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公司名称：中国建设银行股份有限公司
注册资本：万元
上市日期：
发行价：6.45元
更名历史：
注册地：北京市金融大街25号
法人代表：王洪章
总经理：王祖继
董秘：陈彩虹
公司网址：
电子信箱：
联系电话：010-
赚贵金属的钱不容易！ 要耐得住寂寞玩得起心跳
赚贵金属的钱，不容易！　　赚贵金属的钱，不容易！
　　文/李启超
　　土豪金
　　有一种恒久，历经岁月轮回依旧动人；有一种高贵，任凭时光蹉跎亘古闪耀；有一种财富，跨越时空承载地位与实力。然而，其价高昂者必引万人垂涎。于是乎，金市便如股市般，受到万众“瞩
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目”，人人皆想从中分得一杯羹，有人一夜之间赚得盆满钵满，也有人一朝之内亏得血本无归，分分钟都上演着大起大落的闹剧。
　　金市亦如酒，有量者品之，香润沁心;无量者品之，肝胆俱伤。故言：一入金市深似海，不懂门道切莫来！
　　投资贵金属，您要留足神！
　　有人一夜之间赚得盆满钵满，也有人一朝之内亏得血本无归。金市如股市，分分钟之内都可能上演大起大落的闹剧。投资贵金属，您要留足神！
　　打开手机防火墙的数据库，每个月被拦截的以高收益为诱饵的“贵金属”投资短信多达上百条，骚扰电话更是不计其数，形形色色的投资平台和行情预测令人茫然，稍微一个不小心便落入了不法分子设置的投资陷阱。这就如同西天取经的唐僧，若最后求经心切上了六耳猕猴的贼船，无法辨别哪个才是真正的齐天大圣，后果很可能是万劫不复的。对于投资者来说，除了用大把金钱和精力买来的教训，还应该有辨别“真假美猴王”般的投资理念。
　　在选平台上留足神
　　国泰君安产业研究部研究员谢清鹏告诉记者：“目前市场上比较常见的的贵金属投资品种有黄金现货、白银现货、伦敦金、天通金、TD、黄金、纸黄金、铂金、钯金等，因品种不同各自交易方式大同小异，只是对于这一类贵金属的交易（电子盘交易）的保证金比例会有所不同。”从全球范围来看，白银定位为黄金的替代投资品种，白银价格低廉，一直以来受到中小投资者的青睐，而黄金的投资需求主要来自对冲和机构投资者。翻译成股市常用语，就是：黄金里面多是机构，白银里面多是散户。当然，和散户相比，机构投资者更加稳健。
　　无论对于散户或是机构，选择一个好的交易平台也就降低了亏损的概率，当前阶段网络炒卖贵金属是滋生骗子公司最多的地方，他们利用投资者追求暴富的心理，用低门槛高回报给投资者下饵，然后用可以控制的软件系统让投资者欲罢不能并逐步深入骗局。这些系统数据很多都没有和上海黄金交易所或国际黄金交易系统等相连接，在这样的系统中和庄家对赌就只能任人鱼肉了。正是这类扮演成齐天大圣的“六耳猕猴们”变着花样地利用贵金属干着诈骗的勾当，直接影响了人们投资贵金属的热情，甚至于当有些人听到“贵金属”字眼，第一反应便是“亏钱”和“骗子”，整个投资圈更是被这群“假悟空”搞得风声鹤唳。
　　“由于贵金属理财行业兴起才短短几年，政府监管和法律约束远远不如其他投资领域，除了《中华人民共和国中国人民银行法》上做过轻描淡写外，基本再无法律保障可寻，故此这种乱象依然会存在很长一段时间。所以投资者首先要认清理财机构背景和资质；其次投资时还要尽量理清资产管理关系，尤其面对很多以私募形式投资纸贵金属的机构，看好合约条款，更要谨防卷包会；此外，最好不要碰外盘，因为大多数所谓代理机构都与海外没有半毛钱关系，就算是真正的海外机构中国代理，一旦遇到纠纷需要维权，很难在国内找到合适的维权途径。”上海千石投资发展有限公司总经理王卫东表示：“虽然行业内缺乏监管、乱草丛生，但有一部分平台和机构拿到了诸如上海黄金交易所等老牌机构认证的资质，在按照尽可能阳光的流程为投资者提供着相对透明的服务。”
　　玩贵金属比炒股难
　　今年3月份，某家庭主妇王艳（化名）接到国内某家天交所会员单位的营销电话，且发来了很多该公司其他客户赚钱的案例，再加上王艳大笔资金被套在股市里，动心之后就开了10万元的户走上了贵金属投资之路。由于对贵金属投资完全不了解，3天下来就亏了差不多1/5。后来在开户单位业务人员的劝说下，静下心研究了1个多月，直到4月份才开始“重出江湖”按着该单位的分析师喊单来选择投资方向，逐渐有了些起色，尽管整体仍处于亏损状态。最后王艳得出的结论就是：玩贵金属比炒股还难！
　　通过调查不难发现，贵金属投资领域中除了单身男青年，最大的投资客则是一群家庭主妇，她们有一定经济基础、有大把的空闲时间，但是缺乏对投资理财知识的了解，也没有精力每时每刻守在电脑前，很容易就被投资理财公司用赚钱容易引诱进贵金属投资领域。但当我们所有人把矛头指向投资平台公司中那群满嘴跑火车、四处忽悠的业务员，不断诅咒着贵金属投资这种理财产品本身时，又有多少人看到了自己身上的贪欲，自己又是如何盲目地轻信了投资公司业务人员的承诺，没有平心静气的去接受专业指导学习贵金属投资知识，看到那因不专业操作导致的亏损占到了80%以上的前车之鉴。
　　“那次我下单重了点，本来是准备追涨的，结果那波白银的走势反转太快，我当时下完单（还没到我的点位），正好有个电话过来去接电话，忘了这个茬，聊了一小时回去再看的时候傻眼了，直接爆仓了，亏损了大概5万。后来我发现自己炒这个不是回事，就到处托朋友看谁能把这个帐给翻本回来。”
　　事实上，王艳的故事还在继续发生，5月份的悲惨让她终身难忘，“在6月初的时候我接触到了一家投资机构，当时他们正好对中小投资人开放，服务人员也很热情，但很遗憾，他们对散户也只是提供喊单服务，没有直接代操盘的，我一开始嫌麻烦，没有跟他的点位去做，那个时候心态不太好，总想赶快找个机构能委托掉帮我操作，我就省心了，天天看盘看到我头都晕了。6月份我正好忙其他事，也没怎么交易，到7月的时候，我开始跟这家公司的单做了几手，发现单都比较准，其中有一单是7月5日的白银行情，我10分钟翻回来2万，彻底体验了什么叫”坐过山车“。我8月份的时候还买了一个自动交易系统，但那个系统对白银没啥作用，说只针对黄金走势有用的，现在天交所暂时不能做黄金，只能再等他的黄金开盘了。说实话，赚贵金属交易的钱，实在不容易！”
　　投资者要耐得住寂寞玩得起心跳
　　牛津经济研究院开展的独立分析显示，在经济增长率为2.25%、年通胀率2%的“基本经济状况”下，最优投资组合中黄金所占比重约为5%。研究表明，在通胀更为严重的长期情况下，黄金投资的最优比重会有所上升，而在增长放缓、低通胀的经济形势下，避险倾向更显著的投资者当中也会呈现这种趋势。
　　谢清鹏认为：“与其他贵金属和相比，黄金价格的波动性非常小，且其走势往往保持独立性，它作为投资组合中的&稳定器&和&&，更适合中长期持有。金价短期内有触碰1450美元的可能，若能达到该位置，则是做空的好时机，站稳1500美元后可对空单进行止损操作。预期未来一年仍将保持低位震荡的格局，金价再次触及1200美元以下的概率较大。当金价位于1200美元附近时可逐渐买入，并长期持有。”
　　近几个星期以来，贵金属市场整体维持承压态势，截止到发稿前，黄金未能回到1300美元/盎司上方，白银尽管触底反弹，但弱势依旧。美联储掌门人耶伦略显鸽派的表态带来提振，但是未能改变市场趋势。虽然市场在11月下旬面对新一轮美联储官员的讲话，以及美联储会议纪要，贵金属市场所面临的考验丝毫没有减轻，这让不少投资者的心一直没有从嗓子眼放下过。不过从投资角度来看，各种贵金属品类如同萝卜和青菜，只有特性不同，并无好坏之别。习惯于投资国内市场的人经常忘记观察国际市场动向，容易造成被动。
　　总之，黄金和白银是世界品种，除了需要一点儿胸怀，更要耐得住寂寞、玩得起心跳。
　　投资者防骗三大要点
　　1.要认清理财机构背景和资质；
　　2.投资时还要尽量理清资产管理关系，看好合约条款，谨防卷包会；
　　3.最好不要碰外盘。
　　我们所说的贵金属交易是实物投资和电子盘交易投资（一般无实物），其中实物投资是指投资人在对贵金属市场看好的情况下，低买高卖赚取差价的过程。也可以是在不看好经济前景的情况下所采取的一种避险手段，以实现资产的保值增值；电子盘交易是指根据黄金、白银等贵重金属市场价格的波动变化，确定买入或卖出，这种交易一般都存在杠杆，可以用较小的成本套取较大的回报。投资实物黄金：金条金币是首选　　投资实物：金条金币是首选
　　文/顾慧妍
　　黄金价格震荡，“中国大妈”出场，对赌金市威名扬，华尔街惆怅。
　　一朝被套伤情，警示投资陷阱，金条金币是首选，切勿盲跟风。
　　上海闹市区某步行街上，以单独店面形式存在的“金店”不下五家，这还不包括综合百货商店中设有的黄金柜台。在这些店面柜台中，常年挤满了“中国大妈”，而在今年“中国大妈”对实物黄金的购买更为疯狂。
　　“此前，时不时会有一些穿着普通的人，开着车，一买就是几十公斤的黄金。也有一些直接拿着上千万元的现金进店扫货。”某金店老板告诉记者。
　　自黄金价格下行以来，曾有一个段子在网上爆红，是这么说的：经过酝酿造势后，华尔街大鳄们终于出手做空黄金，价格大跌，不料半路杀出一群中国大妈，瞬间涌入1000亿人民币，300吨黄金被大妈们扫掉了。整个华尔街为之震动，华尔街投多少大妈们买多少，对赌中华尔街大败。
　　数据也说明了中国实物黄金的购买力。据世界黄金协会(WGC)预计，由于今年黄金价格大跌，中国的实物黄金消费将上涨29%，创下历史记录，超过印度成为全球第一大黄金消费国。该金库的投资被视作黄金需求从美国和欧洲转移至亚洲的信号。中国、印度、印尼以及越南的黄金需求目前占全球60%，2004年该比例仅为35%。
　　中银国际贵金属分析师郑楠表示，亚洲特别是中国和印度的需求已经占据了黄金市场的半壁江山，未来这种需求的占比还会提升。
　　尽管如此，但凡如中国大妈的盲目“进货”般投资实物黄金，终究会因黄金市场的起伏而陷入困境。那么，实物黄金到底应如何做投资？投资策略应该怎样呢？
　　投资金饰：曾被套牢的“大妈”
　　今年大妈们投资实物黄金最火热的一次，集中于五一黄金周前后。
　　此前，投资者周捷在“五一”期间购买了近五万元的黄金，然而相较于5月的黄金价格，目前国际金价依旧在低位徘徊。但周捷一点也不着急，“说不定哪天就涨起来了，最不济我把它兑现了，不会像投资一样血本无归。”
　　周捷的想法与多数实物黄金投资者的心态相同，但事实是，避险保值可以，但真正想要靠投资实物黄金赚钱，实属不易。
　　众所周知，一般投资实物黄金分为三个途径：金条(金块金锭)、金币、金饰，在这三个类别中，金饰最不适合做投资。
　　“因今年金价大跌，所造成的珠宝店的首饰金遭抢购，实则是消费者认识的一个误区。目前来说，消费者对黄金的购买是趋于理性的。”某珠宝企业负责人坦言，黄金饰品、贺岁金条、生肖黄金摆件等消费品并不适合投资。他称，黄金饰品，像戒指、项链、耳环等，它们有很高的附加值，基本上有30%的溢价。
　　因为黄金饰品的销售价格与黄金原料的内在价值差异较大，从金块到金饰，珠宝商要花不少心血进行加工生产，出来后作为一种工艺品，要加上制造商、批发商、零售商的利润，中间的一切费用最后都由购买者承担。“此外，金银首饰在日常使用中会受到不同程度的磨损，将旧金银饰品变现其价格也就大打折扣。”
　　故而，金饰仅适合于短期的买卖，主要还是以个人消费为主，若要做相应的投资，应区分投资类别。
　　金条投资相对可靠
　　有银行人士建议，对一般投资者而言，最好的黄金投资品种就是直接购买投资性金条，标准金条的加工费用低廉，各种附加支出也不高，且标准化的金条变现性非常强。投资性金条在全世界范围内都可以方便地买卖，并且世界大多数国家和地区对黄金交易不征交易税。
　　此外，相比较而言，购买金条，银行的回购手续费相对低一些。据了解，银行回购的手续费每克大体在12元到20元不等，折合比例为4%左右。举个例子，如果一款实物黄金的售价为每克290元，银行回购的手续费是每克20元，只有当这款实物黄金每克售价超过310元时，投资人才有钱赚。
　　有分析称，与国际金价相比，国内黄金目前定价相对偏高。如果未来国际金价出现上涨，投资者想要卖出投资金条，有的机构可能会把基准金价制定得低于国际金价，投资者两头遭算计，盈利的空间会进一步压缩。
　　尽管按照目前的金价来看，金价的地位徘徊使得原本的投资预期无法达成，但在目前投资渠道较窄的情况下，金条仍然是较为可靠的投资标的之一。
　　金币投资：物以稀为贵
　　此外，作为实物黄金投资类别的一种--金银纪念币具有发行量小、材质贵重、有一定投资价值等特点，从而成为人们对资产进行保值、增值的一种较好的选择。
　　金币可以分为纪念性金币和投资性金币两种。纪念性金币是有明确纪念主题、限量发行、设计制造比较精湛，升水比较多的贵金属币。投资性金币是专门用于黄金投资的法定货币，其主要特点是发行机构在金价的基础上加较低升水溢价发行，以易于投资和收售，每年的图案可以不更换，比如我国央行发行的熊猫金币。
　　投资该类别的品种，需要把握以下投资策略：首先需要看清行情的运行趋势并且能够顺大势操作者，其投资成功的概率就高，而其所承受的市场风险相对要小一些；其次，避开发行量过大和涨幅过大的品种，金币发行量的多少，是决定其投资价值和升值潜力的首要因素；选择具有独特题材以及品相好的纪念币。
　　除以上主要投资类别外，不少银行都发行了和黄金挂钩的产品，对于这类产品，投资者要关注两个方面的风险，一是投资标的在产品运行期间波动带来的风险。这就意味着，投资者在判断黄金价格走势时，首先应根据对未来标的价格变化，预期选择不同产品。二是理财产品的期限与流动性、汇率变动等，若产品中途无法赎回，那么期限越长，面临的风险越大。所以投资者在购买的时候一定要仔细看清楚理财产品介绍。具体利用哪种渠道，还是要依据投资者个人情况和自身判断，盲目跟风投资不可取。现货黄金投资守则：保本　　现货投资守则：保本
　　文/顾慧妍
　　现货黄金交易是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。根据国际黄金保证金合约的交易标准，利用一盎司的价格购买一百盎司的黄金的交易权，利用这100盎司的黄金交易权进行买涨卖跌，赚取中间的差额利润。
　　今年，现货黄金投资者的心境可谓跌宕起伏。然而由于其公开透明的市场，交易时间灵活，依旧被业内人士称为跑赢CPI的重要投资手段。
　　目前国际金价的走势尚不明朗，常在低位徘徊，不过，时不时有小幅回升。今年11月15日出现的一轮小涨就让众多投资者兴奋不已。但有业内人士分析，如果在11月18日至11月22日这一周不跌破1260美元/盎司低位的话，金价可能展开某种程度的反弹。由于该周美联储会议纪要公布可能对黄金前景有较大的影响。故而从技术面来看收盘回到1295美元/盎司上方将带来更大的反弹空间。
　　新低频现，价格频繁浮动，黄金投资者是见机抄底、蓄势待发抑或干脆置之不理？
　　现货黄金：世界第一大
　　现货黄金(也叫国际黄金和伦敦金)是既期交易，指在交易成交后交割或数天内交割。通常也称现货黄金是世界第一大股票。因为现货黄金每天的交易量巨大，日交易量约为20万亿美元。因此没有任何财团和机构能够操控如此巨大的市场，完全靠市场自发调节。现货黄金市场没有庄家，市场规范，自律性强，法规健全。
　　现货黄金交易是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。根据国际黄金保证金合约的交易标准，利用一盎司的价格购买一百盎司的黄金的交易权，利用这100盎司的黄金交易权进行买涨卖跌，赚取中间的差额利润，并且如果补足差价可以提取实物黄金，最低100盎司起。
　　简单来说，现货黄金交易有以下特点：1.现货黄金是全球性的市场，市场公开透明，更加公平公正；
　　2.双向交易，即可以买涨，也可以买跌，不存在熊市牛市；
　　3.保证金交易，每手交易只需要实际金额的1%即可完成，可以起到以小博大的作用，同时大大降低了投资门槛，即使是资金不多的投资者也可以参与到这个市场；
　　4.采用做市商制度，目前伦敦金价由巴莱克、德意志银行、汇丰控股有限公司、汇丰银行和法国五家具有国际影响力的银行分支机构来设定，这几大做市商资金雄厚，信誉卓著，能够充分保证市场的流动性，以避免出现在撮合交易制度下价格单向滑动导致无人接盘的情况；
　　5.T+0制度，一天之内可以交易数次，随买随卖；
　　6.24小时连续交易，交易机会多，时间长，而且交易最活跃的时段正好是北京时间的晚上，非常适合中国投资者；
　　7.品种单一，操作简单，不似选股那么复杂。
　　正从西方转向东方
　　据世界黄金协会最近的一份报告显示，从消费者需求来看，黄金正从西方国家转移至东方国家。
　　报告还指出，黄金从西方转移至东方的途径，即通过瑞士的精炼厂，黄金由伦敦认可的可交割金条变成了单位更小、亚洲投资者更青睐的金条。通过供给链，黄金由西方国家流向东方国家。这种过程已经被最近的贸易数据所证实。欧盟统计局数据显示，今年1~8月份，英国出口至瑞士的黄金增长了10多倍，至1016.3吨。
　　中国和印度的黄金需求笑傲群雄。年初至今，东方国家的黄金需求达到2167吨，远高于西方国家402吨的需求。故而未来现货黄金将有较大的投资前景。
　　投资策略：以保本为原则
　　为了应对当下的市场，有业内人士总结了部分投资策略，不同类型的投资者可根据自身具体情况进行投资策略的选择。
　　由于未来国际金价走势尚不明朗，故一切投资皆以保本为原则。因此，首先应维持盈利，即永不让盈利变为损失，保护本金。“绝不让小亏拖成大亏，即绝不让损失在一笔交易上或一天之内超过10%。”一业内人士称。
　　其次，控制风险成为条件反射，第一时间止损，最初的损失往往是最小的损失，获利不仅来自于赚了多少还来自于少亏了多少。即使在低点被停损出场，也不必后悔，因为如真是低位，还会有很多机会再度入场。
　　此外，当黄金市场向一个方向前进的时候，千万不要反向建仓，直到有充分的证据显示市场已经转向了。也就是说，不要站在载重货车的前面去阻挡它的前进。顺应趋势的方向交易，在上涨趋势中趁跌买入，在下降趋势中逢涨卖出。
　　值得注意的是，若长期盈利后发生连续止损请停止交易，空仓离开市场一段时间。因为，顺势交易长时间盈利后出现连续止损，市场可能酝酿转势，最低也要有短线逆向波。特别需要提醒的是，若对行情没把握，投资者最好空仓等待。纸黄金：短线操作风险大　　纸：短线操作风险大
　　文/李启超
　　纸黄金交易市场是一个零和市场，在这个交易市场里面，有人赚钱就一定有人亏损，不存在市场总资本增值和升值的可能，维护既得利益才是最佳交易方式。
　　现在怎么办，又亏了！“”做多还是做空？“类似的字眼在整个黄金投资板块出现十分频繁，从此前”黄金投资大师“张卫星的身影在”金坛“陨落，到众多者陷入投资陷阱，人们对投资黄金愈发审慎。
　　近期有机构看好纸黄金，预计将在元旦前上探一次，月线10日均线的价格将达到260元，但中途肯定会有多空博弈的过程，没有一直上涨不调的行情，也没有持续下跌不涨的市场。作为黄金投资领域的重要组成部分，投资者可以适当关注纸黄金。
　　长期持有才
　　纸黄金是一种个人凭证式黄金，其可以在网上操作，买进、卖出容易，操作时间较宽松，手续费不足1元/克，远比5~10元/克的实物黄金买卖手续费便宜。这些特点比较适合年轻人尤其是单身人士尝试。
　　国泰君安产业研究所黄金研究员谢清鹏表示：“黄金被视为终极货币，是对冲现有货币贬值的工具，所以它与主要央行的资产负债表的规模呈明显正相关关系。从长期来看，贵金属牛市的格局不会改变。”
　　由于纸黄金交易市场是一个零和市场，在这个交易市场里面，有人赚钱就一定有人亏损，不存在市场总资本增值和升值的可能，维护既得利益才是最佳交易方式。但是这种较低风险的理财产品却有些让人谈而色变，究竟又是为什么呢？
　　上海千石投资发展有限公司董事总经理王卫东认为：“投资者之所以赚少赔多，很大程度是因为人们往往无法控制看到电脑上数字跳动而产生的操作欲望，在自认为判断正确的情况下，几次快速进出，本金就慢慢缴了手续费了。”
　　从黄金价格走势中可以看到，其波动性非常小，且其走势往往保持独立性，它作为投资组合中的“稳定器”和“保险”，更适合中长期持有。而多数人对纸黄金进行短线操作加大了其投资风险。
　　谨防投资“打水漂”
　　不久前，纸黄金投资者王汇感到欲哭无泪。他经由一位刚认识的朋友推荐，知道了“一家非常有实力的”纸黄金投资公司。王汇亲自上门拜访，看到了公司的豪华办公场所及进进出出的工作人员和客户，一派蒸蒸日上的场景。在得到接待人员“没有任何风险，月盈利至少70%”的口头承诺后，王汇投入了十几万元，成了该公司的“VIP客户”，公司给“VIP客户”提供“贴身”的投资服务，派“富有经验的”的操盘手专职操盘。可是没过几天，王某就发现账户里的资金只剩下一半了，赶紧打电话问怎么回事，操盘手回复：没事，过几天就会翻番了。可没过几天，账户竟然变成了负数！再往后得到的就是操盘手“你随便，想怎么办就怎么办”的答复。
　　王卫东告诉笔者：“这种乱象很长一段时间都会存在，贵金属理财行业缺乏政府监管和法律约束，除了《中华人民共和国中国人民银行法》上做过&轻描淡写&的规定外，基本再无法律保障可寻。因此，认清理财机构背景和资质尤为重要。除上述风险外，投资纸黄金时还要尽量拎清资产管理关系，尤其面对很多以私募形式投资纸黄金的机构，看好合约条款，更要谨防&卷包会&。至于外盘最好不要碰，因为大多数所谓代理机构都与海外没有半毛钱关系，就算是真正的海外机构中国代理，一旦遇到纠纷需要维权，很难在国内找到合适的维权途径。”
　　做空风险大
　　有人说，“纸黄金中长线持有，收益率太低，还不如去投资实物黄金划算，不玩短线又怎么赚大钱呢？”这确实是纸黄金作为理财产品在发展初期的一些不足。近年来，各大银行也在不断进行细微的调整。
　　例如，在当前纸黄金主流单向操作的基础上推出了做空玩法，很大程度上提高了操作空间。王卫东表示：“新推出的纸黄金产品中，还将引入一定比例的杠杆，到那个时候，想必纸黄金不会比其他黄金理财产品的收益差很多，当然风险也是成比例增长的。”
　　工行工作人员提醒，做空交易要比做多交易的风险更大，因为理论上来说，金价可以无限上涨，却不会无限下跌。比如眼下的金价在每克252元左右，如果投资者看多黄金而金价出现下跌，由于黄金总是存在一定的价值，再怎么跌也不会跌到0元，也就是说投资者不至于全部亏光；但如果金价出现大涨，则不排除涨一倍以上的可能性。
　　如果投资者看跌黄金而金价出现上涨，只要上涨一倍，投资者就会血本无归；而即使看对方向，金价下跌，也不会跌到0，因此做空投资者的收益也不可能翻倍。
　　考虑到做空存在本金亏光甚至倒亏的可能性，工行在推出卖空交易的同时，也设立了保证金制度。投资者完成第一笔卖空交易后，网银系统会生成一个保证金账户，账户贵金属双向交易是按100%比例交纳交易保证金。
　　同时，工行系统将根据客户保证金账户余额及持仓浮动盈亏，实时监测客户持仓保证金比例变化情况。当保证金比例达到或低于50%时，工行将及时向客户提示风险，通知客户补足保证金。当保证金比例达到或低于20%时，且客户仍未平仓了结，系统将自动进行强行全额平仓。
　　目前国内已有多家银行开办纸黄金业务，分别是、中国、中国、中国、、、、招行等。对于个人投资者来说，目前已开办银行纸黄金业务的有工行的“金行家”、的“黄金宝”、建行“龙鼎金”、“汇金宝”。在中行和建行投资纸黄金，当单笔交易达到一定克数，可享受大额点差优惠。此外，工行和的操作系统为24小时不停盘，而中行和建行每日因系统结算都有1~2小时的停盘时间。在开盘时间上，中行周一早08：00至周六早02：30，其他都是周一早07：00至周六早04：00。黄金ETF：具有长久生命力　　ETF：具有长久生命力
　　文/顾慧妍
　　今年黄金价格跌幅较大，与普通民众投资黄金的高涨热情相比，国内首批黄金的收益却很不理想，不禁让人对黄金ETF的生命力产生诸多疑虑。
　　黄金ETF是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品。
　　然而，在今年黄金价格持续下跌的背景下，国内首批黄金基金--ETF及华安黄金易ETF投资收益不甚理想。截至11月1日，两只基金的回报均为负，分别为-1.734%和-1.71%。
　　近日，世界黄金协会(World Gold Council)发布的2013年第三季度《黄金需求趋势报告》显示，全球第三季度总体黄金需求为869公吨，同比降21%。尽管黄金ETF减持速度远低于上一季度，但仍是第三季度需求下降的主要原因。继第二季度黄金ETF净减持402公吨后，本季度仍然净减持119公吨。
　　今年投资黄金ETF基金的人算是“赶上了”，但此种新型投资工具的力量仅限于此？
　　首批黄金ETF报亏
　　2013年7月，我国第一批黄金ETF（8800）在上海证券交易所上市交易。该类ETF是一种跟踪黄金现货价格的被动投资产品，主要投资于上海黄金交易所挂牌交易的纯度高于（含）99.95%的黄金现货合约。产品每份基金份额含0.01克黄金，最小交易单位1手（即100份，对应1克黄金），最小申购赎回单位为30万份，对应现货合约数量3千克。在交易所上市后，普通投资者可像买卖一样方便地交易黄金ETF份额。
　　目前，第三只黄金ETF-易方达黄金ETF也于11月初发售。据易发达基金公司官网显示，易方达基金旗下目前共有10只ETF（基金及其联接基金分开统计），除了此次新发行的黄金ETF，已经有1只黄金主题基金-易方达黄金主题（“QDII+FOF”基金）。该基金三季报显示，其三季度份额净值增长率为5.60%，落后同期业绩比较基准收益率5.39个百分点。
　　今年以来，纽约COMEX黄金价格在4月至6月连续三个月大幅下跌，跌幅超过25%，而进入7月份之后，黄金价格连续两个月反弹。
　　上海黄金交易所现货黄金价格走势深受纽约黄金价格影响，而两只基金均主要投资于上海黄金交易所现货黄金。国内首批两只黄金ETF上市之际也正是黄金价格开始反弹之际，因此这两只黄金ETF在7月和8月实现了不错的收益，表现均优于，但是9月份和10月份黄金价格的再次深度下跌，使国泰黄金ETF及华安黄金易ETF净值大幅下滑，表现均差于上涨指数。
　　另据三季报显示，国泰黄金ETF和华安黄金易ETF三季度的单位净值增长率分别仅为0.35%和0.18%，均落后同期业绩比较基准收益率。
　　黄金ETF具有长久生命力
　　实际上，长期以来，由于投资起点高，黄金投资仅是部分人的“专利”。黄金ETF推出以前，国内投资者参与黄金投资的渠道主要有投资金条、纸黄金、黄金现货实盘交易、黄金现货延期交易、黄金交易以及黄金QDII等。在实践中，黄金现货实盘、延期交易以及期货交易门槛较高，众多中小投资者可能被拒之门外。
　　对此，好买基金研究中心分析师曾令华称，黄金ETF的优势包括：第一，交易便捷，投资者可像买卖股票一样交易；第二，交易成本低，投资者购买黄金ETF可免去黄金的保管费、储藏费和（放心保）费等费用；第三，流动性强，黄金ETF存在一级和二级市场，同时有市场代理或做市商活跃市场交易，加之黄金ETF市场存量巨大，交易的流动性可以得到极大保障。
　　众禄基金研究中心指出，黄金ETF的推出为投资者资产配置提供了非常好的工具。黄金价格走势与A股以及市场走势相关度非常低，黄金作为资产配置可以分散A股和债券投资风险。此外，对于风险偏好较高的投资者可以借道黄金ETF博取短期反弹带来的收益，而专业投资者也可以通过黄金ETF从事套利交易。
　　因此，众多业内人士认为，黄金ETF产品的发展空间不容小觑。
　　金交所理事长许罗德在深圳证券交易所与上海黄金交易所在深圳联合举办的黄金ETF工作交流会上表示，随着黄金市场运行趋稳和投资者熟悉程度的提高，黄金ETF产品的发展空间很大。分析人士也称，黄金ETF是未来我国普通投资者投资黄金的最好选择，也是机构投资者资产配置的重要品种，具有长久生命力。
　　可见，随着黄金价格波动的逐步扩大，黄金ETF也有望逐步成为黄金投资和交易的首选标的，为投资者提供股票、债券以外便捷且廉价的资产配置工具。但也有研究人士认为，黄金ETF没有杠杆，目前尚不能做空是其最大的劣势，对于一些黄金投资者而言，高风险、高收益的黄金T+D和黄金期货等仍然会是投资的首选。
　　那么对于黄金市场到底应采取何种投资策略？世界黄金协会在最新的报告中认为，黄金不应该与其他资产独立来看，而应该被看作投资组合中的策略组成者，黄金依然能够保护购买力并且控制风险。有业内人士建议，对于普通投资者而言，投资黄金和黄金ETF时应重点关注其资产配置价值而非短期价格涨跌。
　　对此，领峰贵金属研究报告称，黄金ETF分两类进行投资：第一类则是全部投资于实物黄金。这类黄金ETF将全部资金投资实物黄金，是一种被动式的基金管理方式，不关注黄金短期价格波动获利机会。第二类则是大部分投资实物黄金和小部分投资流动性资产。这类黄金ETF采用大部分投资实物黄金和小部分投资流动性资产的投资策略，除了将大部分资金投资实物黄金外，基金公司按照自身的规定选择流动性资产的品种以及投资比例，一般情况下选择货币市场票据或债券。中印或成黄金交易主市场　　中印或成交易主市场
　　整理/罗梅芳
　　上半年，黄金价格遭遇滑铁卢，时至今日仍未能恢复元气。印度削减黄金饰品的进口配比更使国际金市雪上加霜，然而，中国市场的坚挺似乎让黄金投资者看到了一丝希望。
　　2013的国际黄金交易市场注定是不平静的一年。
　　黄金投资市场“不给力”
　　今年上半年以来，黄金投资市场颇不“给力”。彭博数据显示，日起，黄金ETP持仓量下跌了24%，降至1993.76吨，这是自2010年5月以来首次跌破2000吨，逼近2003年引入黄金ETP以来最大年度跌幅。其中，一季度中国的黄金ETF外流就达到了177吨。
　　不仅如此，黄金价格也遭遇“滑铁卢”。就在4月份，黄金价格突然下跌。（数据）使得投资者以场内交易产品的方式售出404.4吨黄金，黄金价值创纪录地下跌447亿美元，一向被看好的黄金投资市场让投资者对黄金的价值储存功能丧失信心。
　　同时，由于受到“最大的黄金上市交易基金（ETF）”投资需求萎缩的拖累，加上黄金需求大国印度由于政府对黄金市场的干预，上半年黄金需求有所下降。
　　根据相关数据，继第二季度黄金ETF净减持402吨后，第三季度仍然净减持119吨，减持的速度有所放缓。4月和6月国际金价的暴跌，引起了巨大的市场反应，不仅诱发了第二季度黄金ETF的大幅减持，也使得部分黄金消费者“透支”了需求，黄金需求量大幅度下降。
　　世界黄金协会最新发布的第三季度《黄金需求趋势报告》显示，全球第三季度总体黄金需求为869吨，同比下降21%。但从金价来看，第三季度国际金价经过7月的震荡，在8月展开了“逆袭”行情，整体保持在上行通道内，但在8月28日到达1434美元/盎司高点后便震荡下行，低点触及1291美元/盎司。总体而言，第三季度金价上行6%左右。但有分析员称这只是技术性反弹，并未改变整体的“颓势”，金价依然呈现下行势头，也正因此有不少投资者纷纷退出了黄金投资市场。
　　经济低迷诱发交易不振
　　不可否认，在黄金、美元、大宗商品的走势中，全球经济格局的转变对黄金投资市场的影响正日益巨大。上半年黄金投资市场的不振与2013年全球经济低迷和欧美国家的宽松货币政策息息相关。
　　根据业内专家的介绍，“宽货币紧财政”将是全球经济政策的主基调。以中国经济为例，目前虽然仍处于经济筑底巩固的阶段，但货币周转率的下降对冲了全球货币投放量增长，加上2013年全球通胀压力并不大，宏观的形式对于黄金利多影响减弱。
　　事实上，量化宽松对黄金的推动力开始钝化，对黄金带来的资本市场边际递减效应将不可避免，这在很大程度上抑制了黄金的投资，而财政悬崖问题还有悬而未决的一面以及双量化宽松货币政策都存在着一定的生变可能性，也让黄金投资者感到惴惴不安。
　　不仅如此，由于2013年全球经济形势依然严峻，欧债危机进一步缓和将继续削弱金币金条投资需求，使得2013年黄金饰品需求略有下滑。有分析员指出，“未来欧债危机引发系统性风险的可能下降，将更多地体现为财政紧缩抑制实体经济需求，进而影响全球贸易，特别是对中印等新兴国家经济干扰进一步增强。”从这点看，对黄金实物消费有间接利空影响。
　　“过去几个月中，黄金实际交易市场和投资市场完全脱节。实际交易市场带给人们的心理冲击大于其实际影响。”丹麦盛宝银行产品策略主管OleHansen称，低价将使实际购买更加引人注目，黄金开采利润将下降。尽管如此，无论实际需求多么强劲，在不断上涨的利率和越发强势的美元冲击下，金价回升依然面临压力。
　　中印对黄金投资依旧高涨
　　虽然上半年的黄金投资市场释放出不景气的信号，但世界最大的两个黄金市场--印度和中国的投资者情绪依然非常乐观，他们对于黄金的购买力似乎并未受到影响。“尽管需求量料将回到更加正常的水平，但一季度已经产生了需求动能，并且还有可能还会继续。”专家分析称。
　　由世界黄金协会发布的《2013年一季度黄金需求趋势报告》中也指出，一季度消费者对金价走低的反应非常积极，使中国需求创下纪录水平，并且全球珠宝需求也触及记录高位。
　　也有一份调查指出，印度和中国70%的消费者预计，在未来12个月内，金价将稳定或是上涨。亚洲市场被黄金投资者看好。
　　根据世界黄金协会的报告，2013年剩余时间的黄金前景甚至更加乐观。该协会预计，二季度印度和中国的总体黄金需求量将创记录。即使ETF外流现象仍在持续，但此前在ETF中持有的黄金很有可能将在亚洲长线投资者身上找到出路。
　　事实上，金价下跌尤其刺激了亚洲珠宝和硬币需求。下半年，由于亚洲进入婚宴旺季，而且许多宗教节日都在下半年，包括中国和印度在内的国家黄金实际需求量将增长。
　　有数据统计，就2013年初以来的黄金需求而言，金饰、金条及金币领域的需求上升，科技方面的需求也保持强劲。数据显示，中国黄金消费需求持续增长，2013年第三季度总体消费需求为210吨，同比增长18%。尤其是第三季度以来，中国迎来了黄金市场的消费旺季，黄金需求量相对增加。据业内人士介绍，国内市场9月份金饰热销，使得我国三季度黄金需求量增加。比如9月份仅仅某个商场的黄金销售，同比增长了33%，金条销售同比增长了36%。
　　与此同时，为减少贸易逆差，全球最大黄金买家印度削减了黄金进口量。6月份，金价随之下降11%。有数据统计，印度黄金进口量在第三季度将下降52%。而全球第四大黄金消费国土耳其4月份黄金进口量为45.5吨，增加了一倍多，5月和6月的进口量均高于43吨。
　　上海黄金交易所的数据显示，至6月中旬以来，全球第二大黄金交易国中国即刻交货金银均价比伦敦市场高37美元。标准银行集团7月3日称，这意味着黄金需求正越发强劲。
　　值得注意的是，由于客户对于黄金的实际需求一直都依季节而定，“实际购买者通常不按常理出牌，他们总是在金价下跌时买进。实际需求增长将长期存在，而且必然会刺激利润。”瑞士金银冶炼公司MKSSA货币和金属交易主管伯纳德·辛恩如是说。而随着中、印节庆高峰期的来临，也有可能阶段性推动黄金走强。在未来，中国黄金市场有可能会成为主要市场。2-1