是投资者力量，扩散条件是舆情力量。牛市改变的根本逻辑在于基础条件的恶化，而其他条件的弱化只会影响牛市的节奏，“目前看不到改变牛市基础条件的出现，比如经济持续下滑、通胀高企、美元加息引发资金外流、改革停滞等。至少在三季度看不到这些信号。”　　南方基金认为，央行重启逆回购，短期降准无望，但是实体经济融资成本和长期债券利率仍居高不下，决策层正在疏导资金更多支持实体经济，包括放开存贷比和设计保险基金等，“在流动性依然宽松、实体经济企稳的背景下，股市总体上升格局不变，但震荡仍将加剧，过快大幅下跌将是增仓机会。”　　从资金层面看，据记者了解，深圳一家国有银行支行，在本月以来的下跌行情中，某大户的保证金账户，从5月底的1000多亿元，降到上周末的两三百亿元，但本周已经开始回升到三四百亿元，在业内人士看来，在急剧下跌之后，已经出现企稳迹象。从基金申赎情况看，月初部分基金遭遇净赎回的情况，目前已经平稳下来。　　沪上某私募基金投资总监认为，近期的剧烈调整让未来行情更加久远，部分被错杀的优质成长股，将迎来很好的建仓时机。 [PAGE@默认页3]　　　　从上周以来的市场暴跌，已经“杀”掉了一些高杠杆融资盘，现在还有一些配资资金濒临爆仓，这是加速市场下跌的重要原因。现在场内融资余额也在下降，去杠杆还在进行中。　　A股连续两日反弹初现暖意时，又有暴跌来袭。　　6月25日，在“国务院部署推进‘互联网 ’行动，银行法修正案草案删除75%存贷比红线”等利好信息刺激下，上证指数微幅高开，早盘呈现窄幅震荡走势，但下午1点30分之后，上证指数逐步下行，一度在15分钟内下跌超过100点，最高跌幅曾达4.38%，截至收盘，收报于4527.78，下跌3.46%，仍站在技术派称为“生命线”的60日均线之上。　　市场对成长股的偏爱暂时远去，创业板指数走势更弱，跌幅一度达6.23%，截至收盘，收报于3206.38，下跌5.23%。当日，中信一级所有行业全部收跌，两市仅有不到370只股票上涨。　　A股市场这轮调整看起来仍没有要结束的意思。　　去杠杆波及场内融资　　“去场外杠杆是个痛苦的过程。”6月19日，深圳一位“80后”公募基金经理对21世纪经济报道记者称，“高杠杆的市场，涨起来连续一天涨一百多点很正常，跌起来几百点也不奇怪。实际上杠杆最高的场外配资并无法监测到，不知道目前去杠杆程度如何，但目前市场情绪很大程度上由这些资金变化影响”。　　一个值得重视的迹象是，除了场外配资去杠杆，从6月19日暴跌开始，此前持续增长的场内融资余额已在逐步下降。　　证金公司最新数据显示，6月份以来券商融资余额持续增长的趋势，终于在6月19日的暴跌中发生了变化。6月18日，券商融资余额为22664.3亿元，到6月19日收盘，这一数据已降至22608.2亿元。6月23日、24日，尽管市场出现反弹，但是券商融资余额继续下滑，为22452.7亿元、22049.2亿元。　　与此同时，参与融资融券交易的投资者数量亦在锐减。6月18日，这一数字为388585名，但6月19日、6月23日这个数字持续大幅减少，分别为324707名、285286名。6月24日，这一数据有所反弹，为316315名，当天，有融资融券负债的投资者数量为1379638名。　　6月25日，华南某公募基金经理对21世纪经济报道记者表示，近期市场的增量资金明显不足。5月份以来，产业资本减持了两千多亿元，新股发行抽水效应明显，一些基民赎回很厉害，加上交易成本消耗，资金净流出可能有四五千亿元。　　资讯数据显示，单是5月，A股上市公司重要股东或高管减持套现的规模就达到1500多亿元，较4月暴增93%。　　上述基金经理表示，从上周以来的市场暴跌，已经“杀”掉了一些高杠杆融资盘，现在还有一些配资资金濒临爆仓，这是加速市场下跌的重要原因。现在场内融资余额也在下降，去杠杆还在进行中。　　当然，尽管趋势扭转，但券商两融风险可控。　　6月25日，21世纪经济报道记者获悉，经A股近两周的调整，国内某规模偏小的券商营业部两融业务部分客户已面临追加保证金的风险，但整体风险可控。该营业部共3000多两融账户，目前融资余额规模6亿多元。其强平线为140%，目前维持担保比例在150%左右的高风险客户只是占约1%。据了解上述营业部情况的人士介绍，一般客户若是临近平仓线，只要卖出部分股票，维持担保比例就上去了，所以即便是针对高风险客户，券商的两融整体可控。　　私募重设市场策略　　A股市场这轮调整看起来仍没有要结束的意思。　　“清查配资以及降杠杆的影响需要一段时间的消化，取消存贷比限制信号意义大于实际作用，市场近期维持震荡调整在情理之中。”上投摩根基金6月25日称。　　6月25日，前海开源基金则风险提示称，市场调整仍未结束，“抄底”仍需谨慎。　　前海开源分析，从实质影响来看，截至1季度末商业银行存贷比仅为65.7%，距离75%监管红线尚远，且当前银行信贷的有效需求较低，取消存贷比并不能改善当前信贷环境，反而使得市场对于降准预期有所延后。　　由此，前海开源表示，上周五市场大幅下跌后公司便强调短期即便出现超跌反弹，也不建议此时大幅“抄底”，在新股发行节奏加快以及监管政策趋紧的情况下，资金面已经出现拐点，短期调整的压力仍然存在。　　追求绝对收益的机构应对调整压力的直接方式，就是继续减仓。　　“预计市场还会往下继续调整，大概率会击穿前边的低点。”6月25日，旭诚资产总经理陈贇对21世纪经济报道记者表示，当日公司已减了部分仓位。　　“我们感觉人心在变，得重新思考下策略。”6月25日，华南某偏交易风格私募公司老总表示，之前市场多高的股票都敢追进去，但是风险偏好明显下降，这轮调整周期可能杀伤性会比想象的大。　　上述老总称，身边许多私募公司，包括一些做上市公司市值管理的团队，近期都在减仓。人心变了之后，市场会发生很大变化。　　继续恋战的资金，需要在市场分化中找对方向。　　“市场分化已经很明显。”上述华南某公募基金经理发现，近期小股票大多已经下跌了30%到40%，但是金融股起到了一定的刹车效应，而钢铁、煤炭、航运、航空、铁路的一些股票反而创了新高。　　6月25日，博时产业新动力基金经理蔡滨认为，预计未来市场短期内仍将呈现震荡调整的特征，不同的行业板块、同一板块的个股之间的表现将出现较大的分化。 [PAGE@默认页4] （来源：东方财富网）
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