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L型的经济走势下房价将有5年的调整
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　　关于走势的争论，已经无情的的淘汰了V型反转，只剩下W型和L型了。在未来五年的时间段内，我倾向于L型走势，只能在底部区域徘徊，解决产能过剩和结构性问题，寻找新的增长点。　　今年上半年的事实表明：资产泡沫是不能作为经济的新的增长点的，这将耽搁一年的经济发展，也就是说，今年依靠来拉动经济已经失败，实际上已经被耽搁了一年。未来四年，要有两年的时间着力解决产能过剩的问题，重新完成宏观经济的布局;还要有两年的时间解决经济结构和供需矛盾。并且，还必须在这四年中，寻找好中国经济新的增长点，加强研发和科技进步，在制高点上与国际市场竞争。　　在以后的四年中，一线城市要跌去一半，并且，还是在泡沫没有破灭的情况下。如果这四年中，房价泡沫破灭，一线城市的房价要跌去更多。二三线城市房价普遍下跌，所有支撑房价的行为，都将制造经济灾难。　　这四年之中，中国有可能发生通货膨胀，但是属于熊市通胀，是在经济体近百年来没有发生过的经济行为。熊市通胀的基本特征，在宏观经济上只见虚拟经济的增长未见实体经济的繁荣，在城市居民的上只见生活成本的提高未见收入的增长。熊市通胀作为一种罕见经济现象，将值得广大的经济学家去研究，这将是费雷德曼和加缪尔森的观点都无法解释的。熊市通胀将绞杀资产价格的上涨。　　真正的资产泡沫破灭的爆发点是香港。香港的房价泡沫没破，则一线城市的房价泡沫很难破灭，只能进入漫长的阴跌。香港的泡沫破灭，则一线城市房价泡沫随之破灭。预期在2011年，将考验香港市场的忍耐力，加上香港的社会体制不同，中央政府已经不会像东南亚风暴那样从政治上去支持香港了。而香港事实上已经经受不住第二次金融风暴。　　很多人担心。其实，中国的股市的内在性调整的愿望十分强烈，但是中国股市最大的隐患不是普通的上市公司，而是房地产板块。中国的房地产每年对GDP的贡献不到10%，但是，在123家房地产上市公司和相关联的有房地产业务的近200家上市公司中，占股市总市值的17%，占比过多。并且，今年还在扩容，在证监会排队的就有30家地产商准备IPO，圈钱近千亿。这将是中国股市最大的灾难，因为这些地产公司本身没有资产，龙头老大万科的固定资产只占总市值的5%，全部是用土地储备做资产，而土地的价值已经被高估了至少200倍，只有在一种特定的土地体制下才有可能。　　与其相反的是，很多业绩良好的上市公司，市盈率并不高。所以，股市是方向性的问题。在股市中，我们关注最多的是两种指数：一是道琼斯指数，是制造业的的晴雨表，二是纳斯达克指数，是科技进步的指南针。然而，在中国股市中，恰恰忽视的是制造业和科技产业，大盘在调整时，地产板块不动整个大盘不动。从这里可以看出，中国宏观经济已经畸形发展，制造业和科技产业多么薄弱。　　整个中国经济是成也房地产，衰也房地产。未来四年，对宏观经济打击最为沉重的也是房地产，房地产已经葬送了中国经济的未来。解决不了房地产的问题，也就谈不上经济的复苏。而要解决房地产的问题，首先要实现的是土地财富的全民共享，让普通居民分享土地财富的成果，让大家富裕起来，才能拉动消费促进生产。不管房价跑到多高，最后的结局都是返回理性状态。
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　　经济学家最近预计，中国至少要到2018年才能扭转下行趋势，即至少明后两年还要持续经济增速调整。 　　彭博新闻社最近调查12位经济学家的预测结果显示，6人都预计2018年会是中国经济走势的转折点，另有5人预计要到2019年或者更久之后才会转向。这意味着，中国政府要保住“十三五”经济增长底线还面临挑战。上月中国国家主席习近平表示，从到2020年GDP翻一番的目标看，2016年至2020年经济年均增长至少要达到6.5%。 　　中国统计局公布的今年第三季度GDP同比增速为6.9%，前两季度均为7%。三季度增速创2009年一季度以来新低，增速仍高于此前分析师预期，一些投资者对官方数据仍有怀疑。此前华尔街见闻文章提到，有研究人士指出，在9月固定资产投资和工业产出数据双双大幅放缓的背景下，三季度GDP超预期令人意外。
　　上述彭博调查还显示，经济学家认为，中国的PPI和固定资产投资也会经历一段低谷期。约64%的受访者预计，已经连续45个月增长下滑的PPI要到2018年才能止跌回升；42%的受访者预计，固定资产投资到2018年才会恢复升势，另有同样比例的受访者预计得到2019年。 　　与这些经济学家相比，国内分析人士并没有更乐观，也预计中国经济增速换挡会持续相当一段时间。证券分析师任泽平本月初发表前瞻研判认为，未来中国经济是L型，L型会有三到五年，目前还没到谈复苏的时候。 　　彭博报道提到，全球经济与金融分析机构经济学家Daili Wang表示，其对中国经济走势拐点的预测是基于2018年推行市场改革。其提到，2017-18年中国面临最高领导层换届。 　　任泽平也在本月初提及，政策方面尚未满足需要的政治经济条件。其认为，现在中国已经进入政策落地试点期，当然离大规模的攻坚期还需要政治经济条件，大致在明年，最晚2017年开始出现。届时将决定未来五到十年、甚至三十年的制度基础。 　　中国央行货币政策委员樊纲日前同样提到中国经济调整的问题。他指出，中国经济调整还没有走完，仍面临产能过剩、债务危机、通货紧缩等问题。他预计，明后两年经济都不可能恢复正常。今年可能止跌，明年也许还会下跌，因为一些问题还没解决，产能过剩和坏账很多，包括互联网金融的问题和地方融资平台的坏账。 　　贵州西部农产品交易中心提示：本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。 　　
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微信订阅号2015年中国经济发展预测：下半年或企稳 呈L型走势
来源：中国基金报 责任编辑：huangzhimin
由富国举办、中国基金报协办的第七届富国论坛于5月22日在举行，本届论坛主题为“新常态下的经济格局与机遇”。国家信息中心首席经济师范剑平在论坛上发表了《新常态下2015年中国经济走势和宏观调控政策》的演讲。他认为，受调整影响，中国经济还没有调整到位，预计经济调整将持续到2016年下半年。
2015年房地产仍将继续调整
范剑平认为，中国经济减速的原因分为短期原因和长期原因。短期原因在于，房地产的调整还没有结束。中国目前处于城镇化加速阶段，房地产占GDP合理的比重应该在8%。当这个比重没有回到8%之前，房地产始终会是中国经济下行的一个压力来源，而且现在看来是主要的压力。
今年3月份以来，中央出台了一些稳定房地产的新政。范剑平认为，这些政策现在处于政策蜜月期，效果非常明显，尤其对于一线城市影响很大。他说：“我觉得出台稳增长新政是完全有必要的。不过，从未来中国的人口结构看，人口不断缩减将导致需求不足，使得房地产不大可能重新出现火爆。”
范剑平说：“对于中国来讲，就是通过合理的房地产的政策，让房地产软着陆，最终使商品房销售金额回到占GDP的8%，那么，房地产就应该说调整见底了，那时候整个中国经济也就见底了。从去年还占12%，要调整到8%，预计2015年不可能调整到位，所以，2016年还要继续调整。”
对中国经济长期仍充满信心
范剑平认为，中国经济减速的长期原因是影响经济发展的三要素，即劳动力、土地和资本，已经开始从过去的廉价要素驱动经济高速增长阶段转向创新驱动新阶段。预计到2020年，中国65岁以上老人占总人口的比重会达到20%，2023年将是地地道道的老龄化国家，五个人里面就有一个老人。
范剑平说，中国经济转型最关键的时期是目前到2023年，因为2023年以后，中国经济结构的指标都会完成调整。而这一次经济转型给中国经济带来了很多新的想象空间，这也就是为什么大家对于创业板寄予这么大的厚望。
范剑平说，过去投资基建的资金如果能够转向科技研发，虽然也会有失败，但是，那些成功的科技研发将会大大提高投资的回报率，这会吸引更多的资金投向创新驱动。
他说：“中国创新驱动的钱在哪里？我说现在还在股市上呢。过去，我们的钱是流向银行，然后由银行作为资金配置的主要的场所，再向各个各个地区配置。未来，更多的资金可能先流向资本市场，然后通过资本市场向那些更有效率的行业和地区、向那些好的上市公司配置。所以，现在资金流向股市和流向实体经济并不矛盾，大家对这种新的资金配置、对整个大的转型要有新的眼光。”
范剑平认为，从人才来看，中国已经做好了创新驱动人才的准备。尽管中国人口的数量红利没有了，但中国人口的质量红利还在增加，大学生占同龄人的比重达到26%，比法国、瑞士等欧洲国家都要高。这些大学生能在创新驱动中得到利用，未来增长不成问题。更重要的是，中国在未来的二三十年中将是世界上增长潜力最大的市场，这为创新驱动提供了巨大的市场，提供了试错的机会。未来，创业板上会有很多好的企业。他说：“从这个角度长远地看，我对中国经济充满信心。”
2015年经济见底回升可能加大
范剑平认为，一二季度中国经济继续下行已成定局，经济企稳最早可能出现在今年下半年。“见底企稳的可能性在逐步增大。首先，政策力度不断加大，为经济企稳创造了好的条件。其次，经济要想企稳，利率必须下降。利率下降后，各方面的投资包括房地产才能稳得住。从去年利率走势看，三季度末利率见顶，则2015年下半年中国经济见底回升的可能性大大增加。”
不过，范剑平也认为，尽管经济企稳的可能性增加，但也要国际市场的配合，如国际大宗商品价格、价格企稳，有利于我们下半年经济企稳。此外，还要看房地产未来的走势。房地产的调整往往是量在先、价在后，全国平均房价有可能在今年年底由跌转涨。如果是这样一个走势，那么，房地产开发投资可能慢慢地结束下行的。最近一段时间，无论是开发商拿地还是新开工面积，指标很难看。但是，只要政策继续放开，房价将会回升，这些信号会使房地产市场的投资慢慢企稳，将有利于经济的企稳。
最后，范剑平指出，中国经济真正靠自发的力量走出回升的趋势，至少要到2016年，甚至2016年也未必能完成。中国经济在2016年底之前可能将呈L型的走势，即今年下半年不再下跌，未来基本在底部运行。
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