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我持有两个沪市证券账户，分别指定在不同的证券公司，新股申购的时候，市值如何计算？市值数据发送到哪个证券公司？
投资者持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。新股申购当日，投资者可以通过其指定交易的证券公司查询其持有市值或可申购额度。rfuture: 新股申购咨询个问题：我有沪市配额5000股，是指我在23日总共只能申购5000股，还是每个沪市新股能申购5000股啊？ - 雪球&来自雪球新股申购咨询个问题：我有沪市配额5000股，是指我在23日总共只能申购5000股，还是每个沪市新股能申购5000股啊？:下周11只新股申购攻略一、002728台城制药& &&台城制药主要从事中成药和化学制剂药的研发、生产和销售。年销售收入分别为30510.11万元、34082.72万元、34261.72万元。& &&台城制药核心产品为止咳宝片和金匮肾气片。招股书显示，二者在报告期内的合计销售收入分别为9136.54 万元、11384.43万元和12029.99万元，占公司当期营业收入的比例分别为29.94%、33.40%和35.10%。占公司当期销售毛利的比例分别为59.15%、62.50%和64.36%。可见，止咳宝片和金匮肾气片的生产及销售状况，在很大程度上决定了台城制药的盈利水平。& &&台城制药的止咳宝片是治疗呼吸系统疾病的良方。随着自然环境及气候的变化，咳嗽的发病比例呈现不断上升的趋势，特别是经济发达地区，由于人口密集等因素，发病率较高。根据国家卫生部门统计，中国每年有3亿人感染呼吸系统疾病，其中咳嗽患者多达5000多万人，城乡居民咳嗽患病率在15%以上。另有研究数据显示，中国止咳化痰类药物市场以中成药为主，2007年—2012年中成药所占比重在75%左右，且比重不断增加。& &&2012年度中国止咳化痰类中成药市场前十大品牌市场份额排名中，香港京都念慈庵总厂有限公司生产的念慈庵蜜炼川贝枇杷膏，以21.2%的市场份额排居榜首。而台城制药生产的止咳宝片仅占3.3%的市场份额，排名第八位。另外，在止咳宝片的竞争者中，还不乏有急支糖浆、百令胶囊、小儿清肺化痰颗粒等家喻户晓的止咳化痰类药物。& &&同时，中国补肾类药物市场也是竞争激烈。台城制药的金匮肾气片的市场份额分别为0.6%、1.0%和1.1%。在2012年中国补肾类市场前10名品牌市场份额中，河南宛西制药生产的六味地黄丸和江西汇仁药业生产的汇仁肾宝合剂等排名靠前。而台城制药生产的金匮肾气片则跌出前十，排名靠后。& &&值得注意的是，招股书透露其银行存款过亿，几乎可再造一个台城制药。在不差钱的背景下，台城制药依旧上市。如真有好的募投项目，为什么要一边苦等几年上市融资，一边又银行存款加大规模分红？围绕现有主营业务扩大产能并不需要太多资金，上市募集如此多的巨资怎么都说不过去，因此在募集资金投向上，台城制药打起了抗感染药物项目的算盘，但台城制药目前在产或募投项目的抗感染类药物主要是红霉素片、土霉素片和头孢等药品，这几类产品作为常见药，生产厂商众多，台城制药在该领域明显不具备核心竞争力。& &&本次募集资金建设6大项目，包括：止咳宝片生产线扩建项目（9668.72万元），金匮肾气片生产线扩建项目（4728.61万元），抗感染药物等产品生产线改扩建项目（1.05亿元），药品研发技术中心建设项目（4182.12万元），营销网络扩建及信息系统建设技术改造项目（3108.30万元），补充与主营业务相关的营运资金项目（1.91亿元）。& &&从上市前的角度看，公司质地优良，核心主打产品军有很不错的盈利能力，未来市场空间可期，特别是止咳宝片的原材料罂粟壳是国家管制药材，这给止咳宝片提供了一个护城河，避免了激烈的竞争，带来稳定的李润有保证。但上市后，对公司募投项目打出问号，未来成长能力有待观察。故，建议申购，但不建议上市后长期投资，且行且观察。二、300390天华超净& &&主要从事防静电超净技术产品研发、生产和销售。作为国内最大的防静电超净技术产品研发、生产商之一，天华科技是国内为数不多的有能力为半导体、液晶显示、硬盘存储等领域内的中高端客户提供静电与微污染防控解决方案的企业之一，并已成为众多国际知名客户最可信赖的合作伙伴，公司已与众多世界500强企业和极具影响力的行业龙头企业建立了合作关系，优质客户数量以及客户忠诚度在国内同行业处于领先地位。& &&电子行业的防静电/洁净行业整体集中度较低，因为门槛很低，但掌握高端技术的公司不多，高端产品供不应求。国内防静电/洁净室行业内有5000家左右企业，其中70%从事洁净室产品的进口代理，附加值极低；30%为生产型企业，大部分仅对从美国、日本进口原料、半成品后进行简单加工（如剪裁），年收入多在1000万元以下。收入规模1亿元以上的仅10余家，行业极度分散。行业内收入达5000万企业的不到100家，收入1亿以上的仅10余家。新纶科技2013年收入超过11亿元，市占率不到2%。技术水平：仅20%的企业洁，净度在万级以上。从洁净度技术来看，行业内80%的企业洁净度在10000级以下，具有较高技术实力和渠道优势的自主生产企业仅10家，高端产品严重供不应求。& &&天华超净是该行业典型的隐形冠军企业。在技术和渠道两方面有很大优势，渠道方面，公司拥有不少500强大企业的客户资源（液晶显示行业是公司最大的下游市场，2013年收入达到1.7亿元，占主营业务收入比重45.67%。主要液晶显示客户是无锡夏普、宸鸿科技、天马微电子，其中夏普与宸鸿科技均为苹果公司的供应商）。技术上，公司及子公司一共拥有静电与微污染防控的多项关键技术和33项技术专利，洁净度达10级，多项产品达到国际先进水平。& &&天华超净2011年-2013年的营业收入分别为2.72亿元、3.35亿元、3.46亿元，毛利率分别为27.81%、26.50%和25.86%（逐年下降），净利润分别为2640.31万元、3641.99万元、3684.05万元。& &&公司此次发行股份募集资金将投向“防静电超净制程防护产品扩产项目”和“研发中心项目”，募投项目完成后将新增无尘擦拭布产能8800万片/年，无尘电子保护膜3000万平方米/年，防静电吸塑托盘750万只/年，防静电屏蔽袋2500万只/年。募投项目完成后，制约公司发展的产能瓶颈将彻底消除，但产能最终能否顺利消化取决于液晶显示、半导体、硬盘存储、通讯产品等行业尤其是液晶显示行业的景气度，若下游景气度下降而公司在新客户拓展方面又不见成效，则业绩将面临较大的下滑风险。& &&另外，据招股书显示天华超净其应付票据和应付账款都增长惊人，两者合计环比增速高达99.83%和69.09%。天华超净2010年末负债总额较2009年末增加了3301.72万元，增长了106.31%。2011年末负债总额进一步增长了30.48%。由于公司是典型的高负债行业，所以这几年公司的现金流十分紧张。& &&建议申购，建议长期关注，从公司当前在行业内的地位和发展的方向看，公司有潜力成为沙漠之花公司，作为隐形冠军克服下游周期性的波动，不过要注意资产质量继续恶化的风险。三、603099长白山& &&长白山公司时隔近两年再次冲刺IPO。长白山相信大家应该很熟悉了，长白山是典型的季节性旅游地（季节性突出，三季度Q3收入占比在70%以上），长白山公司则是以旅游客运为主，兼营旅行社、温泉水开发利用业务。公司垄断了景区内的环保车和倒站车经营(13年旅游客运占公司总收入和净利润的比重分别约为94%、98%)，由于是独家垄断，主营业务的毛利率高达60%。也正是因为主营业务没有继续发展的必要，所以公司募投项目和主营的长白山景区旅游客运没有太大关系，公司打算募资4.21亿元用于投建长白山温泉皇冠假日酒店，大家都知道酒店一向来是重资产、长回报周期的业务，并且要面对市场的竞争（虽然公司酒店的地理位较优)，长白山公司本是依靠主营垄断地位获得高毛利坐着收钱的公司，现在要进军重资产高竞争的酒店业务，实在不明白长白山真的有必要上市吗？难道真的是为了圈钱而圈钱？& &&或许，长白山旅游上市是为了实现国有资产证券化做的无奈之举，但可以预见的是，在主营的成长空间有限的情况下（长白山作为成熟景区，接待能力趋向饱和、车票提价难、收费许可证即将到期、旺季时间短，占比97%的主营业务注定难有爆发性增长，游客增长空间有限），而募投的酒店项目前几年必然遭遇困难，亏损是大概率事件（长白山酒店不仅和其他酒店一样，经营成本高、难度大，而且长白山由于季节性太过明显，不适于建设大酒店，游客入住极为不规律，给酒店造成很大经营的困难）。新股可以申购，中签卖出的位置可以参考其他旅游公司的市值，上市后不建议关注。四、603100川仪股份& &&川仪股份主营业务为工业自动控制系统装置及工程成套的研发、生产、销售及技术咨询、服务等业务，主要产品包括智能执行机构、智能变送器、智能调节阀、智能流量仪表、温度仪表、控制设备及装置、分析仪器和系统集成及总包服务。川仪股份国内同行业企业中综合实力排名第一，是自动化仪表制造龙头企业。此外该公司各主要单项产品在行业中排名前列，具有较强竞争优势。川仪股份现拥有310项专利（其中包括53项发明专利）和83项专有技术。公司与国内大学、科研院所进行经常性技术交流，开展产学研合作，并建立联合实验室，并与Siemens、ABB、Honeywell、Toshiba等国际知名自动化仪器仪表公司开展多种形式技术合作与交流。公司技术和研发始终保持行业领先地位。& &&值得注意的是川仪股份的黑历史，川仪就是原重庆川仪，曾于日上市，1997年、1998年连续亏损，于1999年被“ST”，并于当年重组，与华立集团资产置换。大股东向华立集团购回了原重庆川仪全部资产，并设立川仪有限。川仪有限亏了两年，但从2001年开始，连续13年盈利，如今披挂上阵，欲再度在A股上市。若此举成功，川仪股份或成为国内第一家曾卖壳退市而又再度上市的企业。川仪股份在后续发展历程中几度将资产以低廉的价格转让给管理层，使得国有资产大量流失，同时还将部分股权贱卖给日资企业。目前重庆川仪股份控股股东为四联集团，持股比例48.34%，实际控制人为重庆国资委，持股四联集团100%股权，并通过四联集团、重庆渝富、重庆水务等间接持有重庆川仪72.54%股权。& &&川仪股份2011年～2013年分别实现营收30.88亿元、32.48亿元和31.87亿元，归属于母公司所有者净利润分别为1.76亿元、1.28亿元和1.41亿元。财务数据与同行业的自仪股份进行对比，自仪股份2011年～2013年营收分别为10.27亿元、10.44亿元和10.79亿元，净利润分别为628.34万元、1009.11万元和1204.26万元。对比川仪股份2013年营收规模来看，川仪股份是自仪股份的2.95倍。2013年，自仪股份毛利率为17.58%，而川仪股份则为25.95%，资产负债率川仪74%，自仪89%。再看银星能源和威尔泰等上市公司，发现整体行业发展并不乐观，可以说非常苦逼，绝对算不上是一门好生意。& &&仔细看了看川仪13年的财报，发现川仪在2013年营收下滑的背景下，净利润竟然仍保持了较高的增速，对比了一下自仪股份，查了一些行业的资料发现，在全行业2013年出现应收账款大幅下滑的背景下，川仪的应收账款却大幅增加（30多亿收入中10亿应收，这比例……），对于是否虚增利润冲击IPO，我们要抱有怀疑态度。另外，考虑到川仪的下游由要由石油、化工、火电、核电、冶金、城市轨道交通、节能环保等行业构成，整个行业都是强周期行业。& &&公司此次募集的资金将主要用于三个项目的建设，有利于公司突破产能瓶颈，提升公司的产能和业绩。其中，仅计划建设的流程分析仪器及环保监测装备产业化项目，达产后就能给公司新增3亿元营业收入和3146.4万元净利润。& &&考虑到公司的工业自动控制系统装置，正是站在了风口，机器人题材概念十足，上市后爆炒没有悬念，但长期并不值得跟踪。五、603111康尼机电& &康尼机电主营业务为轨道交通门系统及提供相关配套产品与技术服务,主要产品包括轨道车辆门系统、站台安全门系统、轨道车辆内部装饰产品、轨道车辆电力和通讯连接器、门系统配件等。城轨车辆自动门系统产品,是公司最主要的产品, 占有国内城轨市场50%以上份额。& &&关于轨道交通这个行业的过去增长情况，未来发展空间，我曾经写过一篇行业分析（ 里面介绍的隧道股份和宏润集团等他们都属于下游承包、建造商，今年走势都很不错）。总的来说，轨道交通符合清洁能源发展的方向，作为公共交通运量大、速度快、能耗小、污染少，并且我国就算是北上广深这些一线城市，轨道交通的覆盖率也远低于发达国家的城市，所以未来的发展空间很大。虽然对下游重资产公司来说，他们并不是好生意，但对于设备供应商来说，这算是一门不错的生意。& &&年收入年复合增速8%，净利润年复合增速-2.7%，毛利率稳定在38%左右。值得注意的是应收款占比营收连续提高，从11年的29%占比到13年的42.6%占比，资产质量并不好，我想这和前两年铁路行业的高负债有关。凡是和铁路或地方政府打交道的公司，这两年都会遇到回款困难的问题。& &&募集的资金投入轨道交通门系统及内饰扩建项目、轨道交通门控制装臵项目以及技术中心项目。项目达产后,公司将新增年产18,000套轨道交通外门系统,12,000套轨道交通内门系统,2,500单元站台安全门系统以及60列车内饰产品的生产能力。子公司康尼电子将新增年产22,900套门控装臵的生产能力。值得质疑的是，康尼机电曾重新提交招股说明书，在最新的招股书中，募资额大幅缩减，把原来9.6亿的募资计划调整到了4.5亿，前后募资金额相差5.1亿元。募投项目前后为何差的那么多？是不是本来就不需要那么多资金，而公司本打算多圈点钱呢？更为离谱的是，公司过去3年累计分红竟占到三年净利润总额比例的92.44%，本来公司的负债就很高了，但公司不仅不把公司的利润拿来偿还债务，反而把钱全都分掉，显然公司的算盘是：上市前赚的钱必须落入自己的口袋，不能与公众投资者分享，而债务就踢给大家。对公司的印象分直接变成负分。看了看公司高管，董事长已经74岁高龄，其他大部分董事和管理层都是院校老师，这也就不难理解了，这批人对于圈钱和股权带来的暴富，远甚于企业未来的发展。& &&其他风险：康尼股份的发展很大程度上取决于中国轨道车辆整车制造行业和铁路基建、高铁的发展。主要客户集中与南北车，过度依赖。所以难以避免行业周期风险。& &&这公司甚至不建议申购，长期不值得重点关注。六、603126中材节能& &&公司专业从事水泥行业的余热、余压综合化利用的专业化节能服务公司，主营业务包括余热发电工程设计（E）、余热发电工程设备成套（EP）、工程总承包（EPC）、“建设-拥有-运营-移交”（BOOT）和合同能源管理（EMC）模式对余热发电工程进行投资运营。主要核心技术是低温余热发电。公司计划是会逐渐将余热发电技术成功应用于钢铁、化工、有色金属、玻璃及其他建材等行业。& &&年公司实现营收13.3、12.6和10.6亿元；实现净利润2.24、1.37和0.91亿元。营收与净利润持续下滑。2013年收入的主要来源是EPC业务，达到71.7%。& &&实际控制人是中国中材集团有限公司，是国资委直接管理的央企，持有公司77.83%的股份。公司拟募集资金2.6亿元，主要集中在BOOT与EMC项目、武汉院与研发中心项目建设（最初，公司计划募集资金10.09亿元，目前仅计划募资2.6亿元，缩水高达75%。公司五个募集资金项目投资共需5.15亿元，因此资金缺口高达2.5亿元）。& &&前五家余热发电工程服务公司的市场份额合计超过84%，中材节能的市场占有率约27%。或许是我不懂这个行业，我实在是没看出来这个行业有多么高的技术壁垒，余热发电的原理很简单，只是因为需要高投入，而产生效益的时间很长，所以行业集中度才比较高。总的来说，这个行业并不是好的行业，典型的重资产行业，需要大量前期投入，回报期非常漫长，并且严重受到上游公司的经营发展情况影响，也属于强周期行业。& &&分析一下公司所处的行业前景，似乎并不乐观，2010年干法水泥生产线累计达到1289条，其中低温余热发电配置比例达到55%，达到709条。根据“十二五”工业节能规划水泥行业低温余热发电配置比例达到65%的要求，并基于如下假设：1）“十二五”期间水泥行业预期保持6%的年均增速，2015年水泥产量达到25.0亿吨。2）“十二五”期间干法水泥生产线能力由2010年的117.1万吨/年*条上升至2015年的145万吨/年*条。3）水泥生产线余热发电机机组配比比例由“十一五”期间的0.81台/线上升至“十二五”期间的1台/线；4）单位余热发电机组装机容量由2010年的8.94MW/台上升至2015年的10MW/台。得出：“十二五”期间新增余热发电组装机容量3544MW，投资额在215~230亿元左右，与“十一五”期间新增投资额相比下降35%左右。至于其他行业的余热发电是否能接过大旗，还需要不断的观察。& &&不过，考虑到公司所处环保行业，且中国股民对于余热发电的想象空间很大（傻子太多），另外，公司所处的“M74专业技术服务业”加权平均静态市盈率为34.03倍。而若按公司计划发行价约3.14元与公司2013年摊薄后每股收益0.20元计算，其发行市盈率低至15.7倍，所以新股上市必然爆炒，建议申购，但长期不建议跟踪。七、300384三联虹普& &&国内领先的锦纶工程服务商:公司主营业务为向锦纶企业提供成套锦纶聚合和纺丝生产线,是高新技术企业及中国化学纤维工业协会理事单位,已为国内四十多家主要锦纶企业提供工程技术服务,与国内前十位锦纶企业中的八家形成了长期合作关系。& &&行业前景：锦纶产品的差别化和功能性升级将拉动企业升级改造投资,以及国际锦纶产能向国内转移均是国内锦纶行业投资不断增长的重要驱动因素。同时，国内锦纶产销量持续增长带动行业投资快速增长。年我国锦纶行业投资额分别为33.2 亿元、52.3 亿元、88.1 亿元& &&公司技术实力雄厚,开发出具有自主知识产权的成套锦纶聚合、纺丝工艺与装备技术,品牌优势突出,凭借大量过往业绩积累了良好市场口碑和较高客户黏性。公司上市后有望借助资金和品牌实力提升加快项目承接、提升市占率,通过技术创新和布局把握升级改造需求,积极布局海外市场,凭借上市平台积极开展并购扩张。& &&值得注意的是募投项目。分别为：工程开发中心建设项目，总投资为8336万元，长乐运营服务中心建设项目，总投资为3028万元；其他1.09亿元是用于购置办公用房。1亿多造形象工程这就算了，其他的两个项目却还是要租赁别的公司房屋，实在是无语，公司愿意耗费巨资购买办公用房用于提升公司形象，而不愿意花钱购买与主营业务相关的建设项目用地。我对公司的印象分又变负了。& &&公司2013 年收入3.46亿元,净利润8002万元。2013年底已签署、尚未完成竣工验收项目合同金额为15.8亿元,其中已确认收入3.46亿元, 对未来业绩提供一定保障。不过可比公司2014年平均市盈率为14倍，考虑创业板溢价和公司发展的潜力，给多少估值值得？大家自己算吧。& &&虽然公司很有可能成为沙漠之花和隐形冠军，但公司如此坑爹的管理层实在不叫人放心，可以申购，短期只赌博不投资。长期需要关注公司管理层的运营，公司还是有些潜力。八、300388国祯环保& &&公司专业从事生活污水处理，业务主要分为3个板块：污水处理投资运营、环境工程EPC和污水处理设备销售。项目运营包括包括BOT、TOT和EPC三种模式。公司采用传统的活性污泥中的氧化沟工艺。& &&2013年公司实现营收6.4亿元，年CAGR20.27%；2013年实现净利润5770万元，净利润同比下滑24.2%。利润的主要来源是污水处理工程运营业务，贡献4.15亿元的营收和1.95亿元的利润。年，国祯环保的资产负债率分别为69.14%、77.09%和80.99%，其中流动负债分别为4.86亿元、8.01亿元和8.43亿元，长期借款分别为3.04亿元、4.32亿元和6.70亿元。污水处理行业的负债率那么高并不奇怪，因为大部分都是BOT项目，不过，国祯的负债率远高于同行业的上市公司，值得注意。& &&可比上市公司如下图：& &&公司市场地位：污水处理能力221.77万立方米/日，市场份额1.57%，位列第7。公司的市场主要在二三线城市，在一线城市相对较少。但国祯在一线城市的机会较少，市场占有率极低，主要目前国内一线城市水务市场中，新建项目逐步进入饱和状态，升级改造项目多由此前在当地具有建设经验的公司承担，若在技术或资金上没有明显优势，新公司进入门槛较高。& &&另外，国祯水务运营的污水处理厂曾受到环保部门的网上通报、限期整改，其中子公司被限期整改2次、网上通报7次，托管运营厂被限期整改1次、网上通报15次。虽然国祯环保表示，网上通报、限期整改并不属于行政处罚措施，但作为污水处理企业，出厂水不达标直接影响企业信誉，给后续项目承接蒙上阴影。　　国祯环保拟募集2.3亿元，用于污水处理厂特许经营项目的建设。资金将按照轻重缓急顺序投入7个在建水处理项目。& & 建议申购，不建议关注，公司在水污染处理行业远不如碧水源、津膜科技等公司，未来发展空间也不大。九、300389艾比森& &&公司主营业务为LED显示及照明产品解决方案，主要产品为LED全彩显示屏，LED照明产品目前尚处于市场推广阶段。年收入年复合增速32.5%，净利润年复合增速40.5%，收入中来自境外部分占比80%。报告期内公司毛利分别为31.44%、38.72%和33.17%。& &&国内LED显示屏行业竞争激烈，集中度低。过去几年，部分企业开始将价格压得很低。尤其是近两年，价格战在LED显示屏行业屡见不鲜。期间，显示屏行业平均毛利骤降20%，企业生存日益艰难，在艾比森的招股书中也得到了体现。艾比森的主营业务-全彩LED显示屏，年度每平米平均售价分别为1.24万元、1.20万元及1.07万元，2011年平均售价较2009年下降了13.71%。高端屏领域相对集中，竞争有序。2012年LED显示屏行业销售额5亿元左右的企业有5家，其中艾比森收入6.2亿元，在国内排名靠前，其中收入有80%来自国外。不过，公司核心技术-户外显示屏3D空间配光技术、LED显示屏电磁兼容(EMC)技术、LED显示屏低成本节能技术、户外LED显示屏低成本可靠性技术等在业内已经非常普遍，因此竞争力并不突出（从申请的专利看，全部是实用新型和外观设计专利，无发明专利。这也从另外一个方面反映出艾比森整体研发能力的不足或是对专利申请的不重视。这和显示屏同行的利亚德和洲明科技相比，反映出艾比森的研发能力差距甚远）。& &&公司在稳步推进照明领域。目前照明灯业务占比5.4%。转投照明，也是无奈之举。毕竟主营产品随着价格的降低，毛利润已跌至谷底，LED显示屏发展空间也有限，企业也被逼转型。目前国内LED显示屏企业的短期行为较多（国内LED显示屏行业有一个不公开的秘密，就是企业LED显示屏营业额一旦做到2至3个亿，就不愿意再做大。因为行业属性决定了做大意味着企业必须以降低毛利为代价）。虽然公司此次投入的LED照明6千万元，但是在LED照明领域，艾比森的技术也仅停留在二次光学设计、散热、驱动电源测试等方面。& &&此次募集资金将投向“LED显示屏建设项目”、“LED照明建设项目”及“LED技术研发中心建设项目”，募投项目完成后将新增年产5万平方米LED全彩显示屏产能及年产LED户内通用照明灯150万只、户外LED投光灯12.1万只产能。LED显示屏和照明项目达产后，预计可实现收入5.6亿元/年。& &由于LED行业整体竞争的充分性、激烈性，未来产品价格会持续下降，同时艾比森没有核心技术优势，LED照明领域也是初出茅庐，未来发展有待观察。可以申购但不建议跟踪。十、300391康跃科技& &&康跃科技主要从事涡轮增压器的研发、制造与销售。& &&从行业角度看，涡轮增压器是多缸柴油机的主要配件，而多缸柴油机主要用于商用车领域、农机领域、工程机械领域，集中比例分别为61.89%，17.63%，11.84%。这些领域也是康跃科技所面对的主要领域（周期性风险，由于经济增速放缓，市场对工程及商用车的需求增长乏力）。招股书中看，内燃机行业具有市场集中度较高的特点。排名靠前的内燃机主机厂商，如潍柴动力、玉柴股份、中国重汽、东风康明斯、一汽锡柴等占据着较大的市场份额。内燃机行业专业化分工趋势日益显著，内燃机主机厂商与零部件企业之间日益形成稳定的供应链合作关系。近三年，公司向前十名客户销售金额占当期主营业务收入的比例分别为88.75%、86.03%和84.02%，其中潍柴控股控制的企业销售总金额占当期主营业务收入的比例分别为36.69%、34.12%和34.33%，客户过于集中，全看潍柴脸色。& &&再看公司，前两年的财报也很好的解释了09年四万亿后的市场变化，2010年和2011年，康跃科技净利润增长率分别为73.37%和20.53%，净利润增速下滑超过50%。年的营收分别为8.9亿，9.9亿，10.4亿，归属于母公司股东的净利润分别问1.23亿，1.24亿，1.17亿。近三年期末康跃科技资产负债率分别为69.98%、58.92%和58.56%（重资产行业啊……）。应收账款净额分别为 5313.10 万元、5909.04 万元和5802.28 万元，占当期末流动资产比例分别为38.91%、37.29%和29.73%。& &&不得不注意的是，招股说明书显示，康跃科技于日取得社会福利企业证书，由此得以享受国家政府补助和税收优惠等福利政策。年，康跃科技享受国家税收优惠分别为738万元、696万元和497万元，享受的地方政府补贴分别为391.10万元、519.75万元和411.24万元。政府补贴和税收优惠在康跃科技近三年净利润中的比重竟然高达63.53%、39.46%和24.46%。此外，根据招股书披露，康跃科技享受高新技术企业优惠税率减免企业所得税、增值税返还、残疾职工工资加计扣除影响额三项税收优惠合计占利润总额的比例分别为21.66%、12.49%、18.79%。净利润还剩下多少不是水分？？& &&康跃科技本次拟发行1680万股，1.02亿资金用于涡轮增压器扩产项目、3700万元用于技术中心扩建项目。其中募投扩产产品“涡轮增压器”在年的综合毛利率分别为42.94%、40.03%、37.86%，呈持续下滑的趋势。同时主打的中小型涡轮增压器的价格也从2009年的800多元逐渐跌至700多元。同时，由于内燃机行业近年来非常不景气（以多缸柴油机为例，近期销量较大的企业如玉柴、全柴、锡柴均出现了销量大幅下降的现象，其同比降幅分别为20.51%、54.47%、40.20%），公司的产品不仅要面临毛利下滑，募投新的生产线甚至要面临产能过剩。& &&总的来说，处在一个需求下滑的行业里，即便公司能在细分领域继续保持优势扩张，成长也堪忧。沙漠之花和隐形冠军成立的最大逻辑是有一个利基，况且，公司太过于依赖单一客户，同时毛利率也不具备优势，净资产收益率很低，净利润大多依靠营业外。可以申购，不建议关注。十一、601579会稽山& &&会稽山黄酒相信大家耳熟能详，作为最好的同行业可比公司，古越龙山上市多年，古越龙山的发展不尽如人意，所以那么多年来大家一直在讨论到底是什么原因导致了黄酒走不出江浙一带（从会稽山的招股说明书上看，2012年江浙沪三地黄酒行业销售收入占全国的比例约为48%），是公司体制？地域文化？酒的口感？积极地一面看，2006年至2012年，我国的黄酒行业销售收入由56.8亿元增长至135.8亿元，累计增长约139%，年均复合增长率约为16%。2006年江浙沪地区的黄酒行业销售收入约占全国的78%，近年来随着黄酒消费在全国的拓展，2012年该比例已下降至约48%。& &&按照雪球球友 的看法：黄酒跟白酒比起来真是微不足道。反正我是说什么都不会相信黄酒能替代白酒，就算真的能替代，过去一百年都没走完的路，难道能在未来十年就成功替代？如果未来十年不会有显著变化，那么受行业局限，企业收入也很难有显著变化。更何况酒行业并非上行周期。& &&所以，从好生意的角度看，黄酒过去不是一门好生意，未来也很难是一门好生意。& &&再看会稽山公司，此次募集资金主要用于年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目，项目投资金额4.18亿元，募集资金投入金额3.76亿元。& &&仔细阅读会稽山招股说明书后发现会稽山近几年的经营业绩不如人意，存在着营收利润下降以及资产负债率高于同行的问题。& &&2013年的营业收入同比下滑4.21%，净利润也同比下滑1.55%。会稽山在招股说明书中对此的解释是，“在经济增速放缓及高端消费低迷等因素的影响下，2013年中国高端酒类行业受到一定冲击，部分高端酒类出现了价格大幅下滑、产品滞销的情况”。而同处黄酒行业的古越龙山与金枫酒业的业绩均保持增长。古越龙山净利润同比增长2.14%，金枫酒业2013年实现净利润为1.14亿元，同比增长13.21%。显然会稽山给出的原因不是导致其业绩下滑的主因。& && 年，会稽山的资产负债率分别为51.12%、52.17%和51.66%。而行业内的已上市的公司古越龙山和金枫酒业2013年的资产负债率分别是29.85%和16.69%。会稽山的资产负债水平明显高于二者。& &&总结，行业没前景，公司资产质量远不如古越龙山。不建议申购，不建议关注。PS.本文在老虎财经首发 &欢迎大家点击，帮忙攒点人气。——————————————————————————————————欢迎加入易初公司微信平台获取更多、更新的资讯。微信平台以价值投资、成长投资、趋势投资为主，意在传播投资理念，解读行业发展，剖析个股资讯，发掘优秀公司，寻找低估价格。微信号：yichutouzi同时转发到我的首页发布分享到微信扫一扫