天瑞集团水泥有限公司水泥原料招标转炉渣

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天瑞集团水泥有限公司-2015年跟踪评级报告.pdf37页
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2013年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 ? 公司经营活动现金流表现较好。2014年公司经营活动现金流保持稳定,实现现金净 流入16.38亿元。 ? 天瑞铸造与天瑞旅游提供的无条件不可撤销的连带责任保证担保仍能在一定程度 上提高本期债券的本息偿付能力。2014年天瑞铸造与天瑞旅游经营情况良好,其中 天瑞铸造实现营业收入7.43亿元,利润总额0.77亿元;天瑞旅游实现营业收入3.85 亿元,利润总额1.58亿元,上述两家公司提供的无条件不可撤销的连带责任保证担 保仍能在一定程度上提高本期债券的本息偿付能力。
关注: ? 水泥行业短期内产能过剩局面仍较为严峻,且需求不振,价格持续下跌。以PO42.5 水泥为例,2014年部分地区全年价格跌幅超过10%,最低跌幅也有3.8%左右。2015 年以来各地区水泥价格继续下跌,2015年3月我国PO42.5水泥均价为303.40元/ 吨, 较2014年12月下降4.07% 。 ? 水泥价格持续下降削弱了公司盈利能力,预计未来价格下行仍将对公司盈利产生不 利影响。受水泥价格下降影响,2014年公司水泥销售收入同比增速仅为2.40% ,较 2013年下降16.43个百分点;受水泥行业产能过剩及需求不振等因素影响,未来公司 水泥价格仍存在下降的可能。 ? 公司有息债务规模较大且以短期负债为主,短期偿债压力较大。截至2015年3月末, 公司有息债务125.38亿元,占负债总额的比重为87.08%,其中短期有息债务78.63 亿元,占有息债务的比重为62.71%,短期偿债压力较大。 ? 以财务费用为主的期间费用规模较大且存在一定刚性,对公司利润形成一定侵蚀。 2014年公司期间费用率同比提高2.37个百分点,其中财务费用达到8.96亿元,同比 增长26.34% ,销售费用达到3.90亿元,同比增长12.34%,受此影响,2014年公司营 业利润同比
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