巨无霸阿里巴巴集团未来会触到反垄断法吗？
阿里巴巴集团IPO的规模如何？&br&&br&用分类加总估值法分析，ABR Investment Strategy认为阿里巴巴集团价值1,170亿美元。&br&&br&且听分解：&br&&br&阿里巴巴集团的C2C和B2C平台——淘宝(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)和天猫(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)已经至少占到了70%的中国整体市场份额。淘宝和天猫价值810亿美元，基于2014年利润预期的预期市盈率约为35倍，市盈率对预测盈利增长率的比率约为1倍（假设年收入增长率为30&b&-&/b&40%）。这样的估值不算高。例如，据Factset数据显示，亚马逊公司(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a& Inc., AMZN)过去五年年均市盈率对预测盈利增长率的比率为2.6倍。&br&&br&阿里巴巴集团还拥有B2B平台阿里巴巴(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)，后者在中国的市场份额约为40%。ABR认为，阿里巴巴基于2014年利润预期的预期市盈率为25倍，假设未来收入增长20%，对其估值为120亿美元。&br&&br&以百度(Baidu)和奇虎360 (Qihoo 360)的市盈率为基准衡量，阿里巴巴集团旗下搜索引擎一淘网(eTao)的估值为120亿美元。&br&&br&这样算来，阿里巴巴集团的市值已经达到了1,&b&000亿美元&/b&。但除此之外，阿里巴巴集团还有更多资产。&br&&br&以人人网(Renren)的团购业务糯米网(Nuomi)作为基准，阿里巴巴集团旗下购物网站聚划算(&a href=&///?target=http%3A//& class=& external& target=&_blank& rel=&nofollow noreferrer&&&span class=&invisible&&http://&/span&&span class=&visible&&&/span&&span class=&invisible&&&/span&&i class=&icon-external&&&/i&&/a&)的估值为30亿美元。&br&&br&阿里巴巴集团旗下的支付平台支付宝(Alipay)就像是中国的贝宝(Paypal)，估值为40亿美元。另外，阿里巴巴集团还先后斥资10亿美元入股了新浪微博(Sina Weibo)，投资3亿美元入股地图服务公司高德软件有限公司(AutoNavi Holdings Ltd.)，其在手机浏览器公司UC优视的占股价值30亿美元。因此，ABR认为，阿里巴巴集团总计价值1,170亿美元。&br&&br&若允许有15%的持股公司折让，上市后阿里巴巴集团的总市值将达到1,&b&000亿美元&/b&。&br&&br&承销费是多少呢？一年前，Facebook (FB)上市时，它曾为规模160亿美元的IPO支付了1.1%的承销费。&br&&br&若阿里巴巴集团将10&b&-&/b&15%的股份流通上市，承销费将总计1亿&b&-&/b&1.5亿美元。这是一笔不小的开支，但值得一搏。
阿里巴巴集团IPO的规模如何？用分类加总估值法分析，ABR Investment Strategy认为阿里巴巴集团价值1,170亿美元。且听分解：阿里巴巴集团的C2C和B2C平台——淘宝()和天猫()已经至少占到了70%的中国整体市场份额。淘宝和天猫价值810亿美元，基于2014年利润预期的预期市盈率约为35倍，市盈率对预测盈利增长率的比率约为1倍（假设年收入增长率为30-40%）。这样的估值不算高。例如，据Factset数据显示，亚马逊公司( Inc., AMZN)过去五年年均市盈率对预测盈利增长率的比率为2.6倍。阿里巴巴集团还拥有B2B平台阿里巴巴()，后者在中国的市场份额约为40%。ABR认为，阿里巴巴基于2014年利润预期的预期市盈率为25倍，假设未来收入增长20%，对其估值为120亿美元。以百度(Baidu)和奇虎360 (Qihoo 360)的市盈率为基准衡量，阿里巴巴集团旗下搜索引擎一淘网(eTao)的估值为120亿美元。这样算来，阿里巴巴集团的市值已经达到了1,000亿美元。但除此之外，阿里巴巴集团还有更多资产。以人人网(Renren)的团购业务糯米网(Nuomi)作为基准，阿里巴巴集团旗下购物网站聚划算()的估值为30亿美元。阿里巴巴集团旗下的支付平台支付宝(Alipay)就像是中国的贝宝(Paypal)，估值为40亿美元。另外，阿里巴巴集团还先后斥资10亿美元入股了新浪微博(Sina Weibo)，投资3亿美元入股地图服务公司高德软件有限公司(AutoNavi Holdings Ltd.)，其在手机浏览器公司UC优视的占股价值30亿美元。因此，ABR认为，阿里巴巴集团总计价值1,170亿美元。…
目前还很难证明阿里系企业在其目前所涉及到的市场领域里有市场支配地位。但是《反垄断法》不仅规制滥用市场支配地位，还可以规制限制竞争协议和经营者集中。例如如果阿里和腾讯携手操纵在打车软件上的补贴金额增减则不排除被认定为协同行为。另外，阿里组建菜鸟（虽然目前没什么实际上的动静），收购高德、新浪微博，以及马云以自己实际控制的企业收购恒生电子，马云和谢世煌、史玉柱收购华数则都应当进行经营者反垄断申报。
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　　北京分公司成立于2008年，坐落在北京郡王府后花园。到目前为至，公司已举办了多场文物艺术品拍卖会，为京城带来了多姿多彩的文化魅力，在北京的文化圈中有了一定的影响力，也积累了文化产业经营的丰富经验和广阔的客户资源。北京分公司每年的春秋季文物艺术品大型拍卖会使未来四方集团的文化产业经营站在了一个更高的平台上。
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美国在研制未来空战巨无霸吗？ 老树新花 前途莫测
摘要：11月25日，有媒体称美国国防部准备研发在科幻世界中才有的“空中航母”，一旦成为现实，将改变未来的空战模式——虽然目前美军“空中航母”计划尚处于向研究机构征集方案阶段，但一旦成为现实，将使未来空中作战模式发生巨大变化。
原标题：美国在研制未来空战巨无霸吗？ 老树新花 前途莫测
11月25日，有媒体称美国国防部准备研发在科幻世界中才有的“空中航母”，一旦成为现实，将改变未来的空战模式——
未来空战巨无霸
在美国好莱坞科幻大片中，时常会出现“航天母舰”等先进空天武器装备，给观众们留下了无限的遐想。近日，有媒体称美国国防部高级研究计划局(DARPA)准备研发在科幻世界中才有的“空中航母”，虽然目前尚处于向研究机构征集方案阶段，但一旦成为现实，将改变未来的空战模式。
美军为何要研制“空中航母”？这种“空中航母”有何过人之处？未来能否从科幻走向现实？本期我们邀请军事专家为您作相关解读。
创新驱动 蓄力研发
说起美国五角大楼的DARPA，可能很多读者都会感到陌生。虽然它只是美国国防部下设的一个局，实际上却是美国推动科技创新的一个最主要的“引擎”。现代社会的许多科技成果，最早都是由DARPA提出设想并转化为现实的。例如，我们每天都离不开的互联网正是由DARPA开发的“阿帕网”发展而来的。现如今，DARPA又把创新点聚焦在“空中航母”上，再次引起世人的关注。
所谓“空中航母”，实际上就是保障无人机空中运载、操作使用和任务控制的大型航空平台。它能够在飞行中释放出无人机，对无人机的作战运用进行控制，并对完成任务的无人机进行回收、加油、挂弹和维修等保障作业，以便能够再次投入作战使用。美国研发“空中航母”的主要目的是为了扩大无人机的活动范围，降低有人机被击落的风险。根据构想，在拥有“空中航母”后，各种作战用途的无人机在完成规定任务后不再降落在地面，而是降落在“空中航母”上进行加油和弹药补给，然后再次出击。DARPA所构想的“空中航母”，既不是科幻电影里的“空中要塞”，也不是现有航空母舰的缩小版。因此，美国军方对征集的“空中航母”设计方案提出严格限定：为降低研发成本，“空中航母”应由现有的飞机改造而成，比如把B-1B和B-52战略轰炸机、C-130运输机等改造成“空中航母”，并在4年内实现模拟飞行。
空中狼群 应运而生
美国在无人机研究领域一直占据优势，无论是开发的类型还是数量，都处于领先地位。在中高空长航时无人机领域，美国更是独占鳌头。据美国《华盛顿邮报》报道，DARPA准备开发的“空中航母”，将是RQ-4“全球鹰”和RQ-1“捕食者”等无人机的母舰，可以弹射并回收大量无人机。这无疑将进一步巩固和强化美军无人机的综合作战优势。
作战需求始终是牵引武器装备发展的强大动力。在阿富汗、伊拉克战争等军事行动中，美国空军使用大量无人机执行战场侦察监视和对地精确打击等作战任务，既取得了不错的战果，也暴露出无人机作战的种种不足。正是在总结经验教训的基础上，美国空军才宣布准备研制能够让无人机飞得更远、续航时间更长的“空中航母”。借助有人驾驶“空中航母”，并搭载大量无人机最大限度地发挥空中作战优势，彻底打破无人机作战距离和飞行时间等方面的限制，使它们能够随时出动并实施全球战略打击。
虽然目前美军“空中航母”计划尚处于向研究机构征集方案阶段，但一旦成为现实，将使未来空中作战模式发生巨大变化。通过“空中航母”这个作战平台，美军可以持续利用无人机完成空中侦察、导弹攻击等多种作战任务，使空中对地突击变得更加实时、快捷、高效，由有人机控制无人机作战的“空中狼群”战术将会应运而生。
老树新花 前途莫测
其实，美军所构想的“空中航母”并不是全新概念。早在20世纪30年代，美国海军就曾提出建造“空中飞船”的计划，由于当时的科技水平还不足以实现这种构想，建造的2艘试验飞船都在测试过程中坠毁。时过境迁，随着现代航空科技的迅速发展，过去由于技术受限而无法实现的“空中航母”计划再次被美军提上了议事日程。
DARPA设想的“空中航母”方案之一，是将美国空军现役的B-1B战略轰炸机改装为“空中航母”平台。美军B-1B战略轰炸机可以实现超音速飞行和洲际飞行，不仅速度快、飞行距离远，还具有较强的自卫防御能力，适合在复杂环境中执行任务。B-1B战略轰炸机可以挂载和发射空射巡航导弹，而中小型无人机体积大小与空射巡航导弹基本相当，把B-1B改装为“空中航母”平台，无人机的挂载和发射均没有问题，但要在空中回收无人机的难度就很大，也难以完成挂弹和维修保障等作业。
此外，随着对空探测技术的快速发展，现代空中作战平台越来越强调其隐身性能，这是未来空中作战平台提高自身生存能力的重要发展方向。传统的运输机等大型空中平台，虽然具备改装为“空中航母”的潜质，但其隐身性能差和自卫能力弱等固有缺陷，将成为改装过程中无法回避的问题。而新型战斗机等小型空中平台虽然隐身性能和自卫能力强，但挂载和续航能力又有限，无法充当携载和操作大量无人机的空中平台。
因此，美军现有的战略轰炸机和运输机等大型空中平台，要想真正变身成为“空中航母”，还有很多问题亟待解决。老树开新花，要把梦想变为现实，美军还有很长的一段路要走。（葛立德）
(来源:解放军报)
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巨无霸”三一集团300亿跨界进军光伏市场
　　3月16日，一家&巨无霸&式的著名企业，首次对外传播了其将跨界进军光伏市场的消息，其就是我国工程机械行业&龙头&&&三一集团(上市公司三一重工控股股东)。
　　作为宣布进军光伏市场的&由头&，日前，三一北京南口产业园3.818MW的正式并网发电了。据说，三一集团相关负责人曾就此解读，未来，三一计划投资300亿元用于分布式太阳能发电领域的投资和运营，并将打造智能微电网和能源互联网云平台。
　　据三一集团总裁办副主任程伟华介绍，三一进军光伏的策略、定位都是基于自身优势选择的。&我们确实计划在光伏上，未来5年投资300亿元。现在比较明确的是，我们不涉足大型地面电站的投建，但在分布式光伏方面，我们不仅投资、建设，还自持运营并提供后期维护服务，且会覆盖海内外市场。&更为关键的是，程伟华透露，&未来，这部分光伏资产可能会与集团风电等清洁能源资产合并上市，也可能会选择单独上市&。
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全球酒店集团巨无霸诞生
喜达屋易主终于落听，万豪成为最终收购方。分析认为，收购完成后万豪将成为全球最大酒店(港股00045)集团，未来双方如何整合成为关注焦点。收购确认万豪以122亿美元收购喜达屋，收购完成后万豪凭借巨大体量将成为全球最大酒店集团。喜达屋CEO Bruce W. DunCAn昨日在邮件中确认收购消息，喜达屋旗下品牌系全部归于万豪，并表示双方的合并审查早在今年4月就已经开始。相关数据显示，万豪拥有714765间客房、4175家酒店，旗下拥有19个酒店品牌，排名全球第二；喜达屋旗下354225间客房、1222家酒店，排名第八。后者旗下经营的11个酒店品牌包括威斯汀、喜来登、瑞吉、豪华精选、W酒店、艾美、福朋酒店、雅乐轩、源宿、Tribute Portfolio和Design Hotels。万豪也曾作为喜达屋收购的绯闻对象出现。不过据报道，今年5月万豪国际酒店集团总裁兼首席执行官Arne Sorenson曾公开表示，“相较于万豪在最近几年内收购的AC酒店、盖洛德酒店、Protea酒店和德尔塔酒店等，喜达屋并不符合万豪一贯的收购期望”，现在看来这次表态更像是一个“烟雾弹”。事实上，万豪和喜达屋早就有过交易举动。2005年，喜达屋将旗下38家酒店地产售予万豪服务公司，获得10.6亿美元现金及23.3亿美元万豪服务股票。此外，后者还承担了喜达屋7亿美元的负债，交易的总价值达到41亿美元。万豪服务公司脱胎于万豪酒店集团，它拥有并经营万豪的酒店地产，但不参与酒店管理。最好归宿此番收购对于双方而言可谓实现共赢。对于喜达屋而言，由于连续8个季度业绩下滑，此时传出收购消息无论在资本市场还是后续发展上都是利好。“收购对于喜达屋而言是最佳出路，”华美顾问机构首席知识官赵焕焱分析，“因此这场交易门当户对，交易价格较喜达屋的市值也略有溢价。”对于收购方万豪来讲，喜达屋的品牌体系丰富，万豪收购完成后，在品牌优势上就一枝独秀了。相关数据显示，双方合体后有1100万间客房、超过5500家酒店、30个品牌、遍布全球100个国家和地区的规模。“成为超级酒店集团，竞争上也将处于优势地位。”赵焕焱分析。江苏九洲环宇商务广场管理公司常务副总经理方世宏也表示，万豪并购喜达屋是后者最好的归宿，相同的国度，相同的文化背景，对于喜达屋的员工，对于股东，对于市场的平稳过渡，对于会员等都是一个很好的结果，这是一个多赢的结果。整合是重点雅阁酒店集团澳斯特酒店总裁张勇分析，万豪收购喜达屋后，下一步是5500家酒店的大整合，不过根据万豪以往的做法来看，短期内各品牌应该还是会独立运营，毕竟两家酒店集团旗下不同酒店品牌的定位不一样。“酒店整合一般从后台整合开始，首先是业务发展部门、分销系统以及会员系统等，最后再梳理各个酒店品牌。尤其是集团中一些支出比较庞大的部门会进行整合，合并同类项。”张勇称。不过赵焕焱也指出，万豪和喜达屋均为全球高端酒店品牌集团，同质品牌较多，分布网点重合度也较大。双方合体后或将面临同一城市形成自相竞争的状况，品牌分布需要全盘考虑，同质品牌协调是工作重点也是考验。
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