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私募股权基金18问
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美国近半私募股权投资者看好油气基金
　　周一公布的一项调查显示，美国有近一半私募股权投资者计划未来三年向油气基金投资，以抓住油价下跌带来的好处。
　　据二级市场投资者Coller Capital发布的Global Private Equity Barometer，全球来看，有约三分之一的投资者也有这一计划。
　　“大家更多的是处于观望模式，但他们开始关注这一领域，”管理咨询公司AT Kearney英国私募股权部门UK Private Equity Practice主管Alberto Fumo表示。
　　据汤森路透数据，收购基金在2014年向油气行业投资310亿美元，远超过此前五年80亿美元的投资规模。
　　长期私募股权投资者一直将石油和天然气看做高风险资产，因为受大宗商品价格震荡影响，很难预测这个领域的回报。
　　但目前处于低息环境，同时资产价格也在基金的激烈竞争下攀高，因此有限责任伙伴，或者说私募股权基金投资者们似乎在更大程度上采取了风险型策略。
　　调查显示，自金融危机以来全球超过半数的这类投资者投资于首发基金。
　　由于缺乏过往的业绩，首发基金通常苦于无法获得动能。
　　金融危机的到来，意味着一些私募股权基金，或普通合伙人，无法使资产在价值或经营方面得到改善，或是无法按他们的意愿迅速卖出。
　　部分基金经理与投资者目前正重新评估架构，例如透过增加持有时间，或者将资产转换成新基金等方式。
　　调查显示，约五分之四投资者在金融危机之后，参与了基金重组。
　　“五年或十年前，通常是因为普通合伙人(GP)表现不佳，以及无法成立一支新基金的时候，才会进行基金重组，”Coller Capital合伙人Michael Schad表示。
　　“如今许多有限合伙人(LP)与GP会想着，如何产生一个对相关各方都有利的流动性解决方案？”
　　不过调查显示，仅有52%投资者将寿命较长的基金视为有价值的选项，另一半投资者认为，私募基金并不适合这样的架构。
　　在投资者的私募基金投资组合中，美国的交易表现最为出色，将近半数的年度净回报超过16%。欧洲居次，不到三分之一的交易达到那样的目标。(路透中文网)
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看过本文的人还看过贝莱德基金：美国股市存压看多欧洲市场
　　中国基金报记者 姚波
　　人民币贬值以及A股市场与全球市场的联动，使得海外市场更加受到投资者的关注。上周，全球最大资产管理公司贝莱德全球首席投资策略师孔睿思 (Russ Koesterich)发布全球投资评论，认为尽管美元升值预期加强，经济复苏最为稳健，但股市并非全球投资的首选，相对而言，贝莱德更看好仍在实行量化宽松的欧洲市场。
　　美联储9月预期小
　　美国股市仍存压
　　孔睿思表示，美国股市在上周陷入挣扎，投资者受到矛盾因素的困扰：全球经济放缓和联储局可能加息。上周股市再度大幅波动，VIX恐慌指数攀升至30点的高位，美国市场抛压明显，以至于公用股和黄金相关的防御型股票也都受到影响。
　　投资者面对好坏参半的经济数据以及联储局加息的可能性，而陷入纠结。
　　上周公布的美国供应管理协会制造业指数疲弱，8月份新增就业数据不及预期。不过，美国供应管理协会服务业指数则强劲，就业数字看起来也优于整体数值。失业率下跌至5.1%，为2008年以来最低，平均时薪也有所上升。
　　美国经济数据表现相对不错，但投资者还是要面对联储局加息的可能。孔睿思表示，美国联储局不太可能会在9月加息，就业报告也支持联储会在今年稍晚时间加息的观点。
　　孔睿思认为，美联储首次加息并非是熊市的开始，但这次加息的同时，将连带通胀预期下跌和实质利率上升。而过去的经验来看，在这种情况下，股市会受到较大的压力。
　　预期欧洲QE延期
　　欧股获资金净流入
　　上周股市承压，欧洲市场并没有幸免。不过，孔睿思认为，欧洲的基本面因素仍具有吸引力。欧元区的失业率下跌至三年来的最低水平。此外，在低通胀持续和市场对全球增长仍有疑虑的情况下，量化宽松计划有可能会延长。欧洲央行在上周拒绝做出任何正式的政策改变，而将购买单一债券的上限比例从25%调高至33%，这一举动被解读为采取进一步宽松政策的踏脚石。随后，欧洲市场在上周五回吐了此前的升幅，以上周三收市的股价计算，欧洲股票市场录得25亿美元的流入。
　　中国经济影响商品价格
　　上周中国公布了一系列数据，制造业指数创下三年来的低位，而服务业采购经理人指数由7月时的水平急跌。孔睿思指出，其他国家也感受到中国经济的低迷，尤其是依赖商品出口的国家。卢布和里耳最近双双受压。在今年上半年陷入衰退，而澳洲在上周公布的第二季GDP也显示这“幸运之国”同样陷入困境。商品价格下跌和经济增长急剧放缓把澳币压低至0.70美元以下，是2009年春季以来的最低水平。
　　油价反弹上攻有压力
　　原油价格自两周前触底以来，经历了一轮小牛市。值得注意的是，美国能源部经过修订的数字显示，美国的国内产油量从夏季时的每日960万桶减少了约每日40万桶，不过，美国原油市场供应仍然充足。孔睿思认为，原油走势并不能够维持，不会突破夏季的高位。
（责任编辑：HF008）
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　　【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。私募“懒人投资法”：专投B类基金 杠杆中享受牛市
　　“世界那么大，我想去看看。”这句话触动了多少人的内心。
　　杭州张波以前和其他投资者一样，每天困守在电脑和K线图旁。如今他成了一个经常要出去看看的人。见到张波时，他刚从古城西安回杭州。“趋势看好了，就可以放心出去走走。”
　　说起投资，他告诉记者，他的方法其实一点也不复杂：先判断准市场趋势，接着找即将要起风的行业，标的选择上首选该行业的B类分级基金，如没有行业杠杆基金，就挑选行业的龙头。
　　判断风要起了
　　行业杠杆基金是首选
　　“说来很多投资者可能不相信，我推出阳光私募产品，就是为这轮牛市而来。”张波告诉记者。公司名称“时鸣资产”即有“择时而鸣”之意。“我早在2010年就预测到这波历史性牛市的起点在2014年上半年。”张波表示，他的第一个产品在去年3月份成立，目前张波旗下运作的阳光私募产品共有五只，第六只正在募集之中。记者在股民社区类网站“都比邻”上，看到了张波自2011年以来的市场分析记录，有兴趣的投资者可以去看看这位帅哥私募是否在“吹泡泡”。
　　一般的阳光私募公司都有交易员(操盘手)、投资总监、研究人员和财务人员等。而在时鸣资产的办公室中，令记者好奇的是包括董事长张波在内，公司员工一共仅4人。这是记者见到过最为“迷你”的阳光私募公司了。张波告诉记者，这与他们的投资模式有关。“上市公司研究不是我们的重点，市场趋势和行业才是我们最关心的。”
　　把时钟拨回到去年7月。“当时，我们判断行情要起来，牛市要买股，这个道理大家都懂。”张波表示，他们重点配置了证券B(150172)，等指数类杠杆基金也配置了一些。”另一个重点布局的方向则是航运板块。由于航运行业没有B类分级基金，他们就买了四大航运股：(,)(重配)、(,)、(,)和(,)。之所以会选择当时看来行业极为低迷的航运板块，张波表示，当时他们发现波罗的海海运指数跌到了上世纪80年代的水平，“一个东西的价格跌到了几十年前的水平，那一定是超跌了。你看原油去年暴跌，价格也没跌到上世纪80年代的水平。”
　　除券商股和航运板块之外，去年下半年以来表现最牛的板块还有军工和高铁，但时鸣资产没有参与到这两大板块。“军工和高铁这两个板块的行情主要是政策行情，没法提前预判到。”张波表示，他们只做自己看得清楚、能把握住的机会。今年以来，他们的投资重心则转向了以B和中小板B为主。
　　杠杆基金投资的思路很简单，也很省心。不要担心公司基本面变坏，或者出现“黑天鹅”事件。“把握行业比单个公司简单，而且B类分级基金还带有杠杆。”
　　“无论投资指数杠杆基金，还是行业杠杆基金，产品的收益率应该要比指数涨幅高不少吧？”面对记者的提问，张波透露了他们在仓位控制上的纪律。“阳光私募经常出现昙花一现，我们要做长跑健将。”张波告诉记者，即便知道市场走牛，行业要站上风口，他们也坚决不过度投资，“敬畏市场，一定要学会控制仓位。”
　　也正是有了风控纪律，他们的几个产品中，最大回撤约为5.8%，远小于指数的调整幅度。而且每个产品开始运作后，净值没有一天亏损过(低于1元)。张波透露，仓位具体控制上，他们的做法是提前布局三成仓位，等有利润了、在上升趋势形成后逐步加仓。
　　酷爱历史
　　找到股市的“达芬奇密码”
　　张波在2007年4月入市，经历过上轮牛市的疯狂和熊市的洗礼，也因此迷上了投资。
　　“日，我开户入市。从此，一头扎进了股市时空研究的浩瀚海洋。”坐在记者面前的这位帅哥私募有点神似刘德华，他告诉记者，自己特别迷恋历史，对时空自己有番研究。也正是通过对股市历史的研究，他摸索出了一套自己的交易系统。“曾经邀请我写一本投资方面的书，粉丝中也有不少人要来拜师学习。”张波在一些小众的网络论坛上坚持写分析文章，受到了上万粉丝的追捧，粉丝亲切称其为“波大”、“波哥”。“我第一个产品的资金全部来自这些粉丝。”谈起以往的这段经历，张波很是自豪。
　　“说出来大家又要不相信了，尽管有了交易系统，但8年来没有看过一本证券投资的理论书籍。”张波表示，前些年老婆给自己买了许多证券投资类的理论书籍，如江恩理论、本杰明?的《证券分析》等，但他这些书基本没看，经常捧在手上的却是各类历史类书籍。因为对历史特别有兴趣，张波也经常要去一些有悠久历史的古城走走，年初市场调整期间，他还去了一趟。
　　“站在这些历史感强的地方，不时还可以来个"穿越"。”张波表示，“其实股市同样也是一部历史。从过去到未来，不需要传播载体，过去本身就包含了未来的"达芬奇密码"。”他对比研究A股和的历史，发现了时间在股市上表现出了一种规律。也是基于此，他提前预判去年上半年会是一波大牛市的起点。
　　“A股和美股遵循同一个时间螺旋，但并非完全的复制关系，所以无法完全一一对应。”张波表示，A股目前这波牛市，类似1994年到1999年的互联网牛市泡沫，5年时间，道涨了约3倍，纳斯达克涨了约8倍。“不同的是，A股市场上的每一次大牛市，都是负有使命或任务而来。”张波总结道，一般来说A股的牛市都承载有两个任务，一是企业融资，二是接纳社会上的流动性。上轮大牛市从998点到6124点，是上百头“大象”上市融资，如工行、建行、(,)和(,)等。这一次大牛市，融资的对象在数量上多了几十倍，变成了成千上万的中小企业。
（责任编辑：HN666）
05/22 08:03
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作者：卜晓明来源：新华网
　　全球最大创业企业投资平台Angelist12日说，新获一笔4亿美元资金，用于投资美国初创企业。　　这笔资金来自中国最大私募机构之一中科招商投资管理集团股份有限公司。中科招商宣布，已与Angelist达成战略合作，携手打造“硅谷直通车”。　　Angelist联合创始人兼首席执行官纳瓦尔?拉维坎特说，所获资金将逐步投放，第一年将至多投资2500万美元，每笔金额大约20万美元。　　Angelist2010年成立，是天使投资者和风险投资者支持初创企业的平台。Angelist已向650家企业投资2.05亿美元。　　近年来，中国投资者堪称美国初创企业的大“金主”。向个人提供私人司机服务的优步专车、社交平台Snapchat和旅行房屋租赁社区Airbnb都曾获得中国投资者资金支持。　　美国有线电视新闻网(CNN)12日援引中国风险投资公司策源创投合伙人理查德?陈(音译)的话报道，随着中国和美国市场波动，更多资金将转移至初创企业。
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