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平安在金融领域的优势，这几个月来，整理了一些资料，链接如下（因为随兴而谈，因此极为分散，有些内容在其他文章中，有兴趣的朋友可以看博客的内容）
1、布局深远。
2、人才优势。
3、综合金融。
4、平安巨大的四大投资优势：
5、平安寿险的未来：
6、平安产险的绝对优势：
7、平安信托：
8、平安证券ipo第一：
9、平安养老险：
10、多引擎驱动的盈利能力：
评论：O兄投资民生银行已经好几年了，可谓民生的忠实股东，民生银行也没有辜负这份沉甸甸的信任。最欣赏的就是民生银行今年现金分红比例大幅提高，并且从2012年开始中期也分红20%，收获的季节开始了。
我们一同成长
我们一同期待
&&&&民生银行的2011年的年报终于在这样一个春暖花开的日子公布了，和民生银行的行长此前不好意思公布年报的言论激起的轩然大波相比，似乎有一些平淡，年纯利最终是做在279.2亿，卡在280亿的关口前，确实让人感觉似乎有些羞答答的，我个人在年中和Q3时曾经做出可以做到290亿～300亿的一个预测，现在是卡在280亿，少了10～20亿，只是是中期数据乘2多一些的样子，由于民生在2011年的Q3纯利是213.96亿，那么也就是说民生在2011年Q4的单季盈利65.34亿，而在Q3民生的单季纯利是74.68亿，Q2是77.1亿，Q1是62.1亿，单从季度纯利环比比较而言，Q4确实是差了一些，2011年民生银行的纯利数字曲线呈现了一个中间高两头低的一个波形，单从财务分析来说，这并不是一个很好看的形态，这究竟是因为内外部经营环境等因素变化导致民生银行Q4盈利能力开始下降，还是民生银行大幅度去拨备而刻意做出来的数字呢？
&&&&我们再看一下民生银行全年拨备的情况，民生银行2011年年度的总拨备数字余额是269.36亿，而在2011年Q3这个数字是253.75亿，Q2是239.79亿，Q1是214.57亿，由此我们可以计算得出，民生银行2011年Q4的拨备增加值是15.61亿，Q3拨备增加值是13.96亿，Q2拨备增加值是25.22亿，而Q1的拨备增加值是16.09亿，总的来说好象是和纯利数据曲线比较类似的一个情况，问题是长期如此的去大幅拨备是不是有必要，民生银行2011年全年不良数字相比2010年仅仅增加了2亿，而拨备却增加了70.88亿，拨备的增长实在是有些过于夸张了，当然了，还是那句话，不管放在哪里，钱都是钱，拨备多一些也不能算是坏事，至少也能算是财务稳健，可以平滑未来应对突发外来因素对纯利数字的冲击。
&&&&总的来说民生银行在2011年Q4经营上确实出现了趋缓的一个状况，但总的来说，经营还是非常喜人的，展望2012年的话，2012年也已经过了三个月了，仅就目前来说我个人是看不太出有出现世界末日迹象，当然，具体的就民生银行的经营环境而言，由于今年中国经济增长已经可能会开始趋缓，那么银行的盈利增长也可能将会出现趋缓的一个状况，我个人以为2011年这样50%以上的增长是很难保持的，但20%左右的增长可能还是会有，当然30%也是有可能，但我个人以为还是保守一些比较好，所以我个人预计民生银行2012年的全年纯利超过300亿问题不大，2成增长的话，那么可能是330～340亿，2012年Q1的季报可能很快也要出了，要做到年纯利330亿，单季要达到80多亿纯利才行，我个人以为还是有一些难度的，2012年Q1可能还达不到80亿的水平，毕竟2011年Q4是65.34亿，虽然拨备的比较多，但是我们不能排除2012年民生银行依然这样大幅的拨备的可能性，未来经济不确定因素太多，稍微多拨备一些也正常，相信和我本人类似作为一个投资民生已经多年的投资人而言，看到如今已经成长成这样的民生银行都是很感慨的，我记得以前还曾经憧憬似的说过，这又是一个交行，而现在，民生和交行的差距实际上已经不是很大了，我想我们此时确实是已经可以说这又是一个交行了，而且我个人以为由于民生体制上比较先进，超越交行可能也并不需要很久的时间，我们和民生一起成长，故而我们一同期待民生更辉煌的明天。
3月23日，民生银行公布该行2011年业绩报告，去年实现归属母公司股东的净利润279.2亿元，同比增长58.81%。基本每股收益1.05
元，同比增加0.39 元，增幅约60%。民生银行拟每10股派发现金股利3元（含税）。股东人数83万，590家营业机构。
报告期内，民生银行集团（指民生银行股份有限公司及其附属公司）实现营业收入 823.68 亿元，同比增加276.00
亿元，增幅50.39%；净息差达到3.14%，同比提高0.20
个百分点。由于净息差的提升和生息资产规模的扩大，民生银行去年净利息收入648.21 亿元，同比增加189.48
亿元，增幅41.31%。另外，净非利息收入175.47 亿元，增加86.52 亿元，增幅97.27%；手续费及佣金净收入151.01
亿元，增加68.12 亿元，增幅82.18%。手续费及佣金净收入占营业收入比率为18.33%，比上年提高3.20 个百分点。
民生银行2011年年报显示，报告期末，该集团资产总额22290.64 亿元，比上年末增加4053.27
亿元，增幅22.23%；负债总额20949.54 亿元，比上年末增加3764.74
亿元，增幅21.91%。贷款和垫款总额12052.21 亿元，比上年末增加1476.50
亿元，增幅13.96%；客户存款总额16447.38
亿元，比上年末增加2268.61亿元，增幅16.00%。
截至报告期末，民生银行集团不良贷款比率为 0.63%，较上年末降低0.06
个百分点；拨备覆盖率达到357.29%，较上年末提高86.84
个百分点；贷款拨备率为2.23%，比上年末提高0.35个百分点。
截至报告期末，民生银行资本充足率为10.86%，核心资本充足率为7.87%。资本充足率较2010年略有上升，核心资本充足率较上一年度有所下降。
日，民生银行发公告称，拟发行A股可转债总额不超过人民币200亿元，拟新增发行H股总量不超过发行前该公司已发行的H股总股数的40%，以当日H股总股数约41.27亿股为基准即使，发行H股的股数为不超过16.51亿股。但日前该行公告称，由于市场时机不佳等原因，该行公告称，拟将公开发行A股可转债决议及新增发H股决议的有效期延长十二个月。
现在行情越如此折腾，反而越是促使这位置充分换手，未来行情能不更大都很难，虽然阶段性适当的痛苦是难免的，但经历过风雨过后的市场，那阳光将必然会是刺眼夺目的，跌下来就是为真正的大行情作准备的
　　要发现成长性的奥秘，我们可以找到已经成为成长性突出的品种，然后通过对它们的研究总结规律找出奥秘。能够一路走牛的成长性个股在市场中绝对属于凤毛麟角。在这里为大家总结一些成长性个股走牛的奥秘。
　　①净资产收益率高增长的持续性很关键。很多人对成长性强的理解仅仅是净资产收益率高就行，但却往往忽视了一个重要因素，那就是持续性。不能持续地高增长，就等于是极不稳定的发展，最终的结果往往都是不尽如人意，一时增长一时亏损，试问发展从何谈起？这就好像投资一样，有时候超越市场的收益并不能说明什么，但如果长久持续超越市场的收益，复利累积下来，就是奇迹，就是“巴菲特”了。成长性在净资产收益率这里也是如此，净资产收益率持续较高地增长，最终的必然是凤毛麟角的大牛股。
　　②不低于8%的净资产增长率是适合的高增长，持续性超过20%以上的高增长是将带来奇迹的品种。什么样的净资产增长率才是适合的高增长呢？什么样的状况才能带给选择品种最大的上涨空间呢？没错，持续性的高增长，而这高增长如果超过20%，那么，就完全有可能诞生类似这样的长期大牛股。所以，总结下来，回答前面的两个问题也就很容易了：不低于8%的净资产增长率是适合的高增长；持续性超过20%的高增长越多的话，越能带给选择品种大的上涨空间。
　　③流通股扩张速度年平均介于1～2倍之间是比较理想的速度。只有高速增长、高速发展的企业，才有股本高速扩张的资本。涨幅大小跟扩张速度没有本质的联系。我们是否可以这样理解，股本扩张速度越快并不意味着累积涨幅会越大，股本扩张速度年平均不低于1倍却是成长性突出的关键所在。再深入点，股本年平均增长速度介于1~2倍之间是最适合的一种增长速度，毕竟年平均过快的股本扩张速度难免会影响股价上的表现张力。由于对比标的有限，上面的总结难免以偏概全，但不能否认其对比带来的价值启迪性。虽然不一定所有高成长性的品种都必须符合上面的标准，但符合上面标准的企业，成为成长性大牛股的概率极其大！作为合格的操盘手，类似这样的总结是必须要多做的，有时候这就是赢他人一步的关键所在。
　　持续高成长带来良性循环，一切将不是梦。持续高成长性的企业，是在资本市场最容易走出独立行情的品种，而这样的企业也往往属于行业的龙头，唯一卖点也往往是支撑其独立行情能否一直延续的关键之一。
　　我们可以发现，持续高成长性的企业，其“本身的价值”可以说是逐年动态良性增长，正是有了这样的基础，才使得其“交易的价值”有时候可以天马行空地展开。“交易的价值”能否天马行空，很大程度就是看其“本身的价值”是否到了一个让人产生无限遐想的阶段。资本市场是个很好的放大效应场所，当你持续增长20%几年之后，就有人已经想到你可能持续增长十几年甚至几十年。可以说，此时“本身的价值”增长已经从量变达到促使人们产生质变想象的阶段。试想一下，第一年增长20%以上可以不激动，第二年再增长20%以上也还可以不激动，第三年再增长20%以上的还能不激动吗？至少持续几年这样高增长后，巨大改变势必就会带来极大的未来想象空间。有的品种在初期阶段的表现其实并不算突出，在中后期发力，为什么呢？其实就是持续成长性带来的爆发力。持续成长1年、2年可能难以让人疯狂，但如果3年以上的话，那么，一旦在大行情的稍微配合下，想不疯狂都难。资本市场的一个特点就是透支未来。如果市场认同该企业十几年或几十年后的情景，那么，此时，必然会产生疯狂“交易的价值”。“本身的价值”未必能达到当下的状态，但市场的想象，可以让其“交易的价值”达到未来有可能实现的“本身的价值”。有梦就有一切，高成长性的企业就是让人产生对未来坚定的梦，有了梦，独立行情还不简单吗？而当梦实现的时候，变得更独立更具成长性难道不可能吗？只要企业保持坚定的信念好好经营下去，那么，持续高成长性的企业带来的绝对是有无限想象的良性循环。云南白药的奇迹就是最好的一个例子！
　　谈了成长性个股的特征后，我们接下来再看看成长性大牛股调整的规律，无疑观察一些个股的调整规律其实也可以为我们去发现一些成长性大牛股提供思路。
　　成长性大牛股的奥秘让我们知道了一些成长性大牛股的特征，一旦我们发现成长性大牛股后，也该清楚，天下没有不散的宴席，成长性大牛股要想永远持续下去不是不可能，但那确实是非常艰难的；同时，我们也更应清楚，成长性大牛股再怎么“牛”，也不可能不面对阶段性调整，而这阶段性的调整极限达到什么状况，对于这些我们是否也要作个研究与了解呢？
　　不管是什么品种，阶段性调整都是难以避免的，只是，透过这阶段性调整的规律，或许可以给我们更多把握成长性大牛股过程中的细节的机会，同时实战总结，关于成长性大牛股的调整规律总结如下：
　　①阶段性调整极限不超过50%。这里所谓的阶段性调整幅度，是指进入大的上升通道过程中的调整，不包括初期上市后的反复震荡过程。我们研究的是成长性大牛股在进入大的上升通道过程中调整的极限。一般情况下，成长性大牛股的最大调整极限就是不超过50%。而其阶段性达到超过80%以上的跌幅概率很小，除非是超级大股灾，概率其实很低，因此，这个前提可以忽略。
　　②调整的方式多以急跌的形式展开。成长性大牛股阶段性调整的方式多以急跌的形态展开的规律。道理其实也不难理解，在大的上升通道中，对于成长性大牛股而言，只有阶段性市场环境严重不配合，不稳定的心态从量变达质变，才有可能出现重心急速下移的动作，否则更多的都是稳定，这也非常吻合大的上涨过程中的特点：急跌慢涨。所以，调整的方式多以急跌的形态展开是成长性大牛股调整的第二特点。
　　③调整过后的新高多以慢涨的形态展开。成长性大牛股出现急速调整后，要想很快恢复元气并不现实。此时，需要更多的时间来作为疗养剂，新高是没问题的，只是需要点时间而已。具体操盘而言，此时是更需要耐心的时候，想在急跌过后马上收复全部失地，在成长性大牛股中这样的状况不是不可能，只是相对概率要小得多而已。道理其实也不复杂，试想一下，刚刚经历一波急速的杀跌，就好像一个人刚摔了一跤一样，要很快爬起来，可以，但很辛苦，慢慢爬起来，才最符合常理。所以，调整过后的新高多以慢涨的形态展开是成长性大牛股调整的第三个特点。
总之，上面三个规律也是三个特点，我们心中有了这些概念后，以后面对类似的问题，至少会多一些经验、多一些智慧、多一些感觉。这在具体操盘过程中，是至关重要的，也是形成系统过程中必不可少的一个环节。
　　谈完成长性大牛股的一些规律特点，我们不妨回到当下市场的一些思考，对此我想说的是，市场先生的情绪是多变的，今天的悲观情绪未必不会在明天扭转过来。中国经济迟早会跟随世界经济一起走出次贷危机后的烂泥坑。人类历史都是波浪式前进，如果说今年是全球经济最困难的一年，那么我们离走过最困难的一年也不远了，更何况在一致认为最困难的当下，国际资本市场的领头羊还逼近历史新高……
　　事实上，现在行情越如此折腾，反而越是促使这位置充分换手，未来行情能不更大都很难，虽然阶段性适当的痛苦是难免的，但经历过风雨过后的市场，那阳光将必然会是刺眼夺目的，跌下来就是为真正的大行情作准备的，我想说，信心比黄金更重要，在此刻，我们一起度过、一起走过、一起面对，也希望我们一起去迎接那未来真正的大行情，股市如棋，此刻仅仅是刚下第一步而已，路还远，对未来我们很坚定，此刻我们需要更好地去做一些研究做一些准备为未来真正的行情做好充分准备才是……期待未来我们都能抓到属于自己的成长性大牛股！
　　(吴国平,作者为广东达融投资管理有限公司董事长)
几乎身边所有的人都在重复同一个论调，在中国不适合价值投资。
说的人多了，几乎就是真相了，但很遗憾，仅仅是几乎，而不是事实，有时候表相和真相看起来很接近，但其实很遥远。
最核心的问题是，何为价值投资。
价值投资-用我自己的话简单而言，就是和你喜欢的优秀公司一起慢慢的成长。
价值投资-就是投资价值，有了价值，价值出现了你才能投资，没有价值的时候就不是投资。
如果你没有判定价值的能力，那就远离价值投资！
说中国股市不适合价值投资，从公司的角度，往往都会举例中国石油，毫无疑问，这是一个有价值的公司，但你高估值买入就不是价值投资。
说中国股市不适合价值投资，从市场的角度，往往会认为市场不规范，毫无疑问，没有错，但市场不规范，你却跟着不规范，这是价值投资吗？市场不规范，不成熟，投机气氛强，更能凸显价值投资的可贵，难道你没有发现，这种不成熟的市场反而给了你白菜价买黄金的机会吗？在2007年，150元你买中国平安就是投机，一年过后，30元以下，你可以从容的进行价值投资。请再自问，你买入的时候对这个公司有多少了解？我身边的很多人，看到个代码就敢上，汗啊！
作为价值投资者，我们也许不该去指责这种偏见，因为不存在这种偏见，价值就难以出现
作为价值投资者，同时我们也要清醒的看到，无论在那个市场，我们永远只是极少数的一群人，永远的非主流。
作为价值投资者，我们深刻的体会到，熊市到来的时候，寻找价值就相对容易。这个是忙碌播种的时期！
&&&&&&&&&&&&&&&
“乱花渐欲迷人眼，熊末牛初恨钱少。”
而牛市到来的时候，偏离价值的时候，是我们收获价值，离场休息的时候！
没有任何市场不适合进行价值投资，而无论哪一个市场，都不缺少优秀的公司
同样的情况也存在于中国的中小板和创业板，请不要以面概点，你投资的不是创业板，而且成为具体某个公司股东。
一般而言，一个价值投资者的生活是充满阳光的，一个悲观的人几乎不可能成为价值投资者
现实一些，要想在中国实践价值投资，也许应该也必须做到以下几点
1.深刻的去研究和理解何为价值投资，价值投资不是买什么都“捂”，也不是在什么价格都买“优秀的公司”
2.你一定是一个乐观向上，相信社会是不断向前发展的人，悲观的人请远离价值投资，真的不适合你
3.最好你够偏执，也许你越偏执，你成功的几率就会大大的提高
（偏执是一种对自身盲目的自信，自身是知识越丰富，方法越正确，那配上偏执，则无可争锋）
勤奋的学习，正确的思维，良好的心态，知行合一再加上点运气（最好天生偏执狂 ）
那在这个市场，你不成功也难。
必须深刻的理解到，无论在那个市场中投资，你的对手只有一个：就是你自己！唯一要战胜的也只是自己！
人生天地，白驹过隙
无谓有为，追随吾心
以下数据来源于
根据杜邦分析体系：
净资产收益率＝总资产收益率＊权益乘数＝净利润率＊总资产周转率＊权益乘数
从表面看，万科的净资产收益率从2001年的11.97%提高到2011年的18.17%，幅度不可谓不高；净利润率从2001年的8.57%提高到2011年的16.16%，成绩优秀。
但我们注意到，总资产周转率从2001年的74%降低到2011年的28%，完全抵消了净利润率的正面影响，导致了总资产净利率不升反降。我们看到，总资产净利率11年间只是围绕5.8%上下小幅波动。
也就是说，万科的经营绩效只是长期保持稳定，并没有提高（其实可视为有点滑坡）。
因此，万科净资产收益率的提高完全依赖于权益乘数的提高，从2001年的2.07提高到2011年的4.37。权益乘数的提高意味着负债率提高了，2011年的，万科的资产负债率达到创记录的77%，已经越过了世界公认的75%的警戒线！！
目前万科面临的形势是：
房价降，则净利润率必降。
销量降，则总资产周转率必降。
资产负债率已达峰值，权益乘数也必降。
正如万科高管说的一样，万科跟整个房地产业界一起，正面临冬天！
因此，即使万科的市盈率正处于历史低位，现在也并非买入的良机。本人愚见（小心被误导，呵呵！）：
等到万科的净利润率降到平均水平12%左右，总资产周转率提升到平均水平50%以上，权益乘数降低到平均水平2.8以下，此时市盈率又处于历史低位（呵呵！条件挺苛刻的），再予买入，此时才具有真正的安全边际！
远在加拿大的“留学教父”、新东方教育集团董事长俞敏洪日前特地给北京晚报发来电子邮件，结合当前小留学生中出现的“留学垃圾”问题谈了自己的看法。
不主张高中出国留学
我要申明的是：我从来不主张父母在孩子高中毕业前就把孩子一个人放到国外去读书。有的父母在孩子初中时就让孩子一个人出国，结果常常不尽人意。这时候孩子的人生观、价值观都还没有确定，特别容易受到外界的影响，在中国时有学校、老师和父母严格的管束，通常不会有太出格的行为。但一到国外，无人管束，学校对学生的要求和国内不一样，完全要求学生自己学习，结果很多学生就像脱了缰绳的野马，一发不可收拾。另外，我也反复强调，出国留学，语言关一定要先过。很多学生在出国时，语言能力完全不过关，结果到了课堂里完全听不懂老师在说什么，逐渐对上课失去了兴趣，或者逃课，或者干脆变成黑户口。所以在让孩子出国时先让他们基本过了语言关是十分重要的事。最后，孩子出国一定要有明确的留学目标和学习方向，至少要和孩子共同探讨留学的国家、专业和以后的职业方向。如果弄不明白一定要找可靠的专家咨询，不要随便听信某一个中介公司的推荐，否则常常是一失足成万古恨，孩子出国满足了父母的虚荣心，但是却成了孩子的灾难。
勿庸置疑，文章中所提到的小留学生身上的种种缺点和毛病，并不是小留学生身上特有的。我在很多讲座中都谈到了中国学生一些重要能力的缺乏：比如他们缺乏独立思考能力、缺乏动手能力、缺乏表情和表达能力、缺乏与人分享的能力、缺乏宽容和谅解能力、缺乏心理承受能力等等。同时中国学生在另外一些方面又拥有太多。他们过分拥有太多的书本知识，通常是没法在现实社会中帮助他们生活的知识，他们拥有太多的父母的畸形的爱，这些爱让他们从来没有学会过去爱别人，他们中间有些人从小就拥有太多的物质和财富，以至于他们从来没想过幸福和快乐必须从劳动和努力中才能得到。这些太多的缺乏和太多的拥有到底是怎么出现的呢，它们的根本原因在哪里呢？
中国教育重学历轻素历&&&
首先让我们来分析一下中国人的教育理念和教育体制。从古到今，中国的教育里都缺少了某种东西。到今天，我们开始越来越明白到底我们的教育里缺乏了什么。近几年中国越来越强调素质教育，表明我们意识到了我们的教育存在着缺陷。但素质教育到底是什么？我认为素质教育是一种信仰和道德的教育。一个没有信仰和道德的民族是十分脆弱和可悲的民族，一个没有信仰和道德的人是十分容易堕落的人。我们从小要让孩子们明白，世界上有些东西是永恒不变的东西，有些东西是具有永恒价值的东西，我们不但要告诉他们这些东西，还要以榜样的力量来告诉他们这些东西给人们平时的生活所带来的好处。这些榜样不但是他们从教科书中读到的一个个故事，而且是他们身边的每一个人，是他们身边的每一个老师和每一个父母。
但是，在具体实施的时候，很多人都迷失了方向。原因就是我们这些老师和父母自己就常常不知道什么叫懂事，常常把懂事错误地理解为规规矩矩地听话，有时我们自己都没法做到懂事，我们自己就常常迷失在信仰和道德的迷雾中，我们自己都常常不再相信信仰和道德到底起什么作用。我们希望孩子们好，又无意识地把我们在这个社会中所染上的恶习和狡诈传给他们，用一种错误的方式教育他们，希望他们长大后不再受到你所理解的这个可恶的社会的欺负。从另一个角度讲，从古到今，中国的教育体系传递出了一种强大的信息，只要读书就能有出息，只要读书就能当官，只要考上大学就是有本领，只要能出国就是最大的成功，至于说信仰、道德、懂不懂事都无所谓，只要孩子们听话，好好读书就行，最后读书读得越傻越好。在这些因素的影响下，孩子们一方面没有学会懂事，另一方面又被各种考试制度所挤压，最后即使成了人才，也变成了没用的人才或畸形的人才。
学会把知识转为智慧&&&
我们刚才谈到了中国学生一系列能力的缺乏，这些缺乏的根本原因来自于我们的教育体系中没有融入对这些生存最重要内容的训练。教育的根本目的是为了让人能体面地活下去，能让人过比原来更幸福和快乐的生活，让全民族的综合素质得到提高，使整个民族繁荣富强起来。达到这一目的，光靠书本知识和升级考试是远远不够的，我们的学生需要太多的其他能力了。读书太多了，不让学生去了解现实生活，使他们失去进入社会的生存能力，就会出现可怕的后果。很多大学生现在毕业后找不到工作，其根本原因不是因为缺乏知识，而是因为没有其他能力。知识太多了但不知道怎么用就是一种病，我们有时把这种病叫做“书呆子”，中文中有一个字很形象地形容了这种病，叫做“痴”，“痴”到了不知道如何做人如何做事。我这里并不是说不要知识，而是知识必须为人所用，服务于人，而不是让人去做知识的奴隶。只有当我们把所学的知识转化为智慧的时候，我们的知识才见到了阳光，才能照耀我们的生活。因此，“智”是太阳上面的知识。
教育机构除了教孩子们知识和技能，更重要的是教孩子们如何把知识转化为智慧，来用于改善自己的生活和社会的生活。比如孩子们独立思考能力的缺乏，就来自于我们教育中有太多的死记硬背。我们中文字没有太多的记忆规律，所以更多的要死记硬背，但这并不意味着所有的学科都要死记硬背。这样做的结果导致很多人一辈子就再也不会独立思考了，更谈不上创造能力了。再比如说表达能力，我们从小学到大学都只有听的份儿，没有说的份儿，好不容易说几句话都是老师点名起来说，要按照标准答案说，说错了常常被一顿臭骂，骂得你下次再也不敢开口，哪里还有什么表达能力。所以我们长大了，要不就不说话，讷于言但却不敏于行，要不一说话就把别人气个半死。中国人到了国外，常常被误认为不礼貌，其实我们哪里知道自己不礼貌了，只是按照从小培养的方式去做事罢了。“对不起”、“谢谢你”这样的语言我们平时实在使用得太少了，到真要用的时候就不会用了。
另外，我们培养出来的学生常常是表面傲慢，而实际非常自卑，这又是我们的教育方式在作怪。从幼儿园起，我们就给孩子们排名次，当着众多孩子的面批评一个孩子，让大量孩子的自尊心直截了当地受到打击。试想，一个班最多有一个第一名，其他的人就都是落后分子，都要挨骂，孩子们哪还有什么自尊心。因为失去自尊，而又要支撑自己的面子，所以孩子们就故意狂傲、故意反叛、故意作对。所以中国的学生就分成了三种人：一种人是老是第一名的学生，尽管成绩很好，但从小没有挫折和失败，所以一旦遇到事情，心理承受能力极差；第二种人是因为不断被伤害，所以变得无所谓，变得反叛；第三种人是由于个性软弱，被骂了也不敢吭声，最后得了彻底的自卑症而一辈子再也抬不起头来。谁都知道：鼓励教育是全世界最好的教育，这个道理太简单了，但在中国做起来就是那么难。
父母身教至关重要
除了教育体系的问题外，我们的父母们也出了大问题。许多文章提到中国留学生，“我总是有理”、应变能力差、永远认为自己是孩子、缺乏自制能力等，这些特点决不是出国的中国独生子女的特点，而是不少中国独生子女共有的特点。我们还可以再加上一些其他特点，例如：缺乏爱别人的能力、不知道与别人分享物质和财富、没有体谅心理、动手能力差，连洗衣做饭都不会等等，我们可以把这些特点叫做独生子女综合症。我们最好不要把这种综合症归咎于中国的计划生育。因为并不是所有的独生子女都必然如此。我见过很多独生子女都非常懂事，独立能力也很强。在西方国家也有很多独生子女，很少有上面的这些特点。这些特点之所以产生，主要和父母对孩子的态度以及父母自己的教育观念有关。/
我一直认为，只要我们教育好了老师和父母，我们就必然能够教育好我们的孩子们。而其中父母比老师的责任更重大。父母的一举一动、一言一行都对孩子们带来重大的影响，起到了不可避免的榜样作用和潜移默化的作用。我们把我们的一切给了孩子，却从来不去教孩子如何把他们拥有的东西给别人点，到头来害了孩子苦了自己。人与人之间交往的规律是不会变的，永远是你给别人了别人才会给你，你和别人快乐相处别人才会和你快乐相处。但这一条规律不完全适合父母与孩子之间的关系，父母给得太多了，太无私了，孩子长大了并不一定会懂得回报，花了你的钱是应该的，没有了能力一辈子靠着你也是应该的。有些有钱的父母从来不告诉孩子挣钱是多么的辛苦，财富是如何的来之不易，结果孩子们要什么给什么，以为钱是能从天上掉下来的，到最后有一天财源枯竭，既害了孩子也害了自己。有的父母说我们有钱，养孩子一辈子也有钱，就算真是这样，你的孩子一辈子都不需要努力了，那你犯了更致命的错误，你在剥夺你孩子的生存权利。你要知道任何人的幸福和快乐都来自于个人通过巨大的努力实现自己的人生目标。你让你的孩子要什么有什么，你还怎么让你的孩子到社会中去拼搏，并从拼搏中去享受乐趣？我很少看到中国的父母教育孩子对金钱有正确的看法的，通常做的是在孩子们面前和别人攀比，或者在孩子们面前露富，最终把孩子用溺爱和金钱的名义摧毁掉。
不要让孩子为父母留学&&&
最后，在孩子们是否要留学的问题上，父母们有着更加严重的问题。很多父母把孩子送到国外，并没有真正地为孩子的前途考虑，也并不了解国外的教育体制到底是怎么回事，更不了解国家与国家之间的区别到底是什么，只要把孩子送到国外去就是胜利。父母这样做是对孩子们的极不负责任。之所以这样做，主要是父母的一些心理因素在作怪。很多父母都认为只要把孩子送出国就算给了孩子一个前途，就算对得起孩子。不管孩子怎么样，父母对自己的虚荣心会有一个交代，对外面的亲戚朋友会有一个交代，会很有面子。当别人问起来时，至少可以说孩子在国外留学呢，至于孩子是真的在留学，留什么学，在哪个国家留学，或者是不是在干什么别的，就藏在心里再也不说了。为了对孩子有个交代，也为了推卸培养孩子失败的责任，父母不惜一切代价把孩子送出国，全然不顾孩子有没有语言基础、有没有专业知识、有没有在国外自立和生存的能力，结果常常把孩子们一下子就推进了火坑。/
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另外，中国父母对出国一定要有一个正确的心态。出国并不总是一件好事。到哈佛去读书固然不错，是每一个人所向往的，但在北京大学读书也值得骄傲。在中国值得读书的大学有上百所。最关键的是千万别为了虚荣心让孩子随便出去。中国有的是成功的机会，在中国教会你的孩子如何做人、如何做事、如何成功，等到做成了事再出国读书也不晚。我认识的很多成功人士都是从来没有出国读过书的，他们照样取得了成功。成功并不是以出国没出国来衡量的，就像国际眼光并不是以到过国际上每一个国家来衡量的一样。人的生活质量的好坏，人的幸福的多少，主要来自于人的价值观和人的综合能力。就像我在上面所讲的那样，把你的孩子培养成一个懂事的人，最后的成功总会降临到你孩子身上，幸福也会降临到你的头上。
三秦都市报
　　正值招商银行25周年华诞之际，招商银行再获殊荣。在最新揭晓的2011年《亚洲银行家》零售金融服务卓越大奖评选中，招商银行第四次荣获“中国最佳零售银行”大奖，并再度蝉联“中国最佳零售股份制商业银行”大奖。尤为难能可贵的是，此次招商银行从泛亚太区29个国家和地区逾180家银行及金融机构的激烈逐鹿中脱颖而出，成为《亚洲银行家》“零售金融服务卓越大奖”设立以来中国银行业第一次跻身泛亚太区综合排名前十的商业银行，成为亚太地区零售银行业的标杆银行。
　　3月23日，《亚洲银行家》在新加坡举行了规模盛大的颁奖典礼，来自泛亚太地区杰出的零售银行家们在这里举行了一场盛大的交流和聚会。招商银行丁伟副行长代表招商银行领取了“中国最佳零售银行”、“中国最佳零售股份制商业银行”两个重量级奖项。《亚洲银行家》于2001年创立了零售金融服务卓越大奖，目前该奖项已成为亚太地区零售金融领域威望最高、覆盖范围最广、最具前瞻性的奖项。在今年的评选中，招商银行因其在品牌价值、战略清晰度、销售能力、渠道效率、员工技能等方面的突出表现夺得大奖。
4月6日晚间，招商银行发布公告称，公司a股配股申请周五获证监会审核通过。
根据此前公告，公司拟按每10股配售不超过2.2股的比例向全体股东配股，融资总额不超过人民币350亿元。
假设招商银行是每10股配售2.2股，融资总额为人民币350亿元，那即意味着配股价格是350/(216*0.22)=7.365元，而目前招商银行的每股净资产是7.65元。也就是说，招商银行有可能低于净资产配股。
这次配股是为了补充核心资本充足率(招商银行可能要提高到9.5%)，值得欣慰的是，2011年招行净利润增加40%，核心资本充足率较年初还上升了些。如果今后的监管要求不变得更严格，招商银行就不需要因为资本充足率而融资。此次具体的配股情况还有待观察，不管怎么说，比其他股份制银行低价定向增发要强。
【潘潘按：本文系转载，原文地址。很显然，这个时候的富国银行，并不是成长股，对于巴菲特来说，安全边际是第一位的。目前国内的银行，处境有点类似于90年左右的富国银行，但未来会不会出现负增长，谁知道呢。】
巴菲特投资《富国银行》的案例分析
年间，巴菲特多次买入富国银行，总成本5亿美元左右。投入细节如下：
购入总成本（百万）
从上面的表可以看出，巴菲特买入富国银行的 PE 一般不超过
10 倍，主要投资 PE 只有 5 倍左右。而 PB 一般不超过 1.5 倍
。（注：92年PE为15倍，是因为当年利润大幅下滑造成PE偏高）
2 、当时的富国银行情况：
富国银行历史上是家优秀的加州地方性银行，但由于89--92年的美国经济危机，使得加州经济持续衰落，而银行业是高周期性行业，富国银行也随之进入长达数年的低迷期。股价在88-89年大幅下跌了40%。
3 、巴菲特为什么要买入富国银行
1）富国银行中间业务持续上升，84--89年利息收入年增长15%，而中间业务收入年增幅达24%；
2）公司的成本增幅远小于收入增幅，非利息支出年均只增长了12%，说明公司成本控制良好；
3）公司历史上的ROE和ROA记录良好，公司的ROE常年保持25%以上，ROA保持在1%以上，是家管理优秀的公司；
4）富国银行的估值非常之低，安全边际明显。就算公司可能有较长的低迷期，而且美国经济何时复苏不得而知，但凭借较强的成本控制能力和中间业务拓展能力，巴菲特相信富国银行具有较高的投资价值。
&4 、买入后发生的情况：
&&&89-90年巴菲特购入富国后，美国经济开始一路衰退，加州房产一路大跌，公司的利润从89--93年的5年间连续负增长。92年甚至利润为0。93年底的贷款损失准备高达6.4%。
事实证明市场给予了富国银行正确的 短期评价 。
净利息收入
流通股（百万）
从上表可以看出，富国银行的盈利能力在整体经济低迷时期，一路下滑，ROE从25%下降到92年代的8%。如果单纯看表面数据，富国银行的确不值得投资。但是深入分析报表，可以看出该银行一些与众不同的地方:
90-93年合计
94-97年合计
贷款占资产比
中间业务收入比重
利息收入增长
中间业务收入增长
从上面的财务指标分析来看：
1）管理层对于环境快速反应，大幅缩减了对房地产公司的贷款（-32%）,贷款减少幅度大大快于资产减幅（-6%），公司将资金配置到了收益相对较高的债券投资上；
2）中间业务收入增幅迅速（增长22%），高于利息收入增幅（增长17%），特别是92年。
3）另外，对比同业，富国银行的交叉销售能力较强，人均收入和店均收入能力为同业前茅；
5 、经济复苏后的情况：
1）从上表可以看出，93年美国经济复苏后，随着利率上涨，公司快速的将资金配置到贷款上，贷款增幅（100%）快于公司资产增幅（90%）；
2）中间业务能力进一步巩固加强，中间业务比重达到37%，中间业务收入增幅（145%）也远高于利息收入(70%);
6 、巴菲特何时出售？
富国银行虽然是好公司，但巴菲特也并非全然死守不放，1997年富国银行股价大幅攀升，较上年上涨了100%以上，巴菲特在339元出售了其8%的投资。
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从上面的估值指标来看， 巴菲特认为富国银行 PE 高于 15 倍以上， PB 高于 2
倍以上，是可以逐步减持的价位了。
7 、富国银行 case 的启示：
1） 伟大公司的重要性
：巴菲特很强调“护城河”、拥有高壁垒的公司，富国银行89年之前历史证明，它是一家具有良好管理团队、低成本运作、较高中间业务比重的零售银行；
2） 安全边际的重要性：
巴菲特并非只要是伟大的公司就购买，富国银行这样“伟大的公司”，巴菲特也是等到其出了大问题，股价持续低迷，利润持续下滑情况下，PE达到5倍、PB达到1.2倍之低的“安全边际”情况下，才大举买入；可见如主编所说，“伟大的价格”对于投资来说更加的重要；
3） 如何避免 “ 价值陷阱 ” 。
巴菲特看到90年以后的富国银行，中间业务比例仍然持续良好，管理层应对危机的方式得当，公司的护城河并未大幅减少，而且PE达到5倍之低，未来利润持续低迷的预期已经反映在股价中了，未来盈利是高概率事件，他才敢于大举买入。
4） 长时间的耐心等候。
从89年买入后，富国银行度过了4年的低迷期，股价也低迷了4年，一般人的承受能力来说，是很痛苦的。也很容易对自己的投资决策产生怀疑。如果投资被套牢，很多人会选择被迫持有，但巴菲特买入后，股价大部分时间都是在其买入价以上位置，但并没有怎么涨。按照复合收益率来说，这4年的收益率是非常之低的。这一点也体现了巴菲特比一般人的伟大之处。
5） 大时机的重要性
：如果没有90年美国经济的衰退，巴菲特可能很难等到富国银行被大幅低估的时候，以他的投资哲学，也很难去购买一个价值与价格接近的“伟大企业”。所以美国经济的衰退对于价值投资者来说，是个非常难得的买入时机，可能10年才出现一次这样的良机。2008年开始的大衰退时代，也应该是个让价值投资者更加欢欣鼓舞的时代。
6) 何时是出售点 ：从巴菲特出售部分富国银行的时机选择来说，他认为 银行股的 PE 高于 15 倍、
PB 高于 2 倍情况下 ，哪怕是伟大的公司，都属于到达了价值区间，可以择机出售了，这一点也可以看出巴菲特 投资风格的保守性
。对比我们国内投资者，20倍的PE有时候还认为是低估。
上面是我对富国银行case 的粗浅分析，资料来自于网上和公司的信息，供各位V友批评指正。
骆家辉不欢迎脑子进水的芮成钢
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骆家辉致CCTV记者芮成钢的信
我是一位华裔，当初奥巴会总统让我到这里来时，以为我的面孔会给中美关系带来很大转机，可惜事与愿违，我这张脸孔并没给中美关系带来多少好运。中央电视台和光明日报接连地批评我，让我没想到。
首先是我坐飞机坐了经济舱，让中央电视台的记者芮成钢以为美利坚合众国很穷，穷到大使出门坐经济舱。我向他们解释了美国官员出差全是坐经济舱，这位记者还是半信半疑,继续在微博上讽刺我。
也许这位记者习惯中国领导出门坐商务头等舱，旁边坐5个警卫的行头，我当时想告诉这位记者，你们的官员在浪费纳税人的钱，后来一想，这位记者的智商可能听不懂。我想告诉他，美国人不缺钱，因为中国人总借给美国钱，我也没说，我还是怕这位记者听不懂。
我怀疑他的头脑装的是不是水。
其次，我下飞机后，坐出租车到大使馆，让孩子上普通的打工子弟学校，结果竟招致一位相晓冬在《光明日报》作文批驳我，说我想用此分化中国。
这位作者可能习惯了许永迈许三多出门有5辆警车开道的阵势，习惯了领导开车撞倒他们扬长而去，习惯了领导睡90位女人的淫荡，尽管其中这些女人中很可能有他的亲戚，他不以此为耻，反以此为荣，渐渐地，他们不习惯部级官员轻车简从了。也许被侮辱习惯了，他们不习惯被尊敬。在受虐狂面前，你必须当施虐狂，否则他们不会尊重你。
我记得很小的时候，我的祖父告诉我，孩子，不要忘记你的根在中国，今天我回到的根之国，结果发现根腐烂了。
轻车简从就能分化中国，我的根之国，你怎么了？难道我非要像许三多一样，才能让你们中国人高兴吗？你们是受虐狂吗？
我把我的孩子送往普通打工子弟学校，这竟然引起中国人不满。与此相反的是，当很多中国权贵把自己的孩子送往美国高等学校时，美国人丝毫不会惊讶，因为我们美国人知道，腐败权贵有的是钱。
在我们美国人的眼里只有一个观念，人人平等，不因为你的父亲是谁，你就高人一等。
虽然我来中国不到一个月，看到很多小孩子闯祸，说出他父亲的名字，让我搞不懂。
在美国没有这个现像，美国只允许美国人在国外闯了祸，很自豪地说我是美国人，绝对不允许他们在国内搞特权。
在美国，年轻人在国内活着不靠爹不拼爹；
美国只允许美国人在国外遇到困难拼政府，他们只想说，我是美国公民，就像中国年轻人在国内说自己是谁的儿子。
只要是美国人，不管你走到那里，美国总统和政府会保护你。
前年，有两位美籍华人女记者被朝鲜扣留，前总统克林顿亲自飞到朝鲜解救，这就是美国政府的力量。
以上就是我的感想，我的信。
不过，我还是以为中国的记者还是有好人，像持有美利坚合众国绿卡的刘芳菲，像把孩子生在美国的孙晓梅。有时一看中央电视台的节目是，很多拿有美国绿卡的嘉宾们在电视侃侃而谈，有时甚至在批评美国，我心里很高兴，这些人潜伏的真好。
如果有一天，芮成钢到我的大使馆申请美国签证时，我一定提醒我的签证官，美国不欢迎脑子进水的记者。
骆家辉的经济舱
黄金体验GIOGIO的日记