险资猛刷存在感 下一个被举牌的是谁？
文 / 中国证券网
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编者按：险资正在A股&猛刷存在感&。在前海人寿、百年人寿刚刚出过镜后，昨晚，富德人寿又宣布三度举牌浦发银行。如果自7月以来算起，已有超过20家上市公司被8家保险公司频繁举牌。
险资正在A股&猛刷存在感&。近期，险资举牌声依然此起披伏，在前海人寿、百年人寿刚刚出过镜后，昨晚，富德人寿又宣布三度举牌浦发银行。
如果自7月以来算起，已有超过20家上市公司被8家保险公司频繁举牌。任性举牌的背后，险资究竟有着什么图谋？下一家被举牌的会是谁？
霸气举牌军团扩容
A股举牌潮仍在上演，近期，险资团队无疑是出镜率最高的，不少险企在近期通过多次举牌，直指上市公司话语权。在前海人寿、富德生命人寿等熟悉的名称反复出现的同时，百年人寿、上海人寿、君康人寿等新面孔也加入举牌大军。
昨晚，浦发银行公告称，富德生命人寿通过集中竞价系统买入公司股份累计已达27.98亿股，占公司总股本的15%。这已是富德生命人寿今年第三度举牌浦发银行。经粗略计算，富德生命人寿本次举牌耗资逾154亿元。目前，其持股已经逼近浦发第二大股东上海国际集团有限公司。除浦发银行外，富康生命人寿前不久刚在H股市场第三次举牌了中煤能源。
前海人寿以举牌万科A、明星电力、合肥百货、中炬高新、南玻A、韶能股份和南宁百货共7家上市公司成为举牌最多的险企。最近它也没有闲着，正通过频繁举牌巩固第一大股东位置。
11月2日晚间，南玻A宣布前海人寿及其一致行动人已共计持有南玻A5.29亿股，B股3554.50万股，占总股本25.05%，构成五度举牌，持股数遥遥领先其他股东。9月30日，前海人寿第四次举牌中炬高新，与一致行动人合计持股比例已经达到42.01%。
此外，万科8月26日晚间披露，前海人寿及一致行动人第三次举牌，持有股份达到15.04%，成为公司第一大股东。此后，华润夺回第一大股东之位，前海人寿是否还会继续增持备受瞩目。
国华人寿则染指了天宸股份、华鑫股份、新世界、东湖高新、国农科技和有研新材。8月底，国华人寿集中出手，二次举牌了华鑫股份和新世界，并第三次举牌天宸股份。
近期，险资团队出现的一些新面孔也引发关注。万丰奥威10月9日晚间公告称，百年人寿累计买入公司股份4291.09万股，从而达到举牌线。三特索道9月初宣布获君康人寿举牌，而中海海盛在易主览海上寿后，后者旗下的上海人寿也在二级市场不断买入。
集中扫货四大板块
从投资思路上来看，险资举牌无非两个动机：一是对部分严重错杀的优质个股单纯的价值投资；二是长期战略投资。从其涉猎的上市公司来看，房地产、银行、商贸以及国企是其心头所好。在被其举牌的公司中，万科A、华鑫股份、国农科技等公司涉及房地产行业，兴业银行、浦发银行等为银行股，新世界、南宁百货、合肥百货等为商贸零售类公司。分析认为，险资相中这些行业，并非只是投资这么简单。
保险公司举牌上市房企，显示出其对嫁接地产资源的野心。房地产行业由于近年来业绩下行，行业估值处于低点，但房企拥有大量的土地储备。此外养老地产连结保险产品的模式，正在全球范围内受追捧。险资频繁举牌房地产企业，可以弥补险资在地产专业方面的短板。事实上，保险资金近年一直在寻找投资洼地，其中不动产投资成为新选项。如生命人寿过去一年来积极拿地，但其地产开发能力往往需借助于其他地产公司。可见，两者有很好的共振基础。
而险资举牌银行股，则是看重银行是保险产品的重要销售渠道，对保险公司的发展影响很大。同时，争取进入银行董事会，可以获得更多的机会，双方可以就此展开深度合作。
申万宏源分析师王俊杰认为，商贸零售行业频遭举牌的原因是，其内在价值往往高于当前市值。国内上市零售公司多为各地龙头企业，往往在城市的黄金地段拥有商业物业，而且作为零售企业，对于上下游的占款较多，现金流充裕。按照自有物业重估和现金流计算，投资价值凸显。
而险资频频举牌国企股，则是看中了国企改革的风口。如国华人寿举牌的公司大多有国企&混改&题材：研新材有央企背景，东湖高新实际控制人是湖北省国资委，华鑫股份属于上海&仪电系&旗下的公司。前海人寿举牌的南玻A、中炬高新、韶能股份等也都属于广东国企改革概念股。
是战是和都不吃亏
在险资的咄咄逼人之势下，并非所有上市公司都能安之若素，部分公司控制权之战一触即发。不过，无论是战是和，险资都不吃亏。
应对险资举牌，万科A、凤竹纺织等公司选择发起&绝对狙击&，坚决捍卫控股权。此前，宝能系旗下的前海人寿和钜盛华公司通过三次举牌，成为万科第一大股东，持股共15.04%。几日之后，华润集团出手通过两次增持，新增万科A约0.4%股份，重新夺回第一大股东之位。凤竹纺织的大股东也是通过增持捍卫话语权。也有的上市公司通过定增、管理层持股等，稀释险资所持股权。但不管怎样，举牌战往往会引发相关公司股价上涨，险资即便无法获得控股权，也能在二级市场大赚一票，可谓进可攻、退可守。
另一种是类似于南玻A、中炬高新的&握手言和&。南玻A、中炬高新定增均引入前海人寿。南玻A此前发布的非公开发行股票预案显示，前海人寿拟以10亿现金认购1.12亿股，交易完成后持股比例将由4.19%提高至8.84%，晋升为公司单一第一大股东。尽管如此，前海人寿此后依然在二级市场上增持以确保控制权。同样，前海人寿及其一致行动人参与中炬高新定增后，将直接持有公司34.02%股份，成为公司第一大股东。
下一个猎物是谁
险资在二级市场的举牌看似眼花缭乱，但总体而言，仍有一定选择的标准，顺着这些逻辑，或许就可以找到其下一个猎物。
一家保险公司投资总监表示，保险公司决定是否举牌一家上市公司，是要经过投资决策委员会和董事会层面讨论的，与保险主业有关联的会优先考虑。险资成为大股东之后，是否要进一步进入上市公司获得话语权，则取决于保险公司的战略方向，这不仅仅只是一个投资事件。
他认为，在当前利率下行环境下，保险资金投资压力变大，如果A股有分红率较高、价格也适宜的股票，保险公司就应该把手上的固收产品换成这种类固收的品种。比如万科A，市值1200多亿元，净资产收益率(ROE)超过19%，分红收益率近4%，具有类固收品种的特征。此外，万科A股权分散，只需持股超过15%就能成为公司大股东，这使得万科A很容易成为被险资狙击的对象。
据统计，剔除ST类个股以及停牌个股，第一大股东持股比例低于20%、市值在1500亿以内，同时去年股息率在4%以上的个股共有6只。这些股票都有可能成为保险资金举牌的下一批猎物。
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忘掉安邦、宝能吧！“举牌狂魔”横空出世拿下三股 下一个“幸运儿”是谁？
每日经济新闻
每经记者 刘海军
《每日经济新闻》火山财富（微信号：huoshan5188）记者了解到，中融人寿至今已经举牌三家上市公司，且几家均有很多共同点。那么，下一个“幸运儿”会是谁呢？
每经记者 刘海军
在安邦、前海人寿、富德生命人寿、国华人寿等之外，险资举牌潮又现新生力量&&中融人寿。《每日经济新闻》火山财富（微信号：huoshan5188）记者了解到，中融人寿至今已经举牌三家上市公司，且几家均有很多共同点。那么，下一个&幸运儿&会是谁呢？
接连举牌三家公司
12月25日，真视通发布简式权益变动报告书。公告称，2015 年 12 月 25 日，真视通收到中融人寿发来的通知。截至 2015 年 12 月 25 日，中融人寿通过深圳证券交易所二级市场交易增持本公司股份达 4,000,087 股，占公司总股本的 5.00%，首次达到本公司总股本的 5%。此买入是在2015 年 10 月 27 日到 12 月 25 日发生的。
公告表示，中融人寿在投资市场、融资市场和产业市场拥有丰富的经验，认可并看好真视通的业务发展模式及未来发展前景，希望通过此次股权增持，获取上市公司股权增值带来的收益。中融人寿除本次股份增持外，不排除在未来12个月内继续增持真视通股份的可能，并将按照相关法律的规定及时履行信息披露义务。中融人寿同时表示， 在本报告书签署日前六个月内，除本次披露的增持股份外，其未买卖公司股份。
鹏辉能源也在今日发布股东权益变动提示，称中融人寿增持本公司股份达4,200,052 股，占公司总股本的 5.00%，首次达到本公司总股本的 5%。
而在几天前，天孚通信公告，日至12月 21日，中融人寿通过深圳证券交易所二级市场交易增持天孚通信无限售条件流通股371.71万股, 占天孚通信总股本的5%。
据了解，中融人寿的主要股东有清华控股有限公司、吉林省信托有限责任公司、联合铜箔（惠州） 有限公司、中润合创投资有限公司、宁波杉辰实业有限公司。
寻找下一个&幸运儿&
仔细分析中融人寿对三家公司的举牌路径，《每日经济新闻》火山财富（微信号：huoshan5188）记者了解到，中融人寿是在日至12月 21日买入天孚通信，在 10 月 27 日到12 月 25 日买入真视通的。 即在天孚通信、真视通股价还处于相对低位，在上升趋势已经形成并且开始突破前期阻力位时不断的买入股票的，其买入的成本比较低 。
从举牌的三只个股的情况看，天孚通信、真视通、鹏辉能源都为次新股，盘子都很小，流通盘为1524万股、2000万股、2100万股。
此三只股票均在年中的市场大跌中回调很大，跌出了价值。在后来一波次新股的上涨大潮中均大幅上涨，最后创出历史新高。
而从十大流通股东的角度看，在三季度时，三只股票的前十大流通股东持股合计占比为7.14%、8.76%、5.94%。股权均很分散，且三只股票中的机构席位很少，更多的是自然人流通股东。
从三家公司所在的行业来看，主营产品分别为光收发接口组件、陶瓷套管，多媒体信息系统，锂离子电池，均为高科技新兴产业 ，也为时下市场关注的热门行业。
而从业绩来看，三家公司的的净资产收益率分别为12.40% 、11.25% 、8.14%，每股收益为 0.990元 、0.600 元、 0.700 元，业绩表现均不错。
在举牌三家公司的同时，记者注意到，中融人寿今年在资本市场表现的十分活跃。
在二季度时，公司进入了13家上市公司十大流通股东中，而在三季度增加到了18家，包括重庆路桥、弘业股份、士兰微、大洲兴业、玉龙股份 、全筑股份 、福安股份、龙韵股份、中原环保、青岛双星、石化机械、科陆电子、康力电梯、猛狮科技、三五互联、开尔新材、美晨科技、润和软件。其中全筑股份、福安股份、龙韵股份三家公司为次新股，且流通盘很小。
在大举买入上市公司的同时，中融人寿近期的调研节奏也较快。在11月18日调研了劲拓股份，其中前海人寿也在调研者之列。12月3日，中融人寿的刘长江调研了鹏辉能源，巧合的是，此次中融人寿刚好举牌了鹏辉能源。12月18日调研了赛升药业。这些股票中，劲拓股份是做焊接设备和机器视觉的，流通盘5242万股，赛升药业主营免疫系统和神经系统用药，流通盘为3000万股，两者均为次新股。
尤其值得注意的是，中融人寿的刘长江在12月23日作为唯一的对象调研了南华仪器，该股的流通盘才1020万股，流通筹码也比较分散。
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谁是下一个前海人寿：正德恒大野心初显
作者：佚名&&&
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　　谁是下一个前海人寿？ 正德、恒大野心初显
　　　　借力可遇不可求的政策红利和市场良机，2015年中国人身保险行业实现43%的规模保费增长，疯狂且喜人。与此同时，不同于往昔规模的增长并未带来利润的增肥，2015年人身保险公司也多赚得盆满钵溢。根据中国保监会公布的2015年保险公司保费收入数据，《投资时报》携手标点财经研究院推出“2015险企赚钱榜”。结果显示，在75家人身险企中，高达八成的公司实现规模保费正增长。
　　　　尽管规模并不能完全反映一家人身险企业的盈利能力，但仍可在一定程度上折射出这家公司的江湖地位以及“钱途”。值得注意的是，一度隐身于前海人寿、安邦人寿、生命人寿等激进型寿险企业背后的中小规模人身险公司，或许将成为2016年亮瞎眼的激进派。
　　　　八成人身险企保费正增长
　　在纳入统计的75家人身保险公司中，60家公司2015年度规模保费实现正增长，占比高达八成。其中增幅超过1000%的有两家公司，分别为中法人寿及中新大东方。
　　除去上述两家，2015年规模保费同比增长超100%的公司还有16家，分别为泰康养老(964.81%)、弘康人寿(597.6%)、和谐健康(540.13%)、德华安顾(285.21%)、复星保德信(224.58%)、正德人寿(215.56%)、天安人寿(206.11%)、国华人寿(158.96%)、富德生命人寿(137.6%)、幸福人寿(134.81%)、前海人寿(123.8%)、华夏人寿(122.94%)、长城人寿(121.25%)、建信人寿(118.06%)、珠江人寿(109.68%)、中韩人寿(102.17%)。
　　可以看到，从2015年度规模保费高达1651.94亿元的富德生命人寿，到仅有1.22亿元规模保费的德华安顾，大中小型人身保险公司均在2015年得到了发展机会。
　　分析显示，由于成立时间不长，保费市场份额较小，中韩人寿、珠江人寿、复兴保德信、德华安顾等几家保险公司在2015年增长速度较快。弘康人寿、和谐健康、正德人寿、天安人寿、幸福人寿、建信人寿和国华这几家公司保费规模排名相对居中，在200-500亿元之间，发展较稳健，增速也都有百分之百的突破。
　　尽管2015年规模保费增幅排名第一，但中法人寿发展已现多年颓势，常年亏损，2016年势头如何很难预测。不过，值得注意的是中法人寿目前的实际控制人为鸿商集团于泳，其曾参与洛阳钼业的重组，并且对保险牌照青睐有加。业内普遍认为，在投资市场有很多年经验的于泳，不排除借鉴国华人寿上市路径，将中法人寿借壳曲线上市。而泰康养老由于布局养老社区，打出将医疗与养老有效结合的理念，借助泰康人寿的部分资源，保费增速也较快。
　　在保监会细化保费统计口径之后，清晰分辨保险公司经营风格成为可能。简单来讲，哪家公司偏向售卖保障型产品，哪家公司偏向售卖投资型保险产品，借由“原保险保费收入”、“保户投资款新增交费”、“投连险独立账户新增交费”三个统计口径可再一定程度上予以呈现。
　　根据保监会公布的数据不难发现，以恒大系中新大东方、泰康养老、郭广昌旗下复星保德信、郑永刚旗下正德人寿、北京西城区国资委系下长城人寿、合生珠江系实际控制的珠江人寿等一批中小规模公司为主的人身险公司，2015年落袋的“保户投资款新增交费”增长幅度远远高于“原保险保费收入”。这也意味着，这批人身险公司2015年售卖的偏投资型的万能险等产品占比有了长足提高。
　　“这是在寿险大环境不理想的境况下，无奈的差异化之举。”某中小型寿险公司人士坦言，在增员乏力、个险难做的情况下，与大型保险公司去拼保障型产品，显然不切实际。相比之下，虽然万能险大部分不能被计入保费收入，但却能带来现金流，通过投资赚利差。
　　正德人寿或续开举牌通道
　　正是这一看似无奈的转变，使得以安邦人寿、生命人寿为代表的人身险企业成为资本市场的焦点。业内人士表示，“激进的险资”也好，“门口的野蛮人”也罢，无非都是保险公司在大笔增资，通过银保短期趸交等形式引来巨额现金流，同时盯紧资本市场优质项目。而在安邦与生命人寿背后，走“资产驱动负债”模式的险企仍隐藏其中，正德人寿(现名君康人寿)或许将成为其中最具代表性的人身险公司。
　　正德人寿成立于2006年11月，是一家全国性、股份制人寿保险公司，目前注册资本为20亿元，注册地在北京。该公司经营区域包括：黑龙江、江苏、上海、浙江和北京五省份。2014年9月，宁波杉杉控股控制人郑永刚以受让20%股权成为该公司董事长。2015年，其规模保费达247.06亿元，同比增长215.56%。其中，保费新增交费达200.46亿元，同比增长336.47%；而原保费仅为46.597亿元， 同比增长43.97%。
　　2014年6月，保监会曾对正德人寿发出监管函，对正德人寿虚增实际资本，偿付能力不足等问题采取监管措施。为尽快恢复公司偿付能力，正德人寿进行了三轮增资。2014年12月底，保监会官网显示，鉴于正德人寿当期偿付能力充足率为125%，属于偿付能力充足I类，保监会解除正德人寿部分监管措施。
　　而“解禁”后，正德人寿即进入举牌通道。日，中视传媒宣布，正德人寿于1月20日-4月27日累计增持公司股份1657.51万股，占总股本的5.0012%，触发首次举牌。日，东华科技公告称，正德人寿于5月18日通过集中竞价增持公司股份10万股，增持后正德人寿持有东华科技2240.16万股，占总股本的5.0224%，触发首次举牌。而这是正德人寿不到一个月内第二次举牌上市公司。
　　与此前安邦、生命等买入金融、房地产等一线蓝筹股不同，正德人寿“解禁”后的两次举牌选择的是颇具主题投资价值的中视传媒和东华科技。分析人士认为，目前来看，正德人寿有可能会选择安邦、华夏、生命等险企的路数，走“资产驱动负债”的模式，即在承保端通过高收益产品获取大量现金流，在资产端通过投资做大规模。2016年，该模式或将延续。
　　中新大东方背靠恒大
　　　　弘康主攻互联网
　　2015年规模保费增幅排名第二的中新大东方，同样靠“保户投资款新增交费”实现了规模保费的扩张。其2015年投资部分保费为136.83亿元，增幅高达%，居上述众保险公司榜首。其原保费收入也仅为13.05亿元，不足投资部分的十分之一。值得注意的是，2015年8月，中新大东方人寿在重庆联交所发布挂牌转让50%股权的公告，最终恒大集团以39.39亿元成功将其揽入麾下。
　　目前，中新大东方已更名为恒大人寿，预期目标亦定得高远。照当初中新大东方人寿股权转让的要求，恒大集团在成功收购中新大东方人寿后，恒大人寿在2018年底的资产规模要达到1000亿元以上。
　　在过去数年时间里，中新大东方一直经营不善，财报显示，2012年—2014年，中新大东方分别亏损了2588万元、6054万元、4820万元；2015年上半年，中新大东方扭亏为盈，但净利润仅为270.31万元。恒大接棒或将令中新大东方于2016年开辟新局面。
　　此外，由中国兵器集团下属中兵光电参与发起并一直主打理财险的弘康人寿，凭冲击理财市场获得同比近6倍增长的规模保费收入。
　　中国保监会统计数据显示，2015年弘康人寿实现规模保费收入约226.92亿元，增长率高达597.6%，排在中法人寿、中新大东方、泰康养老之后，位列第四。但其原保险保费收入仅为21.91亿元，在规模保费中占比不足十分之一，同比年度增长亦为-6.44%。与之相对，其2015年投连险独立账户新增交费高达198.24亿元，增幅高达4696.9%。
　　在业内人士看来，弘康人寿之所以表现突出，与其主攻互联网渠道的做法息息相关。其立足点就在于理财型产品，通过开发电商渠道，依托高收益理财型产品，实现保费收入，同时打造公司品牌形象，提升公司影响力。但是，其中也隐藏着不小隐患。一方面是理财型产品的高收益，一方面是险企投资回报率的持续低迷，这样“冰火两重天”的状况，无疑会增加险企的经营压力，同时也会逼迫险企在投资上走向激进，增加风险。且随着互联网保险相关法规在10月份的实施，弘康人寿今后的销售或将受到影响。
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