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4月11日-4月17日（第十六周）
4月18日-4月24日（第十七周）
4月25日-5月1日（第十八周）
5月2日-5月8日（第十九周）
5月9日-5月15日（第二十周）
5月16日-5月22日（第二十一周）
5月23日-5月29日（第二十二周）
5月30日-6月5日（第二十三周）
6月6日-6月12日（第二十四周）
6月13日-6月19日（第二十五周）
6月20日-6月26日（第二十六周）
6月27日-7月3日（第二十七周）
7月4日-7月10日（第二十八周）
7月11日-7月17日（第二十九周）
7月18日-7月24日（第三十周）
7月25日-7月31日（第三十一周）
8月1日-8月7日（第三十二周）
8月8日-8月14日（第三十三周）
8月15日-8月21日（第三十四周）
8月22日-8月28日（第三十五周）
8月29日-9月4日（第三十六周）
9月5日-9月11日（第三十七周）
9月12日-9月18日（第三十八周）
9月19日-9月25日（第三十九周）
9月26日-10月2日（第四十周）
10月3日-10月9日（第四十一周）
10月10日-10月16日（第四十二周）
10月17日-10月23日（第四十三周）
10月24日-10月30日（第四十四周）
10月31日-11月6日（第四十五周）
11月7日-11月13日（第四十六周）
11月14日-11月20日（第四十七周）
11月21日-11月27日（第四十八周）
11月28日-12月4日（第四十九周）
12月5日-12月11日（第五十周）
12月12日-12月18日（第五十一周）
12月19日-12月25日（第五十二周）
往年回顾& & 第一周：日-日公开市场当周净投放明细（单位：亿元）
12月28日周一
12月29日周二
12月30日周三
12月31日周四
1月1日周五
央票到期(3Y/1Y/3M)
正回购到期(91D/28D/7D)
逆回购发行(28D/14D/7D/6D/5D)
(0/0/100/0/0)
央票发行(3Y/1Y/3M)
正回购发行(91D/28D/7D)
逆回购到期(28D/14D/7D/6D/5D)
(0/0/300/0/0)
(0/0/400/0/0)
2015年12月净投放
过去6个月操作净投放量
正回购到期
逆回购发行
正回购发行
逆回购到期
未来6个月到期净投放量
到期净投放
正回购到期
逆回购到期
其他公开市场操作（单位：亿元）
短期流动性调节工具（SLO）交易
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
投放流动性
回笼流动性
中央国库现金管理商业银行定期存款招投标结果 & & & &&
2015年十期
2015年九期
2015年八期
2015年七期
2015年六期
2015年五期
2015年四期
2015年三期
2015年二期
2015年2月27日
2015年8月28日
2015年一期
2015年1月22日
2015年7月23日
2014年十二期
2014年12月18日
2014年十一期
2014年12月4日
2014年十期
2014年11月25日
2014年九期
2014年8月28日
2014年11月27日
2014年八期
2014年七期
2014年六期
2014年五期
2014年四期
2014年三期
2014年二期
2014年一期
&其他货币政策工具
货币政策工具
期末余额（亿元）
常备借贷便利（SLF）
隔夜，0.5亿元
中期借贷便利（MLF）
投放6个月期1003亿元
抵押补充贷款（PSL）
提供517.52亿元
编审：陈周阳 责任编辑：姜楠& 美工：董丹& 技术支持：韩延妍 邮箱：.cn您所在位置： &
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信托资讯 2012年第 7期 （2月20日-2月 26日） 目
录 2012 年第 7 期 总第 178 期 1 信托资讯 2012年第 7期 （2月20日-2月 26日） 目
录.................................................................................................................. 1 财经快讯.............................................................................................................. 8 胡锦涛：实施更加积极就业政策 ................................................................... 8 王岐山：加强对三农和小微企业金融服务................................................... 9 证监会：股市回报低是体制出了问题 ......................................................... 10 信托风采 ............................................................................................................ 13 人民银行南京分行至紫金信托调研指导 ..................................................... 13 陕西省常务副省长娄勤俭对陕国投工作作出重要批示............................. 13 广州市领导莅临大业信托指导工作 ............................................................. 14 新加坡华侨银行到访中航信托 ..................................................................... 14 洪都农商银行董事长一行到访中航信托洽谈合作..................................... 15 吉林省信托有限责任公司与中国光大银行长春分行签署战略合作协议. 15 国投信托获人民银行营管部金融统计数据报送工作一等奖..................... 16 百瑞信托博研站当选“2011 年度河南省优秀博士后科研工作站”........ 16 陕国投董事长薛季民应邀出席中国上市公司协会成立大会并当选监事. 17 国元信托举办 2012 年国元信托“信政合作”恳谈会 ................................... 17 建信信托召开 2012 年工作会议 ..................................................
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来源：广州金控 发布时间:
万联证券研究所 日（星期二）
两会影响结束后，叠加美联储加息消息落地刺激A股出现大涨行情。从内部逻辑上看，这是市场超跌后，因为政策转向，投资者对供需失衡担忧减轻的反映。短期看，市场上涨主要受到低仓位投资者恐慌性加仓的推动。由于市场短期上涨过快，在60单位线附近存在整理要求。但是，从市场整体仓位和近几个交易日成交看，市场潜在做多动能依然存在。从中期看，融资资金有回流的可能，同时，房地产泡沫的争论也会刺激部分场外资金配置股票资产的需求，进而带来部分的增量资金。近期新增投资者数量持续超过40万户一定程度上反映了部分场外资金开始关注股票市场的实施。这意味着本次反弹持续的时间和幅度有望超过市场的普遍预期。从行业配置看，需要自下而上的寻找确定性机会，确定性较高的成长板块和受到供给侧改革驱动的板块均存在一定的机会。
一周市场回顾
两会期间，银行股持续异动导致市场观望情绪加重。上周三两会结束，尽管随后两天银行股出现调整。但是，成长股和题材股出现暴涨，创业板上周四、五连续两天涨幅超过4%，带动市场出现突破走势。技术上的突破倒逼低仓位投资者恐慌性入场，进而造成上周市场大涨的出现。截止上周五收盘，上证指数上涨5.15%，深成指上涨8.15%，创业板指暴涨12.56%，中小板指上涨8.00%。其中创业板指创出了近年来历史最大单周涨幅。行业方面，上周申万28个一级行业全部上涨，房地产、休闲服务和综合涨幅靠前，房地产板块单周涨幅高达9.14%；银行、家用电器和国防军工涨幅相对落后。
上周，每个交易日均有逆回购到期，但总量并不是很大，5个交易日共有1150亿逆回购到期。央行每个交易日也有新发逆回购，5个交易日总量达到2000亿。最终，单周逆回购实现850亿的净投放。3月16日，央行就中期借贷便利(MLF)操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点。三个月MLF利率下调至2.50%，六个月期降至2.60%，一年期降至2.75%。央行继续通过MLF利率走廊的作用引导市场资金利率下行。从市场实际利率看，上海隔夜拆借利率和银行间市场利率继续保持低位运行，市场整体资金面依然偏暖。
未来市场观点
3月18日，市场融资余额增加77.95亿，回升至8451的水平。此前一天，融资余额回升106亿，创出了2016年单日最大回升幅度。而从融资余额看，元旦之后大幅下滑3262亿，春节之后计算，两融余额下滑小幅下滑248亿。从2015年6月开始的市场下跌看，每一轮快速杀跌均伴随了融资余额的快速回落。尽管诱因各有不同，但是市场去杠杆是最重要的卖出压力。元旦后市场一轮快速杀跌也带来的融资余额的快速回落。春节后到上周末，融资余额还有小幅的下滑，但是市场却出现了接近7%的涨幅。从此特征看，场外资金入市已经能够承接融资盘抛出的压力。市场去杠杆带给市场的压力快速减轻。3月18日晚，证金公司发布公告称，自日起，中国证券金融公司恢复转融资业务182天、91天、28天、14天、7天等五个期限品种，并下调各期限转融资费率。证金公司下调转融资费率一方面是与市场资金利率接轨，另一方面也暗示了高层对现阶段市场杠杆担忧的减轻。在没有快速去杠杆的扰动情况下，市场自身估值的调整将表现为震荡式的估值压缩。由于此前连续三轮快速杀跌，市场抛盘极轻，估值也处于相对合理状态。在此种情况下，融资政策和总量的变化会带来一轮融资资金回流的情况。单纯从融资市场角度看，融资余额还有回升的空间，也意味着市场还有反弹的空间。
日，刘士余接任肖刚任证监会主席。刘士余主席到任后恰逢两会的召开，刘士余主席会议期间的言论和随后的资本市场政策变化显示了监管层在资本市场发展战略方面出现重要的变化。首先，3月12日新闻记者招待会上刘士余主席表示“股票发行注册制改革必须搞，但注册制不能单兵突进，要建设和完善多层次资本市场，完善法治环境，为注册制改革创造条件”，这意味着注册制推进进度开始明显放缓，2016年将以完善环境为主；第二：根据证监会建议，“十三五”规划纲要删除“设立战略性新兴产业板”内容，此内容完全出乎市场意料；第三：证金公司下调5个期限转融资费率，显示了高层对市场杠杆担忧的减轻。从这一系列重要政策的变化看，监管层正在改变资本市场发展思路，在弱势市场背景下大规模扩大市场供给的政策发生改变。监管层希望市场走强与融资规模扩大出现更为良性的循环。从短期看，由于投资者对扩大融资极为厌恶，要实现增加股权融资比重的政策目的需要投资者情绪出现好转，也需要市场对场外资金具备更大的吸引力。这意味着短期政策层面对市场的正向影响会持续。
3月16日消息，继深圳监管部门排查首付贷风险后，深圳市房地产经纪行业协会近日发布提示，4月1日起深圳二手房交易评估价格将上调50%左右。此次调整，距离上次深圳调整房产交易评估价格仅过去半年时间。受到价格飙涨和政策打压的双重影响，深圳2月份一二手成交均出现大幅下滑，一手房下滑超过8成，二手房交易也下滑7成。3月18日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署全面推开营改增试点。房地产业和建筑业纳入试点。建筑业和房地产业营业税税率分别从3%和5%，改成增值税税率为11%。由于房地产原有营业税减免政策会否推广至增值税和不动产抵扣范围还未确定，一线城市营改增还不能完全确定对行业的影响。但是，由于一线城市房地产价格累积涨幅巨大，政策打压的态势较为明显，未来存在成交环比下滑的可能。尤其是五一之后，增值税全面实施会导致成交的进一步下滑。对资本市场来说，不动产和股权资产是大类资产配种的两个重要方面。一线城市楼市成交环比下滑会带来配置不动产还是配置股权资产的争论，这有利于场外资金向低估值的股权类资产转移。本周投资者应密切关注营改增细节措施的出台，这一定程度上会对股市反弹高度产生影响。
两会影响结束后，叠加美联储加息消息落地刺激A股出现大涨行情。从内部逻辑上看，这是市场超跌后，因为政策转向，投资者对供需失衡担忧减轻的反映。短期看，市场上涨主要受到低仓位投资者恐慌性加仓的推动。由于市场短期上涨过快，在60单位线附近存在整理要求。但是，从市场整体仓位和近几个交易日成交看，市场潜在做多动能依然存在。从中期看，融资资金有回流的可能，同时，房地产泡沫的争论也会刺激部分场外资金配置股票资产的需求，进而带来部分的增量资金。近期新增投资者数量持续超过40万户一定程度上反映了部分场外资金开始关注股票市场的实施。这意味着本次反弹持续的时间和幅度有望超过市场的普遍预期。从行业配置看，需要自下而上的寻找确定性机会，确定性较高的成长板块和受到供给侧改革驱动的板块均存在一定的机会。
一周财经要闻
周小川：加快发展资本市场 使国民储蓄更大比例投入股本融资
在20日举行的中国发展高层论坛2016年会上，中国人民银行行长周小川表示，中国总的经济杠杆率偏高，储蓄率偏高，希望通过加快发展资本市场，使储蓄进入股本市场，减少企业对借贷杠杆的依赖性。 周小川表示，中国资本市场发展仍有很大空间，同时也有很多工作要做。
王一鸣：中国经济有望下半年阶段性企稳
国务院发展研究中心副主任王一鸣说，2016年世界经济将难改“新平庸”表现，维持“低增长、低通胀和多风险”态势。中国经济走势既受到全球经济艰难复苏、新兴经济体增速明显放缓、大宗商品价格下跌、全球贸易持续低迷、美国退出量宽政策、美元延续升值周期等因素的影响，又将在与其他经济体的互动调整中影响世界经济。
深圳楼市监管风声趋紧 主动降价二手房源增多
众筹炒房及首付贷都属楼市高杠杆行为，清理运动的号角已在深圳吹响。监管风声越来越紧，开始让部分投资客的心态动摇，就连一些“私下”众筹买房的投资者也开始产生分歧。在福田八卦岭片区经营中介生意的曹经理对证券时报记者表示，“之前有好几套二手房源就是几位合伙人众筹买来的，现在合伙人之间分歧太大，本来还是要卖不卖的，但这几天都决定出手。”
全面营改增方案将于近期发布
3月18日，国务院常务会议审议通过了全面推开营改增试点方案，明确自日起，全面推开营改增试点，将建筑业、房地产业、金融业、生活服务业纳入试点范围。对此，财政部税政司、国家税务总局货物和劳务税司负责人表示，建筑业和房地产业适用11%税率，金融业和生活服务业适用6%税率。根据国务院常务会议审议通过的全面推开营改增试点方案，财政部会同国家税务总局正在抓紧起草全面推开营改增试点的政策文件和配套操作办法，将于近期发布。《中国金融》2016第1期_财经纵横_新浪网
新鲜出炉:《中国金融》2016年1期
党的十八届五中全会明确提出，要“大力推进农业现代化，走产出高效、产品安全、资源节约、环境友好的农业现代化道路”。目前农业现代化仍是我国“新四化”的突出短板，而金融服务能力不强则是制约农业现代化发展的一大因素。
《中国金融》杂志1998年被新闻出版署评为“全国百种重点社科期刊”，被中国期刊协会经济期刊分会评为“首届全国优秀期刊”；2002年被新闻出版总署列入“中国期刊方阵”。经过50多年的努力和耕耘，《中国金融》杂志已成为我国金融界具有较强权威性、政策性、指导性的刊物。
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